Tipo de cambio, inflación y crecimiento económico

1. Tipo de
   cambio
2. Evolución del tipo de
   cambio real
4. Riesgo
   país
5. Tipo de
   cambio nominal
6. Inflación
   en el Perú
7. Los
   precios
8. Crecimiento
   económico
9. Bibliografía
   Consultada

En términos reales el tipo de cambio
multilateral subió en 1,8 por ciento promedio anual
durante 2006, producto de la
menor inflación en el Perú versus la del resto del
mundo, y la debilidad del dólar con respecto a las
principales monedas. En términos nominales, el Nuevo Sol
se apreció 0,7 por ciento en promedio, aunque
mostró una evolución fluctuante en el año. En
el primer semestre se registraron presiones al alza del tipo de
cambio
asociadas al proceso
electoral, y en mayo y junio, a la mayor volatilidad de los
flujos de capitales. Pasada la incertidumbre electoral, la mejora
de la confianza fue uno de los factores clave para la tendencia
apreciatoria del Nuevo Sol.

Ahora la relación con el tipo de cambio y la
inflación nos permitirá colocar articuladamente el
tema de la generación de empleo,
asociado con la naturaleza del
crecimiento
económico.

TIPO DE
CAMBIO

El incremento de los ingresos de
divisas asociados
a los mayores ingresos por exportación y transferencias corrientes,
junto con la debilidad del dólar de los Estados Unidos en
los mercados
internacionales, determinaron una presión a
la baja en el tipo de cambio. Así, el precio del
dólar bajó de S/. 3,43 en diciembre de 2005 a S/.
3,20 en diciembre de 2006.

Esta caída en la cotización de la divisa
norteamericana no se tradujo necesariamente en una pérdida
de competitividad
frente al resto de países, debido a que la
inflación en Perú fue menor a la de Estados Unidos
de América, y a que las monedas de nuestros
principales socios comerciales también se apreciaron
respecto a la divisa norteamericana (como fue el caso del euro,
el yen, el dólar canadiense y la libra esterlina). De esta
manera, en términos reales el tipo de cambio subió
en promedio 1,8 por ciento durante 2006, luego del aumento
temporal de 1,0 por ciento en 2005 por el período de
incertidumbre electoral.

EVOLUCIÓN DEL
TIPO DE CAMBIO REAL

El tipo de cambio real bilateral es un concepto que
aproxima la competitividad relativa de dos países. Compara
los precios de una
misma canasta de bienes en dos
países diferentes, para lo cual se requiere expresar ambos
precios en una misma moneda.

Por ejemplo, el tipo de cambio real del sol frente al
dólar no se compara con el precio al cual produce el
empresario
nacional con el precio al cual produce el empresario
norteamericano. El precio al cual un productor local puede vender
en el mercado
norteamericano debe considerar dos factores (i) el nivel de
precios en nuevos soles, al cual produce, y (ii) el tipo de
cambio (nuevos soles por dólar). Estos dos componentes
determinan el precio en dólares al cual vende el
exportador, el cual a su vez, debe compararse con el precio del
bien que es producido en Estados Unidos. De la comparación
de los precios del productor peruano y del productor de otro
país, surge el concepto del tipo de cambio
real.

De lo anterior se desprende que la competitividad no
sólo depende del tipo de cambio nominal; sino
además, de la inflación doméstica y de la
inflación externa (en este caso, de la inflación de
Estados Unidos). La depreciación nominal tiene un efecto
positivo sobre la competitividad, al igual que la
inflación internacional (pues esta última deteriora
la competitividad de los socios comerciales). Por el contrario,
el incremento en la inflación doméstica perjudica
al productor nacional.