Partes: 1, 2, 3

Tomando en cuenta el análisis anterior se puede expresar que el capital de trabajo del año 2007 aumentó en 53.46 MP respecto al año anterior, representando un aumento del 23%. A continuación se analiza como influyeron cada una de las partidas en este comportamiento:

El efectivo disminuye en 95.11 MP en el 2007 para un 49% de disminución respecto al 2006, siendo dentro del Activo Circulante la partida que más disminuye en el período, del mismo modo el análisis de porcientos integrales arrojó que su importancia dentro del total pasa de un 62% en el 2006 a un 22% en el 2007.

Las Cuentas por Cobrar en el año 2006 representaban el 21% del total de los Activos Circulantes, pasando en el 2007 al 51% por lo que su representatividad se hace más significativa. El análisis de variaciones indica que esta partida aumenta en 172.32 MP para un 264% de incremento, incidiendo el aumento del volumen de ventas en 1128.06 MP (2870.82-1742.76).

Los Inventarios representan el 2% del total de activos circulantes en el 2006 y el 13% en el 2007. El análisis de variación arroja que su valor se incrementa en 53.36 MP en el 2007 respecto al 2006 lo que representa una variación de 731 %.

Los Otros Activos Circulantes que incluye cuentas como Adeudos por Recibir del Presupuesto del Estado y Pagos Anticipados a Suministradores se incrementan respecto al 2006 en 18.11 MP para un incremento de un 70 % alcanzando en el 2007 un valor de 44.16 MP y 26.05 MP en el 2006, los mismos representan el 10% del total de los activos circulantes en el 2007.

Resumiendo el Activo Circulante se incrementa en el período objeto de análisis en 146.18 MP para un 47% de aumento, siendo las partidas que más inciden, el Efectivo en Caja y Las Cuentas por Cobrar, las cuales son las de mayor liquidez .

Por su parte los Pasivos Circulantes se comportan de la manera siguiente:

Las Cuentas por Pagar constituían en el 2006 el 10% del total y aumentan en el 2007 al 33%. El análisis de variaciones da cuenta de que esta partida aumenta en 48.44 MP respecto al año anterior para un 688 % de incremento, o sea en el 2007 se acumulan en una cuantía mucho mayor los pagos a los proveedores. Este incremento demuestra que la entidad tiene reservas de financiación que están explotando y la cual no es costosa, siempre y cuando no se incumplan con los plazos, es una buena medida de financiación.

Las cuentas por cobrar internas se incrementan en 4.11 MP en el año 2007 para una variación del 199% respecto al 2006, las mismas representan el 4% del total del pasivo circulante en ambos años. Con respecto a esto se han realizado conciliaciones entre las unidades de almacenes universales S.A y todas se encuentran conciliadas al cierre del 2007.

Los otros pasivos circulantes que incluyen cuentas como nóminas por pagar, provisión para vacaciones, retenciones por pagar, obligaciones con el presupuesto del estado, representa la partida más importante del Pasivo Circulante siendo para el año 2006 del 86% y el 63% para el 2007. En términos absolutos tienen un aumento de 41.50 MP para un 65% de incremento, siendo de 105.36 MP para el 2007 y de 63.86 MP en el 2006.

En sentido general los Pasivos Circulantes aumentan en 92.72 MP durante el 2007, lo que significó un incremento del 25 % respecto al 2006. Siendo de 167.06 MP para el 2007 y 74.34 MP en el 2006.

En el período analizado el Capital de Capital presenta mayor calidad si se tiene en cuenta que los Activos Circulantes aumentan, sobre todo las partidas con mayor liquidez.

Análisis del Ciclo de Caja y Propuesta de un Ciclo de Caja Ideal.

Se observa que existe un aumento de 71 días en el ciclo de operaciones en el año 2007 respecto al 2006. En el 2007 el ciclo de operaciones era de 170 días y en el 2006 de 99 días, el mismo está dado por un aumento de 65 días en la rotación de los inventarios de materias primas, partes y piezas y combustibles y lubricantes, y un aumento de 6 días en el ciclo de cobro. En el año 2006 la entidad pagaba sus cuentas como promedio cada 16 días y el ciclo de caja era de 83 días, es decir que había 83 días entre el desembolso de caja y el ingreso proveniente del cobro de las cuentas por cobrar, en el 2007 las cuentas se pagaron cada 45 días, es decir 29 días más que el año anterior y el ciclo de caja era de 125 días, es decir 42 días más que en el 2006.

Teniendo en cuenta los criterios de varios especialistas por su experiencia y sus conocimientos en la actividad, el Ciclo de Caja debiera comportarse de la siguiente manera:

El Ciclo de Operaciones debiera ser de 88 días teniendo en cuenta que el Ciclo del Inventario de las Materias Primas sería de 20 días, partes y piezas 20 días y combustibles y lubricantes de 20 días, y el Ciclo de Cobro de 28 días.

Si los Pagos disminuyen hasta 30 días, entonces se obtiene un Ciclo de Caja de 58 días, lo que difiere del actual en 67 días.

2.4 Razones de Endeudamiento

Endeudamiento sobre Activo:

CONCEPTO		UM	REAL 2007	REAL 2006
Pasivo Total	1	MP	168.88	74.62
Activo Total	2	MP	1701.86	769.42
Razón de Endeudamiento (½)	3	%	10	10

 

Por cada peso de activo invertido en el 2006 el 10% estaba financiado por terceras personas, en el 2007 el financiamiento por terceras personas es igual que el año anterior. Esto fue posible por la gran cantidad de utilidades que se obtuvieron en el 2007, lo que le permitió a la empresa financiarse así misma.

Endeudamiento sobre Capital

CONCEPTO		UM	REAL 2007	REAL 2006
Pasivo Total	1	MP	168.88	74.62
Patrimonio	2	MP	1532.98	694.80
Razón de Endeudamiento (½)	3	$	0.11	0.11

Por cada peso de capital hay $ 0.11 financiados por los acreedores para ambos años. En el año 2007 se incrementó el pasivo total pero al mismo tiempo hubo un aumento del patrimonio. Como se puede apreciar en ambos años el financiamiento que aportan los acreedores es bastante bajo.

Razón de Autonomía

CONCEPTO		UM	REAL 2007	REAL 2006
Financiam. Prop. (Patrim.)	1	MP	1532.98	694.80
Financiam. Total (Pasiv. + Patrim.)	2	MP	1701.86	769.42
Razón de Autonomía (½)	3	%	90	90

En ambos años la entidad se financiaba con el 90% de sus capitales propios. Es decir la empresa se financia casi en su totalidad, por tanto tiene una gran autonomía.

Calidad de la Deuda.

CONCEPTO		UM	REAL 2007	REAL 2006
Pasivo Circulante	1	MP	167.06	74.34
Total Pasivo	2	MP	168.88	74.62
Calidad de la Deuda (½)	3	%	99	99

Al cierre de ambos años el 99% de las deudas eran a corto plazo, o sea, por cada peso de deuda, 99 centavos vencían antes de un año, situación ésta que no es muy favorable para la empresa porque se pueden incumplir con los pagos a corto plazo.

2.5 Análisis de los Estados de Resultados Comparativos.

(Ver Anexo 3)

Al realizar el análisis de las variaciones en pesos y porcentajes para las partidas del Estado de Resultado se observa lo siguiente:

Las ventas del 2007 aumentaron respecto al año anterior en 1128.06 MP para un aumento de 65%. Esto se debe a que se incrementaron los servicios, hubo variaciones en los precios, ofertas de paquetes de servicio, se incrementó el parque de equipos, aumentando también el servicio de transportación, el alquiler de oficinas, y el servicio de alimentación, lo que demuestran resultados satisfactorios aportando un buen ingreso fundamentalmente en divisa.

El costo de ventas aumentó en 1.25 MP en el 2007 respecto al 2006 lo que representa un incremento del 6%. Este aumento del costo de venta no tiene repercusión negativa pues el análisis de las ventas arrojó que éstas aumentaron a un ritmo mucho más acelerado que el costo, además en el análisis porcentual el costo de venta representaba solo el 1% del total de las ventas en los dos años analizados.

Es lógico entonces que las variaciones positivas en las ventas y el costo de venta en el 2007 respecto al 2006 hayan influido muy positivamente en la utilidad bruta en ventas. Se incrementó en 1126.81 MP para un 66% de incremento en el 2007 respecto al año anterior, siendo de 2846.89 MP y 1720.08 MP en el 2007 y 2006 respectivamente.

Los gastos generales de administración aumentaron en 450.54 MP para un 78% de incremento en el 2007 respecto al 2006. Esto se debe fundamentalmente al incremento de los gastos de salario, materiales auxiliares, partes y piezas y combustibles y lubricantes. Estos gastos representan el 36% y el 33% del total de las ventas en el 2007 y 2006 respectivamente.

Los otros gastos y otros ingresos se comportaron de manera favorable respecto al año anterior. En el 2007 fueron de 23.71 MP y en el 2006 habían sido de 33.67 MP, es decir disminuyeron en 9.96 MP para un 30% de disminución. Estas representan el 1% y 2 % del total de las ventas en los años 2007 y 2006 respectivamente.

Finalmente se obtiene una utilidad neta de 1840.63 MP, es decir 666.31 MP más respecto al año 2006, incidiendo la reducción de los costos, el aumento de los otros ingresos y el aumento de las ventas.

2.6 Análisis de las Razones de Rentabilidad

Rentabilidad de los Activos Fijos Tangibles

CONCEPTO		UM	REAL 2007	REAL 2006
Ventas Netas	1	MP	2870.82	1742.76
Promedio de Activos Fijos Tangibles	2	MP	851.02	304.73
Razón de los Activos Fijos Tang. (½)	3	$	3.37	5.72

En el año 2006 la empresa por cada peso de activo fijo tangible promedio efectuó ventas por un importe de $5.72 y en el 2007 esta razón disminuye ya que por cada peso de activo fijo tangible promedio la entidad realizó ventas de $3.37. Esta disminución se debe fundamentalmente al incremento de los activos fijos tangibles, hubo un incremento del parque de equipos de transporte y de medios de cómputo.

Rentabilidad Económica.

RE = RV * RAT

UAIIUAIIVN

=*

ATP VN ATP

Donde:

RE: Rentabilidad Económica.

RV: Rentabilidad de las Ventas.

RAT: Rotación de los Activos Totales.

UAII: Utilidad antes intereses e impuestos.

ATP: Activo total promedio.

VN: Ventas Netas.

D1: Incremento de la rentabilidad económica por el incremento del margen

Sobre las ventas.

D2: Incremento de la rentabilidad económica por el incremento de la

Rotación de activos.

D: Incremento total de la rentabilidad económica.

Año 2007

UAIIUAIIVN

=*

ATP VN ATP

1840.63 1840.63 2870.82

=*

1235.64 2870.82 1235.64

1.49 = 0.64 * 2.32

Año 2006

1174.32 1174.32 1742.76

=*

592.49 1742.76 592.49

1.97 = 0.67 * 2.94

En el año 2007 la empresa por cada peso de activo invertido obtenía una utilidad de $1.49, mientras que en el año 2006 obtenía $1.97, esta disminución de 0.48 centavos ($1.49-$1.97) está dada fundamentalmente por el aumento de los activos totales y por el aumento de los gastos de operaciones.

Para una mejor comprensión es necesario aplicar el método de sustituciones concatenadas a la rentabilidad económica y así determinar la influencia que tuvo la rentabilidad de las ventas y la rotación de los activos totales en la obtención de utilidades en el año 2007 y 2006.

Aplicación del Método de Sustituciones Consecutivas a la Rentabilidad Económica.

1. RV2006 * RAT2006
2. RV2007 * RAT2006
3. RV2007 * RAT2007

RV RAT RE

1. 0.67 * 2.94 = 1.97
2. 0.64 * 2.94 = 1.88
3. 0.64 * 2.32 = 1.48

D1 = b-a

D2 = c-b

D = c-a

D1 = 1.88 -1.97 = -0.09 = - 9%

D2 = 1.48 -1.88 = -0.40 = -40%

D = 1.48 -1.97 = -0.49 = -49%

La disminución de la Rentabilidad sobre las ventas netas en un 3% ( 64% en el 2007-67% en el 2006) provocó una disminución de la rentabilidad económica en un 9%. La disminución de la rotación de los activos totales en 0.62 veces ( 2.32 en el 2007- 2.94 en el 2006)disminuyó la rentabilidad económica en un 40%. En sentido general hubo una disminución de la Rentabilidad Económica en el 2007 respecto al 2006 de un 49%.

Conclusiones

1. La Empresa alcanza en el período una posición de liquidez bastante sólida y lo confirman una razón circulante de $ 2.74 liquidez inmediata de $ 2.37, una liquidez disponible de $ 0.59 y un aumento del capital de trabajo en un 23% (53.46 MP), la rotación del capital de trabajo aumenta, y por otro lado aumenta significativamente su calidad. Es importante destacar que la fuente fundamental del aumento del capital de trabajo proviene precisamente de las utilidades generadas por la Empresa.
2. El análisis de actividad indica que no todos los recursos son utilizados con la máxima eficiencia al mantenerse inventarios ociosos en las cuentas de inventarios de Materias Primas, Partes y Piezas de Repuesto. Además el ciclo de pago fue de 45, siendo lo correcto 30 días, que es lo establecido según criterios autorales.
3. El ciclo de Caja es demasiado elevado sobre todo por la lenta rotación de los inventarios y la poca utilización que se hace del único financiamiento que no es costoso (Las Cuentas por Pagar). La propuesta de cómo debiera comportarse ese ciclo de caja, constituye una herramienta para trazar estrategias.
4. La Empresa tiene un endeudamiento muy bajo (el 10 %) y la calidad de su deuda se mantiene, de los pasivos totales, el 99 % es de deudas a corto plazo.
5. En el período se obtienen utilidades por el incremento de las ventas, sin embargo el incremento de los activos totales en específico los activos fijos tangibles (por el incremento del parque de equipos y medios de cómputo) provocaron una disminución en la rentabilidad económica del 2007 respecto al del 2006 de un 49%.Sin embargo el avance fue extraordinario aunque todavía existen reservas que no están siendo explotadas y que deben ser mejoradas.

Recomendaciones

1. Hacer presupuesto de efectivo con vistas a lograr una utilización más racional de este recurso.
2. Disminuir los ciclos de los inventarios de Materias Primas, Piezas de Repuestos y combustibles y lubricantes, comprando solo lo necesario para los equipos existentes y transferir a otra entidades de Almacenes Universales S.A aquello inventarios que no son necesarios y que pueden ser de utilidad a estas entidades.
3. Utilizar el financiamiento a largo plazo el cual no le es costoso a la Empresa.
4. Las recomendaciones anteriores deben conducir a la Empresa a lograr el ciclo de caja propuesto que implica mayor eficiencia en la utilización de importantes activos y por tanto mayor rentabilidad.
5. Teniendo en cuenta que la Empresa tiene una buena situación de liquidez y que su endeudamiento es bajo debe trazarse un plan estratégico para la búsqueda de financiamiento que le permita mejorar su equipamiento tecnológico.

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Anexos

Anexo 1. Estado de Situación Comparativo. Años 2007 y 2006

C O N C E P T O S	P E R Í O D O S
	2007 MP	2006 MP
ACTIVO CIRCULANTE	457.21	311.03
Efectivo	98.81	193.92
Efectos por cobrar a corto plazo	1.45	0.00
Cuentas por cobrar a corto plazo	237.50	65.18
Cuentas por cobrar internas a corto plazo	16.08	18.58
Pago anticipado a suministradores	0.27	0.31
Pago anticipado del proceso inversionista	0.05	0.00
Adeudos del Presupuesto del Estado	1.25	0.02
Inventario	60.66	7.30
Materias primas y materiales	9.73	4.02
Partes y piezas de repuesto	13.47	0.62
Combustibles y Lubricantes	37.43	2.60
Mercancía para la venta	0.03	0.07
Útiles y Herramientas	80.10	46.22
Menos desgastes de útiles y herramientas	(38.96)	(20.50)
ACTIVOS FIJOS	1243.67	458.36
ACTIVOS DIFERIDOS	0.11	0.00
OTROS ACTIVOS	0.87	0.03
TOTAL ACTIVO	1701.86	769.42
TOTAL PASIVO CIRCULANTE	167.06	74.34
Cuentas por pagar a corto plazo	55.48	7.04
Cuentas por pagar internas a corto plazo	6.18	2.07
Cuentas por pagar proceso inversionista	0.04	0.00
Cobros anticipados	0.00	1.37
Otros pasivos circulantes	105.36	63.86
PASIVO A LARGO PLAZO	0.21	0.00
OTROS PASIVOS	1.61	0.28
TOTAL PASIVO	168.88	74.62
PATRIMONIO	1532.98	694.80
TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO	1701.86	769.42

Anexo 2.

Análisis del Ciclo de Operación

Año 2007

Año 2006

PROPUESTA DE UN CICLO DE CAJA IDEAL

Anexo 3. Análisis de los Estados de Resultado Comparativos.

Partidas	Períodos			Variación Real		Análisis Porcentual
	Real 2007		Real 2006	Imp. (MP)	%	Real 2007 (%)	Real 2006 (%)
Ventas	2870.82		1742.76	1128.06	65	100	100
Costo de Ventas	23.93		22.68	1.25	6	1	1
Utilidad Bruta	2846.89		1720.08	1126.81	66	99	98
Gastos Generales de Admón.	1029.97		579.43	450.54	78	36	33
Utilidad Operaciones	1816.92		1140.65	676.27	59	63	65
Variación Otros Gastos - Otros Ingresos.	23.71		33.67	-9.96	30	1	2
Utilidad o Pérdida Neta	1840.63		1174.32	666.31	57	64	67

 

 

Autor:

Elanieth Yudit Vega Rodríguez

Coautora:

Dianny Prieto Bodaño

Centro Universitario "Vladimir Ilich Lenin" Las tunas

Enero del 2008

"Año 50 de la Revolución"

Partes: 1, 2, 3