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Mercado Financiero




Enviado por jcariaso



    Indice
    1.
    Introducción

    2. Mercado
    Primario

    3. Mercado Secundario
    4. Tipo de negociaciones en el mercado
    secundario

    5. Ciclo del proceso de
    estructuración

    6. Casas de bolsa
    7. Casa Venezolana de
    valores

    8. Bolsa de valores
    9. Bibliografia

    1.
    Introducción

    El sistema
    financiero está compuesto por el Mercado Monetario
    y el Mercado de
    Capitales.

    El mercado Monetario
    es aquel en el que se realiza la compra-venta de los
    activos a corto
    plazo, incluyendo el Mercado de Divisas y el Mercado de Oro. La
    oferta la
    constituyen los bancos, el ente
    emisor, los ahorristas, las empresas, y el
    capital
    exterior. La demanda
    proviene de las empresas, los
    especuladores de la bolsa, el público, y el
    Estado.

    El mercado de
    Capitales es aquel en el cual las operaciones se
    realizan a través de Títulos Valores. En
    este Mercado Intervienen en renta variable, y los últimos
    son aquellos que intervienen en renta fija.

    En el Mercado Monetario las empresas acuden a él
    para financiar operaciones del
    ciclo comercial de las mismas, estas son el financiamiento
    de materia prima,
    inventario,
    nomina, etc. En el Mercado de Capitales los recursos
    obtenidos a mediano plazo es usado e activos
    relacionados con los bienes de
    capitales, maquinarias, terrenos, edificaciones, de allí
    el plazo para su cancelación.

    A continuación se presenta una serie de razones
    por lo cual el Mercado de Capitales puede resultar ventajoso
    tanto para el emisor como para el inversionista:

    Al emisor:

    • Por que permite obtener dinero o los
      recursos
      financieros que necesita directamente del público, con
      la emisión de títulos valores
      cuyas condiciones las establece él dentro de las
      condiciones establecidas por la Ley.
    • Puede abrir su empresa al
      público en general, sin que ello signifique la
      pérdida del control de
      la misma.
    • Brinda transparencia y credibilidad a las gestiones
      de su empresa.
    • Proyecta una imagen
      corporativa de su entidad.

    Al Inversionista:

    • Por regla general todos los títulos valores
      son de fácil liquidez, es decir, son fácilmente
      vendibles.
    • Los mismos pueden ofrecer mayores beneficios que los
      que ofrece el sistema
      tradicional.
    • Ofrece la posibilidad de obtener ganancias con las
      utilidades de grandes empresas y en algunos casos, según
      el tipo de acciones que
      hayan sido emitidas por la empresa,
      puedan llegar a participar en la gestión o administración de la misma.

    En el Mercado de Capitales se hablan de Títulos
    Valores los cuales se clasifican en instrumentos de renta fija e
    instrumentos de renta variable.

    Títulos de Renta Fija conocidos también
    como obligaciones,
    permiten a quienes los adquieren convertirse en acreedores de las
    instituciones
    públicas y privadas, al facilitarles financiamiento
    a través de la compra de sus títulos Valores. El
    emisor, adquiere una obligación y el compromiso en el pago
    periódico de intereses. Los inversionistas
    reciben estos intereses durante la vida del título ya sean
    éstos mensuales, trimestrales o semestrales. El Capital se
    puede amortizar en diferentes períodos o hasta el
    vencimiento de la emisión.

    Estos títulos valores pueden ser de corto,
    medianos o a largo plazo. Pueden tener garantía
    hipotecaria, prendaría, o quirografaria, es decir, que se
    encuentren respaldados por el patrimonio de
    la empresa
    emisora, aunque no es un requisito establecido. Ejemplo de estos
    títulos es: Bonos u Obligaciones y
    los Papeles Comerciales.

    Títulos de Renta Variable. Están
    constituidos por las acciones,
    garantías y participaciones de una empresa, que
    representan un pedacito del total del capital de la empresa,
    confieren a su tenedor, rendimientos a través de las
    ganancias de la empresa (si las hay), es decir, pueden generar en
    un momento determinado ganancias o pérdidas.

    Según las operaciones que se realizan en el
    Mercado de Capitales se pueden clasificar en dos tipos: Mercado
    Primario y Mercado Secundario.

    2. Mercado
    Primario

    Es aquél en que se relaciona con la
    colocación inicial de títulos. Es aquel en que los
    compradores y el emisor participan directamente o a través
    de intermediarios, en la compraventa de valores de renta fija o
    variable y determinación de los precios
    ofrecidos al público por primera vez, se produce
    así la canalización directa del ahorro a la
    inversión productiva, característica fundamental de todo mercado
    financiero.

    Empresa Emisora , Agentes de Colocación,
    Inversionista.

    (Para ver el gráfico
    faltante haga click en el menú superior "Bajar
    Trabajo")

    3. Mercado Secundario

    El Mercado Secundario opera exclusivamente entre
    tenedores de títulos, los cuales venden o compran los
    títulos que han adquirido, con anterioridad, es pues, una
    "re-venta" de los
    títulos valores adquiridos previamente con el fin de
    rescatar recursos financieros, retirar utilidades, diversificar
    su cartera o buscar mejores oportunidades de rentabilidad,
    riesgo o
    liquidez.

    En este mercado el público adecua el plazo de la
    inversión a sus deseos y necesidades, pues
    puede vender sus títulos en la Bolsa de Valores
    en cualquier momento.

    La función
    principal de este mercado es la de proporcionar liquidez a los
    títulos valores emitidos en el mercado primario y la de
    facilitar su suscripción por parte del público
    inversionista, al hacer más atractiva la
    inversión.

    Difícilmente podría existir el mercado
    primario si no se contará con el respaldo del mercado
    secundario, este mercado proporciona además de información sobre precio de
    los valores,
    lo cual permite el inversionista tomar decisiones que considere
    adecuadas.

    El Inversionista, Casa de Bolsa,
    Inversión.

    (Para ver el gráfico faltante haga click en el
    menú superior "Bajar Trabajo")

    El ente emisor: es toda persona natural o
    jurídica que pretenda emitir títulos valores cuyo
    proceso de
    oferta
    pública este regido por la Ley de Mercado de
    Capitales.

    El Inversionista: el público en general o
    aquellos sectores o grupos
    determinados a los cuales se ofrezcan títulos
    valores.

    Agente de colocación primaria: aquella persona facultada
    para actuar como intermediario entre el ente emisor y el
    inversionista a objeto de realizar la colocación primaria
    de una emisión de títulos valores.

    Contrato de Colocación: Celebrado entre el ente
    emisor y el agente de colocación, con el fin de lograr la
    compra por parte del inversionista los títulos
    valores.

    La Colocación Primaria de una inversión de
    títulos valores podrá ser realizada directamente
    por el Ente Emisor o indirectamente mediante agentes de
    colocación los cuales podrán actuar en firme,
    garantizados, en base a los mayores esfuerzos, según lo
    estipulado en el contrato de
    colocación.

    En Firme: El agente de colocación primaria
    suscribe la totalidad o parte de la emisión de
    títulos valores, obligándose a ofrecer al
    público inversionista los títulos al plazo
    determinado el cual es de tres meses. Este tipo de
    colocación se considera más segura por que el
    agente tiene suficiente confianza en que el papel
    interesará a los inversionistas que lo adquieran
    previamente para luego venderlos. Es decir, la casa de Bolsa
    compra el total de la emisión al emisor.

    Garantizada: El agente de colocación garantiza la
    colocación de los mismos o de un determinado lote de ellos
    con el compromiso de adquirir el remanente que no logre colocar
    en dicho plazo. Es decir, vendidos o no la emisión la casa
    de bolsa cancela el total de la emisión.

    A mayores esfuerzos: El agente se compromete con el
    oferente de títulos valores a prestarle su
    mediación para procurar la colocación total o
    parcial de los mismos, pero no garantiza su colocación. La
    casa de Bolsa, venda o no venda devuelve los títulos a la
    casa emisora.

    4. Tipo de negociaciones en
    el mercado secundario

    A descuento: Cuando los títulos son negociados
    por debajo de su valor par. Es
    decir, que cuando lo adquieren pagas un precio menor
    al que te cancelan en el momento de la
    cancelación.

    Con prima: Cuando son negociados por arriba de su
    valor
    par.

    A la par: Cuando se negocian por su valor nominal. Es el
    precio que te pagan por el bono en el momento que te toca su
    cancelación. Es el monto que la empresa se compromete a
    pagar al vencimiento del bono.

    Hoy en día, en Venezuela lo
    que más existe es la compra-venta de dólares y
    divisas, lo que es un mercado donde están por supuesto las
    instituciones
    financieras.

    Luego, tenemos al mercado de capitales el cual permite a
    las empresas tener una fuente de endeudamiento o de
    financiamiento adicional a la del mercado monetario; entonces, la
    diferencia entre desarrollar un producto o
    acudir a una fuente de financiamiento en el mercado de capitales
    y acudir a una fuente de financiamiento en el mercado monetario,
    básicamente está, en que cuando se va al mercado de
    capitales no se tiene a un intermediario como tal sino que se
    tiene una relación directa entre el inversionista, el
    cual, de alguna manera lo que quiere es aportar fondos para la
    empresa directamente, y el emisor.

    Existe una serie de personas y de entes que de alguna
    manera actúan en cada uno de los mercados. En el
    mercado monetario tenemos a la Superintendencia de bancos como ente
    regulador de las instituciones financieras, en conjunto con una
    serie de bancos con todos sus productos y
    todos sus servicios y
    sus unidades de negocio, las cuales pueden ser del sector
    agrícola, banca corporativa
    o actividades que estén relacionadas.

    Luego están los productos, que
    son las participaciones, depósitos a plazo fijo, los
    créditos, las cuentas de
    ahorro,
    etc.

    En el mercado de capitales, lo que se tiene
    básicamente es una alternativa para la empresa de obtener
    fondos, los cuales puede obtener de diversas maneras y una de
    ellas es haciendo una emisión de acciones o de bonos o de
    papeles comerciales (títulos valores).

    Cuando el emisor vende o emite acciones
    públicamente, de alguna manera está permitiendo que
    el inversionista forme parte del capital de la empresa, ya que
    cuando el inversionista compra una acción, en el balance
    de al empresa no se está constituyendo un pasivo, sino un
    nuevo accionista para la misma. Lo que hay es una entrega de
    participación patrimonial. Sin embargo, esto le da
    recursos a la empresa para poder realizar
    sus proyectos.

    Otra manera de obtener fondos, es cuando la empresa se
    va por la vía del financiamiento como tal, donde lo que
    tiene es la constitución de un pasivo que en este caso
    puede ser de emisión de bonos, o de papeles
    comerciales.

    La mayoría de las empresas en Venezuela
    desarrollan emisiones de papeles comerciales, ya que éstos
    tienen un corto plazo y en nuestro país es difícil
    conseguir un inversionista que esté dispuesto a comprar un
    instrumento financiero que dure más de 3 años. Los
    papeles comerciales por ley tienen un plazo máximo de 1
    año y un mínimo de 15 días.

    En el mercado de capitales participan ciertos entes los
    cuales están regulados todos por la Comisión
    Nacional de Valores; éstos participantes deben existir
    para la emisión de papeles comerciales ya que así
    lo estipula la ley.

    Primero que todo tenemos a la Comisión Nacional
    de Valores como ente regulador.

    Luego, un Representante Común: éste es una
    figura que de alguna manera va a representar los intereses de los
    inversionistas, ya que cuando el emisor lanza una serie al
    mercado y los inversionistas compran esos títulos de
    alguna manera deben tener un representante que esté
    pendiente de algunos detalles como por ejemplo, que la tasa de
    rendimiento se esté fijando correctamente, si se
    están pagando los intereses cuando corresponde; es decir,
    vigilante de toda la operación.

    La ley permite nombrar un representante común que
    de primer momento puede ser provisional y luego se puede
    convertir en definitivo o puede cambiarse y nombrar
    otro.

    La mayoría de los representantes comunes que
    existen en Venezuela son instituciones financieras, pero no todas
    las entidades financieras prestan este servicio ya
    que no es bien pagado par el compromiso que
    representan.

    El R. C., independientemente de que preste el servicio,
    decide a quién se lo presta, porque el emisor propone al
    R. C., y luego los inversionistas lo ratifican o lo cambian, pero
    el R. C., debe estar de acuerdo en aceptar, porque puede ser que
    a éste no le guste el emisor bien sea porque el riesgo no sea muy
    bueno, o exista la posibilidad de que el emisor incumpla con el
    pago al vencimientos de los títulos, y esto lo decide la
    junta financiera.

    Luego existe otra figura que son las Casas de bolsas.
    Hay casos en que la función de las casas de bolsas la
    hacen los Bancos de inversión y actúan como
    estructuradores de la emisión.

    El emisor acude a un banco de
    inversión o a una casa de bolsa para que le estructuren la
    emisión ya que son éstos quienes tienen la
    experiencia y las relaciones dentro de la comisión
    Nacional de Valores, además de que el proceso de
    solicitud y autorización es bastante largo y
    engorroso.

    Dentro de la C.N.V., se encuentra:

    • Dirección de oferta pública que
      actúa como líder
      de toda la emisión a nivel del ente
      regulador.
    • Dirección legal, a la que se debe entregar
      toda la documentación de la empresa como son:
      registros
      mercantiles, modificaciones en la junta, quiénes son los
      representantes legales; es decir, toda la información legal.
    • Dirección de estudios económicos, la
      cual hace un análisis de unas proyecciones que exige
      la C.N.V., ya que hay que comprobarle o demostrarle a
      ésta no solo los Edos. Financieros de años
      anteriores sino las proyecciones de los Edos. Financieros
      futuros. Esta dirección solicita premisas
      microeconomías, premisas macroeconómicas, estados
      de ganancias y pérdidas, balances generales, estados de
      cambios y patrimonios, flujos de efectivos proyectados, flujos
      de caja proyectados, y por supuesto, las premisas que se
      están presentando deben estar reflejadas en los estados
      financiero.
    • Dirección de estudios contables, la cual va a
      revisar los estados
      financieros anteriores, ver que todas las cifras cuadren,
      leer las notas de los auditores, ya que estos deben estar
      auditados.

    Luego, participa otro ente. El agente de
    colocación que puede ser la misma casa de bolsa, una o
    varias, dependiendo del monto de la emisión, o pueden ser
    los bancos de inversión o los bancos
    universales.

    Otro ente:

    Las sociedades
    calificadoras de riesgo, quienes emiten los dictámenes de
    calificación.

    Estas sociedades son
    exigidas por la Comisión nacional de valores porque el
    riesgo del inversionista es directo con el emisor; es decir, no
    hay el respaldo de ninguna institución financiera que lo
    proteja, por lo tanto hay que ofrecerle al inversionista las
    herramientas
    necesarias para que tenga la información financiera y un
    resumen que catalogue a esa emisión como de alto o bajo
    riesgo.

    Luego tenemos a los agentes de pago, ya que para
    proteger un poco al inversionista se obliga al emisor a que
    designe un agente de pago para que el día del vencimiento
    éste pague las erogaciones correspondientes a cada uno de
    los inversionistas. Este agente de pago a veces también es
    un agente custodio porque de las emisiones salen unos
    títulos los cuales no necesariamente están en
    circulación en poder de los
    inversionistas, sino que la mayoría de las emisiones se
    documentan con un macro título. El macrotítulo es
    por el monto total de la serie que se está emitiendo y
    sobre ese monto es que participan los inversionistas. Entonces,
    lo que se entrega al inversionista es un certificado de custodia,
    suponiendo que el macrotítulo completo no lo compró
    un solo inversionista sino que lo compraron varios, entonces cada
    uno está participando con una cuota del mismo y a ese
    inversionista se le entrega el certificado de custodia, donde
    cuál es el porcentaje de participación sobre el
    macrotítulo, se identifica el número del
    macrotítulo, el monto de la serie, el número de la
    serie, etc., y ese macrotítulo debe estar en manos de un
    agente custodio o de pago. En la mayoría de los casos el
    mismo agente de pago es el custodio por la facilidad de que tiene
    el control de
    quienes fueron los que compraron y el día del vencimiento
    se le debita el monto correspondiente al emisor y se le empieza a
    pagar a cada uno de los inversionistas.

    En algunos casos la C.N.V., exige la figura de un
    Garante. ¿Cuándo?

    Cuando de alguna manera el emisor y sus estados
    financieros no terminan de convencer a la C.N.V., y
    ésta considere que el riesgo es muy alto y que el dictamen
    de las calificadoras de riesgo será malo.

    Entonces, vemos que el primero paso para acudir a una
    emisión de títulos es convencer a la junta
    directiva de la empresa y que luego ésta convenza a la
    asamblea de accionistas para poder llegar al proceso de oferta
    pública.

    Una vez aprobado por la asamblea de accionistas la
    emisión, el emisor puede contratar a una casa de bolsa
    para que le haga la estructuración y luego elaborar el
    prospecto de emisión.

    5. Ciclo del proceso de
    estructuración

    Actúa como órgano estructurador en el
    proceso de emisión de títulos valores.

    Su principal función es comprara valores a una
    compañía y luego revenderlos a os inversionistas.
    El Banco de
    Inversión, recibe, por este servicio, la diferencia entre
    el precio al cual vende los valores y
    en el que los adquiere. La Colocación de valores puede ser
    mediante licitación o negociación privada.

    La Banca de
    inversión es una institución Financiera que brinda
    una multiplicidad de servicios
    entre los que se destacan la asesoría Financiera y
    Gerencial para la optimización de recursos, el diseño
    de instrumentos financieros novedosos y facilitar el
    establecimiento del nexo entre usuarios y proveedores de
    recursos. Parte de sus actividades es la generación de
    instrumentos financieros que cumplan con las condiciones, por un
    lado ser financieramente atractivo al publico en cuanto a su
    relación de riesgo / rendimiento, y por el otro cubrir los
    requerimientos de la empresa en un tiempo y costos
    atractivos.

    La Banca de Inversión tiene un conocimiento
    profundo del negocio de sus clientes,
    así como de sus características particulares tanto
    gerenciales como financieras lo que les permite desarrollar
    productos hechos ala medida de lasa necesidades de cada cliente
    particular.

    Los servicios prestados por la Banca de
    Inversión, generan múltiples ventajas para los
    actores que participan en el mercado financiero, los captores,
    obtienen condiciones atractivas y especificas a sus necesidades y
    los proveedores
    consiguen en el creciente universo de
    instrumentos de inversión, aquellas que más
    satisfacen la necesidades de riesgo/ retorno, así como
    mayores oportunidades para diversificar su portafolio, la que
    incrementa su eficiencia y la
    profundidad del mercado.

    6. Casas de
    bolsa

    Es una sociedad de
    corretaje e intermediación de títulos valores
    constituido para prestar servicio al publico en las operaciones
    bursátiles y debe estar dirigida por un corredor publico
    de títulos valores, el cual es una persona natural que
    previa autorización de la comisión nacional de
    valores actúa como intermediario, en la negociación de acciones, bonos,
    etc.

    Las casas de bolsas son intermediarios autorizados
    legalmente para actuar como representantes de sus clientes en la
    compra – venta de valores en el mercado de
    valores.

    Las casas de bolsas solo podrán operar con un
    capital pagado en dinero en
    efectivo no menor de doscientos millones de bolívares. En
    todo caso, las casas de bolsas facultadas por la Comisión
    Nacional de Valores para realizar operaciones establecidas en los
    artículos 79 y 80, deberán tener un capital pagado
    en dinero en efectivo no menor de quinientos millones de
    bolívares. Si las casas de bolsa tienen su asiento fuera
    del área metropolitana y son calificadas por la
    Comisión Nacional de Valores, como regionales, solo
    requerirá un capital pagado en dinero efectivo no menor de
    doscientos mil bolívares.

    Actividades De Las Casas De Bolsa

    • Garantizar total o parcialmente colocaciones
      primarias de Títulos Valores objeto de oferta
      publica.
    • Prestar servicios de administración de cartera
    • Operar o participar en la operación de fondos
      de liquidez de Títulos Valores objeto de oferta publica
      en colocación primaria.
    • Prestar servicios de custodia
    • Actuar por cuenta propia en forma de especialista, o
      como sustentados en estabilizador en el mercado
      secundario.
    • Financiar sus operaciones a través de la
      emisión de valores conforme a lo previsto en la
      Ley.
    • Emitir participaciones sobre valores susceptibles de
      se ofrecidos públicamente, con sujeción a las
      normas que al
      efecto dicte la C.N.V., los que respalden tales
      participaciones, deberán permanecer en custodia de un
      agente debidamente autorizado.
    • Compra y venta de Títulos Valores
    • Manejo de portafolios de inversiones
    • Asesorías financieras
    • Financiamiento a las operaciones
    • Servicio de custodia de Títulos
      Valores
    • Transacciones con divisas
    • Comercialización de instrumentos de deuda ya
      sea publica o privado, en bolívares o en moneda
      extranjera.

    Requisitos que deben cumplir las casas de
    bolsas

    • Capital mínimo diez millones de
      bolívares 10% de las acciones por lo menos debe ser
      propiedad de
      corredores públicos
    • Objeto único intermediación con
      Títulos Valores objeto publica
    • Disponer de una oficina
    • Presentar una garantía real o personal de
      cinco millones de bolívares.

    Es importante destacar que el mercado de casas de bolsa
    e el país es muy variado, ya que participan empresas muy
    jóvenes y otras de larga trayectoria.

    La Asociación Venezolana de Casas de Bolsa
    (A.V.C.B) tiene por objeto promover la cooperación entre
    sus asociados, proteger y defender sus legítimo derechos e intereses y
    proporcionar la
    comunicación y entendimiento entre los mismos a fin de
    que resuelvan sus problemas o
    desavenencias. Contribuir a la optimización de la
    Organización y del funcionamiento de las Casas de
    Bolsas. Funcionan a través de las sociedades de corretaje
    o intermediación de Títulos Valores constituidas
    para prestar servicio al publico en las operaciones
    bursátiles. Deben estar dirigidas por un corredor publico
    de Títulos Valores.

    7. Casa Venezolana de
    valores

    Es una compañía que ha adoptado la
    modalidad de sociedad
    anónima de capital autorizada (S.A.C.A,), cuyo objeto
    social exclusivo es la prestación de servicios de
    deposito, custodia, transferencia, compensación y
    liquidación de valores objeto de la oferta
    publica.

    Es S.A.C.A para permitir la promoción y la participación de
    nuevos accionistas a los fines de facilitar la ampliación
    de la base patrimonial de la compañía.

    ¿Por qué existe la caja Venezolana de
    valores?

    Facilita la rápida transferencia de fondos y de
    valores depositados por las personas naturales o jurídicos
    que participan activamente en el mercado de
    valores, otorgando seguridad,
    inmovilización física de dichos
    valores, minimizan los riesgos de robo,
    extravío, falsificación.

    Antecedentes

    En el año de 1992 fue creada en caracas, la Caja
    Venezolana de valores con la participación de distintos
    sectores como son: Bolsas de Valores, Intermediarios
    Bursátiles, Empresas Emisoras , Bancos y demás
    instituciones Financieras y Empresas de Seguros.

    Para el éxito
    de la puesta en marcha de la C.C.V. , existieron un conjunto de
    recomendaciones que fueron el resultado de grupos de Trabajo
    como el llamado "Grupo de los
    30", esta era una organización institucional, ya para esa
    fecha(1992) este grupo
    recomendó que cada país debería contar con
    un deposito centralizado de valores altamente desarrollada,
    organizada y administrada de manera de fomentar la más
    amplia participación posible del sector; También
    Venezuela no se escapa a los temerarios institucionales sobre
    especialización del mercado de Valores, y la
    participación del B.V.C. en los distintos Comités
    de Compensación y Liquidación, se integra al
    proceso de creación de instituciones que desarrollen las
    actividades de deposito, custodia, transferencia,
    compensación y liquidación de valores.

    En tal sentido en 1996, se presento un proyecto de ley
    que fue aprobado luego de incluirse las observaciones del
    Congreso de la Republica, constituyéndose en la Ley de de
    Cajas de Valores.

    Base Legal: La base legal para la creación y
    funcionamiento de la Caja Venezolana de Valores es la ley de Caja
    de Valores, y otros instrumentos legales , la ley de Mercado de
    Capitales , el Código
    de Comercio, y
    las demás normas dictadas
    por la C.N.V.

    Supervisión

    La Ley de Cajas de valores al igual que la Ley de
    Mercado de Capitales, establece las potestades y atribuciones de
    C.N.V. para regular, fiscalizar y vigilar las actividades que
    desarrollan las Cajas de Valores.

    8. Bolsa de
    valores

    Bolsa de Valores de Caracas:

    Son instituciones abiertas al público que tiene
    como objeto la presentación den todos los servicios
    necesarios para realizar en forma continua y ordenada las
    operaciones con títulos valores objeto de
    negociación en el mercado de capitales con la finalidad de
    proporcionarles adecuada liquidez.

    Hace posible la exigencia de un mercado secundario, pues
    que los inversionistas acuden a ella aportando sus capitales para
    la compra de Títulos ya emitidos por las empresas privadas
    o por el sector
    público.

    Antecedentes:

    En Venezuela, los registros sobre
    la existencia de una Bolsa datan de 1.805, siendo eclipsada esta
    núbil actividad por la guerra de la
    independencia.

    En 1.839, en Caracas, entre las calles del comercio y
    el sol (hoy
    esquina de la Bolsa), ya se efectuaban reuniones de personas
    interesadas en realizar negociaciones.

    A una cuadra de esta esquina en 1.868, fue plantada la
    Ceiba de San Francisco. Bajo la sombra de este árbol, se
    congregaban diariamente un gran número de personas que
    prorrumpía en grandes voces y exclamaciones, debido a las
    transacciones que allí se realizaban. A este lugar
    concurrieron durante aproximadamente siete
    décadas.

    Los corredores de San Francisco constituían un
    conjunto de hombres tan honorables y solventes que sus
    operaciones se aceptaban con la certeza "La palabra es un
    documento"; Nadie faltaba al compromiso contraído. Una
    nueva institución fue registrada el 21 de enero de 1.947:
    La Bolsa de Comercio de Caracas para honrar una tradición
    adoptó la figura de la Ceiba de San Francisco como
    emblema.

    La primera rueda se efectúo el 21 de abril de
    1.947, a las 10:30 de la mañana, con el tradicional golpe
    del martillero. Finalizó la jornada con operaciones con
    acciones y 6 con bonos del Gobierno.
    Actualmente la Bolsa es una Compañía Anónima
    regulada por la Ley de Mercado de Capitales y el reglamento
    interno de la Institución, y está sometida a la
    vigilancia y supervisión de la Comisión Nacional
    de Valores.

    Requisitos de la Bolsa de
    Valores:

    1. Debe estar constituida bajo forma de Sociedad
      anónima, incluyendo S.A.C.A.
    2. Su capital inicial no debe ser menor de doscientos
      millones de bolívares, totalmente pagado en
      efectivo.
    3. Ninguna persona podrá poseer mas de una
      acción en cada bolsa de valores.
    4. Deberá tener un mínimo de veinte
      miembros, podrá ser modificable según la
      C.N.V.

    Requisitos Para Ser Miembro en la Bolsa de
    Valores:

    1. Autorización para ejercer la actividad de
      corredores públicos de valores por la C.N.V.
    2. Otorgar garantía real o personal a
      satisfacción de la junta directiva de la Bolsa de
      Valores, hasta por la cantidad que señale el reglamento
      interno, que será inferior a cincuenta mil unidades
      tributarias.
    3. Otros.

    Como se Opera en la Bolsa:

    Para hacer operaciones en la bolsa de compra y venta de
    valores en Venezuela se requiere ser miembro de la misma
    (Corredor). Este es un intermediario que esta obligado a ejecutar
    las instrucciones de su cliente en las
    mejores condiciones posibles.

    Una vez realizada la compra el corredor recibe del
    inversionista el dinero y
    entrega al mismo la propiedad de
    los títulos; a su vez se encargan de entregar la corredor
    que representa la parte vendedora los fondos de la
    operación, el inversionista recibe el dinero y a
    la vez entrega los títulos que ha vendido.

    Sesión de la Bolsa: La sesión del mercado
    tiene una duración de cuatro horas y quince minutos,
    dividida en tres lapsos, claramente diferenciados:

    Pre-apertura: Es el periodo de tiempo
    comprendido entre el cierre del día anterior y la apertura
    del día siguiente. El período de pre-apertura va
    desde las 9:00a.m.; aproximadamente hasta las 9:30a.m. Cuando
    comienza la secuencia de la apertura. Durante la pre-apertura, el
    corredor puede introducir ordenes y el sistema las
    acepta y las muestra al
    mercado.

    Sesión de Mercado: Comienza a las 9:30 a.m.
    Apertura hasta las 2:30p.m. Cierre.

    Post-cierre: Transcurre desde las 2:30p.m. Hasta las
    3:00p.m. Período en el cual los corredores pueden revisar
    la información de las transacciones al cierre del
    mercado.

    Tipos de Operaciones: Las operaciones que se realizan en
    la Bolsa de Valores de Caracas se clasifican por el lapso de
    liquidación: Regular: 5 días hábiles; y a
    plazo: de 6 a 60 días hábiles
    bursátiles.

    Instrumentos que se negocian en la Bolsa:

    De renta Variable, tales como: Acciones; GDS´s;
    ADS's; Warrants.

    De renta Fija, tales como: Bonos y Papeles
    Comerciales.

    Índice Bursátil de Caracas:

    Es el promedio aritmético de la
    capitalización de cada uno de los quince títulos de
    mayor capitalización y liquidez negociable en la bolsa de
    Valores de Caracas. Es calculado por la Bolsa de Valores de
    Caracas y administrado por un comité conformado por ocho
    personas reconocidas públicamente como conocedoras del
    mercado.

    En la B.V.C., entra en vigor el 28 de agosto de 1.997
    él nuevo Índice Bursátil de
    Caracas.

    El Índice Financiero esta constituido por cuatro
    acciones que son, Bco. de Venezuela, Bco. Provincial, Bco.
    Venezolano de Crédito, y la acción de Mercantil
    Servicios Financieros Clase B.

    El Índice Industrial lo conforman trece acciones,
    las cuales son: Electricidad de
    Caracas, Corimon, CANTV, Venepal A y Venepal B, Mantex, Sudantex
    B, Manpa, Sivensa A, Vencemos tipo I, Mavesa, Fondo de valores
    Inmobiliarios B y H.L. Boulton.

    Para el cálculo
    del Indice se dividirá la capitalización base y se
    multiplicara por 1.000, guardando el nuevo índice una
    relación continua con él anterior.

    9.
    Bibliografia

    www.goole.com
    www.bolsadevalores,com
    www.merinvest.com
    www.yahoo.com
    www.auyantepuy.com
    www.bancocaracas.com
    Entrevista
    Sra. Marinelly Casanova. Vicepresidente del área de
    mercado de capitales del Banco del caribe.

    Trabajo enviado y reaizado por:
    Juan Carlos Arias

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