- Introducción
- Capitulo I:
Valorización de una empresa en crisis consorcio textil
El Pacifico - Capitulo
III: Sector edificaciones y construcción empresa
Graña y Montero S.A. - Capitulo
IV: Sector energía eléctrica empresa Enersur
S.A.
INTRODUCCION
El valor
comercial de un negocio debe determinarse en cualquier
situación pero se hace indispensable en ciertos casos como
ingreso o retiro de socios de entidades no inscritas en la
bolsa de
valores y en general, en transacciones de compraventa,
así como en la evaluación
de la gestión
de
la administración cuando el objetivo
básico de los propietarios es maximizar el valor que la
empresa tiene
para ellos; asimismo en las tareas de análisis e
interpretación de la situación financiera del
negocio y cuando se analiza el esfuerzo al emprender un negocio
una
empresa.
Para darle el valor a un negocio se puede recurrir a
elementos cuantitativos y cualitativos, partiendo de aquellos
cuantificables como son el balance
general, estado
de resultados, la información sobre proyección
de ingresos
y costos. En este
sentido la información contable tiene como
característica el agrupar cuentas
cuya cifra son una combinación entre el pasado, presente y
futuro, la cantidad que arroja como resultado no puede ser el
valor comercial de la empresa.
Entonces, si el sistema
de información contable no dice en realidad
cuánto vale un negocio, el valor económico del
negocio dependerá del método
utilizado y de los objetivos
perseguidos con la valoración.
Ahora bien, con
independencia de la subjetividad en que puede caer la
valoración de la empresa, pues depende del método
utilizado, es necesario contar un indicador que mida el valor
económico del negocio para tomar decisiones en materia de: a)
estrategias
de fusión
(comprar una empresa) o
escisión; b) detectar y corregir posibles fallas
administrativas, c) establecimiento de acuerdos de compraventa,
d) capitalización de una empresa, e) obtención de
líneas de financiamiento, f) valoración de paquetes
accionariales minoritarios, g) suspensiones de pagos, o incluso
g) para mejorar la posición financiera estratégica
de la empresa.
Iniciamos el presente trabajo con
un modelo de
valoración de una empresa en crisis por
efectos de la recesión, nos referimos concretamente a El
Pacifico Textil S.A. Se hace en detalle todo el proceso de
valoración, presentando los distintos cash flow que se
pueden considerar en una valoración y las tasas de
descuento apropiadas para cada flujo.
En este trabajo podremos apreciar además otras tres
empresas
peruanas, de distintos sectores, de mediana y gran empresa. Todas
con sus respectivos estados
financieros, información contable y de cada una de
ellas su respectiva valorizacion.
Del examen de sus Estados Financieros del Periodo
Económico 2006, podremos hacer una valorización que
nos permita ver su proyección por varios años.
Podremos apreciar el Flujo de Caja Libre en
millones de dólares de 2004 a 2011, es decir de siete
años consecutivos mediante un cuadro especial,
según las valorizaciones que presentamos.
Se podrá observar además el Analisis de
Sensibilidad sobre el Valor Fundamental de Graña y Montero
S.A.A. Lo mismo podremos hacer con las empresas Cementos
Pacasmayo S.A. y Enersur S.A.
Para cada caso se presentan luego de la descripción del sector, del negocio, los
documentos
contables y/o estados financieros de la empresa, y luego los
resultados de la valorizacion.Hay además un anexo
metodológico y finalmente las recomendaciones.
La fuente para este trabajo ha sido la CONASEV, entidad
que nos permite conocer los Estados Financieros de las tres
empresas citadas, información contable que servirá
de punto de partida para la valorización de las empresas
elegidas para el presente trabajo.
CAPITULO I: VALORIZACION DE UNA EMPRESA
EN CRISIS CONSORCIO TEXTIL EL PACIFICO
En el Perú la empresa Consorcio
Textil El Pacífico, materia de nuestro estudio,
entró en crisis en 1992 por la recesión
económica nacional y por la competencia
mundial a sus productos por
efecto de la Globalización económica
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