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Valorización de empresas privadas - 4 casos prácticos



Partes: 1, 2, 3, 4, 5

    1. Introducción
    2. Capitulo I:
      Valorización de una empresa en crisis consorcio textil
      El Pacifico
    3. Capitulo
      III: Sector edificaciones y construcción empresa
      Graña y Montero S.A.
    4. Capitulo
      IV: Sector energía eléctrica empresa Enersur
      S.A.

    INTRODUCCION

    El valor
    comercial de un negocio debe determinarse en cualquier
    situación pero se hace indispensable en ciertos casos como
    ingreso o retiro de socios de entidades no inscritas en la
    bolsa de
    valores y en general, en transacciones de compraventa,
    así como en la evaluación
    de la gestión
    de
    la administración cuando el objetivo
    básico de los propietarios es maximizar el valor que la
    empresa tiene
    para ellos; asimismo en las tareas de análisis e
    interpretación de la situación financiera del
    negocio y cuando se analiza el esfuerzo al emprender un negocio
    una
    empresa.

     Para darle el valor a un negocio se puede recurrir a
    elementos cuantitativos y cualitativos, partiendo de aquellos
    cuantificables como son el balance
    general, estado
    de resultados, la información sobre  proyección
    de ingresos
    y costos. En este
    sentido la información contable tiene como
    característica el agrupar cuentas
    cuya cifra son una combinación entre el pasado, presente y
    futuro, la cantidad que arroja como resultado no puede ser el
    valor comercial de la empresa.
    Entonces, si el sistema
    de información contable no dice en realidad
    cuánto vale un negocio, el valor económico del
    negocio dependerá del método
    utilizado y de los objetivos
    perseguidos con la valoración.

    Ahora bien, con
    independencia de la subjetividad en que puede caer la
    valoración de la empresa, pues depende del método
    utilizado, es necesario contar un indicador que mida el valor
    económico del negocio para tomar decisiones en materia de: a)
    estrategias
    de fusión
    (comprar una empresa) o
    escisión; b) detectar y corregir posibles fallas
    administrativas, c) establecimiento de acuerdos de compraventa,
    d) capitalización de una empresa, e) obtención de
    líneas de financiamiento, f) valoración de paquetes
    accionariales minoritarios, g) suspensiones de pagos, o incluso
    g) para mejorar la posición financiera estratégica
    de la empresa.

    Iniciamos el presente trabajo con
    un  modelo de
    valoración de una empresa en crisis por
    efectos de la recesión, nos referimos concretamente a El
    Pacifico Textil S.A. Se hace en detalle todo el proceso de
    valoración, presentando los distintos cash flow que se
    pueden considerar en una valoración y las tasas de
    descuento apropiadas para cada flujo.

    En este trabajo podremos apreciar además otras tres
    empresas
    peruanas, de distintos sectores, de mediana y gran empresa. Todas
    con sus respectivos estados
    financieros, información contable y de cada una de
    ellas  su respectiva valorizacion.

    Del examen de sus Estados Financieros del Periodo
    Económico 2006, podremos hacer una valorización que
    nos permita ver su proyección por varios años.

    Podremos apreciar  el Flujo de  Caja Libre en
    millones de dólares de 2004 a 2011, es decir de siete
    años consecutivos mediante un cuadro especial,
    según las  valorizaciones que presentamos.

    Se podrá observar además el Analisis de
    Sensibilidad sobre el Valor Fundamental de Graña y Montero
    S.A.A. Lo mismo podremos hacer con las empresas Cementos
    Pacasmayo S.A. y Enersur S.A.

    Para cada caso se presentan luego de la descripción del sector, del negocio, los
    documentos
    contables y/o estados financieros de la empresa, y luego los
    resultados de la valorizacion.Hay además un anexo
    metodológico y finalmente las recomendaciones.

    La fuente para este trabajo ha sido  la CONASEV, entidad
    que nos permite conocer los Estados Financieros de las tres
    empresas citadas, información contable que servirá
    de punto de partida para la valorización de las empresas
    elegidas para el presente trabajo.

    CAPITULO I: VALORIZACION DE UNA EMPRESA
    EN CRISIS CONSORCIO TEXTIL EL PACIFICO

        En el Perú la empresa Consorcio
    Textil El Pacífico, materia de nuestro estudio,
    entró en crisis  en 1992 por la recesión
    económica nacional y por la competencia
    mundial a sus productos por
    efecto de la Globalización económica

    Partes: 1, 2, 3, 4, 5

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