Fondos Soberanos: salvemos a USA (página 4)

Poco antes la presidenta de la Cámara de
Representantes, la demócrata Nancy Pelosi, y el líder
de la minoría republicana, John Boehner, dijeron que
alcanzaron un acuerdo para un plan
bipartidista, dirigido a la clase media y
a las empresas, de
carácter temporal, por entre 100.000
millones y 125.000 millones de dólares y con incentivos al
consumo.

Pelosi ya se reunió el lunes con Bernanke para discutir
un paquete de estímulo y ha pedido una cita con el
presidente Bush, que ayer defendió en público la
necesidad del plan de alivio. La Casa Blanca perfila su propia
versión, con devoluciones fiscales, y si Congreso y
Ejecutivo superan diferencias sobre contenido y alcance, Bush
podría dar a conocer el plan común en su discurso sobre
el Estado de
la Unión del 28 de enero.

Tras dejar claro Bernanke su disposición a participar
en los planes de estímulo, Wall Street ya sólo se
pregunta cuándo bajará tipos y en qué
magnitud. La mayoría da por hecho que la próxima
baja será a fin de mes, aunque quizá Bernanke
decida esperar a que los planes de rescate estén
configurados. Sobre la cuantía, se esperan 0,50 puntos,
aunque algunos prevén ya 0,75. La compañera en la
Fed de Bernanke Sandra Pianalto corroboró ayer que el
banco
"tendrá que ser muy flexible" ante la
situación.

Datos
demoledores

Ayer EEUU dio nuevas e inquietantes muestras de deterioro: la
construcción de viviendas nuevas
cayó el 14,2% en diciembre, el peor dato en 16
años, y el índice de actividad de la Fed de
Filadelfia se desplomó de -1,6 a -20,9 puntos en enero. De
momento, la buena noticia es que el miedo a la recesión en
EEUU y una menor demanda de
crudo ha bajado el barril a menos de 90 dólares.

Europa no ve un declive grave, pero rebaja sus previsiones

La situación es grave, pero no alarmante y Europa mantiene
fuertes sus fundamentos, aunque se verá dañada por
el contagio del enfriamiento en EEUU. Los responsables de
Finanzas de
Francia,
Alemania,
Reino Unido, Italia y la
Comisión se vieron en París para analizar medidas
para combatir el declive económico y perfilar la cita de
líderes de los cuatro europeos del G-7, el 29. Recetas
anti-crisis, eso
sí, no se filtró ninguna.

La francesa Lagarde, el alemán Steinbrück, el
británico Darling, el italiano Padoa-Schioppa y el
comisario Almunia señalaron que no ven
ralentización pronunciada en Europa, aunque las
turbulencias se mantendrán durante meses, y reclamaron
mayor transparencia en los mercados y
más coordinación en la supervisión contra crisis como el
subprime.

Los ministros insistieron en que en la economía "los fundamentos son buenos",
aunque admitieron que las turbulencias, cuyo alcance ha estado
limitado a los mercados
financieros, sin dañar la economía real, "son
una amenaza". Eso sí, para Almunia, "no se puede ignorar"
el riesgo que impone
la crisis financiera sobre el crecimiento en 2008 y 2009. Pero
los propios Gobiernos contrarrestaron su intento de
desdramatizar: Lagarde dijo que baja del 2%-2,25% al 2% el
crecimiento de 2008; Berlín, que hace unos días lo
redujo del 2% al 1,8%, lo bajó al 1,7% e Italia otea un
1%".

– Con el apoyo de Bernanke, el plan de estímulo
fiscal avanza
a toda velocidad

 (The Wall Street Journal -online- 18/1/08)

(Por Sarah Lueck, John McKinnon y Michael M. Phillips)

"Washington.- El presidente George W. Bush y el Congreso
estadounidense están apretando el acelerador para acordar
un paquete de medidas para estimular la economía. La
urgencia es impulsada por el deterioro económico, la
caída del mercado
bursátil y la creciente sensación pública de
inseguridad.

Se espera que Bush anuncie hoy las principales directrices del
paquete de estímulo económico, que probablemente
incluya una devolución de impuestos en
torno a los US$
500 por contribuyente y exenciones tributarias para alentar a las
empresas a comprar nuevos equipos.

Todo esto está creando un clima
político inusual en Washington, en donde la
inacción y las luchas internas fueron la norma durante
buena parte del año pasado. Ni los demócratas ni
los republicanos quieren ser vistos como un obstáculo para
lograr un compromiso con respecto al paquete de estímulo,
por temor a incurrir en la ira de los votantes, los cuales se han
visto afectados por la caída en los valores de las
viviendas, los altos precios de la
gasolina y el combustible para calefacción, además
de los costos
médicos.

El rápido apoyo al paquete de estímulo
económico ha sido impulsado, en parte, por la
preocupación de los congresistas, especialmente los
republicanos, muchos de los cuales regresaron de las vacaciones
de fin de año con muchas quejas de sus constituyentes.
"Técnicamente, puede que sea o no sea una recesión,
pero ciertamente se siente como una", aseveró el
representante republicano Phil English en una reciente audiencia
sobre la economía.

Es la
economía…

La magnitud de la frustración de los electores por el
deterioro de la economía y la falta de iniciativa por
parte del Congreso está obligando a ambos partidos a dejar
de lado las riñas políticas
que son tan comunes en el contexto de un año de
elecciones.

"El futuro se ve sombrío", dijo el representante
William Lacy Clay, un demócrata del estado de Missouri,
que cuenta cómo la gente se le acerca en el supermercado y
durante los recorridos por los negocios
locales para pedirle que hagan algo. "Mi esperanza es que podamos
responder con prontitud". Ben Bernanke, el presidente de la
Reserva Federal de Estados Unidos,
aportó su grano de arena al sugerir que a la
economía podría venirle bien una inyección
de adrenalina fiscal.

En su testimonio ante el Comité del Presupuesto de la
Cámara de Representantes, Bernanke aseguró que los
estímulos fiscales "podrían ayudar en un principio"
y podrían reforzar los recortes de las tasas de
interés ejecutados por la Fed, pero advirtió
que "el diseño
y la implementación" son "extremadamente importantes". El
presidente del banco central estadounidense dejó en claro
que no está prediciendo, en absoluto, una recesión,
pero reconoció que cree que la economía
"crecerá a un ritmo relativamente lento" este
año.

Aún existe la posibilidad de que los enfrentamientos
políticos entorpezcan un acuerdo. Los demócratas
regresaron irritados tras una conferencia
telefónica entre la Casa Blanca y los líderes del
Congreso por cómo se estaba desarrollando la
situación. En particular, estaban enojados por cómo
Bush está presentando algunas de sus propuestas antes de
reunirse con los principales legisladores para cerrar un acuerdo,
según los asesores de los congresistas. También se
mostraron molestos por su concentración en las medidas
tributarias en vez de las relacionadas al gasto fiscal. Una
fuente cercana describió la llamada como
"superficial".

Según Dana Perino, la portavoz de la Casa Blanca, Bush
se unió a la teleconferencia iniciada por el Secretario
del Tesoro, Henry Paulson, compartió sus perspectivas y
escuchó las sugerencias de los legisladores. "Les dijo que
pedirá una medida efectiva de crecimiento temporal y que
estipulará mañana los principios de lo
que sería un acercamiento efectivo y lo que no", dijo
Perino. Según la portavoz es demasiado pronto para decir
qué es lo que incluiría el susodicho paquete, que
está siendo configurado por Paulson. Aún se
están negociando los contornos exactos de un paquete
final. Una decisión crucial tiene que ver con quién
recibirá los cheques de
reembolso.

Los demócratas podrían tratar de excluir a los
contribuyentes de altos ingresos. Los
republicanos, por su parte, podrían tratar de excluir a
quienes no pagan impuestos. También es poco claro la forma
en que el Senado, que no ha regresado de su período de
descanso, vaya a reaccionar a estas ideas.

Camino a un
acuerdo

Sin embargo, se superó un gran obstáculo cuando
el gobierno
señaló que podría aceptar un proyecto de
ley que no
hiciera permanentes los recortes fiscales del presidente Bush,
aunque eso ha sido parte fundamental de su agenda
económica. Se espera que estos recortes expiren en
2010.

Más allá de los impuestos, los líderes
del Congreso han tratado un paquete que podría incluir una
extensión de los beneficios de desempleo, el
cual podría ayudar a las familias a amortiguar la
desaceleración económica que se avecina, lo mismo
que algunos tipos de asistencia federal a los estados.

Nancy Pelosi dijo que hay un "acuerdo general" respecto a las
medidas que el paquete de estímulo fiscal debería
incluir. "Yo esperaría que de aquí a un mes
podríamos estar viendo los efectos de la
legislación que hemos aprobado", dijo Pelosi.

Perino manifestó que Bush "está ansioso de
consultar en forma permanente y cooperar con el Congreso".
Agregó que el mandatario estadounidense aguarda "una
resolución veloz, de modo que la economía reciba la
inyección temporal, en la que todos estamos de
acuerdo".

 - El sector financiero seguirá bajando en 2008
y 2009, según Standard & Poor's (Negocios.com –
19/1/08)

"París.- El actual "desplome" del sector financiero
continuará en 2008 y 2009 y pondrá a prueba la
solvencia de los bancos,
según afirma la agencia de calificación
crediticia

En su último informe, titulado
"Tras el boom crediticio, bancos y brokers se enfrentan a un
año discreto en 2008", la agencia indica que el mercado de
finanzas estructuradas se ha visto "significativamente afectado",
y apunta que "puede llevar varios años" la vuelta a la
normalidad del mismo. En concreto, el
documento afirma que, hasta la fecha, los principales grupos
financieros han reconocido amortizaciones de 90.000 millones de
dólares relacionadas con inversiones en
obligaciones
de deuda colateralizada (CDO), valores "subprime" y
préstamos apalancados.

"La caída aún no ha terminado porque se produce
en un contexto de relativa fortaleza en el crecimiento global y
tasas de impagos históricamente bajas en las empresas",
señala el analista de crédito
de S&P, Scott Bugie. "Aunque las amortizaciones de CDO han
acaparado los titulares, de igual importancia son los riesgos
sistémicos que la caída ha subrayado", añade
Bugie.

En este sentido, la agencia de calificación apunta que,
debido a que el riesgo hipotecario "subprime" se encuentra
"incrustado" a lo largo y ancho del sistema
financiero, la bajada del mercado estadounidense de vivienda,
especialmente en el segmento "subprime", ha provocado una serie
de hechos negativos en los mercados globales de deuda. Asimismo,
el informe pronostica que en el presente curso, los ingresos de
los bancos e intermediarios financieros probablemente
continuarán la senda de debilidad iniciada en el segundo
semestre de 2007, especialmente en EEUU.

Además, S&P apunta que la calidad
crediticia en EEUU y en el sector financiero de consumo en Europa
probablemente se verá erosionada, y los problemas en
la financiación hipotecaria pueden extenderse al sector
comercial inmobiliario, añadiendo presión a
su evolución. "Los ingresos en 2008
también sufrirán los efectos de pérdidas
adicionales en productos de
inversión estructurada respaldados por
hipotecas "subprime" y otros activos", afirma
la agencia.

Sin embargo, S&P anticipa que esta caída de los
ingresos en 2008 no provocará una cascada de rebajas en el
"rating" de las entidades, puesto que la mayoría de los
bancos cuentan con sólidas franquicias y
recursos
financieros que les permitirán resistir un significativo
periodo de tensión.

Oportunidades para los
más fuertes

"Las mayores y más complejas instituciones
financieras cuentan con ratings "AA" y "A", reflejando una
todavía amplia capacidad de resistir un entorno aún
más complicado, tal y como esperamos que suceda en 2008",
apunta Bugie. Como regla general, la agencia de
calificación sugiere que los ciclos negativos de
crédito ponen a prueba la solvencia de las
compañías y provocan una mayor divergencia en los
"ratings". "Esto es lo que esperamos en 2008. El aumento de las
dificultades en 2008 aumentará la presión sobre las
entidades con relativas debilidades, mientras que
proporcionará oportunidades para reforzar sus posiciones
de mercado a los grupos más fuertes", concluye el
documento".

– En esta ocasión, la recesión en EEUU
sería más profunda que en 1991 y 2001 (The Wall
Street Journal -online-  20/1/08)

(Por Justin Lahart)

"Estados Unidos sólo ha padecido dos recesiones en los
últimos 25 años y ambas fueron cortas y leves. Hay
buenas razones para temer que la recesión que se avecina,
si es que llega, pueda ser peor. El sector inmobiliario
está en medio de su peor bajón desde los
años 70. Eso ha provocado el desplome del mercado
hipotecario y las firmas financieras, que tratan de contener sus
pérdidas, han dificultado la entrega de créditos, incluso a los prestatarios poco
riesgosos.

La combinación de fuertes cargas de deuda, los altos
precios de la energía y los alimentos y un
mercado laboral que se
debilita ha llevado a que los hogares estadounidenses se ajusten
el cinturón. El gasto de los consumidores, que durante
mucho tiempo ha sido
un motor de la
economía, se está tambaleando.

Este escenario presagia algo más grave que la
recesión de 2001, que sólo duró ocho meses,
afirma el economista David Rosenberg, de Merrill Lynch. Durante
ese bajón el Producto Interno
Bruto declinó un suave 0,4%, pero el gasto de los
consumidores no se contrajo durante ningún trimestre,
sólo se desaceleró.

La recesión de ocho meses que terminó a
comienzos de 1991 podría ser una mejor guía. La
economía se vio afectada por un bajón en el mercado
inmobiliario y problemas de crédito. Entre su punto
más alto y más bajo el PIB se
contrajo 1,3% y el gasto de los consumidores decayó.

La crisis inmobiliaria actual es peor, afirma Rosenberg, y la
consiguiente crisis financiera es mucho más severa que la
de inicios de los años 90. Los economistas Carmen
Reinhart, de la Universidad de
Maryland, y Kenneth Rogoff, de la Universidad de Harvard,
concuerdan con este diagnóstico. Afirman que la actual crisis
parece encaminada a ser al menos tan severa como los cinco
mayores descalabros financieros que han afectado el mundo
industrializado desde fines de la Segunda Guerra
Mundial.

En un reciente artículo, ambos economistas sostienen
que, si las experiencias pasadas sirven de guía, entonces
la economía estadounidense está en problemas. "Si
Estados Unidos no experimenta una desaceleración
significativa y prolongada de su crecimiento, (el país)
bien podrá considerarse con mucha suerte o incluso
aún más "especial" de lo que sugieren las teorías
más optimistas", dice el documento.

El problema de no
saber

Una razón por la que las grandes crisis causan tanto
daño es
que las instituciones financieras tienen dificultades para
manejar y proyectar sus pérdidas, lo que las vuelve
reacias a prestar dinero. La
semana pasada, Citigroup Inc. y Merrill Lynch & Co.
reportaron miles de millones de dólares en
pérdidas, las que se suman a las multimillonarias
pérdidas registradas en el segundo semestre de 2007.
Citigroup dijo que está aplicando estándares
más estrictos para sus tarjetas de
crédito.

"Una parte del problema es el no saber", dice Carmen Reinhart.
"Mientras más tiempo pase sin saber cuáles
serán las pérdidas, más tiempo
demorará encontrar una resolución". Japón
fue el ejemplo más extremo, dice, ya que la incapacidad
del país de juzgar de manera apropiada las pérdidas
del colapso bursátil e inmobiliario de inicios de los 90
llevó a "una década perdida" en cuanto a
crecimiento económico.

Una diferencia crucial entre EEUU y Japón es que la
Reserva Federal está recortando las tasas de interés y
parece dispuesta a realizar reducciones aún más
profundas.

El Banco de Japón, en cambio,
continuaba elevando las tasas un año después del
estallido de la burbuja. Además, tanto el Congreso como la
Casa Blanca han prometido un paquete de estímulo fiscal,
mientras que el presidente de la Fed, Ben Bernanke, ha presionado
a favor de un plan que ayudaría a impulsar el gasto este
año.

Las empresas, al menos las que no pertenecen a la industria
bancaria o de bienes
raíces, también podrían contribuir a aliviar
una recesión. Sus finanzas están mucho mejor ahora
que en 2001 y aún disponen de un amplio acceso al
crédito. Luego de apuntalar sus balances generales tras la
crisis de 2001, las compañías estadounidenses
fueron más lentas en contratar a nuevos empleados. Esto
significa que no podrán realizar profundos recortes de
puestos de trabajo,
afirma el economista Jan Hatzius, de Goldman Sachs.

Una víctima: el
consumidor

Robert Gordon, economista de la Universidad Northwestern, en
Illinois, y miembro de la Agencia de Investigación Económica (el
órgano que suele determinar cuándo comienzan las
recesiones, aunque normalmente mucho después de los
hechos), tiene la esperanza de que el crecimiento internacional
refuerce la economía estadounidense. Destaca que las
exportaciones
estadounidenses -que han crecido con rapidez y que representan
una participación del PIB que es el doble a la de la
construcción de viviendas- continuarán a un paso
fuerte, aliviando el impacto del declive inmobiliario.

Aún así, piensa que se avecina una
recesión y que los desafíos que enfrentarán
los consumidores serán más severos que en las dos
recesiones previas. Además de los problemas en el mercado
de las viviendas e hipotecas, los mayores costos de los alimentos
y la energía afectarán el presupuesto de los
hogares.

"Si bien la energía ya no es una parte tan importante
del presupuesto de los consumidores como lo fue en los
años 70, y tampoco los alimentos, el apretón
afectará el consumo de todo lo demás", afirma.
"Creo que veremos una constante presión sobre las ventas
minoristas ajustadas a la inflación". Robert Barbera, un
economista de la firma de servicios de
corretaje Investment Technology Group Inc., con sede en Nueva
York, concuerda: "Los consumidores formarán parte de esta
recesión de una manera como no ocurrió en 2001".
Incluso si EEUU sólo enfrenta una recesión suave,
las presiones sobre el gasto harán que la mayoría
de los estadounidenses sientan que el bajón es peor que
los dos anteriores".

– La renta variable europea sufre el grueso del castigo
mundial, con caídas de hasta el 7% (Negocios.com
22/1/08)

(Por M. Berzosa / R. Martínez)

"Madrid.- Lunes
negro en la bolsa, ante el temor a una recesión y como
reacción al plan anticrisis del viernes del presidente de
EEUU, George W. Bush, calificado de insuficiente por los
expertos.

El detonante último de esta situación fue la
brusca caída, el viernes, del índice de mercado de
aseguradoras de bonos. Y es que
otro síntoma del miedo que atenaza a los inversores son
los máximos alcanzados por los contratos de
cobertura de riesgo de impago de deuda (los conocidos como
credit-default swaps, o CDS) por el miedo a un alza de la
morosidad.

Asia cogió el testigo de Australia, que cayó el
3%. El miedo provocó desplomes superiores al 7% en
India y al 5%
en Hong Kong. El Nikkei japonés cedió casi el 4% y
"fue el principal detonante del pánico
y de que todos descontasen que la recesión se acerca",
dijo Gaesco.

Pablo García, de Oddo Securities, explicó que
China e India
no van a poder
sustituir a EEUU como principales consumidores, por lo que el
mercado entendió que las exportaciones asiáticas
decaerán por el esperado enfriamiento de la primera
economía del mundo.

Con este panorama, Europa acusó una estampida por parte
de los grandes fondos. El Ibex se dejó el 7,54%, la mayor
bajada de su historia. Esta tónica
se repitió en el resto del continente, donde las
caídas drenaron 200.000 millones de euros de
capitalización de los mercados. El Dax alemán y el
Euro Stoxx 50, como el Ibex, perdieron más del 7%,
mientras el CAC francés se dejó el 6,83% y el FTSE
británico, el 5,48%.

El DJ Stoxx 50, el Ibex y el CAC pierden ya desde sus
últimos máximos (históricos, en el caso del
español)
más del 20%, por lo que todos ellos pasaron de un
escenario de corrección a uno nuevo de marcada tendencia
bajista, con bandazos que seguirán a corto. Banca March cree
que "cinco años de subidas han hecho que las bolsas se
tornen muy susceptibles". Ayer, con una señal
determinante: la pérdida holgada de todos los soportes
técnicos (el de 4.000 puntos en el Euro Stoxx y el 13.000
en el Ibex)"…

– El pánico se apodera de las Bolsas mundiales y el
Ibex sufre la mayor caída de su historia (ABC –
22/1/08)

"Las Bolsas vivieron ayer otro "lunes negro", con fuertes
caídas generalizadas que en varios casos llegaron a
superar el 7%. Wall Street se ha librado, al menos de momento de
esta debacle bursátil, ya que ayer sus mercados
permanecieron cerrados por ser festivo en Estados Unidos.

La Bolsa española, como ya nos tiene acostumbrados, fue
la más extremista y en esta ocasión la que
más cayó. Su principal índice, el Ibex-35 se
desplomó un 7,54%, en lo que hasta ahora es el mayor
castigo de toda su historia y cerró muy por debajo de los
13.000 puntos, que era donde, según los analistas
tenía uno de sus soportes más firmes…

El resto de los grandes índices europeos siguió
una suerte muy similar. Las caídas fueron del orden del
6-7% y las pérdidas acumuladas en lo que va de año
oscilan entre el 13,61% de Londres y el 15,83% de
Fráncfort.

El temor a una recesión económica en Estados
Unidos y las negativas consecuencias que tendría para
Europa y para el resto del mundo, todo ello acentuado por la
crisis de las hipotecas de alto riesgo "subprime", ha generado
una fuerte desconfianza en los mercados, que de momento no ha
conseguido disipar ni el plan de medidas propuesto por el
presidente de Estados Unidos, George Bush, para tratar de evitar
dicha recesión.

Y es que las medidas de estímulos fiscales propuestas
por Bush no terminan de convencer a nadie. A pesar de que estas
ayudas pueden llegar hasta los 150.000 millones de euros,
según los analistas del Banco Urquijo "hay dudas
razonables sobre su eficacia final".
Para estos expertos, "primero es necesario un acuerdo con el
Congreso sobre su contenido, algo que aún no parece
inminente" y, además, "el precedente del estímulo
fiscal de 2001 plantea dudas sobre el impacto potencial del plan
obre la economía, pues no es evidente qué
proporción del paquete se destinará a gasto y
qué parte se dedicará a ahorro".

También muestran muchas dudas desde Schroders, sobre
las medidas propuestas por el presidente estadounidense y apuntan
que "los mercados asiáticos han seguido cayendo ayer por
las decepcionantes perspectivas de la economía
estadounidense, con un paquete de medidas insuficientes descritas
por el presidente Bush el viernes".

Estos expertos apuntan además otro de los pilares que
han contribuido a desarrollar la actual crisis, como es la
preocupación de que "el próximo recorte de tipos
por parte de la Reserva Federal (Fed) no sea de las dimensiones
esperadas". Consideran que estas mismas preocupaciones han
impactado hasta la fecha a los mercados europeos.

Y es que algunos analistas apuntan que el desplome de ayer de
las Bolsas es un serio aviso tanto al Banco Central Europeo (BCE)
como a la Fed estadounidense para que en sus próximas
reuniones procedan a bajar los tipos de interés a ambos
lados del Atlántico y así reactiven sus respectivas
economías. El próximo día 29 se reune la Fed
y analistas e inversores esperan una rebaja de los tipos de
interés que actualmente están en el 4,25%, entre el
medio punto y el 0,75%"…

– Jornada de pánico en los mercados – Crac
bursátil mundial (CincoDías.com 22/1/08)

"Un miedo fuera de control se
apoderó ayer de las Bolsas europeas, cegadas por las
ventas ante la ausencia de actividad en Wall Street, que cerraba
por festivo. El pesimismo estalló entre los inversores,
asustados ya desde hace semanas por la recesión
económica. La ruptura de soportes técnicos
multiplicó las ventas en una espiral bajista de
proporciones históricas…

El pánico arrasó ayer los mercados y dejó
hecho trizas el optimismo de quienes aún se
resistían a pensar en el fin del largo ciclo
bursátil. Con un desplome del 7,54%, el Ibex se
metió ayer de cabeza en el escenario adverso que ya
sufría desde hace dos meses: recesión en EE UU,
rebaja importante de los resultados empresariales y final de la
etapa alcista que inició en 2003.

Aunque sea difícil de creer, ayer no pasó nada
especial. Más bien se trató, como suele pasar en la
Bolsa, de una profecía autocumplida. Los mercados
empezaron la sesión con fuertes bajadas, empezando por
Asia. La
caída -o la ausencia del esperado rebote- aceleró
el pesimismo y provocó más descensos. A medida que
éstos rompían barreras técnicas,
las órdenes automáticas de limitación de
pérdidas ponían más papel en el mercado, lo
que aceleraba aún más las ventas. La espiral de
pánico -primero se vende, luego se pregunta- creció
hasta completar un crac histórico.

Pero el desplome fue real. Y pone en evidencia que las
consecuencias de la crisis subprime que estalló en verano
han ido mucho más allá del ámbito
hipotecario. "Se ha terminado por poner en precio una
recesión a nivel global. Las atractivas valoraciones eran
hasta hace poco el último clavo al que agarrarse pero
ahora ya no se sabe lo que van a ganar las empresas", resume
José Ramón
Iturriaga, de Abante Asesores.

El espectro del crac bursátil se paseó ayer a
sus anchas por las Bolsas, con el desalentador prólogo del
Nikkei (-3,86%) y el Hang Seng (-5,49%). Sin el faro de Wall
Street en la sesión de ayer, que cerró por festivo,
los índices se estrellaron contra las ventas. Junto a la
caída del 7,54% del Ibex -que ya acumula la mayor
caída del año en Europa-, el Euro Stoxx
perdió el 7,31%; el Footsie el 5,48%; el Cac 40, el 6,83%
y el Dax, el 7,16%. Desplomes de esta magnitud no se recordaban
en Europa desde la jornada negra del 11 de septiembre de
2001…

Purga de
excesos

  La volatilidad, omnipresente en los últimos
meses, se elevó ayer a niveles similares a los de la
jornada bursátil del 11-S y el índice Vdax se
disparó un 29,5%. El mercado, que ya descuenta un
próximo recorte de tipos de al menos 0,5 puntos en EEUU,
aguarda ahora una rápida respuesta de la Fed capaz de
contener los desplomes, aunque los futuros anticipan fuertes
caídas para hoy en Wall Street".

– Los mercados han navegado felices demasiado tiempo
(Negocios.com – 22/1/08)

 (Por Ian Campbell)

"Las bolsas europeas cayeron ayer nada menos que un 7%, el
peor comportamiento
desde los atentados del 11 de septiembre de 2001. Se recuperaron
ligeramente por la tarde. Pero el declive, siguiendo el modelo de
2008, parece que va a continuar.

Las noticias
económicas son malas. Los inversores parecen estar
dándose cuenta, por fin, de que la economía
estadounidense se va a hundir, con bastante probabilidad,
en la recesión. La semana pasada se alcanzó un
punto de inflexión, cuando el índice de actividad
empresarial de la Reserva Federal de Filadelfia cayó a –
20,9. La lectura por
debajo de -20 se ha asociado a recesión.

Los optimistas han estado diciendo que la economía
global no se vería demasiado afectada por los problemas en
Estados Unidos. Pero el pesimismo ahora lleva la voz cantante. Si
Estados Unidos tiene neumonía, el resto del mundo pasará
al menos una gripe.

Después están los factores financieros. Las
condiciones de crédito más duras son malas para las
acciones en
muchos aspectos. Aunque la economía no afecte a los
beneficios de explotación, los costes de deuda más
altos afectarán a los beneficios para los accionistas.

También, los beneficios más bajos y la deuda
más cara significa que las compañías tiene
menos dinero para recomprar sus propias acciones. Durante los
últimos tres años de expansión
económica, las acciones en circulación en Estados
Unidos han disminuido. Esto ha sido estupendo para su precio.
Pero el número de compañías lo
suficientemente ricas y confiadas como para continuar con las
recompras se ha reducido precipitadamente.

Los inversores también tienen menos efectivo para
gastar en acciones. En Estados Unidos, los precios de la vivienda
en alza han ayudado a financiar las compras de
distribución y en todas partes los brokers
generosos han ayudado a mantener los fondos de libre
inversión en el mercado. Con los precios de las casas a la
baja y los bancos sufriendo el daño, los compradores son
más escasos.

Dinero llama a dinero; y pérdidas llaman a
pérdidas. En los años boyantes, cada vez se
acumulaba más riesgo de forma más imaginativa.
Ahora, este proceso se
está invirtiendo. La esperanza de los mercados será
que se recorten los tipos y que haya una desaceleración
que no sea más que un susto.

En este momento, esto parece improbable. Los mercados han
navegado demasiado tiempo en la feliz suposición de que
era imposible hundirse. Ahora esta suposición resulta ser
falsa y los salvavidas escasean".

– Los problemas de Estados Unidos contagian a las bolsas
del mundo (The Wall Street Journal -online- 22/1/08)

(Por E.S. Browning, Greg Ip, Alistair
MacDonald y Jonathan Cheng)

"Los temores a una recesión en Estados Unidos
derrumbaron a las bolsas de todo el mundo, sembrando dudas sobre
la teoría
de que los mercados internacionales eran inmunes a los problemas
que han agobiado a Estados Unidos. Los índices de empresas
líderes cayeron 7,2% en Alemania, 5,5% en el Reino Unido y
7,4% en India.

Tales temores podrían ser puestos a prueba nuevamente
hoy, cuando los mercados estadounidenses reanuden sus operaciones
después de un lunes festivo. Los futuros del Promedio
Industrial Dow Jones cayeron un 4,3% ayer en Londres.

El Dow Jones acumula una caída de 15% frente a su
máximo de 14.164,53 puntos alcanzado en octubre y se
acerca al declive de 20% que los analistas suelen considerar como
la definición de un mercado a la baja. El indicador
cerró el viernes en 12.099,30 puntos.

Los inversionistas estadounidenses han trasladado miles de
millones de dólares fuera del país con la esperanza
de que las florecientes economías de Asia y América
Latina no se vieran afectadas por los problemas
económicos en EEUU y protegieran a la economía
mundial de una recesión. Ahora, algunos mercados fuera
de EEUU anotan caídas más pronunciadas que la del
Dow Jones y se teme que ningún mercado bursátil
saldrá ileso.

Los flujos de dinero de inversionistas estadounidenses hacia
fondos que invierten fuera de ese país han superado con
creces los flujos dirigidos a los fondos que invierten en
acciones estadounidenses durante muchos meses. En noviembre, el
último mes del cual hay cifras disponibles, los fondos que
invirtieron fuera de EEUU recibieron un ingreso neto de US$ 4.460
millones, mientras que los fondos dedicados a EEUU vieron una
salida de capitales de US$ 15.340 millones, según
Investment Company Institute, entidad que agrupa a la industria
de los fondos mutuos.

Ahora, dicen los analistas, los inversionistas estadounidenses
y europeos están repatriando el dinero
invertido en los países en desarrollo, lo
que ha contribuido al derrumbe de esos mercados. Los analistas
advierten que el retiro de fondos está lejos de terminar.
Andrew Freris, economista jefe para Asia de BNP Paribas, dice que
buena parte de las pérdidas en la Bolsa de Hong Kong
fueron probablemente ocasionadas por fondos de EEUU y Europa que
retiraron dinero de uno de los mercados más profundos y
líquidos de Asia.

Las turbulencias en los mercados globales podrían
empañar uno de los aspectos positivos de la
economía estadounidense: sus relativamente robustas
exportaciones. Sin embargo, la Reserva Federal de EEUU parece
concluir que la crisis fuera de EEUU exagera los verdaderos
riesgos que enfrentan las economías de esos países,
lo que hace improbable que la Fed altere su proyección en
forma importante. Su mayor preocupación sigue siendo la
economía doméstica y la amenaza de un ciclo marcado
por estándares de crédito más estrictos,
menor gasto y empleo,
caída en los precios de las viviendas y más
préstamos impagos.

Los escépticos han advertido durante varios meses que
las bolsas de los mercados emergentes parecían una burbuja
a punto de reventar. Cuando los Índices Russell revisaron
su base de datos
de empresas globales en busca de los títulos de mejor
rendimiento del año pasado en dólares, 48 de las
principales 100 compañías eran de India, China,
Brasil o
Rusia.
Sólo seis acciones de EEUU entraron en la lista.

Los principales indicadores de
India, Brasil, Turquía e Indonesia subieron más del
40% el año pasado. En China, un frenesí
especulativo ayudó a impulsar en 97% el Índice
Compuesto de Shanghai el año pasado, aunque el mercado es
bastante cerrado a los inversionistas extranjeros.

Algunos inversionistas creen que las economías
latinoamericanas podrán capear el temporal mejor que en el
pasado, cuando estos países eran sinónimo de crisis
financieras y cesaciones de pagos. Países como Brasil,
México y
Chile han incrementado sus reservas, reducido su deuda externa y
controlado la inflación en los últimos años,
lo que los protege contra un bajón económico
global. Brasil ha sido uno de los predilectos de los
inversionistas debido a sus crecientes ventas a China en los
últimos años. Los inversionistas que apostaron al
auge de las exportaciones ayudaron a sextuplicar el valor del
Bovespa, el indicador que agrupa a las acciones líderes,
desde 2002. Sin embargo, las exportaciones podrían perder
fuerza si la
expansión china baja el ritmo a causa de una
desaceleración global. La Bolsa Mexicana de Valores ya se
encuentra un 20% por debajo de su máximo alcanzado en
octubre. Las exportaciones a EEUU representan cerca de un 25% del
PIB de México, por lo que el país tiene una alta
exposición a una desaceleración en
su vecino del norte.

Los inversionistas le restaron importancia al paquete de
estímulo fiscal que anunció el presidente George W.
Bush el viernes y, en cambio, se enfocaron en sus propias fallas
para detectar los problemas que se avecinaban.

"Los indicadores globales negativos fueron ignorados por
algún tiempo, y ahora se pusieron al corriente", dijo
Ketan Karani, vicepresidente de investigación de Kotak
Securities, en Mumbai, India.

"No existe un desacoplamiento total en este mundo global. Se
trata de los mismos jugadores invirtiendo en EEUU o Asia. No creo
que ningún mercado se salve", dijo Jing Ulrich, presidente
de renta variable en China para J.P. Morgan Securities".

– Bernanke decreta un contundente recorte de tipos para
frenar la caída de las bolsas (Negocios.com –
23/1/08)

 "Madrid / Washington.- ¿A qué espera Ben
Bernanke?  Esa era la pregunta que en los últimos
días y, sobre todo, tras el lunes de pánico, se
repetía en los mercados. Y la pregunta a la que el jefe de
la Reserva Federal dio ayer respuesta con contundencia, con un
espectacular recorte de 0,75 puntos en el precio del dinero
decidido fuera del marco del consejo de política monetaria de
la entidad, en la primera decisión extraordinaria de este
tipo desde los atentados del 11-S de 2001.

Sin esperar los pocos días que restaban hasta la
reunión de la próxima semana, (los días 29 y
30), el Open Market Committee de la Fed decidió ayer, en
una actuación de carácter urgente, y a pesar de las
tensiones inflacionistas, bajar los tipos de interés para
dar apoyo a la economía, evitar la recesión y
también para frenar la caída de los mercados
bursátiles y la sensación internacional de
pánico.

El banco redujo en 0,75 puntos el precio del dinero (Federal
Funds), al 3,50%, lo que sitúa esta tasa medio punto ya
por debajo de lo que rige en la eurozona. Y también
bajó en 0,75 puntos, el más simbólico tipo
de descuento, hasta el 4%.

La espectacular decisión de la Fed se produjo
después de que los mercados no se creyeran el plan de
rescate económico por 150.000 millones de dólares
(el 1% del PIB de EEUU) que el viernes anunció el
presidente Bush y también después de que los
mercados cosecharan un lunes negro como consecuencia del miedo
generalizado a la recesión en la primera potencia mundial.
Bernanke, que había dado su apoyo la semana pasada a un
plan de alivio fiscal "temporal e inmediato", había ya
dejado claro que respaldaría con bajadas de tipos el
programa de
rescate fiscal de la Casa Blanca, y ayer se aplicó
él mismo la inmediatez que reclamaba a los
políticos.

Queda
munición

La Fed justificó su inusual decisión (aunque no
sorprendente, ya que el mercado esperaba la medida) por "el
creciente debilitamiento del panorama económico y el
incremento de los riesgos a la baja para el crecimiento". La Fed
también actuó ante "el continuado deterioro de los
mercados financieros, el agravamiento de caída del sector
inmobiliario y el deterioro del mercado laboral". Con todo, la
semana pasada, Ben Bernanke dijo no prever recesión en el
país, aunque sí un crecimiento muy débil,
inferior al potencial, durante todo el año 2008. Bernanke,
además, advirtió de que aún le queda
munición en la recámara y señaló que
la Fed mantendrá una gran vigilancia y actuará "a
tiempo si hay necesidad de que lo vuelva a hacer".

Sólo un miembro del Open Market Committee, William
Poole, votó en contra del recorte de los intereses. En su
comunicado, la Fed dijo prever una relativa moderación de
la presión inflacionista en los próximos meses
desde el máximo en 17 años alcanzado en 2007.

Paulson no va a Davos

Ante la magnitud que ha cobrado la crisis, ahora convertida
también en problema bursátil, el presidente George
W. Bush dijo ayer que está dispuesto a elevar el montante
del paquete de estímulo anunciado el viernes. Tanto Bush
como su secretario del Tesoro, Henry Paulson, insistieron, pese
al desplome bursátil, en que los fundamentos de la
economía están sanos y en que no habrá
recesión en EEUU.

Paulson, de hecho, anuló su asistencia al Foro de Davos para trabajar con
celeridad en el nuevo plan de rescate, sobre el que la Casa
Blanca y el Congreso mantendrán, en las próximas
horas, intensos contactos. Para hoy se prevé una
reunión en la que los asesores del presidente y los
expertos del Congreso tratarán de aunar ideas.

Se trataría de aumentar las cantidades en
devolución de impuestos contempladas por el plan (800
dólares a los particulares y 1.600 a las familias),
así como de aumentar los incentivos a la inversión
empresarial, con la meta de
relanzar el consumo, el auténtico motor de la primera
economía mundial.

Paulson, que alabó el "muy útil" recorte de los
tipos de interés de la Fed y dijo estar en contacto
permanente con el resto de ministros de Economía del G-7,
dio una pista de por dónde irá el futuro plan de
estímulo mejorado: "lo principal es adoptar medidas para
frenar el interminable derrumbe del mercado inmobiliario".

Más déficit
federal

Todo parece indicar, pues, que el presidente Bush está
dispuesto a sacrificar el recorte del enorme déficit
presupuestario en aras de evitar la recesión,
además de contar con nuevos recortes del dinero por parte
de la Fed si se precisan. Y puede que así sea. Ayer,
varios economistas europeos, entre ellos Elie Cohen, de CNRS,
apuntaban a quizá no baste con la bajada de 0,75 puntos de
ayer".

– Bernanke al rescate de las bolsas  (BBCMundo.com
– 23/1/08) 

"Cierta calma regresó este martes a los mercados
bursátiles, al menos por un tiempo, luego que la Reserva
Federal de Estados Unidos decidiera recortar marcadamente las
tasas de interés. El presidente del banco central
estadounidense, Ben Bernanke, anunció la reducción
de las tasas a 3,5%, una disminución de tres cuartos de
punto porcentual. Se trata del mayor recorte registrado en 25
años en ese país.

La decisión de bajar las tasas básicas se dio en
el marco de una débil perspectiva económica y los
cada vez mayores obstáculos al crecimiento de la
economía estadounidense.

Según el especialista en temas económicos de la
BBC, Andrew Walker, la decisión de la Reserva Federal
representa un gran riesgo ya que si no funciona, no tendrá
más nada a su disposición.

Anuncio
bienvenido

Los mercados de valores mundiales habían sufrido dos
días de extrema volatilidad, debido a las crecientes
preocupaciones sobre el panorama económico de EE.UU.
Así que la noticia fue bien recibida por las bolsas
europeas, las cuales inicialmente habías registrado
fuertes bajas. El índice bursátil Dow Jones en
Nueva York cayó en alrededor de 3% al inicio de la
sesión, pero culminó la jornada sólo 1%
más abajo para ubicarse en 11.971,19 puntos"…

– EEUU agota gran parte de la munición contra la
recesión (Negocios.com – 23/1/08)

 (Por Martin Hutchinson)

"El recorte de tipos de Ben Bernanke de 0,75 puntos huele a
pánico. A pesar de que se esperaba que llegaran más
rebajas, el movimiento de
la Fed, unido al paquete de incentivos fiscales de la
administración Bush, utiliza gran parte de la
munición del gobierno contra la recesión.

Esto puede ser sabio porque, desde luego, el mejor momento
para enfrentarse a una crisis es antes de que profundice y
provoque una desbandada. Pero si estas tácticas fracasan y
no consiguen revitalizar los mercados de la vivienda y la deuda
en Estados Unidos, el gobierno se queda con pocas opciones
más. Y el movimiento de la Fed se arriesga a provocar una
inflación de dos dígitos. Pero esto, por sí
mismo, podría ayudar a los atribulados propietarios de
casas en Estados Unidos.

El recorte fue el primer movimiento de la Fed fuera de sus
reuniones habituales desde septiembre de 2001, y el mayor de un
solo golpe desde 1982. El banco central dijo que el deterioro del
mercado, una profundización en la contracción de la
vivienda y cierto declive en el mercado laboral justificaban el
movimiento. Los tipos a corto están muy por debajo de la
inflación, que es del 4%.

Junto con el paquete de medidas fiscales propuesto por el
gobierno, que se espera sea de en torno al 1% del PIB de Estados
Unidos, el movimiento de la Fed debería aumentar la
actividad económica agudamente. Pero no
proporcionará este impulso donde más se necesita.
Hará poco para rescatar a los que tienen créditos
basura, cuyas
hipotecas se reestablecen a un margen sobre el tipo principal,
todavía del 6,5% o más alto, muy por encima de la
inflación y de los tipos hipotecarios actuales. Más
recortes de tipos y exenciones fiscales no van a ayudar, a menos
que los prestatarios sean capaces de refinanciar o vender su
casa. Como las entidades de crédito están
endureciendo los criterios y el inventario de
casas sin vender se dispara, es bastante improbable.

Sin embargo, los tipos de interés real negativos pueden
ayudar a los titulares de créditos subprime de otra forma:
elevando la inflación. Puesto que los sueldos generalmente
siguen a los precios, una subida aguda de la inflación
puede impulsar los sueldos, aumentando la posibilidad de comprar
una casa. Esto podría también amortiguar la
caída en los precios de las casas, aumentar el volumen de ventas
y mejorar la calidad del crédito hipotecario. A las
entidades de crédito se les devolverán
dólares devaluados, pero los impagos serán menos
frecuentes.

Desde luego, la inflación de dos dígitos con
tipos de interés real negativos sería un desastre
para el resto de la economía, pero hay que resolver los
problemas de uno en uno".

– La banca de inversión no ve aún el suelo de las
Bolsas (CincoDías.com 23/1/08)

 "El sentimiento del mercado es extremadamente negativo,
pero aún no ha tocado suelo. Este es el sentir actual de
los bancos de inversión después del desplome que
sufrieron las Bolsas el lunes. "Nuestra apuesta es que los
niveles mínimos en el apetito de riesgo de los inversores
no se alcanzarán hasta pasadas unas semanas, y que
entretanto podría haber un breve rebote que sacara los
mercados de la zona de pánico", comentan los analistas de
Credit Suisse en un informe.

A pesar de las caídas de la Bolsa la
recomendación generalizada es esperar para entrar de nuevo
al mercado. "Las acciones se muestran sobrevendidas, pero
podrían mantenerse así por algún tiempo",
señala Citigroup en un informe. No obstante, el banco
estadounidense considera que la agresiva reacción de la
Reserva Federal puede provocar un rebote bursátil a corto
plazo.

Los analistas consideran que la rebaja de tipos de la Fed, por
sí sola, no es suficiente para reactivar el apetito de
riesgo de los inversores. Credit Suisse añade otros:
señales
tempranas del cambio de tendencia del crecimiento, un acusado
descenso del precio de la energía y un paquete de medidas
políticas más que confiar exclusivamente en la
Reserva Federal. "Creemos que algunas de estas cosas se
producirán en los próximos meses, pero no en los
próximos días. O para decirlo de otra manera, o
bien el sentimiento del mercado tiene que ser todavía
más negativo o necesitamos ver que las expectativas
económicas empiezan a dar señales en la misma
dirección que el valor que se ha creado en
el mercado".

Los bancos de inversión subrayan las atractivas
valoraciones que han alcanzado muchas empresas cotizadas. Pero
con matices. "Las compañías británicas y
europeas cotizan al PER relación entre precio y beneficios
más bajo de los últimos 20 años. Pero nadie,
incluidos nosotros, confiamos mucho en los beneficios en los que
se apoyan estas valoraciones", apuntan los analistas de
Citigroup. Morgan Stanley enumera las condiciones que
deberían darse para que le interesara de nuevo la compra
de acciones europeas. En primer lugar, nuevas rebajas de
valoraciones, lo que implicaría un descenso del 4%
adicional para alcanzar la primera señal de compra y un
11% hasta que los mercados alcancen un nivel más
común para recesiones y crisis.

En segundo lugar, más rebajas de tipos por parte de la
Fed, pero también del Banco Central Europeo y del Banco de
Inglaterra.
Peores noticias sobre el crecimiento global, hasta que el
sentimiento de mercado perciba que la recesión no es
sólo estadounidense; y expectativas de beneficio
más realistas a las que se manejan en la actualidad".

– El crujido de los mercados coge a Davos con el pie
cambiado (ABC – 23/1/08)

"Davos.- Global o no global era la cuestión sobre el
frenazo de la primera economía del mundo. Las
élites que suben hoy a la montaña de Davos se han
encontrado que el dominó bolsístico les ha resuelto
temiblemente la duda y que a la cita anual del Foro
Económico Mundial le han cambiado el programa de
sopetón.

Serios nubarrones se ciernen sobre los Alpes y el nuevo
programa podría llamarse recesión, como
admitió Andre Schneider, el director ejecutivo del foro.
"Ya no se trata de si habrá, o cuándo", asumen por
fin analistas de las bolsas asiáticas y europeas, "ni
siquiera cuando terminará, sino cuándo se
volverá a beneficios", como dice un jefe de inversiones de
Nueva York a la agencia Ap. Llegando a los Alpes, el financiero
George Soros declaró con pesimismo a Der Standard que la
situación "es la peor desde la II Guerra Mundial",
que EEUU iba a la recesión y "Europa no logrará
escapar".

Pero la vicepresidenta de Barclays comentó en Davos que
"los fundamentos son muy sólidos en Asia", rehusando
hablar de recesión, y el ministro de Comercio indio
dijo que ahora las nuevas economías compensarían el
declive, citando los fondos soberanos árabes y
asiáticos que han sustituído en el debate a los
fondos de riesgo: "la arquitectura
global ha cambiado", dijo Kamal Nath.

Quienes se despidieron en Davos, el año pasado,
exultantes ante el sólido crecimiento, conscientes del
dinero en caja y la veda abierta de adquisiciones, regresan ahora
preocupados, en sus helicópteros y todoterrenos, para
afrontar un futuro de bancos frágiles, falta de liquidez,
un frenazo en la desajustada econonomía estadounidense y
una amenaza inflacionista en Europa, la cual no parece lo libre y
desacoplada que se creía del efecto dominó.

"El mercado no está convencido de ese desacople y creo
que el mercado tiene razón", decía el economista
jefe de Deutsche Bank, Thomas Mayer. Según los
observadores, los mercados asumen que Europa puede sufrir un
mayor golpe del creído, especialmente por la
desaceleración inmobiliaria en España,
Reino Unido e Irlanda y la exposición de bancos en
Alemania que, como en Francia, anotaron el lunes caídas de
entre el 7 y el 10%.

La reveladora sesión de "Diálogo en
la Oscuridad", que el pasado año hizo debatir a
líderes a oscuras, es poco con la que parece rodear ahora
al sistema financiero global, rebote de una crisis hipotecaria
estadounidense, de desconfianza bancaria en Europa y de
caída de bolsas asiáticas, cuyo fin nadie se atreve
a predecir, como tampoco el tiempo en que resistirán
Europa y Asia. Las cuestiones interdisciplinares sobre la
globalización y la cultura de la
colaboración y la innovación, individual y empresarial, el
efecto económico del cambio climático,
quedarán relegados.

De Davos se ha dicho que plantea propuestas interesantes y
descubre sinergias e interdisciplinas inteligentes, y que van
pero sin resolver ninguna. Un paso serio para una
renovación de la ronda comercial de Doha vería por
fin sustituir la accion por la retórica. Habrá que
ver ahora a los líderes remangados y en harina ante una
crisis, no sólo financiera sino también de
confianza, como revela un sondeo del Foro: "Si hay que devolver
la confianza en el futuro, necesitamos una acción
concertada global", dice Klaus Schawb".

– Con un recorte urgente de las tasas, la Fed combate la
falta de confianza en los mercados (The Wall Street Journal
-online- 23/1/08)

(Por Greg Ip)

"Washington.- Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal
de Estados Unidos, dejó ayer de lado la cautela y
orquestó un profundo recorte de las tasas de
interés una semana antes de la próxima
reunión de la entidad. Su objetivo es
tratar de contener la pérdida de confianza de los
inversionistas y la contracción del crédito.

El recorte de tres cuartos de punto porcentual en su tasa de
referencia a corto plazo, que quedó en 3,5%, podría
ayudar a restaurar la confianza de los inversionistas y mitigar
la profundidad de una recesión, si es que ésta se
desata en EEUU. Pero la Fed corre el riesgo de parecer presa del
pánico.

Es probable que el de ayer no sea el último recorte de
tasas, indicó la Fed. "Los apreciables riesgos negativos
al crecimiento continúan", dijo en un comunicado y
prometió "actuar de manera oportuna según sea
necesario para tratar esos riesgos".

Los mercados de futuros asignan una alta probabilidad de que
se produzca un recorte de medio punto en la reunión
programada para el 29 y el 30 de enero, y prevén que la
tasa de fondos federales de la Fed caiga a 2,25% hacia finales de
año. La respuesta inicial de los mercados fue positiva. El
Promedio Industrial Dow Jones, que llegó a descender 464
puntos en la mañana, recuperó gran parte de esa
pérdida y cerró con una baja de 128,11 puntos para
ubicarse en 11.971,19, con una baja de 1%.

La Fed decidió entrar en acción luego de una
conferencia telefónica convenida el lunes en la tarde por
el propio Bernanke, tras el derrumbe generalizado de los mercados
internacionales. La principal preocupación del presidente
de la Fed era que el temor de los inversionistas acerca de una
debacle económica se convirtiera en una profecía
autocumplida. El Promedio Industrial Dow Jones ha caído un
15% desde sus máximos de octubre, lo que junto con el
desplome en los precios de las viviendas, representa un duro
golpe para los consumidores estadounidenses. Además, el
descenso en el precio de los activos podría obligar a los
bancos a anunciar nuevas rebajas contables, lo que erosiona su
capital y
restringiría aún más el otorgamiento de
créditos. Los colegas de Bernanke estuvieron de acuerdo en
que esperar una semana más constituía un riesgo
inaceptable. Aunque las probabilidades de una recesión en
EEUU están en aumento, los economistas están
divididos sobre si el país caerá o ya cayó
en una recesión.

El recorte de tasas probablemente sea muy tardío para
prevenir una recesión si ésta ya empezó,
pero la podría suavizar o hacerla más corta. "La
información económica del actual
primer trimestre no es lo suficientemente débil como para
indicar que estamos en una recesión", dijo Robert Gordon,
economista de la Universidad Northwestern y miembro de la
Oficina
Estadounidense de Investigación Económica, o NBER.
Pero agregó que las probabilidades favorecen una
recesión que empezará a finales de este trimestre o
en el próximo. Merrill Lynch, por su parte,
proyectó ayer que la economía estadounidense se
contraería en los tres primeros trimestres de este
año.

El recorte de ayer fue el primero decretado entre reuniones
programadas de la Fed desde los ataques terroristas del 11 de
septiembre de 2001. La medida tiene sus riesgos. Al decretar los
recortes antes de la reunión programada, como ha sido
tradición, la decisión puede parecer desesperada.
El momento puede resucitar acusaciones de que la Fed es demasiado
rápida a la hora de salir al rescate de los inversionistas
a costa de una baja inflación y un comportamiento
prudente. Pero para el ex gobernador de la Fed, Lyle Gramley,
quien ahora trabaja con el Stanford Washington Group, el riesgo
de no actuar era aún mayor.

La Fed no ha recortado su meta de tasa de fondos federales, la
cual se cobra en los préstamos interbancarios, tan
drásticamente desde 1982, cuando la redujo un punto
completo. Sin embargo, antes de 1994 el recorte en la tasa de
fondos federales no se anunciaba, y la Fed dependía de la
tasa de descuento menos importante, cobrada sobre los
préstamos directos de la Fed a los bancos, para indicar
sus acciones".

– Después de subir al unísono, las bolsas
mundiales enfrentan un declive generalizado (The Wall Street
Journal -online- 23/1/04)

(Por E.S. Browning y Joanna Slater)

"La Reserva Federal volvió a demostrar lo conectados
que están los mercados mundiales, cuando su recorte de
tasas contribuyó a un avance mundial de las bolsas y
ayudó a las acciones estadounidenses a evitar el derrumbe
que muchos temían. Aún así, los analistas
advirtieron que es posible que la presión a la baja sobre
las acciones continúe. En muchas formas, así es
como se ve un mercado a la baja: un periodo de exuberancia,
seguido por un sacudón en una parte del mercado que luego
se traduce en un descenso amplio y prolongado.

En esta década, la exuberancia fue global y
especialmente pronunciada en lugares como China e India. La
turbulencia que comenzó en las acciones financieras
estadounidenses, golpeadas por la crisis hipotecaria, ahora
está impactando con fuerza en los mercados
internacionales.

La noticia del excepcional recorte de tasas de tres cuartos de
punto porcentual por parte de la Fed impulsó a algunos
vapuleados mercados internacionales, pero las bolsas
estadounidenses continuaron bajando y los inversionistas
están preocupados de que aún quede un largo camino
por recorrer.

Un segundo día de una severa volatilidad en los
mercados mundiales reforzó la idea de muchos
inversionistas de que los mercados internacionales están
mucho más ligados a EEUU de lo que muchos pensaban. Esto
ha dejado a los inversionistas estadounidenses, que habían
trasladado su dinero a otras costas en busca de un refugio
seguro,
preguntándose a dónde ir.

El recorte de tasas de la Fed llegó demasiado tarde
para afectar a los mercados asiáticos, los cuales
continuaron su descenso. Pero ayudó a las bolsas europeas
y latinoamericanas, que también habían registrado
grandes caídas el lunes, a registrar ganancias.

A los mercados estadounidenses, que estuvieron cerrados el
lunes, no les fue tan bien. El recorte de la Fed atenuó el
golpe, pero no impidió un gran declive. El Promedio
Industrial Dow Jones cayó 464,48 puntos, un 3,84%, poco
después de la apertura. Al final de la sesión
anotó una baja de 128,11 puntos un 1,06%, para quedar en
11.971,19, puntos, su primer cierre por debajo de 12.000 puntos
en más de un año. La Bolsa de Londres subió
2,9%, la de París 2,1% y la de Sao Paulo 4,45%.

El Índice Compuesto Nasdaq cayó 2,04% y acumula
una baja de 19,8% frente a su máximo del año
pasado. Esto lo coloca a un tris de un mercado bajista, que se
define como un declive de 20% respecto de un máximo. El
índice Russell 2000, que agrupa a las pequeñas
empresas y el Promedio Dow Jones de Transporte ya
registran un declive de más de 20% frente a sus
récords del año pasado.

Acoplamiento

La evidencia de la estrecha correlación de los mercados
mundiales alimentó las preocupaciones de que es posible
que el mundo enfrente un mercado bajista en acciones.

El Promedio Industrial Dow Jones se encuentra un 15,5% por
debajo de su récord de octubre, apenas 640 puntos por
encima del límite que marca un mercado
bajista. Los índices de referencia en Suiza, Australia,
Singapur, Taiwán, Noruega, Chile y Polonia ya han
caído más del 20% respecto a sus máximos de
los últimos meses. "Aún seguimos conectados de una
u otra manera, ya sea psicológicamente o a través
del comercio", dice Hans Utsch, que gestiona un fondo de
US$10.500 millones para Federated Kaufmann Fund, que se concentra
en las acciones estadounidenses de capitalización media
pero cuyo portafolio también incluye un 15% en acciones
indias. "Uno sólo puede decir que es inmune si vive en un
mundo de ensueño". Por primera vez en varios años,
casi todas las bolsas del mundo, incluso algunas en África,
subieron en forma sincronizada. Eso produjo un auge global que ha
mantenido las acciones al alza desde 2002. No obstante, cuando
los mercados estadounidenses comenzaron a tambalear, hubo pocos
lugares donde esconderse. Después de sus grandes
ganancias, todas las bolsas eran vulnerables.

A muchos analistas les preocupa que las presiones del mercado
a la baja continúen, tal como lo sugiere el declive del
Dow, pese al mayor recorte de tasas en un día desde
1982.

"Hay una crisis de confianza en este momento", dice Khiem Do,
gestor de portafolio para Baring Asset Management, que administra
cerca de US$13.000 millones en Asia. "De hecho, las empresas
fuertes con fundamentos sólidos están recibiendo
una paliza debido a que la gente desea asegurar sus ganancias".
Las compañías japonesas, por ejemplo, están
a un precio históricamente barato según una serie
de indicadores y se espera que registren su sexto año
consecutivo de ganancias. Sin embargo, la acción de Toyota
Motor Co., la automotriz más rentable del planeta,
anotó ayer una caída de 7,2%".

– Jean-Claude Trichet recalca que la inflación es el
problema y descarta bajar el dinero (Negocios.com –
23/1/08)

"Ni la situación de la economía en Europa es la
misma que en EEUU, ni la crisis ha llegado a la economía
real, ni el mandato del BCE es el mismo que el de la Fed. Y, en
consecuencia, la política
monetaria de la zona euro no tiene por qué seguir los
parámetros de la norteamericana.

El jefe del BCE, Jean-Claude Trichet, fue ayer claro en el
Parlamento Europeo al señalar que no tiene
intención de recortar el precio del dinero, un día
después de que la Fed procediera a una histórica
baja de tipos en 0,75 puntos. Trichet dijo por activa y por
pasiva que el principal problema ahora mismo en los Quince es que
el derrape de los precios se convierta en espiral inflacionista y
que su única misión es
impedir que eso ocurra. Y eso a pesar que el crecimiento de la
zona euro y de su motor, Alemania, se desacelera, como mostraron
ayer los datos.

No hacer
mudanza

Trichet mantuvo su discurso de alerta contra la
inflación y,  a pesar de reconocer que la crisis del
subprime y de los mercados reducirá el crecimiento en el
euro, dejó claro que se apegará a su trabajo de
mantener a raya el avance del IPC. "En tiempos de correcciones
significativas y turbulencias en el mercado, la responsabilidad del banco central es anclar
sólidamente las expectativas de inflación para
evitar volatilidad adicional en unos mercados que ya son
altamente volátiles", dijo Trichet.

En la actualidad la inflación, en el 3,1%, supera con
creces el nivel del 2% que se ha fijado el banco. Pese a ello,
Trichet se ha venido absteniendo de subir el dinero desde
septiembre, cuando pensaba subir las tasas del 4% al 4,25%,
debido a la inestabilidad y a las perspectivas de un crecimiento
más bajo, inferior al 2% en 2008 y con riesgos
bajistas.

En las últimas semanas, y tras advertir de que las
alzas salariales pueden espolear efectos inflacionistas de
segunda ronda, Trichet viene enarbolando la amenaza de elevar el
dinero para atajar el IPC, desoyendo los llamamientos de los
países.

Pese a todo, los expertos siguen creyendo que si bien el BCE
afronta un difícil equilibrio
entre controlar la inflación y una economía que se
debilita, probablemente tenga que bajar las tasas, aunque el
recorte se ve improbable hasta la segunda mitad del presente
año.

Por si fuera poco, la economía europea no dio ayer
tampoco muchas alegrías. Los pedidos industriales en el
euro subieron más de lo previsto en noviembre, el 2,7%
mensual y el 11,9% anual. Pero si se excluyen los transportes,
los pedidos sólo subieron el 0,6% mensual y el 6,6%
anual.

Por otro lado, la expansión del sector servicios de la
zona euro se debilitó significativamente en enero, hasta
la menor tasa en más de cuatro años, al mismo
tiempo que el crecimiento manufacturero se mantuvo estable,
según el índice preliminar de los gerentes de
compras. El índice cedió de 53,1 a 52,0 puntos, el
mínimo desde agosto de 2003. El indicador común
manufacturas/servicios bajó de 53,3 a 52,7.

Francia sí anunció un sorprendente resurgir del
consumo familiar en diciembre (+2%), pero los analistas juzgan
que el repunte fue insuficiente para evitar un mal cuarto
trimestre.

Fuera del euro, el Reino Unido registró un más
que notable crecimiento en 2007 que no tendrá continuidad
en 2008. El PIB avanzó el 3,1%, tras el 2,9% en 2006. Pero
los analistas aguardan que el país crezca este año
casi la mitad por el impacto de la crisis financiera global. De
hecho, la economía ya bajó el paso en el
último trimestre: el PIB se desaceleró del 0,7% al
0,6% trimestral y del 3,3% al 2,9% anual".

– Trichet se obstina en no bajar los tipos y provoca otro
hundimiento de las Bolsas (ABC- 24/1/08)

"El Presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet,
dejó ayer bien claro en el Parlamento Europeo -donde
había acudido a su cita mensual- que no está
dispuesto a bajar los tipos de interés, tal y como lo hizo
el martes la Reserva Federal, que recortó un 0,75% el
precio del dinero en Estados Unidos, hasta dejarlo en el 3,5%, ya
medio punto por abajo del nivel que se aplica en la zona
euro.

El anuncio de Trichet sentó como un tiro en las Bolsas,
que esperaban que el BCE siguiera los pasos de la Fed para evitar
un parón económico. Como consecuencia de ello, las
cotizaciones se dieron la vuelta y lo que al principio de la
sesión era una moderada subida se convirtió en un
nuevo hundimiento generalizado de los mercados.

Como casi todo, el lado positivo es que Trichet por lo menos
ha abandonado el mensaje que mantenía en las
últimas semanas de que podría subir los tipos de
interés para luchar contra la fuerte subida de la
inflación en la Eurozona, que cerró en el 3,1% en
2007, cuando el objetivo es el 2%. Sí reconoció que
los mercados bursátiles están viviendo "una fuerte
corrección", aunque, a renglón seguido, dijo que
el trabajo del
BCE es controlar la inflación en todas las circunstancias,
"y más en situaciones de corrección y
turbulencias".

Trichet coincidió ayer con la opinión expresada
por el Consejo de Ministros de Economía de la UE, la
víspera, en el sentido de que es precipitado sacar
conclusiones, y mucho más tomar medidas, en un proceso de
corrección que es "particularmente complejo,
multidimensional y que está todavía en marcha".

A pesar de este cierto inmovilismo, el presidente del BCE dijo
que las instituciones financieras deben mejorar su capacidad de
gestionar los riesgos, para evitar episodios de este tipo. Una
vez más Trichet, como viene repitiendo desde agosto,
insistió en que tiene que mejorar la cooperación y
el intercambio de información entre los supervisores
financieros y de éstos con los Bancos Centrales, para
garantizar la estabilidad del sistema.

Como cabía esperar, los mercados reaccionaron con
virulencia a la determinación del BCE de mantener la
inflación como su principal objetivo, a pesar de que
distintos analistas han empezado a recalcar que la apuesta de
Trichet tiene lógica
y que a medio plazo puede ser la acertada. Los inversores, sin
embargo, esperaban un recorte de tipos y las intenciones de
Trichet llevaron a una nueva caída generalizada que se
agudizó con una apertura bajista en Nueva York.

En este contexto, el Ibex bajó un 4,56%, el Dax de
Fráncfort se dejó un 4,88% y al CAC parisino un
4,25%, en una sesión marcada por el ambiente
pesimista. El FTSE londinense limitó sus pérdidas
al 2,28%, lo que es interpretado por los analistas como la clara
referencia a que la política monetaria del BCE no afecta a
Gran Bretaña, que está fuera del euro, y que los
inversores esperan que el Banco de Inglaterra reduzca tipos. En
cuanto a Wall Street, pese a un mal comienzo, terminó con
ganancias del 2,5% y es la Bolsa que menos pérdidas
acumula en lo que va de año: un 7,5%. El
tecnológico Nasdaq subió ayer un 1,05%".

– El BCE puede permitirse cautela gracias a la Fed
(Negocios.com – 23/1/08)

(Por Edward Hadas)

"La Fed ha dejado clarísimo hasta qué punto
llega su preocupación. El recorte del martes de 75 puntos
básicos, una semana antes de su reunión regular, ha
sido un gesto dramático, adecuado para momentos de mucho
estrés
económico y financiero.

La rebaja total también es impresionante. Si se cumple
la expectativa de otro recorte de 50 puntos básicos en esa
reunión, la Fed habrá recortado los tipos casi a la
mitad, del 5,25% al 3%, en sólo cinco meses.

La percepción
en Europa es diferente. En parte, esto refleja una realidad
distinta. En la eurozona, en conjunto, los precios de las casas
subieron mucho menos que en EEUU, por eso tienen menos espacio
para caer. Con la excepción de España e Irlanda no
ha habido burbuja de construcción. Gracias a un ritmo
más lento de innovación financiera que en EEUU, el
sistema bancario parece más seguro. Los economistas no
esperan nada peor que un crecimiento más lento en
2008.

La realidad económica es más amenazante en Gran
Bretaña. Los precios de las casas son demasiado altos y la
economía se ralentiza con rapidez. Pero por lo menos no
hay exceso de casas no vendidas. La situación es lo
bastante mala para justificar una acción moderada: otro
recorte en febrero, y más si el crecimiento sigue
ralentizándose.

Las percepciones también cuentan. El Banco de
Inglaterra y el Banco Central Europeo miran a la inflación
de forma muy parecida. Creen que el actual índice de
inflación y las tendencias son peligrosamente altos. Esto
les hace reacios a utilizar los recortes de tipos para luchar
contra los problemas en los mercados financieros. En lugar de
eso, se limitarán a operaciones de liquidez.

Si los problemas en EEUU lastran el crecimiento europeo, los
bancos centrales responderán. Pero puede que no tengan que
hacerlo. En el sistema
financiero global de hoy, los recortes de tipos en EEUU van a
apoyar a las empresas en todo el mundo. Gracias a la hiperactiva
Fed, los bancos centrales europeos pueden permitirse ser
cautelosos".

– El Ibex pierde un 4,56% al cierre, la segunda mayor
caída del año (Negocios.com – 23/1/08)

"Madrid.-  El recorte de tres cuartos de puntos en los
tipos de interés anunciado ayer por la FED no ha sido
suficiente para calmar el ánimo de los inversores, que
ayer, tras una jornada de alta volatilidad, logró impulsar
al Ibex al terreno positivo.

Por el contrario, la insinuación del Banco Central
Europeo de que no va a seguir la medida de la FED y las
caídas registradas por Wall Street en la apertura,
llevaron al Ibex a marcar hoy el mayor recorte desde el 19 de
julio de 2002, a excepción de desplome que registró
el lunes (-7,54%) por el pánico que se desató ante
la posible recesión de la economía estadounidense.
En Europa, los principales indicadores también terminaron
con acusados descensos. En concreto, Francfort perdió un
4,88%, seguido de París (-4,25%) y Londres
(-2,28%)"…

– Alivio en las bolsas de Asia por el plan para emisores de
bonos (Reuters – 24/1/08)

"Singapur (Reuters). – La mayoría de las bolsas
subieron el jueves en Asia, impulsadas por los títulos de
los bancos, después de que el Gobierno de Estados Unidos
esbozara un plan para rescatar a aseguradoras de bonos golpeadas
por una crisis de crédito y evitar una nueva ola de
amortizaciones millonarias.

La creciente expectativa de que la Reserva Federal
podría bajar los tipos de interés otra vez la
semana próxima, tras el recorte de 75 puntos
básicos aplicado el martes, también ofrecía
un respaldo a los mercados. "La volatilidad continuará en
el corto plazo hasta que veamos el daño total que han
hecho las hipotecas subprime", dijo Tony Russell, consejero
bursátil de ABN AMRO Morgans. "Pero a medida que pasan los
días el mercado va a mostrarse más cómodo",
agregó.

El promedio Nikkei de Tokio cerró con un alza del 2,1
por ciento, impulsado por bancos como Mitsubishi UFJ Financial
Group y Mizuho Financial Group al ceder parte de los temores
relacionados con nuevas amortizaciones relacionadas con
créditos. El índice japonés, que el martes
sufrió su peor pérdida diaria desde los atentados
del 11 de septiembre de 2001 en Estados Unidos, aún
presenta una pérdida del 15 por ciento en lo que va del
año y ha perdido un cuarto de su valor desde el
máximo de octubre.

Las acciones de entidades financieras como Macquarie Group
ayudaron a impulsar una subida en el referencial australiano
S&P/ASX 200 del 3,1 por ciento. El índice KOSPI de
Seúl cerró con una subida del 2,1 por ciento,
mientras que el índice Straits Times de Singapur avanzaba
un 2,7 por ciento. En cambio, el Hang Seng de Hong Kong
perdía un 0,24 por ciento tras haber trepado por encima de
un 3 por ciento. El referencial del mercado de Shanghái
mostró una modesta subida del 0,31 por ciento,
después de que datos oficiales de la economía
china alimentaran las expectativas de más medidas de
ajuste.

En los mercados de divisas, el yen
retrocedía desde máximos de 2 años y medio
contra el dólar, después de que la
recuperación en las bolsas aumentara la demanda de monedas
con mejor rendimiento"…

– El foro económico de Davos da por hecho la
recesión en Estados Unidos (CincoDías.com –
24/1/08)

"La mayoría de los líderes empresariales
reunidos en el Foro de Davos ve altamente probable que la
economía de Estados Unidos entre en recesión de
forma inminente, provocando un efecto arrastre. El FMI reconoce que
este año habrá "una ralentización
significativa" en la economía global.

 La sombra de la recesión en la principal
economía del mundo tiñó ayer la
inauguración del Foro Económico Mundial, que se
celebra en la localidad suiza de Davos. Después de tres
días con fuertes caídas bursátiles, el
consenso empresarial empieza a asumir que las probabilidades de
que Estados Unidos llegue a decrecer este año son muy
elevadas.

El presidente de Coca Cola,
Neville Isdell, explicó a Reuters que las probabilidades
"son claramente superiores al 50%", aunque los países
emergentes compensarán en parte esa tendencia. Pero
sólo en parte: "La economía mundial no podrá
disociarse del aterrizaje brusco de Estados Unidos",
recordó Nouriel Roubini, de Roubini Global Economics. El
barril de petróleo Brent siguió acusando los
temores a la recesión, al perder dos dólares y
bajar de los 87.

La secretaria de Estado estadounidense, Condoleeza Rice, se
mostró en cambio optimista, al afirmar que esa
economía "seguirá siendo el motor que dirige el
crecimiento
económico mundial". "Su estructura es
sólida y sus fundamentos saludables", dijo. Pero hasta
David McCormick, vicesecretario del Tesoro, admitió que EE
UU "crecerá a un ritmo más lento del 2,8%, en el
tercer trimestre, y no cabe duda de que los riesgos a la baja han
aumentado".

Un portavoz del Fondo Monetario
Internacional afirmó que este año habrá
una ralentización significativa del crecimiento mundial,
con riesgos todavía a la baja. El FMI presentará
mañana sus nuevas previsiones económicas. En una
encuesta de
PricewaterhouseCoopers entre 1.150 directivos, estos situaban la
posible recesión como el mayor motivo de
preocupación.

El inversor George Soros dijo que los bancos centrales "han
perdido el control", una opinión apoyada por el 59% en un
debate dedicado a Estados Unidos. Soros vaticinó que la
crisis "acabará con 60 años de boom crediticio"
basado en el dólar como moneda de reserva.

   Stephen Roach, presidente de Morgan Stanley Asia,
criticó el brusco recorte de 0,75 puntos en los tipos de
interés en Estados Unidos: "La Fed está diciendo
que estará ahí para limpiar después de las
burbujas, en lugar de prevenir su crecimiento". Lawrence Summers,
antiguo jefe del Tesoro de Estados Unidos, fue también
crítico: "Es difícil ponerles una buena nota a los
bancos centrales en los últimos seis meses". John Snow,
que ocupó el mismo cargo, afirmó en cambio que el
movimiento demuestra la capacidad de la Fed de actuar de forma
firme…

– Soros cree que no habrá recesión
mundial (BBCMundo.com 23/1/08)

"El influyente inversionista George Soros dijo que será
"muy difícil de evitar" recesiones en Estados Unidos, su
país adoptivo, y el Reino Unido.

En una entrevista con
la BBC, el financista, magnate y filántropo de origen
húngaro señaló que apoya el sorpresivo
recorte de las tasas de interés, a un 3,5%, anunciado el
martes por la Reserva Federal de Estados Unidos, el banco central
de ese país.

"Hay que rescatar los mercados o, de lo contrario, tendremos
una recesión, como ocurrió en los años 30",
dijo. En su opinión, la actual crisis financiera es un
indicio de que la influencia global se está desplazando
hacia el mundo en desarrollo. "No creo que habrá una
recesión mundial", dijo.

"Creo que habrá una significativa transferencia de
poder e influencia, en especial desde Estados Unidos, a favor del
mundo en desarrollo, sobre todo hacia China",
añadió. Soros señaló que, en las
últimas dos décadas, los gobiernos no han impuesto
suficientes controles a los mercados. "Las autoridades llegaron a
confiar en que los mercados se corregirían a sí
mismos, sin prestar atención al hecho de que en el pasado han
tenido que intervenir para rescatarlos", dijo.

Soros ganó, según informes,
cerca de US$1.000 millones en septiembre de 1992, cuando
apostó correctamente a que la moneda británica, la
libra esterlina, tendría que devaluarse y salir del
Mecanismo Europeo de Cambio".

– Casa Blanca y Congreso alcanzan un preacuerdo sobre el
plan de rescate (Negocios.com – 25/1/08)

"Washington.- La Casa Blanca y el Congreso, dominado por los
demócratas, alcanzaron ayer un principio de acuerdo para
un paquete de medidas de estímulo por 150.000 millones de
dólares (el 1% del PIB de EEUU) con el que impedir una
recesión en el país. Se trata de un programa
tremendamente similar al anunciado el viernes por el presidente
Bush, plan que decepcionó por su montante a los mercados e
impulsó la caída bursátil. Ante ello, Bush
había anunciado el martes que mejorará y
ampliará el plan de estímulo. Quizá por
ello, la Casa Blanca advirtió anoche de que aún no
se había definido nada en concreto.

No obstante, el fuerte recorte de tipos de la Fed, de 0,75
puntos, parece haber calmado a los mercados, lo que podría
hacer que la Casa Blanca se replanteara elevar la cuantía
del plan de rescate, para no agravar más el ya demasiado
alto déficit fiscal.

Según el borrador del proyecto, el plan pactado
contempla un reembolso impositivo máximo de 600
dólares para los particulares y de hasta 1.200
dólares para los matrimonios, con la meta de estimular el
consumo, motor del crecimiento del país. Las devoluciones
serían graduales para las personas con ingresos mayores de
75.000 dólares anuales o las parejas que ganen 150.000
dólares o más. El paquete también incluye
incentivos fiscales para la inversión empresarial.

"Aún no hay un acuerdo final, pero avanzamos, con la
idea de cerrar y aplicar el plan cuanto antes", dijo Washington.
El paquete no incluirá subidas en los vales alimentarios
para pobres ni alzas del seguro de paro, como
querían los demócratas. La presidenta de la
Cámara de Representantes del Congreso, Nancy Pelosi, el
líder republicano en la cámara John Boehner y el
secretario del Tesoro, Henry Paulson, hablaban a puerta cerrada
para definir el plan.

El menor de los
males

Mientras, el FMI pronosticaba que EEUU no caerá en
recesión, pese a la crisis, debido al alto nivel de
beneficios de las empresas y las medidas de estímulo
monetario y fiscal previstas. "Prevemos un lapso de crecimiento
inferior al potencial como escenario más probable", dijo
el FMI, en un diagnóstico similar al expresado por la
Fed.

El Fondo reiteró su apoyo a la rebaja extraordinaria de
intereses adoptada por la Fed en respuesta a una caída
generalizada de las bolsas por miedo a la recesión en
EEUU. Y también respaldó el plan de medidas por
150.000 millones de dólares.

Otra caída inmobiliaria

El FMI indicó que la "sostenibilidad fiscal es un tema
clave" para EEUU, al que ha instado reiteradamente a que reduzca
su déficit presupuestario. Pero el organismo considera
apropiado el plan de estímulo "en las circunstancias
actuales", pese a que agrandará el agujero fiscal
estadounidense. El FMI tenía previsto divulgar hoy una
revisión de sus previsiones de crecimiento a nivel
mundial, pero ha aplazado el anuncio para la próxima
semana.