Indice
1.
¿ Que son los dividendos?
2. ¿Que es una política de
dividendos?
3. ¿Cómo afecta la
política de dividendos a la empresa?
4. ¿Cuantos tipos de
política de dividendos existen?
Según este autor existen dos tipos:
R= Dividendos: Es el pago hecho por una empresa a sus
dueños, ya sea en efectivo o en acciones. Los
administradores de la empresa se
reúnen periódicamente para decidir entre pagar
dividendos o no, y para determinar el monto y forma de dicho
pago.
Dividendos De Acciones: Es
un pago por las acciones de los propietarios de una empresa.
Corresponde a la distribución de algo que los dueños
ya poseen. El efecto de esta operación es capitalizar una
parte de las utilidades retenidas de la
empresa.
2. ¿Que es una
política
de dividendos?
R= La política de
dividendos de la empresa
representa un plan de
acción a seguirse siempre que deba tomarse una
decisión de dividendos, tiene por objetivo la
maximización de la riqueza de los propietarios de la
empresa y la adquisición de financiamiento
suficiente
Maximizacion de la riqueza.
Dicha política debe idearse no solamente para
maximizar el precio de la
acción en el año siguiente sino para maximizar la
riqueza en el largo plazo.
Adquisición de financiamiento
suficiente.
Un financiamiento adecuado puede considerarse como un objetivo
secundario de la política de dividendos. Sin un
financiamiento suficiente para realizar proyectos
aceptables, el proceso de
maximización de la riqueza no puede llevarse a cabo. La
empresa debe pronosticar o predecir sus requerimientos futuros de
fondos y tomando en cuenta la disponibilidad externa de fondos y
ciertas consideraciones de mercado,
determinar tanto el mondo de financiamiento de utilidades
retenidas necesarias como el de utilidades retenidas disponibles
después de haber pagado los dividendos mínimos.
Esto es que los pagos de dividendos no deberán
considerarse como un residuo, sino más bien como un
desembolso requerido, después del cual se pueden
reinvertir cualesquiera fondos restantes en la
empresa.
3. ¿Cómo
afecta la política de dividendos a la
empresa?
R= La política de dividendos se debe formular con
dos objetivos
fundamentales en mente: maximizar la riqueza de los dueños
actuales de la empresa y disponer de fuentes
suficientes de fondos. Estos objetivos no
son mutuamente excluyentes, si no. Más bien
interrelacionados, se deben de cumplir teniendo en cuenta ciertos
factores que afecta la política de dividendos a la empresa
como son restricciones legales, contractuales, internas,
relacionadas con el dueño y relacionadas con el mercado que
limitan las alternativas de quien toma las decisiones al
establecer una política de dividendos.
Restricciones Legales: La corporación se enfrenta a cuatro
restricciones legales básicas con respecto a los pagos de
dividendos en efectivo, las cuales consideran el deterioro o
menoscabo del capital, las
utilidades, la insolvencia y la acumulación excesiva de
utilidades.
a) Menoscabo Del Capital.
La mayoría de los estados prohíben a las
corporaciones que paguen como dividendos en efectivo cualquier
parte del acervo del capital de la empresa regida por el valor
paritario de las acciones comunes. Otros estados exigen que el
capital incluya no sólo el valor
paritario de la acción común sino también
cualquier capital pagado que sobrepase el valor paritario. Las
restricciones para el menoscabo del capital se establece
generalmente a fin de proteger los requerimientos de los
acreedores.
b) Utilidades
La exigencia de las utilidades es semejante al requerimiento de
menoscabo de capital en que limita el monto de los dividendos
respecto de la suma de las utilidades presentes y pasadas de la
empresa. Esto significa que la empresa no puede pagar más
en dividendos en efectivo que la suma de sus utilidades retenidas
más recientes y pasadas.
c) Insolvencia.
Si una empresa tiene
pasivos vencidos, es legalmente insolvente o se encuentra en
bancarrota (cuanto el valor de mercado de sus activos es menor
que el de sus pasivos). La mayoría de los estados
prohíbe el pago de dividendos en efectivo.
Esta restricción intenta proteger a los acreedores
prohibiendo la liquidación de una empresa casi en
bancarrota mediante el pago de dividendos en efectivo a los
propietarios. El pago de dividendos en efectivo por una empresa
no solvente podría menoscabar seriamente los
requerimientos de sus acreedores en caso de una
declaración de bancarrota.
d) Acumulación Excesiva De Utilidades.
El servicio de
Ingresos
Fiscales prohíbe a las empresas la
acumulación excesiva de utilidades. Los propietarios de la
empresa deben pagar impuestos de
ingresos sobre
los dividendos al recibirlo, pero no se les grava sobre las
utilidades de capital en el valor de mercado sino hasta que la
acción ha sido vendida. Una empresa puede retener una gran
parte de sus utilidades a fin de proporcionar oportunidades de
ganancia de capital a los propietarios. Una empresa que ha pagado
bajo o nulos dividendos en efectivo, su nivel de utilidades
retenidas es alto y cuenta con una gran cantidad de efectivo y
valores
negociables, es un posible candidato para una investigación.
- Restricciones Contractuales: Con frecuencia, la
capacidad de la empresa para pagar dividendos en efectivo se ve
limitada por ciertas provisiones restrictivas en un acuerdo de
préstamo, un bono independiente, un convenio de
acción preferente o un contrato de
arrendamiento. Por lo general estas restricciones
prohíben el pago de dividendos en efectivo hasta que se
haya alcanzado cierto nivel de utilidades, o bien, limitando la
cantidad de dividendos pagados según un porcentaje
específico de utilidades. - Restricciones Internas: La capacidad de la empresa
para pagar dividendos en efectivo se ve generalmente
restringida por la cantidad de exceso de dinero en
efectivo disponible. Por supuesto, es posible que una empresa
solicite fondos en préstamos para pagar dividendos; pero
si el emprestar fuera necesario, muy probable se pagaría
el dividendo mínimo. Los prestamistas no suelen otorgar
préstamos para pagos de dividendos, ya que no producen
beneficios tangibles u operativos que ayudan a la empresa a
pagar el préstamo. Aun cuando una empresa puede obtener
altas utilidades, su capacidad para pagar dividendos puede
verse restringida por un bajo nivel de actividades
líquidos ( en efectivo y valores
negociables). - Consideraciones De Los Propietarios: La principal
preocupación al establecer una política de
dividendos debe ser el maximizar la riqueza de los propietarios
ene el futuro. Aun cuando no es posible establecer una
política que maximice la riqueza de cada uno de los
propietarios, la empresa debe aplicar una política que
actúe favorablemente sobre la riqueza de la
mayoría de ellos. Son tres los factores que deben
considerarse: el estatus fiscal de
los propietarios, sus otras oportunidades de inversión y la disolución de la
propiedad. - Consideraciones De Mercado: Al establecer la
política de dividendos, es importante considerar
aspectos del comportamiento de los mercados de
valores. Dado que la riqueza de los propietarios se refleja en
el precio de
mercado de las acciones de la empresa, es útil tener
conciencia
de la probable respuesta del mercado ante ciertos tipos de
políticas cuando se formule una
política de dividendos adecuada. Se estudia la probable
respuesta del mercado ante los dividendos crecientes o fijos,
los pagos de dividendos continuos y el contenido informativo de
los dividendos.
4. ¿Cuantos tipos de
política de dividendos existen?
- La Política de dividendos de razón de
pago constante: Un tipo de política de dividendos
adoptada con frecuencia por las empresas es el
uso de una razón o índice de pago constante. La
empresa simplemente establece cierto porcentaje de utilidades a
pagarse periódicamente. La desventaja de este procedimiento
es que si las utilidades de la empresa bajan u ocurre una
perdida en un periodo determinado, los dividendos experimentan
los mismos efectos que las utilidades. - La Política de dividendos regular: Otro tipo
de política de dividendos se basa en el pago de un
dividendo de dinero fijo
en cada periodo. La información que esta política
proporciona no es ni buena ni mala; basta decir que contribuye
a minimizar la incertidumbre. Con frecuencia, las empresas que
utilizan esta política aumentan el dividendo regular una
vez que ha ocurrido un aumento comprobado en las utilidades.
Según esta política, los dividendos casi nunca
bajan. - La política de dividendos extra y bajos –
regulares: Algunas empresas establecen una política de
dividendos bajos o regulares acompañado por un dividendo
adicional cuando las utilidades lo garantizan. Si las
utilidades son mayores de lo normal en un periodo determinado,
la empresa puede pagar este dividendo adicional, el cual se
designará como dividendo extra. Cuando la empresa
establece un dividendo regular bajo que es pagado cada periodo,
le da a los inversionistas el ingreso estable necesario para
reforzar la confiabilidad de la empresa en tanto que el
dividendo extra les permite compartir los beneficios si la
empresa experimenta un periodo especialmente bueno. Las
empresas que emplean esta política deben elevar el nivel
del dividendo regular una vez que se hayan alcanzado aumentos
probados en las utilidades
Autor:
Lawrence J. Gitman
Titulo del libro:
Fundamentos de Administración Financiera
Tercera Edición
Editorial Harla
Parte VI costo de capital,
Estructura de
capital y dividendos.
Capitulo 18 Política de Dividendos.