La teoría de la firma

2. Marco
   Teórico
3. Ley de
   Gresham e Información
   Asimétrica
4. Costos de
   Agencia
5. Acuerdos
   Contractuales
6. Rasgos
   Distintivos del Empleado y el Directivo
7. Problemas
   de Agencia
8. Mecanismos de Solución
   de los Problemas de Agencia
9. Algunas
   investigaciones sobre la Teoría de la Firma y sus
   resultados
10. Conclusiones y
    Resumen
11. Bibliografía

Una revisión y
ampliación del contenido del texto del Dr.
José Pérez Montenegro

TEORIA DE LA AGENCIA O DE LA
FIRMA

• Antecedentes

La necesidad de entender el ¿porqué
existen las firmas o agencias?, ¿qué determina su
ámbito de acción?, y ¿cuáles son los
procesos para
la toma de
decisiones por parte de los administradores de las empresas?, ha
sido la base para el desarrollo de
la Teoría
de la Agencia como una de las Teorías
fundamentales de las Finanzas. En
1936, Ronald Coase trataba de responder ¿Por qué
existen las firmas? De acuerdo a Coase, la firma existe por su
habilidad para economizar en ciertos costos del uso
del mercado y, por lo
tanto, la
organización de determinada actividad económica
se realizará dentro de una firma, si los costos de
coordinar la producción dentro de ella son menores que
los costos en que se tendría que incurrir si se compra el
insumo a través del mercado[1]Así,
cuando un empresario
decide establecer una firma lo hace porque estima que la
producción interna de un bien o servicio puede
ser más eficiente que la obtención de éstos
a través del mercado. Un razonamiento similar surge cuando
un empresario decide expandir o aminorar la integración vertical de su empresa, o entrar
en una nueva línea de negocio[2]

Varias teorías de la firma, han surgido a partir
del trabajo de
Coase. El trabajo de
Tarzijan[3](2003) revisa la mayoría de
estas teorías, muchas de las que corresponden a
líneas de pensamiento,
generalmente complementarias, que se van integrando unas con
otras, dándole forma y contexto a este fenómeno tan
complejo y cambiante, como es la Firma o Agencia, cuyos pilares
fundamentales de acuerdo a la Teoría de Coase son: los
costos de coordinación de organizar las actividades
dentro de la firma y los costos de transacción de pasar
por el mercado. El significativo aporte de Coase consiste en su
proposición básica acerca de la importancia de los
costos de coordinación y transacción y esto,
más de 60 años después de su
contribución original, se mantiene plenamente vigente.
Desde esta perspectiva, no habría teorías diversas,
sino más bien una teoría para un fenómeno
complejo.

De acuerdo con la economía neoclásica tradicional, los
agentes interactúan entre sí a través de los
mercados. Este
enfoque recurre a algunas presunciones básicas,
tales como las de la posibilidad de una previsión y de
un conocimiento
perfecto. Durante los años sesenta hizo su
aparición una rama de la microeconomía, la Teoría de la
Firma, bajo el liderazgo de
Bearle, Means (1970), basada en la teoría de Ronald Coase
de 1936. El tema central de esta nueva teoría fue el
estudio de las razones que explican la existencia de firmas con
personal y
autoridades propias. Con la Teoría de la Firma se
desarrolló un nuevo cuerpo de conocimientos, que fue
denominado Nueva Economía Institucional (New Institutional
Economics –NIE- ), cuya característica central que
la distingue de la economía neoclásica es la que se
refiere a la incertidumbre económica, que se opone a las
presunciones de previsión y de conocimientos
perfectos.

Sin embargo, la NIE, presenta tres enfoques que compiten
entre sí:

• 1. El Enfoque del Derecho de
  Propiedad,

En este aporte se revisa la Teoría de la Firma
desde la perspectiva de la Academia, a manera de introducir
actualizaciones al trabajo realizado por el Doctor José
Pérez Montenegro, sobre este importante tema. Está
dedicado a profesionales y estudiantes de la especialidad en
Finanzas Corporativas, ya que la Teoría de la Firma
conforma una parte estructural de Teoría de las Finanzas,
que tuvo su origen en 1936 con el trabajo de Ronald Coase. El
análisis de este tema a través de
investigaciones posteriores, de las cuales han
hecho merito las de James Alexander Mirrlees, lo que le hizo
acreedor al Premio Nobel de Economía en 1996, y las de
George Akerlof, Michael Spence, y Joseph
Stiglitz, para que también se hayan hecho acreedores
al Premio Nobel de Economía en 2002, por su
contribución para analizar las fallas del mercado, los
mecanismos de precios en los
mercados agrícolas, financieros y de trabajo, son muestra de la
importancia y validez que ha tomado la Teoría de la Firma
y dentro de ella la asimetría de la información en los mercados.