El mercado financiero colombiano. Estructura y sistema de operación de sus actores (página 3)

devuelva la plata a quien le compró el bono, le
devuelve acciones por el mismo valor, pasando entonces el tenedor
del bono a ser accionista o dueño de la empresa en una
cierta proporción (%).

Las Sociedades limitadas no pueden emitir
bonos.

Como crédito o en préstamo

Lo reciben de los oferentes que tienen por objeto
ofrecer dinero[30]El medio fundamental para
respaldar la operación de crédito o préstamo
es el "pagaré"

acompañado de la carta de instrucciones, y la
garantía concedida por quien recibe a quien entrega el
dinero.

A esos mecanismos se hizo referencia en las pagina
12.

De acuerdo a la actual legislación financiera, no
es posible para una empresa manufacturera o de servicios,
diferente de las específicadas en la Ley y

autorizadas por ésta (estatuto orgánico
financiero – EOSF) recibir dinero en préstamo de
personas ahorradores, es decir, captar dinero del
público.

Es el caso de Empresas como DMG y de las Empresas que
han conformado "Pirámides" que demandan dinero de los
ahorradores y les ofrecen pagar por él unos intereses
astronómicos que es imposible que obtengan por medios
lícitos.

Por mecanismos equivalentes al crédito –
titularización

La " titularización" que hace una "empresa
titularizadora" DEMANDANTE de dinero consiste en emitir un
"título" que le representa a quien lo recibe "propiedad"
sobre aquello que se titulariza y sobre los rendimientos que se
obtengan de eso que se titulariza.

En términos prácticos es como expedir una
"acción" a un socio que aporta dinero, que le indica que
es propietario de una parte o una proporción de una
empresa, y en la misma proporción, de las utilidades que
produzca.

La diferencia radica en que la "titularización",
por Ley, solo puede hacerse respecto de ciertos activos de la
empresa como Inmuebles y deudas hipotecarias.

El que titulariza "vende" parte del activo y tiene que
entregar también la parte de las utilidades que
corresponda, pero ,al vender los títulos, recibe dinero en
efectivo de quien compra el título. Es equivalente a como
si hubiera adquirido un crédito o hubiera conseguido un
aporte..

La titularización es una estrategia de un
DEMANDANTE que necesita dinero.

Un mismo OFERENTE, como es el caso de las Corporaciones
Financieras[31]puede aportar a una empresa los
fondos que necesita, de dos
maneras[32]:

• Una, dándole crédito

• Otra, invirtiendo capital en ella como
  accionista.

2. Las personas

Cuando una persona DEMANDANTE de dinero recibe
éste en préstamo de parte de una OFERENTE, le
entrega un "pagaré" en el que consta cuál es
el monto del préstamo, porqué tiempo se lo han
hecho, cuánto y cuándo pagará por él,
y cuándo y cómo lo devolverá.

También el demandante que recibe dinero prestado
de un oferente cuando éste es una persona, puede expedir a
favor de quien se lo presta, una " letra de cambio" que en
su efecto es muy similar a un pagaré. Es un compromiso de
pago de una cierta cifra en un momento determinado.

3. El gobierno

El gobierno, que como DEMANDANTE necesita dinero para
pagar sus gastos y desarrollar su proyectos, emite "bonos"
que son papeles similares a los CDT. Se los entrega al oferente
cuando éste le entrega la plata, con el compromiso de
pagarle un determinado interés y de devolverle en un
tiempo acordado esa misma plata. Ese tiempo generalmente es largo
y en general puede ir entre 5 y 20 años.

Los "TES" o "Títulos de Tesorería"
son un tipo de bono emitido por el gobierno

El gobierno en ocasiones y a algunas Empresas, las
obliga a ofrecerle

( entregarle ) dinero en los tipos de bonos que
él determina, y a aceptar los intereses que quiera
pagarles.

Esa inversión se llama una "inversión
forzosa" o "inversión obligatoria" Con ese
dinero el gobierno financia su presupuesto y alimenta ciertos
fondos de redescuento.

Una de las mas recientemente conocidas es la
inversión en "bonos de seguridad"

4. Oferentes de crédito.

Los bancos que demandan dinero para a su turno
ofrecerlo a las personas y empresas demandantes, utilizan para
recibirlo los siguientes mecanismos:

• a) La "cuenta corriente". Generalmente
  el Banco no paga nada por prestar al cliente éste
  servicio de tenerle guardado su dinero. El cliente que lo
  consigna lo puede sacar en cualquier momento que lo necesite,
  pero mientras tanto, el Banco lo puede utilizar para
  prestarla a DEMANDANTES de dinero. Al Banco le interesa que
  los clientes tengan cuentas corrientes porque usa ese dinero,
  una parte[33]para prestarlo.

La plata que el cliente, bien sea empresa o persona,
tiene en el banco en cuenta corriente, se denomina dinero " a
la vista" porque se puede disponer de él en cualquie r
momento. La puede retirar para su uso, o

para pagar a alguien, por medio del giro de un
"cheque" u hoy dia, por transferencia
electrónica.

• b) Las "cuentas de ahorro". Operan igual
  a las cuentas corrientes en cuanto a que el cliente consigna
  plata en ellas y la saca cuando la necesita, es decir, es
  dinero que está " a la vista", que el Banco puede
  utilizar para prestar a DEMANDANTES. En este caso el Banco le
  paga un pequeño interés al depositante o
  colocador por la plata que mantiene en la cuenta,
  mantenimiento que se asimila a un "préstamo" que
  éste le hace al Banco.

Los Bancos y las Corporaciones financieras y
Compañías de financiamiento comercial, usan
también los siguientes mecanismos:

• c) El "CDT" o "certificado de
  deposito a término". Es un certificado que el
  demandante da al oferente registrando/certificando que
  éste le ha entregado una cantidad determinada de
  dinero, por un tiempo también determinado, al final
  cual y ante la presentación del CDT, el demandante se
  lo devolverá.

La tasa de interés promedio que estos demandantes
pagan a sus clientes por estos Depósitos a término,
configura lo que se llama la "DTF"[34] o
"tasa promedio de interés por depósitos a
término", que sirve de referencia para las operaciones
de préstamo en sus diversas modalidades, a empresas y
personas.

d) La titularización de deuda por
préstamos especialmente hipotecarios (para vivienda ) que
han hecho

Las campañas que los Bancos, corporaciones
Financieras, Compañias de financiamiento comercial, los
fondos mutuos de inversión y otros Oferentes de dinero
hacen al público ahorrador para que les coloque dinero, es
una muestra de su calidad de Demandantes, aunque como se ha
explicado, no lo demandan para su propio uso, sino para prestarlo
a otros.

Los fondos mutuos de inversión

Los Fondos mutuos de inversión expresan el valor
de lo que tienen invertido de propiedad de sus clientes oferentes
en "unidades de inversión". Cuando un cliente les entrega
dinero, le expiden una certificación sobre el
número de unidades de inversión que el cliente ha
adquirido.

El valor de la unidad de inversión varia con el
tiempo dependiendo de si aquello en que el fondo ha invertido,
tiene mayor a menor valor por razones de variación del
precio de las inversiones en el mercado. Mensualmente el Fondo de
inversión reporta al oferente que le entregó el
dinero, el valor de las unidades que adquirió.

Si el fondo invirtió por cuenta de
sus clientes/oferentes $ 100.000.000 en un activo, un edificio (
suponiendo que legalmente lo pueda hacer ), determina que la
inversión equivale a 1.000 unidades, cada unidad vale $
100.000.000/1.000 = $ 100.000.

Si un cliente adquirió o
invirtió $ 6.000.000, tiene entonces $ 6.000.000 / 100.000
= 60 unidades en el fondo

Si por razones de mercado, por ejemplo
porque está en una via en la que ahora pasa Transmilenio,
el edificio se valoriza y ahora vale $ 150.000.000, entonces cada
unidad vale $ 150.000.000/1.000 = $150.000 y entonces lo obtiene
el cliente si vende sus 60 unidades es $ 150.000 x 60 o sea $
9.000.000

Además de eso, si el edificio
está arrendado, el cliente/oferente tiene derecho al
60/1.000 del ingreso, o sea el 6%

Si por cualquier razón el valor
del edificio se reduce, el valor de lo que recibe el
cliente/oferente al vender sus unidades, es menor

El cliente recibe tanto los ingresos por el arriendo
como la valorización

Las capitalizadoras

Establecen con los ahorradores unos contratos mediante
los cuales éstos se comprometen a entregar a la
capitalizadora una cuota mensual durante un determinado tiempo
que generalmente va entre 1 y 3 años, hasta completar
cierto valor.

Periódicamente, generalmente cada 15 o 30
días la capitalizadora realiza un sorteo entre aquellos
con los que ha suscrito el contrato, y quién se
lo

gana, recibe de la Empresa el total de la suma que se
había comprometido a completar, multiplicada por un cierto
número de veces.

Estos "sorteos de capitalización" como se
les llama, son lo que hace atractivo el mecanismo para el
público.

Las Fondos de pensiones

Pueden recibir de sus aportantes lo que se llama "
Aportes voluntarios" que, a diferencia de los "Aportes
obligatorios"[35], pueden ser retirados por
él.

Sobre ellos, que el ahorrador o aportante hace
voluntariamente como alternativa a invertir en otra entidad, el
Fondo le paga un interés, variable, respecto de cuyo monto
hay riesgo pues depende de la "rentabilidad" que el fondo
haya obtenido al invertir los dineros captados, para recibir
remuneración.

A la fecha[36]los Fondos de pensiones
estaban registrando pérdidas, es decir, no solo no pagaron
remuneración, sino que el capital o aportes entregados por
el aportante, se redujo.

Una de las causas de esta pérdida es la
reducción del valor en bolsa o "valor de mercado"
de las acciones en que el Fondo invirtió el
dinero

captado, lo que se entenderá mas claro cuando mas
adelante se explique la operación de la Bolsa de
Valores.

La situación está teniendo ya
modificación especialmente a raiz de que los Fondos de
pensiones invirtieron cantidades apreciables por cuenta de sus
clientes en acciones de ECOPETROL, que han tenido un fuerte
incremento en su valor.

La relación riesgo –
remuneración

Es importante acá hacer caer en cuenta que entre
mas alto sea el interés que un CAPTADOR o DEMANDANTE
ofrezca, es mas alto el riesgo de entregarle dinero.

El caso típico es el que ya se mencionó de
las empresas que organizaron las pirámides : Prometieron
unos intereses absurdamente altos[37]El riesgo
de

perder el dinero en esas condiciones era
altísimo, y efectivamente la gente que invirtió en
ellas, con algunas excepciones[38]lo perdió
todo.

Que cantidad de dinero necesita un demandante? – El
flujo de caja[39]

El elemento fundamental para que una
Empresa, Institución o persona establezca qué
dinero necesita para adquirir sus activos y pagar su
operación, y en que oportunidad, es el "Flujo de Caja
presupuestado" o presupuesto de efectivo, sobre el cual hay
una lectura específica.

De donde sale el dinero que los CAPTADORES pagan a
quienes les colocan o prestan éste?

El interés que los CAPTADORES DEMANDANTES pagan
al público por la plata que este les coloca o presta o
entrega, es menor que el interés que cobran cuando
actúan como OFERENTES.

De esa diferencia es que los CAPTADORES, cuando
también son OFERENTES, toman el dinero para pagar a
quienes se lo han "colocado" o "prestado " .

A la fecha[40]lo que un OFERENTE de
crédito cobra a aquel a quien le presta dinero es un
interés que está entre el 20% y el 25% anual,
mientras que el interés

que le paga a los ahorradores que le colocan o prestan
plata no es superior al 5 % anual. A esa diferencia ya nos
referimos como "spread" en la página 20.

CAPITULO IV

Prestadores de
servicios financieros

Son empresas que prestan, tanto a
OFERENTES como a DEMANDANTES y/0 CAPTADORES, servicios relativos
al manejo y flujo del dinero de ellos, y entre ellos

Esas empresas también pueden ser OFERENTES y/o
DEMANDANTES y/o CAPTADORAS, por lo que algunas de ellas han sido
incluidas en capítulos

anteriores en los que se han descrito sus actividades .
Dichas empresas son las siguientes :

FIDUCIARIAS

Reciben dinero o bienes de Empresas o personas, que se
denominan "fideicomitentes" para hacer con él, por
cuenta de ellos, lo que éstos le indiquen, dentro de las
siguientes actividades :

• Invertir en proyectos industriales, comerciales o
  inmobiliarios, por ejemplo la construcción y venta de
  un centro comercial o edificio, y/o
  administrarlos.

• Invertir en acciones, bonos o títulos, para
  obtener rendimientos. En cumplimiento de esta tarea,
  constituyen Fondos de Inversión que son OFERENTES de
  dinero. No se incluyeron dentro de ese grupo de actores
  porque la Empresa fiduciaria no ofrece su propio dinero sino
  el de los ahorradores que se lo han entregado.

• Entregar en garantía a un tercero a quien el
  fideicomisario le debe dinero, o entregárselo para que
  se lo preste a terceros.

Un ejemplo demostrativo de lo que hace una fiduciaria
por cuenta de un cliente o fideicomitente, es la
recolección o recaudo del valor de los peajes en las
carreteras en concesión, para pagarlo directamente a las
Entidades financieras que le han prestado dinero al
Concesionario/fideicomitente para la construcción de la
carretera.

La Fiducia es una figura que genera confianza en los
participantes en un negocio o actividad económica sobre la
eficiencia, calidad y honestidad con que se

manejan los aspectos técnicos, financieros y
económicos del negocio, ya que lo hace un tercero
especialista, no comprometido con ninguna de las partes
participantes, que lleva cuentas exactas sobre los movimientos
financieros.

La empresa Fiduciaria o fidecomisaria cobra una
comisión al Fideicomitente, por el servicio que le presta,
comisión que tiene relación con el valor que la
fiduciaria maneja, y con la actividad que desarrolla para su
cliente, es decir, con el tipo de fiducia.

FONDOS DE INVERSION

Le prestan a ahorradores e inversionistas el servicio de
recibirles dinero excedente e invertirlo por cuenta de ellos (
como socios o como oferentes ) en empresas o en
CAPTADORES.

El Fondo de inversión le cobra al ahorrador o
inversionista una comisión por el servicio de
inversión del dinero que le maneja, que tiene
relación con el valor de éste mas no con la
utilidad que obtenga.

Es un mecanismo muy útil para el ahorrador o
inversionista pequeño que no tiene la posibilidad,
sólo, de acceder a CAPTADORES importantes y seguros para
obtener rendimientos similares a los del promedio del mercado o
mayores.

ALMACENES DE DEPOSITO

Prestan el servicio de recibir y custodiar en sus
bodegas, bienes de quienes se los entregan.

Por esa gestión, cobran un valor, que depende de
muchos factores como el tipo de bien, el área de
almacenamiento que ocupa, el tiempo que vaya a tenerlos,
etc.

Los almacenes de depósito están
autorizados para realizar servicios aduaneros de los bienes que
reciben, como su nacionalización y su distribución
a los clientes de quien se los depositó..

FONDOS DE PENSIONES

Le prestan al trabajador el servicio de recibir los
aportes obligatorios que el y su empleador hacen por Ley, y los
voluntarios, y de invertirlos para obtenerles rendimiento que los
acreciente.

Por ese servicio cobran una comisión al
trabajador o aportante.

LEASING

Le prestan al arrendatario, con personal especializado,
el servicio de comprar para él, con todos los complejos
procesos que ello implica especialmente cuando se trata de
compras en el exterior, los inmuebles o equipos que éste
necesite y le indique, ahorrándole al arrendatario el
esfuerzo de realizar el proceso para lo que necesitaría
conseguir el recurso especializado para hacerlo, a un costo
significativamente mas alto que el de la Empresa de
Leasing.

El valor que la empresa de Leasing cobra a su cliente
por el servicio, se incluye en el valor del arriendo financiero
que le cobra por los equipos o inmuebles.

CAPITALIZADORAS

Prestan a los ahorradores el servicio de recibirles el
dinero de ahorro para custodiárselo. No cobran por
ello.

CASAS DE CAMBIO – INTERMEDIARIAS
CAMBIARIAS

Previa la autorización de la Superintendencia
financiera, a cuya vigilancia están sometidas, se dedican
fundamentalmente al intercambio de monedas extranjeras por pesos
Colombianos y viceversa. Es decir, compran y venden moneda
extranjera como dólares, Yenes, Euros, etc a valores que
fija el mercado y realizan operaciones de colocación de
giro de dineros al exterior.

La legislación que las rige fue modificada hace
relativamente poco. Tienen a desaparecer porque los Bancos, que
antes no lo hacían, ahora pueden hacerlo y están
trabajando activamente en el mercado cambiario, ofreciendo esa
capacidad a sus clientes.

LA BOLSA DE
VALORES[41]

Es una sociedad privada cuya
función, totalmente reglamentada por el Gobierno, es la de
realizar por parte de los "Comisionistas" o "corredores
de bolsa"

miembros de ella, la
intermediación, el intercambio entre DEMANDANTES de dinero
como el gobierno o Sociedades, formalmente "inscritos en
Bolsa", que emiten o tienen "acciones" o "
bonos" o "CDTs", y quieren venderlos para recibir
dinero, y OFERENTES que quieren comprarlos bien para obtener
utilidad de esa inversión o para hacerse socios de esas
sociedades.

A la actividad de intercambio de acciones o
bonos o CDTs entre vendedores y compradores – OFERENTES Y
DEMANDANTES – que solo puede realizarse en la bolsa de valores
por intermedio del comisionista o corredor que cobra por realizar
el intercambio una comisión, de donde viene su nombre, se
le llama también actividad "bursátil", y el
intercambio queda registrado en dicha bolsa, con sus
detalles.

Estos comisionistas o corredores son pocos
– hoy día 37 -, deben tener características
especiales financieras de nivel de capital establecidas por
el

gobierno, estar autorizados expresamente
por éste y estar registrados o inscritos como tales en la
Bolsa.

Existe un monto mínimo de dinero
para intercambiar que estos comisionistas aceptan negociar o
manejar, generalmente alto, de varios millones de pesos, aunque
ello está cambiando últimamente y las cantidades de
dinero que los comisionistas aceptan negociarle a una persona se
están reduciendo, para aumentar la cantidad de
negociaciones y la comisión que reciben.

La estructura y políticas de
operación de los comisionistas o corredores está
cambiando, y se están haciendo mas abiertos y accesibles
al público. Uno de ellos ha anunciado que abrirá
oficina en Corabastos de Bogotá, para captar masivamente
clientes, lo que es nuevo para ese tipo de negocio.

Con ello los corredores están
reconociendo que el negocio de invertir en acciones y bonos, no
está reservado solo a los grandes inversionistas, sino que
hay una gran cantidad de gente del común, ahorradores, que
tienen dinero disponible, excedente, para invertir, que es dinero
que por otra parte las empresas están necesitando para su
ampliación y para atender a la demanda de los mercados
internacionales.

Respecto a negociación o compra de
acciones que se hace en la bolsa, los dos casos recientes mas
conocidos son los de ECOPETROL y el GRUPO AVAL, que aunque
realizaron la operación contable y jurídicamente a
través de un comisionista, utilizaron como sitio
físico para contactar al cliente OFERENTE y recibirle el
dinero, el primero los supermercados, y el segundo, sus
bancos.

Los "mercados" ( tipos de negociación ) que se
realizan en la bolsa

En la bolsa se manejan dos niveles o tipos de
negociación o intercambio, que configuran lo que se llama,
uno el "mercado primario", y el otro, el "mercado
secundario".

El "mercado primario", corresponde al intercambio
que ocurre entre una empresa que emite y vende "acciones" nuevas,
o bonos, a un precio fijo establecido por su "Junta
Directiva" en lo que se llama el "reglamento de
colocación", y otras empresas o personas que las
compran a ese precio, bien

con la intención de hacerse socios de la empresa
que emite las acciones, o para entregarle ese dinero a cambio de
las utilidades o dividendos que produce anualmente la
"acción", que corresponde a las utilidades a que tiene
derecho. Estos dividendos generalmente se entregan en varios
emolumentos dentro del año.

El "mercado secundario", que se configura cuando
entre personas o empresas negocian, hacen operaciones de
compraventa o de intercambio, de acciones, bonos, o
títulos como CDTs[42]que ya están
emitidos y en circulación, y lo hacen a precios diferentes
al que fueron emitidos.

La gran mayoría de las operaciones de intercambio
que se realizan en la bolsa se efectúan en el mercado
secundario pues se trata de negociaciones de acciones y bonos ya
emitidas y en circulación.

Se puede decir que el mercado secundario es aquel en que
se "revenden" las acciones o papeles que ya se han vendido o
negociado por primera vez en el mercado primario.

La negociación de acciones, bonos y
títulos en el mercado secundario, es decir la compra venta
de los que ya están expedidos y han sido comprados
originalmente o de manera "primaria" por alguien que ahora quiere
venderlos, es fuente de efectivo para quien los vende, pero no
para el emisor original.

Una negociación o "reventa" en el
mercado secundario, es equivalente a una operación de
factoring.[43]

En vez de "vender" una factura, se vende, por ejemplo,
un bono.

Refiriéndonos a ese ejemplo de la página
37, en él se puede cambiar la palabra "factura" por la
palabra "bono" y el ejemplo se aplica a la negociación del
bono.

La diferencia está en que el bono solo puede
negociarse en la bolsa de valores o a través de ella,
mientras que la factura se puede negociar directamente entre
quien dispone de ella y una empresa compradora o empresa de
Factoring[44]

EL INTERCAMBIO DE ACCIONES Y OTROS TITULOS, FUERA DE
LA BOLSA DE VALORES.

Hay sociedades anónimas que no están
"inscritas" en la bolsa, pero que también emiten acciones
y quieren venderlas para recibir dinero para realizar sus
inversiones.

El intercambio de acciones por dinero se hace
directamente entre la empresa DEMANDANTE de fondos, que es la
emisora de las acciones, y los inversionistas u oferentes que
tengan dinero para adquirirlas.

Recuérdese que esa adquisición se puede
hacer con la intención de ser "socio" o solamente con la
intención de invertir para obtener utilidades ( dividendos
)

De todos modos la venta de acciones por parte de una
Empresa, sociedad anónima, implica la adquisición
de nuevos socios, con todo lo que ello significa.

Ocurre que la negociación o venta de acciones,
sobre todo en volúmenes altos, puede ser difícil
para el DEMANDANTE por fuera de la bolsa pues puede no
serle

fácil encontrar suficientes OFERENTES de dinero.
Por otra parte es riesgosa para el inversionista o ahorrador,
comparado con el negocio que hace por intermedio de la bolsa,
porque las empresas inscritas en ella, que ofrecen acciones, han
sido analizadas y se consideran empresas serias y solventes,
seguridad que vale mucho para el inversionista.

FOREX

El "Forres" o " Foreign Exchange Market" es un mecanismo
muy nuevo, mediante el cual las personas que suponen de dinero
excedente pueden invertirlo comprando divisas, es decir, moneda
extranjera como dólares, pesos, yenes, euros y
otros.

La inversión se hace por intermedio de una
empresa que debe estar vigilada por la Superintendencia
financiera.

Es una inversión de " alto riesgo" en la que se
puede ganar mucho o perder mucho.

Si una persona invierte en dólares y el
dólar vale, digamos $ 2.300 , es decir, cada dólar
le vale $ 2.300 pero el dólar sube ( se devalua ) a
digamos $ 2.600, y vende los que compró, pues gana $300
por cada peso que hubiera invertido.

Pero si el dólar baja , por ejemplo a $ 2.200 y
los vende pues pierde $ 100 por cada peso que haya
invertido.

La experiencia es que el dólar varia diariamente
de precio, a veces mucho, pero que en el largo plazo se puede
prever una tendencia en su valor, para efectos de tomar la
decisión de inversión.

CAPITULO V

Instituciones
reguladoras y vigilantes

EL BANCO DE LA REPÚBLICA

Hoy día el Banco de la República cumple
varias funciones importantes, entre ellas:

• Ser el emisor del dinero en Colombia. Por eso se le
  llama también el " Banco Emisor"

• Manejar y mantener las Reservas Internacionales que
  son el dinero, en moneda extranjera, producto
  fundamentalmente de las

exportaciones y de la inversión extranjera, con
que cuenta el gobierno para vender a terceros a fin de que paguen
las importaciones que hacen, y para pagar su propia deuda con el
exterior, que adquiere para costear sus gastos.

• Prestar dinero a los Bancos y Entidades financieras
  cuando la necesiten. Es lo que se llama ser el " Banco de
  Bancos "

• Establecer la tasa de intervención o tasa (
  intereses ) a la que presta a los Bancos, que se convierte en
  una tasa de referencia para lo que se cobran los bancos entre
  si cuando se hacen préstamos y para lo que se paga de
  intereses o rendimientos a quienes prestan su dinero, bien
  sean personas naturales o empresas ( personas
  Jurídicas )

• Establecer la meta de inflación del gobierno,
  y controlarla por medio de instrumentos como las tasas de
  intervención, el "Encaje
  Bancario"[45], el control a las
  inversiones extranjeras, la compra de dólares y
  otras.

• Fijar la tasa representativa del mercado o TRM para
  el dólar y otras monedas, es decir, su valor en pesos,
  para cuando sea necesario calcularlo por parte de los
  terceros que las reciben por los servicios que prestan o los
  productos que venden en el exterior y las deben convertir a
  pesos, o necesitan adquirirlas a los bancos para pagar sus
  importaciones o sus gastos en el exterior.

En este momento, para efectos prácticos, es
suficiente con conocer ésto sobre el Banco de la
República. Mucho de lo que él hace corresponde al
campo de la macroeconomía, cuyos principios y
prácticas se estudian en cursos relativos a ese
tema.

El Banco de la República influencia en gran
manera lo que a su turno hacen las Instituciones financieras o
sea las que toman prestado y prestan dinero y hacen operaciones
de intermediación financiera entre empresas tanto
Nacionales como entre estas y las extranjeras para efectos de sus
negocios de compraventa o de inversión como accionistas o
socios.

Las empresas y personas que realizan en Colombia o en el
exterior o con el exterior estas operaciones financieras, es
decir, que involucran dinero, no tienen contacto directo con el
Banco de la República.

Son sus propios bancos los que se relacionan con
éste, en cuanto les sea necesario para atender las
necesidades de sus clientes.

LA SUPERINTENDENCIA FINANCIERA

Si bien el Banco de la República establece unas
políticas crediticias y monetarias a las que tienen que
adherirse los actores del sistema financiero, realmente no los
regula ni los vigila en el sentido de establecer que pueden hacer
o no, y sancionarlos cuando no cumplen ciertas normas.

La vigilancia a los actores del sistema financiero y el
poder sancionatorio a ellos, son ejercidos por la
Superintendencia Financiera, antes llamada Superintendencia
Bancaria. Esta emite una gran cantidad de circulares en las que
establece, con mucho detalle, que pueden hacer y que no, y como
pueden hacer lo que pueden hacer. Igualmente establece sanciones
para quienes no cumplan con las normas o procedimientos
contenidos en las circulares.

La superintendencia Financiera vigila fundamentalmente
que los actores del sistema financiero respeten estrictamente el
"Estatuto orgánico del Sistema Financiero" que
normaliza su operación y el manejo del dinero en el
país. Dicho estatuto fue establecido por Decreto
gubernamental 1730 del año 91, modificado

posteriormente por el decreto 663 de 1.993 y por una
buena cantidad de decretos posteriores.

Ese estatuto surge y está delimitado en su
contenido y alcance por la Constitución Política
Colombiana del año 1991, que en su artículo 335
establece las bases sobre las cuales se deben adelantar las
actividades financieras con el propósito ultimo de
garantizar la convivencia, la paz, el bienestar general y la
justicia social. Todas las Leyes y decretos que existen y se
generen

en el futuro sobre el tema son solamente aspectos
concretos del desarrollo del contenido de las normas establecidas
en la Constitución, que se llama " La Ley de
Leyes"

Es muy importante que quienes se acercan al tema
financiero y económico, conozcan con bastante detalle lo
que la Constitución, máxima reguladora de la
actuación del los elementos constitutivos del Estado
preceptúa sobre él.

La actividad económica y dentro de ella la
financiera, la bursátil ( de negociación de
acciones, bonos y otros instrumentos financieros) y la
aseguradora, son consideradas por la Constitución como de
interés público para la realización de su
objetivo, y por lo tanto, a diferencia de las constituciones
anteriores, ahora la vigente las regula con mucho
detalle.

EL DEFENSOR DEL CLIENTE

Es un mecanismo creado por Ley. Todas las entidades
vigiladas por la Superintendencia financiera deberán
contar con él. No participa de la administración.
Tampoco es un auditor. Debe atender las quejas de los usuarios,
analizándolas con la Entidad y solicitándole su
solución. Es una especie de "abogado" o representante de
los clientes.

No tiene "dientes" en el sentido de que no tiene
capacidad sancionatoria directamente, pero su acción tiene
alta credibilidad en las Entidades vigilantes, que a raíz
de su intervención pueden generar
investigaciones.

El FOGAFIN – Fondo de garantía de
Instituciones financieras

Sin que sea un elemento regulador o vigilante, tiene una
importancia especial para el Mercado Financiero Colombiano. Es un
Fondo oficial que tiene por objetivo

proteger la credibilidad, existencia y operación
de las Instituciones Financieras que manejan el dinero que se
mueve en el país, especialmente el de los
ahorradores.

Dentro de sus funciones está la de participar
eventualmente en el capital de las Instituciones Financieras
privadas que lo requieran y tomar su control a nombre del
gobierno, para sostener la confianza del público y evitar
su liquidación, reforzarlas y posteriormente venderlas al
sector privado.

El FOGAFIN en desarrollo de esa tarea ha adquirido el
control de Bancos o Instituciones en dificultades financieras
como GRANAHORRAR, el BANCO POPULAR, etc, los ha "salvado" y los
ha vendido al sector privado. Granahorrar fue comprado por el
BBVA y El Banco Popular por el grupo Sarmiento. Son dos ejemplos
concretos.

Autor:

Manuel Antonio Botero

LECTURAS DE APOYO AL CURSO SOBRE
ESTRUCTURA

FINANCIERA COLOMBIANA

[1] La palabra “Mercado”
servía para designar el sitio donde se reunen y ponen en
contacto para negociar directamente o a través de
intermediarios, quienes ofrecen y quienes demandan
productos.

[2] Su descripción y significado e
interrelación se encuentra en libros de economía,
en diversas publicaciones especializadas y en los
“glosarios” y diccionarios económicos que se
publican. Los valores que toman periódicamente, se
encuentran en publicaciones estadísticas como las de
DANE y Banco de la República, en las páginas web
de Instituciones como la Superintendencia financiera y en
revistas económicas y secciones económicas de
periódicos.

[3] Se encuentra en la pagina web de la
Superintendencia Financiera de Colombia
www.superfinanciera.gov.co

[4] Constitución Política de
Colombia. 1991. Articulo 335

[5] Vease el Glosario publicado por ANIF
– Asociación Nacional de Instituciones Financieras
– que se encuentra en su página web

[6] Hay sociedades anónimas, limitadas
y en comandita. Una explicación sencilla de las
características de cada una se puede encontrar en las
páginas web de la Superintendencia de Sociedades o de la
Cámara de Comercio de Bogotá. Para un
conocimiento mas profundo debe acudirse al Código de
Comercio de Colombia y/o a cualquiera de las múltiples
publicaciones que existen sobre el tema de “
Sociedades”.

[7] Están constituidos
básicamente por Equipos de producción, oficina y
transporte, y por Terrenos y Edificios.

[8] Con esos préstamos se pagan los
gastos de producción y operación como materias
primas e insumos, empleados, transportes, comisiones de venta,
publicidad, arriendos y servicios e intereses.

[9] Un “segmento” es un grupo de
consumidores de un producto, que tienen una cantidad importante
de características semejantes en cuanto a la necesidad y
el consumo del producto, características que son
diferenciables de las de otro “ segmento”. En
Mercadeo se llaman “ segmentos de mercado”

[10] El portafolio de productos de una
empresa está constituido por el conjunto de productos
que esta ofrece. Puede agruparse por “segmento”. En
el caso de los Bancos, puede haber un portafolio de productos
para el segmento de Clientes Corporativos, otro para el
segmento de clientes empresariales, etc, y un mismo producto,
puede ofrecerse o ser parte del portafolio para dos segmentos
diferentes.

[11] Fuente : Pagina económica de EL
TIEMPO

[12] Según EL TIEMPO del 15 de Junio
del 2008 a la fecha su valor es del 9.8% anual

[13] Decreto 919 del 2008

[14] Servicio Nacional de Aprendizaje.
Institución oficial para la formación de
técnicos laborales

[15] Fondo Nacional de Proyectos de
desarrollo. Se especializa en gerenciar la mayoría de
los proyectos y actividades que contratan las Instituciones
oficiales a través de ofertas públicas

[16] Ver articulo del 24 de Mayo de 2008 en
el diario El Tiempo

[17] Es una forma coloquial de representar
una operación en la que los Demandantes ( Empresas y
personas ) entran al “primer piso” donde
están los OFERENTES y sólo estos, actuando como
demandantes, suben como al “segundo piso” para que
sus Oferentes les faciliten el dinero que han de prestar.

[18] Ver página 16

[19] Empresa Colombiana de Petróleos,
hoy dedicada únicamente a la explotación y
refinación Petrolera. Hasta hace unos años
establecía las políticas petroleras del
país, lo que hoy hace la ANH – Agencia Nacional de
hidrocarburos

[20] Es solicitar al público o a las
empresas que les entreguen dinero, por lo cual les pagaran
intereses.

[21] Concepto que se amplia en el
capítulo II.

[22] Una empresa manufacturera puede invertir
en la creación o adquisición de una empresa que
produce las materias primas que utiliza o que comercializa los
productos que vende. Eso, en términos de negocios se
llama “ integrarse”

[23] Ver página 10

[24] Es una de los tipos de ACTORES del
mercado financiero Colombiano

[25] El conjunto de facturas que sus clientes
le deben a una empresa constituye su “cartera”

[26] El calculo exacto es algo diferente

[27] Es una sencilla expresión
matemática, que representa una realidad. Se aprende en
el colegio, en las clases de Algebra y es en estos casos cuando
se ve su utilidad.

[28] Los detalles de cada una se pueden
consultar en folletos de la Cámara de Comercio de
Bogotá, en publicaciones de LEGIS sobre Tipos de
sociedades, en la página web de la Superintendencia de
Sociedades y en múltiples escritos sobre la materia,
entre ellos el Código de Comercio” de Colombia

[29] Por ejemplo, se puede establecer que se
necesita que los socios aporten $ 200.0 millones. Se establece
que ese capital se divida en 1.000 cuotas que resultan entonces
a un valor de $ 200.000 cada una. Cada socio adquiere el
número de cuotas que quiera hasta que entre todos
completan las 1.000 o se los $ 200.0 mill de capital

[30] Ver descripción de oferentes en
el capitulo II de esta lectura

[31] Ver página 23

[32] Leer el articulo sobre TECNOQUIMICAS en
la pag 34 del número 307 de la Revista DINERO en que
menciona como la CFI – Corporación Financiera
Internacional lo hace con esa empresa.

[33] Por norma del gobierno, hay parte de lo
que el Banco recibe, que tiene que dejar en sus arcas y no
puede prestar. A esa parte se le llama “Encaje” o
“ Encaje Bancario”

[34] Ver pagina 16

[35] So los que mensualmente deben hacer
sobre sus ingresos todos los empleados con contrato de trabajo
o los contratistas con contrato de prestación de
servicios.

[36] Mayo 30 de 2008

[37] Piénsese en lo absurdo de ofrecer
intereses del 500% o mas mensual, cuando la tasa máxima
que cobra un banco por un préstamo está en
alrededor del 32% anual y una rentabilidad anual del 100% en un
negocio es algo pocas veces visto

[38] Si una persona entregó dinero a
una pirámide cuando ésta estaba empezando,
momento en que recibía gran cantidad de dinero de los
ahorradores incautos, posiblemente recibió los intereses
prometidos, tomados de la gran cantidad de aportes

[39] La lectura No. 2 indica como
hacerlo.

[40] Mayo 30 de 2008

[41] Tiene pagina web

[42] Ver página 6 de esta lectura

[43] Ver el ejemplo de la pagina 37

[44] Examínese el cuadernillo “
La bolsa ” publicado por PORTAFOLIO.

[45] El “ Encaje” es la cantidad
que los Bancos e Instituciones financieras que reciben dinero
del público oferente, deben retener y no pueden utilizar
para prestar a los demandantes. Es una forma que tiene el
gobierno para restringir la cantidad de dinero en
circulación y se expresa como una proporción de
los depósitos recibidos. La teoría
económica enseña que es un medio apropiado para
frenar o evitar la inflación.