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Mercado de divisas (página 2)




Enviado por Antonio



Partes: 1, 2

Cada una de estas transacciones crea un plazo costoso
para los spreads bid-offer. Los FX swaps pueden tener un costo
que oscila entre 0.02% a 0.1% y el spread entre préstamos
y depósitos está alrededor de 0.125% más aun
mantener la posición, y evitar los riesgos, puede aumentar
los costos.

El costo total de implementar el arbitraje cuesta entre
0.1% y 0.3%. Un trader puede explotar este arbitraje si la
diferencia entre las tasas de FX swaps e interés son
mayores a su valor.

En la mayoría de las ocasiones la diferencia
entre los mercados es pequeña y creciente. En este caso
solo los expertos negociadores del mercado y profesionales pueden
explotar y colocar estas oportunidades.

CAPITULO V

El costo del
dinero

  • 1. ¿CUÁL ES EL
    COSTO DEL DINERO?

El costo del dinero seria la tasa de interés. Por
lo cual, los activos financieros al valorizarse en dinero, tienen
como característica que el costo de invertir exige una
tasa de interés, y esa tasa de interés representa
el rendimiento exigido por el inversionista en función al
riesgo que debe asumir por su inversión.

Existe una relación entre tasas de interés
y tipos de cambio. Las teorías referidas a las
"condiciones internacionales de paridad" van a sustentar las
comparaciones de tasas de interés y tipos de cambio en
diversas monedas. Así tenemos:

  • a) La teoría de la pariedad del poder
    adquisitivo que señala que productos similares en
    distintos países, deben tener igual valor, expresados
    en su propia moneda, con lo cual el tipo de cambio
    estará en función al nivel de
    precios.

  • b) La teoría de la Pandad de los Tipos
    de Interes que señala que las rentabilidades que se
    pueden obtener en distinto países deben ser iguales,
    donde el riesgo puede ser controlado a través de
    contratos a plazo.

  • c) La teoría de Fisher (cerrado), que
    señala que los tipos de interés nominal
    reflejan los rendimientos reales ajustados por la expectativa
    de inflación.

  • d) La Teoría de las Expectativas que
    señala que el tipo de cambio de contado esperado a "t"
    periodos, coincidirá con e tipo de cambio a plazo
    actual a "t" periodos.

  • e) La Teoría Internacional de Fisher
    (abierta) que señala que la rentabilidad debe ser
    igual a largo plazo entre los diferentes
    países.

Ejemplo:

Frente a una inversión que ofrece
una rentabilidad de una tasa en dólares de 8% y otra que
ofrece una tasa en soles de 12%, ¿Cómo
elegir?

A efectos de su comparación podemos
aplicar la siguiente formula que busca obtener en primer lugar a
la depreciación de equilibrio, es decir, la
variación en el tipo de cambio que tomaría
equivalentes ambas tasas de interés:

Donde:

  • TS/. : Es la tasa en soles

  • T$ : Es la tasa en
    dólares.

  • Depreciación de equilibrio: Es
    una depreciación teórica que en caso de
    presentarse tomarse tomaría a ambas tasas
    equivalente.

Reemplazando la tasa en tanto por uno,
obtenemos:

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Apreciemos como en caso de presentarse tal
depreciación teorica de equilibrio, el resultado de
invertir tanto en soles como en dólares va a dar el mismo
resultado ( los importes en dólares y depreciación
aparecen con cuatro decimales, los que aparecen seguidos de un
punto).

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CAPITULO VI

Contratos
Forward

  • 1. ¿QUÉ NOS
    PERMITE CONTRATAR UN SEGURO DE CAMBIO?

El mercado de divisas a plazo permite eliminar el riesgo
de cambio existente en las ventas internacionales en divisas con
pago aplazado, mediante la venta o compra a plazo de las divisas
procedentes de cobros futuros o destinados a pagos futuros
respectivamente.

  • ¿QUÉ ES UN
    FORWARD?

El contrato forward de tipo de cambio o "seguro de
cambio" es un contrato comercializado por las entidades
financieras, mediante el cual un exportador vende en una fecha
futura (a plazo) y a un precio predeterminado hoy (tipo de
cambio), la divisa objeto de su operación
comercial.

Esta operación permite al exportador fijar y
conocer hoy con exactitud el importe en nuevos soles en del pago
que va a recibir en un futuro por su venta internacional en
divisas, ya que ha asegurado el tipo de cambio establecido en el
contrato comercial, evitanto la perdida o disminución de
los beneficios comerciales de la operación ocasionada por
depreciaciones de la divisa en que se realizara el
pago.

El contrado forward implica un compromiso que se debe
cumpli en el futuro, el exportador debe comprar obligatoriamente
en la fecha futura pactada al cambio pactado. Por tanto, un
inconveniente es su rigidez en el mantenimiento de las
condiciones pactadas, ya que no se pueden modificar, aunque sea
muy flexible a la hora de negocias los términos del
contrato (de hecho, es "a medida").

Para solucionarlo, se desarrollaron los futuros sobre
divisas negociados en MEFF, que también fijan un cambio
futuro pero con la ventaja de que al negociarse en un mercado
organizado, el exportador puede modificar su compromiso antes de
su vencimiento. De todas formas, los futuros como instrumento de
cobertura de riesgo de cambio no han funcionado en la practica y
en la actulidad no se utilizan para esta actividad. Las causa
fueron sus importes estándar que raramente
coincidían con las necesidades del importador y porque
siguen implicando la obligación de comprar las divisas (a
diferencia de las opciones).

  • ¿COMO FUNCINA?

En el funcionamiento del forward de divisa,
aparecen los siguientes conceptos:

  • Spot o contando: Es el precio de
    la divisa valor dos días hábiles.

  • Forward o seguro de cambio: Es
    el precio futuro de la divisa.

  • Fecha valor: Fecha futura de
    intercambio de divisas.

  • BID: Es el cambio
    comprador.

  • OFFER (Oferta): Es el
    cambio vendedor.

  • Puntos forward: Es la diferencia
    entre el precio forward y el precio spot.

Se debe tener en cuenta los siguientes
cuatro puntos:

  • 1. El precio del forward o seguro
    de cambio, no depende de las expectativas sobre las divisas
    (aunque pudiera parecer lo contrario), ya que dichas
    expectativas están recogidas en el precio
    spot.

  • 2. El precio depende
    exclusivamente del tipo de cambio spot y del diferencial de
    intereses entre las dos divisas.

  • 3. Como alternativa a contratar un
    seguro de cambio, el exportador puede construir un seguro de
    cambio "sintetico".

  • 4. Si el precio futuro de una
    divisa (forward teorico) no fuese exactamente igual a lo que
    cuesta "hacer" el seguro de cambio (Forward de mercado), se
    podría hacer un arbitraje que eliminaría la
    diferencia.

  • 5. El exportador podrá
    realizar estas operaciones de mercado, supone sean mas
    complicadas que contratar un seguro de cambio, cuando pueda
    conseguir una relación de tipos de intereses euro
    (inversión) $ (préstamo) mejor que la obtenida
    con los LIBOR estándar, en este caso, la
    operación de mercado es mas favorable que el seguro de
    cambio.

  • 3. OPCIONES SOBRE
    DIVISAS:

Las opciones sobre divisas (currency options) es un
contrato que otorga al comprador de la opción (exportador)
el derecho (no la obligación) a comprar o vender un
importe en divisas a un tipo de cambio predeterminado, en una
futura fecha de ejercicio (vencimiento), pagando por ello una
prima.

Por tanto, es un contrato entre el vendedor y el
comprador de la opción, por el cual el comprador adquiere
un derecho y el vendedor asume una obligación, de tal
forma que si en la fecha de vencimiento al comprador le interesa
ejercer su derecho, el vendedor de la opción estará
obligao a entregar o recibir las divisas pactadas al cambio
pactado.

La prima seria el coste que debe pagar el comprador de
la opción por ejercitarla o no y, a la vez seria el
ingreso que recibe el vendedor por estar obligado a cumplir un
contrato en caso de que el comprador ejerza la
opción.

La opción call otorgada el derecho a comprar una
determinada divisa a plazo y suele ser utilizada por los
importadores para cubrir el riesgo de cambio de sus compras en el
exterior.

La opción put otorga el derecho de venta de una
determinada divisas a plazo por tanto, es usada por los
exportadores para cubrir el riesgo de cambio de sus compras en el
exterior.

La opción put otorga el derecho de venta de una
determinada divisa a plazo, por tanto, es usada por los
exportadores para cubrirse de una posible depreciación de
la divisa en que van a cobrar sus ventas
internacionales.

Pero a diferencia del forward que obliga al exportador a
cumplir el contrato a su vencimiento al cambio establecido, la
opción put deja la posibilidad de que el exportador
obtenga parte de las posibles ganancia de una apreciación
de la divisa que va a cobrar, limitando sus perdidas en caso de
depreciación.

Resumen

El mercado de divisas es un mercado de alta
potencialidad, que proporciona altas tasas de utilidad si se
aplican en los momentos adecuados, pero también este
mercado tiene un alto nivel de riesgo esto puede ser determinado
porque se desconoce el futuro y las posibles actuaciones de las
variables económicas de ciertos países, que pueden
fluctuar produciendo oportunidades de negocios, como
también si es que se diera el caso de realizar una
inversión en un tiempo no favorable podría
ocasionar perdidas cuantiosas solo porque la divisa bajo unos
puntos menos; en este punto resaltamos la importancia de adquirir
un seguro de divisas el cual va a garantizar una ganancia,
menguada por un pequeño porcentaje por el costo de este
seguro, pero al fin y al cabo representa un ingreso seguro sin
riesgo a que el tipo de cambio afecte esta actividad. Si se tiene
un mercado de divisas estable los exportadores se verán
beneficiados al momento de cambiar su moneda nacional por una
extranjera. Siendo paridad de las divisas el principal
determinante para obtener el valor real de las divisas al momento
de realizar una valoración entre dos monedas. Hay que
resaltar la diferencia entre contrato forward y opciones de
divisas; este contrato (opciones de divisas) no obliga al que lo
adquirió a pagar en una fecha establecida el monto citado,
si es que no la quiere hacer o es que no le convenga, el pago
puede ser efectuado en otro momento, pero con la condición
de que el adquiera este contrato deba pagar una prima por
utilizar este servicio.

Conclusiones

  • El mercado de divisas surgen por la
    necesidades insatisfechas que tienen los países al no
    poder ser autárquicos; es por eso que tienen la
    necesidad de intercambiar bienes y servicios,
    poniéndole un precio o un valor de intercambio en
    relación a su moneda , esto se logra gracias a la
    teoría de paridad de tipos de interés, un
    ejemplo de cómo hacer que el valor de una moneda
    crezca es la del caso de la Unión Europea la que antes
    de 1999 tenia mas de 21 divisas lo que representaba un duro
    trabajo calcular cual era el valor de cada una de esa
    divisas.

  • El tipo de cambio es una variable
    importante para realizar operaciones de mercado internacional
    al momento de querer conseguir devisas para poder
    facilitárselas a algún exportador que vaya a
    realizar alguna actividad de compra de bienes y servicios en
    un mercado extranjero.

  • Conocer bien a los miembros del mercado
    de divisas es importante porque permite saber quienes son los
    que intervienen en este mercado y de que manera pueden
    afectar las operaciones del mercado de divisas. Ya que por su
    actuar pueden provocar fluctuaciones en los niveles de
    cambios de las divisas, es importante conocer que operaciones
    realizan y en que tiempo las hacen, para determinar posibles
    acciones que vayan a mantener a salvo nuestra ganancia, si se
    piensa en invertir en el mercado de divisas.

  • El riesgo representa una variable
    importante al momento de tomar una decisión existen
    muchos riesgos los principales son las políticas que
    puedan tomar el estado eso puede afectar sin duda las
    divisas.

  • Al momento de decidir realizar una
    compra de divisas la muy recomendable hacer un contrato
    forward el cual va ser un determinante de obtener ganancias
    al momento de presentarse un problema en el mercado de
    divisas, con la adquisición de este contrato o seguro
    se elimina por completo el riesgo existente en el mercado de
    divisas.

  • Conocer bien las ventajas que tenemos
    al realizar un contrato forward es muy importante porque
    permite conocer hoy con exactitud el tipo de cambio que
    estará sujeta nuestra moneda nacional, sin la
    posibilidad que se vea afectada por cambios en el mercado de
    divisas.

  • El costo del dinero es importante
    porque permite analizar cuanto vale el dinero extranjero en
    relación con nuestra moneda nacional o con cualquier
    moneda que este circulando en el mercado.

Bibliografía

  • Titulo: Mercados Emergentes y Crisis
    Financiera Internacional.

Autor Oddone, Carlos Nahuel
(2004):

Editado por eumed·net; accesible
a

Texto completo en
html://www.eumed.net/cursecon/libreria/

  • TITULO: Mercado de renta variable y
    mercado de divisas

Autores Xavier Brub, Oscar Elvira y Xavier
Puig©Bresca Editorial, S.L., Barcelona, 2008

  • Titulo: Macroeconomía: primeros conceptosEscrito
    por Javier Díaz-GiménezPublicado por google;
    texto acceso restringido:
    http://books.google.com.pe/books?id=whuwt_NKOKQC&pg=PA299&dq=mercado+de+divisas&hl=es&ei=3nlZToioEtTF0AGditDLDA&sa=X&oi=book_result&ct=result&resnum=9&ved=0CGQQ6AEwCA#v=onepage&q=mercado%20de%20divisas&f=false

  • Titulo: Introducción a la economía:
    macroeconomía Autor P.R. Krugman, R. WellsPublicado
    por google; texto acceso
    restringido:http://books.google.com.pe/books?id=9kuFd0Hb8T0C&pg=PA470&dq=mercado+de+divisas&hl=es&ei=_HpZTu3FNMPy0gHvtoHADA&sa=X&oi=book_result&ct=result&resnum=5&ved=0CEgQ6AEwBDgU#v=onepage&q=mercado%20de%20divisas&f=false

  • Titulo:Divisas y Tipos de cambioAutor Juan
    MascareñasUniversidad Complutense de
    MadridVersión inicial: mayo 1994 – Última
    versión: enero 2001

  • Titulo: Instrumento financiero del
    mercado internacional

Autores Gloria García,García
Pérez, Gloria

Publicado por google; texto acceso
restringido:
http://books.google.com.pe/books?id=4FEHPe6KT_IC&pg=PA284&dq=mercado+de+divisas&hl=es&ei=6XdZTr-NJ6L50gHw_diIDA&sa=X&oi=book_result&ct=result&resnum=5&ved=0CEsQ6AEwBA#v=onepage&q=mercado%20de%20divisas&f=false

Anexo

Pagina 127 del libro de Instrumento
financiero del mercado internacional

La característica principal de los mercados de
divisas es que la mercancía que se intercambia es la
moneda de un país y que su precio se paga en la moneda de
otro país. Asi, por ejemplo, en el mercado de divisas de
Madrid se compran y se venden dólares estadounidenses,
yenes japoneses y otras monedas, y se paga su precio en euros. El
precio de una moneda merdio en términos de otra es su tipo
de cambio.

Ejercicio 4.47: (a) Represene gráficamente el
mercado de euros de Nueva York. ¿En que moneda se pagan
los euros? (b) Suponga que no existen restricciones en los
movimientos de capitales y que los operadores de los mercados de
cambios cobran exactamente la misma comisión en Madrid y
en Nueva York, ¿Qué relación cree que
habría entre el precio del dólar en euros y el
precio del euro en dolares?

El grafico 4.11 representa el mercado de dólares
en Madrid. Los compradores en este mercado –las personas
que quieren dólares y tiene euros para
comprarlos—son de tres tipos (a) los importadores
españoles de productos estadounidenses.

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Por ejemplo, una empresa española dedicada a la
Importación de ordenadores estadounidenses. Para pagar al
fabricante estadounidense la empresa necesita dólares y
tiene los euros que recibe de sus clientes para comprarlos; (b)
las personas y las empresas españolas que quieren hacer
cualquier tipo de inversión en Estados Unidos. Por
ejemplo, un banco español que quiere comprar una
participación en el capital de una empresa estadounidense,
o Irene, que quiere hacer un depósito en una cuenta de
alto rendimiento en una banco estadounidense. Para realizar esa
inversión, la persona o la empresa necesita dólares
y como los inversores son españoles, los pagaran con
euros, y (c) los especuladores en divisas internacionales que
creen que el precio del dólar medido en euros, va a subir
o, dicho de otra forma, que creen que el tipo de cambio del
dólar va a apreciarse con relación al
euro.

Ejercicio 4.48; Analice gráficamente los efectos
sobre la demanda de dólares en el mercado de divisas de
Madrid de (a) una rebaja en los aranceles que disminuye el precio
en euros de los ordenadores de fabricación estadounidense;
(b) un aumento de los tipos de interés en Estados Unidos.
(Pista: el tipo de interés estadounidense mide el
rendimiento de las inversiones en ese país), y (c) la
creencia generalizada de que el tipo de cambio del dólar
medido en euros va a aumentar.

Por su parte, los vendedores en el mercado de
dólares son (a) los importadores estadounidenses de
productos españoles. Por ejemplo, una empresa
estadounidense dedicada a la importación de zapatos
españoles. La empresa estadounidense vende los
dólares que recibe de sus clientes estadounidenses a
cambio de los euros que necesita para pagar a los productores de
zapatos españoles; (b) las personas y empresas
estadounidenses que quieren invertir en España. Por
ejemplo una familia estadounidense que se quiere comprar una
apartamento en Fuengirola para vivir en el cuándo se
jubilen. Venden los dólares que han ahorrado y con ellos
compran los euros que necesitran para pagar el departamento, y
(c) los especuladores en divisas internacionales que creen que el
tipo de cambio del dólar va a depreciarse con
relación al euro.

Ejercicio 4.49: Analice gráficamente los efectos
sobre la oferta de dólares en el mercado de divisas de
Madrid, sobre el tipo de cambio correspondiente de (a) un aumento
de un 6% en el coste de las plazas hoteleras españolas;
(b) la especulación inmobiliaria que dispara los precio de
la vivienda en toda España; (c) la creencia generalizada
de que el tipo de cambio del dólar va a apreciarse con
relación al euro.

Si las autoridades económicas no intervienen en
los mercados de cambios, estos fluctúan libremente y
tienden a sus precios de equilibrio, igual que en cualquier otro
mercado. Cuando estos ocurre, se dice que los tipos de cambio son
flexibles. Cuando los tipos de cambio son flexibles, cada vez que
produce un desplazamiento de las funciones de oferta o de
demanda, los precios –los tipos de cambio en este
caso—fluctúan hasta que se alcanza un tipo de cambio
de equilibrio acorde con las nuevas condiciones del
mercado.

Sin embargo, algunos economistas creen que las
fluctuaciones excesivas en los tipos de cambio tienen
repercusiones importantes sobre el resto de la actividad
económica y eso lleva a las autoridades monetarias de
algunos países a intervenir en los mercados de
cambio.

 

 

Autor:

Antonio

[1] Por tanto, no confunda el billete en
moneda extranjera con divisa, ésta última tiene
una existencia virtual cosa que no le ocurre a la primera.
Así, 1.000 dólares americanos en billetes no son
una divisa, pero una cuenta en dólares en Perú
sí son divisas.

[2] Por ejemplo, durante el año 2000
el BCE realizó varias compras de euros con objeto de
evitar su depreciación con respecto al dólar; en
algunas ocasiones fue ayudado por la Reserva Federal de los
Estados Unidos y por los bancos centrales de Gran
Bretaña y Japón.

[3] KEYNES, John: A Treatise of Money.
Macmillan. Londres. 1930

[4] A pesar de las criticas surgidas contra
este índice como, por ejemplo, la existencia de
aranceles o de subvenciones estatales en algunos países
a la importación de materias primas agropecuarias, o
grandes diferencias en el coste de los inputs no negociables
como las rentas, The Economist opina que el índice tiene
una gran fiabilidad.

[5] CASSEL, Gustav: “The Present
Situation in the Foreign Exchanges”. Economic Journal
1916. Pp.: 62-65

[6] El mercado de divisas (también
conocido como Forex, abreviatura del término
inglés Foreign Exchange) es un mercado mundial y
descentralizado en el que se negocian divisas.

[7] En los Estados Unidos la
negociación OTC se realiza a través de
intermediarios que usan servicios como OTC Bulletin Board
(OTCBB) y Pink Sheets. El mercado OTC se monitorea desde el
NASD.

[8] En el ámbito financiero se utiliza
para referirse a empresas creadas en centros financieros con un
nivel impositivo muy bajo (paraísos fiscales), que
generalmente se encuentran en islas (de ahí la
utilización del término inglés).

[9] Termino en ingles que significado en
español seria comerciante

[10] El precio spot o precio corriente de un
producto, de un bono o de una divisa es el precio que es
pactado para transacciones (compras o ventas) de manera
inmediata. Este precio es lo contrario al precio futuro o
forward price, donde los contratos se realizan ahora, pero la
transacción y el pago ocurrirán en una fecha
posterior.

[11] Un swap, o permuta financiera, es un
contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar
una serie de cantidades de dinero en fechas futuras

Partes: 1, 2
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