CONTENIDO INTRODUCCIÓN DEFINICIÓN DE INDICES
FINANCIEROS CLASIFICACIÓN DE LOS ÍNDICES
FINANCIEROS DEFINICIÓN DE LOS TIPOS DE ÍNDICES
FINANCIEROS ANÁLISIS FINANCIEROS CASO DE ESTUDIO
CONCLUSIONES
INTRODUCCIÓN BALANCE GENERAL CONSOLIDADO EL 31 DE
DICIEMBRE 2006 (EN MILLONES DE COLONES) Cambio en peso y
porcentajes Tendencias TECNICAS PARA LOS ANALISIS FINANCIEROS
Porcentajes componentes Métodos Gráficos
Métodos de razones financieras
ÍNDICES FINANCIEROS RELACIÓN DE LAS CIFRAS
EXTRACTADAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CON EL OBJETO DE FORMARSE
UNA IDEA DE LA EMPRESA DEFINICIÓN PERMITE TOMAR TRES
CLASES DE DECISIONES DE CARÁCTER FINANCIERO: DECISIONES
OPERATIVAS, DE INVERSIÓN Y DE FINANCIACIÓN.
ÍNDICES FINANCIEROS CAPACIDAD PARA EL CUMPLIMIENTO DE LAS
OBLIGACIONES SOLVENCIA Y SITUACIÓN CREDITICIA GRADO DE
SUFICIENCIA DE CAPITAL DE TRABAJO NETO PLAZOS DE VENCIMIENTOS DE
LOS PASIVOS SITUACIÓN FINANCIERA GENERAL GRADO DE
DEPENDENCIA DE TERCEROS CALIDAD Y GRADO DE LAS INVERSIONES
RELACION ENTRE VENCIMIENTO DE OBLIGACIONES Y ACREENCIAS
PROPORCIONALIDAD DEL CAPITAL PROPIO Y DE OBLIGACIONES
RENTABILIDAD DE CAPITAL INVERTIDO GRADO DE DISCRECIÓN DEL
REPARTO DE DIVIDENDOS OBJETO DE ANALIZAR LOS INDICADORES
FINANCIEROS
ÍNDICES FINANCIEROS (Gp:) BALANCE GENERAL (Gp:) ESTADOS DE
RESULTADOS (Gp:) ESTADO DE FLUJO EFECTIVO (Gp:) R. LIQUIDEZ (Gp:)
R. APALANCAMIENTO (Gp:) R. ACTIVIDAD (Gp:) R. RENTABILIDAD (Gp:)
R. COBERTURA (Gp:) SISTEMA DUPONT (Gp:) ANALISIS DISCRIM
(Gp:) LAS RAZONES DE COBERTURA ESTÁN DISEÑADAS PARA
RELACIONAR LOS CARGOS FINANCIEROS DE UNA COMPAÑÍA
CON SU CAPACIDAD PARA DARLES SERVICIO. (Gp:) MIDE LA CAPACIDAD DE
LA EMPRESA PARA GENERAR UTILIDADES, APARTIR DE LOS RECURSOS
DISPONIBLES (Gp:) EVALUA COMO LA EMPRESA TIENE LA HABILIDAD DE
UTILIZAR LOS RECURSOS DEL CUAL DISPONE. (Gp:) MIDE EL GRADO O LA
FORMA EN QUE LOS ACTIVOS DE EMPRESA HAN SIDO FINANCIADOS,
CONSIDERANDO TANTO LA CONTRIBUCIÓN A TERCEROS COMO LOS DE
PROPIETARIOS (Gp:) MIDE LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA
SATISFACER O CUBRIR SUS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO EN
FUNCIÓN A LA TENENCIA DE ACTIVOS LIQUIDOS, MAS NO A LA
GENERACIÓN DE EFECTIVO ÍNDICES FINANCIEROS (Gp:) R.
LIQUIDEZ (Gp:) R. APALANCAMIENTO (Gp:) R. ACTIVIDAD (Gp:) R.
RENTABILIDAD (Gp:) R. COBERTURA
RAZONES DE LIQUIDEZ RAZÓN CIRCULANTE UNA DE LAS RAZONES
MÁS GENERALES Y DE USO MÁS FRECUENTE UTILIZADAS ES
LA RAZÓN CIRCULANTE: MIENTRAS MAYOR SEA LA RAZÓN,
MAYOR SERÁ LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA PAGAR SUS
DEUDAS. RAZÓN DE LA PRUEBA DEL ÁCIDO SE CONCENTRA
EN EL EFECTIVO, LOS VALORES NEGOCIABLES Y LAS CUENTAS POR COBRAR
EN RELACIÓN CON LAS OBLIGACIONES CIRCULANTE.
RAZONES DE LIQUIDEZ LIQUIDEZ DE LAS CUENTAS POR COBRAR CUANDO SE
SOSPECHA PROBLEMAS EN VARIOS COMPONENTES DE LOS ACTIVOS
CIRCULANTES, SE EXAMINA ESTOS COMPONENTES POR SEPARADO PARA
DETERMINAR LA LIQUIDEZ. POR EJEMPLO, LAS CUENTAS POR COBRAR
PUEDEN ESTAR LEJOS DE SER CIRCULANTES. – PERIODO PROMEDIO DE
COBRANZA: EL PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA NOS INDICA ÉL
NUMERO PROMEDIO DE DÍAS QUE LAS CUENTAS POR COBRAR
ESTÁN EN CIRCULACIÓN, ES DECIR, EL TIEMPO PROMEDIO
QUE TARDAN EN CONVERTIRSE EN EFECTIVO.
RAZONES DE LIQUIDEZ RAZÓN DE ROTACIÓN DE LAS
CUENTAS POR COBRAR: CUANDO LAS CIFRAS DE VENTAS PARA UN PERIODO
NO ESTÁN DISPONIBLES, DEBEMOS RECURRIR A LAS CIFRAS
TOTALES DE VENTAS. LA CIFRA DE LAS CUENTAS POR COBRAR UTILIZADA
EN ÉL CALCULO GENERALMENTE REPRESENTA LAS CUENTAS POR
COBRAR A FIN DE AÑO. LA RAZÓN DEL PERIODO PROMEDIO
DE COBRANZA O LA RAZÓN DE ROTACIÓN DE LAS CUENTAS
POR COBRAR INDICA LA LENTITUD DE ESTAS CUENTAS. CUALQUIERA DE LAS
DOS RAZONES DEBE SER ANALIZADA EN RELACIÓN CON LOS
TÉRMINOS DE FACTURACIÓN DADOS EN LAS VENTAS.
R. APALANCAMIENTO LA RAZÓN DEUDA A CAPITAL SE CALCULA
SIMPLEMENTE DIVIDIENDO LA DEUDA TOTAL DE LA
COMPAÑÍA, (INCLUSIVE SUS PASIVOS CIRCULANTES) ENTRE
EL CAPITAL SOCIAL. CUANDO LOS ACTIVOS INTANGIBLES SON
SIGNIFICATIVOS, A MENUDO SE RESTAN DEL VALOR NETO PARA OBTENER EL
VALOR NETO TANGIBLE DE LA COMPAÑÍA. LA RAZÓN
DE DEUDA A CAPITAL VARÍA DE ACUERDO CON LA NATURALEZA DEL
NEGOCIO Y LA VOLATILIDAD DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO.
R. APALANCAMIENTO FLUJO DE EFECTIVO A DEUDA Y
CAPITALIZACIÓN UNA MEDIDA DE LA CAPACIDAD DE UNA
COMPAÑÍA PARA DAR SERVICIO A SU DEUDA ES LA
RELACIÓN DEL FLUJO DE EFECTIVO DE LA
COMPAÑÍA SE DEFINE COMO EL EFECTIVO GENERADO POR
LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA. – LA RAZÓN DE FLUJO DE
EFECTIVO A PASIVOS TOTALES ESTA RAZÓN RESULTA ÚTIL
PARA EVALUAR LA SOLVENCIA DE UNA COMPAÑÍA QUE BUSCA
FONDOS MEDIANTE EL USO DE DEUDA. – RAZÓN DE FLUJO DE
EFECTIVO A DEUDA DE LARGO PLAZO
R. APALANCAMIENTO ESTA RAZÓN SE UTILIZA EN LA
EVALUACIÓN DE BONOS DE UNA COMPAÑÍA. EL
TOTAL DE LA DEUDA, OTRO IND QUE GENERA INTERESES MAS EL CAPITAL
EN RELACIÓN CON LOS FLUJOS DE EFECTIVO EN
OPERACIÓN.
R. ACTIVIDAD EL INDICADOR DE ROTACIÓN DE CARTERA PERMITE
CONOCER LA RAPIDEZ DE LA COBRANZA PERO NO ES ÚTIL PARA
EVALUAR SI DICHA ROTACIÓN ESTA DE ACUERDO CON LAS
POLÍTICAS DE CRÉDITO FIJADAS POR LA EMPRESA.
ROTACIÓN DE CARTERA
R. ACTIVIDAD
R. ACTIVIDAD
R. RENTABILIDAD LA RENTABILIDAD EN RELACION CON LAS VENTAS –
Margen de utilidad bruta INDICA LA GANANCIA DE LA
COMPAÑÍA EN RELACIÓN CON LAS VENTAS,
DESPUÉS DE DEDUCIR LOS COSTOS DE PRODUCIR LOS BIENES QUE
SE HAN VENDIDO Y LA EFICIENCIA DE LAS OPERACIONES ASÍ COMO
LA FORMA EN QUE SE ASIGNAN PRECIOS A LOS PRODUCTOS. UNA
RAZÓN DE RENTABILIDAD MAS ESPECIFICA ES EL MARGEN DE
UTILIDADES NETAS. -Margen de utilidades netas MUESTRA LA
EFICIENCIA RELATIVA DE LA EMPRESA DESPUÉS DE TOMAR EN
CUENTA TODOS LOS GASTOS E IMPUESTOS SOBRE INGRESOS, PERO NO LOS
CARGOS EXTRAORDINARIOS.
R. RENTABILIDAD LA RENTABILIDAD EN RELACIÓN CON LAS
INVERSIONES – RAZÓN DE RENDIMIENTO DEL CAPITAL (ROE)
INDICA EL PODER DE OBTENCIÓN DE UTILIDADES DE LA
INVERSIÓN EN LIBROS DE LOS ACCIONISTAS, Y SE LE UTILIZA
FRECUENTEMENTE PARA COMPARAR A DOS COMPAÑÍAS O
MÁS EN UNA INDUSTRIA. – RAZÓN DE RENDIMIENTO DE LOS
ACTIVOS (ROA) ESTA RAZÓN ES ALGO INAPROPIADA, PUESTO QUE
SE TOMAN LAS UTILIDADES DESPUÉS DE HABERSE PAGADO LOS
INTERESES A LOS ACREEDORES. CUANDO LOS CARGOS FINANCIEROS SON
CONSIDERABLES, ES PREFERIBLE, PARA PROPÓSITOS
COMPARATIVOS, CALCULAR UNA TASA DE RENDIMIENTO DE LAS UTILIDADES
NETAS DE OPERACIÓN EN LUGAR DE UNA RAZÓN DE
RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS. SE PUEDE EXPRESAR LA TASA DE
RENDIMIENTO DE LAS UTILIDADES NETAS DE OPERACIÓN.
R. RENTABILIDAD LA ROTACIÓN Y LA CAPACIDAD DE OBTENER
UTILIDADES RAZÓN DE ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS ESTA
RAZÓN NOS INDICA LA EFICIENCIA RELATIVA CON LA CUAL LA
COMPAÑÍA UTILIZA SUS RECURSOS A FIN DE GENERAR LA
PRODUCCIÓN. ES UNA FUNCIÓN DE LA EFICIENCIA CON QUE
SE MANEJAN LOS DIVERSOS COMPONENTES DE LOS ACTIVOS: LAS CUENTAS
POR COBRAR SEGÚN LO MUESTRA EL PERIODO PROMEDIO DE
COBRANZAS, INVENTARIOS COMO LOS SEÑALAN LA RAZÓN DE
ROTACIÓN DE INVENTARIOS Y LOS ACTIVOS FIJOS COMO LO INDICA
EL FLUJO DE LA PRODUCCIÓN A TRAVÉS DE LA PLANTA O
LA RAZÓN DE VENTAS A ACTIVOS FIJOS NETOS. – CAPACIDAD DE
OBTENER UTILIDADES
R. COBERTURA R. APALANCAMIENTO R. RENTABILIDAD LA DEBILIDAD ES
QUE LA CAPACIDAD DE UNA COMPAÑÍA PARA DAR SERVICIO
A LA DEUDA ESTA RELACIONADA TANTO CON LOS PAGOS DE INTERESES COMO
DEL PRINCIPAL. PERMITE DETERMINAR SI UN PRESTATARIO SERÁ
CAPAZ DE DAR SERVICIO A LOS PAGOS DE INTERESES SOBRE UN
PRÉSTAMO.
ÍNDICES FINANCIEROS RAZONES DEL ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO (Gp:) EFECTIVO (Gp:) SUFICIENCIA (Gp:) EFICIENCIA (Gp:)
VENTAS (Gp:) UT. OPERATIVA (Gp:) TOTAL ACTIVO (Gp:) INVERSORES
(Gp:) PRESTAMISTAS (Gp:) PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS
ÍNDICES SUFICIENCIA EVALUA LA HABILIDAD DE LA EMP. PARA
GENERAR EFECTIVO EN OPERACIONES , SUFICIENTES PARA CUBRIR SUS
NECESIDADES (Gp:) REINVERSIÓN= NUEVAS INV. EN ACTIVO FIJO
EFECTIVO GENERADOS XOPERACIONES (Gp:) COBERTURAS DE DEUDAS= DEUDA
TOTAL EFECTIVO GENERADO X OP. (Gp:) DIVIDENDOS PAGADOS= PAGO DE
DIVIDENDOS EFECTIVO GENERADO X OP.
ÍNDICES/EFICIENCIA EVALUA QUE TAN BUENA ES LA EMPRESA PARA
GENERAR EFECTIVO, EN COMPARACIÓN CON OTROS AÑOS O
CON OTRAS EMPRESAS EFECTIVOS GENERADOS X VENTAS= EFECTIVO
GENERADO POR OP. ÷ VENTAS INDICE DE OPERACIONES= EFECTIVO
POR OP ÷ UTILIDAD DEL NEGOCIO EN MARCHA EFECTIVO GENERADOS
POR ACTIVOS= EFECTIVO GENERADOS X OP. ÷ TOTAL ACTIVO
COMBINACIÓN DE RATIOS SISTEMA DUPONT Utilizado por la
multinacional y multidivisional Dupont Nemours Genera
índices que mide la capacidad de generar utilidades
Combina los rubros del Edo. Resultados y Balance G. El
rendimiento s/inversión se mide medIantes las utilidades
operativas
SISTEMA DU PONT (Gp:) ROI EARNING POWER (Gp:) AUTONOMIA (Gp:) ROE
(Gp:) ÷ (Gp:) COSTO DE VENTAS (Gp:) + (Gp:) GASTOS DE
VENTAS (Gp:) + (Gp:) GAST ADM. (Gp:) + (Gp:) COSTO INT. FINAN
(Gp:) + (Gp:) IMP S/ LA RENTA (Gp:) EFECTIVO Y EQ. (Gp:) + (Gp:)
CUENTAS X COBRAR (Gp:) + (Gp:) INVENTARIO (Gp:) ACTIVO CIRC.
(Gp:) + (Gp:) ACTIVO FIJO (Gp:) VENTAS (Gp:) COSTOS OPER. (Gp:) –
(Gp:) UTILIDAD NETA (Gp:) ÷ (Gp:) VENTAS (Gp:) VENTAS
(Gp:) ÷ (Gp:) INVERS TOTAL (Gp:) ROTACION DEL ACTIVO TOTAL
(Gp:) MARGEN DE UTILIDAD NETA (Gp:) X
COMBINACIÓN DE RATIOS ANÁLISIS DISCRIMANTE SE
DERIVAN COMBINACIONES LINEALES DE CIERTOS PATRONES QUE PERMITEN
CLASIFICAR O DISCRIMINAR A LAS EMPRESAS LAS UTILIZACIONES MAS
CONOCIDAS ES MET. DE PREDICCIÓN DE QUIEBRAS. (1968- EDWARD
ALTMAN). A POBLACIÓN DAD SE OBTIENE COEFICIENTE TIPICOS
ANALISIS DE CREDITO, MIDE LA CALIDAD DE UN SOLICITANTE DE CREDITO
ANTE UNA EMPRESA FRABICANTE O PRODUCTOS MASIVOS
ANÁLISIS DISCRIMINATES MODELO DE EVALUACIÓN DE
QUIEBRAS X1= CAPITAL DE TRABAJO/ TOTAL DE ACTIVO X2= UTILIDADES
RETENIDAS/ TOTAL DE ACTIVO X3= UTILIDAD A/IMPUESTO/ TOTAL DE
ACTIVO X4= TOTAL DE PATRIMONIO/ TOTAL DE ACTIVO Z>6
POSIBILIDAD DE QUIEBRA MUY REMOTA 3<=Z<=6 QUIEBRA MUY POCO
ROBABLE 2<=Z<3 ALTA POSIBILIDAD DE QUIEBRA Z<2 EMPRESA
TECNICAMENTE QUEBRADA Z=6,56X1+3,26X2+6,72X3+1,05X4
ANÁLISIS DISCRIMINATES MODELO DE EVALUACIÓN DE
CRÉDITOS X1= RAZON CIRCULANTE X2= RAZON APALANCAMIENTO
Z=0,4X1+0,6X2 INTERPRETACIÓN Z>1,4 CREDITO EXCELENTE
0,66<=Z<=1,4 CREDITO DE RIESGO NORMAL Z<0,66 CREDITO
MALO
TIPOS DE ANÁLISIS DE RATIOS INTRAEMPRESA INTEREMPRESA
(ANALISIS DINAMICO). COMPARA EL RATIO ACTUAL CON LAS PASADOS Y/O
CON LOS PREVISTOS. (ANALISIS ESTATICO). COMPARA LOS RATIOS DE LA
EMPRESA CON LAS DE OTROS SIMILARES O CON LA MEDIA DEL SECTOR. UNA
ADVERTENCIA EN ESTE SENTIDO ES QUE DADO QUE NO EXISTEN 2 EMPRESAS
IGUALES HAY QUE TENER EN CUENTA LAS PARTICULARIDADESY
CIRCUNSTANCIA DE CADA UNA.
TIPOS DE ANÁLISIS DE RATIOS (Gp:) INTRAEMPRESA (Gp:)
INTEREMPRESA (Gp:) RATIOS PREVISTOS (Gp:) RATIOS PREVISTOS
INCOVENINTES DE LAS RATIOS Los ratios ayudan a plantearse las
preguntas adecuadas y raramente la responde. Necesitan siempre un
punto de referencia. Existe un gran números de ratios. Hay
que considerar la magnitud de las cifras básicas.
RAZONES BANCARIAS INDICADORES DE RENTABILIDAD CAP. DE GENERAR
UTILIDADES, POR LAS ACTIVIDADES QUE REALIZAN, APARTIR DE LOS
RECURSOS EMPLEADOS. MARGEN FINANCIERO BRUTO/ACTIVO FINANCIERO
PROMEDIO COMISIONES Y OTROS INGRESOS/ TOTAL DE INGRESOS RESULTADO
NETO DEL EJERCICIO/ ACTIVO PROMEDIO (ROA) RESULTADO NETO DEL
EJERCICIO/ PATRIMONIO PROMEDIO (ROE)
RAZONES BANCARIAS INDICADORES DE SUFIENCIA PATRIMONIAL MIDE EL
TAMAÑO DEL PATRIMONIO, CON RELACION A LAS ACTIVIDADES QUE
LA INSTITUCION REALIZA. PATRIMONIO/ ACTIVOS PONDERADOS POR FACTOR
DE RIESGO (MIN 8%) PATRIMONIO/ACTIVO PONDERADOS POR FACTOR DE
RIESGO (BIS) PATRIMONIO/ACTIVO (PATRIMONIO+ GESTION
OPERATIVA)/ACTIVO TOTAL ACTIVO NO PRODUCTIVO/(PATRIMONIO+GESTION
OPERATIVA)
RAZONES BANCARIAS INDICADORES DE CALIDAD DE CARTERA DE CREDITOS
MIDE LA CALIDAD DE LA CARTERA DE CREDITOS MANEJADA POR LA INST
FINANCIERA. CARTERA DE CREDITOS INMOVILIZADA/CARTERA DE CREDITOS
BRUTA PROVISION PARACARTERA DE CREDITOS/CARTERA DE CREDITOS
VENCIDA PATRIMONIO/ACTIVO
CASO DE ESTUDIO Es una empresa formada por un equipo de
profesionales con mas de 20 años de experiencia en
mercados financieros. Diseñamos estrategias de
inversión Basándonos en el análisis
técnico abcbolsa.com
CONCLUSIONES LOS INDICADORES FINANCIEROS PERMITE TOMAR TRES
CLASES DE DECISIONES DE CARÁCTER FINANCIERO: DECISIONES
OPERATIVAS, DE INVERSIÓN Y DE FINANCIACIÓN.
DEPENDIENDO DE LA NATURALEZA DE LA EMPRESA SE PUEDE DEFINIR LOS
INDICADORES DE FINANCIEROS. SE PUEDEN DEFINIR INNUMERABLES
INDICADORES FINANCIEROS, SOLO ESTA DEFINIDA CON EL COCIENTE DE UN
NUMERO Y OTRO.
CONCLUSIONES LOS INDICADORES FINANCIEROS AUNQUE SE PUEDEN
DETERMINAR PARA EMPRESAS DEL MISMO RAMO, ESTAN PRESENTAN
COMPORTAMIENTOS DIFERENTES. LOS ÍNDICES FINANCIEROS SE
PUEDEN COMPARARSE CON LOS ÍNDICES DEL SECTOR INDUSTRIAL AL
CUAL PERTENECE LA EMPRESA Y CON LOS ÍNDICES DE ESTADOS
FINANCIEROS DE PERÍODOS ANTERIORES