Inventarios Excesivos: trae consigo pérdidas
por deterioro, almacenaje, obsolescencias, etc.Exceso de cuentas por cobrar y cuentas por pagar:
representa inmovilización de recursos.Inversión en activos fijos tangibles por
encima de las necesidades de la Empresa: da lugar a un
aumento del costo de producción y por ende una
disminución de la rentabilidad.Condiciones operativas muy por debajo de empresas
similares, que no le permiten competir con base en menor
costo.Planificación y distribución
incorrecta de la utilidad.
MÉTODOS PARA EJERCER EL CONTROL
FINANCIERO
Entre las principales técnicas y métodos
que se utilizan para facilitar la visión a estos problemas
se encuentran:
Método comparativo: al comparar los balances
generales de 2 periodos con fechas diferentes se pueden
observar los cambios obtenidos en los Activos, Pasivos y
Patrimonio de una organización en términos de
dinero. Estos cambios son importantes porque proporcionan una
guía a la administración de la
organización sobre que está sucediendo, o como
se están transformando los diferentes conceptos que
integran la entidad económica. De igual forma la
comparación de Estados de Resultados reflejan
variaciones de las utilidades o pérdidas generadas
durante el periodo en comparación.Método Grafico: análisis donde se
representan gráficamente los resultados, a fin de ver
tendencias, variaciones, desviaciones, etc. Los
gráficos más utilizados son: las barras, los
circulares y lineales.Método de Razones y proporciones Financieras:
es el punto de partida para desarrollar la
información, que pueden clasificarse en:
Razones de Liquidez o solvencia: capacidad de la
empresa para pagar cuentas a corto plazo sin
presiones.Razones de Actividad: miden la efectividad con la
cual la empresa está utilizando los
activos.Razones de Endeudamiento / Apalancamiento: miden el
grado o la forma en que los activos de la empresa han sido
financiados, considerando tanto los préstamos de
terceros (endeudamiento) como el aporte de los propietarios
(patrimonio).Razones de Rentabilidad: miden la capacidad de la
empresa para generar utilidades.
Método de Estado de Cambio en la
posición financiera del capital de trabajo y de
corriente de efectivo. La administración del Capital
de Trabajo se refiere al manejo de las cuentas corrientes de
la empresa que incluyen activos y pasivos
circulantes.
Este es uno de los aspectos más importantes en
todos los campos de la administración financiera. Si la
empresa no puede mantener un nivel satisfactorio de capital de
trabajo, es probable que llegue a un estado de
insolvencia.
En situación es favorable si los activos
circulantes de la empresa son suficientes para cubrir sus pasivos
circulantes y poder asegurar un margen de seguridad
razonable.
ANÁLISIS FINANCIERO Y EMPLEO DE RAZONES
FINANCIERAS
El Análisis Financiero
Es una metodología para establecer las
consecuencias financieras de las decisiones de negocios,
aplicando diversas técnicas que permiten seleccionar la
información relevante, realizar mediciones y establecer
conclusiones.
Las conclusiones del análisis financiero deben
dar respuestas a preguntas tales como:
¿Cuál es el rendimiento de una
determinada inversión que va a realizar la
empresa?¿Cuál es el rendimiento que
actualmente tiene el negocio?¿Resulta atractivo este
rendimiento?¿Qué grado de riesgo tiene una
inversión?¿El flujo de fondos de la empresa será
suficiente para hacer frente a los pagos de interés y
del capital adquirido por préstamos?¿Qué empresas son atractivas como
clientes? ¿En qué condiciones debería
concederse un crédito?
Normalmente el análisis financiero se realiza a
través de índices o razones financieros.
Índices o Razones Financieras
Índices Financieros, son medidas sencillas del
desarrollo esperado de un negocio. Tienen como base datos reales
provenientes de los estados financieros, típicamente del
balance general y el estado de resultados. Tienen algunos
objetivos específicos:
Conocimiento inmediato del comportamiento de un
negocio en un horizonte determinado, siendo este un enfoque
estático comparativo que permite al investigador
delinear algunas tendencias posibles en el comportamiento de
algunas variables.Al calcular algunos índices financieros,
aparte de lo expuesto anteriormente, permite comparar el
negocio con el desarrollo promedio de otras empresas de
características similares en la misma
industria.Después de obtener algunos índices
financieros básicos, se pueden emplear estos datos
para propósitos predictivos.
El análisis de razones es el punto de partida
para desarrollar la información, las cuales pueden
clasificarse en los 4 Grupos siguientes:
a) Razones de Liquidez o solvencia: Capacidad
de la empresa para pagar cuentas a corto plazo sin presiones.
Abarcan un grupo de medidas que muestran la capacidad de la
empresa para cubrir sus pasivos a corto plazo en la fecha de
vencimiento.b) Razones de Actividad: Miden la efectividad
con que la empresa está utilizando los activos
empleados.c) Razones de Rentabilidad: miden la capacidad
de la empresa para generar utilidades.d) Razones de Cobertura o Endeudamiento: Miden
el grado de protección a los acreedores e
inversionista a largo plazo.
Entre las razones financieras más utilizadas que
se toman de base para el análisis financiero, se
encuentran:
RAZONES DE LIQUIDEZ
Capital de Trabajo Neto: mide la reserva
potencial de la caja del negocio.
ACTIVO CIRCULANTE – PASIVO
CIRCULANTE
Se expresa en Unidades Monetarias.
Índice de Solvencia (liquidez
general): mide la capacidad de la empresa mide la capacidad
de la empresa para cubrir los compromisos a corto
plazo.
ACTIVO CIRCULANTE/PASIVO
CIRCULANTE
Se expresa en Veces.
Razón de Prueba Rápida ("Prueba del
Ácido"): mide la capacidad de la empresa para
cubrir los compromisos a corto plazo, excluyendo los
inventarios, o sea su habilidad de pagar sus deudas y
obligaciones cuando esas vencen, con base a su efectivo y
cuentas y documentos para cobrar a corto plazo.
Se expresa en Veces.
Índice de Liquidez ("Prueba del
Súper Ácida"): Esta razón mide la
capacidad que tiene la empresa para cubrir sus deudas a corto
plazo en forma inmediata con base a su disponible en caja y
bancos.
Se expresa en Veces.
RAZONES DE ACTIVIDAD
Rotación de Inventarios: Ayudan para
medir la eficiencia en ventas, por medio del desplazamiento
de los inventarios; así mismo ayuda a conocer el
número de días promedio necesarios para vender
dichos inventarios; de igual manera ayuda a conocer
indirectamente si la política administrativa de
inventarios ha sido acertada. indica cuan eficiente es el
negocio manejando sus inventarios. Se refiere al
mínimo de veces que el inventario rota, esto es la
venta y reposición de esos inventarios durante el
ciclo contable de la empresa.
Se expresa en Veces.
Periodo de Cobranzas Promedio: mide la
velocidad (lentitud) con la que los clientes pagan sus
facturas.
Se expresa en Días.
Rotación de Cuentas por Cobrar:
Permite conocer el grado de eficiencia en el cobro de las
cuentas, así como la efectividad política en el
otorgamiento de créditos. Para ello es necesario tomar
solo las ventas a crédito deduciendo de ellas las
devoluciones, rebajas, bonificaciones y descuentos para
poderlas comparar con el promedio de los saldos mensuales de
los clientes para conocer el número de veces que este
promedio se desplaza, es decir, ese índice indica la
eficiencia del departamento de cobranzas. También mide
la velocidad (lentitud) con la que los clientes pagan sus
facturas.
Se expresa en Veces.
La rotación de las Cuentas por Cobrar,
también se puede expresar como:
Se expresa en Veces.
Periodo de Pago Promedio (Antigüedad de las
cuentas por pagar): mide la velocidad (lentitud) de la
conversión en efectivo de las cuentas por
pagar.
Se mide en Días.
Rotación de Cuentas por Pagar: Permite
conocer el grado de eficiencia con que se gestionan las
cuentas por pagar de la empresa y mide la frecuencia con que
se pagan dichas cuentas. indica el número de veces en
que, en promedio, han sido renovadas las cuentas por
pagar.
Se expresa en Veces.
La rotación de las Cuentas por Pagar,
también se puede expresar como:
Se expresa en Veces.
Rotación de Activos Fijos: Permiten
medir la eficiencia en la utilización de los activos
fijos, así como la estructura total de dichos activos,
mostrando el número de veces de su utilización.
Una rotación baja en cualquier empresa nos indica que
hay ventas insuficientes y/o inversiones elevadas en activos
fijos, y que esto ocasiona aumento de los costos, por la
depreciación, seguros y reparaciones. mide cuan
eficiente la empresa está manejando sus activos
fijos.
Se expresa en Veces.
Rotación de Activos Totales: muestra
la intensidad con que los activos totales de la empresa se
están utilizando.
Se expresa en Veces.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO O
APALANCAMIENTO
Relación Deuda / Patrimonio: mide el
nivel de apalancamiento del negocio con recursos externos, en
función del patrimonio (capital pagado ±
ganancias retenidas + reserva legal).
Se expresa en Porcentaje.
Razón de Endeudamiento (Índice de
Endeudamiento): representa el porcentaje de fondos de
participación de los acreedores, ya sea en el corto o
largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es
medir el nivel global de endeudamiento o proporción de
fondos aportados por los acreedores.
Se expresa en Porcentaje.
Cobertura de Gastos Financieros: indica hasta
que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la
empresa en una situación de dificultad para pagar sus
gastos financieros.
Se expresa en Veces.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO O
APALANCAMIENTO
Rentabilidad Total: capacidad de generar
utilidades con los activos disponibles.
Se expresa en Porcentaje.
Margen Neto: mide la rentabilidad en
función de las ventas generadas.
Se expresa en Porcentaje.
Rentabilidad Operativa: capacidad de generar
utilidades con los activos disponibles, sin tomar en cuenta
la carga financiera y los impuestos.
Se expresa en Porcentaje.
Margen en Operaciones: mide las ganancias en
operaciones en función de las ventas generadas, sin
tomar en cuenta la carga financiera y los
impuestos.
Se expresa en Porcentaje.
OTRAS RAZONES DE INTERÉS
Veces Que se ha Ganado Intereses: es una
razón de cobertura que calcula la capacidad de la
empresa para efectuar los pagos contractuales de
intereses.
Se expresa en Veces.
Margen Bruto se Utilidades: indica el
porcentaje que queda sobre las ventas después que la
empresa ha pagado sus existencias.
Se expresa en Porcentaje.
Rendimiento Sobre la Inversión (RSI):
Margen Neto x Rotación de los Activos
Totales
Rendimiento del capital (RSC): RSI x
Multiplicador del Capital Social (MCS), donde el MCS =
Índice de cuantas veces el activo total contiene el
capital.
ANÁLISIS DE RAZONES GLOBALES: SISTEMA
DUPONT
Estos dos últimos indicadores de rentabilidad
sirven de base para el Sistema DUPONT, el cual fusiona el estado
de resultados y el balance general en dos medidas sumarias de
rentabilidad: el rendimiento sobre la inversión (RSI) y el
rendimiento del capital (RSC). Este sistema reúne el
margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de la empresa
en ventas, con su rotación de activos totales, lo cual
indica la eficiencia con que la empresa utilizó sus
activos para generar ventas.
SISTEMA BÁSICO DE
ANÁLISIS DUPONT
ANÁLISIS TRANSVERSAL Y
LONGITUDINAL
El análisis de los Estados Financieros no es
sólo la aplicación de una fórmula a la
información financiera para calcular una razón
determinada. Es más importante la interpretación
del valor de la razón. Existen dos tipos de
análisis en la comparación de razones:
1) Análisis de corte transversal:
implica la comparación de las razones financieras de
diferentes empresas al mismo tiempo. Este tipo de
análisis, denominado referencia (benchmarking),
compara los valores de las razones de la empresa con los de
un competidor importante o grupo de competidores, sobre todo
para identificar áreas con oportunidad de ser
mejoradas.2) Análisis de serie de tiempo
(longitudinal): evalúa el rendimiento financiero
de la empresa a través del tiempo, mediante el
análisis de razones financieras actuales y las compara
con razones del pasado de la misma empresa, y permite
determinar si ésta progresa según lo
planeado.3) Análisis combinado: es la
estrategia de análisis que ofrece mayor
información, combina los análisis de corte
transversal y los de serie de tiempo
(longitudinal).
LIMITACIONES DE LOS INDICADORES
FINANCIEROS.
Los indicadores financieros, además de
proporcionarnos muchas ventajas, también tienen una serie
de limitaciones, como son:
Dificultades para comparar varias empresas, por las
diferencias existentes en los métodos contables de
valorización de inventarios, cuentas por cobrar y
activo fijo.Comparan la utilidad en evaluación con una
suma que contiene esa misma utilidad. Por ejemplo, al
calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la
utilidad del año por el patrimonio del final del mismo
año, que ya contiene la utilidad obtenida ese periodo
como utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular
estos indicadores con el patrimonio o los activos del
año anterior.Siempre están referidos al pasado y no son
sino meramente indicativos de lo que podrá
suceder.Dificultad para su interpretación, ya que
varían según sean determinados por empresarios,
banqueros, inversionistas o acreedores, ya que las razones
son herramientas útiles, pero pueden ser interpretadas
apropiadamente solo por individuos que entienden las
características de la empresa y su entorno.
Conclusiones
La Planificación Financiera implica una serie de
herramientas que van a permitir con base en los análisis y
observaciones correspondientes, no solo prever el futuro probable
de una empresa, sino también fijar los objetivos y metas
primordiales. No existe un plan perfecto, pero se puede realizar
uno probable y posibles escenarios alternativos, que se pueden ir
ajustando en el tiempo para tratar de obtener el mejor
posible.
Por su parte, los estados financieros son documentos,
que proporcionan información para la toma de decisiones en
salvaguarda de los intereses de la empresa, en tal sentido la
precisión y la veracidad de la información que
puedan contener estos estados es importante. Los estados proforma
(proyectados), muestran los ingresos y costos esperados en el
futuro, así como la posición financiera esperada,
es decir, activo, pasivo y capital contable al finalizar el
periodo pronosticado, mientras que el flujo de fondos trata de
mostrar el movimiento del efectivo.
Mediante los estados financieros los dueños,
accionistas o junta directiva pueden obtener información
sobre la situación financiera de una empresa, así
como hacer uso de ciertas herramientas de pronóstico
financiero, a fin de estudiar, analizar lo que se ha realizado y
lo que espera o proyecta realizar en un futuro.
La estructura de capital establece una
combinación entre recursos financieros propios y ajenos,
así como el financiamiento de este capital a corto y largo
plazo, lo cual se destina a la adquisición de activos que
la empresa necesita, para el cumplimiento de sus objetivos. Por
otra parte, el empresario o administrador quien tendrá la
responsabilidad de tomar las decisiones de financiamiento que la
empresa necesite, debe tener en cuenta los tipos de
financiamiento que considere necesario, y al momento de elegir,
debe hacerlo por aquel que represente mas economía para la
empresa, esto debido a que son muchas las fuentes que el entorno
ofrece, tanto internas como externas y la selección de la
más apropiada debe tomar como base el riesgo que el
empresario esté dispuesto a correr.
Adicionalmente, el control es un elemento muy importante
dentro de cualquier organización, pues es el que permite
evaluar los resultados y saber si estos son adecuados a los
planes y objetivos que se desean lograr. Solo a través de
esta función se pueden precisar los errores, identificar a
los responsables y corregir las fallas, para que la
organización se encuentre encaminada de manera
correcta.
El control debe llevarse en cualquier nivel de la
organización, garantizando de esta forma que en la misma
se cumplan los objetivos. Pero hay que aclarar que el control no
solo debe hacerse al final del proceso administrativo, sino que
por el contrario, debe ser realizado permanentemente, para que de
esta forma, se solucionen de manera eficaz y en el menor tiempo
posible todas las desviaciones que se presenten. Algunos
elementos fundamentales para llevar a cabo el control financiero
en una entidad empresarial, tienen como base el balance general,
el estado de resultados, el flujo de efectivo y estado de origen
y aplicación de fondos.
Con el análisis financiero se evalúa la
realidad de la situación y comportamiento de una entidad,
más allá de lo netamente contable y de las leyes
financieras, y este tiene carácter relativo, pues no
existen dos empresas iguales ni en actividades, ni en
tamaño, cada una tiene las características que la
distinguen y lo positivo en unas pueden no ser relativamente
importante para otras.
El uso de la información contable para fines de
control y planificación es un procedimiento sumamente
necesario para los ejecutivos. Esta información por lo
general muestra los puntos débiles que deben ser
reconocidos para adoptar acciones correctivas, y los puntos
fuertes que deben ser atendidos para utilizarlos como fuerzas
facilitadoras en la actividad de dirección.
Aunque los estados financieros representan un registro
del pasado, su estudio permite definir guías para acciones
futuras. Es innegable que la toma de decisiones depende en alto
grado de la posibilidad de que ocurran ciertos hechos futuros,
los cuales pueden revelarse mediante una correcta
interpretación de los estados financieros que ofrece la
contabilidad.
La aplicación del procedimiento para el
análisis, demuestra la importancia de la
utilización de las herramientas mencionadas para el
profundo conocimiento de la situación financiera y su
posterior toma de decisiones, así como también, la
determinación de costos es parte importante para lograr el
éxito en cualquier negocio. Con ella se puede conocer a
tiempo si el precio al que se vende lo que produce en la empresa
(bien o servicio) permite lograr la obtención de
beneficios, luego de cubrir todos los costos y gastos de
funcionamiento de la empresa.
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Autor:
Ing. Cruz Lezama Osaín
(CIV: 63.829)
Ingeniero Industrial – Especialista en Finanzas
–Magíster en Gerencia, Mención
Finanzas
Especialista en Operaciones y Producción –
Diplomado en Formación y Desarrollo Docente
ASESORÍA TÉCNICA Y
GERENCIAL ENTRENAMIENTO Y FORMACIÓN
Ciudad Guayana Enero de 2012
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