Diagnóstico y análisis financiero – Empresa Maldonado S.A.

Presentación

El presente diagnóstico financiero analiza de
manera objetiva el estado de viabilidad (salud) económica
y financiera de la Empresa MALDONADO S.A., organización
dedicada a la comercialización de artefactos
electrodomésticos para el hogar.

El resultado de este diagnóstico y
análisis financiero sirve de base para emprender las
medidas correctivas para identificar y superar las debilidades y
aprovechar de la mejor manera las fortalezas que exhibe la
Compañía a fin de llevar a cabo un plan de
acción que oriente el devenir de la
organización.

• I. Objetivos del
  Diagnóstico Financiero

• Analizar las tendencias de las
  diferentes cuentas que constituyen el Balance General y el
  Estado de Ganancias y Pérdidas

• Mostrar la participación de cada
  cuenta o subgrupo de cuentas con relación al total de
  partidas que conforman los estados financieros.

• Calcular y utilizar los diferentes
  índices financieros para el análisis de la
  información contable.

II. Metodología del
Diagnóstico Financiero

Para realizar el diagnóstico financiero, es
necesario conocer plenamente las actividades y competencias de la
Compañía. Se tendrá presente no solamente
los elementos cuantitativos, sino también los elementos
cualitativos del sector, la Economía y de la misma
compañía.

III. Técnicas para el diagnóstico y
Análisis Financiero

• Técnica de Análisis
  horizontal

• Técnica de Análisis
  Vertical

• Técnica de Índices o Ratios
  Financieros – ROI, ROA, ROE

Cabe mencionar que estas técnicas deben guardar
interrelación unas con otra de manera racional, pues solo
así nos permitirá evaluar correctamente la
dirección de la Compañía en el tiempo,
conocer con claridad su situación financiera actual y
conocer sus fortalezas para contrarrestar sus debilidades que
pueda presentar.

Identificación de la empresa Maldonado
SA

1. Datos Generales

MALDONADO S.A. fue constituida por Escritura
Pública del 14 de Enero de 19996 otorgada ante el Notario
Dr. Guillermo Ríos Pérez e inscrita en los
Registros Públicos de la Ciudad del Cuzco.

Su domicilio fiscal, así como sus oficinas,
tiendas comerciales y almacenes principales se encuentran entre
la ciudad del Cuzco y el Departamento de Madre de
Dios.

2.- Paquete accionariado

MALDONADO S.A. está incluida en el grupo
económico perteneciente al Sr. Jorge Molina
Fernández-Baca, propietario de empresas textiles,
Transporte de carga y negocios en el rubro del
turismo.

3. Regulación

Conforme a las disposiciones legales vigentes, MALDONADO
S.A. cuenta con la autorización de los diversos
órganos reguladores del Gobierno, en el ámbito
tributario MALDONADO SA, se encuentra en el Régimen
General.

5. Asesoramiento y Servicio
Técnico

Esta empresa recibe asesoramiento de profesionales
involucrados con la empresa Electra y Curacao. Una de estas le
vende los artículos electrodomésticos al por
mayor.

6. Gestión Logística y Abastecimiento
de Materias Primas

El abastecimiento de las más importantes materias
primas, tanto de origen nacional como importado, se ha
desarrollado normalmente durante todo el año.

Las principales importaciones que realizan los
proveedores de MALDONADO SA, provienen de China. El propietario
traslada su mercancía con su propia flota de carga desde
Lima hacia las ciudades del Cuzco y Madre de Dios.

7. Gestión Humana

MALDONADO SAC, tiene 9 locales, 5 en el Cuzco y 4 en
Madre de Dios, El número total de trabajadores al 31 de
diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2009 fue de 96 y 91,
respectivamente, los mismos que se subdividen de la siguiente
manera:

Estado de
pérdidas y ganancias – Balance general

Análisis
horizontal del estado de pérdidas y
ganancias

Esta herramienta de análisis financiero consiste
en determinar, para dos o más periodos consecutivos, las
tendencias de cada una de las cuentas que conforman el Balance
General y el Estado de Pérdidas y Ganancias. Los
resultados son:

Para obtener el cambio porcentual basta dividir el
cambio en soles entre el año base, que para este caso es
el año 2008. Con el fin de iniciar el proceso de
interpretación del análisis horizontal es
importante referirse a aquellas partidas consideradas relevantes
dentro del Estado Financiero.

Como puede observarse, los ingresos por ventas de la
empresa MALDONADO SA, aumentaron del año 2008 al 2009 en
S/ 1,937.498. lo cual representa un incremento del 9.49%. Con
relación a esta cifra es importante preguntarse
¿estaba este aumento planeado?, obedece a las perspectivas
de la Alta Gerencia? Las demás empresas de la Industria en
que porcentaje crecieron.

La utilidad bruta de la empresa disminuyo en un 2.62%,
esto se explica en el aumento de 13.76% del costo de ventas.
Porcentaje superior al incremento de ventas, que induce a pensar
que las compras de las existencias durante 2009 han incrementado
considerablemente en sus precios. Podría la empresa
mejorar su utilidad bruta a través de un mejor control de
sus inventarios, accediendo a otros proveedores, logrando mejores
descuentos, determinando lotes económicos de
pedido.

A pesar de lograrse una disminución en la
utilidad bruta de s/. 139.399. la utilidad operacional se
incremento en un 3.69%; la razón esta en la
disminución considerable de los gastos de ventas, las
cuales disminuyeron en s/210,108. Es decir un 9.61%. Con
relación a los gastos operativos, se debe centrar la
atención en los que crecieron en un alto porcentaje y que
son de control por parte de la empresa. Para Maldonado los rubros
con más alto crecimiento fueron el pago de personal
considerado como un gasto controlable por parte de la empresa. Se
debe analizar el número de personas que ingreso a la
empresa el ultimo año. ¿Son indispensables?
¿Cómo está el ingreso de personal en la
competencia? La Gerencia General debe dar respuesta a esta serie
de interrogantes.

Análisis
horizontal del balance general

Como se observa en el análisis horizontal del
balance la partida con mayor crecimiento porcentual fue la de
capital (73.40%) la cual da a entender que, en periodos
anteriores, la empresa obtuvo utilidades muy altas y estas se
capitalizaron.

Sin embargo, en cifras absolutas la partida con mayor
variación también fue la de capital (s/2, 664,340)
lo que implica la capitalización de utilidades, excedentes
de revaluación voluntaria o aportes en efectivo por parte
de los accionistas.

A pesar de que los ingresos operacionales crecieron en
un 9.49% las cuentas por cobrar a clientes, solo aumentaron en un
3.97%. Este ultimo implica probablemente una estricta
política de crédito que permitió recuperar
rápidamente la cartera, pero pudo ocasionar la perdida de
clientes que seguramente van a acudir a la competencia, la cual
les ofrece créditos mas amplios y flexibles.

El disponible de caja-bancos se incremento en 29.77%. ya
que paso de S/615,214 en el año 2008 a S/798,344 en el
año 2009, como consecuencia del aporte en efectivo por
parte de los accionistas. El pasivo corriente tuvo un incremento
de solo 0.61% el cual se explica por la disminución de los
sobregiros bancarios y por el poco aumento de las cuentas a
proveedores. La empresa no esta aprovechando una fuente de
financiación de bajo costo financiero como son las deudas
con los proveedores. El cambio de las demás partidas del
balance, tanto en cifras absolutas como relativas están a
mas o menos dentro del crecimiento de los ingresos
operacionales.

En términos generales, la empresa obtuvo un
crecimiento del 14.83% durante el año, crecimiento que fue
financiado en gran parte con patrimonio, ya que el incremento de
cada una de estas partidas estuvo por encima del aumento de las
cifras del pasivo.

Para obtener un punto de referencia en cuanto al
crecimiento de la empresa se debe contar con información
de periodos anteriores, también se considera importante
conocer el desarrollo de la industria y la economía en
general, con el fin de ubicar los resultados de la empresa dentro
de este contexto. Vale la pena resaltar el hecho de que los
resultados obtenidos en el análisis dependen en gran
medida de la persona que lo realiza.

Análisis
vertical del estado de pérdidas y
ganancias

Conocido también como normalización de los
Estados Financieros, consiste en presentar cada rubro del estado
o del balance General como porcentaje de un subgrupo de cuentas o
del total de lñas partidas que constituyen estos estados
financieros.

Para este estado financiero se toman como base de
comparación todas sus cuentas, con los ingresos
operacionales. Es decir, las ventas se hacen igual al 100% y las
demás partidas se presentan como un porcentaje de
ellas.

Para Maldonado SA, el costo de sus ventas representa un
76.83% de las ventas ¿Este porcentaje es el deseado por la
gerencia? ¿mejoro comparativamente a los de periodos
anteriores? ¿es similar a las empresas del
sector?.

Comparando los dos años, el costo de ventas
representa para el 2008 un 73.95% de las ventas, mientras que
para el 2009, representan el 76.83%. Este incremento se debe a
una subida en los precios de compra de los inventarios o al
manejo de una política inadecuada del manejo de los
inventarios.

A pesar de que el año 2009, la utilidad bruta
sobre los ingresos operacionales disminuyo, la utilidad bruta
cayo de 26.05% a 23.175%. la explicación está en el
aumento que tuvieron el costo de las existencias, ya que los
demás rubros conservaron la misma participación.
Como se puede observar, el análisis horizontal corrobora
los resultados del análisis vertical y los
complementos.

Análisis
vertical del balance general

Para este estado financiero se acostumbra representar
cada cifra como un porcentaje de los subtotales y estos
últimos como un porcentaje de los totales. Para
simplificar la representación del análisis,
únicamente se tomaran las partidas corrientes y del
patrimonio por considerarse las de mayor relevancia para
Maldonado SAC. De los activos corrientes, sin lugar a dudas, la
cifra mas importante es la de inventarios de mercancías y
esto tiene su explicación por el carácter comercial
que tiene la empresa. Para el 2008 esta cifra ocupa el 20.12% del
total de activos, mientras que para el 2009, el
16.82%.

La cuentas clientes ocupan el segundo lugar dentro de
los activos corrientes, observándose una
disminución para el segundo año, como ya se vio en
el análisis horizontal. Estas dos partidas conforman mas
del 30.03% del total de activos. Lo cual resalta su importancia
para una empresa comercial.

Entre los pasivos corrientes la cifra mayor es la de
cuentas con proveedores la cual representa para los dos
años aproximadamente un 17.15% e indica que la empresa
esta haciendo uso de una fuente de financiación de
relativo bajo costo, y sobre lo cual, en la mayoría de los
casos, no se ocupan los intereses en el estado de resultados, el
8.48% de los ingresos operacionales.

En cuanto a las inversiones de la empresa, en el 2008;
el 48.65% estaba orientado a los activos corrientes; en el 2009
el 43.3% de las inversiones eran corrientes y el resto cuentas
por cobrar a largo plazo, inversiones y activos fijos. Con
relación a este punto, seria importante la
distribución de las inversiones de las empresas del mismo
sector de actividad.

La composición porcentual de los pasivos de
financiación externa es de aproximadamente un 40.02%
corriente y un 19.12% no corriente. Esto significa que parte de
los activos fijos están siendo financiados con pasivos
corrientes. Los beneficios sociales de los trabajadores,
representa el 0.55% de financiación externa. Esta fuente
se considera también de relativo bajo costo, aunque su
monto se ha constituido en una carga muy onerosa para los
organizaciones.

Ratios
financieros ROI, ROA, ROE

(ADJUNTO ARCHIVO EXCEL PARA +
RATIOS)

ACTIVO CORRIENTE

RAZON CORRIENTE:
————————————–

PASIVO CORRIENTE

AÑO 2009: 1.08 AÑO 2008:
1.07

UNA RAZON CORRIENTE DEMASIADO BAJO
PODRIA INDICAR QUE LA EMPRESA TIENE PROBLEMAS DE LIQUIDEZ, Y POR
LO TANTO ESTARIA EN DIFICULTAD PARA ATENDER SUS COMPROMISOS A
CORTO PLAZO.

UNA RAZON CORRIENTE MUY ALTA
SIGNIFICARIA MÁS TRANQUILIDAD PARA SUS
ACREEDORES.

SIN EMBARGO, RAZONES CORRIENTES DE 1.5 A
1 Y DE 2 A 1, SE PUEDEN CONSIDERAR DESEABLES EN NUESTRO
MEDIO.

ACTIVO CORRIENTE –
INVENTARIOS

RAZON ACIDA:
—————————————————————————-

PASIVO CORRIENTE

AÑO 2009: 0.55 AÑO 2008:
0.54

UNA RAZON ACIDA MIDE LA CAPACIDAD INMEDIATA PARA
CUBRIR SUS OBLIGACIONES CORRIENTES. UNA RAZON ACIDA MUY ALTA
SIGNIFICARIA MÁS TRANQUILIDAD PARA SUS
ACREEDORES.

SIN EMBARGO, RAZONES ACIDAS DE 0.5 A 1 Y DE 1 A 1.5,
SE PUEDEN CONSIDERARSE DESEABLES EN EL PERU.

CAPITAL DE TRABAJO: ACTIVOS CORRIENTES – PASIVOS
CORRIENTES

AÑO 2009: 658,204 AÑO
2008: 519,971

SIGNIFICA QUE PARA EL 2008 MALDONADO SA. CONTABA CON
UN CAPITAL QUE LE PERMITIA PAGAR CON DIFICULTADES SUS GASTOS
OPERATIVOS, UNA VEZ DEDUCIDAS SUS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO.
ESTE RATIO SE DEFINE COMO LA DIFERENCIA DEL ACTIVO CORRIENTE Y EL
PASIVO CORRIENTE. MUESTRA LA CANTIDAD DE DINERO DE QUE DISPONE
UNA EMPRESA PARA CUBRIR SUS GASTOS OPERACIONALES, UNA VEZ
DEDUCIDAS TODAS SUS OBLIGACIONES CORRIENTES.

(CONTINUA EN ARCHIVO EXCELL)

Árboles
del ROI 2008 – 2009 rentabilidad de los capitales
invertidos

Conclusiones
análisis piramidal

EL ANALISIS PIRAMIDAL HA SIDO DISEÑADO PARA
HALLAR LAS RELACIONES EXISTENTES ENTRE LOS DIFERENTES RATIOS. UN
RATIO TOMADO INDIVIDUALMENTE REPRESENTA LA GESTION Y TOMA DE
DECISIONES DE LA EMPRESA.

LA RENTABILIDAD DE LOS CAPITALES INVERTIDOS EN LA
EMPRESA PARA EL PERIODO 2008 ES DEL 10%, PARA EL 2009 FUE DEL
8.28% DEBIDO AL INCREMENTO DE LOS COSTOS DE VENTAS. EN EL 2009,
POR CADA SOL DE ACTIVO HUBO UNA UTILIDAD DE S/8,28. EN EL 2008
POR CADA SOL DE ACTIVO HUBO UNA UTILIDAD DE 10 SOLES.

SI SE COMPARA CON LAS CONDICIONES ACTUALES DE LA
ECONOMIA LOCAL, SE PUEDE AFIRMAR QUE LA RENTABILIDAD ECONOMICA DE
LA EMPRESA DE ARTEFACTOS ELECTRICOS MALDONADO SA ES
ACEPTABLE.

LA ROTACION DE ACTIVOS DE LA EMPRESA MALDONADO SA HA
DISMINUIDO PARA EL AÑO 2009, DEBIDO A UNA ACCION
SIGNIFICATIVA DE REDUCCION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES
(MERCADERIA)

LA UTILIDAD DE EXPLOTACION SE HA VISTO AFECTADA POR EL
INCREMENTO DE LOS COSTOS DE VENTAS OPERACIONALES. EN EL 2008, POR
CADA SOL DE VENTAS NETAS HUBO UNA UTILIDAD DE S/8.55, PARA EL
2009 POR CADA SOL DE VENTAS NETAS HUBO UNA UTILIDAD DE S/
7.44.

LA UTILIDAD DE LA EMPRESA HA TENDO UN LEVE DESCENSO,
ESTO COMO CONSECUENCIA DEL INCREMENTO DE LOS COSTOS
OPERACIONALES.

Recomendaciones

1.- La gestion de cobros y pagos esta dando buenos
resultados. Se recomienda continuar con la politica de gestion de
cobranza y pagos a fin de garantizar el normal funcionamiento de
la empresa

2.- Implementar y mejorar su politica de ventas a fin de
garantizar un margen de utilidad neta positiva para su
compañía

3.- Realizar seguimiento para que entidades financieras
otorgen credito a maldonado sa. En el caso de que la
compañía no cuente con los recursos necesarios para
hacer frente a sus obligaciones.

4.- Mantener un capital de trabajo suficiente para sus
necesidades de financiamiento a corto plazo a fin de cumplir con
sus compromisos oportunamente

5.- Fusionarse con proveedores o firmar alianzas
estrategicas, asi como optar por buenas practicas de gobierno
corporativo, aumentaran los margenes de beneficio que se
compensara con una reduccion del ratio de rotacion.

6.- Se recomienda aplicar nuevas politicas de personal,
los costos en este rubro se han incrementado, la ventaja de este
costo o principal caracteristica es que se considera como gasto
controlable por parte de la empresa.

Se tiene que analizar a la competencia en materia de
politicas de remuneraciones y motivacion de personal.

Autor:

Walter Fernandez-Baca
Sevillano

DICIEMBRE 2011

Lima – Perú