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¿Qué es la Ingeniería Financiera?



Partes: 1, 2

  1. ¿Qué es la Ingeniería
    Financiera?
  2. Herramientas de la Ingeniería
    Financiera
  3. Hipótesis de los mercados
    eficientes
  4. Cómo trabaja un
    especulador
  5. Análisis fundamental
  6. Conclusiones
  7. Bibliografía

CAPÍTULO 1

Análisis por: Salazar Vanessa

¿Qué es la Ingeniería
Financiera?

Ingeniería Financiera implica el diseño,
el desarrollo y la implementación de instrumentos y
procesos financieros innovadores, y la formulación de
soluciones creativas a problemas comunes en finanzas.

El problema de la definición, radica en las
palabras innovadora y creativa. En muchas ocasiones, esta
innovación y creatividad, implica un cambio radical en
nuestra forma de pensar. Esta es la clase de creatividad
implicada en la introducción de nuevos y revolucionarios
productos como :

  • El primer swap,

  • El primer producto de una hipoteca
    respaldada,

  • El primer cupón cero, etc.

En otras ocasiones implica el descomponer en piezas
más simples, a productos ya existentes, volverlas a unir y
crear un nuevo instrumento financiero llamado
"sintético".

No es fácil distinguir las ideas verdaderamente
innovadoras de los nuevos enfoque a las viejas ideas, por
ejemplo, cuando se busca explotar, con el uso de computadoras,
discrepancias de precios, entre el precio en de acciones en
efectivo, y los futuros de índices de acciones. La
estrategia básica de arbitraje, comprar y vender un activo
en efectivo, mientras se compra o se vende contratos de futuros
sobre el mismo activo, es una práctica muy
antigua.

Sin embargo, para hacer esto hoy en día, se
requiere de modelos matemáticos complejos, computadoras de
alta velocidad y negociación electrónica de
títulos.

Los ingenieros financieros están relacionados en
un amplio e importante número de áreas. Incluyen
finanzas corporativas para desarrollar nuevos instrumentos que
aseguren los fondos necesarios para la operación de
negocios a gran escala; también intervienen en estudios de
fusiones y adquisiciones, siendo el mejor ejemplo, la
intervención de los ingenieros financieros en la
emisión de bonos chatarra y financiamiento puente, para
asegurar los fondos necesarios para compras forzadas de empresas
(takeover) y compras apalancadas (levereged buyout).

La construcción de este enfoque, vino a ser la
piedra angular para que los

Ingenieros financieros analizaran y administraran el
riesgo.

Antes de finalizar esta introducción, se
mencionan las características que debe tener un Ingeniero
Financiero. Debe de jugar tres papeles: deben ser buenos para
vender las nuevas ideas, deben ser generadores de nuevas ideas
(innovadores), y deben ser exploradores intrépidos,
incluso fuera de la ley, lo cual no implica necesariamente la
ilegalidad, sino más bien interpretar la ley como otros no
la han visto antes, es decir, encontrar las famosas "lagunas"
dentro de las leyes de impuestos. Cuando todo mundo ya ha
encontrado y explotado las "lagunas", el gobierno cierra esa
salida, y entonces los ingenieros financieros empezarán a
buscar la siguiente:

  • Su creatividad y poder de análisis le
    capacita para asir rápidamente una nueva idea,
    analizándola en todos sus detalles.

  • Son intelectualmente liberales y evitan el proceso
    de pensamiento "encajonado", el cual reduciría su
    creatividad.

Para ellos las cosas no están dadas, y cuando ven
que algo no se puede hacer, su primera pregunta es ¿Por
qué no? ven cada problema como un desafío
personal

CAPÍTULO 2

Herramientas de
la Ingeniería Financiera

Todo ingeniero necesita herramientas, y el ingeniero
financiero no es la excepción. Él necesita
herramientas conceptuales y físicas. Las conceptuales
implican a todas las finanzas como disciplina formal y conceptos
tales como:

  • La teoría de la valuación,

  • Teoría del portafolio,

  • Teoría de la cobertura,

  • Análisis financiero,

  • Leyes fiscales,

Las herramientas físicas son los instrumentos
financieros tales como:

  • Títulos de ingreso fijo

  • Acciones de empresas

  • Contratos de swaps

Además de una buena calculadora y disponer de
información financiera por medios
electrónicos.

Análisis por: Tablante
Génesis

INGENIERÍA FINANCIERA CONTRA
ANÁLISIS FINANCIERO

Un analista financiero es una persona que se dedica a
realizar análisis financieros. Análisis se define
como el proceso o el método de estudiar la naturaleza de
algo, para determinar sus rasgos esenciales y sus relaciones. Un
ingeniero financiero es una persona que practica la
ingeniería financiera, la cual, como ya se comentó,
implica generar soluciones creativas e innovadoras a los
problemas prácticos de las finanzas.

Considere a una empresa con un flujo de efectivo muy
inestable. A la empresa le gustaría conocer 1.- el origen
de la inestabilidad 2.- como cambiar la inestabilidad por unos
flujos de efectivo estables. La empresa contrata a un analista
financiero, quien determina, luego del análisis, que los
flujos de efectivo tienen una tendencia secular, además un
componente estacional, un componente de tasa cambiaría y
un pequeño componente aleatorio.

Desde luego, el analista puede ser también el
ingeniero financiero, pero el ejemplo va encaminado a mostrar que
el ingeniero financiero va un paso más allá que el
analista, por lo que es un requisito que, en primer lugar, el
ingeniero entienda perfectamente los resultados de un
análisis financiero.

Un aspecto importante es que en la solución de un
problema, un ingeniero financiero nunca trabaja sólo, sino
que es parte de un equipo, en el cual debe haber analistas
financieros, personal que maneje modelos en computadora, expertos
en impuestos, contadores, etc. La clave para que este equipo
ofrezca soluciones óptimas se llama
comunicación.

FACTORES QUE HAN CONTRIBUIDO AL
DESARROLLO DE LA INGENIERÍA FINANCIERA.

Estos factores se pueden dividir en dos grandes grupos:
el ambiente externo a la empresa y el ambiente interno a la
empresa. Los factores externos no pueden ser controlados por la
empresa, pero su desempeño impacta notablemente el
desempeño de la empresa. Los factores internos pueden ser
controlados en cierta medida por la empresa.

Dentro de los factores externos se puede mencionar la
fijación de las tasas de interés, la
globalización de los mercados, avances
tecnológicos, políticas impositivas, etc. Dentro de
los factores internos se tiene a las necesidades de liquidez, la
forma en que le guste a los dueños de la empresa manejar
el riesgo, costos de administración al contratar cada
día mejores especialistas, etc.

Volatilidad (inestabilidad) de los
precios

La palabra precio tiene muchos significados. El
más simple es el más común, es decir, es el
dinero que se paga por adquirir un producto cualquiera. Otros
conceptos son, por ejemplo, el precio que se paga por usar dinero
ajeno se llama tasa de interés. El precio que se paga en
moneda propia por una unidad de diferente moneda se llama tasa
cambiaria.

Si la oferta y demanda de un mercado son suficientemente
estables, entonces los precios de ayer, de hoy y de
mañana, tendrán muy poca variación, y a esto
se le llama estabilidad de precios. Pero si los valores de la
oferta o de la demanda cambian muy rápido en un periodo
corto de tiempo, entonces los precios del mercado
sufrirán, cambios drásticos, y a esto se le llama
volatilidad del precio.

En economía, una curva clásica de oferta
contra demanda, muestra cómo se comporta el precio si
tanto oferta como demanda varían en ambas direcciones. Los
cambios de precios exponen a consumidores y a las empresas a una
serie de riesgos. Esto no tiene nada de nuevo, pero, dado que a
partir de los años 70"s se ha incrementado notablemente la
volatilidad de los precios, la intervención de los
ingenieros financieros se ha vuelto más
necesaria.

La tasa de ganancia de capital o tasa interna de
rendimiento, puede expresarse como el valor que tiene una
acción común de una empresa.

La volatilidad de los precios no puede ser controlada
por la empresa, y como es un riesgo que no se puede evitar, es
mejor aprender a manejarlo.

Globalización de los
mercados

Hubo un tiempo en que las empresas norteamericanas,
sólo comerciaban internamente a su país, y el resto
del mundo era irrelevante para ellos. Todavía hasta los
años 60"s, después que los Estados Unidos ganaron
la segunda guerra mundial, se preocupaban poco por los mercados
extranjeros. Es a partir de esos años, en este
país, con casi el pleno empleo por un largo periodo, el
rápido avance de su estándar de vida, enormes
diferencias entre los sueldos pagados en los Estados Unidos y
otros países, en que las grandes empresas norteamericanas,
empiezan a buscar mano de obra más barata en otros
países, abriendo instalaciones productivas en muchos otros
países, básicamente los subdesarrollados, donde
había y sigue habiendo una mano de obra muy
barata.

El hecho de tener unidades productoras en varios
países y manejar ganancias en distintas monedas,
dependiendo de las tasas de interés de los diferentes
países, hizo que esas empresas estuvieran expuestas a dos
tipos de riesgos: los riesgos de las tasas cambiarias y los
riesgos de las tasas de interés. Como son riesgos que no
pueden ser evitados, también es necesario aprender a
manejarlos.

Asimetrías de
impuestos

Muchos ingenieros financieros se han inspirado en las
asimetrías de impuestos, las cuales existen por dos
razones. Primero, el gobierno puede decidir apoyar a cierto
sector productivo, o cierta actividad, por medio de la
exención de impuestos parcial o total. Segundo, diferentes
países tienen diferentes tasas impositivas, incluso
algunos países gravan de manera distinta a una empresa
nacional que a una extranjera.

La asimetría de impuestos existe si dos empresas
están sujetas a diferentes tasas de impuestos.

Esas diferencias pueden ser explotadas con grandes
ventajas económicas por un ingeniero financiero.
Consideremos el siguiente ejemplo.

Suponga que la Cía. A que paga una tasa de
impuestos al ingreso corporativo de 40 %, puede pedir prestado
fondos a un interés de 10 %. La Cía. A pide
prestado $10 m (millones) a la Cía. B, los cuales utiliza
para comprar acciones preferentes de la Cía. B, la cual
paga un interés, como dividendos, de 8 % a los tenedores
de las acciones preferentes, como porcentaje de su valor par, lo
cual es $800 000 al año. A primera vista, la
transacción no parece tener mucho sentido para A, ya que
pide dinero al 10 % de interés, para comprar acciones que
sólo le van a proporcionar el 8 % de interés, pero
cuando se consideran las asimetrías de impuestos, entonces
se encuentra el sentido. El costo del interés para A,
después de impuestos, es en realidad de 6 %, debido a que
el interés pagado es totalmente deducible de impuestos y
la tasa gravable sobre el ingreso corporativo es de 40 % (los
intereses recibidos por poseer acciones preferentes de B son un
ingreso corporativo). Al mismo tiempo, el beneficio
después de impuestos para A, es de los dividendos que
recibe y asciende a 7.36 %, debido a que el 80 % de tales
dividendos está exento de impuestos y el resto es gravado
al 40 %. El cálculo es: rendimientos después de
impuestos = 8% – (8% x 20% x 40%) = 7.36 %.

Ahora supóngase que la Cía. B está
sujeta a sólo el 12 % de impuestos sobre sus ganancias,
debido a un incentivo fiscal por parte del gobierno.
¿Aceptará A pedir prestados fondos a B a un
interés de 10 % y usar esos fondos para comprar acciones
preferentes de B, que pagan un interés anual de 8 %? La
respuesta es sí, pues ambas salen ganando.

Por cada $1 que B le presta a A, B recibirá $0.1
como pago de interés; de esto, B tendrá $0.088
después de impuestos 0.1 -(0.12 x 0.1) = 0.88 u $880 000.
Entonces B pagará un dividendo preferente de $0.08 por
cada $1 que A haya invertido en B. Así, B gana neto $0.008
por cada $1 invertido por A. Al

mismo tiempo, A tiene un beneficio de $0.0136 por cada
$1 intercambiado.

Beneficios de A. Pide $10 m, paga 10 % de
interés, igual a $1 m, pero como paga impuesto de 40 %
sobre su ingreso normal, en realidad su costo es 0.1(1 – 0.4) = 6
%, es decir, paga 6 % sobre $10 m o $600 000. A cambio recibe un
dividendo de 8 % sobre $10 m, pero sólo se grava el 20 %
de esa percepción, y de ese 20 % se paga el 40 % de
impuestos, que viene a ser su ingreso gravable, con lo que su
percepción neta es 8% – (8% x 20% x 40%) = 7.36 % x 10 000
000 = $736 000 es decir, su ganancia neta es de $736 000 – 600
000 = $136 000.

Beneficio para B. Presta $10 m y recibe 10 % de
interés, pero de ese 10 % sólo paga el 12 % de
impuestos, es decir $1 000 000 – 120 000 = $880 000. Luego tiene
que pagar el 8 % de dividendos sobre los $10 m de las acciones
que le compraron, es decir, paga $800 000. Su ganancia neta es
$880 000 – 800 000 = $ 80 000.

Este ejemplo muestra cómo aprovechar
asimetrías de impuestos. Este ejemplo no muestra como
evadir impuestos, puesto que eso es un fraude, sino muestra
cómo evitar impuestos, lo cual es legal.

Necesidades de liquidez

La liquidez se define como la facilidad con la cual un
activo se convierte en efectivo, la facilidad para poner a
trabajar al dinero en efectivo, la facilidad para obtener
efectivo en caso de apuro, la capacidad de pago a corto plazo, el
grado al cual el valor de un título se desviará de
su valor par, dependiendo del cambio que ocurra en las tasas de
interés del mercado, etc. La liquidez de un mercado se
mide por el tamaño de la diferencial compra-venta (bid-ask
spread). Mientras más estrecho sea el diferencial,
habrá más liquidez.

Aversión al riesgo

A todo inversionista tradicionalmente le ha gustado
correr riesgo sobre su dinero, siempre que las ganancias
esperadas por correr ese riesgo, estén compensadas y en
proporción a la cantidad de riesgo que se corre. Para ello
se han desarrollado instrumentos como deuda de tasa ajustable,
acciones preferentes de tasa ajustable, instrumentos de tasa
cupón de vencimiento fijo, opciones monetarias, swaps
monetarios,

ESPECULACIÓN Y
ARBITRAJE

Generalmente se asocian las actividades de
especulación y arbitraje como prácticas inmorales,
y nada está más alejado de la verdad. Estas
actividades proporcionan muchos beneficios indirectos a
consumidores y productores. Un mercado financiero no
podría funcionar el día de hoy, sin la
intervención de especuladores y arbitrajistas. Tampoco hay
que negar que estas actividades, en un momento dado hayan
perjudicado enormemente a las Bolsas de Valores de todo el
mundo.

Cómo funciona el
mercado

Una economía de mercado consta de miles de
mercados individuales, en los que se intercambia bienes y
servicios. Los consumidores demandan los que los productores
ofrecen. Los consumidores satisfacen sus necesidades individuales
y los productores satisfacen sus necesidades como empresa que es
ganar dinero.

Los precios del mercado se rigen por la ley de la oferta
y la demanda, de manera que el precio justo se obtiene por el
equilibrio de ambas fuerzas, aunque ese equilibrio está en
constante movimiento. Recuérdese que la frase en
economía es: si hay algo constante en la economía
es el cambio.

Es sobre esta capacidad que el papel del especulador es
muy importante.

Especulación

Implica la contemplación del futuro, la
formulación de expectativas y tomar posiciones para
obtener beneficios. De esta definición, vemos que un
especulador, es básicamente un pronosticador, que
actúa bajo sus pronósticos para obtener alguna
ganancia. Un especulador nunca se ve a si mismo como teniendo
control sobre los precios.

El precio justo del mercado es el que se obtiene cuando
la oferta y la demanda están en equilibrio.

En una economía de mercado, cada especulador
individual tiene poca influencia en la fijación de los
precios, pero si todos actúan de manera similar, entonces
el comportamiento agregado de todos los especuladores si puede
mover el precio de un producto en el mercado, por lo que nunca se
considera al especulador como un manipulador. En economías
más pequeñas y con hombres muy poderosos
económicamente, como el mercado mexicano, si es posible
que una sola persona pueda manipular el precio o los precios de
unos productos.

Si un especulador toma una posición, siempre
tendrá un riesgo. Por ejemplo, si después de su
análisis considera que el precio de artículo esta
subvaluado, es decir, por debajo del precio justo de mercado,
entonces comprará ese producto, pues sabe que
subirá su precio en poco tiempo, o al contrario, si
después de su análisis determina que el precio de
un producto está por arriba del precio justo de mercado,
entonces venderá todo el producto que pueda, porque sabe
que su precio bajará en poco tiempo.

Suponga un producto agrícola cualquiera, el cual,
cuando se cosecha, inunda el mercado y hace bajar los precios.
Cuando se termina de vender toda la cosecha, viene una escasez,
lo que provoca una súbita elevación de los precios.
El especulador conoce perfectamente esta historia, por lo que
compra el producto barato en el mercado cuando se cosecha, lo
almacena por un tiempo, y lo pone a la venta cuando empieza la
escasez, atenuando un poco la drástica subida de los
precios, ya que gracias a que ellos almacenaron, la escasez no es
tan pronunciada. El efecto de esta actividad, es elevar los
precios en la época de cosecha, creando una mayor demanda
de carácter especulativo, y disminuyendo los precios un
tiempo después, introduciendo una oferta
especulativa.

La función básica del especulador es tomar
el riesgo en todas las funciones de cobertura, y por esa, que es
una función social, ganan un premio al riesgo. Todo esto
provoca que los productores produzcan más, ya que saben
que las fluctuaciones de precio serán menores, y los
consumidores se benefician con una menor oscilación de los
precios, y una oferta más constante de los
productos.

Existen dos métodos especulativos: el
análisis fundamental y el análisis técnico.
El analista fundamental examina toda la información sobre
relaciones económicas oferta y demanda, producción
interna, exportaciones, desarrollos tecnológicos, etc., y
de aquí determina cual es el precio correcto de un
producto en el mercado, tomando entonces una posición de
compra o venta, dependiendo si observa que el precio de tal
producto está sobrevaluado o subvaluado en el mercado. El
mismo enfoque se puede aplicar sobre productos agrícolas,
acciones, paridades, tasas de interés, etc.

Los argumentos que tienen los técnicos para
esperan la repetición de las tendencias son: 1.- La
gradual diseminación de la información que conduce
al patrón de comportamiento 2.- La tendencia a que el
mercado se mueve lentamente en una nueva dirección 3.- El
instinto de manada que domina la psicología del
inversionista 4.- El acceso de algunos participantes del mercado
a información confidencial.

Arbitraje

El arbitraje se define como un esfuerzo para obtener un
beneficio económico sin riesgo y sin inversión, por
actividades simultáneas en diferentes mercados. A esto se
le llama arbitraje puro o arbitraje académico. En la
realidad, el arbitraje casi siempre lleva riesgo y al menos una
pequeña inversión.

Las primeras formas de arbitraje fueron arbitraje a
través del espacio, llamado arbitraje espacial o arbitraje
geográfico, y arbitraje a través del tiempo,
llamado arbitraje temporal. El arbitraje espacial, implica vender
un activo en un lugar donde hay dinero para comprarlo, y
simultáneamente, comprar el mismo activo en un sitio donde
existe relativa abundancia por lo que es barato. Los fondos
obtenidos de la venta del activo en el mercado rico, son
utilizados para la compra del mismo en el mercado abundante y
barato. En teoría, como las dos operaciones, compraventa
del activo se realizan simultáneamente, la
operación es sin riesgo, aunque rara vez realmente son
operaciones simultáneas, lo cual lleva un
riesgo.

Análisis por: Reyes Henirse

CAPITULO 5

Hipótesis
de los mercados eficientes

Se asegura que los mercados sean competitivos y
eficientes debido a la competencia entre arbitrajistas y
especuladores, para obtener información y beneficios de la
diferencia de precios. Sin embargo si éstos fueran
realmente eficientes 100% entonces la Ingeniería
Financiera tendría muy poco que hacer. Lo que se ha
aceptado es que existe un equilibrio de ineficiencia en cierto
grado, es decir la ineficiencia existente de origen de la
especulación y al arbitraje, pero no a tal grado que
provoque una ganancia desmedida. Por tanto, se puede decir que la
especulación y el arbitraje están haciendo a los
mercados cada vez más eficientes, pero la carrera
continuará, los Ingenieros Financieros deberán
encontrar otras ineficiencias, que probablemente no descubran,
luego, esas ineficiencias se acabarán, etc.

CAPITULO 6

Cómo
trabaja un especulador

  • Introducción al Análisis
    Técnico

El análisis técnico es el estudio de la
actividad del mercado, a través del estudio de
gráficas, para pronosticar tendencias de precios en el
futuro, utilizando las estadísticas generadas por los
mercados; haciendo ajustes estadísticos de esos datos los
técnicos intentan describir y explicar el movimiento de
los precios a corto y largo plazo. Es eficiente y
preciso.

Las únicas tres series de datos que se requieren
son precio, volumen y volumen abierto. La información es
fácil de obtener y almacenar con los modernos modelos de
computadora. Haciendo gráficas diarias, semanales o
mensuales, el técnico puede predecir lo que pasará
a corto y largo plazo.

  • Volumen: Representa la cantidad total de
    actividad de compra – venta en un mercado por cualquier
    periodo de tiempo. Es el número total de contratos
    negociados en un día.

  • Volumen abierto: es el número total de
    contratos en circulación que se mantienen por los
    participantes del mercado al final de un
    período.

El objetivo del análisis técnico es
estimar la fuerza relativa de vendedores y compradores,
determinando qué comprar y que vender o cuando tomar
determinada posición, controlando y limitando el
riesgo.

Hay tres premisas en las cuales se basa el
análisis técnico:

  • La actividad del precio refleja todo lo que
    está a su alrededor.

  • Los precios se mueven en tendencias.

  • La historia se repite a sí misma.

  • Tipos de Gráficas

Se hará énfasis en el
análisis de gráficas de precios que presenten
ciertos patrones, particularmente patrones de barra, de
línea, de candelabro y de puntos y cifras.

  • Gráfica de barra: Una
    gráfica de barra muestra la actividad de cada periodo
    por medio de una barra vertical. Este tipo de gráfica
    normalmente sólo muestra los precios alto, bajo y al
    cierre. En lo que es la barra, se puede identificar una
    pequeña señal a derecha para identificar el
    precio de cierre o una pequeña señal a
    izquierda para identificar el precio de apertura.

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  • Gráfica de líneas:
    Muchos especuladores creen que el precio de cierre del
    día es el más importante en la
    negociación, es más apropiado construir una
    gráfica con una línea continua o casi continua
    como una medida más válida de la actividad del
    precio, aunque el tipo de gráfica construida depende
    de lo que busque al graficar.

  • Gráfica de vela: Esta
    gráfica muestra la actividad de cada día,
    llenando o vaciando el hueco que queda hacia abajo al hacer
    una gráfica de barras. Se dibuja una vela entre el
    precio de apertura y el precio de cierre. Si existe un hueco
    en la vela muestra precio de cierre más alto que el
    precio de apertura. Una vela llena muestra lo
    opuesto.

  • Gráfica de punto y figura:
    Esta grafica presenta la actividad de una acción en un
    formato más comprimido. Las columnas X muestran
    precios a la alza y las columnas = muestran precios a la
    baja. Los signos de compra venta son más precisos y
    más fáciles de distinguir en este tipo de
    gráfica que en una grafica de barras.

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  • Líneas de
    Tendencia

Una suposición obvia derivada de los estudios de
las gráficas es que los precios muestran tendencias que se
mueven en direcciones particulares. Esta tendencia con frecuencia
supone un patrón definido que se puede ajustar a una
línea recta. La capacidad de ajustar el movimiento de los
precios a una línea recta es una característica de
las gráficas. Una línea de tendencia se construye
cuando existen tres puntos, uno bajo, intermedio y alto que
pueden ser unidos por una línea.

Las tres direcciones de la tendencia son hacia arriba,
hacia abajo y tendencia lateral. Una tendencia hacia arriba es
una serie de picos y valles sucesivamente más altos. Una
tendencia hacia abajo es una serie de picos y valles
sucesivamente declinantes. Picos y valles horizontales resultan
en una tendencia de precio lateral o periodo sin
tendencia.

En la figura se puede identificar a la porción A
como una tendencia a la baja, a la porción B como una
tendencia a la alza y a C como tendencia lateral o sin
tendencia.

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  • Niveles de apoyo y resistencia

Un área de apoyo es un rango de precio en el que
puede haber un incremento en la demanda para un producto o
moneda. Un área de apoyo no es difícil de encontrar
sobre una gráfica cuando el mercado tiene una tendencia
alcista. Cualquier área de congestión previamente
establecida en una tendencia alcista normalmente es un
área de soporte. Cuando una área de soporte se
penetra sobre el lado bajo, se convierte en el área de
resistencia más cercana para un avance subsiguiente. El
apoyo es un nivel de precio en el que los compradores son lo
suficientemente fuertes para derrotar a los vendedores. Un
área de resistencia es un rango de precio caracterizado
por un incremento de la presión para vender o un
incremento en la presión para ofrecer una moneda o
producto en particular que tiende a estabilizar los
avances.

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Si en el mercado hay un área de congestión
previamente declarada a la baja, en esa tendencia existe un
área de resistencia. En un mercado con tendencia alcista,
cualquier punto previo superior será una resistencia
importante. La resistencia es un nivel de precio en el que los
vendedores son lo suficientemente fuertes como para derrotar a
los compradores.

Una vez que se penetra un área de resistencia por
la parte superior, se convierte en el área más
cercana de apoyo para la declinación subsiguiente. El
rompimiento de un apoyo se convierte en la resistencia más
cercana.

  • Tendencia inversa

Para que continúe una tendencia alcista, cada
nivel inferior sucesivo (nivel de apoyo) debe ser superior que el
previo. Cada rally superior (nivel de resistencia) debe ser
superior que el anterior. Si la declinación correctiva en
una tendencia alcista sea toda hacia abajo, es decir, que cada
dato sucesivo sea inferior que el dato previo, puede ser una
temprana advertencia de que la tendencia alcista está por
terminar o al menos que se está moviendo una tendencia
alcista hacia una tendencia lateral. Si se viola el nivel de
apoyo, entonces estará en camino una tendencia
inversa.

  • Tipos de líneas de
    tendencia

Hay dos tipos básicos de líneas de
tendencia: la tendencia superior (línea de apoyo) y la
tendencia inferior (línea de resistencia). Una
línea de tendencia superiores una línea recta que
se dibuja a la derecha de valles sucesivos al alza. Una
línea de tendencia inferior es una línea recta
dibujada por abajo y a la derecha de picos sucesivos a la baja.
El dibujo correcto de líneas de tendencia es un arte, como
cualquier otro aspecto en la construcción de
gráficas. La regla es tomar dos puntos para dibujar una
línea de tendencia y luego considerar un tercer punto para
confirmar la validez de esa tendencia. Una vez que el tercer
punto ha sido confirmado y que la tendencia es correcta, la
línea de tendencia puede ser útil de muy diversas
formas.

Una línea de tendencia ascendente proporciona un
área de soporte para propósitos de compra. En la
siguiente gráfica, los puntos 3 y 4 podrían haber
sido usados como oportunidades de compra y al cambiar de
dirección, más o menos en el punto 5, la
línea de tendencia indicaría una tendencia inversa.
Una línea de tendencia descendente proporciona un
área de resistencia para propósitos de
venta.

Los puntos 8 y 9 podrían haber sido usados como
oportunidades de venta y el cambio de pendiente de la
línea de tendencia indicaría una tendencia inversa.
En la medida en que no se viole una línea de tendencia,
puede utilizarse para determinar áreas de compra o
venta.

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Los que construyen gráficas utilizan los filtros
de precio y tiempo para determinar la validez de la
violación de unan línea de tendencia. El filtro de
precio más comúnmente utilizado es un criterio de
penetración de 1 a 3 % lo que asegura la validez. Una
penetración de precio más fuerte más
allá de las líneas de tendencia será
más significativa que un análisis de un solo
día. El filtro de tiempo requiere que los precios cierren
más allá de las líneas de tendencia por dos
días sucesivos.

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La mayoría de las líneas de tendencia
válidas se desarrollan en un ángulo de 45°
(línea 1). Si las líneas de tendencia son demasiado
pronunciadas (líneas 2 y3), normalmente indica que el
movimiento de precio no se puede sostener. Si la línea de
tendencia es muy plana sugiere que la tendencia alcista es muy
débil.

Algunas veces las líneas de tendencia tienen que
ajustarse para que muestren una tendencia lenta o
acelerada.

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Se utilizan diferentes líneas de tendencia para
definir diferentes grados de tendencia. La línea 1 muestra
una tendencia alcista fuerte. Las líneas 2, 3 y 4 muestran
una tendencia alcista intermedia y las líneas 5, 6 y 7
muestran una tendencia alcista al corto plazo dentro de la
última tendencia alcista intermedia. Cuando no se presenta
claramente una tendencia recta, es posible utilizar tendencias no
lineales

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Análisis por: Soto
Eilyn

Continuación del
Capítulo 6

  • Líneas de Canal

En ciertas ocasiones, los precios tienden a estar entre
dos líneas paralelas, la línea de tendencia
básica y la línea de canal.

  • Una línea de canal proporciona buenas
    oportunidades a corto plazo para obtener beneficios o para
    establecer posiciones de corto plazo contra tendencias a
    plazo mayores.

  • La línea de tendencia básica es mucho
    más importante y confiable que la línea de
    canal. La línea de canal es de uso secundario para la
    técnica de línea de tendencia.

  • El uso de la línea de canal trabaja lo
    suficiente como para justificar su inclusión en las
    técnicas más utilizadas por los graficadores.
    Si cambia una línea de canal, no implica que cambie la
    tendencia, sólo significa que se está
    acelerando.

En la siguiente gráfica se observa que existe una
falla para alcanzar la línea de canal, lo cual proporciona
una advertencia temprana de la debilidad de una
tendencia.

  • La línea de tendencia básica alcista
    (ABCD) puede usarse para nuevas oportunidades de
    compra.

  • La línea de canal (EFG) puede usarse para
    obtener beneficios a corto plazo.

  • El punto máximo alcanzado en H, señala
    que la tendencia es fuerte y también podría
    usarse para tomar posiciones largas (comprar).

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  • Patrones de precio

  • Los patrones de precio son figuras o formaciones que
    aparecen en las gráficas de precios, que pueden
    clasificarse en diferentes categorías y que tienen
    cierto valor predictivo.

  • Los patrones de precio con frecuencia aparecen en
    los periodos de tiempo cuando no existe una tendencia
    definida y pueden ser una señal de que continúa
    el mismo precio o lo inverso.

  • Los patrones gráficos son extremadamente
    útiles para establecer posibles objetivos de
    precio.

Existen dos clases de patrones, patrones inversos y
patrones de continuación. Un patrón
inverso
implica que está teniendo lugar un
movimiento inverso fuerte, mientras que un patrón
de continuación
es un periodo de
consolidación antes de resumir la tendencia
prevaleciente.

  • Tipos de triángulos

Hay tres tipos de triángulos: simétrico,
ascendente y descendente. Cada tipo de triángulo tiene una
forma ligeramente diferente y tiene diferentes implicaciones para
pronosticar.

  • a) El triangulo ascendente:

  • Es una continuación del patrón
    alcista, y normalmente se resuelve con un cambio de pendiente
    en la parte superior del triángulo.

  • Se forma por la elevación de una línea
    inferior con una línea superior plana u
    horizontal.

  • El patrón indica que los compradores son
    más agresivos que los vendedores. Es un patrón
    en que lo de abajo se mueve progresivamente hacia arriba,
    mientras que lo que está arriba encuentra resistencia
    a un nivel de precio.

  • La medida del objetivo de precio se obtiene al medir
    la altura del triángulo AB y proyectando la distancia
    hacia arriba desde el punto C donde cambia la
    pendiente.

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  • b) El triangulo
    descendente:

  • Es una imagen de espejo del ascendente y en general
    se considera un patrón bajista.

  • Este patrón indica que los vendedores son
    más agresivos que los compradores y normalmente se
    resuelve con una penetración hacia abajo de la
    línea de apoyo.

  • Algunas veces un triángulo ascendente se
    desarrolla al final de una tendencia descendente como un
    patrón inverso.

  • c) El triangulo
    simétrico:

  • Muestra dos líneas de tendencia convergentes,
    la línea superior descendente y la línea
    inferior ascendente.

  • En esos patrones, los que están arriba bajan
    progresivamente, así como los que están abajo
    ascienden progresivamente.

  • Cada disminución cae un poco después
    del valor bajo previo, debido a que el poder de compra se
    fortalece.

  • En cierto sentido, esta es un área de
    congestión sin una clara tendencia. Tarde o temprano,
    predomina alguno de esos grupos (compradores o vendedores)
    para establecer una nueva tendencia.

  • El triángulo simétrico es un
    patrón de continuación. El analista simplemente
    debe observar la tendencia previa y suponer que va a
    continuar así.

  • Formaciones de doble techo o de doble
    fondo

  • Una formación de doble techo o M es
    un patrón inverso, normalmente indicativo de que una
    tendencia alcista se está nivelando y de que una
    tendencia bajista está principiando.

  • Una formación de doble fondo o W
    normalmente señala la terminación de una
    tendencia descendente y el principio de una tendencia
    ascendente. A un doble fondo también se le llama
    fulcrum o eje de palanca.

  • Banderas y pendones

Los tipos de patrones descritos anteriormente
representan breves pausas en el movimiento de un mercado
dinámico. Las características de una bandera y un
pendón son:

  • Están precedidos por un mástil bien
    definido y recto (línea AB). Ellos representan
    situaciones donde una declinación o un avance
    pronunciado se han dado por si mismos con anterioridad, y
    donde el mercado hace una breve pausa para tomar aliento,
    antes de continuar por la misma dirección.

  • Las banderas y los pendones son de los patrones
    más confiables para observar la continuación de
    tendencias y rara vez producen una tendencia
    inversa.

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  • Discontinuidades (Gaps)

Son áreas sobre una grafica de barras donde no se
observan negociaciones. Existen cuatro tipos generales de
discontinuidades:

  • 1. Discontinuidad común:
    Generalmente ocurre en mercados con escasa negociación
    o en la mitad de rangos horizontales de
    negociación.

  • 2. Discontinuidad de arranque
    (breakaway gap):
    Normalmente ocurre cuando se completa un
    patrón importante de precios y generalmente
    señala el inicio de un movimiento significativo en el
    mercado.

  • 3. Discontinuidad galopante o
    acompasada
    (Runaway or measuring gap):

    Después de que el movimiento se inicia dejando
    atrás un momento de reposo, más o menos a la
    mitad del movimiento, los precios brincarán hacia
    delante para formar un segundo tipo de discontinuidad (o
    series de discontinuidades). En una tendencia ascendente,
    esto señala la fuerza del mercado, pero en una
    tendencia descendente esto señala una debilidad del
    mercado.

  • 4. Discontinuidad de agotamiento
    (Exhaustion gap):
    Cerca del final de una tendencia
    ascendente, los precios brincan hacia adelante en una
    última discontinuidad. Sin embargo, este brinco hacia
    arriba se desvanece rápidamente y los precios empiezan
    a disminuir. Cuando los precios cierran bajo la última
    discontinuidad, significa una revelación involuntaria
    de que la discontinuidad de agotamiento ha hecho su
    aparición.

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  • Formación de cabeza y
    hombros

Luego de que se ha establecido una tendencia y ha
continuado por un tiempo, ciertos patrones gráficos pueden
indicar que está por entrar una tendencia inversa. El
más antiguo y probablemente más confiable signo de
un patrón inverso se llama formación de cabeza
y hombros
. Puede señalar una tendencia descendente,
de la misma forma en que una cabeza y hombros invertidos pueden
señalar una tendencia ascendente.

  • Un rally y una declinación de proporciones
    similares dentro de una tendencia ascendente podrían
    constituir el hombro izquierdo.

  • Un segundo rally que fuera más allá
    del primero y una reacción hacia el punto inicial
    (hacia atrás) podría delinear la
    cabeza.

  • Partes: 1, 2

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