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Efectos contables de la venta y compra de acciones




Enviado por Samuel Pérez Grau



  1. El mercado
    accionario
  2. Las transacciones
    en acciones
  3. El método
    del costo para el registro de inversiones accionarias
    especulativas
  4. Bibliografía

El mercado
accionario

Cuando se organiza una sociedad anónima, en la
Escritura de Constitución (Estatutos) se estipula el
número de acciones que han sido autorizadas para la
emisión, así como también el valor de cada
una de ellas.

Una acción es un título de propiedad de
carácter negociable representativo de una parte
alícuota del patrimonio de una sociedad o empresa. La
acción otorga derechos a sus titulares quienes pueden
ejercerlos colectiva o individualmente.

Las acciones pueden ser ordinarias, preferentes o
privilegiadas, Una acción es preferencial cuando tiene la
prioridad en el pago de dividendos o en el reembolso del capital,
en caso de liquidación. La acción privilegiada
tiene un beneficio económico adicional por un peridodo
determinado.

La Bolsa de Valores

La Bolsa de Valores es un establecimiento mercantil de
carácter privado, vigilado por la Superintendencia de
Valores (del Ministerio de Hacienda y Crédito Publico) y
encargada de poner en contacto a oferentes y demandantes de
títulos valores mediante la intervención de
instituciones especializadas y autorizadas para ello, denominadas
Comisionistas de Bolsa.

La BVC se encuentra dividida en cinco módulos de
transacción e información denominados: Renta
Variable, Deuda Pública, Divisas y Operaciones a Plazo de
Cumplimiento Financiero. El mercado de renta variable se refiere
a títulos valores cuya rentabilidad no está
asociada a una tasa de interés específica y
está compuesto por acciones, bonos convertibles en
acciones, derechos de suscripción y títulos
provenientes de procesos de titularización.

El Valor en Bolsa, es el resultado del
corretaje de las acciones en el mercado de valores y se utiliza
mucho para apreciar valores agregados o primas por
colocación de las acciones en el mercado. Mientras algunas
compañías trabajan con un valor un tanto menor que
el Valor en Bolsa, otras lo hacen utilizando el precio promedio
anual, semestral o trimestral que arroja la venta de sus acciones
hasta el momento de la última declaratoria de los
dividendos. Es también muy importante para la
calificación de alta, media o baja Bursatilidad, que
determina su capacidad de enajenación en Bolsa, a la vez
que señala una gran incidencia sobre la liquidez esperada
por cualquier plan de capitalización.

Frecuentemente, el mercado de las acciones distorsiona
la base de negociación de las acciones, razón por
la cual los empresarios recurren a estimaciones del precio de las
acciones de su empresa. Cuando se trata de definir el precio o
valor de las acciones para determinada negociación, es
necesario analizar los diferentes sistemas existentes, lo cual
tiene efectos para la fijación del capital, las
negociaciones de acciones, etc…

El precio de una acción se considera
sobrevalorado cuando

  • El precio ofrecido supera al precio promedio del
    mercado

  • El precio publicado experimenta un aumento acelerado
    y sostenido sin que existan fundamentos financieros o
    estratégicos que lo respalden, sino únicamente
    por "expectativas"

  • El precio de la acción se mantiene constante
    o al alza mientras la rentabilidad de la
    compañía muestra una tendencia a la baja. Puede
    ser que el mercado aun no ha incorporado al precio de la
    acción alguna noticia negativa sobre el sector al que
    pertenece la compañía.

El precio de una acción se considera subvaluado
cuando

  • El precio de la acción es menor que su valor
    en libros

  • La relación entre el precio del mercado de la
    acción y la utilidad por acción que la
    compañía ha generado es baja, con respecto al
    promedio del mercado

  • Los indicadores financieros de la
    compañía muestran una tendencia al alza de la
    rentabilidad y el prelcio de la acción se mantiene
    constante o a la baja.

El Valor Contable de las Acciones

El Valor Nominal, es el fijado en la
Escritura de Constitución y se refiere al valor de las
alícuotas en que se divide el capital social de apertura
de la empresa.

El Valor Intrínseco, es el
resultado de dividir el patrimonio por el número de
acciones y es útil para efectos de comparación con
el de la Bolsa de Valores y para la aplicación del
método de participación patrimonial en sociedades
que tengan subordinadas.

El Valor Fiscal, es el precio por el
cual se deben incluir las acciones en la declaración de
renta y es igual al costo fiscal ajustado por el índice de
inflación.

El Valor Patrimonial, es el estimado por
la aplicación de métodos técnicos de
valoración. Según exigencias de las
Superintendencias, es la base para el cálculo de la prima
mediante su ajuste por el índice de precios.

Ejercicio: La compañía Sigo al
Comodín S.A., recientemente formada, ha sido constituida
con un Capital Autorizado de Mil Millones de Pesos, consistentes
en 10.000 acciones cada una con un valor nominal de $ 100.000 y
cuyo monto podrá ser recaudado mediante la emisión
y venta de dichas acciones. El primer asiento de esta empresa
antes de vender cualquier acción, es:

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Ejercicio: La compañía Sigo al
Comodín S.A., vende 1000 acciones al contado y 4000 a
crédito, recibiendo por lo menos el 20% como cuota inicial
al momento de la suscripción y el resto del siguiente
modo:

Tomás Mejía 1000 acciones, al
contado

Salvador Terán 1000 acciones, 20% al contado, 40%
a 6 meses y 40% a nueve meses

Pedro Duba 1000 acciones, 30% al contado, 40% a 6 meses
y 30% a nueve meses

Alexis Borrero 1000 acciones, 40% al contado, 40% a 6
meses y 20% a nueve meses

Son 1900 al contado y 2100 a crédito (1200 a 6
meses y 900 a 9 meses). Los asientos son:

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Lo que estará representado en el Libro Mayor
(aquí, en cuentas T) por los siguientes
registros:

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Las transacciones
en acciones

El valor nominal de una acción establece un
precio límite y ninguna sociedad anónima puede
emitir sus acciones a un precio inferior, aunque ya emitido, el
precio de las acciones queda sujeto al precio del mercado. Cuando
se requiere capitalizar una sociedad anónima, debe
definirse si el capital se conseguirá de los actuales
accionistas o de nuevos. Si es de los existentes, se tienen dos
opciones: o se recibe el aporte en efectivo o se utiliza el
sistema de entregarles los dividendos por pagar mediante acciones
en cuyo caso, se debe aclarar si las acciones entregadas son
preferenciales o son privilegiadas.

Normalmente, la capitalización proveniente de
todos los accionistas existentes se efectúa en
idénticas proporciones y no tiene importancia si la nueva
emisión es por valor nominal o con prima, pues el valor
intrínseco resultante para cada acción afecta o
compensa a todos por igual. Sin embargo, en el caso de
accionistas ingresados en diferentes momentos de la empresa, no
todos pagan la misma prima ya que a los nuevos les corresponden
menores participaciones adicionales sobre el patrimonio debido a
las revalorizaciones, y a los superávits, reservas y
utilidades acumuladas. En este caso, los accionistas que hayan
hecho el pago en valoraciones más altas de las acciones,
tendrán que el costo pagado no estaría compensado
proporcionalmente con el incremento del valor patrimonial
intrínseco. En consecuencia, es necesario fijar el valor
con prima basado en una valoración técnica de la
empresa.

Dividendos en Acciones

Ejercicio: La compañía Sigo al
Comodín S.A., durante su segundo año de existencia
obtuvo utilidades por $ 192.000.000 destinando el 33% al impuesto
de renta, el 10% a la reserva legal obligatoria y declaró
dividendo en acciones por $ 50.800.000 y en efectivo por $
41.776.000 en 05 de Diciembre de 20X1, para pagarlo a final de
ese mismo mes. Hacer los asientos contables
correspondientes.

Solución:

Supongamos que el asiento de cierre de las operaciones
del periodo de la empresa había sido:

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Los asientos correspondientes son:

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Es muy importante hacer el análisis del estado
final de los derechos sociales en el patrimonio de la empresa
Sigo al Comodín S.A., para fijar el valor
intrínseco de las acciones:

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La Prima en Colocación de
Acciones

La Prima por colocación de acciones es un
superávit de capital y no puede repartirse como dividendo.
Con la capitalización de la Prima por emisión de
acciones se entiende cumplida la obligación de mantenerla
como no distribuible. La capitalización de la prima en
colocación de acciones es un ingreso no constitutivo de
renta ni ganancia ocasional tanto para la sociedad como para los
accionistas, sin embargo, este efecto es susceptible de perderse
si se produce una descapitalización por retiro de capital
o por la recompra de acciones propias durante el siguiente
año inmediato.

Ejercicio: A mediados del tercer año de
funcionamiento, la compañía Sigo al Comodín
S.A., emitió 2000 acciones a $ 121.016 cada una. Antes de
esta emisión, había en vigencia 4.508 acciones cada
una con un valor nominal de $ 108.000. Los asientos serán
los siguientes:

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El nuevo estado final de los derechos sociales en el
patrimonio de la empresa Sigo al Comodín S.A., queda de la
siguiente manera:

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Ejercicio: La compañía Sigo al
Comodín S.A., sobre la base de las utilidades del
ejercicio, declaró un dividendo en acciones del 25% de las
acciones en vigencia en 25 de Diciembre de 20X2, con un valor de
mercado de $ 112.000 cada una y que supuestamente tal
declaratoria no producirá efecto alguno sobre los precios
del mercado.

Solución:

N° de Acciones en vigencia: 6508 25% de acciones en
vigencia: 6508 x 25% = 1627

Dividendos en acciones por distribuir: 1627 x 112.000 =
182.224.000

Los asientos para registrar los dividendos en acciones
usando el precio del mercado, son:

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Todo accionista puede guardar una de las dos siguientes
expectativas: recibir un flujo constante de efectivo u obtener un
retorno por su capital invertido. Sin embargo, "más
allá del momento del pago de unos dividendos en efectivo o
en acciones, un accionista puede obtener más ganancias
siempre y cuando se mantenga en alza el valor de mercado de las
acciones".

Acciones Propias Readquiridas

En Colombia, según el Artículo 88 del
Decreto 2649 de 1993 o Estatuto Contable, para la
readquisición de acciones debe haber sido creada una
reserva o fondo patrimonial equivalente por lo menos al costo de
los aportes propios readquiridos.

Conforme al concepto de la Superintendencia de
Sociedades Oficio 220-55277 de 18 de Noviembre de 2002, estas
acciones deben contabilizarse en la cuenta 330516 "Acciones
propias readquiridas" al costo, sin valorizaciones o
desvalorizaciones debido a que estas acciones no se pueden
considerar como inversión.

El D.2649 establece que la readquisición se debe
registrar por su costo y su presentación se debe hacer en
el balance, dentro del patrimonio, como factor de resta de la
cuenta330515 "Reserva para readquisición de
acciones".

Contablemente, la diferencia entre el precio de
recolocación de los aportes readquiridos y su costo,
cuando el primero sea mayor, se debe registrar como "Prima en
colocación de acciones". En el caso de que el precio de
venta resultare inferior al costo, deberá afectarse la
Reserva para la readquisición de acciones, por la
diferencia.

Ejercicio: La compañía Sigo al
Comodín S.A., durante su tercer año de existencia
obtuvo utilidades por $ 121.417.910 y según mandato de la
Asamblea General anterior, luego de la reserva pasiva del 33%
para impuesto a la renta y el 10% a la reserva legal obligatoria,
declara dividendos en efectivo a razón de $ 4.000 por cada
acción vigente y crea una reserva para
readquisición de 420 acciones por $ 47.040.000. A la fecha
de la Asamblea General en 30 de Marzo la compañía
había vendido las acciones propias readquiridas por la
suma de $ 49.140.000. Hacer los asientos
correspondientes.

Solución:

Supongamos que el asiento de cierre de las operaciones
del periodo de la empresa había sido:

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El nuevo estado final de los derechos sociales en el
patrimonio de la empresa Sigo al Comodín S.A., queda de la
siguiente manera:

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Los asientos correspondientes a la compra venta de
acciones son:

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El nuevo estado final de los derechos sociales en el
patrimonio de la empresa Sigo al Comodín S.A., queda de la
siguiente manera:

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El valor comercial de un bien no puede diferir
notoriamente del precio comercial promedio, para bienes de la
misma especie, en la fecha de enajenación. Según el
Artículo 90 del Estatuto Tributario, teniendo en cuenta la
naturaleza, condiciones y estado de los activos de la misma
especie y calidad, habrá una diferencia notoria de
valoración cuando el precio asignado se aparte en
más de veinticinco por ciento (25%) del precio comercial
promedio vigente.

Existen diferentes regulaciones sobre costo fiscal e
ingresos no constitutivos de renta. Desde el punto de vista
fiscal, es importante distinguir el valor de las utilidades de
las cuales disponga la sociedad para la compra, pues pueden
provenir de utilidades que no serian gravables si se repartieran
entre los accionistas. Para el accionista que vende las acciones
a la sociedad que las recompra con utilidades, la diferencia en
el precio de readquisición y el costo fiscal arroja
utilidad gravable (para personas naturales, si las acciones
tienen más de dos años es ganancia ocasional).
Fiscalmente, no se acepta perdida en la enajenación de
acciones (Parra, 2007). Será pues necesario, conocer el
costo fiscal de las acciones y el tiempo de posesión de
ellas, debido al beneficio fiscal que opera en cada
caso.

El método
del costo para el
registro de inversiones accionarias
especulativas

El método del costo para la valuación y el
registro de inversiones, se utiliza cuando la empresa adquirente
o tenedora no posee influencia significativa (es decir, cuando
controla menos del 20% del patrimonio de la empresa adquirida o
emisora) y, más bien, el inversionista comprador pretende
especular en el mercado para obtener beneficios
inmediatos.

El método del costo consiste en registrar esta
inversión temporal en acciones a su valor de
adquisición más los gastos incurridos al momento de
la compra y registrar los dividendos de las utilidades
posteriores a la adquisición como un ingreso cuando se
cobren o se abonen en cuenta.

En Colombia, se entiende por inversiones negociables los
títulos valores y demás documentos de fácil
enajenación sobre los que el inversionista tiene el serio
propósito de realizar el derecho económico que
incorporen o documenten (como el de volver a venderlas), en un
lapso no inferior a tres años calendarios.

El valor de adquisición de acciones ordinarias
hace referencia a los recursos entregados a cambio de la
inversión, cuya contraparte son los derechos sociales
recibidos por la compradora o tenedora que hacen parte del
patrimonio de la vendedora o emisora. Estas inversiones en
acciones o cuotas de interés social, con derecho a voto en
otras empresas pueden ser presentadas separadamente en los
estados financieros del inversionista o, pueden ser consolidadas
en un solo estado financiero, aplicando en ambos casos, uno de
entre dos métodos: el método del costo o el
método de participación patrimonial.

Caso 1: Compra de acciones a igual valor al de
libros

Ejercicio: Para ilustrar el método de costo,
supongamos a) que el 2 de Enero de 20X1, la
compañía Molinares S.A. adquirió 650
acciones de valor nominal de $ 50.000 por acción de la
compañía Solivanes S.A. b) El 30 de Marzo de 20X1
Solivanes S.A., perteneciente al Sector Comercial, con base en
las utilidades de 20X0, pagó los restantes dividendos por
$ 10.000.000 En al año 20X0 había distribuido
utilidades por $ 30.000.000.

Solución: Es muy importante hacer el
análisis de los derechos sociales en el patrimonio de la
empresa Solivanes S.A., mediante la distribución de los
derechos patrimoniales, para conocer la base de la
negociación:

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Obviamente, la negociación se hace al valor
intrínseco de la acción, esto es:

650 acciones x 100.000 $/acción = $
65.000.000

El porcentaje de participación negociado se
determina, en este caso, dividiendo el capital social adquirido
entre el capital social total de la empresa vendedora:

(650 acciones x 50.000 $/acción) / (1000 acciones
x 50.000 $/acción)

= $ 32.500.000 / $ 50.000.000

= 0,65 o sea, el sesenta y cinco por ciento
(65%)

En consecuencia, la compradora se convierte en casa
matriz o controlante y la vendedora es ahora una subordinada. El
asiento correspondiente es:

El asiento de compra de las acciones es:

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Si al inicio del año se decretan dividendos con
base en la utilidad del año anterior por $ 10.000.000, el
comprador habría de recibir el 65% de esta
distribución. Este asiento vendría a representar
una especie de reintegro de parte del costo de la
inversión o una disminución de su
participación por los dividendos recibidos sobre
utilidades obtenidas antes de la compra:

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En consecuencia su participación disminuye
así:

($ 6.500.000) /(50.000$/acción) = 130 acciones,
por lo que ahora solo tiene:

650 – 130 = 520 acciones

Y su participación se ha convertido
en:

(520 acciones x 50.000 $/acción) / (1000 acciones
x 50.000 $/acción)

= $ 26.000.000 / $ 50.000.000

= 0,52 o sea, el cincuenta y dos por ciento
(52%)

Atendiendo todo lo dicho, los derechos sociales de la
nueva casa matriz o controlante quedarán
así:

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Caso 2: Compra de acciones a mayor valor al de
libros

Supongamos que en el ejercicio anterior, al valor de las
1000 acciones se le agrega un sobrecosto de $ 20.000.000, sobre
los que Molinares S.A. adquiere el mismo 52% de los derechos
sociales de Solivanes S.A., entonces, el nuevo valor de las
acciones y su asiento correspondiente, serán:

Valor nominal: 520 acciones x 50.000 $/acción =
26.000.000

Sobreprecio: 520 acciones x 20.000 $/acción =
10.400.000

Valor comercial de las acciones = 36.400.000

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Crédito Mercantil

Entre los elementos intangibles de una empresa, se
reconocen sus marcas, sus posibilidades de generación de
flujos de caja y su Good Will, su buen nombre o crédito
mercantil. El crédito mercantil consiste en la
reputación de que gozan algunas empresas, lo cual les
permite tener ciertas ventajas comerciales sobre sus
competidores, en términos financieros se entiende como el
valor actual de las futuras actividades en exceso de las
ganancias o sea mayores utilidades respecto del promedio de
establecimientos de la misma clase, no sólo por el buen
trato a los clientes, sino por otros factores intangibles como
ubicación, entregas oportunas, servicios, calidad y
garantía de los productos. La valoración de ese
excedente de productividad de un negocio frente a negocios
similares, se funda en el exceso de rendimiento y tiempo probable
de subsistencia, sin que se asigne valor alguno en su
contabilidad a menos que se haya realizado un desembolso para
adquirirlo. Existen tres clases de crédito mercantil, a
saber:

Crédito Mercantil Formado o Estimado, el cual
proviene de la construcción de la empresa a través
del desarrollo de su objeto social a través del tiempo. El
costo de este intangible realizado a través de erogaciones
sucesivas que se han cargado directamente a los resultados o
mediante su activación como cargos diferidos y luego
amortizados. En este caso no se estaría amortizando el
crédito mercantil sino el cargo diferido. En efecto, la
Superintendencia de Valores mediante la Circular Externa No. 004
de marzo 9 de 2005, instruyó acerca del "crédito
mercantil formado" entendido como el activo intangible que
corresponde a la estimación de futuras ganancias en exceso
de lo normal, o a la apreciación de la valoración
anticipada de la potencialidad del negocio, sin que sea
procedente su registro en los estados financieros, puesto que la
determinación del costo o valor de registro de un hecho
económico debe estar ligado a erogaciones claramente
identificables, lo que no ocurre en esta clase de bien, sin que
quiera decir que no exista, sólo que no está sujeto
a reconocimiento contable, posición reiterada por el
Consejo Técnico de la Contaduría. Y agrega, que el
"Good Will" se va formando a través de la vida de la
sociedad y se refleja por la confianza y credibilidad de los
consumidores hacia los bienes o servicios producidos por ella, y
no siempre se adquiere por medio de una determinada
negociación, por lo que para determinar su valor y por
ende ser apreciado en dinero, es necesario que se realice una
transacción sobre el mismo. Según Art. 74 del
Decreto 624 de 1989, el Good Will se contabilizaba debitando
"Good Will- Avalúo Oficial" y acreditando la cuenta
Superávit – Good Will – Avalúo Oficial". Esto
mismo en la legislación actual vigente (D2649 de 1993)
corresponde al activo intangible 1605 Crédito Mercantil y
a la contracuenta 3205 Crédito Mercantil, soportados
mediante avalúo técnico. Cabe manifestar
aquí que en nuestro derecho mercantil no existe
propiamente un método específico consagrado para
evaluar el Good Will. Valga también decir que sólo
en el estimado se afectaría la cuenta de patrimonio, pero
en ningún caso se puede llevar como un mayor valor de
capital. Así las cosas, al enajenarse el buen
crédito de los establecimientos comerciales y su
potencialidad de producir un margen de utilidad superior a
negocios similares, lo que verdaderamente es objeto de
negociación es el Good Will o crédito mercantil,
que a la luz de las directrices contables no debe aparecer
registrado en la contabilidad, toda vez que este se reconoce
contable y fiscalmente en el momento en que es adquirido o
comprado. El precepto del artículo 75 de la Ley 223 de
1995 (ET), reza: "Artículo 75. Costo de los Bienes
Incorporales Formados. El costo de los bienes incorporales
formados por el contribuyente, concernientes a la propiedad
industrial y a la literaria, artística y
científica, tales como patentes de invención,
marcas, Good-Will, derechos de autor u otros intangibles, se
presume constituido por el cincuenta por ciento (50%) del valor
de la enajenación". En esta norma transcrita el legislador
tributario contempló para los bienes incorporales
formados, entre ellos, el Good Will u otros intangibles, un costo
presunto constituido por el cincuenta por ciento (50%) del valor
de la enajenación. En otras palabras, el costo de un
intangible formado por el contribuyente para efectos fiscales, se
presume conformado por la mitad (50%) del precio de
venta.

Crédito Mercantil Comprado o Adquirido, que
proviene de un tercero que lo formó o que también
lo adquirió. Tiene un costo directo asociado a su
adquisición, en consecuencia, es un activo amortizable.
Ahora bien, los activos intangibles adquiridos, demuestran en el
momento en que son objetos de transacción (venta), su
valor patrimonial mediante el costo de adquisición menos
las amortizaciones (Art. 74 y 279 del E.T) mientras que los
estudios de mercadeo y financieros con los que los compradores
tratan de comprobar la capacidad de generar utilidades y flujo de
efectivo en años posteriores logran construir otro "Good
Will" o "crédito mercantil" capaz de soportar otra clase
de sobreestimación del patrimonio. De ahí que el
crédito mercantil sólo es objeto de registro en la
contabilidad de la empresa si procede de una adquisición,
en donde se contabiliza como un mayor valor del costo o como
intangible, es decir, siempre que no se trate de un
crédito mercantil generado internamente en el ente
social.

Crédito Mercantil generado en la Compra de
Acciones o Participaciones, el cual es una modalidad de
crédito mercantil adquirido que resulta de la diferencia
entre el precio de adquisición de acciones o
participaciones por encima de su valor contable o
intrínseco. En algunas legislaciones se reconoce este
crédito mercantil solo por encima de su valor de mercado.
En Colombia es amortizable durante el tiempo de su
recuperación, el cual no puede exceder de veinte
años. También existe el criterio de cargar al costo
de la inversión la totalidad del desembolso sin reparar
las diferencias con los valores contables o de mercado, para
luego ajustar sus valores vía valorizaciones o
provisiones, bajo la consideración de la intención:
si se trata de una inversión necesaria para los fines del
negocio o porque no es un intangible susceptible de
demérito.

Caso 3: Compra de acciones a menor valor al de
libros

Supongamos que en el ejercicio anterior, el valor de las
acciones experimenta una desvalorización de $ 10.000.000,
sobre los que Molinares S.A. adquiere el 52%. Ahora, dado que en
la regulación contable colombiana no se reconoce el
crédito mercantil negativo, el nuevo valor de las acciones
y su asiento correspondiente, serán:

Valor nominal: 520 acciones x 50.000 $/acción =
26.000.000

Desvalorización: 520 acciones x 10.000
$/acción = (5.200.000)

Valor comercial de las acciones = 20.800.000

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Bibliografía

HARIED A., IMDIEKE L., SMITH R.. (1985) Advanced
accounting. New York:Wiley.

MARTINEZ A. (2011). Consolidación de estados
financieros. México: McGraw Hill.

MINHACIENDA. Decreto 2649 de 1993. Reglamento General de
la Contabilidad.

PARRA A. (2008). Planeación tributaria y
Organización empresarial. Bogotá: Legis

WARREN C., REEVE J., FESS P..(2000) Contabilidad
Financiera, 7a Ed. México: International Thompson
Editor.

 

 

Autor:

Samuel Leónidas Pérez
Grau

 

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