Ingeniería financiera

INTRODUCCION

A lo largo del desarrollo de este análisis,
explicaremos un poco no solo lo que es la ingeniería
financiera, si no también los roles que juegan los
ingenieros financieros, los analistas financieros, los factores
por los que se ve afectado un análisis financiero, que
importancia tiene la globalización, como funcionan los
mercados, como se pude representar gráficamente estos
análisis.

Podemos empezar con explicar ¿que la
ingeniería financiera?

Implica ver a un viejo problema desde otro punto de
vista. Esta es la clase de creatividad implicada en la
extensión de negociación de futuros para un
producto o para un instrumento financiero, sin un antecedente
previo, o la introducción de una variante de swap, o la
creación de un fondo mutualista con un nuevo
enfoque.

Existen algunos factores han contribuido al desarrollo
de la ingeniaría financiera, como lo son: la
fijación de las tasas de interés, la
globalización de los mercados, avances
tecnológicos, políticas impositivas, la
globalización, etc.

Como todo esto se han creado muchas técnicas para
obtener un mejor estudios de los análisis financieros que
desean obtener las empresas, como lo son los métodos
especulativos, los métodos gráficos, el estudio de
los mercados, entre otros.

INGENIERIA
FINANCIERA

Implica el diseño, el desarrollo y la
implementación de instrumentos y procesos financieros
innovadores, y la formulación de soluciones creativas a
problemas comunes en finanzas.

La Ingeniería Financiera no sólo se enfoca
a las grandes instituciones o empresas, también se ha
aplicado al consumidor final, por ejemplo, en hipotecas de tasa
ajustable, cuentas de manejo de efectivo, variados tipos de
seguros de vida, etc.

En otras palabras, la ingeniería financiera
implica ver a un viejo problema desde otro punto de vista. Esta
es la clase de creatividad implicada en la extensión de
negociación de futuros para un producto o para un
instrumento financiero, sin un antecedente previo, o la
introducción de una variante de swap, o la creación
de un fondo mutualista con un nuevo enfoque. En otras ocasiones
implica el descomponer en piezas más simples, a productos
ya existentes, volverlas a unir y crear un nuevo instrumento
financiero llamado "sintético"

INGENIERO
FINANCIERO

• Están relacionados en un amplio e
importante número de áreas. Incluyen finanzas
corporativas para desarrollar nuevos instrumentos que aseguren
los fondos necesarios para la operación de negocios a gran
escala

• Intervienen en estudios de fusiones y
adquisiciones. Trabajan sobre negociación de
títulos y productos derivados (futuros, opciones y
swaps).

• Son muy dados al desarrollo de
estrategias de arbitraje.

• También han desarrollado sistemas para
transformar instrumentos de alto riesgo en instrumentos de bajo
riesgo.

• Han desarrollado nuevos instrumentos
tales como fondos mutualistas de "alto rendimiento",
fondos de mercado de dinero, el mercado de repos, por
mencionar sólo algunos

• Los ingenieros financieros se desenvuelven en un
gran campo laboral y están relacionados a un importante
número de áreas, donde estos han jugado un papel
importante en la administración de inversiones y de
dinero. Con esto dichos ingenieros son reconocidos o
titulados como administradores de riesgos, debido a que
ellos se enfocaron en proponer estratégicas
soluciones para las exposiciones corporativas al
riesgo.

ANALISIS DE
RIESGOS FINANCIERO

Pasos que debe seguir un ingeniero
financiero:

1. Identificar los riesgos.

2. Medir los riesgos.

3. Determinar la clase de resultados que le
gustaría tener a la administración de la empresa
sujeta a esos riesgos.

4. demostrar verdaderas habilidades de
creatividad del equipo.

5. mezclando todos los instrumentos conocidos (swaps,
futuros, caps de tasas de interés, floors de tasas de
interés, etc.) se estructurar la solución deseada
por la empresa.

CARACTERISTICAS
DE UN INGENIERO FINANCIERO

• Deben ser buenos para vender las
nuevas ideas

• Deben ser generadores de nuevas
ideas (innovadores),

• deben ser exploradores intrépidos, incluso
fuera de la ley, lo cual no implica necesariamente la ilegalidad,
sino más bien interpretar la ley como otros no la han
visto antes

HERRAMIENTA DE LA
ING FINANCIERA

• Herramientas conceptuales: implican a todas las
finanzas como disciplina formal y conceptos tales como la
teoría de la valuación, teoría del
portafolio, teoría de la cobertura, análisis
financiero, leyes fiscales, etc.

• Herramientas físicas: son los instrumentos
financieros tales como títulos de ingreso fijo, acciones
de empresas, contratos de swaps, etc., además de una buena
calculadora y disponer de información financiera por
medios electrónicos.

DIFERENCIA ENTRE
LA INGENIERÍA FINANCIERA Y EL ANÁLISIS
FINANCIERO

FACTORES QUE HAN
CONTRIBUIDO AL DESARROLLO DE LA INGENIERÍA
FINANCIERA

Pueden ser:

Externos: no pueden ser controlados por la empresa, pero
su desempeño impacta notablemente el desempeño de
la empresa. Dentro de los factores externos se puede mencionar la
fijación de las tasas de interés, la
globalización de los mercados, avances
tecnológicos, políticas impositivas, etc

Internos: pueden ser controlados en cierta medida por la
empresa. Dentro de los factores internos se tiene a las
necesidades de liquidez, la forma en que le guste a los
dueños de la empresa manejar el riesgo, costos de
administración al contratar cada día mejores
especialistas, etc.

VOLATILIDAD DE
LOS PRECIOS.

Hay que empezar por definir:

· Precio: es el dinero que se paga por adquirir
un producto cualquiera. Cualquier tipo de precio se determina por
el equilibrio de las fuerzas de oferta y demanda del
mercado

· Tasa de interés: es el
precio que se paga por usar dinero ajeno.

· Tasa cambiaria: es el precio que se paga en
monea propia por una unidad de diferente moneda.

· Tasa de ganancia de capital: es el precio que
los aportadores de capital hacia una empresa
(accionistas) esperan recibir a cambio de proporcionar
capital de riesgo para esa empresa.

· Tasa interna de rendimiento: el cual es un
concepto de precio más abstracto, ya que es incierta,
aunque puede estimarse con cierto error. Es la tasa que iguala la
suma del valor actual de los gastos con la suma del valor actual
de los ingresos previstos.

· Estabilidad de precios: es cuando la oferta y
demanda de un mercado son suficientemente estables, entonces los
precios de ayer, de hoy y de mañana, tendrán muy
poca variación.

Volatilidad de precios: es cuando
valores de la oferta o de la demanda cambian muy rápido en
un periodo corto de tiempo, entonces los precios del
mercado sufrirán, cambios drásticos. La volatilidad
del precio tiene tres dimensiones: la velocidad del cambio de
precio, la frecuencia del cambio y la magnitud del
cambio de precio. No es fácil puntualizar porqué se
incrementó la volatilidad de los precios,
pero algunos factores han sido las fuerzas inflacionarias
presionando a los mercados financieros en los
años 70"s, rompimiento de acuerdos internacionales, como
los acuerdos de Breton Woods en 1971, la globalización de
los mercados, la rápida industrialización de muchos
países en desarrollo, básicamente en el oriente, y
el incremento en el procesamiento y disponibilidad de la
información financiera. La volatilidad de los precios no
puede ser controlada por las empresas. La asimetría de
impuesto existe si dos empresas están sujetas a diferentes
tasas de impuestos. Esas diferencias pueden ser explotadas con
grandes ventajas económicas por un ingeniero
financiero.

LA
GLOBALIZACIÓN

Es un fenómeno que se da, debió a las
enormes diferencias entre los sueldos pagados en los Estados
Unidos y otros países, en que las grandes empresas
norteamericanas, empiezan a buscar mano de obra más barata
en otros países, abriendo instalaciones productivas en
muchos otros países, básicamente los
subdesarrollados, donde había y sigue habiendo una mano de
obra muy barata.

Al principio, se exportaron industrias de baja
tecnología y mano de obra intensiva, pero con el tiempo,
esa mano de obra se adiestró, disminuyeron los
diferenciales de salarios con los Estados Unidos y este mismo
país se encargó de difundir alta tecnología
de producción hacia esos países. Algunos
países destruidos por la guerra y el Japón,
copiaron el modelo norteamericano y empezó la
globalización de los mercados.

El hecho de tener unidades productoras en varios
países y manejar ganancias en distintas monedas,
dependiendo de las tasas de interés de los diferentes
países, hizo que esas empresas estuvieran expuestas a dos
tipos de riesgos: los riesgos de las tasas cambiarias y los
riesgos de las tasas de interés. Como son riesgos que no
pueden ser evitados, también es necesario aprender a
manejarlos.

ASIMETRÍAS
DE IMPUESTOS.

Existe por dos razones. Primero, el gobierno puede
decidir apoyar a cierto sector productivo, o cierta actividad,
por medio de la exención de impuestos parcial o total.
Segundo, diferentes países tienen diferentes tasas
impositivas, incluso algunos países gravan de manera
distinta a una empresa nacional que a una extranjera.

NECESIDAD DE
LIQUIDEZ

La liquidez se define como la facilidad con la cual un
activo se convierte en efectivo, la facilidad para poner a
trabajar al dinero en efectivo, la facilidad para obtener
efectivo en caso de apuro, la capacidad de pago a corto plazo, el
grado al cual el valor de un título se desviará de
su valor par, dependiendo del cambio que ocurra en las tasas de
interés del mercado, etc. La liquidez de un mercado se
mide por el tamaño del diferencial compra-venta (bid-ask
spread). Mientras más estrecho sea el diferencial,
habrá más liquidez. Algunos ejemplos de esto son
fondos del mercado de dinero, transferencia electrónica de
fondos, certificados de depósito, etc. En otros casos, los
instrumentos fueron diseñados para que su valor no se
desviara del grado al cual varían los otros instrumentos
del mercado, en un momento dado.

AVERSIÓN
AL RIESGO.

En algún momento determinado a cualquier
inversionista le ha gustado correr el riesgo sobre su capital o
dinero, claro siempre y cuando las ganancias que se espera para
correr ese riesgo estén compensadas y en proporción
a la cantidad de riesgo que se corre. Se han desarrollado una
serie de instrumentos que exponen al inversionista a un riesgo
mucho menor. No obstante se ha desarrollado estrategias para
disminuir el riesgo tales como administración de
activo/pasivo, inmunización de portafolios, straddle de
opciones, diferenciales alcista y bajista, etc.

ESPECULACIÓN Y
ARBITRAJE

Generalmente se asocian las actividades de
especulación y arbitraje como prácticas inmorales,
y nada está más alejado de la verdad. Estas
actividades proporcionan muchos beneficios indirectos a
consumidores y productores. Tampoco hay que negar que estas
actividades, en un momento dado hayan perjudicado enormemente a
las Bolsas de Valores de todo el mundo.

Actualmente un mercado no puede funcionar sin la
intervención de especuladores y arbitrajistas. No hay que
olvidar que estos factores en un momento determinado perjudicaron
enormemente la bolsa de valores en todo el mundo. Esto funciona
en el mercado de manera tal: la economía en el mercado
consta de miles de mercados individuales donde se intercambian
bienes y servicios. Aquí los consumidores demandan los que
los productores ofrecen y así los consumidores satisfacen
sus necesidades individuales y también los
productores satisfacen sus necesidades como empresa la
cual es ganar dinero.

Especulación: La especulación se
basa en la formulación de expectativas y tomar posiciones
para obtener beneficios. Un especulador no es más que un
pronosticador que trabaja bajo sus propósitos para obtener
algunas ganancias, este nunca se ve a sí mismo teniendo el
control sobre dichos precios. Existen dos métodos
especulativos:

· El analista fundamental, que examina toda la
información sobre relaciones económicas oferta y
demanda, producción interna, exportaciones, desarrollos
tecnológicos, etc., y de aquí determina cual es el
precio correcto de un producto en el mercado, tomando entonces
una posición de compra o venta, dependiendo si observa que
el precio de tal producto está sobrevaluado o subvaluado
en el mercado. El mismo enfoque se puede aplicar sobre productos
agrícolas, acciones, paridades, tasas de interés,
etc.

· El análisis técnico que tiene un
enfoque distinto para pronosticar. Se enfocan básicamente
sobre los llamados datos de transacción, que son datos de
precios negociados, volumen abierto (cantidad de acciones
negociadas), ventas en corto, volúmenes pequeños de
acciones, etc. Los técnicos examinan el patrón de
comportamiento de esos datos, los cuales suponen que se
repetirán en el futuro, siguiendo un movimiento
específico. Toman una posición, esperando que se
repitan esos patrones de conducta. Su creencia es que los precios
se mueven en tendencias identificables, aunque no es claro el
porqué los precios deban seguir ciertas tendencias. Los
argumentos que tienen los técnicos para esperan la
repetición de las tendencias son: 1.- La gradual
diseminación de la información que conduce al
patrón de comportamiento 2.- La tendencia a que el mercado
se mueve lentamente en una nueva dirección 3.- El instinto
de manada que domina la psicología del inversionista 4.-
El acceso de algunos participantes del mercado a
información confidencial.

Arbitraje se define un esfuerzo para obtener un
beneficio económico sin riesgo y sin inversión, por
actividades simultáneas en diferentes mercados. Es la toma
simultánea de posiciones en dos o más mercados para
aprovechar diferencias en el precio de activos en diferentes
mercados, el arbitraje busca aprovecharse de la disparidad actual
de precios sobre un activo específico. Existen varias
formas de arbitraje:

Arbitraje espacial o geográfico,
implica vender un activo en un lugar donde hay dinero
para comprarlo, y simultáneamente, comprar el mismo
activo en un sitio donde existe relativa abundancia
por lo que es barato.

· Arbitraje temporal, las condiciones son
exactamente las mismas, excepto que primero se compra el activo,
y después existe un compromiso de venta del activo en el
futuro. Este tipo de arbitraje es muy común en contratos
adelantados.

HIPÓTESIS
DE LOS MERCADOS EFICIENTES

Esta hipótesis se basa en que no todos los
mercados son 100% eficientes debido a que si esto fuera
así entonces no existiría la ingeniería
financiera ya que tendría poco que hacer.

También podemos decir que las actividades de
especulación y arbitraje son muy importantes porque
están haciendo cada vez más eficiente los mercados,
pero a pesar de esto la carrera continua averiguando como
encontrar otras ineficiencias, que probablemente no se descubran
pronto pero esas ineficiencias se acabaran.

COMO TRABAJA UN
ESPECULADOR

Se realiza un análisis técnico que es el
estudio de la actividad del mercado, esencialmente a
través del uso de graficas, para pronosticar tendencias de
precios en el futuro. Este análisis se basa en observar
las estadísticas que se generan por el mercado y luego
pronosticar la tendencias que tendrán los precios en el
futuro, decimos que por lógica detectamos que si esto
ocurrió ayer en el mercado entonces nos da una
visión de lo que pudiera ocurrir mañana.

El objetivo del análisis técnico es
estimar la fuerza relativa de vendedores y compradores,
determinando qué comprar y que vender o cuando tomar
determinada posición, controlando y limitando el riesgo.
También se dice que este análisis es muy popular ya
que es muy eficiente y preciso en lo que se desea. Se necesitan
una serie de datos, las cuales son:

· Precio: dinero que se paga por
adquirir un producto cualquiera.

Volumen representa la cantidad total de
actividad de compra – venta en un mercado por
cualquier periodo de tiempo.

· Volumen abierto (open insterest) es el
número total de contratos en circulación que se
mantienen por los participantes del mercado al final de un
periodo. El volumen abierto se marca sobre la gráfica con
una línea a lo largo de la base, normalmente por arriba
del volumen pero debajo del precio.

Hay tres premisas en las cuales se basa
el análisis técnico:

· La actividad del precio refleja todo lo que
está a su alrededor: Los técnicos creen que
cualquier cosa que pueda afectar el precio de mercado de un
producto o de una moneda, tales como factores políticos,
psicológicos, etc., realmente se refleja en el precio de
ese producto o moneda.

· Los precios se mueven en tendencias: El
propósito de graficar la actividad de un precio es
identificar su tendencia en sus primeras etapas de desarrollo con
el propósito de negociar en la dirección de esas
tendencias. Un especulador intentará identificar las
tendencias en su inicio y la seguirá hasta que esta
muestre signos de que la tendencia se ha terminado.

· La historia se repite a si misma: Los patrones
gráficos reflejan ciertas tendencias de la
psicología alcista o bajista del mercado.

TIPOS DE GRAFICAS
(CONSTRUCCIÓN)

· Gráfica de barra. Una
gráfica de barra muestra la actividad de cada periodo por
medio de una barra vertical. Este tipo de gráfica
normalmente sólo muestra los precios alto, bajo y al
cierre.

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