A nivel mundial existen agencias y organizaciones que se
encargan de evaluar y calificar el nivel de riesgo de las
instituciones bancarias; la más importante en este ramos
es International Bank and Credit Analisys. Esta agencia en el
año 1997 emitió una serie de informen en el cual se
expresaba que los bancos rusos presentaban dificultades, esta
anomalía afectaba a casi 200 bancos; dicho hecho se
presento desde la transición de bancos estatales a bancos
privados o a de compañías particulares o de
individuos.
Se pudo saber que Quizá uno de los problemas
más graves de los bancos rusos es la relación con
las empresas industriales y la exposición concentrada de
sus porta folios con las mismas.
Un ejemplo de él lo es el banco Menatep que forma
parte del grupo Rosprom, los préstamos en su
mayoría han sido ofrecidos a una de las
compañías más grandes que concentra todo lo
relacionado con e l petróleo, Yukos, a través de
préstamos colaterales.
El concepto de grupos financieros industriales en el
sistema bancario de Rusia presenta una estrecha relación
entre los bancos más importantes con dichas industrias. El
Alfa -Bank se relaciona con el Consorcio del Grupo Alfa; el banco
Unixim con el grupo Interros, otro grupo es el banco Rossiyski y
Kredi t y el Banco Inkom.
La transición económica de Rusia causo
grandes expectativas pero un sistema bancario que poseía
regulaciones muy débiles, cuya cantidad y calidad de la
información era variable y el nivel de
desinformación considerable; la legalidad fue muy
difícil de determinar y los accionistas pequeños y
medianos eran muy cambiantes. La pésima adecuación
de su sistema bancario a las normas regulatorias internacionales
propicio que instituciones (gran números de ellas procede
de bancos alemanes y de otros inversionistas europeos). La
desinformación de los propios bancos y la
legislación contable rusa nunca cumplieron los estrictos
requisitos de prudencia exigidos por las normas de International
Accounting Standards.
El problema de la crisis financiera rusa radica no
sólo en la falta de previsión de cómo se dio
la transición de una economía centralizada a una
economía de mercado sino en la falta de regulación
por parte de sus instituciones. Además, la
exposición de los bancos europeos en más de 30 000
millones de dólares, de los bancos norteamericanos en 7
000 millones de dólares y la incapacidad de la
economía rusa en hacer Frente a sus pagos; Esto puso en
entredicho la rapidez de actuación del Fondo Monetario
internacional.
El 17 de agosto de 1998, el rublo sufre una fuerte
devaluación los que marcó el fin de la estabilidad
rusa y la necesidad de un nuevo programa de estabilización
así como la necesidad de incrementar la recaudación
fiscal por parte del Estado. El descenso de los precios del
petróleo en los meses previos ayudó a debilitar a
la moneda, así mismo la economía sufrió los
efectos de la crisis económica de asía.
Posteriormente la economía rusa tuvo tasas de crecimiento
superiores a las del periodo que precedió a la crisis, tal
como sucedió en los países del sudeste
asiático.
6.2 Brasil
Brasil es el país suramericano que ostenta la
mayor superficie terrestre del subcontinente y al mismo tiempo es
el que posee mayor población, su población se
calcula aproximadamente en 160 millones. Lamentablemente presenta
dificultades económicas al igual que países con
menor cantidad de superficie.
Su población menos poderosa económicamente
hablando constituye el 40 por ciento de la población
total, sin embargo corresponde sólo el 8 por ciento del
ingreso nacional; en contraste, el 8 por ciento de la
población de más altos ingresos recibe el 48 por
ciento del ingreso nacional.
Esta distorsión en la distribución del
ingreso en los países latinoamericanos y del sudeste
asiático es consecuencia no sólo de las
devaluaciones sino también de las crisis bancarias que en
buena medida derivan de la salida de capitales, producto del
cambio de políticas ortodoxas a políticas de corte
heterodoxo. Es así como el país paso de ser
considerado un mercado emergente a un problemas, la finalidad de
estas política fue la restricción monetaria y la
necesidad de una política fiscal que recurra a
financiamientos externos, llevar a sus economías hasta una
hiperinflación y el aumento de la deuda
externa.
A lo largo del año 1999 los mercados observaron
el lento progreso en la reducción del déficit del
sector público. Los 40 mil millones aportados por el FMI y
otros organismos fueron insuficientes; la fuga de capital
siguió ocurriendo y la crisis monetaria explotó. A
fines de enero, la divisa brasileña, el real, había
caído de 1,21 por dólar estadounidense a 2,05. Los
enviados del FMI volvieron a Brasilia; a raíz de esto, en
el mes de febrero se redujo la cantidad destinada a las raciones
de alimentos de 98 millones de reales (48 millones de
dólares de 1998), a 47 millones (23 millones de
dólares) con la finalidad de cumplir con los objetivos de
restricción fiscal, el 8 de marzo se anunció un
nuevo programa económico, mucho más severo que el
anterior.
La subsistencia de alrededor de ocho millones de
personas depende de que el gobierno le suministre mensualmente
arroz, porotos, azúcar y aceite. Además, la
subvención para el almuerzo escolar se redujo 35 por
ciento. El programa de estabilización brasileño,
respaldado por las instituciones financieras internacionales
fracasó; la estrategia era fijar la moneda local al
dólar, lo que redujo los precios de las importaciones y
ejerció una presión comercial a la baja en los
bienes de producción nacional. Se requirieron ingresos
importantes de capital extranjero para incrementar las reservas
monetarias internacionales y poder defender el tipo de cambio, lo
que obligó a elevar las tasas de interés reales al
20 y 30 por ciento. No solamente fue un modelo rígido,
sino que también "externalizó" efectivamente la
política económica en un momento en que el capital
había inundado los mercados mundiales.
La "confianza del inversionista" importaba más
que las realidades de la economía interna, y cuando se
evaporó, sobrevino la recesión en Brasil. La
mayoría de los brasileños ya no confían en
la gestión económica del gobierno, debido la
evolución desfavorable de varios indicadores
Económicos:
a) La deuda internacional del país es
de 230.000 millones de dólares y es la segunda del
mundo, principalmente es con bancos comerciales
europeos.b) Las corrientes netas de inversión
extranjera directa desde 1994 totalizan 60.000 millones de
dólares. En 1997 y 1998 la inversión
ascendió a 71.000 millones de dólares, pero la
salida fue de 68.000 millones de dólares.c) Brasil compra 60.000 millones de
dólares de bienes y servicios en el extranjero, de los
cuales 18.000 millones provienen de la Unión
Europea.d) La recesión de Brasil
reducirá la demanda de exportaciones de otros
países latinoamericanos y la devaluación
ejercerá presión en sus monedas.e) En el horizonte se vislumbra una
recesión general izada de América Latina, con
importantes consecuencias para los acreedores, exportadores e
inversionistas de los países industrializados, lo cual
agudiza los temores de una recesión
mundial.f) Los intereses pagados a la banca extranjera
crecieron en un 40% con relación al mismo
período del 2000.g) La salida de beneficios y dividendos
creció casi el 1000% hasta alcanzar los 700 millones
de dólares en el mismo lapso.h) El ingreso de capital externo para
inversión, necesario para el financiamiento del punto
anterior, caerá entre 30 y 40% en 2001. En 2001, las
inversiones directas en el país serán
suficientes para financiar 7.5 por ciento del déficit
en transacciones corrientes. En 2002, el gobierno
brasileño estima que las inversiones rondarán
los 18 mil millones de dólares y el déficit l
legará a 24.5 mil millones de
dólares.
Dado que el gobierno brasil necesita de una amplia
reserva de dólares para evitar que la constante
depreciación del real se desboque y se profundice la
recesión el FMI en septiembre de 2001 concedió un
préstamo de 15 mil millones de dólares, considerado
como un fondo anticrisis.
6.3 Turquía
Turquía es una nación asiática e
islámica que esta fuertemente ligada Europa, es por ello
que es miembro de la Organización del Tratado del
Atlántico del Norte (OTAN) y de la Organización de
Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE) y aspira
a ingresar a la Unión Europea. Por lo que algunos
consideraban que su economía era sólida, aun que si
diversa y es basada en la producción de textiles,
siderurgia, maquinaria eléctrica y equipos
electrónicos; sin embargo, su escasez de recursos
energéticos le ocasiona problemas económicos, pues
la factura petrolera es muy alta y la triplicación de los
precios del crudo a fines de los años 90 empeoró su
situación. Su ingreso per cápita ronda los 3000
dólares anuales, por lo que se le considera un país
tercermundista, sobretodo debido a su excesiva población,
en una geografía accidentada, árida y azotada por
frecuentes terremotos.
Los partidos islámicos que hacen vida en el
país poseen gran afinidad a irán, quien alimentado
algunas facciones extremistas e incluso el terrorismo urbano. La
minoría kurda en el este, esta condición
añade un elemento de violencia por su actitud desafiante e
intenciones secesionistas. Sin embargo, Turquía
apoyó a la coalición en la guerra del Golfo,
así como –por conveniencia económica – a EUA
y al Reino Unido en la imposición de las zonas de
exclusión aérea en Iraq, a pesar de que el gobierno
iraquí también combate a la minoría kurda
alojada en el norte por ser un foco constante de rebelión.
Estos problemas políticos, junto con las extendidas
prácticas de corrupción administrativa y la
rivalidad entre facciones en altas esferas del gobierno y el
parlamento, no podían sino agudizar el deterioro
económico y el caos financiero y precipitar la crisis en
2001.
Para ello desde 1999 Turquía estuvo tratando de
adaptarse a las normas del FMI; dicho requerimientos consiste en
que el banco central deberá controlar el nivel de sus
activos domésticos netos (ADN). Por lo tanto, la
única forma en que el nivel de la base monetaria puede
cambiar es por medio de las transacciones extranjeras en el banco
central. Esta ayuda se solicito para así poder tener
acceso a sus créditos y así apuntalar su
débil l economía, marcada por una inflación
cercana al 100% anual. En diciembre de ese año
Turquía recibió un préstamo de 4 mil
millones de dólares del FMI con el fin de reducir la
inflación; con esto se busca que la lira turca se deprecie
lentamente frente a una canasta en
euro-dólares.
Desde 1961, Turquía ha firmado 17 acuerdos con el
FMI y los ha incumplido todos. De hecho, el nuevo arreglo solo
funcionó bien mientras el banco central siguió las
condiciones pautadas. Con ello la inflación y las tasas de
interés bajaron mucho, pero luego surgió un contra
flujos externos de reservas extranjeras, el banco central
decidió romper las reglas el 17 de noviembre de 2000. Para
compensar la baja en el componente extranjero de la base
monetaria, empezó a inyectar liquidez en el sistema. Como
resultado el ADN se extendió al final de diciembre por
más de 3 billones de dólares. A su vez los bancos
derivaban la mayor parte de sus ganancias de invertir en bonos
del tesoro, en vez de conceder préstamos a inversionistas
locales, Incluso estos recurrían a créditos del
exterior a intereses mucho más bajos, para invertir en
bonos gubernamentales. Así se fue creando una
economía artificial cuyo crecimiento dependía no de
la producción real sino de la especulación
financiera y del aprovechamiento de la devaluación
monetaria, que explica muchas fortunas mal habidas. El gobierno,
al igual que en otros países azotados por crisis
financieras, tuvo que rescatar a una docena de bancos, tomando su
control o subsidiándolos, lo cual tuvo un costo
altísimo para el Estado (se habla de 15 millones de
dólares diarios).
Todo el contexto empeoró al presentarse una
crisis política, por la rivalidad entre el primer ministro
y el presidente, La desconfianza en la economía
afectó rápidamente al mercado bursátil y a
la divisa turca, obligando a una fuer te devaluación de la
moneda, la cual en tres años perdió 200% de su
valor frente al euro y el dólar. Los ahorro que son
importante para cualquier economía sana, era casi
inexistente, pues las tasas de interés ofrecidas por los
bancos turcos a sus depositantes eran poco atractivas por ser
inferiores a la tasa de inflación; en consecuencia, en vez
de ahorrar, la gente prefería gastar su dinero antes de
que perdiera más valor.
En cambio, las tasas de interés que se cobraban
sobre los préstamos fueron tan altas que frenaban la
inversión y el crecimiento económico; de este modo,
el público prefería tener depósitos en el
exterior antes que en los bancos locales.
6.4 Argentina
Argentina implemento diferentes planes de
estabilización y varias renegociaciones de su deuda
externa hasta culminar con el Plan Brady, en abril de 1991
Argentina establecen el Plan de Convertibilidad acompañado
de grandes privatizaciones de empresas públicas. El eje de
su economía es la convertibilidad de su moneda, el
austral, en relación con el dólar estadounidense a
través del cual se fija un tipo de convertibilidad en
australes de 10 000 por cada dólar. Esta paridad
regirá mientras rija la ley y no se la modifique (Roque,
1991). El Consejo Monetario establecido durante la presidencia de
Carlos Menem, fue considerado como una alternativa viable para
que América Latina evite las frecuentes devaluaciones y la
inestabilidad financiera. La revista Euromoney hizo el
reconocimiento a Domingo Cavallo como el mejor ministro de
finanzas del año 1992. Sin embargo, la crisis financiera
mexicana y posteriormente la crisis brasileña, así
como la liberalización de la cuenta de capital argentina,
dañó hondamente la economía y creo
incertidumbre y fuga de capitales.
Los problemas actuales de Argentina comenzaron en el
2000, cuando el gobierno adoptó un plan económico
preparado por el FMI.
Para el año 2001 Argentina fue considerada un
país de alto riesgo; organismos como el FMI sugieren
medidas severas como programas de contracción salarial y
de incrementos en los impuestos.
Este programa auraba traer más confianza,
bajaría las tasas de interés y propiciaría
una expansión económica. Pero mientras el gobierno
y el FMI negociaban el paquete de "ayuda", las tasas de
interés subieron en los Estados Unidos, en la zona del
euro e incluso en Japón. ¿Cómo un programa
de consolidación fiscal podría bajar las tasas de
interés en Argentina cuando en el resto del mundo estaban
subiendo? El plan había creado grandes expectativas, pero
pronto Argentina enfrentó una crisis de confianza, los
precios se elevaron aún más, y la situación
empeoró. Fue evidente el fracaso del consejo
monetario. A pesar de que la relación entre el peso
argentino y el dólar se ha mantenido fija en uno a uno, ha
habido especulaciones sobre una devaluación de la moneda
argentina, causando que las tasas de interés en pesos
argentinos sean más al tas que las tasas de interés
en dólares en Argentina.
El presidente argentino, de la Rúa, pidió
a los argentinos a enfrentar la situación a su vez
añadió que la crisis se podía resolver sin
recurrir a préstamos externos sugirió que no se
gaste un peso más de lo que se recauda, que sólo se
pague con lo que tenemos, mediante una distribución
equitativa y justa de esos recursos y de las reducciones
consiguientes. Es un aporte patriótico requerido al sector
público, sus contratistas y proveedores, hasta que la
reactivación económica.
Hay dos medidas concretas diseñadas para aumentar
la eficacia de la administración tributaria, instrumentos
que buscan erradicar la evasión de impuestos.
a) Utilizar plenamente esta herramienta que es
el Impuesto a las Transacciones Financieras, eliminando todas
las exenciones y yendo a las tasas máximas autorizadas
por la ley, pero tomando integralmente a este impuesto a
cuenta de IVA y de Ganancias, de tal forma que sea una
herramienta para erradicar la evasión, pero no
signifique encarecimiento de costos para quienes cumplen
puntualmente con el pago de los dos impuestos básicos:
IVA y ganancias.b) La bancarización del pago de todos
los salarios, de todos los sueldos, de todas las pensiones y
de todas las jubilaciones. Bancarización obligatoria
para que todos los salarios, todas las pensiones y todas las
jubilaciones sean depositadas en cuentas en cajas de ahorro
de los beneficiarios, y en particular en el caso de
jubilaciones y pensiones en cajas de ahorro
provisionales".
Es importante mencionar que aunque el gobierno no
quisiera enfrentar una renegociación con sus acreedores
ésta era una alternativa viable ante la falta de divisas
para pagar el servicio de la deuda externa.
La Quiebra Del Long-Term Capital Management: Hedge
Fund.
Long-Term Capital Management (LTCM) es uno de los hedge
funds más importantes, Son fondos privados de
inversión que operan generalmente en centros financieros
extraterritoriales sacando provecho de las ventajas impositivas y
regulatorias. Para su administración se cobra una
comisión basada en los resultados. Las ganancias del LTCM
habían sido cuantiosas y sus inversiones estaban en
contratos de derivados que excedían los mil millones de
dólares Sus operaciones se basaron en un elevado grado de
apalancamiento, esto es, de endeudamiento. A principios de
septiembre de 1998, el Fed estaba enterado del debilitamiento y
de las dificultades económicas del LTCM, posteriormente la
quiebra del LTCM puso en evidencia la necesidad de regular
instituciones de este tipo; labor que deben emprender, entre
otros, el Departamento del Tesoro de EUA, el Fed, la
Comisión de Intercambio y Seguros y la Comisión de
Comercio de Futuros (Wall Street Journal, marzo de
1999).
los bancos que realizan inversiones en los hedge funds
han recibido críticas tanto de académicos como de
El Comité de Bancos de Basilea muy acertadas ya que la
especulación en el mercado de dinero provoca que las
economías se colapsen Las grandes cantidades de dinero
invertidas en fondos que manejan inversiones especulativas
alrededor del mundo han provocado grandiosas fortunas y grandes
pérdidas El fondo Quantum perdió 2 mil millones de
dólares al presentarse la crisis en Rusia y desplomarse la
bolsa de valores de Nueva York en septiembre de 1998. La Reserva
Federal de Nueva York organizó un plan de salvamento para
un hedge fund y actuó como prestamista de última
instancia fue la inestabilidad de los mercados financieros y las
inversiones de varios bancos en dicho fondo que
ocasionarían un efecto dominó, al hacer caer a
otros fondos y acentuando la in estabilidad del mercado
financiero internacional.
Las distintas autoridades financieras del mundo
después de lo sucedido con el LTCM han trabajado para
identificar las debilidades de los sistemas de control del riesgo
y de la supervisión bancaria. Se han creado diversos
grupos de análisis, se ha publicado un buen número
de diagnósticos y recomendaciones y otros más
están en curso. Una de las principales preocupaciones es
el alto nivel de endeudamiento de diversas instituciones
financieras, pero particularmente de los hedge funds.
Los países del grupo de los siete presentaban
títulos de deudas del sector privado al finalizar 1998 de
aproximadamente 10 billones de dólares de los cuales 6
billones corresponden a estados unidos. El problema radica
precisamente en el doble movimiento de descenso en el valor de
los activos financieros, junto con la elevación del costo
del crédito, con lo que la rentabilidad de las posiciones
de los hegde funds se desploma o incluso registra
pérdidas. La rentabilidad de los mayores bancos
estadounidenses tuvo una caída de casi una tercera parte
durante 1998, aunque se recuperó durante 1999. Muchos de
los mayores bancos enfrentaron pérdidas derivadas de su
posesión directa de títulos y su exposición
en los hegde funds, Sin embargo, bajo la consideración de
que la economía de Estados Unidos se encuentra en una
etapa muy avanzada del ciclo económico, el temor de un
nuevo descenso en la posición de los bancos ha
incrementado la necesidad de acelerar la reforma financiera que
se discute en el Congreso desde hace varios
años.
Lo que se busca con esta reforma fundamentalmente es que
los mercados sean transparentes, de tal forma que proporcionen
suficiente información sobre las operaciones que en
él los se realizan, para evitar así más
crisis. Sin embargo, el fortalecimiento de la transparencia
enfrenta el obstáculo principal de los propios
intermediarios y sus reticencias a procesos que impliquen una
mayor revelación de sus posiciones, así como el
hecho de que éstas cambian de un momento a otro. A pesar
de todo, los distintos informes no incluyen recomendaciones que
impliquen una mayor regulación directa de los gobiernos
sobre los hedge funds, sino en todo caso sobre la
supervisión de las posiciones de financiamiento de los
bancos y otros intermediarios hacia esos fondos.
"La nueva
economía" recesión inevitable
Los cambios radican principalmente en la
información digital y en la oferta de productos en un
mundo competitivo. La revolución del microprocesador
creó una nueva generación de empresas
tecnológicas en el ramo de tecnologías para el
internet. Las empresas que nacieron con este objetivo se vieron
fortalecidas a través del aumento de sus acciones hasta
marzo del 2000. Desde entonces, la sobre inversión de
activos en dichas empresas y la competencia del mercado
incidió en una caída de los precios que
Propició una baja notable de las principales
empresas que cotizan en el indicador tecnológico NASDAQ de
los Estados Unidos. Como los consumidores norteamericanos en su
mayoría han optado por mantener sus ahorros en fondos que
a su vez cotizan en esas empresas, vieron disminuir el valor de
sus acciones y por ende sus rendimientos, lo que obviamente
redujo sus ingresos y su consumo. El proceso de
bursatilización en los noventa superó con creces
otros periodos de la historia económica de Estados Unidos
posteriores a la crisis de 1929. El mayor auge de los valores
bursátiles ocurrió entre 1995 -1998. Según
datos de la Reserva Federal, el porcentaje de las acciones dentro
del
Patrimonio financiero bruto de las familias pasó
del 32 por ciento al 49 por ciento en el transcurso de diez
años (Vilariño, 2000).
La caída de los precios de las empresas
tecnológicas provocó que el fantasma de la
recesión recorriera Estados Unidos desde mediados de 2001.
La caída del índice Dow Jones al reabrirse la bolsa
valores de New York tras los ataques terroristas, fue de 14 por
ciento; la semana siguiente la caída fue menor : 7 por
ciento (Bary, octubre de 2001). Sin embargo, las acciones que
cotizan en el NASDAQ registraron mayores bajas desde marzo de
2000. Es interesante observar como Cisco Systems, una de las
compañías más grandes en sistemas de
cómputo, cuyo gasto había ascendido a cerca de
12700 millones de dólares en 23 compras durante el
año 2000, en el transcurso de 2001 sólo
había comprado Al legro Systems Inc. y AuroraNetics Inc.
Entre las empresas que han tenido bajas cuantiosas se encuentran
National Semi Conductor, Novel lus Systems, Latice Semiconductor,
LSI, Double Cl ic, RSA Security, y las compañías
japonesas Sony, Toshiba y Nec. Microsoft fue una de las empresas
que tuvo un mayor crecimiento en los noventa; Sus acciones se
vieron menos afectadas que otras cuando cayeron las cotizaciones
de las acciones tecnológicas.
Autor:
Juan Chancellor
Tiffany Méndez
Francisco Salazar
Carlo Zambrano
Enviado por:
ASESOR:
MSc. Ing. Iván J. Turmero
Astros
REPÚBLICA BOLIVARIANA DE
VENEZUELA
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA
"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA
INDUSTRIAL
INGENIERÍA
FINANCIERA
CIUDAD GUAYANA, MAYO DE 2.012
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