INTRODUCCIÓN (Gp:) El análisis de los estados
financieros implica el uso de técnicas matemáticas
simples, la comprensión de la contabilidad y la
apreciación de la estrategia de negocio para obtener la
posición actual y las perspectivas futuras de una empresa
a través del estudio de sus estados financieros. Los
resultados de estos análisis desempeñan un papel
importante en las decisiones de crédito, análisis
de la competencia y el desempeño gerencial.
EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS El proceso de
análisis consiste en aplicar un conjunto de
técnicas e instrumentos analíticos a los estados
financieros para deducir una serie de medidas y relaciones que
son significativas y útiles para la toma de
decisiones.
Áreas principales de interés EL ANÁLISIS DE
LOS ESTADOS FINANCIEROS Se pueden señalar cinco
áreas principales de interés: (Gp:) 1. La
estructura patrimonial de la empresa (Gp:) 2. El fondo de
maniobra y la liquidez a corto plazo (Gp:) 3. El flujo de fondos
(Gp:) 4. El resultado económico de las operaciones (Gp:)
5. Rendimiento y rentabilidad
Técnicas de análisis EL ANÁLISIS DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS Comparación: Consiste en determinar
las analogías y diferencias existentes entre las distintas
magnitudes que contiene un balance y demás estados
contables. 1 2 Porcentajes (análisis estructural):
Disponiéndoles verticalmente se puede apreciar con
facilidad la composición relativa de activo, pasivo y
resultados.
Técnicas de análisis EL ANÁLISIS DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS Números índices: Consiste en
estudiar la tendencia de cada grupo de cuentas o de éstas
entre sí, tomando como base un ejercicio normal, o sea,
que no presente grades variaciones. 3 Representación
gráfica: Consiste en mostrar los datos contables mediante
superficies u otras dimensiones conforme a ciertas normas y
según se refiera al análisis estructural o
dimensional de la empresa. 4
EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Técnicas de
análisis Ratios: Consiste en relacionar diferentes
elementos o magnitudes que puedan tener una especial
significación. 5 ¿Cómo deben ser los ratios?
Los ratios deben utilizarse con prudencia y ordenadamente como
una primera aproximación del análisis.
EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Los ratios se
pueden clasificar: Relación Origen Unidad de medida Objeto
Internos Externos Valor Cantidad Estático Dinámico
Mixtos
Balance de situación EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS Está compuesto por: ACTIVO: Conjunto de bienes
y derechos se le conoce con el nombre de Activo. Representa la
estructura económica. Se puede dividir en dos : 1. Activo
fijo: Está compuesto por elementos cuya conversión
plena en liquidez requiere más de un año.
Inmovilizado material Inmovilizado inmaterial Gastos amortizables
Inmovilizado financiero TIPOS
Balance de situación EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS 2. Activo circulante: Integrado por elementos
patrimoniales activos que tienen la característica de ser
dinero o convertirse en dinero, por operaciones normales de la
empresa, en un plazo no superior a un año. Existencias
Realizable Disponible Tipos Está compuesto por:
Balance de situación EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS PASIVO: Representa la estructura financiera. Podemos
definir el pasivo del balance como el conjunto de recursos
financieros de que dispone la empresa. Está compuesto
por:
Balance de situación EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS 2. Pasivo circulante: Es el exigible a corto plazo.
Está integrado por deudas de la empresa con vencimiento no
superior a un año. Proveedores, Acreedores, etc.
Clasificación: Pasivo fijo: Comprende las deudas a largo
plazo y el no exigible. Puede ser: Exigible a largo plazo. No
exigible. Está compuesto por:
Cuenta de pérdidas y ganancias A diferencia del Balance de
Situación la Cuenta de Pérdidas y Ganancias informa
de los ingresos y gastos de un período determinado de
tiempo. Es el nexo de unión entre dos balances. El inicial
y el final. EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Se pueden indicar 4 ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA PATRIMONIAL
1. Finalidad El análisis de la estructura financiera de la
empresa consiste en investigar si las relaciones cuantitativas de
las masas patrimoniales activas y pasivas del balance presentan o
no posición de equilibrio financiero. El análisis
consiste en un estudio de: La estructura De su evolución
De las relaciones
Se pueden indicar 4 ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA PATRIMONIAL
2. Estructura del activo Indicará el grado de
inmovilización de los recursos que necesita la empresa,
según sea el peso relativo de los dos grandes grupos, fijo
y circulante, y de la composición de éstos.
Inmovilización = Activo total Activo fijo Importancia del
activo circulante = ___Activo total__ Activo circulante
Amortización = _____Coste Activo fijo______ Amortizaciones
acumuladas Los ratios utilizados son:
Se pueden indicar 4 ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA PATRIMONIAL
3. Estructura del pasivo y el capital La estructura del
endeudamiento de una empresa obedece a ciertas reglas, de tal
forma que: si los capitales propios representan más de dos
tercios del total de recursos, la empresa tiene una gran
capacidad de endeudamiento; si representan más de la
mitad, todavía puede recurrir a la obtención de
préstamos. Importancia del capital propio = Capital
total__ Capital propio Importancia del capital ajeno = Capital
total__ Capital ajeno Los ratios esenciales:
Se pueden indicar 4 ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA PATRIMONIAL
4. Relaciones de equilibrio entre las masas patrimoniales Desde
un punto de vista dinámico, este equilibrio se dará
cuando: La renovación de los elementos del activo se
efectúa con toda normalidad a través del ciclo de
explotación y gracias a la renovación de las
fuentes de financiación correspondientes. La liquidez de
la empresa permite hacer frente a los compromisos de pago
adquiridos.
1. La liquidez ANÁLISIS DE LA LIQUIDEZ Y SOLVENCIA Implica
la capacidad puntual de convertir los activos el líquidos
o de obtener disponible para hacer frente a los vencimientos a
corto plazo La falta de liquidez puede suponer: • Una
disminución de la rentabilidad. • Pérdida de
control de la empresa. • Pérdida total o parcial del
capital invertido. • Atrasos en el cobro de intereses y
principal de sus créditos. • Pérdida total o
parcial de las cantidades prestadas.
2. Instrumentos del análisis de la liquidez y solvencia
ANÁLISIS DE LA LIQUIDEZ Y SOLVENCIA Para diagnosticar la
capacidad de liquidez de una empresa, los ratios más
empleados son los siguientes: Prueba ácida = __Deudas
acorto plazo___ Disponible mas realizable Tesorería =
__Deudas inmediatas__ Disponible Liquidez = _Pasivo circulante_
Activo circulante
2. Instrumentos del análisis de la liquidez y solvencia
ANÁLISIS DE LA LIQUIDEZ Y SOLVENCIA Para diagnosticar la
capacidad de liquidez de una empresa, los ratios más
empleados son los siguientes: Solvencia = ___Deudas totales___
Activo neto total real Firmeza = __Activo neto real fijo__ Pasivo
fijo Independencia financiera= __Neto patrimonial__ Deudas
totales
3. Rotaciones ANÁLISIS DE LA LIQUIDEZ Y SOLVENCIA Los
índices de rotación de los activos circulantes dan
la medida de la actividad comercial de la empresa. La frecuencia
con que un determinado activo se transforma en otro de distinta
naturaleza se denomina rotación. Período de rotac.
de c/cobrar = ___________Ventas anuales____________ Saldo prom.
clientes y efectos comerciales Rotac. de las existencias=
__________Costo anual Ventas __________ Saldo prom. clientes y
efectos comerciales
Necesidades acíclicas EL FONDO DE MANIOBRA. EL CAPITAL DE
TRABAJO Y LA SITUACIÓN DE TESORERÍA Recursos
acíclicos 1. Son aquellos análisis financieros que
reciben el nombre de Capitales permanentes. Recursos de
tesorería 2. Son las fuentes de financiación
adicionales a las que una empresa puede acudir.
Necesidades acíclicas EL FONDO DE MANIOBRA. EL CAPITAL DE
TRABAJO Y LA SITUACIÓN DE TESORERÍA Fondo de
maniobra y capital de trabajo necesario 3. Los dos conceptos son
totalmente diferentes, pues, contienen elementos distintos, y en
la empresa existen por separado. La forma adecuada de calcular el
capital permanente es:
Fondo de maniobra y capital de trabajo necesario EL FONDO DE
MANIOBRA. EL CAPITAL DE TRABAJO Y LA SITUACIÓN DE
TESORERÍA Para analizar la variación del fondo de
maniobra durante un período determinado, se debe calcular
las variaciones respectivas de las dos partidas mencionadas: El
fondo de maniobra puede ser negativo si las necesidades de
capital de trabajo también lo son.
EL FONDO DE MANIOBRA. EL CAPITAL DE TRABAJO Y LA SITUACIÓN
DE TESORERÍA La situación de tesorería (Gp:)
La situación de tesorería en una empresa
básicamente es la diferencia entre: (Gp:) Su fondo de
maniobra (Gp:) Las necesidades de capital de trabajo
La situación de tesorería EL FONDO DE MANIOBRA. EL
CAPITAL DE TRABAJO Y LA SITUACIÓN DE TESORERÍA
(Gp:) las necesidades están formadas por: (Gp:) Las
necesidades acíclicas (Gp:) El capital de trabajo Se puede
representar las necesidades y los recursos de la siguiente
forma:
La situación de tesorería EL FONDO DE MANIOBRA. EL
CAPITAL DE TRABAJO Y LA SITUACIÓN DE TESORERÍA
(Gp:) El saldo resultante de disponible. (Gp:) c) (Gp:) Las
necesidades de tesorería. (Gp:) a) (Gp:) Estas necesidades
están representadas por la relación entre el
capital de trabajo necesario y el fondo de maniobra disponible
(Gp:) La gestión de tesorería. (Gp:) b) (Gp:) Su
finalidad: Buscar recursos de tesorería adicionales para
cubrir una situación deficitaria – Buscar la
colocación adecuada para los recursos sobrantes. La
incidencia final de todo este proceso sobre el saldo disponible
vendrá dada por los recursos de tesorería
adicionales conseguidos, o la resta, si se trata de la
colocación de recursos en activos de tesorería y la
situación de tesorería inicial.
Aplicación de estos conceptos básicos en el
análisis financiero EL FONDO DE MANIOBRA. EL CAPITAL DE
TRABAJO Y LA SITUACIÓN DE TESORERÍA
Tradicionalmente se ha presentado el fondo de maniobra a
través de dos definiciones que se consideraban
equivalentes: (Gp:) Diferencia entre capitales permanentes y
activo fijo. (Gp:) 1. (Gp:) Diferencia entre activo circulante y
pasivo circulante. (Gp:) 2.
Ratios para el análisis estático del fondo de
maniobra EL FONDO DE MANIOBRA. EL CAPITAL DE TRABAJO Y LA
SITUACIÓN DE TESORERÍA 1. Activo circulante
financiado por el fondo de maniobra. (Gp:) Cobertura de los
stocks. (Gp:) 2. Relación con las ventas. 3.
Precisiones a la definición de los F.G.O. LOS FONDOS
GENERADOS POR LAS OPERACIONES. EL CASHFLOW. LA AUTODINANCIACION
¿Qué cifra de beneficios debemos tomar? 1.
¿Antes o después de impuestos? 2. ¿Antes o
después de la distribución de beneficios? F.G.O.
Autofinanciación
Concepto de Cash-Flow LOS FONDOS GENERADOS POR LAS OPERACIONES.
EL CASHFLOW. LA AUTODINANCIACION a) En sentido financiero o
dinámico b) En sentido económico o estático
Como la diferencia entre las entradas y salidas de dinero durante
un ejercicio o período considerado. Como suma de las
amortizaciones y el beneficio neto correspondiente al ejercicio o
período considerado. Es igual al resultado contable
corregido.
Estado de origen y aplicación de fondos ESTADO DE ORIGEN Y
APLICACIÓN DE FONDOS. CUADRO DE FINANCIAMIENTO. fondos
fijos: Se trata de masas patrimoniales que componen el
inmovilizado y el pasivo a largo plazo (deudas), así como
los recursos propios (capital y reservas). fondos circulantes:
Son los representados por las masas patrimoniales de activo y
pasivo cuando su grado de disponibilidad y exigibilidad,
respectivamente lo es a corto plazo.
Cuadro de financiación ESTADO DE ORIGEN Y
APLICACIÓN DE FONDOS. CUADRO DE FINANCIAMIENTO. Los
principales empleos de recursos en la empresa Dado que el cuadro
de financiación debe poner de manifiesto las
políticas básicas de inversión y
financiación que ha seguido la empresa durante un
período determinado de tiempo que se está
analizando, será necesario analizar: 1) En la
mayoría de las empresas encontramos otro empleo muy
importante constituido por las necesidades de capital de trabajo.
2) Las principales fuentes de recursos. 3)
Ordenación de la cuenta de resultados ANÁLISIS DEL
RESULTADO ECONÓMICO DE LAS OPERACIONES Hay que tomar en
cuenta que los costes se pueden clasificar en: Costes variables y
costes fijos. Costes directos e indirectos.
Análisis de los elementos que componen la cuenta de
resultados y su evolución ANÁLISIS DEL RESULTADO
ECONÓMICO DE LAS OPERACIONES (Gp:) Análisis de las
ventas (Gp:) Análisis del coste de las ventas y del margen
bruto (Gp:) Análisis de los gastos fijos o de estructura
(Gp:) Análisis de los gastos financieros (Gp:)
Análisis del resultado neto (Gp:) 1.- (Gp:) 5.- (Gp:) 3.-
(Gp:) 4.- (Gp:) 2.- Los conceptos básicos a analizar son
los siguientes:
ANÁLISIS DEL RESULTADO ECONÓMICO DE LAS OPERACIONES
Análisis económico. Los conceptos de rendimiento y
rentabilidad Concepto de rendimiento Beneficio antes de intereses
e impuesto Activo total Tenemos pues el concepto de rendimiento
expresado así: Análisis e interpretación del
rendimiento. RENDIMIENTO = MARGEN SOBRE VENTAS x ROTACION DE
ACTIVO
ANÁLISIS DEL RESULTADO ECONÓMICO DE LAS OPERACIONES
Análisis económico. Los conceptos de rendimiento y
rentabilidad Desarrollo del concepto de rendimiento El concepto
de rotación de activo lo tenemos aquí desglosado en
sus dos componentes: Circulante y fijo. En el activo circulante
nos encontramos con la inversión en capital de trabajo. La
rentabilidad de los capitales propios. Beneficio neto (deducidos
los intereses) Capitales Propios 1) 2)
ANÁLISIS DEL RESULTADO ECONÓMICO DE LAS OPERACIONES
Análisis económico. Los conceptos de rendimiento y
rentabilidad Análisis de la relación entre
rendimiento y rentabilidad (Gp:) F P: Fondos Propios (Gp:)
B A I T: Beneficio Antes de Intereses e Impuestos (Gp:) B A T:
Beneficio antes de impuestos (Gp:) B D T: Beneficio
después de impuestos Para el desarrollo de las diferentes
fórmulas se utilizará la siguiente
nomenclatura:
ANÁLISIS DEL RESULTADO ECONÓMICO DE LAS OPERACIONES
Desarrollo de la fórmula de rentabilidad: Análisis
económico. Los conceptos de rendimiento y rentabilidad
RENDIMIENTO = BAIT/ACTIVO = (BAIT/VENTAS)*(VENTAS/ACTIVO) 2)
Multiplicando la expresión del rendimiento por dos
cocientes iguales a la unidad tenemos: RENDIMIENTO =
(BAIT/ACTIVO)/(FP/FP)*(BAT/BAT) 1) Cambiando de lugar los
términos de la expresión, nos queda: RENDIMIENTO =
(BAT/FP)*(FP/ACTIVO)*(BAIT/BAT) 3)
ANÁLISIS DEL RESULTADO ECONÓMICO DE LAS OPERACIONES
Análisis económico. Los conceptos de rendimiento y
rentabilidad La primera relación de la fórmula es,
precisamente, la rentabilidad. Despejando la rentabilidad,
obtendremos: RENTABILIDAD BAT/FP =
RENDIMIENTO*(ACTIVO/FP)*(BAT/BAIT) Sustituyendo el
Rendimiento por su expresión desarrollada en (1), tenemos:
4) RENTABILIDAD BAT/FP =
(BAIT/VENTAS)*(VENTAS/ACTIVO)*(ACTIVO/FP)*(BAT/BAIT) 5)
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