Sistemas y mercados financieros

Contenido

UNIDAD I: INTRODUCCIÓN

I.1. GERENCIA FINANCIERA

Las finanzas y sus campos de aplicación.
Principios económicos – financieros de las finanzas. La
gerencia financiera: definición, objetivos fundamentales,
enfoques, funciones e importancia. Responsabilidades del gerente
financiero dentro de la empresa. La Toma de decisiones en la
empresa. Etapas y errores en la toma de decisiones. Decisiones
financieras y sus objetivos en la toma de decisiones.

I.2. DINERO Y BANCA

El dinero y su origen. El dinero, características
y cualidades. Funciones y clasificación del dinero.
Demanda de dinero, características y motivos.
Determinantes de la demanda de dinero. Mecanismos de
creación de dinero. La moneda y dinero en Venezuela. La
liquidez monetaria. La creación del dinero en Venezuela.
Indicadores de variación del valor del dinero. Resumen y
conclusiones.

UNIDAD II: SISTEMAS Y MERCADOS
FINANCIEROS

II.1. SISTEMA FINANCIERO

Definición. Sistema financiero,
características y funciones. Sistema financiero,
clasificación según sus componentes, según
el servicio que prestan. Importancia del sistema financiero.
Agentes o intermediarios del sistema financiero que lo conforman.
El sistema financiero y el desarrollo. El sistema financiero y su
relación con el gerente financiero y la empresa.
Estructura del Sector Financiero Venezolano.
Conclusiones.

II.2. MERCADO FINANCIERO

Definición. Mercado financiero, tipos,
clasificación y características. Funciones e
importancia del mercado financiero. Características de los
instrumentos financieros. Instrumentos del mercado financiero en
Venezuela. Integración de los Mercados Financieros. Entes
reguladores del sistema financiero y sus competencias.

UNIDAD III: MERCADO DE CAPITALES Y MERCADO DE
DIVISAS

III.1. MERCADO DE CAPITALES

Definición y funciones. Características
del mercado de capitales. Reseña Histórica
(Venezuela) y Evolución. Situación actual del
mercado de capitales en Venezuela. Títulos e instrumentos
que se negocian en el mercado de capitales. Entes Reguladores y
Marco Jurídico.

III.2. MERCADO DE DIVISAS

Mercado de divisas, definición. Política
económica. Mercado de divisas, funciones y participantes.
Tipos de mercados de divisas y operaciones de divisas. Tipo de
cambio. Regímenes del tipo de cambio. Relación del
tipo de cambio con las expectativas. Fuentes de la oferta y
demanda de divisas. Entes reguladores del mercado de divisas.
Entorno económico internacional. Contratos y mercados a
plazo. Tipos de instrumentos (ADRs, contratos y mercados a futuro
y a plazos, swap, forward, mercado de opciones, call, put),
apoyados con ejemplos prácticos.

UNIDAD IV: ENTES REGULADORES E INDICADORES
FINANCIEROS

IV.2. ENTES REGULADORES DEL MERCADO FINANCIERO Y
BANCARIO EN VENEZUELA

Entes que regulan el mercado financiero y bancario
venezolano. Operaciones de la banca en Venezuela. Diferencias
entre préstamo y crédito. Intermediación
Financiera.

IV.2. INDICADORES FINANCIEROS. El proceso de
planificación y control. Control financiero e indicadores
financieros. Análisis financieros y razones financieras.
Principales índices y su interpretación.
Importancia y limitaciones de los indicadores financieros. El
análisis financiero y la toma de decisiones. El
análisis financiero y la gerencia financiera.

UNIDAD V: EJERCICIOS DE
APLICACIÓN

Ejercicios de aplicación a las finanzas, con base
en la teoría de los sistemas y mercados
financieros.

Introducción

En un sentido general, el sistema financiero de un
país está formado por los conjuntos de
instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es
canalizar el ahorro que generan los prestamistas o unidades de
gasto con superávit, hacia los prestatarios o unidades de
gasto con déficit. Esta labor de intermediación es
llevada a cabo por las instituciones que componen el sistema
financiero, y se considera básica para realizar la
transformación de los activos financieros, denominados
primarios, emitidos por las unidades inversoras (con el fin de
obtener fondos para aumentar sus activos reales), en activos
financieros indirectos, más acordes con las preferencias
de los ahorradores.

El sistema financiero comprende, tanto los instrumentos
o activos financieros, como las instituciones o intermediarios y
los mercados financieros: los intermediarios compran y venden los
activos en los mercados financieros.

El sistema financiero cumple la misión
fundamental en una economía de mercado, de captar el
excedente de los ahorradores (unidades de gasto con
superávit) y canalizarlo hacia los prestatarios
públicos o privados (unidades de gasto con
déficit). Esta misión resulta fundamental por dos
razones: la primera es la no coincidencia, en general, de
ahorradores e inversores, esta es, las unidades que tienen
déficit son distintas de las que tienen superávit;
la segunda es que los deseos de los ahorradores tampoco
coinciden, en general, con los de los inversores respecto al
grado de liquidez, seguridad y rentabilidad de los activos
emitidos por estos últimos, por lo que los intermediarios
han de llevar a cabo una labor de transformación de
activos, para hacerlos más aptos a los deseos de los
ahorradores.

Existen organismos o instituciones reguladores del
sistema financiero, los cuales supervisan el cumplimiento de las
leyes en este sentido, así como de las normas emitidas por
los propios reguladores del sistema financiero. Estas normas
tienen por finalidad asegurar el buen funcionamiento de los
mercados financieros, y al conjunto de ellas se le llama
regulación financiera. Para el cumplimiento de sus
objetivos pueden imponer sanciones (por ejemplo, una
comisión reguladora de mercados de valores puede suspender
la cotización de un valor bursátil si se realizan
actos no permitidos en el intercambio de ese valor).

El sistema financiero no exige, en principio, la
existencia de un espacio físico concreto en el cual se
realizan los intercambios, el contacto entre los agentes que
operan en estos mercados puede establecerse de diversas formas:
telemática, telefónicamente, mediante mecanismos de
subasta o por internet.

Por su parte, el mercado financiero es un mecanismo que
permite a los agentes económicos el intercambio de activos
financieros. En general, cualquier mercado de materias primas
podría ser considerado como un mercado financiero, si el
propósito del comprador no es el consumo inmediato del
producto, sino el retraso y comercialización en el
tiempo.

Los mercados financieros están afectados por las
fuerzas de oferta y demanda. Los mercados colocan a todos los
vendedores en el mismo lugar, haciendo así más
fácil encontrar posibles compradores. A la economía
que confía ante todo en la interacción entre
compradores y vendedores para destinar los recursos se le llama
economía de mercado, en contraste con la economía
planificada.

Los mercados financieros, en el sistema financiero,
facilitan:

• El aumento del capital (en los mercados de
  capitales).

• La transferencia de riesgo (en los mercados de
  derivados).

• El comercio internacional (en los mercados de
  divisas).

Los mercados financieros son usados para reunir a
aquellos que necesitan recursos financieros con aquellos que los
tienen.

Entre las funciones de los mercados financieros se
encuentran:

• Establecer los mecanismos que posibiliten el
  contacto entre los participantes en la
  negociación.

• Fijar los precios de los productos financieros en
  función de su oferta y su demanda.

• Reducir los costos de intermediación, lo que
  permite una mayor circulación de los
  productos.

• Administrar los flujos de liquidez de un producto o
  mercado dado a otro.

El buen funcionamiento del sistema financiero y de los
mercados financieros es fundamental para el crecimiento de un
país, ya que son los mecanismos que permiten la
asignación eficiente de capital, al poner en contacto el
ahorro con la inversión.

Se puede concluir que un sistema financiero sano
requiere, entre otros, de intermediarios eficaces y solventes, de
mercados eficientes y completos, y de un marco legal que
establezca claramente los derechos y obligaciones de las partes
involucradas.

• 1. OBJETIVO GENERAL Y
  ESPECÍFICOS

OBJETIVO GENERAL

El objetivo general es transferir un marco conceptual,
así como técnicas y herramientas acerca de los
sistemas y mercados financieros y las prácticas de trabajo
necesarias, para que se potencien los conocimientos y la
capacidad en la toma de decisiones en el ámbito del
análisis y la gestión financiera.

Entonces, el propósito radica en familiarizar y
habituar a quienes lean el documento con los principales
términos y variables financieras, aplicar los conceptos
adquiridos en la interpretación y análisis
sistemáticos de tendencias económicas en el mercado
financiero nacional e internacional, así como la
realización de un proyecto económico indicando en
él las herramientas financieras que pueden ser utilizadas
para el financiamiento de una empresa, teniendo siempre en cuenta
la importancia del sistema financiero en las economías
modernas, por constituir uno de los principales mecanismos de
asignación de recursos a los distintos sectores
productivos.

OBJETIVOS ESPECÍFICOS

• Conocer de manera global y amplia las herramientas y
  técnicas necesarias para la correcta
  interpretación de los mercados financieros.

• Familiarizar a los estudiantes con términos
  conceptuales clave, relacionados a variables
  estratégicas más significativas que componen
  los sistemas y mercados financieros.

• Proporcionar al alumno conocimientos que le permitan
  entender la estructura, composición e importancia del
  sistema financiero.

• Analizar instrumentos de inversión, valores y
  activos negociables a fin de aprender a tomar decisiones
  gerenciales y financieras acertadas.

• Profundizar en temas claves para ejercer la gerencia
  financiera.

• Familiarizar a los participantes con los procesos de
  toma de decisiones financieras corporativas, mediante el
  análisis de supuestos y casos
  empresariales.

• 2. LAS FINANZAS Y SUS CAMPOS DE
  APLICACIÓN

Las finanzas pueden ser definida como "el arte y la
ciencia de administrar el dinero", y para lograr esto se requiere
de un máximo de eficacia y eficiencia en el manejo de las
empresas. Hoy la alta complejidad y competitividad de los
mercados, producto de cambios continuos, profundos y acelerados
en un entorno globalizado, demanda niveles mínimos de
rentabilidad, con un alto aporte de creatividad destinado a
encontrar nuevas formas de garantizar el éxito, por lo
tanto debe comprenderse dentro de este nuevo contexto que la
interrelación entre los diversos sectores y procesos de la
empresa es fundamental.

Es por esto que las finanzas se deben apoyarse en otras
disciplinas para lograr el objetivo antes plateado, tal como se
expone a continuación:

Las finanzas provienen del latín "finis", que
significa acabar o terminar, y tienen su origen en la
finalización de una transacción económica
con la transferencia de recursos financieros (con la
transferencia de dinero se acaba la transacción).El ser
humano está rodeado por conceptos financieros, el
empresario, el bodeguero, el agricultor, el padre de familia,
todos piensan en términos de rentabilidad, precios,
costos, negocios buenos malos y regulares. Cada persona tiene su
política de consumo, crédito, inversiones y
ahorro.

Definida las finanzas como el arte de administrar el
dinero, la administración financiera se refiere a las
tareas del administrador financiero, el cual tiene como
función básica la planificación necesaria de
los fondos para el funcionamiento de un negocio.

Las áreas generales de las finanzas son
tres:

• La gerencia financiera (empleo eficiente de los
  recursos financieros).

• Los mercados financieros (conversión de
  recursos financieros en recursos económicos, o lo que
  es lo mismo conversión de ahorros en
  inversión)

• La inversión financiera (adquisición y
  asignación eficientes de los recursos
  financieros).

Mientras que las responsabilidades básicas del
gerente financiero son:

• 1. Adquisición de fondos al costo
  mínimo (conoce de los mercados de dinero y capital,
  además de los mecanismos de adquisición de
  fondos en ellos).

• 2. Convertir los fondos en la óptima
  estructura de activos (evalúa programas y proyectos
  alternativos).

• 3. Controlar el uso del activo para maximizar
  la ganancia neta, es decir, maximizar la función:
  ganancia neta = ingresos – costos.

• 4. Mantener el equilibrio entre los dividendos
  y los ingresos retenidos, asegurando así tanto la
  participación de los socios como los fondos para la
  reinversión.

• 3. LA GERENCIA FINANCIERA:
  DEFINICIÓN, OBJETIVOS FUNDAMENTALES, METAS, FUNCIONES,
  IMPORTANCIA

LA GERENCIA FINANCIERA:
DEFINICIÓN

La Gerencia Financiera es una "Técnica que tiene
por objeto la obtención, control y el adecuado uso de los
recursos financieros que se requieren, así como el manejo
eficiente y protección de los activos de la empresa, por
lo tanto se encarga de la eficiente administración del
capital de trabajo dentro de un equilibrio de los criterios de
riesgo y rentabilidad; además de orientar la estrategia
financiera para garantizar la disponibilidad de fuentes de
financiamiento y proporcionar el debido registro de las
operaciones como herramientas de control de la gestión de
la empresa.

En conclusión la Gerencia Financiera tiene como
función el manejo óptimo de los recursos humanos,
financieros y físicos, que hacen parte de las
organizaciones a través de las áreas de
contabilidad, presupuesto y tesorería, servicios
administrativos y recursos humanos, en consecuencia "Consiste en
maximizar el patrimonio de los accionistas de una empresa, a
través de la correcta consecución, manejo y
aplicación de los fondos que requiera la misma"

LA GERENCIA FINANCIERA: OBJETIVOS
FUNDAMENTALES

Los objetivos fundamentales de la gerencia financiera,
son los siguientes:

• Planear el crecimiento de la empresa, tanto
  táctica como estratégica.

• Captar y asignar los recursos necesarios para que la
  empresa opere en forma eficiente, de acuerdo con los planes y
  necesidades de la empresa.

• Optimizar los recursos financieros.

• Minimizar la incertidumbre de la
  inversión.

• Maximización de las utilidades, el patrimonio
  neto, el valor de la empresa y la creación de valor
  para los accionistas.

LA GERENCIA FINANCIERA: ENFOQUES

Existen dios enfoques fundamentales de la gerencia
financiera, por una parte la de maximizar los beneficios que es
el tradicional y por otra el más renovado que es maximizar
el valor para los accionistas. Cada uno de ellos tiene objetivos,
ventajas y desventajas, tal como se expone a
continuación:

Fuente: Dirección Financiera, Shim y Siegel
(Serie Schaum)

LA GERENCIA FINANCIERA: FUNCIONES E
IMPORTANCIA

La gerencia financiera actual se contempla como una
forma de la economía aplicada, que hace énfasis a
conceptos teóricos tomando también
información de la contabilidad, y es necesaria para que la
empresa pueda operar con eficiencia y eficacia.

La gerencia financiera se ocupa de mantener la solvencia
de la empresa, obteniendo los flujos de caja necesarios para
satisfacer las obligaciones y adquirir los activos fijos y
circulantes necesarios para lograr los objetivos de la empresa.
También evalúa los informes del contador, produce
datos adicionales y toma decisiones con base en su
análisis. Pero la importancia de la función
financiera depende en gran parte del tamaño de la
empresa.

De igual forma la gerencia financiera busca la
adquisición de fondos a costo mínimo (conoce de los
mercados de dinero y capital, además de los mecanismos de
adquisición de fondos en ellos), o sea trata de obtener
fondos en términos más favorables posibles y de
convertir esos fondos en la optima estructura de activos
(evalúa programas y proyectos alternativos),
asignándolos eficientemente en la
organización.

También la gerencia financiera debe mantener el
equilibrio entre los dividendos y las utilidades retenidas,
asegurando así tanto la participación de los socios
como los fondos para la reinversión.

Sin embargo el papel fundamental que abarca todos estos
puntos consiste en "MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS PROPIETARIOS DE
LA EMPRESA, PARA QUIEN ESTE ADMINISTRA".

• 4. LA TOMA DE DECISIONES EN LA
  EMPRESA

La determinación de las acciones necesarias para
alcanzar los objetivos, incorporar nuevos medios para la
satisfacción de dichos objetivos y mantener una
producción de trabajo satisfactoria, requieren tomar
decisiones. El punto de vista popular describe al gerente como la
persona que decide lo que debe hacerse y si existe una marca
universal para el gerente, es la toma de decisiones.

La toma de decisiones penetra a toda la
administración, existe en todas las partes de una empresa
y trata de todos los temas posibles. Literalmente, decidir
significa desprender o, en su contenido práctico "es el
acto de determinar en la propia mente sobre una opinión o
un curso de acción". Enunciada formalmente, la toma de
decisiones puede definirse como "la selección con base en
cierto criterio de la conducta alternativa derivada de dos o
más posibilidades".

La selección está sustentada en ciertos
criterios, tales como ganar una mayor participación en el
mercado, reducir costos, ahorrar tiempo, aumentar volumen o
incrementar el prestigio de la empresa, entre otras.

La toma de decisiones nunca es una actividad
administrativa aislada, ya que siempre está relacionada
con un problema, una dificultad o un conflicto. Las decisiones
proporcionan una respuesta al problema o la solución al
conflicto.

Muchas decisiones están formuladas y emergen de
las respuestas a preguntas específicas y pertinentes. El
uso de tales preguntas tiende a estrechar los hechos usados para
la decisión hasta lo específico e importante del
problema.

Elementos para Recordar en la Toma de
Decisiones

La toma de decisiones puede abarcar una variedad de
situaciones y problemas que poseen ramificaciones simples y
sumamente complejas. Incluso el mejor de los gerentes puede
experimentar dificultades en ocasiones para decidirse. La toma de
decisiones es difícil.

En el trabajo de la toma de decisiones es útil
tener en mente los siguientes factores:

• a) Toda decisión debe dar como resultado
  una contribución hacia la consecución del
  objetivo. El conocimiento del objetivo o meta ayuda a
  simplificar la tarea de la toma de decisiones.

• b) El uso del pensamiento creativo en la toma
  de decisiones. La mejor respuesta puede ser algo que nunca se
  haya hecho antes o una combinación de ideas familiares
  agrupadas en una nueva forma.

• c) La toma de decisiones es una acción
  mental; debe cambiarse a una acción física. Las
  operaciones reales que aparecen en el proceso de la toma de
  decisiones están formadas por muchos conceptos
  mentales. Recuérdese también que la
  decisión debe hacerse cumplir.

• d) Reconocer que una decisión
  iniciará una cadena de acciones. Todas las funciones
  de una empresa están interrelacionadas. Ampliar o
  modificar una actividad existente produce cambios en muchas
  de las otras actividades en un número de casos
  considerable.

• e) Mantener estabilidad respecto a las
  decisiones usadas. Un cambio excesivo en las decisiones puede
  ser origen de gran frustración y da lugar a la alarma.
  No deben adoptarse decisiones incompletas o modificar
  constantemente las existentes a causa de lo que se considere
  una "mejor solución".

• 5. ETAPAS Y ERRORES EN LA TOMA DE
  DECISIONES

Las etapas en la toma de decisiones pueden
ser:

• 1) Inteligencia: Recopilación de
  información para identificar los problemas que ocurren
  en la institución. La inteligencia indica donde,
  porque y con qué objeto ocurre una
  situación.

• 2) Diseño: es cuando la persona
  concibe las posibles opciones de soluciones de un problema.
  En esta actividad se requiere de mayor inteligencia, de
  manera que el administrador decida si una solución en
  particular es apropiada. Los Sistemas de Soportes de
  Decisiones (SSD) son ideales en esta etapa de toma de
  decisiones, por que operan sobre la base de modelos
  sencillos, pueden desarrollarse rápidamente y ser
  operados con información limitada.

• 3) Selección: es cuando la
  persona elige una de las diversas opciones de
  solución. Consiste en elegir la alternativa. En este
  caso, un administrador puede usar las herramientas de
  información que calculen y lleven un seguimiento de
  las consecuencias, costos y oportunidades proporcionadas por
  cada alternativa diseñada en la segunda
  fase.

• 4) Implantación: cuando la
  persona lleva la decisión a la acción y da su
  informe sobre el progreso de la información. En esta
  etapa, los administradores pueden usar un sistema que emita
  informes rutinarios sobre el progreso de la solución
  específica. El sistema también informará
  sobre algunas dificultades que surjan, indicará
  restricciones a los recursos y podrá sugerir ciertas
  posibles acciones de mejora.

Las etapas en la toma de decisiones no necesariamente
siguen una trayectoria lineal: inteligencia, diseño,
selección e implantación.

En otro orden de ideas, también existen errores
que se cometen en la toma de decisiones, tales como:

• a) Adelantarse: comenzar a recabar
  información y llegar a conclusiones sin analizar la
  mejor manera para tomar la decisión.

• b) Ceguera a lo importante: se trata de
  resolver el problema equivocado ya que se ha perdido de vista
  los objetivos importantes.

• c) Falta de control de lo importante:
  incapacidad para definir conscientemente en más de una
  manera el problema.

• d) Exceso de seguridad en sus propios
  juicios.

• e) Atajos miopes: confiar
  implícitamente en la información más
  accesible o sujetarse demasiado a hechos
  cómodos.

• f) Actuación intuitiva: creer que
  mentalmente podrá mantener clara toda la
  información recabada.

• g) Fracaso del grupo: suponer que con la
  participación de muchas personas inteligentes, surgen
  automáticamente las buenas elecciones.

• h) El engaño de la
  retroalimentación: negación a interpretar
  con veracidad la evidencia de resultados pasados, con tal de
  proteger su ego.

• i) Falta de registros: no llevar
  registros sistemáticos que hagan seguimiento a los
  resultados de las decisiones, ya que se piensa que la
  experiencia ofrece automáticamente sus
  lecciones.

• j) No auditar el proceso de decisiones:
  no se establece un enfoque organizado para entender la toma
  de decisiones, y por lo tanto siempre se está expuesto
  a los errores enumerados anteriormente.

• 6. DECISIONES FINANCIERAS Y SUS
  OBJETIVOS

El dueño o administrador para contribuir a la
creación de valor a la empresa involucra la toma de
decisiones relacionadas con el área financiera, y estas
decisiones tienen que estar soportadas en información de
calidad que le permita al administrador alcanzar los objetivos
planificados para la empresa.

Ross, Westerfield y Jiordan (2002) señalan que
las decisiones financieras tienen importancia trascendental para
el mundo empresarial, porque debido a la calidad de decisiones,
más que a factores externos, es que depende el
éxito o fracaso de una empresa. La asignación de
recursos financieros a través del tiempo da lugar a tres
tipos de grandes decisiones financieras (Pascale,
2000).

• Las decisiones de inversión son las que
  destinan los recursos disponibles a la adquisición de
  activos para la actividad productiva de la
  empresa.

• Las decisiones de operación son aquellas en
  que las decisiones y estrategias clave se deben de orientar
  hacia la utilización eficiente de los recursos
  invertidos. Esto demanda la elección de mercados meta
  y un apropiado establecimiento de precios y políticas
  de servicio que son competitivas desde el punto de vista de
  las necesidades de los consumidores.

• Finalmente, las decisiones de financiamiento buscan
  las óptimas combinaciones de fuentes para financiar
  las inversiones.

Algunos autores opinan que las decisiones financieras
pueden ser agrupadas en dos grandes categorías: decisiones
de inversión (inversiones en planta y equipo; inversiones
en el mercado de dinero o en el mercado de capitales;
inversión en capital de trabajo, etc.) y decisiones de
financiamiento (por capital propio o por deuda; búsqueda
de financiamiento en el mercado de dinero o en el mercado de
capitales, donde cada una de ellas involucran aspectos aún
más específicos, como por ejemplo: decisiones sobre
el nivel de efectivo en caja o sobre el nivel de inventarios). Es
necesario estudiar las diferentes interrelaciones existentes
entre estos dos grandes tipos de decisiones financieras, ya que
la primera tiene que ver con las decisiones sobre qué
recursos financieros serán necesarios, mientras que la
segunda categoría se relaciona de cómo proveer los
recursos financieros requeridos.

• 7. EL DINERO, DEFINICIÓN Y SU
  ORIGEN

El dinero es un medio de pago o de cambio aceptado
generalmente por todas las personas para la compra de bienes y
servicios; es un bien que facilita el intercambio de otros bienes
y servicios.

El economista alemán Carl Menger señala
que "la palabra dinero significa el objeto que vale, que sirve
para pagar", mientras que Carlos Sabino expone que es "cualquier
mercancía que sea aceptada ampliamente como medio de pago
y medida de valor de los bienes y servicios".

El dinero es simplemente "poder de compra", ya sea un
papel moneda o un apunte en tu cuenta del banco, lo cual
representa el poder de compra. Para que un bien cualquiera sea
utilizado como dinero, lo más importante es la confianza
que tienen las personas de que ese bien siempre será
aceptado como medio de pago, ya sea en el momento o en futuro. En
el instante que se pierda la confianza, el bien ya no se
utilizará como dinero.

A lo largo de la historia muchos artículos han
desempeñado el papel de dinero, desde el ganado en la
prehistoria a los actuales cheques de banco. Aunque los
artículos que han gozado de mayor aceptación, son
los metales preciosos, el oro y la plata. Con el paso del tiempo,
el oro y la plata fueron ampliamente usados como dinero debido a
que su valor era aceptado mundialmente.

En un inicio las monedas hechas con una aleación
de oro y plata aparecieron por primera vez en el siglo VI a. C.,
en Asia Menor, y una vez creadas, las monedas originaron un
sistema monetario cuyas características han permanecido,
en esencia, constantes durante milenios.

El papel moneda fue introducido por primera vez en
China, en torno al siglo IX, como dinero en efectivo, y
apareció por primera vez en Occidente en el siglo XVI,
cuando se empezaron a emitir pagarés por parte de los
bancos.

• 8. EL DINERO, CARACTERÍSTICAS Y
  CUALIDADES

Las características y cualidades del dinero se
pueden resumir en los siguientes aspectos:

• Relativamente portátil y duradero

• Que sea aceptado por lo menos en su área de
  influencia.

• Que sea relativamente escaso (limites en la cantidad
  de dinero que circula).

• Muy divisible. Estas divisiones deben ser uniformes,
  cantidad igual de dinero debe valer siempre lo mismo, aunque
  sea en denominaciones distintas.

• Que se utilice como medio de intercambio o de pago.
  Debe ser reconocido por todos como dinero.

• 9. FUNCIONES Y CLASIFICACIÓN DEL
  DINERO

El dinero tiene como función ser un medio de
intercambio, un medio de pago. La mayoría de las personas
los conservan por la posibilidad de intercambiarlos cuando lo
deseen por otros bienes.

También sirve de unidad de contabilidad (puede
expresar en términos iguales los valores diferentes de
diversos bienes y servicios), y es utilizado con frecuencia para
medir y comparar el valor de otros bienes. Es un almacén
de valor, ya que permite conservar un poder adquisitivo
generalizado para satisfacer necesidades futuras y porque se
tiene la seguridad de que si se recibe el dinero hoy, se
podrá utilizar mañana debido a que mantiene su
valor.

El dinero es también un patrón de pago
diferido, porque los pagos que han de efectuarse en el futuro
generalmente se especifican en dinero.

El dinero se clasifica de acuerdo a su grado de
liquidez, con base en lo siguiente:

• Moneda menuda (efectivo).

• Depósitos bancarios (cuentas corrientes /
  tarjetas de créditos / cuentas de ahorros), bonos,
  acciones, etc. (esto es lo que se denomina
  cuasidinero).

• Dinero fiduciario, que son las monedas y billetes
  que su valor no tiene como base la existencia de una
  contrapartida en oro, plata o cualquier otro metal noble o
  valores, ni en su valor intrínseco, sino simplemente
  en su declaración como dinero por el Estado y
  también en el crédito y la confianza (la fe en
  su futura aceptación) que inspira.

• 10. DEMANDA DE DINERO:
  CARACTERÍSTICAS Y MOTIVOS

En principio se definirá lo que significa demanda
de dinero y monetización.

DEMANDA DE DINERO

Es la cantidad de dinero que se desea mantener en
posesión, o se la cantidad de dinero que el público
desea retener como saldos ociosos, y se le llama también
preferencia de la liquidez por parte del
público.

MONETIZACIÓN

Es la proporción de dinero que mantiene la gente
en relación a su riqueza o a su ingreso. Cuando el costo
del dinero es alto, el nivel de monetización es bajo,
mientras que en las economías estables y en crecimiento el
efecto es inverso, la monetización aumenta.

La demanda de dinero tiene las siguientes
características:

• No se percibe renta o rendimiento por esos saldos
  ociosos, a diferencia de otros activos.

• Se corre el riesgo de pérdida de valor por
  movimientos inflacionarios, cuanto más alto sea el
  costo de mantener el dinero, menor será la cantidad
  retenida.

Y los motivos para la demanda de dinero:

• Transacción: La gente demanda dinero porque
  lo necesita como medio de cambio para realizar sus
  transacciones.

• Precaución: Se demanda dinero por
  precaución para hacer frente a contingencias e
  imprevistos.

• Especulación (Keynes): Se mantienen saldos
  monetarios ociosos con la expectativa de sacar provecho de
  oportunidades de negocios que el mercado pueda
  presentar.

La demanda de dinero se relaciona con el deseo de
mantener una parte de los activos en forma de dinero, con el
objeto de anticiparse a los movimientos futuros del mercado. Se
demanda dinero para poder aprovechar los cambios en los
movimientos de los activos, por ejemplo, si un individuo
prevé que el precio de unas acciones que posee van a
reducirse en un futuro próximo, venderá esos
títulos incrementando su demanda de dinero antes que el
valor de sus acciones descienda.

El costo de mantener dinero es denominado costo de
oportunidad, que es medido a través de la tasa de
interés, dado que el interés es la renta que deja
de percibirse cuando una persona opta por retener dinero. Existe
una función inversa entre tasa de interés y
cantidad demandada de dinero; cuanto más alta es la tasa
de interés, menor es la cantidad de dinero
ocioso.

• 11. DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE
  DINERO

Al aceptar al motivo transacción como el
principal determinante de la demanda de dinero se admite
implícitamente que ésta depende de dos variables:
el nivel de precios y la renta real.

• El nivel de precios: cuando varía el
  nivel de precios y la renta nominal en la misma
  proporción, los individuos ajustan la cantidad nominal
  de dinero que poseen con objeto de mantener el mismo poder
  adquisitivo del dinero, pues este se mide por la cantidad de
  bienes y servicios que pueden comprarse con
  él.

• La renta real: Un aumento en la renta real
  eleva el nivel de gasto, lo cual implica un aumento de la
  demanda de saldos reales. La justificación de este
  hecho descansa en que si no se financiara este mayor volumen
  de gasto con unos saldos reales más elevados,
  surgirían inconvenientes en la gestión de la
  cuenta bancaria. Los individuos deberán ir con
  más frecuencia al banco de lo acostumbrado.

• 12. MECANISMOS DE CREACIÓN DE
  DINERO

En los sistemas económicos actuales, el dinero es
creado por dos procedimientos:

• Dinero legal o dinero interno, es el creado por los
  Bancos Centrales, mediante la acuñación de
  monedas e impresión de billetes (dinero
  efectivo).

• Dinero bancario o dinero externo, es el creado por
  los bancos privados mediante las acotaciones en las cuentas
  de los clientes, de los créditos suscritos y de otros
  compromisos de pago, con un respaldo en dinero interno
  inferior al 10% (dinero como apunte o registro en bases de
  datos de banco).

La cantidad de dinero creada es medida mediante los
Agregados Monetarios [instrumentos financieros que puedan
considerarse como dinero y que, por ello, deben computarse a la
hora de establecer el volumen de activos líquidos del
sistema: efectivo, circulante (M1), liquidez monetaria (M2) y
liquidez ampliada (M3)].

La creación de dinero en el primer procedimiento
permite la generación de dinero base, que son los billetes
y monedas en físico, creados por los bancos centrales. El
segundo proceso involucra cuentas corrientes o depósitos
de dinero creados por los bancos comerciales, y hace la mayor
parte de la oferta de dinero. Aproximadamente el 90 % del dinero
que existe son apuntes contables en los bancos, o sea cuando se
saca billetes de un banco ese apunte disminuye en el banco y el
banco da un papel que sustituye a ese apunte.

Los Bancos Centrales fabrican billetes y monedas para
vendérselos a los bancos, por medio de otro apunte
contable (en la cuenta del banco baja el saldo en la del Banco
Central aumenta el saldo) y que puedan darlo cuando alguien
decida tener en un papel intercambiable, su apunte de poder de
compra.

• 13. LA MONEDA Y DINERO EN
  VENEZUELA

Durante muchos años, Venezuela ni siquiera tuvo
una moneda propia. Al principio de la vida republicana
todavía circulaban algunas monedas españolas y
había libertad de circulación de otras monedas
extranjeras, llegándose incluso a establecer como unidad
monetaria nacional el franco francés (Ley de Monedas, del
30 de marzo de 1848, en el gobierno de José Tadeo
Monagas).

El bolívar comenzó a aparecer como moneda
oficial en Venezuela en la Ley de Monedas, del 11 de mayo de
1871, bajo la presidencia de Antonio Guzmán Blanco. La
unidad monetaria era el fuerte o venezolano de oro, y un
bolívar era equivalente a veinte venezolanos.

La Ley de Bancos del 20 de julio de 1936,
permitía a los bancos privados emitir dinero bajo las
condiciones fijadas por el Estado, y el 8 de septiembre de 1939
se promulgó la Ley que creó el Banco Central de
Venezuela, al cual se le otorgó el derecho exclusivo de
emitir billetes y acuñar monedas de curso
legal.

• 14. LA LIQUIDEZ MONETARIA

El dinero es más o menos líquido, de
acuerdo con la velocidad con la cual se puede convertir en medio
de pago inmediato; es decir, en dinero, sin perder valor. El
dinero más líquido es el efectivo.

El efectivo está representado de la siguiente
forma:

Las Cédulas Hipotecarias son valores emitidos por
particulares, mediante la intervención de un Banco
Hipotecario y garantizadas con hipoteca sobre un inmueble
propiedad del emisor.

La base monetaria (BM) (llamada también base de
dinero, reserva de dinero o high-powered money) es un
término relativo a la oferta de dinero, concretamente la
cantidad de dinero existente en la economía de una
determinada zona o país. Es lo que habitualmente se llama
dinero líquido, e incluye monedas, papel moneda y reservas
de bancos en el banco central.

Las mayores cantidades de base monetaria se encuentran
en los depósitos bancarios del público (cuentas de
ahorro y de cheques). Estas cantidades están generalmente
clasificadas por unos indicadores denominados agregados
monetarios.

En Venezuela la base monetaria (BM), se expresa de la
siguiente forma:

En Venezuela, el Banco Central de Venezuela (BCV) es
responsable directo del efectivo en circulación, y siempre
se cumple que la Liquidez Monetaria (LM) > la Base
Monetaria (BM); por eso se dice que los bancos son creadores de
dinero, mediante el crédito que otorgan a terceros con el
dinero que les deposita el público, en razón de que
saben que, en circunstancias normales, todos los clientes no van
a reclamar al mismo tiempo la totalidad de su dinero.

Este proceso, de que todos los clientes no van a
reclamar al mismo tiempo la totalidad de su dinero, responde a
una conducta estable de la población, que se mide por
medio de:

• Coeficiente de preferencia por el efectivo. Es el
  porcentaje del total del dinero, que la población
  desea mantener en efectivo.

• Coeficiente de reservas de los bancos. Es el
  porcentaje del total de los depósitos del
  público, que los bancos no prestan.

Existen indicadores que utiliza el Banco Central de
Venezuela, como el Multiplicador Monetario (K2) y Velocidad de
circulación del dinero (?), para exponer como está
liquidez monetaria.

Estos indicadores se pueden visualizar mejor con un
ejemplo: Suponga que el BCV publicó la siguiente
información, expresada en millones de Bs.:

M1 = 2.740.988

M2 = 5.871.965

M3 = 5.874.517

BM = 1.930.749

PIB = 28.091.141

Multiplicador Monetario (K2), que es la razón
(proporción) de la oferta monetaria respecto a la base
monetaria, se determina de la siguiente forma:

Es decir, un mismo bolívar cambió
sucesivamente de mano 4,78 veces para realizar
compras.

• 15. LA CREACIÓN DEL DINERO EN
  VENEZUELA