Década dorada, economía e inversiones españolas 1990-2000 (página 3)

Por el contrario, durante 1999 España
recibió inversiones extranjeras directas, por un total de
1.460.000 millones de pesetas (380.000 millones de pesetas menos
que el año anterior), que la sitúa en el
undécimo puesto del mundo como país receptor. El
principal inversor en España es el Reino Unido, que
aportó el 8%, seguido de Luxemburgo con el 6,5%, Francia
con el 5,3% y Alemania con el 4,7%.

General Electric, encabeza la lista de las 100 primeras
empresas del mundo clasificadas por sus activos en el extranjero,
seguida de General Motors y de Shell. El país más
activo de Europa en la IED durante 1999 fue el Reino Unido, cuyas
empresas realizaron el 39% de las inversiones llevadas a cabo por
la UE.

• 8. La inversión extranjera en
  América Latina durante el año
  2000

Tras triplicarse en la segunda mitad de los noventa, los
flujos anuales de inversión extranjera directa hacia
América Latina y el Caribe, experimentaron una
caída en el primer año del nuevo siglo.

El informe de la CEPAL sobre Inversión Extranjera
en América Latina y el Caribe, indaga en las
transformaciones generadas en la capacidad competitiva de la
región como resultado de los fuertes flujos de IED durante
los noventa y descubre dos mundos distintos. En México y
la cuenca del Caribe, la estrategia de las multinacionales
manufactureras se orientó a buscar eficiencia integrando
las facilidades productivas locales a sus sistemas regionales de
producción. El resultado fue un incremento de la
competitividad internacional en industrias dinámicas del
comercio mundial, tales como la automotriz y la
electrónica.

Entre las principales adquisiciones está la
llamada «Operación Verónica», mediante
la cual Telefónica de España aumentó su
participación hasta cerca del 100% en sus filiales de
Argentina, Brasil, Chile y Perú. En el sector financiero
destacaron las operaciones de bancos españoles en
Argentina, Brasil, Chile y México.

En el sector eléctrico también se
realizaron importantes compras: de Endesa España en Chile
y de la estadounidense AES Corporación en Argentina,
Brasil, Chile y Venezuela. En el sector energético, los
recursos se concentraron en la adquisición en 1999 por
parte de Repsol de las acciones de YPF.

El informe de la CEPAL presenta dudas respecto de los
potenciales efectos que el actual proceso de fusiones y
adquisiciones tendrá sobre una mejoría en la
competitividad internacional de la región y considera
preocupante la casi nula incidencia del sector manufacturero en
el proceso. Recomienda asimismo a los países de la
región buscar y atraer activamente a las empresas
trasnacionales que potencien las industrias más
dinámicas en el comercio internacional.

En el centro de esta preocupación, subyace la
idea de que la adquisición de empresas nacionales por
empresas extranjeras no aumenta la capacidad productiva del
país, sino que supone simplemente una trasferencia de
propiedad y control de manos nacionales a manos extranjeras. Esta
transferencia suele ir acompañada del despido de
trabajadores o del cierre de alguna actividad de
producción o funcional (por ejemplo, actividades de I+D),
además de implicar que deberá pagarse al nuevo
propietario en divisas.

En el Gráfico a continuación se aprecian
las tres modalidades para materializar inversiones en el
exterior, así como la importancia de cada una de ellas en
el total del capital invertido por las empresas españolas
en el exterior.

GRÁFICO. LA IMPORTANCIA DE LAS
ADQUISICIONES

Fuente: Secretaría de Estado de Comercio
y elaboración propia.

• 9. Factores determinantes de la
  inversión extranjera 1990-2000

La inversión estadounidense se centra en el
sector de los bienes comercializables como automóviles o
industria electrónica, mientras que la inversión
española se orienta mucho más hacia los servicios:
banca, telecomunicaciones, y energía (electricidad, gas y
petróleo).

En general, las empresas norteamericanas optan por
utilizar su marca global y sus operaciones las plantean
unilateralmente, es decir no cuentan con socios locales. Todo lo
contrario del caso español, que prefiere combinar su marca
propia junto a la local, penetrando generalmente en estos
mercados de la mano de las empresas nacionales. Ser global y
local a un tiempo, es el reto de las empresas españolas
que se establecen en la región.

En cuanto a la firme decisión inversora por parte
de la empresa española, podemos argumentar como dato
importante para explicar este fenómeno, el elevado
potencial de estos mercados. Como hemos señalado, el
aumento estimado de la población en la región
durante las próximas cinco décadas se sitúa
en torno al 0,8% anual, mientras que en Europa la
población está disminuyendo, lo que limita el
desarrollo de los mercados del viejo continente.

Los ciclos económicos entre América Latina
y España han estado negativamente correlacionados en los
últimos 15 años, mientras que la correlación
cíclica de la economía española con la de
los países de la Unión Europea ha sido positiva y
creciente en el tiempo.

GRÁFICO. EL CICLO
ECONÓMICO. UN FACTOR EXPLICATIVO

DE LA PRESENCIA ESPAÑOLA EN
AMÉRICA LATINA

Fuente: BBVA. Madrid 2001.

Además, las valoraciones bursátiles suelen
ser inferiores en las compañías latinoamericanas
que en las europeas, lo que permite conseguir una cuota de
mercado relevante a un menor coste y en un período de
tiempo inferior.

Otro factor, es que los gestores de las empresas
españolas están, en gran medida, acostumbrados a
operar y hacer negocios en entornos volátiles. Hace diez o
quince años, los fundamentos de la economía
española no eran tan diferentes de los actualmente
existentes en América Latina

• 10. Consolidación y expansión
  de la inversión española

En cuanto a la operación de alto valor
estratégico y económico realizada por SCH en
Brasil, al comprar el tercer banco público (Banespa), le
permite situarse en el tercer mayor banco privado y el quinto de
Brasil. Se trata del último movimiento (por el momento) de
los bancos españoles para reforzar su presencia en el
continente, donde SCH se convierte en el primer banco
latinoamericano, con casi el 11% de la cuota de depósitos,
por delante del BBVA, que cuenta con el 10,2%, mientras que para
créditos se sitúan en ambos casos en el
10%.

El considerable agravamiento de la situación
económica en Argentina, las posibilidades de contagio a
sus vecinos, como lo sucedido en el caso de Uruguay, unido todo a
la espera de que se despeje la situación en Brasil,
producida más por el lado político (elecciones
generales del 6 de octubre de 2002) que por los fundamentos
económicos, junto a la desaceleración de la
economía mexicana, perjudicada en gran medida por la
caída y no recuperación de la economía
americana, ha determinado que la inversión española
y la del resto del mundo se haya frenado radicalmente durante el
2002 y sus perspectivas no sean tan optimas como en los
últimos años.

GRÁFICO. INVERSIONES
ESPAÑOLAS

EN AMÉRICA LATINA
(1996-1999)

Fuente: Secretaría de
Estado de Comercio.

Este gráfico refleja la
posición que ocupa España como inversor extranjero
durante el período considerado y el % respecto a la
inversión extranjera total

• II. LA BANCA ESPAÑOLA EN
  AMÉRICA LATINA

• 1. La
  internacionalización

Podemos definir el proceso de
internacionalización financiera como aquel por el que los
agentes y las instituciones que conforman el sistema financiero
de un país se ven obligados, si quieren defender y ampliar
su posición competitiva, a superar los límites
nacionales para buscar mercados a escala mundial.

La internacionalización de las finanzas de un
país es un tema visiblemente relacionado con lo que se ha
llamado mundialización o globalización de los
mercados financieros. De hecho, ambos términos,
internacionalización y globalización, son usados,
muy a menudo, en la literatura financiera como
sinónimos.

La integración a nivel internacional del sistema
financiero es un hecho inevitable tras el comienzo exterior de la
economía española. Una economía en
desarrollo necesita altos niveles de financiación,
cubiertos escasamente con el ahorro nacional, y a su vez busca en
el exterior mejores oportunidades de rentabilidad, riesgo y
diversificación. Las dos últimas décadas han
significado para las finanzas españolas un importante
cambio desde la óptica internacional. A ello
contribuyó el irse despejando favorablemente un
número de variables e incógnitas que presionaban
sobre el futuro de la actividad bancaria más tradicional,
como era la banca al por menor.

Por consiguiente, el fenómeno de la
internacionalización no resulta un hecho aislado; por el
contrario, forma parte de un creciente proceso de
globalización en la industria de los servicios
financieros, proceso al que España no puede sustraerse. La
proyección de la actividad financiera apunta, a un
escenario de globalización de los mercados, con una tenue
diferenciación entre los domésticos y los
internacionales. En unos y otros concurrirán uniones o
grupos financieros, con filiales para ofertas específicas,
e incluso, con entramados de empresas de otros sectores,
así como de otros bancos e instituciones con
especialización geográfica.

El apoyo de este fenómeno se debe a dos grandes
aspectos como lo son: la banca de los países
industrializados tiene exceso de capital y está sometida a
intensas presiones para reducir costes de estructura y afrontar
la reducción de márgenes en sus mercados, la
mayoría de ellos maduros y con poca capacidad de
crecimiento. Y la banca de los países en desarrollo
está necesitada de capital, de gestión, de recursos
humanos y de tecnología para hacer frente a una extensa
demanda de servicios financieros, que se ofrecen con
márgenes muy amplios.

• 2. La expansión en América
  Latina

Se considera América Latina como una gran
región del mundo, no sólo por su extensión
geográfica y su población, sino principalmente por
el papel que juega, particularmente relevante en los
últimos tiempos. Nadie en España puede sentirse
indiferente ante este continente no sólo físico y
económico, sino también cultural.

América Latina ofrecía interesantes
oportunidades, ya que las opciones más cercanas
localizadas en los países europeos, eran bastantes menos
atractivas al ser mercados más maduros en general, con
posibilidades de adquisiciones escasas y de alto
precio.

Es por ello que las razones para apostar por la
internacionalización de la banca española en los
países de América Latina, se pueden fundamentar
básicamente en las siguientes:

• El idioma y la cultura, representan un factor
  limitativo en otros países y regiones, pero que en
  este continente propicia no solo la rapidez en la
  transferencia de capital, sino también en la de
  productos, servicios, tecnología y capacidades
  básicas de gestión.

• La estructura de mercado y el potencial
  demográfico les hace especialmente
  atractivos.

• La oportunidad de los ciclos económicos
  (correlación), unido al proceso de fortalecimiento,
  desregulación y liberalización de los sectores
  financieros.

• La poca competencia inversora, especialmente la
  estadounidense, lo que hizo que los precios hayan sido, en
  términos generales, accesibles.

• La importancia estratégica del área
  para la banca española de cara a establecer alianzas o
  acuerdos con bancos europeos, estadounidenses entre
  otros

• El grado de bancarización bajo de la
  economía y el acceso a los servicios financieros entre
  la población que es limitada, diferenciándose
  entre tipos de clientes y países.

• Por la consabida debilidad del negocio tradicional,
  es decir la madurez del negocio tradicional y el
  estrechamiento de márgenes, han llevado a buscar
  fuentes de beneficio en estos mercados
  latinoamericanos.

Por estos y otros motivos, América Latina se
constituyó en el referente natural para la
internacionalización de la banca española. No
obstante, si todos los motivos anteriores invitan al optimismo,
debemos tener muy presente, las debilidades propias de la
región, cuyos factores aconsejan tener un horizonte de
prudencia dada su vulnerabilidad económica, las
recurrentes crisis financieras, la inseguridad jurídica,
la inestabilidad social y política, así como la
volatilidad financiera ante el entorno económico
internacional.

• 3. Ventajas de la expansión
  latinoamericana

La banca española se vio en la necesidad de
superar los límites geográficos nacionales, para
buscar nuevos mercados como mecanismo para mantener y aumentar su
posición competitiva, diversificar riesgos, conservar su
identidad y defenderse de eventuales intentos de
adquisición por parte de algún competidor
extranjero. Este proceso de expansión internacional,
comenzó sus primeros pasos por Francia, Italia, Marruecos,
Portugal y, de manera especial, América Latina, que
propició un desarrollo inversor que por su rapidez,
volumen y posiciones alcanzadas, sorprendieron a la comunidad
financiera y de manera singular a la sociedad
latinoamericana.

En general, los sistemas financieros latinoamericanos
presentaban una creciente apertura y desregulación, un
bajo nivel de bancarización, altas rentabilidades
potenciales y una ascendente mejora en los sistemas de
supervisión y regulación bancaria. Asimismo,
evidenciaban carencias de capital y de nuevos productos para
hacer frente a una creciente demanda de servicios
financieros.

La banca española está realizando una
jugada muy favorable. Ahora bien, este positivo vigor empresarial
que representa la banca, debe tener, además, efectos
beneficiosos directos, e indirectos, para el conjunto de la
economía española fundamentados en tres
puntos:

• La expansión de la banca debería
  servir de apoyo a la internacionalización
  particularmente de las pequeñas y medianas empresas
  españolas.

• Facilitar el acceso a nuevos productos y mercados a
  sus clientes.

• La influencia política española, que
  no puede verse sino ligada a los intereses
  económicos.

Y esta dinámica conlleva a diferentes movimientos
que modificarán estas instituciones, como pueden
ser:

• La internacionalización de la banca
  española, plantea un único reto de
  integración cultural, de gestión y
  también de responsabilidad social.

• Requerirá ajustes organizativos,
  adaptándose al cambio permanentemente, primando los
  organigramas flexibles.

• Será necesario contar con amplios equipos de
  profesionales, dispuestos a enfrentarse a los diferentes
  retos culturales, organizativos y de gestión
  global.

• Demandará una mayor implicación del
  Consejo de Administración y la alta dirección
  de cada institución para conocer, evaluar y decidir su
  evolución estratégica, dadas las altas
  interrelaciones organizativas y mercantiles.

Por su parte el Gobernador del Banco de España
Jaime Caruana, con motivo de la crisis de Argentina, y
especialmente refiriéndose a cómo están
gestionando el riesgo ambos bancos (SCH-BBVA), expresaba su
convencimiento de que ambas instituciones están
gestionando debidamente el impacto de la crisis. Les hemos
solicitado que gestionen bien los riesgos y que hagan las
provisiones correspondientes, y creo que eso es exactamente lo
que están haciendo.

En cuanto a las ventajas que se ciernen para los dos
grandes, hay que tener muy presente que su capacidad y su
confianza no es ciega ni voluntarista, sino que se fundamenta, en
sus experiencias por lo realizado con éxito durante las
últimas décadas cuando la economía
española se caracterizaba por ser un modelo cerrado y
regulado, lo que significó pasar de una banca amparada en
altos márgenes y escasa capacidad competitiva, hacia otra
con márgenes más bajos y estructura de negocio muy
distintas, en consonancia a los de los países europeos con
sistemas financieros avanzados.

Afortunadamente, en la actualidad, el sistema bancario
español es uno de los más sólidos y
competitivos del mundo, encontrándose por lo tanto
preparado para operar en condiciones similares a las entidades
internacionales más eficientes, cuya ley de
actuación se concentra en conseguir resultados
satisfactorios para sus accionistas, proporcionando un
considerable valor añadido a sus clientes y a las
economías de los países donde realizan su
actividad.

• 4. Las posiciones alcanzadas

Banco Santander (conocido comercialmente como Santander;
también denominado Banco de Santander) es una
compañía bancaria española creada por la
unión de comerciantes de Cantabria, cuyas primeras
actividades financieras datan del 20 de agosto de
1857.

Es el origen de una de las empresas multinacionales
más importantes de España tras el éxito y
absorción de distintos bancos nacionales y extranjeros, el
Grupo Santander está formado principalmente por el Banco
Santander Central Hispano (BSCH), creado en 1999 tras la
fusión con el Banco Central Hispanoamericano
(BCH).

El Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) es una entidad
bancaria española con participación en entidades
financieras en más de treinta países. El banco
tiene su sede social, sede fiscal y sede de su Fundación,
en Bilbao. La mayor parte de los servicios centrales de la
entidad se encuentran repartidos entre sus oficinas centrales de
Bilbao y sus oficinas en Madrid.

SCH (Santander Central Hispano) ha invertido 14.280
millones de dólares. BBVA, por su parte, 9.500 millones,
según sus respectivos Informes Anuales del 2001, totalizan
unas inversiones de 23.780 millones de dólares durante la
década 1990-2000. Entre 1996 y 2000, la
participación de los bancos extranjeros en los
depósitos totales aumentó del 16% al 48%, mientras
que más del 70% de los préstamos, el 80% del
patrimonio de los sistemas bancarios de las siete mayores
economías regionales, es controlado en algún grado
por entidades extranjeras (contando con las adquisición
del Banespa por parte del SCH en Brasil). Sólo los dos
bancos españoles y el Citibank están presentes en
estos siete mercados.

Tras más de diez años de un amplio y
extenso proceso de liberalización y desregulación
financiera, la perspectiva regional de los mercados bancarios, de
seguros y de fondos de pensiones, se han visto alterados por la
mayoritaria presencia de entidades extranjeras. Esta
posición dominante de la banca internacional ha dado lugar
a fuertes disputas.

Respecto a la dinámica comercial, estos bancos
comenzaron precisamente al final de la década, singulares
ajustes, teniendo presente la disminución de los
márgenes de beneficio como resultado de la alta
competencia tanto por parte de los bancos extranjeros, como la de
los locales, que espoleados por sus competidores más
directos (la banca española) han modificado y
rediseñado sus organizaciones para ofrecer mejores
servicios y precios.

Este escenario y la mayor debilidad externa relativa de
estos países (inestabilidad financiera y
desaceleración económica), han provocado la
necesidad de realizar activos programas de limpieza y mejoras
comerciales en cada uno de sus bancos, abasteciéndolos de
nuevos productos y servicios, tanto de pasivo como de activo,
siendo esta oferta comercial una réplica con
adaptación local a la existente en el mercado
español, reforzándola también con la
incorporación de avanzadas plataformas
tecnológicas.

Por consiguiente, respecto a la estrategia de
internacionalización, los bancos Santander, BBVA y SCH,
responde por un lado al afán de salvaguardarse, y por
otro, para poder competir con éxito en los exigentes
mercados financieros internacionales, para lo que se requiere
prioritariamente tamaño y presencia internacional, como
condiciones necesarias pero no suficientes, para hacer frente a
los grandes grupos y conglomerados.

Durante noviembre y diciembre de 2001 los dos grandes de
la banca española se disputaban, junto a Deustche Bank y
BNP Paribas, el liderazgo del sector financiero de la zona euro.
Posteriormente las diferencias entre los cuatro grandes bancos se
han acentuado, ya que la crisis argentina ha golpeado con
más fuerza a los bancos españoles.

El motivo son las adversas recomendaciones que se han
realizado por distintas firmas de bolsa sobre los dos bancos
españoles por el riesgo que supone Argentina. Aunque muy
probablemente lo peor ya ha pasado, porque está
provisionada toda la inversión en este país, si
bien todavía persiste el riesgo de la cartera de deuda en
las filiales argentinas de BBVA y SCH, por ser los mayores
tenedores de deuda estatal y del sector público (los
grandes bancos argentinos tienen un 30% de las emisiones
públicas).

Mientras no se debe olvidar que la crisis rusa se
solucionó con una remisión de 33%, mientras que la
de Ecuador se resolvió con un impago del 40%. La crisis
argentina es de más calado, porque el Estado debe 133.000
millones de dólares, frente a los 30.000 de Rusia y los
5.700 de Ecuador.

De todas maneras, haciendo un análisis flexible
de la situación, independientemente al desenlace final de
la crisis Argentina, puede comprobarse, que las posiciones
bancarias europeas son muy similares, por ello posiblemente,
estas cambien especialmente con la plena instauración del
Euro y los respectivos movimientos no se descartan a medio
plazo.

A continuación se representa en una tabla la
capitalización bursátil de los distintos bancos
europeos, distinguiendo tres grupos: la Unión Europea,
banca inglesa y banca suiza.

TABLA. LOS GRANDES BANCOS
EUROPEOS

(CAPITALIZACIÓN
BURSÁTIL)

• 5. La banca española en
  Brasil

ECONOMÍA DE BRASIL

Durante el siglo XX, Brasil ha pasado de ser un
país particularmente agrícola, muy dependiente de
sus exportaciones de café, a tener una industria extensa y
diversificada. Sin embargo, iniciado el siglo XXI, el sector
primario en Brasil sigue teniendo una importancia fundamental,
gracias a que mantiene una importante riqueza de recursos
naturales, lo que le otorga una ventaja comparativa frente a
otras economías.

El proceso de industrialización en Brasil se
inicia hacia 1930, mediante una política basada en la
sustitución de importaciones y en la intervención
del Estado. Esta política tuvo como consecuencia un
rápido crecimiento de la economía pero, en el lado
negativo, una desigual concentración espacial de recursos
y población.

Tras una etapa de desarrollo acelerado, Brasil sufre dos
crisis importantes, en 1973 y en el trienio 1981-1983. En 1994, y
después de varios intentos, se pone en marcha, impulsado
por el entonces Ministro de Hacienda, Fernando Henrique Cardoso,
el Plan Real. Se trataba de una estrategia basada en
políticas de contención, importantes rebajas
arancelarias, y la creación de una nueva moneda, el Real,
que inicialmente cotizaba a la par con el dólar bajo un
régimen de tipo de cambio fijo. El Plan Real, si bien
permitió la disminución de las tasas de
inflación (de un, 2.500% en 1993 a un 2,48% en 1998), no
tuvo efectos significativos sobre el crecimiento. Es más,
el problema del desempleo siguió latente, y en cuanto a la
reducción de la pobreza y de las desigualdades sociales,
hubo diferentes opiniones.

En el año 2000, la economía
brasileña experimentó un crecimiento significativo,
recuperación motivada fundamentalmente por el dinamismo de
las exportaciones y el fuerte crecimiento en la oferta de
crédito. Igualmente, la demanda interna se aceleró,
gracias al empuje de la inversión y el consumo privado.
Ello permitió alcanzar unas tasas de crecimiento
superiores al 4%. La UE fue en el 2000 el primer socio comercial
de Brasil, representando el 25% de las ventas de este
país, por delante de los países del Mercosur, con
un 14%, y de Estados Unidos en particular. Ello se debió,
de manera esencial, a la ganancia de competitividad derivada de
la devaluación del año anterior (1999).

En cuanto a la política fiscal desarrollada
durante el 2000, se consiguió reducir el déficit
público de un 10% del PIB, registrado en 1999, a un 4,6%
en el

2000. Las dos explicaciones básicas de esta
reducción fueron el aumento del superávit primario
(hasta un 3,6% del PIB), y los menores pagos de intereses,
gracias a la disminución de tipos, del 19% a principios
del 2000 hasta un 15,75% a finales.

Respecto al año 2001, se produjeron una
sucesión de choques negativos, tanto en la oferta como en
la demanda agregada, que frustraron las expectativas favorables
de la economía producidas durante el año anterior.
Estos choques redujeron el ritmo de crecimiento, ampliaron el
desequilibrio de las cuentas públicas, contrajeron los
flujos de capitales externos y aumentaron la volatilidad en el
mercado de cambio. La tasa de variación del PIB fue de
apenas un 1,7%, frente al casi 4,5% alcanzado en el 2000. La
inflación se aceleró, superando la meta del 6%
fijada por el Banco Central. El déficit público se
incrementó de un 4,5% a un 8% en el 2001.

El financiamiento externo se contrajo, con una
caída del 34% en el ingreso neto de capitales
autónomos, y la dinámica de la inversión
extranjera directa en el país se redujo igualmente.
Observando la evolución económica del 2001, cabe
destacar el estallido a finales de abril de una grave crisis
energética, motivada por una fuerte sequía. Ello
afectó profundamente al país, dado que más
de un 90% de su oferta es de origen hidroeléctrico. La
referida crisis exigió la implantación, por el
Gobierno de Cardoso, de un plan de racionamiento de
energía de hasta un 20%.

Las consecuencias fueron especialmente graves para las
industrias intensivas en el uso de la electricidad, y más
aún aquellas situadas en las regiones sudeste y noreste
del país, donde la insuficiencia en los niveles de lluvia
fue mayor. En materia de transacciones económicas, el 2001
fue un año de problemas en el acceso al financiamiento
externo, dentro de un marco internacional deteriorado. Las
restricciones de acceso al crédito fueron
acompañadas de una reducción en las inversiones
extranjeras directas, las cuales sufrieron un importante
retroceso durante gran parte del año.

No obstante, Brasil fue durante el 2001 el tercer
país en desarrollo en recepción de IED, sólo
superado por China y México. En línea con la
tendencia iniciada a comienzos de la década de los
noventa, el sector servicios continuó siendo el principal
receptor.

El año 2002 significa para Brasil regresar a la
senda del crecimiento, presentado un desempeño
económico que le acerca a los valores observados durante
el 2000. La estabilidad de sus políticas monetaria y
fiscal ha llevado a un espectacular incremento de los impuestos
recaudados (un 20% más que en el 2001), y a una destacada
divergencia de su spread (o riesgo-país) con
relación a Argentina.

A pesar de todas estas incertidumbres, el déficit
en cuenta corriente se situaba en 27.000 millones de
dólares y presenta una paulatina disminución
durante el 2002, lo cual es positivo, pues rebaja las necesidades
de financiación, y al mismo tiempo contribuye a la
estabilización del tipo de cambio.

LA BANCA ESPAÑOLA EN BRASIL

En el año 2000 Brasil culminó con una
operación de dimensiones no conocidas en su sistema
financiero. En la subasta celebrada en noviembre de 2000, SCH
adquirió el 33% del capital social del Banco do Estado de
Sao Paulo (Banespa) pagando en efectivo de 3.990 millones de
dólares, obteniendo así el 60% de las acciones con
derecho a voto. El proceso que terminó con esta subasta
comenzó en mayo de 2000, con el anuncio de la
privatización y sufrió reiterados retrasos debido a
problemas de transparencia detectados por las autoridades
regulatorias y a acciones judiciales de los
sindicatos.

Mientras que SCH ganó la subasta con una oferta
muy agresiva, que triplicó la segunda opción y
superaba en cinco veces el valor contable de las acciones. Para
la ejecución de la operación, el banco
español contó con el apoyo financiero de su socio
estratégico, Royal Bank of Scotland, que suscribió
acciones del SCH por valor de 400 millones de dólares.
Este negocio, inicio de una estrategia más sólida
de penetración en el mercado brasileño por parte
del SCH, se perfeccionó en diciembre de 2000 con una
oferta pública de compra sobre la totalidad del capital de
Banespa en manos de accionistas minoritarios.

La positiva evolución de Banco Santander Brasil,
junto a la incorporación de los resultados de Meridional y
los de Banespa (2000), determinan que la cuenta de resultados del
país ofrezca incrementos del 45,4% en el margen de
explotación y del 239,8% en el beneficio neto atribuido,
que se sitúa en 240 millones de dólares.

Los objetivos a medio plazo de la entidad en Banespa
serán obtener un beneficio neto de 800 millones de
dólares en 2003, el crecimiento de los depósitos a
través de una gestión activa de productos
tradicionales y otros nuevos, junto con una mejora de la
eficiencia.

Durante esta primera etapa de expansión, cabe
señalar la operación de BBVA en Brasil, que
finalmente no dio los resultados esperados. Precisamente, este
país le distingue al BBVA del Santander en sus respectivas
apuestas en América Latina, como también en las
demás regiones.

Brasil por el momento, es una "experiencia pendiente de
retorno" desde que en agosto de 1998, el Grupo BBVA adquiere el
control del banco "Excel Económico" duplicando
sobradamente en tan solo seis meses su cuota en el mercado de los
depósitos bancarios del gigante latinoamericano,
resultando bastante espectacular el crecimiento de BBVA Brasil en
tres años.

• 6. La Banca Española en
  México

ECONOMÍA DE MÉXICO

México experimentó durante el siglo XX una
profunda internacionalización de su economía. En un
período muy breve ha pasado del viejo modelo de
sustitución de importaciones, caracterizado por una
política de carácter proteccionista y regulador, a
un modelo exportador de bienes manufacturados.

La economía mexicana sigue enfrentando viejos
problemas que continuarán siendo obstáculos que le
impiden un pleno desarrollo para enfrentar con éxito el
nuevo siglo. También y a pesar de estos problemas, la
economía mexicana sigue mostrando enormes potencialidades,
que se reflejan en los ciclos de recuperación de las
crisis y en los segmentos de la economía que han podido
internacionalizarse.

Los principales problemas que ha presentado esta
economía, ha sido la falta de estrategia para unir
regiones y sectores, poblaciones y mercados, y haber impulsado
tecnologías que respaldaran la evolución
industrial. Han tenido planes y programas económicos pero
no una visión de largo plazo que implicara un esfuerzo
sostenido y conjunto del Estado, el sector privado, y las
necesidades de la sociedad. El país presenta por supuesto
cambios importantes en su fisonomía en este fin de siglo,
el más sobresaliente ha sido su apertura a la
economía mundial. Sin embargo no se ha podido establecer
un proyecto industrial, tecnológico y social insertado
bajo esta nueva situación.

Las ventajas de la apertura en México han
recaído precisamente en los sectores más modernos,
que eran aquellos que tenían contacto con los mercados
internacionales antes de la internacionalización. La
ausencia de una política de exportaciones, ha impedido el
efecto modernizador en vastos sectores de la manufactura,
quedando la economía mexicana sujeta a los vaivenes de la
coyuntura.

El fruto más visible de la vocación
internacional mexicana lo reflejan los acuerdos alcanzados.
Participa en el Tratado de Libre Comercio con la Unión
Europea (TLCUEM), primer mercado comercial en el mundo.
Igualmente, tiene celebrados tratados de libre comercio con Chile
(desde 1992), con Canadá y Estados Unidos a través
del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN,
1994), más conocido con las siglas en inglés NAFTA
(North America Free Trade Agreement), con Colombia y
Venezuela (1994), Costa Rica (1994), Bolivia (1995), Nicaragua
(1997) e Israel (2000). México es miembro de la
Asociación Latinoamericana de Integración (ALADI),
mediante el que se otorgan preferencias arancelarias para ciertos
productos entre los países integrantes (Argentina,
Bolivia, Brasil, Colombia, Chile, Ecuador, México,
Paraguay, Uruguay y Venezuela). Y por último se menciona
el progreso dado a las negociaciones para la creación del
Área de Libre Comercio de las Américas (ALCA), y
que supondrá la constitución de la mayor zona de
libre comercio del mundo, con un mercado de casi ochocientos
millones de personas.

LA BANCA ESPAÑOLA EN
MÉXICO

México experimentó cambios de gran alcance
en sus sistema bancario durante el 2000, logrando las entidades
españolas participaciones importantes en la banca
mexicana. Esto fue también posible gracias a las profundas
transformaciones sufridas por este país, en particular,
los efectos de la crisis financiera de 1994 y los cambios
regulatorios que la siguieron fueron fundamentales para crear las
condiciones que posibilitaron esta penetración de la banca
extranjera.

Tras la crisis, los bancos mexicanos se encontraron con
que no podían recuperar gran parte de su cartera de
créditos y esto supuso un alza de las tasas de
interés. La gravedad de la situación obligó
a las autoridades a intervenir algunas entidades con problemas y
a introducir cambios regulatorios, con el objetivo de permitir la
capitalización del sector con participación
extranjera. En la primera etapa, a partir de 1995, las
operaciones se realizaban sobre bancos pequeños y medianos
muy descapitalizados. En esta fase, que se prolongó hasta
1998, entraron al mercado mexicano el BBV, Banco Santander y el
BCH.

El comienzo de una segunda etapa más profunda en
este proceso se inicia en enero de 1999, cuando se eliminan
definitivamente las restricciones que persistían para la
participación de capital extranjero en la banca. No
obstante, fue en el año 2000 cuando tanto BBVA como SCH,
consolidados tras sus respectivas fusiones, aumentaron
notablemente su presencia en la banca mexicana con importantes
operaciones. Un mes más tarde, en junio de 2000, se
concretó la segunda gran operación, cuando Bancomer
aceptó una propuesta del BBVA para fusionarse.

Cuando se produjo la fusión entre el Grupo
Financiero BBV Probursa y el Grupo Financiero Bancomer. Mediante
una aportación de 1.400 millones de dólares, BBVA
se hace con el 56,6% del total del Grupo, llamado Grupo
Financiero BBVA Bancomer, adquiriendo plenamente el control
operativo. Finalmente, y tras haber realizado sucesivas compras
de acciones desde 2001 a 2003 por importe de 868 millones de
dólares, en 2004 el Grupo BBVA se ofreció para
adquirir las acciones del Grupo Financiero BBVA Bancomer, que no
eran de su propiedad, por un total de 3.300 millones de euros.
Actualmente, es líder de la banca mexicana, crédito
hipotecario (32,6%), consumo (22,2%) y en seguros (34,5%) y
cuenta con la mayor red de oficinas.

El aumento en la participación del Santander
Central Hispano en el banco mexicano Bital hasta el 30%
está lejos de ser un movimiento peligroso para el BBVA
Bancomer como líder bancario del país. Por el
contrario, precisamente la compra del 15% que ha realizado el SCH
por 85 millones de dólares tiene una consideración
positiva, ya que supone la consolidación de Bital pues
realmente hacía falta capitalizarlo, y esto es bueno para
México y bueno para el sistema bancario.

En el 2001 Santander obtuvo en México un
beneficio de 583,4 millones de euros, de los que 360,7
correspondieron a Serfin y 222,7 a Santander Mexicano. El grupo
ha especializado sus filiales: Serfin se dedica sobre todo a
banca minorista y Santander Mexicano a banca universal, aunque se
han integrado áreas como banca corporativa,
tesorería, renta variable, gestión de fondos y
seguros.

Entonces, las instituciones nacionales, medianas y
pequeñas, que no establezcan alianzas entre ellas o con
bancos trasnacionales seguramente tenderán a ser
absorbidas y habría que ver, además, el papel de
los estadounidenses, cuya presencia, con excepción de la
reciente incorporación del histórico Citibank, es
aún reducida, teniendo en cuenta su proximidad
geográfica y los estrechos vínculos entre las dos
economías generados por el Tratado de Libre
Comercio.

Finalmente, habría que señalar que las
autoridades invirtieron casi 100.000 millones de dólares
para limpiar el sector bancario durante la segunda mitad de los
noventa (la mayor crisis bancaria latinoamericana del siglo XX),
logrando el equilibrio financiero. Realizadas las
privatizaciones, el sector se enfrenta al mercado para demostrar
que es capaz de servir a las necesidades de financiamiento de los
sectores productivos del país, expandiendo los
volúmenes de crédito, y reduciendo las tasas de
interés a niveles más cercanos al coste de
captación de los mismos.

• 7. Citibank en México. Retorno de un
  líder

Citibank, es un banco internacional de origen
estadounidense propiedad del grupo Citigroup. Fue fundado en 1812
con el nombre original de City Bank of New
York.

Citibank tiene operaciones en más de 100
países y territorios de todo el mundo. Más de la
mitad de sus 1.400 oficinas se encuentran en los Estados Unidos,
principalmente en las ciudades de Nueva York, Chicago, Miami y
Washington D.C y áreas metropolitanas, así como en
California.

Transcurridos los años, Citibank consiguió
una gran presencia y liderazgo regional. Fueron los años
ochenta del pasado siglo los que le afectaron claramente, como
consecuencia de la «crisis» de la deuda externa,
debido a su gran exposición como primera
institución prestamista privada del continente.

Iniciado el nuevo siglo, Citibank decide volver a los
mercados latinoamericanos, y lo hace precisamente en el mes de
mayo de 2001, cuando la mayor firma mundial de servicios
financieros, City Group, decide adquirir el segundo banco
mexicano, Banamex-Accival (Banacci), desembolsando la importante
cantidad de 12.360 millones de dólares, cifra record hasta
ese momento. De esta manera se produjo el retorno de un
líder histórico en la región y en
México: Citibank.

Dejando atrás a BBVA Bancomer, el gigante
estadounidense City Group se ha convertido en el primer grupo
financiero del país, con la siguiente estrategia en
América Latina: compró el 100% de Banamex, junto
con el 52% de Banamex- Aegón, adquirió el 100% de
la casa de Bolsa Acciones y Valores de México y el 100% de
California Commerce Bank.

Esta ofensiva de City Group no es fruto de la
casualidad, sino que ha venido favorecida por la política
emprendida desde la Administración Bush, la cual, ha
puesto su punto de mira en América Latina. Y Estados
Unidos buscaba conseguir una zona de libre comercio en los
principales mercados del continente con la instauración
del ALCA, para así recuperar las posiciones e influencias
perdidas en América Latina.

• 8. Financiación
  empresarial de la banca extranjera en América
  Latina

A principios de la década pasada, las
pequeñas y medianas empresas, recibían un papel
central como creadoras de empleo, fomento de las exportaciones y
estabilizadoras sociales. Para ello, en creciente medida, se
pusieron a su disposición fórmulas variadas
privadas y públicas, así como grandes desembolsos
de las instituciones multilaterales para el desarrollo: BM, BID y
CAF para atender sus demandas crecientes de financiación,
punto este identificado como esencial para que estas empresas se
desarrollen, crezcan y compitan.

La gestión bancaria es dura y exige que la
política de concesión de créditos siga unos
criterios adecuados de valoración de riesgos. Estos
criterios han de ser aplicables siempre con independencia de la
nacionalidad del capital del banco y del país en el que
opere. Cuando una delicada situación macroeconómica
conlleva un deterioro de la solvencia de las familias y de las
empresas, la tarea de un buen gestor es restringir la oferta de
crédito, exigiendo las garantías
adecuadas.

En los sistemas bancarios latinoamericanos existen
deficiencias que dificultan el desarrollo de los procesos de
financiación necesarios para promover el crecimiento
económico sostenido. Sin embargo, compartimos la idea de
que este tipo de decisiones no deben estar condicionadas por la
nacionalidad de las entidades que operan en el mercado, sino que
más bien siempre se debe actuar con una eficiente y recta
administración de los depósitos y ahorros que les
son confiados

• 9. Una Visión Global: SCH y BBVA en
  América Latina

A continuación se presentaran separada y
detalladamente los planes y actuaciones, en cuanto a
líneas de negocio, tamaño y estrategias de las
entidades al aceptar la importancia de esta área
geográfica.

SANTANDER CENTRAL HISPANO (SCH)

Banco Santander, desde la década de los
cincuenta, toma el primer paso para su proceso de
expansión internacional, principalmente en América
Latina, cuando en 1951 inaugura sus oficinas de
representación de La Habana y México. En Argentina,
durante 1963, fundó su primer banco en el extranjero.
Durante la década de los setenta, el Santander
continuó su expansión internacional instalando
sucursales en diversos países de Europa y América
Latina especialmente.

En los países más relevantes de
América Latina SCH invirtió en el año 2000
14.280 millones de dólares, donde estas inversiones
permitieron avanzar en todas las metas establecidas en el
Proyecto América.

Además de las compras ya mencionadas en los
países Brasil y México, en otros países como
Venezuela hubo una compra importante del 93% del Banco Caracas,
alcanzando la posición de primer grupo financiero de dicho
país. En Argentina tras la fusión con el Banco
Río de la Plata y el Banco Tornquist, se lanzó con
éxito una OPA sobre la entidad resultante, y esta
operación permitió alcanzar el 79,8% llegando a ser
el segundo banco privado del país.

SHC también adquirió diferentes gestoras
de fondos de pensiones y fondos de inversión en distintos
países, tales como: Colmena y Davivir (Colombia),
Unión (Perú), Previnter (Argentina) y el negocio de
Merrill Lynch en Puerto Rico. Consolidando a SCH como la primera
franquicia de servicios financieros de América
Latina.

Se lograron importantes avances gracias a la mejora en
la rentabilidad, el avance en la eficiencia y el aumento de cuota
de mercado, estas son estrategias de dicha entidad que fueron
concretadas en el Proyecto América, algunos logros
fueron:

• 1) La rentabilidad sobre recursos propios se ha
  situado en un 20%, un avance de 3,9 puntos sobre la alcanzada
  al finalizar 1999 y de 6,2 considerando los dos años
  en vigencia del Proyecto América.

• 2) La eficiencia mejora 21 puntos
  básicos a lo largo de 2000, situándose en
  56,11% al finalizar el año. Considerando los dos
  años del Proyecto, la mejora ha sido de 830 puntos
  básicos. Tras el ejercicio 2001, y pese a las
  dificultades en distintas economías iberoamericanas,
  el ratio de eficiencia se ha situado en el 53,48%, 213 puntos
  básicos mejor que los del año 2000.

• 3) Por último, la cuota ponderada en
  negocios con clientes se ha incrementado en 200 puntos
  básicos (270 si se consideran los dos años del
  Proyecto América) hasta situarse en el entorno del
  10%.

SCH cuenta con 21 millones de clientes y con una red de
4.638 oficinas en los catorce países de América
Latina. A continuación, se ofrecen las
características más destacadas de cada uno de los
países donde tiene presencia:

ARGENTINA

El crecimiento del margen de explotación en el
año 2000 fue de más de 62,5%, alcanzando un
beneficio neto atribuido de 215,2 millones de euros, 2,6 veces el
obtenido en 1999. Como respuesta a la crisis en este país
en el año 2001, se formó un fondo de 1.287 millones
de euros, de los cuales 1.187 buscaron cubrir el valor total de
la inversión, según libros, en Barco Río,
una vez cargado contra reservas el impacto de la
devaluación del peso frente al dólar por 398
millones de euros.

CHILE

Banco Santiago y Banco Santander Chile, son los dos
bancos con mayor importancia en la gestión del
país.

Donde el Banco Santander Chile, es el mayor y más
variado grupo financiero del país, y consiguió
incrementar su utilidad neta en un 39,2% hasta alcanzar 189,5
millones de euros, con un ROE del 19% y una eficiencia del 46,5%.
Por otra parte, el Banco Santiago elevó su utilidad neta
hasta los 81,5 millones de euros, mientras su eficiencia
operativa es de un 47,6 % y el ROE un 22,2%.

Las cuotas y créditos de ambas entidades para el
año 2001 lograron mantener valores muy semejantes a los
del año anterior, mientras que los ratios de eficiencia
mejoraron para ambas instituciones. Así como
también evolucionó positivamente el beneficio neto
atribuido de ambas instituciones, alcanzando un total de 290,2
millones de euros, frente a los 271 millones en el
2000.

En el año 2002 se fusionan las dos entidades,
Banco Santiago y Banco Santander Chile, operación que
respondió a una estrategia de simplificación y
abaratamiento de procesos operativos, lo que permitió que
el banco español se asegurara en el primer puesto en el
sistema bancario del país.

PERÚ

El Grupo Santander de Perú ocupó la cuarta
posición en el sistema financiero peruano, debido a las
fuertes provisiones que se llevaron a cabo en el año 2000,
y ésta arrastró a una pérdida en el
resultado neto. A lo largo del año 2000, SCH llevó
a cabo unas estrategias en la adecuación de las
circunstancias del entorno la cuales consistieron en reducir la
cartera crediticia, desarrollar un modelo comercial más
enfocado hacia la rentabilización de la clientela y
redimensionar las estructuras para compensar, vía costes y
la reducción de ingresos. Gracias a estas estrategias,
para el año 2001, el Grupo obtuvo un beneficio neto de 6,5
millones de euros.

VENEZUELA

Banco de Venezuela obtuvo un beneficio neto atribuido de
115,1 millones de euros en el 2000, un 1,5% más que en
1999. Durante el ejercicio 2001 continuó la
evolución favorable del Grupo en Venezuela, pese a la
continuación de los efectos del estrechamiento en los
márgenes dentro del sistema financiero de este
país. Gracias a la gestión integrada de los dos
bancos (Banco de Venezuela y Banco Caracas), con la consiguiente
asociación y ahorro en costes, el beneficio neto atribuido
conjunto de los dos bancos en el 2001 ha sido de 136,1 millones
de euros.

SCH desarrolló una doble estrategia en la zona:
por un lado, los fondos de pensiones, como instrumento
canalizador del ahorro del mercado masivo, donde llevó a
cabo un importante esfuerzo inversor y buscó como
prioridad mejorar la eficiencia del mismo. Y, por otro lado, los
fondos de inversión para segmentos más
específicos de la clientela, consiguiendo un aumento por
el desarrollo de las gestoras existentes y por la
incorporación de las nuevas.

A pesar de que el mercado bancario español y
europeo ofrece pocas oportunidades de crecimiento, el SCH
apostó fuertemente por todas las oportunidades bancarias
existentes en Latinoamérica.

El banco español se encuentra posicionado en los
sistemas financieros de doce países latinoamericanos
(México, Perú, Brasil, Bolivia, Chile, Argentina,
Colombia, Panamá, Puerto Rico, Venezuela, Paraguay y
Uruguay). No sólo es el primer grupo financiero en
España, sino también en América Latina,
donde sus inversiones totales superan los cien mil millones de
dólares en activos. Donde Brasil es el país
latinoamericano que más contribuye al beneficio global del
SCH en dicho continente.

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA (BBVA)

El Grupo BBVA está presente en catorce
países latinoamericanos tales como: Argentina, Bolivia,
Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, El Salvador, México,
Panamá, Paraguay, Perú, Puerto Rico, Uruguay y
Venezuela y la inversión global del Grupo en estos
países totaliza, a fecha de 2001, 9.500 millones de
dólares.

El banco inició su camino en la región en
el año 1995, gracias a los procesos de
desregulación y privatización llevados a cabo por
entonces en muchas economías. Los flujos de
inversión se intensificaron en el período
1995-1998, para consolidarse en los comienzos del nuevo siglo
XXI, a través de políticas de gestión de
costes, aprovechamiento de asociaciones y mejora de los ratios de
eficiencia.

La expansión latinoamericana llevó a BBVA
a situarse sólidamente en la región, con una cuota
de mercado bancario del 11,7% para el año 2000, y un
liderazgo en el negocio de pensiones, con una cuota, para el
período mencionado, cercana al 30%, por encima de otros
bancos.

Finalizando el año 2001 el Grupo BBVA gestiona
una base de 23 millones de clientes, operando a través de
una red de más de 4.000 oficinas y 64.835 empleados. El
trabajo de este Grupo no se centra solo en el negocio bancario
tradicional, sino que también va orientado a la
gestión de pensiones.

TABLA. PENSIONES EN
LATINOAMÉRICA

Fuente: BBVA 2000.

Los incrementos colocaron a BBVA con una cuota de
mercado cercana al 10%, situándose como segundo grupo
bancario de la zona. Las ganancias de cuota fueron generalizadas
en todos los mercados y representaron una media de 73 puntos
básicos (casi 200 puntos básicos si se excluye
Brasil), lo que mostró de la eficaz actividad bancaria de
BBVA América.

BBVA cuenta con 23 millones de clientes en los catorce
países, con una red de 4.738 oficinas. A
continuación se incorporan los datos más destacados
y su evolución en los principales países de la
región:

ARGENTINA

En este país el Grupo BBVA controla el Banco
Francés en un 68%, segundo mayor banco del país en
el año 2001, así como el Grupo Consolidar en el
mercado previsional, ocupando una posición de liderazgo en
dicho sector desde finales de la década de los
noventa.

La División del Grupo en Argentina ha apoyado en
todo momento el desempeño de las autoridades, dada la
necesidad que todo grupo financiero tiene de instituciones
sólidas como puente para la aplicación de sus
estrategias.

A pesar de la agitada década de los noventa,
cubierta de reformas estructurales en Argentina, y con unos
años finales de ruina económica, el Grupo BBVA
obtuvo logros como bases extensas de clientes, ventajas
competitivas y negocios diversificados, lo que permitió
afrontar de mejor manera esta situación que fue el
resultado de una crisis no exclusivamente económica, sino
también política, social, e incluso
cultural.

BRASIL

En Brasil el banco español tiene su presencia a
través del BBV Brasil, resultado de la adquisición
del control del Banco Excel Económico desde agosto de
1998. BBV Brasil experimentó un fuerte crecimiento en su
volumen de negocio a finales de la década de los noventa,
mediante acertadas políticas de captación de
recursos de clientes, igualmente cabe mencionar el vigoroso
aumento en su número de oficinas.

Tanto el crecimiento de los clientes como el de los
márgenes de rentabilidad han sido rasgos distintivos para
los dos bancos españoles en el primer año del nuevo
milenio, con la clara excepción de Argentina. Brasil es,
junto a Argentina y México, una de las principales
economías de América Latina, Por otra parte, el
Banco de Brasil es la institución financiera de mayor
tamaño de América Latina, sin embargo, su
participación en el sistema financiero del país
durante el 2001 sólo alcanzó solo el
15%.

CHILE

BBVA Banco BHIF es el banco a través del cual el
Grupo BBVA opera en el país chileno. La crisis
económica latinoamericana, con su epicentro en Argentina,
afectó el desempeño de la economía chilena
durante finales de los noventa.

No obstante, BBVA Banco BHIF demostró una
preferencia de rendimiento creciente durante esta década y
a finales de la misma cabe mencionar el debate sobre la necesidad
de autorizar el pago de intereses en cuenta corriente, a
través de su producto estrella. Lo cual significa el nivel
de compromiso del Grupo con la liberalización y el aumento
de la competencia en aquellos mercados donde opera.

COLOMBIA

La economía colombiana está enlazada con
los Estados Unidos, puesto que éste es su principal socio
comercial, centrándose en las exportaciones de café
y petróleo, y de productos como cuero, maderas o llantas
hacia otros mercados andinos.

En este país BBVA opera bajo la
denominación de BBVA Banco Ganadero, institución de
la que posee una destacadísima participación a
finales del 2000, lo que demuestra una estrategia de
internacionalización basada en el poder de la marca
nacional.

Dentro de las actividades de BBVA Banco Ganadero se
destaca el mercado de seguros como el más rentable y
ocupando una posición de liderazgo, permitiendo que la
posición del Grupo español en el país mejore
notoriamente durante el 2001.

MÉXICO

En este país el Grupo BBVA se encuentra a
través de BBVA Bancomer, siendo un mercado expansivo y
rentable, que le suministra una gran parte de los beneficios de
la región. BBVA Bancomer cooperó al resultado del
Grupo con un beneficio atribuido de casi 60 millones de euros en
el 2001, ubicándose en el segundo banco más
importante de la región, después del anteriormente
mencionado Banco do Brasil.

Éste cuenta con más de nueve millones de
clientes (2001), y lidera los seguros provisionales y de
pensiones. Una de las razones de este éxito radica en los
paralelismos bancarios entre los mercados español y
mexicano. El país representa para BBVA la mitad de toda la
inversión del Grupo en América Latina.

• 10. Las perspectivas:
  SCH-BBVA

SCH y BBVA, las dos instituciones financieras más
importantes de España, han competido fuertemente estos dos
años por activos bancarios en Brasil y México,
cuyas industrias y empresas experimentan procesos muy fluidos de
cambio.

Sin embargo, en lo que respecta a las perspectivas
más inmediatas, hay que destacar que SCH y BBVA han
reducido sus inversiones en la zona durante el ejercicio 2001 y
han decidido tomarse un respiro tras las billonarias sumas
destinadas en los últimos ejercicios.

Se puede decir en términos generales, que tras la
compra por parte del SCH del tercer banco mexicano Serfin, junto
a la adquisición del tercer banco público
brasileño. Banespa, y la realizada por BBVA al adquirir el
mexicano Bancomer, que al fusionarlo con Probursa, se ha situado
como segundo grupo financiero de México; que esta primera
etapa de la expansión internacional de las grandes
entidades financieras españolas en la región ha
terminado por el momento.

Respecto a la situación de los dos grandes bancos
en Argentina siguen confiando en los sucesivos anuncios de los
Gobiernos de este país, respecto a un plan
económico definitivo viable para decidir su
futuro.

En México, igualmente Serfin se comportó
muy positivamente, logrando alcanzar el objetivo de 583 millones
de dólares, cifra superior en un 27% de los previstos.
Igualmente en este caso el margen de gastos sobre los beneficios
también cayó hasta situarse en el 48.5%. En el
conjunto de la región, este ratio se sitúa cerca
del 49.5%, 11.9 puntos porcentuales menos que en 1998.

• 11. SCH-BBVA. Mantienen sus
  Ranting

La agencia de calificación Standard&Poors
(SPP), considera que la inconsistencia en el crecimiento de la
economía mundial, unido a mayores de morosidad en general,
provocarán un mayor endeudamiento de las empresas durante
el 2002, pues necesitarán contar con una
financiación más agresiva. Este hecho podría
provocar una revisión a la baja de los rating de los
bancos.

Durante el 2001, las entidades bancarias se sirvieron de
la deuda para financiarse, lo que ocasionó una
reducción de la calificación crediticia de 39
instituciones, frente a una revisión al alza de 25 bancos
sobre un total de 498 ranting a bancos. No obstante, S & P
considera que el sector bancario no tendrá movimientos
dramáticos en sus calificaciones crediticias, ya que la
volatilidad actual está compensada con la mejora de la
eficiencia bancaria.

La firma destaca que las dos principales entidades
españolas, SCH y BBVA, registrarán significativas
pérdidas en sus filiales argentinas, aunque sus
provisiones las cubren totalmente (2002).

• III. LA EMPRESA ESPAÑOLA
  EN AMÉRICA LATINA

• 1. REPSOL YPF

Esta importante empresa Repsol fue creada en el
año 1986 con un único accionista llamado INH la
cual existía hace 5 años y abarcaba el sector de
los combustibles. El proceso de privatización de Repsol
comenzó en 1989 y culmino en 1997. Luego en el año
1998 esta empresa dio un gran paso al convertirse en una
multinacional al adquirir la compañía Argentina y
PF, el proceso se concreta exitosamente en el 2000 bajo el nombre
de Repsol YPF.

El proceso de internacionalización de Repsol se
debe a la desregulación en el mercado español de
combustibles. Desde el año 1996 con la adquisición
de Astro en Argentina, una clara vocación inversora hacia
el continente latinoamericano. Entre las razones de esta nueva
orientación son diversas tales como: la experiencia
positiva previa de otras empresas españolas en la
región.

En el siguiente grafico se observa el
número de estaciones de servicio (EE.SS.) de REPSOL YPF
durante el año 2000, y en donde llama la atención
que una tercera parte de las mismas radican en Argentina,
país donde REPSOL llevó a cabo una acertada
integración con YPF, compañía petrolera
pública hasta el año 1999.

Se observa que el primer paso en la
internacionalización de REPSOL YPF consiste en la
integración de las empresas adquiridas, así como en
la asociación con socios locales e internacionales, con el
objetivo de minimizar la exposición al riesgo.

GRÁFICO. EXPLORACION Y
PRODUCCION,

LOCALIZACION GEOGRAFICA DE LOS
ACTIVOS

REPSOL YPF es, a 31 de diciembre de 2001, la primera
compañía privada en producción de
petróleo y gas en Latinoamérica. Analizando la
región en cifras, y comparándola con los totales de
la empresa, para un mejor análisis de la expansión
latinoamericana, nos encontramos que las inversiones el
continente en los años 2001 y 2000 fueron de 2.584 y 3.713
millones de euros respectivamente.

GRAFICO. NUMERO DE EE.SS DE REPSOL YPF
POR PAISES

Analizando la situación
latinoamericana Repsol y PF país por país deducimos
que en esta empresa se centra casi exclusivamente en argentina.
Al igual que en Bolivia, la compañía cuenta con una
posición de liderazgo en las reservas de gas natural para
el nuevo milenio en Argentina.

• 2. TELEFÓNICA

La Opas de Telefónica, SA en América
Latina, lanzadas el 12 de Enero de 2000 y concluidas a lo largo
del mes de Julio, junto con la compra del socio Argentino CEI,
permitieron aumentar significativamente las participaciones en
las principales operadores: Telefónica de Argentina,
tálese de Brasil y CTC en Chile mediante una
operación llamada Verónica, abría el proceso
de articulación del grupo por líneas de negocios de
ámbito global al permitir la reordenación de los
activos por negocios en vez de por países. Dicha
operación la convirtió en el mayor inversor de la
región latinoamericana con vocación de permanencia
a largo plazo y líder indiscutible de la telefonía
fija.

GRAFICO. INVERSION FINANCIERA DE
TELEFONICA EN

LATINOAMERICA POR PAIS

BRASIL

Telesp, operadora de telefonía en el estado de
São Paulo, cerró el año 2000 con un total de
10,596 millones de líneas en servicio, lo que supone un
incremento del 28% con respecto al cierre de 1999. El ritmo
mensual se situó en 215.000 altas/mes, reduciéndose
un 53% la lista de espera. La red alcanzó una
digitalización del 94% y una productividad total de 790
líneas por empleado, constituyéndose como una de
las operadoras más eficientes del mundo. Destaca el
agresivo plan de instalación de ADSL en São Paulo,
con un número de líneas ADSL previstas cercano a
los países europeos como España o Gran
Bretaña.

ARGENTINA

Telefónica Argentina (TASA) cerró el 2000
con una base de servicio de 4,327 millones de líneas, lo
que supuso un crecimiento del 7.1%, con un importante aumento del
tráfico local por línea gracias al desarrollo de
Internet.

Las cuotas de mercado de TASA de telefonía local,
larga distancia nacional y larga distancia internacional
ascendían en el 2000 al 52%, 41%, 47%, telecomunicaciones
en el país.

En noviembre 2000 se produjo la liberalización
total del mercado con reducción del 50% de los precios de
interconexión y la introducción del discado directo
para la competencia en larga distancia, si bien este
último no se hará efectivo hasta finales de 2001.
En el ejercicio 2000, TASA incrementó la productividad un
12%.

CHILE

Telefónica CTC Chile ha conseguido cerrar el
año 2001 con unos resultados muy positivos. El decreto
tarifario de 1999 había provocado cuantiosas
pérdidas. Sin embargo, durante el 2000, gracias a unas
drásticas medidas de control de gastos, unida a una
agresiva campaña de publicidad para recuperar cuota de
mercado a larga distancia, dando como resultado una ganancia de
2,3 puntos porcentuales, han permitido una vuelta a los
beneficios. Se ha incrementado la productividad de la empresa y
CTC Chile ha contribuido al EBITDA con 601 millones de
euros.

PERÚ

Telefónica Perú cerró el ejercicio
con más de 1.7 millones de líneas gracias, a la
comercialización de innovadores productos prepago
adaptados al mercado peruano, fundamentalmente dirigidos a capas
de población de renta baja. El grado de
digitalización alcanzó el 96% y el de vacantes se
redujo en 2 puntos. La apertura del mercado en noviembre de 1999
no ha tenido un impacto significativo en pérdida de cuota
de mercado de larga distancia nacional, que se mantiene en torno
al 96%.

Durante junio del 2001 se aprobó el nuevo Decreto
Tarifario, con una reducción de los precios de
interconexión del 42%. Para el 2002 se han presupuestado
280 millones de euros (250 millones de dólares) para
inversiones. El 18% de estos recursos se utilizarán para
la ampliación de Telefónica Móvil de
Perú, del sector de la telefonía
celular.

PUERTO RICO

TLD, operadora de larga distancia de Puerto Rico,
llevó a cabo a lo largo del 2000 una
reestructuración, que se materializó en una
reducción del 21% de la plantilla. En el 2001, TLD
entró en beneficios, cerrando dicho ejercicio con 13
millones de euros de EBITDA, lo que supone un crecimiento del
269%.

Los objetivos globales de Telefónica
Latinoamericana para el 2002 giran entorno a consolidar Brasil
como base del crecimiento de futuro para Telefónica
Latinoamericana. Un paso hacia ello ha sido el adelanto del
cumplimiento de las metas de Telesp de diciembre de 2003 a
diciembre 2001.

GRAFICO. TELEFONICA. LINEAS DE NEGOCIO
BASICAS

EN LATINOAMERICA

Como puede observarse en el grafico el grupo cuenta con
una posición de liderazgo en la región en el
mercado de telefonía fija, cabe destacar que el mercado de
telecomunicaciones ofrece muy buenas perspectivas.

GRAFICO. LINEAS TOTALES EN
LATINOAMERICA POR

OPERADOR (Millones de
Líneas)

El grupo telefónica que es una de
las más grandes aperadoras europeas sufría una
rebaja en la calificación de sus deuda a largo plazo por
parte de la agencia Estándares E Poor"s.

• 3. UNIÓN
  FENOSA

Para Unión Fenosa el crecimiento Internacional es
un punto central especialmente en el mercado latinoamericano; con
este objetivo se está desarrollando la constitución
de Unión Eléctrica Latinoamericana.

Unión Fenosa ha consolidado su posición en
el exterior y ha logrado desplegar en Latinoamérica un
volumen de negocio que ya ha alcanzado un nivel igual o superior
al que tiene España. Todo un reto a los efectos
organizativos, financieros y en definitiva de eficiencia. El
total invertido por la eléctrica española en
Latinoamérica a 31 de diciembre de 2001 es de 2046
millones de euros, cifra que sólo incluye el
equity y préstamos a las
compañías.

MÉXICO

La generación de energía eléctrica
en México es insuficiente para atender el aumento de
demanda que se está produciendo en ese país. El
gobierno Mexicano a través de la Comisión Federal
de Electricidad (CFE) ha llevado a cabo diversos proyectos para
resolver este problema, entre los que destaca la
licitación de nuevas centrales de ciclo combinado, tres de
las cuales han sido adquiridas a Unión Fenosa.

REPUBLICA DOMINICANA

Unión Fenosa es propietaria del 50%
del capital y responsable de la gestión de las Empresas
distribuidoras Edenorte y Edesur.

COLOMBIA

Para Diciembre del año 2000
Unión Fenosa se adjudico en un concurso internacional el
64.2% de la Empresa de Energía del Pacifico (EPSA)-EPSA
opera en el Sudoeste de Colombia cerca de Costa del Pacifico,
posee también dos centrales térmicas y nueve
centrales hidroeléctricas.

NICARAGUA

En septiembre de 2000 finalizó el proceso de
privatización distribuidoras de Disnorte y Dissur que
fueron adjudicadas a Unión Fenosa que en Octubre
tomó el control de estas empresas. El mercado
eléctrico privado de Nicaragua es de reciente
creación y tiene perspectivas de crecimiento.

GUATEMALA

Unión Fenosa firmó en mayo de 1999 el
contrato para la adquisición de un80% del capital de las
compañías de distribución, Distribuidora de
Occidente y Distribuidora de Oriente, dicha participación
se ha ampliado en 2000 hasta el 85%.

PANAMÁ

Unión Fenosa adquirió en 1998, el 50% de
dos compañías distribuidoras de Panamá:
Distribuidora Eléctrica de Metro Oeste y Distribuidora
Eléctrica Chiriquí. Con estas empresas,
Unión Fenosa conseguía la distribución del
70% de suministros del País.

URUGUAY

Este País es un gran referente para la
expansión llevada a cabo en la región. A principios
de los 90 Unión Fenosa comenzó sus actividades en
América Latina por medio de su Empresa Consultora
Acción y Consultora Externa centrando sus operaciones en
la Empresa Eléctrica Publica Uruguaya Usinas y
teléfonos del Estado.

BOLIVIA

Unión Fenosa participa en el 68,69% de la Empresa
transportadora de electricidad de Bolivia, opera la red troncal
de transporte de electricidad del País. TDE cuenta en la
actualidad con 2000km de líneas y 19 subinstalaciones de
transformación y es la primera compañía del
sector eléctrico en Latinoamérica en obtener la
certificación de su sistema de calidad.

• 4. IBERDROLA

Esta empresa al acometer su proceso de
internacionalización, persigue el crecimiento en nuevos
mercados que le proporcionan un desarrollo sostenible a medio
plazo en ingresos y beneficios.

Durante el periodo 1997-2001, la pieza clave creada por
el grupo para su internacionalización, fue la
creación de la empresa Iberdrola energía por medio
de la cual se llevaron a cabo la mayor parte de las actividades
trasnacionales. Descripción de Iberdrola en la
Región:

BRASIL

Esta compañía comenzó sus
operaciones en el 1997 asociándose con banco de Brasil y
PREVI para así formar el holding Guaranaina de cara a las
privatizaciones que estaban teniendo lugar. Luego Iberdrola
considero necesario integrarse verticalmente minimizando
así el riesgo regulatorio.

MÉXICO

Para entrar en México Iberdrola se basó en
las condiciones del país, tanto en situación
geográfica así como sus condiciones
macroeconómicas, su bajo riego político y social y
su pertenencia a la alianza de libre mercado NAFTA junto a EEUU y
Canadá. En México la demanda eléctrica
está en crecimiento y la capacidad actual no cubre las
necesidades esperadas.

• 5. Otras empresas
  Españolas en América Latina

• A. CAMPOFRÍO

Es la marca líder del mercado cárnico en
el sector español, fundada en Burgos en 1952. Inicio su
proceso de fuerte implicación internacional en los 90 con
la implementación de una planta en Moscú lo cual le
ha llevado a contar con participaciones en Sociedades radicadas
en EEUU, Argentina, Filipinas, Portugal, entre otras.

• B. GRUPO
  DRAGADOS