Fundamentos de la contabilidad financiera (página 2)

El análisis horizontal debe ser complementado con
el análisis vertical y los distintos Indicadores
financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una
conclusión acercada a la realidad financiera de la
empresa, y así poder tomar decisiones mas acertadas para
responder a esa realidad. En este documento sólo se hizo
el ejemplo con el Balance general. Para hacer el análisis
a un Estado de resultados se sigue el mismo procedimiento y los
mismos principios, por lo que no debería presentar
problema alguno.

Diferencia Entre Análisis Horizontal Y
Análisis Vertical

Con el análisis horizontal se busca determinar la
variación que un rubro ha sufrido en un periodo respecto
de otro. Esto es importante para determinar cuando se ha crecido
o disminuido en un periodo de tiempo determinado. En
análisis vertical lo que se hace principalmente, es
determinar que tanto participa un rubro dentro de un total
global. Indicador que nos permite determinar igualmente que tanto
ha crecido o disminuido la participación de ese rubro en
el total global.

En el análisis horizontal, por ejemplo,
supongamos que en el año 2008 se tenían unos
activos fijos de $100 y en el año 2009 esos activos
llegaron a $120. Sin necesidad de hacer ninguna operación
aritmética compleja, podemos determinar que los activos
fijos tuvieron un incremento del 20% en el 2009 con respecto al
2008.

Ahora, en el análisis vertical supongamos que los
activos fijos durante el 2008 representaban el 50% del total de
activos, y que en el 2009 los activos fijos representaron el 40%.
Vemos aquí que la participación de los activos
fijos dentro del total de activos disminuyó en un valor
sustancial, lo cual puede ser explicado por un incremento de
activos no fijos o incluso la disminución de del activo
fijo.

Una cosa es decir que el 2009 las ganancias se
incrementaron un 10% respecto al 2008 [análisis
horizontal] y otra es decir que en el 2009 las ganancias
representaron el 5% de las ventas totales, cuando en el 2008
representaron el 6% [análisis vertical]. En este
último caso, el total es el 100% de las ventas, y las
ganancias representan una porción de esas ventas,
porción a la que se le puede medir su variación en
el análisis vertical.

Como se observa, los dos análisis son distintos y
a la vez complementarios, por lo que necesariamente se debe
recurrir a los dos métodos para hacer un análisis
más completo. En algunos casos, el análisis
horizontal nos puede indicar que la empresa ha mejorado, pero a
su vez el análisis vertical nos puede decir exactamente lo
contrario, como en el ejemplo expuesto dos párrafos
arriba, donde a pesar de que la empresa incrementa sus utilidades
en un 10%, la rentabilidad se ve disminuida puesto que del total
de ingresos, sólo un 5% es utilidad, cuando un año
antes era del 6%.

A diferencia del análisis vertical que es
estático porque analiza y compara datos de un solo
periodo, este procedimiento es dinámico porque relaciona
los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones
de un periodo a otro. Muestra también las variaciones en
cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite
observar ampliamente los cambios presentados para su estudio,
interpretación y toma de decisiones.

.

Los principales entornos en cuanto a la
evaluación financiera de la empresa son:

La rentabilidad

El endeudamiento

La solvencia

La rotación

La liquidez inmediata

La capacidad productiva Sus técnicas de
interpretación son 2:

El análisis y la comparación.

Uso de razones financieras

El análisis de razones evalúa el
rendimiento de la empresa mediante métodos de
cálculo e interpretación de razones financieras. La
información básica para el análisis de
razones se obtiene del estado de resultados y del balance general
de la empresa.

El análisis de razones de los estados financieros
de una empresa es importante para sus accionistas, sus acreedores
y para la propia gerencia.

Tipos de comparaciones de razones

El análisis de razones no es sólo la
aplicación de una fórmula a la información
financiera para calcular una razón determinada; es
más importante la interpretación del valor de la
razón.

Existen dos tipos de comparaciones de
razones:

Análisis de corte transversal

Implica la comparación de las razones financieras
de diferentes empresas al mismo tiempo. Este tipo de
análisis, denominado referencia (benchmarking), compara
los valores de las razones de la empresa con los de un competidor
importante o grupo de competidores, sobre todo para identificar
áreas con oportunidad de ser mejoradas. Otro tipo de
comparación importante es el que se realiza con los
promedios industriales. Es importante que el analista investigue
desviaciones significativas hacia cualquier lado de la norma
industrial.

El análisis de razones dirige la atención
sólo a las áreas potenciales de interés; no
proporciona pruebas concluyentes de la existencia de un
problema.

Análisis de serie de tiempo

Evalúa el rendimiento financiero de la empresa a
través del tiempo, mediante el análisis de razones
financieras, permite a la empresa determinar si progresa
según lo planeado. Las tendencias de crecimiento se
observan al comparar varios años, y el conocerlas ayuda a
la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que en el
análisis de corte transversal, es necesario evaluar
cualquier cambio significativo de una año a otro para
saber si constituye el síntoma de un problema
serio.

Análisis combinado

Es la estrategia de análisis que ofrece mayor
información, combina los análisis de corte
transversal y los de serie de tiempo. Permite evaluar la
tendencia de comportamiento de una razón en
relación con la tendencia de la industria.

Categorías de razones
financieras

Las razones financieras se dividen por conveniencia en
cuatro categorías básicas:

Razones de liquidez

Razones de actividad

Razones de deuda

Razones de rentabilidad

Cuadro comparativo de las principales razones de
liquidez

Dato importante es que las razones de deuda son
útiles principalmente cuando el analista está
seguro de que la empresa sobrevivirá con éxito el
corto plazo.

ANÁLISIS DE
LA LIQUIDEZ

Refleja la capacidad de una empresa para hacer frente a
sus obligaciones a corto plazo conforma se vencen. La liquidez se
refiere a la solvencia de la posición financiera general
de la empresa, es decir, la facilidad con la que paga sus
facturas

Capital de trabajo neto

En realidad no es una razón, es una medida
común de la liquidez de una empresa. Se calcula de la
manera siguiente:

Capital de trabajo neto = Activo circulante –
Pasivo circulante

Razón circulante.

Determina la capacidad de la empresa para cumplir sus
obligaciones a corto plazo, se expresa de la manera
siguiente:

Razón circulante = Activo Circulante/Pasivo
Circulante

Importante: Siembre que la razón circulante de
una empresa sea 1 el capital de trabajo neto será
0.

Razón rápida (prueba del
ácido)

Es similar a la razón circulante, excepto por que
excluye el inventario, el cual generalmente es el menos
líquido de los Activos circulantes, debido a dos factores
que son:

Muchos tipos de inventarios no se venden con
facilidad.

El inventario se vende normalmente al crédito, lo
que significa que se transforma en una cta. por cobrar antes de
convertirse en dinero.

Se calcula de la siguiente manera:

Razón Rápida = Activo Circulante –
Inventario/ Pasivo Circulante

La razón rápida proporciona una mejor
medida de la liquides generalmente solo cuando el inventario de
una empresa no tiene la posibilidad de convertirse en efectivo
con facilidad. Si el inventario el líquido, la
Razón Circulante es una medida aceptable de la liquidez
general.

ANÁLISIS DE
ACTIVIDAD

Miden la velocidad con que diversas cuentas se
convierten en ventas o efectivo. Con respecto a las cuentas
corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas,
porque las diferencias en la composición de las cuentas
corrientes de una empresa afectan de modo significativo su
verdadera liquidez.

Rotación de inventarios

Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una
empresa.

Se calcula de la siguiente manera:

Rotación de inventarios = Costo de
ventas/Inventario

La rotación resultante sólo es
significativa cuando se compara con la de otras empresas de la
misma industria o con una rotación de inventarios anterior
de la empresa.

La rotación de inventarios se puede convertir con
facilidad en una duración promedio del inventario al
dividir 360 (el número de días de un año)
entre la rotación de inventarios. Este valor
también se considera como el número promedio de
días en que se vende el inventario.

Período promedio de cobro

Se define como la cantidad promedio de tiempo que se
requiere para recuperar las cuentas por cobrar.

Se calcula de la siguiente manera:

Periodo promedio de cobro = Cuentas por cobrar/ Ventas
promedio por día

= Cuentas por cobrar / (Ventas Anuales/ 360)

El período promedio de cobro es significativo
sólo en relación con las condiciones de
crédito de la empresa.

Periodo promedio de pago

Es la cantidad promedio de tiempo que se requiere para
liquidar las cuentas por pagar. Se calcula de manera similar al
periodo promedio de cobro:

Periodo promedio de pago = Cuentas por cobrar/Compras
promedio por día.

= Cuentas por cobrar /(Compras anuales/360)

La dificultad para calcular esta razón tiene su
origen en la necesidad do conocer las compras anuales (un valor
que no aparece en los estados financieros publicados).
Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje
determinado del costo de los productos vendidos.

Esta cifra es significativa sólo en
relación con la condiciones de crédito promedio
concedidas a la empresa. Los prestamistas y los proveedores
potenciales de crédito comercial se interesan sobre todo
en el periodo promedio de pago porque les permite conocer los
patrones de pago de facturas de la empresa.

Rotación de los activos totales

Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus
activos para generar ventas. Por lo general, cuanto mayor sea la
rotación de activos totales de una empresa, mayor
será la eficiencia de utilización de sus activos.
Esta medida es quizá la más importante para la
gerencia porque indica si las operaciones de la empresa han sido
eficientes en el aspecto financiero. Se calcula de la siguiente
manera:

Rotación de activos totales = Ventas / Activos
totales

Autor:

Inocencio Meléndez Julio

Magíster en Administración

Magíster en Derecho

Doctorando en Derecho Patrimonial: La
Contratación Contemporánea.