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Latibex, el mercado latinoamericano de valores



Partes: 1, 2

  1. Introducción
  2. Historia y origen de la
    Bolsa
  3. Clasificación de los Mercados
    Financieros Internacionales
  4. La
    Bolsa española y el IBEX 35. La burbuja
    tecnológica (2000-01)
  5. El
    Mercado LATIBEX
  6. Foros
    LATIBEX
  7. Latinoamérica para el pequeño
    inversor
  8. Estrategias y alianzas
    bursátiles
  9. Previsiones para el año
    2009
  10. Conclusiones
  11. Anexos
  12. Bibliografía

Introducción

En los últimos 15 años América
Latina ha sido el principal destino de la inversión de las
empresas españolas en el exterior. Las empresas
españolas se han convertido en las principales inversoras
en la región por detrás de las de EE.UU.
Según datos del Gobierno la inversión bruta
española de 1993 a 2007 asciende a130.000 millones de
Euros. Y la inversión directa está lejos de
terminar, ya que un 70% de las compañías ha elevado
su cifra de negociación en la región en
2007.

De forma paralela a la presencia empresarial
española en América Latina se han generado otras
iniciativas de alto valor financiero para nuestra actividad
empresarial en dicho continente. Este es el caso de la puesta en
marcha de Latibex, un nuevo mercado idóneo para canalizar
eficazmente las inversiones europeas hacia
Latinoamérica.

A continuación se estudiara de lleno en el
mercado Latibex, explicando su funcionamiento, organismos
rectores, componentes, la celebración del foro Latibex
como medio de generar ventajas y alianzas y qué supone
este mercado para el pequeño inversor. Seguiremos
exponiendo cómo la creación del Latibex
afectó a la inversión europea en
Latinoamérica, y analizando los principales problemas a
los que se enfrenta esta región en la actualidad: el
precio del petróleo y la crisis financiera
global.

Historia y origen
de la Bolsa

La bolsa se ha convertido en los últimos tiempos
en una de las fórmulas de inversión más
populares a la hora de destinar nuestros ahorros. Debido a las
plusvalías que se generaron a finales de los 90, muchos
inversores acudieron a la bolsa de valor es pensando que esta era
una fuente inagotable de recursos, sin apenas pararse a pensar en
las posibles consecuencias negativas.

El origen de la bolsa como institución se remonta
al final del siglo XV, en concreto en las ferias medievales de
Europa Occidental, dónde se iniciaron las transacciones de
títulos de valores mobiliarios. La palabra "Bolsa"
surgió en la ciudad de Brujas (Bélgica) a finales
del siglo XVI. Los comerciantes se reunían para llevar a
cabo sus negocios, en un local que era propiedad de Van der
Bursen (origen de la palabra bolsa, puesto que bürse
significa bolsa en holandés.

El término inglés de bolsa,"stock market",
proviene del nombre de un mercado londinense de pescados y carnes
del siglo XV llamado Stock Exchange, que recibió dicho
nombre debido a que se había construido en un lugar en el
que habían estado un par de pilotes que se utilizaban para
castigar a los que cometían alguna ofensa (had stoode a
payre of stocks for a punishment of offenders). En 1460 se crea
la bolsa de valores de Amberes, primera institución
bursátil de la modernidad. En 1570, la bolsa de Londres y
en 1955 la de Lyon. La bolsa de Nueva York nace en 1792 y la de
París en dos años más tarde. La de Madrid se
reconoce oficialmente en 1831. A continuación siguieron
Bilbao (1890), Barcelona (1915) y Valencia (1980.

Clasificación de los Mercados
Financieros Internacionales

– Mercado de deuda: se le da esta nomenclatura
porque los bancos cuando sus clientes les ingresan dinero deben
devolvérselo en un futuro (tienen una deuda).

– Mercado de acciones: es el más conocido
y dónde cotizan las acciones de las principales
empresas.

– Mercado de derivados: este tipo de mercado
establece sus precios reverenciándose al precio de otros
activos. Sus características principales son el permiso de
la cobertura de las operaciones ante cambios en variables como el
tipo de cambio, y el apalancamiento es decir, necesitamos una
inversión muy inferior al capital con el que vamos a
especular. Ejemplo: con una inversión de 1000 euros,
podemos estar especulando con cantidades 10 veces
superior).

Red informática (SIBE). Operativa en
la Bolsa de Valores.

La operativa de contratación más usada es
la que se realiza a través de redes informáticas,
en las que los miembros incluyen sus cotizaciones de compra y
venta en el sistema y éstas aparecen en las pantallas de
los demás agentes. Esto ha permitido operar con grandes
volúmenes de contratación y una operativas
más transparente y eficaz.

Las bolsas de valores españolas se conectan por
medio del SIBE (Sistema de Interconexión bursátil
electrónica). Este sistema hace posible que los miembros
de las cuatro bolsas de valores puedan dirigir sus órdenes
a través de terminales informáticos al mismo
servidor central. El Mercado continuo opera de 09:00 a 17:30,
antes de las 9 se produce la preapertura (en la que se calculan
los precios de equilibrio entre oferta y demanda para asignar un
precio de inicio de sesión) y durante los 5 minutos
posteriores a las cinco y media se produce la subasta de cierre,
donde se equilibra también la oferta y la demanda para
definir el precio de cierre de la sesión.

-Mercado de acciones. Renta Variable.

Los mercados de acciones se conocen como mercados de
renta variable, mientras que los de obligaciones se conocen como
mercados de renta fija. El motivo de esta denominación es
que las obligaciones remuneran al titular del valor de una forma
conocida en el momento de su contratación, mientras que
las acciones dan rentabilidad en función de los
rendimientos obtenidos a lo largo del ejercicio.

Cuando se compran acciones en bolsa, existen unos gastos
que son definidos por el Banco de España, las comisiones
por canon, que varían en función del importe de la
operación, y además están las comisiones que
cobran los brokers, bancos, cajas y demás intermediarios
que varían en función de la entidad

-Índices Bursátiles. Ibex 35. Cac. Dax.
Dow Jones. El S&P 500.

Los mercados bursátiles están compuestos
por multitud de activos financieros.

Para simplificar el comportamiento tendencial de cada
uno de ellos generalmente se crean índices compuestos de
los valores más representativos. En el caso español
sería el Ibex 35. En Europa, los índices de
referencia más importantes son el CAC-40 de París y
el DAX XETRA de la bolsa de Francfort. Estos índices
muestran una significativa correlación con el selectivo
español, dando muestras de las sinergias existentes entre
los tres países. También es significativo el peso
del FETSE 100 de la bolsa de Londres, aunque con menos influencia
en el parqué español.

La Bolsa
española y el IBEX 35. La burbuja tecnológica
(2000-01)

En la segunda mitad del año 2001, en la Bolsa
española se aprecia una clara desproporción entre
el deterioro de los resultados económicos y el derrumbe en
las cotizaciones de los mercados financieros. El año 2000
la Bolsa española, que posiblemente evidencia un optimismo
desmesurado, se encuentra con un factor de decepción, la
rentabilidad negativa creada por el mercado en general, que por
otra parte resulta ser factor común de los mercados
mundiales. Según datos de la Bolsa de Madrid, tanto el
selectivo IBEX-35 como el Índice General (IG) sufren
caídas del 21,70% y 12,7% respectivamente, limitando sus
pérdidas el Índice Total al 10,4%.

La Bolsa de Madrid, contrata ese año, 81,3
billones de pesetas, que suponen 1200 veces más que lo
contratado en 1980 y casi veinte veces mas que lo que se negocia
en 1990. El 2001 queda marcado por el elevado crecimiento de casi
todas las magnitudes, absolutas y relativas. Los indicadores
coyunturales y estructurales reflejan mejoras cualitativas y
cuantitativas.

El análisis estadístico de lo que
representa la contratación extranjera, refleja que la suma
de compras y ventas de estos inversores en 1998 era del 43,9% del
total del mercado continuo, en el 2000 fue del 54,6% lo que
demuestra que más de uno de cada dos euros negociados
mediante el Sistema de Interconexión Bursátil
(SIBE) tiene como origen un inversor no residente que procede en
su mayoría de la Unión Europea y Estados Unidos.
Todo ello ha sido propiciado por los nuevos canales
tecnológicos que se ponen a disposición de la
economía. La tecnología se pone al servicio del
inversor y la información se torna en la mejor herramienta
para la toma de decisiones estando al alcance de la
mayoría

INVERSIÓN EXTRANJERA
1991/2000

La producción industrial europea desemboca en
recesión, pero como contrapartida, el consumo de los
particulares y los hogares consigue mantener la economía
en números negros a ambos lados del Atlántico,
sobre todo Argentina. No obstante, el contexto generado por los
malos resultados de las empresas tecnológicas, alimentan
cierta apatía bursátil, y en sólo un
año las contrataciones negociadas en la Bolsa de Madrid se
minoran en más de 100.000,00 millones de euros, como
muestra el siguiente gráfico

El extraordinario desarrollo de la Bolsa se debe: a la
aparición de nuevos canales de información que
propiciaron su acercamiento a la sociedad, a la
modernización de los sistemas y la globalización de
los mercados, como muestra el crecimiento espectacular de la
capitalización del mercado Latibex, es decir, el Mercado
de Valores Latinoamericano en euros.

El Mercado
LATIBEX

4.1. ¿Qué es el LATIBEX?

Latibex es el único mercado internacional
sólo para valores latinoamericanos. El mercado, que
nació en Diciembre de 1999, fue aprobado por el Gobierno
español y está regulado bajo la vigente Ley del
Mercado de Valores española.

Latibex representa un marco idóneo para canalizar
de manera eficaz las inversiones europeas hacia
Latinoamérica, pues permite a los inversores europeos
comprar y vender las principales empresas latinoamericanas a
través de un único mercado, con un único
sistema operativo de contratación y liquidación,
con unos estándares de transparencia y seguridad
reconocidos y en una sola divisa: el euro.

Un único mercado que se apoya en la plataforma de
negociación y liquidación de valores de la Bolsa
española, de tal forma que los valores de América
Latina cotizados en él, se contratan y liquidan como
cualquier valor español.

Es un mercado autorizado por el Gobierno español
que comparte la plataforma de negociación y
liquidación del resto de los valores españoles,
aunque está conectado a los mercados de origen a
través de acuerdos de Iberclear con los depositarios
centrales iberoamericanos o a través de una entidad de
enlace. Cuenta como intermediarios con todos los miembros de la
bolsa española y algunos de los mercados
iberoamericanos.

4.2. Empresas Componentes del LATIBEX

Inicialmente se inscriben cinco empresas: dos
argentinas, ambas del sector bancario, una de Brasil (celulosa),
y dos entidades bancarias, una de Puerto Rico y otra de
México. A principios de 2000, un considerable grupo de
empresas de las más importantes de sus respectivos
países, deciden preparar el terreno para su
adhesión al sistema, aumentando notablemente la
credibilidad de este mercado, que pasa a ser el tercero por
capitalización del área latinoamericana.

Así, en el año 2001 se incorporan cuatro
nuevos valores y seis más en 2002. La
capitalización supera los 90.000 millones de euros,
llegando a formarlo hasta 15 compañías,
líderes en sus naciones, por lo que el mercado alcanza una
buena representación, tanto geográfica como
económicamente. En el periodo 2002-08 se han ido
incorporando empresas de manera progresiva, alcanzando ya las
treinta y una cotizadas y una capitalización de 150.000
millones de euros.

4.3. Requisitos y Exigencias

El mercado Latibex se elabora teniendo en cuenta
los principios de transparencia y funcionamiento
estricto y regulado que han de estar presentes en todo mercado
oficial de valores:

Información suficiente: el mercado
reúne muchas particularidades, entre otras, la
dispersión geográfica, se pretende encontrar la
máxima información en los mínimos puntos.
Por ello la Bolsa de Madrid ha desarrollado una
página web en la que se pueden encontrar los
datos más relevantes de las
compañías

Horario: implica una complementariedad
cronológica que dará a los inversores la
posibilidad de negociar hasta doce horas interrumpidamente, al
sucederse los horarios.

Horario de mercado

Subasta de apertura:

De 08:30 a 11:30

Mercado abierto:

De 11:30 a 17:30

Subasta de cierre:

De 17:30 a 18:35

Liquidación:

D+3

Experiencia de los intermediarios
españoles: 
los intermediarios de Latibex son
miembros de las Bolsas españolas que han optado por
intervenir en éste mercado.

Cotización en Euros: En el mercado
Latibex, todos los valores cotizados tendrán moneda
única en euros por lo que los inversores internacionales
podrán negociar valores de Latinoamérica en una
divisa sólida eludiendo la complejidad del manejo diario
de varias monedas. El euro en este mercado elimina el riesgo de
cambio operacional existente cuando hay que liquidar posiciones
en diferentes monedas, además de sus costes de
conversión.

Facilidad de contratación: Los
valores se negocian a través del Sistema
Interconexión Bursátil Español (SIBE) punto
de partida en la expansión del volumen de
operaciones bursátiles en los últimos años.
El SIBE dispone de la tecnología más actualizada,
razón por la que se ha exportado a otros mercados
mundiales.

Seguridad en la liquidación: Los
valores se registran mediante anotación en cuenta en el
Sistema Central Español, liquidándose en un plazo
de tres días hábiles desde su
contratación.

Tramitación ágil: se ha
diseñado una gestión rápida y
eficiente para las empresas potenciales cotizadas, eliminando la
elaboración y presentación del llamado "folleto de
admisión". Los valores incorporables al mercado
serán acciones ordinarias y emisiones de renta fija
corporativa correspondiente a las principales empresas
latinoamericanas y en todo caso deben cumplir unos requisitos
mínimos:

-Que el valor en cuestión tenga una
capitalización superior a 300 millones de euros

-Que estén admitidos en una Bolsa de Valores
cuyas leyes sean similares a la
española

-Que la entidad emisora de los valores asuma
su legalidad en la Bolsa de origen

4.4. Índices LATIBEX

Los índices, muestran la evolución de un
mercado en función del comportamiento de las cotizaciones
de una muestra significativa de valores. Los mercados
bursátiles más importantes del mundo, elaboran
diversos índices, totales o parciales, en función
de otras tantas variables: capitalización, volatilidad,
tecnología, etc.

El Índice LATIBEX tiene las siguientes
particularidades:

1) Incorpora los valores más líquidos
cotizados en el mercado latinoamericano.

2) El cálculo se realiza
en tiempo real y a mercado abierto

3) Es un índice ponderado por
capitalización (IPPC) como el IBEX-35, lo que quiere decir
que, la influencia que produzca el movimiento de las
cotizaciones de los componentes en el propio índice,
variará de acuerdo con la magnitud de la
empresa en cuestión valorada conforme a la
expresión: valoración = precio de cotización
x número de acciones.

4) Sirve como subyacente de
los productos financieros derivados que se negocien en
el

Mercado Español de Futuros Financieros
(MEFF).

Índices:

1) FTSE Latibex All Share: Recoge
todas las empresas cotizadas en Latibex.

2) FTSE Latibex Top: Reúne a
los 15 valores más líquidos de la región
cotizados en Latibex.

3) FTSE Latibex Brasil: Aglutina a
los valores más líquidos
de Brasil cotizados en Latibex.

Los tres índices se realizan en
colaboración con FTSE

4.5. Liquidación y Custodia

Todas las operaciones negociadas a través de
Latibex se liquidan en el Servicio Compensación y
Liquidación de Valores (SCLV) español, aunque dadas
sus particularidades, se han introducido ciertas adaptaciones
para establecer conexiones entre el mercado de origen (Latibex) y
el mercado donde van a negociarse los valores (Bolsa de Madrid).
Puede realizarse a través de dos modalidades:

1) Se basa en la conexión directa entre
los Depósitos Centrales de los dos mercados, con
simultáneas apertura de cuenta.

2) Funciona a través de la existencia de
una entidad enlace del valor incorporado al Latibex.

4.6. Arbitraje

Esta figura existe en todas las bolsas modernas. Se
conoce como la operación de cambio de valores mercantiles
en la que se busca la ganancia aprovechando la diferencia de
precios entre unos mercados y otros, o en diferentes
momentos.

¿Cómo operar en Latibex?

Desde el punto de vista operativo, los valores listados
en Latibex se negocian y liquidan como cualquier valor cotizado
en la Bolsa española. Los mismos intermediarios ofrecen su
contratación electrónica a través del SIBE,
su liquidación tiene lugar en los mismos plazos y
condiciones y están sujetos a las mismas
tarifas.

Acciones originales

En Latibex se negocian los mismos valores emitidos en el
país de origen sin necesidad de utilizar productos
intermedios, como los recibos de depósito. Por razones
operativas, la negociación de ciertos valores en Latibex
requiere agrupar un determinado número de acciones en
"unidades de contratación". Por citar algunos ejemplos, la
unidad de contratación de Telmex comprende 20 acciones, la
de Eletrobrás es de 500, la de Vale Río Doce de 1 o
la de Bradesco de 1000 acciones.

Intermediarios

Las vías de acceso a Latibex con las que cuentan
los inversores son las mismas que las de la Bolsa
española, es decir,
los bróker dealers del
mercado español son también los intermediarios en
Latibex.

Contratación

La negociación de los valores de Latibex se
realiza a través del sistema electrónico de la
Bolsa española (SIBE) estando sujeto también a la
misma normativa, lo que permite que intermediarios e inversores
disfruten de un acceso homogéneo a todos los valores
cotizados en el mercado español y
latinoamericano.

Liquidación

La liquidación y compensación de las
operaciones de los valores de Latibex se integra en
el procedimiento general de la Bolsa
española.}

Costes

Los inversores en este mercado se benefician de unas
comisiones de intermediación, liquidación y
custodia muy bajas. España es uno de los países del
mundo donde contratar valores en la Bolsa de valores resulta
menos costoso.

Especialistas

El mercado Latibex cuenta con especialistas en sus
valores, que son intermediarios que se comprometen a facilitar un
precio de compra y venta, ligado a cierto volumen de efectivo,
para atender a cualquier inversor que desee negociar. El objetivo
final es estrechar las horquillas de precios de compra y venta,
apoyar al arbitraje con los mercados de origen y
disminuir la volatilidad no relacionada con el
mercado.

4.7. Evolución Año 2008

El Latibex ha pasado de ser el indicador más
rentable del mercado bursátil español en el primer
semestre de 2008 a sufrir el fuerte impacto de la crisis
financiera internacional, ya que inicia el año por encima
de los tres mil puntos y lo cierra en mil setecientos.

Los mercados bursátiles en general, y el Latibex
en particular, reflejan lo que ocurre en la economía real,
anticipando su comportamiento en el tiempo, y si bien en la
primera mitad de 2008 éste ha sido el índice
más rentable y remunerador para los inversores, desde el
pasado mes de septiembre el mercado Latibex ha sufrido
exactamente igual que las bolsas en Brasil, México,
Chile y otros países latinoamericanos.

Foros
LATIBEX

Latibex es un convenio entre la bolsa de valores de
Madrid y los países de la zona euro con los mercados
latinoamericanos, los cuales se reúnen cada año
específicamente en noviembre para realizar foros para
analizar las proyecciones a futuro con respecto a los problemas
que afectan la economía latinoamericana, es importante
acotar que en este foro asisten inversores institucionales,
españoles o europeos, intermediarios financieros,
representantes de organismos internacionales, altos cargos
gubernamentales y empresas cotizadas latinoamericanas y europeas.
El foro de Latibex ha pasado a ser el más importante de
América latina entre inversores e intermediarios
europeos.

Desde el año 2007 se han hecho encuentros que han
servido para conocer la realidad empresarial latinoamericana y
sin duda alguna para acercar y poner en común las ideas de
las personas que conforman ambas orillas del
atlántico.

Los inversores tienen la oportunidad de reunirse en cada
encuentro de forma privada ?one to one? para intercambiar
información acerca de los futuros proyectos que cada uno
de ellos trata de financiar en los mercados de valores europeos.
En las últimas ediciones se han celebrado una media de 700
reuniones, llegando a tomar forma de proyectos concretos de
inversión, muchas de ellas.

En este sentido, Latibex ha reforzado su posición
como puerta de entrada de las compañías
latinoamericanas a la zona euro, y se consolida como nexo de
unión entre los mercados de valores de Europa y
Latinoamérica. Así lo han hecho saber las emisoras
de los 40 valores cotizados actualmente en el Latibex y los
intermediarios españoles y latinoamericanos de este
mercado.

Antonio Zoido, es el organizador de estos eventos,
presidente de Bolsas y

Mercados Españoles, y en ellos son parte
protagonista destacadas personalidades como José Mª
Aznar, anterior Presidente del Gobierno español; los dos
últimos ministros de Economía españoles,
Rodrigo Rato y Pedro Solbes (éste ocupa actualmente el
puesto); el ex ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro;
César Alierta, Presidente de

Telefónica, Emilio Botín, Presidente del
BSCH…

Muy estratégicamente estas autoridades deciden
escoger América debido a que saben del excelente momento
económico que atraviesa esta; y de la trascendencia del
papel del Latibex y de España como puerta de inversiones
de Europa hacia Latinoamérica.

Pedro Solbes, ministro de economía,
también emitió su opinión y asegura que
está a favor de la corriente de halagos para
Latinoamérica por su buena evolución
económica en los últimos años, pero
alertó de dos riesgos que podían ensombrecer un
poco el panorama de la región: la imparable escalada de
los precios del petróleo y la tendencia alcista de los
tipos de interés en EE.UU. que, de producirse,
encarecería la factura de la deuda de muchos países
latinoamericanos. Tiempo después de las declaraciones del
vicepresidente Solbes, comprobamos empíricamente que no
han sido tales riesgos, ya que la irrupción de la crisis
de los mercados financieros (septiembre de 2007), con epicentro
en EE.UU., ha tenido como consecuencia la aplicación de
una política de tipos de interés decrecientes, para
reactivar el mercado hipotecario.

Ahora bien, con respecto al precio del crudo tiene un
tratamiento diferente en cuanto a las consecuencias que se den en
la región. Partimos de que la demanda de petróleo
es bastante rígida para los países industriales,
como China o la India en la actualidad, que importan toneladas de
crudo para mantener su producción industrial.
Latinoamérica tiene uno de los principales productores
mundiales de petróleo, como Venezuela, y está
además bien considerada Bolivia. Estos países se
verán siempre favorecidos por las subidas del precio del
barril, de hecho, en la última reunión de los
países miembros de la OPEP, acordaron reducir la
producción diaria precisamente para conseguir un aumento
en su precio. A estos países no les conviene que se
principal fuente de ingresos pierda valor en el mercado. Como
dato, no olvidemos que el 90 % de los ingresos venezolanos
procede de la exportación de esta materia
prima.

El IX Foro Latibex trata de potenciar a América
latina como "un buen riesgo para invertir". El presidente de
Bolsas y Mercados Españoles y organizador del evento,
Antonio Zoido, califica este último foro de "muy positivo
tanto por la elevada asistencia, más de 700 participantes,
como por la cantidad de temas debatidos".

Es de gran importancia el compromiso de permanencia que
tienen las empresas españolas en Latinoamérica,
destaca el organizador del evento quien también resalta
una de las ideas más repetidas en el foro como la
necesidad de fortalecer el marco legal en los países
latinoamericanos para que permita generar empleo y prosperidad.
En esta línea, César

Alierta, presidente de Telefónica, uno de los
principales inversores en la región, dijo que
América latina ha evolucionado en aspectos de seguridad
jurídica, lo que tendrá favorables repercusiones en
la atracción de inversiones extranjeras.

Zoido también quiso destacar el papel de la
inversión en infraestructuras y energías renovables
en América latina (sólo en Brasil se
llevarán a cabo obras hasta el

2010 por 175.000 millones de euros), además del
crecimiento de China como oportunidad para Latinoamérica,
como suministradores de materias primas. Los buenos datos
macroeconómicos de la región cuyo PIB conjunto
crece en torno a un 5% en 2007, las responsabilidad social
corporativa y la reciente consecución del rating
de

"grado inversión" para países
latinoamericanos (Chile y México tienen esa buena
calificación de solvencia) son algunos de los asuntos
tratados en el último foro que

Zoido quiso resaltar.

El Presidente de BME también recuerda que el
Latibex se revalorizó un 500% en el periodo 2002-07 y que
el reciente lanzamiento de ETF´s (fondos cotizados) sobre
los índices FTSE Latibex ALL Share y FTSE Latibex Brasil
ha sido un éxito rotundo.

Según lo planificado, Zoido espera que sea
Latibex quien se encargue de la llegada de inversores europeos en
este mercado. Y este objetivo se viene cumpliendo de manera
constante debido a que los representantes de fondos de pensiones,
fondos de inversión y casas de análisis de
países como Inglaterra, Francia y Suiza hayan mantenido
reuniones "one to one" con directivos de compañías
latinoamericanas. "Encontrarnos con empresas latinoamericanas
–todas juntas- en Madrid, nos resulta mucho más
fácil que tener que volar a Brasil, México o
Argentina para mantener este tipo de encuentros", manifestaron a
Américaeconómica.com algunos managers de Renta
variable de compañías de inversiones
británicas.

Latinoamérica para el pequeño
inversor

Realicemos una comparación para explicar esta
cuestión, tomando en cuenta índices de un conjunto
de empresas de un lado y el otro del atlántico, los cuales
tienen peso especifico propio. De esta manera, conseguiremos
resaltar las ventajas comparativas que poco a poco va ganando la
inversión en Latinoamérica respecto a
Europa.

Por un lado esta Latibex, que es un convenio
entre las 4 bolsas españolas y los países de la
zona euro con los mercados latinoamericanos con el objetivo de
crear entre las empresas latinoamericanas una
capitalización de más de 300 millones de euro y los
inversores europeos. Para su seguimiento y análisis se
calcula el índice FTSE LATIBEX All-Share, con base
1.000 a 1 de Diciembre de 1999.

Atractivo de América Latina para el
inversor:

La característica principal de la zona en
cuestión son sus favorables crecimientos en sus
principales economías, factor que resulta de gran
importancia para el impulso de su mercado de valores.

En este contexto, el grupo de servicios financieros
Ahorro Corporación en su informe anual del año 2007
estimaba que el PIB de Latinoamérica en 2008
alcanzaría el 4,5 por ciento, frente al 2,2 por ciento
previsto para la zona euro, el 2,7% para España y una
posible entrada en recesión para Estados unidos. Doce
meses después podemos confirmar que estas estimaciones se
han cumplido con un índice de acierto más que
aceptable.

Ahora bien, esta característica tan positiva no
es igual para todos los países de la región.
Según el informe sobre el Panorama de Inversión
Española en Latinoamérica elaborado por el IE
Businees School-Gavin Anderson & Company hace poco tiempo,
las mejores expectativas de evolución económica
para 2009, las tiene México, seguido de Chile, Brasil y
Colombia, mientras que las peores las tienen Venezuela y
Bolivia.

Desde el punto de vista de la inversión, los
principales analistas bursátiles y las gestoras de fondos
recomiendan, centrarse en Brasil y México, que cuentan con
un crecimiento de beneficios sólido, y unas
economías fuertes.

Pedro Mas, director de inversiones de Banif
Gestión, asegura que estas economías emergentes
están esquivando bien las turbulencias financieras. Su
dinamismo unido a la aplicación de unas bajas primas de
riesgo constituye, en su opinión, una vía de escape
para la economía global ante la recesión
estadounidense.

En el último año, para un ahorrista
pequeño que invierte de manera particular, apostar por
América Latina fue una de las opciones más
rentables. A lo largo del año 2007, el índice
Latibex, subió un 16.9%, frente a una caída del 17%
del EuroStoxx 50.

En la actualidad, cotizan en el índice Latibex 35
valores de cinco países distintos: Argentina, Brasil,
Chile, México y Puerto Rico. A pesar de esta variedad,
quienes soportan la mayor parte del peso del índice son
las compañías de dos países:

Brasil, con quince empresas cotizadas en el
índice, y México, con ocho, lo que supone un
aliciente más para el inversor particular teniendo en
cuenta que, en la actualidad,

Brasil y México son, precisamente, dos de los
países que mejores perspectivas presentan para los
próximos años. Por su parte, Venezuela, Ecuador y
Uruguay son los países que menos interesan a las empresas
como muestra el hecho de que sólo un 20% de las
compañías del IBEX 35 invirtieron en éstos
países durante 2007.

Por el otro lado del atlántico esta el
Eurostoxx 50, índice calculado por la
compañía Stoxx Limited, que es un joint venture
entre el grupo Deutsche Boerse –Bolsa Alemana-, el Grupo
SWX -Bolsa Suiza- y Dow Jones & Company.

El índice Eurostoxx 50 surge como un
índice representativo de las principales
compañías de los países que forman la zona
euro, siendo los países que tienen más
peso

Francia, Alemania, Holanda, España e
Italia. Se trata de un índice ponderado por
capitalización bursátil que fue introducido en
febrero de 1998, partiendo de una base de

1000 puntos a 31 de diciembre de 1991.

El Eurostoxx 50 nos da una idea de la evolución
del mercado bursátil de la zona euro, sin olvidar
que, además, cada uno de los países, tiene su
propio mercado bursátil con su índice
representativo.

Evolución de ambos índices en el largo
y corto plazo:

En el largo plazo Latibex resulto mucho más
rentable que el Eurostoxx, ya que en cinco años su
rendimiento fue del 390% frente al 70% del europeo. En los
próximos 2 años Latibex sigue teniendo buen
desempeño con un 32% frente a una rentabilidad negativa
del 9,4%, que se incrementaron en lo que va del año 2008,
pese a la caída del 7,8% durante el corriente año
de Latibex.

Periodo

Eurostoxx

Latibex

5 años

69,5%

389,9%

2 años

-9,4%

32,0%

1 año

-16,7%

16,9%

Año 2008

-20,7%

-7,8%

Rendimiento de ambos índices

En el siguiente gráfico se puede observar de
manera más clara esta evolución de
rendimientos.

Monografias.com

La gran diferencia está en el importante
incremento de las inversiones europeas en la rentable
economía latinoamericana, es decir en Latibex, que explica
en gran medida su comportamiento por la evolución en los
últimos cinco años del mercado bursátil
brasileño.

Cristian Molins, experto en inversiones internacionales,
opina que "los pequeños inversores pueden participar en el
mismo a través de bancos radicados en EE.UU. o Europa, o a
través de los numerosos fondos de inversión
especializados".

Pero el experto comenta que "en cualquier caso, conviene
tener en cuenta que se trata de un mercado de riesgo, sólo
apto para inversores con cierta cualificación y un perfil
de inversión agresivo". Este analista puntualiza
además que el índice de las bolsas latinoamericanas
presenta expectativas favorables, pero que se trata de un mercado
de riesgo sólo apto para inversores agresivos y con
cultura financiera.

Estrategias y
alianzas bursátiles

El mercado de valores Latibex, deberá tener en
cuenta en el futuro, que en los principales mercados
bursátiles europeos, los inversores están
afianzando sus posiciones para beneficiarse de las ventajas
competitivas que ofrece la región Latinoamericana, ayudado
también en la actualidad por las mejoras
tecnológicas, la introducción de nuevos productos,
unificación de monedas y establecimiento de alianzas
supranacionales.

El anuncio de un plan de fusión en mayo de 2000
entre la London Stock Exchange y la Deutsche Boerse sorprende
considerablemente a las bolsas europeas. Lo planteado resulto ser
un fracaso debido a las incertidumbres que no se consiguen
paliar, lo que genera una desconfianza entre los inversores.
Aunque aun así es un proyecto pionero en cuanto a las
alianzas entre la zona euro y Latinoamérica que
está contagiando cada vez a más países. La
operación planeaba la creación de una macro bolsa
de valores que podría suponer la mitad del valor total de
las transacciones de títulos europeos, y el mercado de
derivados más grande del mundo.

La concentración de los mercados
bursátiles busca como fin común la reducción
de los costos y la creación de sinergias al mismo tiempo
que aumentar la cuota de mercado y la liquidez, a través
de fusiones y nuevos productos que puedan ser atractivos para
nuevas compañías. Se crea así un
ámbito de contratación homogéneo, basado en
un modelo de mercado en el que se negocian en euros las acciones
europeas de mayor liquidez.

Para incrementar la liquidez se concentra la
negociación de valores en un solo punto, puesto que, de
este modo, un mayor número de inversores emiten
órdenes sobre una cantidad menor de mercados, y de esta
manera se generan precios de compra y venta más reducidos
y competitivos. Por otra parte, hay que dejar claro que, en
ningún caso se ha pretendido sustituir las bolsas de
valores actuales por otras de nueva creación, sino que, en
principio, se contempla la continuidad de los actuales
mercados.

Las consideraciones políticas de los estados y
gobiernos resultan de gran importancia en estos procesos de
concentración en la medida en que puedan reconsiderar el
dejar de lado sus parqués para llevarse gran parte de su
sector financiero a otro lugar, ya que existe la idea de que de
esta forma, su economía nacional podría salir
damnificada.

Los expertos aseguran que, en el futuro, la
asociación de grandes empresas y sus estrategias para
reducir los costos, harán que las bolsas de valores de
menor cobertura busquen mayor especialización en empresas
de tamaño medio o en productos que justifiquen su
creación, todo ello en medio de un entorno global y
diverso, pero con la planificación y el conocimiento de
sus coordenadas y el dominio de sus activos.

Previsiones para
el año 2009

11.1. Tasas de crecimiento.

La CEPAL hizo público recientemente el Balance
Previo de las economías de América Latina y el
Caribe para el año 2008, así como las previsiones
para esta área para el 2009, por lo que, según la
CEPAL en 2008 el crecimiento proyectado para América
Latina y el Caribe se situarán en el 4,6%, combinado con
el mantenimiento de superávit por cuenta corriente y
fiscal. Mientras que en lo que respecta a 2009, la CEPAL no se
muestra tan optimista en sus previsiones, indicando que la tasa
de crecimiento del PIB regional se situará claramente por
debajo: 1,9%, situando la tasa de desempleo regional en un
intervalo entre el 7,8% y el 8,1%. Considerando también
los canales externos a través de los cuáles las
economías de América Latina y el Caribe pueden
verse influenciadas por la crisis financiera y la recesión
de los países de la OCDE: la reducción del volumen
y el precio de las exportaciones, la caída de las remesas
y el descenso de la inversión extranjera
directa.

Entre las economías de la región, los
mayores recortes para el crecimiento estimado del PIB en 2009 se
observan en Argentina (1,5 % menos que el año anterior) y
Venezuela (1,0 % menos).

Monografias.com

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A continuación un poco más en detalle en
las perspectivas propias de las principales economías
latinoamericanas:

México:

En México se sigue debilitando la actividad a
consecuencia de las restricciones crediticias globales y el
incremento de la aversión al riesgo, ante el panorama de
recesión de EEUU. A esto habría que unir la
caída en los precios de las exportaciones de
petróleo y su impacto negativo en los ingresos fiscales
mexicanos.

Aunque las expectativas de inflación se han
moderado, se mantienen tensiones inflacionistas sobre los precios
y la posibilidad de que una depreciación más brusca
del tipo de cambio del dólar se traslade a éstos.
Por lo tanto, las últimas previsiones apuntan a una
caída del crecimiento desde el 2,0% en 2008 hasta el 1,2%
en 2009, ya que las medidas fiscales expansivas adoptadas
sólo han podido amortiguar un poco el deterioro del sector
exterior.

Argentina:

En el caso de Argentina, se está produciendo un
deterioro de la actividad y un estancamiento financiero, como
muestra dato del PIB del tercer trimestre. Por otra parte, en un
entorno de una mayor aversión global al riesgo, se han
incrementado los spreads de riesgo soberano argentino, que se
sitúan en niveles cercanos a los registrados durante 2001,
en pleno período de suspensión de pagos.

Por lo tanto, es previsible que este deterioro del
frente financiero intensifique la caída de la actividad
para los próximos trimestres, de manera que el crecimiento
del PIB se situaría por debajo del 2%. Para tratar de
esquivar este escenario, el gobierno de Cristina Fernández
anunció el un plan de estímulo fiscal.

Al margen de los factores internacionales, la
pronunciada caída de los precios de las materias primas,
explican esta tendencia negativa de la percepción del
riesgo soberano argentino.

Brasil:

En Brasil la fortaleza de la demanda interna ha
permitido que el IIIT el crecimiento del PIB repuntara hasta el
6,8%.

Partes: 1, 2

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