- ¿Cuál es el principal
índice accionario europeo y cómo ha
evolucionado (variación porcentual, crecimiento o
caída) los últimos tres
años? - ¿Cuáles son las 5 principales
acciones de empresas en la comunidad europea y a qué
sector industrial pertenecen? - Investigue 3 empresas de la comunidad europea,
importantes que hallan emitidos bonos y que buscaban
financiar ¿Cuáles eran los montos de los bonos
y a que tasas? - Estime
cual es la renta per cápita de un Alemán y
muestre con un pequeño gráfico su
evolución en los últimos
años
¿Cuál es el principal
índice accionario europeo y cómo ha evolucionado
(variación porcentual, crecimiento o caída) los
últimos tres años?
El más famoso es el Dow
Jones EURO STOXX 50, que agrupa a 50 de las
principales empresas de la zona euro. Creado el 26 de febrero de
1998. Es un índice ponderado por capitalización
bursátil, lo cual significa que, al contrario de
índices como el Dow Jones, no todas las empresas que lo
forman tienen el mismo peso.
En estos 3 años, los principales índices
europeos han tenido un retorno negativo de y para el caso
particular de Euro Stoxx 50 es -6%.
Sin embargo, llama la atención el gran
comportamiento del mercado alemán que ha obtenido subidas
en el año del +29%, siendo el gran beneficiado, a ojos del
mercado, de la crisis europea.
Fuente: Renta 4Banco
Uno de los peores mercados del mundo en 2012, ha sido el
español. La crisis de su economía y la enorme
presión regulatoria a sectores como el bancario y
energético, han provocado el peor comportamiento relativo
de la bolsa española. Cabe destacar que si analizamos la
rentabilidad del Euro Stoxx a 10 años con el Ibex, arroja
un saldo a favor del índice español de más
de un 20% (el Ibex gana un +35% frente a una subida de solo el
+10% para el Euro Stoxx 50). No así del Dax alemán,
que sube más de un +160% a 10 años.
¿Cuáles son las 5 principales
acciones de empresas en la comunidad europea y a qué
sector industrial pertenecen?
Normalmente el índice más conocido suele
ser el IBEX-35, formado por las 35 principales empresas que
cotizan en la bolsa española. Pero si consideramos el
mercado español, nos encontramos con un mercado
pequeño en términos globales. Por eso vamos a
comentar algunos de los índices de las principales bolsas
europeas.
Tenemos dos tipos de índices, índices
paneuropeos e índices nacionales. Los índices
paneuropeos[1]mezclan compañías de
varios países, mientras que los nacionales solo invierten
en compañías de un único
país.
Dentro de los paneuropeos hemos
seleccionado dos:
1. El más famoso es el Dow
Jones EURO STOXX 50, que agrupa a 50 de
las principales empresas de la zona euro, y respecto del
sector industrial este se presenta variado y de acuerdo al
figura Nº 2-1
Figura 2-1 Composición por
sectores industriales3. También existe otro índice
paneuropeo, el Euronext 100. Este
índice mezcla empresas de Francia, Holanda,
Bélgica, Portugal y Luxemburgo. No obstante, este
índice es menos conocido que el anterior,
Comprende las mayores empresas y las de mayor liquidez
que cotizan en el índice Euronext. El
índice es revisado trimestralmente. En diciembre
de 2002, el índice Euronext 100 representaba el
80% (1,177 billones de euros) del total de
capitalización del mercado Euronext (1,477
billones de euros). A cada valor de este mercado le
corresponde una clasificación por
sector.
Al igual que el anterior índice accionario,
existe una mixtura de sectores industriales vinculados al
Euronext 100 del rubro farmacéutico, bienes
raíces, servicios financieros, industria del
automóvil etc.)Dentro de los nacionales, vamos a comentar los
índices de los países más grandes de la
Unión Europea.4. Empecemos por el CAC 40
(Cotation Assistée en Continu), que toma su nombre
del primer sistema de automatización de la Bolsa
de París, es un índice bursátil
francés, una referencia para el Euronext Paris. El
índice es una medida ponderada según la
capitalización de los 40 valores más
significativos de entre las 100 mayores empresas
negociadas en la Bolsa de París. Se comenzó
a calcular el 31 de diciembre de 1987 con un valor base
de 1000 puntos. Interesantemente, aunque el CAC 40
está compuesto de compañías
francesas, alrededor del 45% de las acciones están
en manos extranjeras, porcentaje extraordinariamente
alto. Los inversores alemanes son la mayor parte con el
21%. Japoneses, estadounidenses y británicos
también poseen una parte importante. La
explicación puede estar en el hecho de que las
compañías multinacionales que componen este
índice están más internacionalizadas
que las del resto de mercados europeos. Muchas de estas
compañías tienen intereses fuera de Francia
(el 63% de los empleados de las 40
compañías que componen el índice
están fuera de Francia).
5. Por supuesto está
el DAX, que reúne a 30 grandes
empresas alemanas, el índice DAX o Xetra DAX
(Deutscher Aktienindex) es el índice
bursátil de referencia de la Frankfurter
Wertpapierbörse (Bolsa de Fráncfort). Se le
conoce también como Dax 30. Es el índice
más conocido de la Bolsa alemana. Su
cálculo consiste en una media aritmética
ponderada por capitalización.
Las sesiones se desarrollan de lunes a viernes. Se
calcula comenzando a las 9.00 y el cierre se produce tras la
subasta de cierre de precios del Xetra, que empieza a las
17.30. El cálculo se realiza cada minuto durante la
sesión, tomando los precios del sistema de trading
Xetra. Tiene base 1.000 puntos a partir de 31 de diciembre de
1987. Desde el 18 de junio de 1999 sólo se toman para
calcular el DAX aquellas empresas cotizadas en el
XETRA.6. El índice italiano es
el FTSE MIB (antes de junio de 2009
S&P/MIB) es actualmente el más significativo
índice bursátil de la Bolsa italiana. El
índice sucede desde 2004 al MIB-30 y está
integrado por los 40 valores más negociados de la
bolsa. El índice nace tras la fusión de la
bolsa italiana con el London Stock Exchange. Está
operativo desde el 01 de junio de 2009 y representa cerca
del 80% de la capitalización del mercado
accionista italiano.
7. El principal índice del Reino
Unido es
el FTSE 100 (también
conocido como footsie). Como su nombre indica incluye 100
empresas, aunque también existen las versiones 250
y 350. Al contrario que en los índices mencionados
anteriormente, aquí corremos el riesgo del tipo de
cambio.
Hay 100 empresas en el índice, pero el
índice está compuesto por 102 valores ya que
existen dos clases de acciones para Royal Dutch Shell y
Schroders. Esta lista refleja la remodelación
trimestral efectiva de 25 de mayo de 2011, respecto del
sector industrial esta se compone de la misma forma que sus
pares europeos.Investigue 3
empresas de la comunidad europea, importantes que hallan
emitidos bonos y que buscaban financiar ¿Cuáles
eran los montos de los bonos y a que tasas?La financiación de las empresas europeas
depende en más de un 80% del crédito bancario,
obteniéndose sólo el 20% de la
financiación a través de los mercados de
capital, justo los porcentajes inversos a los observados en
EE.UU. Estas cifras son incluso más acentuadas
en España, donde la dependencia de la
financiación bancaria es crónica.
Paradójicamente, asistimos a una fuerte demanda de
bonos soberanos, incluso a rentabilidades
históricamente bajas en algunos plazos, junto a una
sequía crediticia severa.El grupo español Gestamp,
especializado en la fabricación de componentes para el
automóvil, ha completado la primera emisión de
bonos de su historia por valor de 768 millones de euros, y
además, ha cerrado un nuevo préstamo bancario
de 850 millones de euros con vencimiento en 2018. Con estas
operaciones, la empresa obtiene más oxígeno
para hacer frente a sus vencimientos de deuda financiera, que
llegan hasta 1.163 millones de euros a largo plazo
según su último informe financiero.El tipo de interés de los bonos, con un
vencimiento a siete años, es del 5,625% para la deuda
en dólares y del 5,875% para los bonos en euros. La
mayor parte de los títulos han ido a parar a
inversores institucionales, después de contar con la
ayuda de hasta 13 bancos para completar la colocación,
entre ellos Deutsche Bank, Barclays, Bank of América
Merrill Lynch o Santander, el crédito tiene la
finalidad principal de extender el vencimientos de
deuda.Cirsa, empresa especializada en juego, ocio y
entretenimiento, ha completado una emisión de
bonos por valor de 100 millones de
euros con vencimiento en mayo del 2018 y un
cupón del 8,75% (tasa de interés). La firma ha
utilizado 70 millones de esta emisión para cancelar
anticipadamente deuda financiera a corto plazo y 30 millones
de para dotar de mayor liquidez a la compañía y
realizar inversiones.La operación, dirigida por el Deutsche Bank,
ha sido ampliamente suscrita por fondos de inversión
europeos y americanos. La compañía ha
completado siete colocaciones de bonos en los mercados
internacionales desde el 2004. Actualmente tienen en
circulación bonos por valor de 780 millones de euros
con vencimiento en el 2018.OHL Investments, filial luxemburguesa del
grupo, ha llevado a cabo una emisión de bonos
canjeables en acciones ordinarias existentes de OHL
México por un importe final de 300 millones de euros y
con vencimiento a cinco años.Según ha indicado hoy la
compañía a la Comisión Nacional del
Mercado de Valores (CNMV), el emisor ha constituido un
fideicomiso de garantía, sometido a ley mexicana,
sobre 220,6 millones de acciones ordinarias representativas
del 14,78 % del capital social de OHL
México.Igualmente, está previsto que los bonos sean
admitidos mañana a negociación en el mercado
secundario no regulado de la Bolsa de Valores de
Frankfurt.Inicialmente, la operación iba a realizarse
por un importe de 250 millones de euros, ampliable hasta 275
millones y a su vez hasta 300 millones con vencimiento a
cinco años.Posteriormente, el grupo que preside Juan Miguel
Villar Mir indicó que el importe inicial se situaba en
275 millones de euros, ampliable a 300 millones con
vencimiento a cinco años y un tipo de interés
del 4 % anual.Tras fijar los términos y condiciones
pendientes, el precio de los bonos se fijó en 2,7189
euros por cada acción de OHL México.La operación tendrá como destinatarios
inversores cualificados internacionales fuera de Estados
Unidos, Canadá, Australia y JapónRecientemente, el grupo OHL registró en el
Irish Stock Exchange un programa para emitir deuda a corto
plazo por un importe máximo en circulación de
hasta 300 millones de euros, con el objetivo de diversificar
la estructura financiera del grupo EFECOM¿Se financian los estados de la comunidad
europea, emitiendo bonos soberanos? Si es así,
investigue cual es la tasa por bonos soberanos de un
país de la comunidad. Haga una comparación con
las tasas de los bonos soberanos chilenos y españoles.
¿Por qué las tasas son
diferentes?Efectivamente los estados, se pueden financiar
emitiendo bonos soberanos, En el plano europeo por ejemplo,
el interés del bono italiano a diez años
cayó por debajo del 4%, al 3,91%, y arrastró
tras de sí la rebaja de su homólogo
español, cuyo cupón descendió hasta el
4,16%, en niveles de octubre de 2010.Figura- diferencia entre el
cupón del bono soberano español y
chileno¿Cuál es la composición
actual del PIB de la Comunidad Europea, o sea cuánto
pesa (%) el consumo C, la inversión I, gasto del
estado G, etc.? Alternativamente puede analizar el PIB de un
país de la comunidad europea, por ejemplo Alemania o
Francia.Para Alemania, de acuerdo con lo detallado por los
técnicos de Destatis a EFE el pasado 15.01.2013,
destacaron que el mínimo aumento del superávit
de las finanzas estatales germanas, se produjo después
de que éstas registraran en 2011 un déficit del
0,8 % y pese a las tendencias recesivas de su entorno
europeo."En el año 2012 la economía alemana se
mostró resistente e hizo frente a la recesión
europea en un entorno económico difícil",
subraya el análisis del presidente de Destatis,
Roderich Egeler, el PIB creció apreciablemente en 2011
(3 %) y 2010 (4,2%)Egeler reconoció, sin embargo, que la
coyuntura alemana se enfrió claramente en la segunda
mitad del pasado año y que el crecimiento
económico, tras un arranque firme al iniciarse 2011,
se fue debilitando de trimestre en trimestre. Los distintos
institutos de estudios económicos consideran que las
previsiones para el año que acaba de iniciarse son
inciertas, aunque se espera un crecimiento que
oscilará entre el 0,3 y el 1 %, dependiendo de la
resolución de la crisis en Europa.El instituto público recordó que el
PIB creció apreciablemente en 2011 (3 %) y 2010
(4,2%), pero subrayó que esas subidas tuvieron su
causa en el proceso de recuperación por la crisis
financiera mundial y después de que en 2009
registrará un retroceso del 5,1 %.Destatis subrayó que, pese a la crisis, el
sector exportador alemán se mostró robusto y
vendió en el extranjero en 2012 un 4,1 % más de
productos y servicios que en 2011, mientras las importaciones
sólo aumentaron un 2,3 %. En cuanto al
superávit financiero del 0,1 %, Destatis
señaló que tiene su origen en que el Estado,
los 16 estados federados, los ayuntamientos y las cajas
sociales lograron en su conjunto ingresar 2.200 millones de
euros más de lo gastado. Con ello Alemania cumple
más que sobradamente los criterios de déficit
máximo del 3 % que establece el tratado de
MaastrichtEstime cual
es la renta per cápita de un Alemán y muestre
con un pequeño gráfico su evolución en
los últimos añosAlemania pese a encontrarse en un ambiente hostil
económico, su economía sigue creciendo y supera
con creces a sus pares de la zona europea. Una muestra de
ello es el aumento de la renta per cápita de los
alemanes sobre todo el último año.Autor:
Víctor Parra Delaigue
Nombre Profesor
Jozsef Harmat Rivas.
Fecha de Entrega 12/05/2013
UNIVERSIDAD ARTURO PRAT
ESCUELA DE NEGOCIOS
Depto. de Economía y
Administración[1] Paneuropeo, relativo a todo el
continente
