Análisis interno de la empresas. Carton de Colombia

Misión

El propósito es la continua
identificación y satisfacción de las necesidades y
expectativas de nuestros clientes internos y externos, con
productos y servicios competitivos en valor para los mismos. Para
lograrlo propiciaremos el trabajo en equipo y la
participación individual, creando el ambiente y los medios
necesarios para el mejoramiento continuo y sistemático de
nuestra gente, nuestra organización, sus procesos,
sistemas, tecnología y maquinaria, así como
también, el de los proveedores asociados con la Empresa.
Sus actividades deben redundar en el desarrollo de la comunidad y
en el beneficio de nuestros inversionistas y de quienes laboran
en CARTON DE COLOMBIA S. A., enmarcando siempre las
acciones, dentro de los más puros preceptos de la
ética.

Visión

CARTON DE COLOMBIA. S. A. quiere ser reconocida en la
industria del papel y el empaque como:

• La primera opción del cliente

• El mejor sitio para trabajar

• Líder en desarrollo sostenible

• La primera opción para invertir

Valores

• NEGOCIOS. Seremos exitosos si logramos relaciones de
  mutuo beneficio con nuestros clientes internos y
  externos.

• DEL VALOR.  El conjunto de especificaciones y
  atributos que el cliente necesita y espera de nuestros
  productos y servicios.

• DE LA CONDUCTA EMPRESARIAL. Toda actuación de
  la Compañía se rige por las leyes colombianas y
  por las políticas de la misma, enmarcadas en nuestro
  Código de Conducta Empresarial.

• DE LOS TRABAJADORES. Creemos en la importancia del
  recurso humano. Contratamos y desarrollamos a nuestros
  trabajadores con base en su responsabilidad, desempeño
  y habilidades.

• DE LA INICIATIVA E INNOVACION. El estímulo a
  la investigación, la creatividad y la
  innovación son elemento importante de la
  capacitación y desarrollo de los
  trabajadores.

• DE LAS COMUNICACIONES. Propiciamos la
  comunicación amplia y oportuna con los clientes
  internos y externos.

Introducción

Cartón de Colombia produce pulpa, papel y
cartón con madera de plantaciones forestales, que
proporcionan a nuestros empaques las propiedades requeridas por
nuestros clientes para obtener un óptimo
desempeño.

La Empresa fabrica y comercializa papeles blancos para
impresión, escritura y publicaciones, cartulinas
esmaltadas y no esmaltadas, cartones, especialidades y papeles
kraft para la fabricación de cajas corrugadas y sacos
multipliegos. Los productos se comercializan en Colombia en las
principales ciudades, y se cuenta con presencia en varios
países de Latinoamérica a través de una
amplia red de agentes comerciales.

Su conocimiento derivado de más de 60 años
de experiencia en Colombia, y el hecho de hacer parte de una de
las empresas más grandes del mundo en la
fabricación de empaques de papel y cartón, les
permite ofrecer los más innovadores diseños de
empaque, con la más avanzada tecnología para
hacerlos cada vez más competitivos en el mercado
internacional.

OBJETIVO GENERAL

• Analizar y explicar el balance general  y
  estado resultados de la empresa Cartón de Colombia
  S.A, de Yumbo-Valle del sector Fabricación De Pastas
  Celulósicas, Papel Y Cartón, en los periodos
  2007, 2008 y 2009 y desarrollar los indicadores financieros
  con el fin de entender la evolución económica y
  financiera de dicha empresa en su entorno.

• Dar un diagnóstico acertado sobre cómo
  enfrentar la expansión de CARTON DE COLOMBIA a nivel
  internacional, según la situación
  económica de la Empresa.

Diagnóstico
financiero

A continuación presentamos un análisis a
cerca de la empresa Smurfit Kappa Cartón de Colombia S.A,
a partir de los indicadores financieros y su desempeño en
la bolsa de valores de Colombia, los cuales agrupan una serie de
formulaciones y relaciones que permiten estandarizar e
interpretar adecuadamente el comportamiento operativo de una
empresa, de acuerdo a diferentes circunstancias.

Así, se puede analizar la liquidez a corto plazo,
su estructura de capital y solvencia, la eficiencia en la
actividad y la rentabilidad producida con los recursos
disponibles.

Además el análisis representa un medio
imprescindible para el control del cumplimiento de los planes y
el estudio de los resultados de la empresa, posibilitando tomar
decisiones eficientes, con el fin de garantizar el empleo
racional de los escasos recursos materiales, laborales y
financieros.

Se realizó el diagnóstico financiero de la
empresa Cartón de Colombia S.A. teniendo en cuenta el
balance general y los estados de resultados de los años
2007, 2008 y 2009 tomando como base el análisis vertical y
horizontal y la aplicación de razones
financieras.

• ACTIVOS-PASIVOS-PATRIMONIO

El total de los Activos se ha venido incrementado cada
año notando que el total de los activos corrientes de los
años 2007, 2008, 2009, cuenta con una participación
del 18%, con un valor promedio de $318.170 por otro lado el total
de los activos fijos correspondiente a estos periodos muestra una
participación del 82% con un valor promedio de
$1.754.339

ACTIVOS

Composición del Activo:

Composición del Activo por
cuentas:

Composicion del Pasivo por Cuentas:

Los Pasivos totales mostraron una participación
promedio del 21% sobre el total del pasivo y patrimonio, donde el
pasivo corriente tuvo una participación del 18% y el
pasivo a largo plazo una participación del 3%.

Composicion el Patrimonio por Cuentas:

Activos Financiados con costo

La estructura financiera

Los activos financiados con costo se incrementan cada
año debido a que su pasivo financiero total se incrementa
al igual que el patrimonio con costo

1.2 Comparativo con el sector:

En cartón de Colombia, el comportamiento de la
industria en el periodo 2007 a 2009 fue favorable y los
resultados van en línea con los presentados en otros
indicadores de la actividad económica del país,
como las ventas del comercio al por menor, el aumento de las
licencias de construcción y el buen desempeño del
sector de minería e hidrocarburos con un incremento
importante de sus exportaciones que han permitido contrarrestar
las menores exportaciones a Venezuela.

El crecimiento en volumen de ventas de la
Compañía del 16% en el 2009 se debió en gran
parte a la recuperación de las economías colombiana
y mundial, además del efecto positivo de los nuevos
mercados que ha venido desarrollando la Empresa.

En la línea de empaques de cartón
corrugado se observó una creciente demanda principalmente
del sector manufacturero tanto para el mercado doméstico
como para exportación.

Las líneas de papeles blancos, cartulinas, pulpa
blanca, así como las ventas de papeles para corrugado y
sacos a los nuevos mercados del exterior atendidos desde el
año anterior, también aportaron favorablemente al
crecimiento registrado.

Cuentas del
estado de resultados

Las ventas alcanzaron en el 2009 la suma de $ 670.039
millones, un 11% por encima de lo registrado en 2008. Tal como se
mencionó anteriormente, el volumen total de despachos de
los diferentes productos de la Compañía, medidos en
toneladas, superaron en un 16% el nivel alcanzado en
2008.

Si bien todas las líneas mostraron crecimientos
positivos durante el año, es de destacar la notable
recuperación de las ventas de cajas corrugadas y
cartulinas, así como la consolidación de las ventas
de pulpa blanca en el mercado doméstico, en donde la
Compañía ha sustituido importaciones en forma
exitosa.

Las exportaciones realizadas por la
Compañía en 2010 alcanzaron la cifra récord
de USD 103 millones, alrededor de un 17% superior al nivel
obtenido en 2009. Los precios de prácticamente todos los
grupos de productos tuvieron un comportamiento positivo en
línea con el comportamiento de los mercados
internacionales. Sin embargo, una tasa de cambio que en promedio
durante el año se situó un 13% por debajo de los
niveles de 2009, significó una reducción de los
ingresos en pesos provenientes de las exportaciones
realizadas.

Esto explica por qué a pesar del crecimiento en
volumen del 16%, las ventas medidas en pesos solo lo hicieron en
un 11%.

El crecimiento en volumen de ventas como consecuencia
del aprovechamiento de la ampliación de capacidad
instalada, resultante de recientes inversiones de capital,
más la continua reducción y optimización de
costos, fueron razones suficientes para no sólo compensar
el efecto negativo de la menor tasa de cambio, sino
también para generar unas mayores utilidades operacionales
y consecuentemente un mayor EBITDA.

Es así como la utilidad operacional de
Cartón de Colombia S.A. en 2009 alcanzó la cifra de
$ 22.441 millones, comparado con los $4.2 88 millones de 2008 y
el EBITDA del año fue $ 71.962 millones, un 32% superior a
los $54.429 millones que alcanzó este indicador en
2009.

Desde las plantaciones forestales del Grupo Empresarial.
El costo operacional promedio por tonelada de la
Compañía tuvo una reducción de un 7% en 2010
versus el promedio del año inmediatamente
anterior.

Cartón de Colombia:

Comparativo con el sector:

Algunas características de la estructura
industrial colombiana, como son: el tamaño de la empresa,
la orientación exportadora y el grado de competencia de
las estructuras de mercado. Atendiendo a la participación
de los sectores manufactureros en el total del PIB industrial,
puede observarse que sólo cinco sectores aportaron el 48%
de la producción industrial para el período
2005-2010. En orden de participación se destacaron:
alimentos, otros productos químicos, fabricación de
textiles, bebidas y sustancias químicas
industriales.

Estos mismos cinco sectores contribuyeron en el
período 2006-2010 con el 55.4% del valor de las
exportaciones manufactureras y con el 52.9% destinados al sector
industrial.

Los de flujos del sector industrial se concentró
principalmente en sectores productores de bienes intermedios o de
consumo durable y no durable.

Entre ellos se distinguieron sectores que orientan la
producción no sólo al mercado doméstico:
sustancias químicas industriales, otras sustancias
químicas, textiles, fabricación de papel y
fabricación de minerales no metálicos; y sectores
con orientación principalmente al mercado
doméstico, como son las bebidas, fabricación de
automóviles y alimentos.

Indicadores
financieros

Como resultado de la adecuada administración del
capital de trabajo, la razón corriente como indicador de
liquidez mejoró al pasar de 1,08 a 1,22. Igualmente, la
rotación de cartera mejoró al cerrar el año
en 57 días comparado con los 60 días de
2009.

Los indicadores de endeudamiento continúan con
una cómoda holgura, representando todos los pasivos
sólo el 21,9% de los activos totales. Los indicadores de
rentabilidad tuvieron una mejora importante, consecuente con los
mayores niveles de utilidad y mejoras en la estructura de
costos.

La utilidad neta sobre ventas termino en un 6,7% en 2009
y el EBITDA sobre ventas en un 9,7%.

3.1 EBITDA y Margen EBITDA:

EBITDA se observó que el Ebitda se
incrementó progresivamente en los años 2008 y 2009
con un promedio de $97.184 Millones. (Verdadera caja operativa de
la empresa: en el 2009 muestra una disminución de la caja
operativa de la empresa, lo que significa que la operación
de este no está generando suficiente capital.

Margen EBITDA: la empresa en el año 2009
tuvo un margen de 6,7%, en el siguiente año fue de 1,7% y
en el año 2010 de 4,1%.

3.2 PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO: Es un
medidor de la eficiencia en el manejo de los recursos de la
empresa por parte de la administración; para su
cálculo se toma el KTNO y se divide en las ventas, lo cual
indica que a mayor venta menor PKT y por ende hay mayor
disposición de recursos en flujo de caja.

El promedio del PKT para los años 2007, 2008 y
2009 fue de 22.46% lo que se invirtió en capital de
trabajo.

3.3 PALANCA DE CRECIMIENTO:

Corresponde a la relación del margen EBITDA en el
PKT; si su valor es inferior a uno es desfavorable, mostrando un
crecimiento no atractivo para la empresa, por la demanda de
efectivo que implica; si es mayor a uno incrementa y genera valor
para la compañía.

Este indicador permite determinar qué tan
atractivo resulta para una empresa su crecimiento desde el punto
de vista del valor agregado. Se puede observar que la empresa de
2008 a 2009 tiene un aumento en su palanca de crecimiento de
0,09, esto quiere decir que la empresa está generando
valor agregado para sí misma.

3.4 RENTABILIDAD

ROA: La rentabilidad operativa del activo se
obtiene mediante la fórmula UODI/Activos financiados
iniciales.

ROA (Rentabilidad sobre el activo): Esta razón se
utiliza para evaluar si la gerencia ha obtenido un rendimiento
razonable de los activos bajo su control en este sector por cada
peso que este invirtió en activos obtuvo un 2,183% en el
2008, y un 0,240% en el 2009.

Se observó que el Ebitda se incrementó
progresivamente en los años 2008 y 2009 con un promedio de
$97.184 Millones

Al comparar el ROA con el costo de la deuda,

ROE:

ROE (Rentabilidad sobre el patrimonio): este mide la
rentabilidad obtenido por la empresa por sus propios fondos. Lo
que quiere decir lo anterior nos permite concluir que la
rentabilidad del patrimonio bruto fue para el año 2008 del
4,386%, para el 2009 2,116% y del 3,799% para el 2009.

Al observar el comportamiento promedio de ROA, ROE y Kd
se concluye lo siguiente:

Conclusiones

Sobre el análisis hecho a la empresa
Cartón de Colombia para los años de estudio del
2007 al 2009 se concluye lo siguiente:

1.

2.

3.

……….

Proyección
de la Empresa

De acuerdo con los resultados obtenidos en el año
2010 se solicitó la proyección de la empresa
Cartón de Colombia de los años 2011 al 2016,
teniendo en cuenta estos parámetros:

• Incremento de ventas del 4,5% adicional año
  2011, 6% 2012, 7% 2013, 9% años siguientes.

• Aumento margen Ebitda 5% año 2011, 7%
  año 2012, 10% sostenido.

• Inversión KTNO/Ventas del 8% año 2011,
  disminuyendo 1% en los siguientes años hasta el
  2015.

• Costos y gastos no desembolsables sobre ventas 2,6%
  superiores al último trimestre del 2010; 62% son
  depreciación activos fijos y 38% amortización
  de diferidos.

• Pago de deuda financiera por 6.435 millones y
  reestructuración de la misma a 5 años con
  1,098% mensual en cuotas anuales iguales.

• Deuda de inversión sobre los 12,48 millones
  de dólares, equivalente al 60% de la inversión
  total; tasa DTF+8%, en abonos anuales iguales a capital e
  intereses sobre saldos.

Se proyectó el último trimestre del 2010,
cuyos datos no fueron suministrados, pero de los cuales se
conocían las siguientes condiciones:

• Incremento del 7% en las ventas respecto al 3er.
  Trimestre.

• Aumento del margen operacional del 0,669% respecto
  al mismo trimestre.

• Incremento en el EBITDA del 46,5% respecto al 3er.
  Trimestre.

Autor:

Maria Claudia Martinez