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Estados financieros proyectados



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    1 BALANCE GENERAL.- Es el estado a través del
    cual se expresa la situación financiera de la empresa en
    un momento determinado, vale decir, la capacidad que tiene
    ésta para pagar sus deudas. En este estado se detallan los
    recursos (Activo). Que posee la empresa a una fecha determinaday
    las deudas y obligaciones que debe cubrir en dichos recursos
    (Pasivo y Patrimonio). En el Balance General queda expresado el
    monto de la Inversión Total en el lado del Activo y las
    fuentes de Financiación en el lado del Pasivo y Patrimonio
    las estructuras de financiamiento.

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    2 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS Es el estado en el
    que se expresan los resultados obtenidos en un periodo
    determinado: la totalidad de ingresos y la totalidad de costos y
    gastos o perdida originadas durante el ejercicio. El estado de
    ganancias y Perdidas (o de resultados) muestra las operaciones
    durante un lapso de tiempo, es decir, muestra lo ocurrido entre
    dos puntos en el tiempo, generalmente un ejercicio
    anual.

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    3 FLUJO DE CAJA El flujo de caja es un documento en
    el que se escriben los pronósticos e ingresos y egresos en
    efectivo.

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    4 SE DENOMINA FLUJO:¿porque? Los ingresos y
    egresos son referidos a periodos cortos, generalmente mensuales,
    que permiten apreciar como fluye el dinero, tanto su entrada como
    salida, y el saldo que queda. SU PERIODO: El periodo total que
    abarca un flujo de caja varia desde 6 meses a 1 ó 2
    años. Puede haber flujo de caja para periodos semanales
    aunque este tipo de flujo de caja no es muy
    frecuente.

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    5 PERMITE: Identificar los periodos donde puede
    ocurrir sobrante o faltante de liquidez. Medir la eficiencia de
    la política de cobranza y de créditos. Calcular el
    valor económico y financiero de una organización,
    en el corto y largo plazo. Se derivan de herramientas de
    análisis adicionales (VAN y TIR).

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    6 TIPOS DE FLUJO DE CAJA 1.-FLUJO DE CAJA DE
    PROYECTO: El proyecto de flujo de caja constituye uno de los
    elementos más importantes del estudio de un proyecto,
    debido a los resultados obtenidos en el flujo de caja se
    evaluará la realización del
    proyecto.

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    7 2.- FLUJO DE CAJA DE LA INVERSION: El flujo de
    caja analizado en la sección anterior permite medir la
    rentabilidad de toda la inversión. Si se quiere medir la
    rentabilidad de los recursos propios, deberá agregarse el
    efecto de financiamiento para incorporar el impacto del
    apalancamiento de la deuda.

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    8 ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA Lo primero es
    reconocer que existen dos tipos de flujo de caja, uno que
    corresponde a un flujo de caja de un proyecto para una empresa, y
    el otro es un flujo de caja pero ahora desde el punto de vista
    del inversionista. A continuación explicaremos la
    estructura de un flujo de caja pero de
    proyecto:

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    9 ESTRUCTURA DE UN FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO PARA
    UNA EMPRESA + Ingresos afectos a impuestos (Egresos afectos a
    impuestos) (Gastos no desembolsables) = Utilidad antes de
    impuestos (Impuestos) = Utilidad después de impuestos +
    Ajustes por gastos no desembolsables (Egresos no afectos a
    impuestos) + Beneficios no afectos a impuestos = FLUJO DE
    CAJA

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    10 INTERPRETACION DEL VAN Determina el valor
    actualizado de todos los flujos de caja esperados de un proyecto
    de inversion. El VAN es la diferencia entre el valor actualizado
    de los cobros menos el valor actualizado de los
    págos.

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    11 Cálculo para una única tasa de
    descuento VAN=?FCn /(1+i)n

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    12 Cálculo para diferentes tasas de descuento
    VAN= -FC0 + FC1/(1+i1)+ FC2/(1+i1)(1+i2) +
    …….+FCn/(1+i1)…..(1+in)

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    13 UN VAN POSITIVO SIGNIFICA QUE LA INVERSION EN EL
    PROYECTO GENERA EXCEDENTES SUPERIORES, PRECISAMENTE EN LA CUENTIA
    DEL VALOR ACTUAL NETO, A LOS QUE PODRIAN OBTENERSE INVIRTIENDO LA
    MISMA CANTIDAD A LA TASA DE INVERSION.

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    14 VENTAJAS DEL VAN Considera el valor del dinero en
    el tiempo Traslada los flujos de caja a una misma
    fecha

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    15 DESVENTAJAS DEL VAN Necesidad de unas previsiones
    acerca de los flujos de tesoreria futuros. Dificultad para
    establecer el tipo “i” de
    descuento.

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    16 INTERPRETACION DEL TIR Se define como aquel tipo
    de rendimiento que iguala la corriente de flujos de caja tanto
    positivos como negativos generados por un proyecto de inversion.
    El TIR es aquella tasa de rentabilidad que iguala el VAN a
    cero.

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    17 Cálculo para una única tasa de
    descuento 0= ?FCn/(1+i)n

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    18 Cálculo para diferentes tasas de decuento
    0= -FC0+FC1/(1+i1) + FC2/(1+i1)(1+i2) +…..+
    FCn/(1+i1)…..(1+in)

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    19 VENTAJA DEL TIR Mide la rentabilidad relativa de
    los Proyectos de inversion

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    20 DESVENTAJA DEL TIR Dificultad de calculo Se
    supone que los flujos de caja son reinvertidos y refinanciados
    precisamente a esa tasa interna de
    rentabilidad.

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    21 COMPARACION ENTRE EL VAN Y EL TIR Según
    algunos autores se trata de dos criterios equivalentes. Se basan
    en supuestos diferentes y miden aspectos diferentes de una misma
    inversion. * VAN.- Mide la rentabilidad de la inversion en
    terminos absolutos . * TIR.- Mide la rentabilidad de la inversion
    en terminos relativos ( tanto por uno y tanto por ciento). •
    suponen tasas de reinversion diferentes para los flujos de
    caja.

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    22 APLICACIÓN PRACTICA: Asumamos que el valor
    de la inversion inicial es de 1Millon. Asumamos que cada
    año se compran por un costo de 450mil anual . Si
    producimos en la planta el costo anual (excluyendo depreciacion )
    sera de 150 mil es decir el ahorro anual neto en efectivo seria
    de 300 mil por año. Asumamos que el tiempo de de duracion
    de 5 años luego de los cuales se puede rematar a 100mil a
    este valor se le conoce como valor de rescate. Establezcamos que
    la tasa de corte sea de 12% anual.

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    23 En miles 0 1 2 3 4 5 Inversion (1000) Inicial
    Beneficio 300 300 300 300 300 Valor de Rescate 100 Flujo de
    Efectivo (1000) 300 300 300 300 400

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    24 Hallando VAN( valor actual neto) VAN= -1000+ 300/
    (1+0.12)^1 + 300 (1+0.12)^2 + 300 /(1+0.12)^3 + 300/(1+0.12)^4
    +400/(1+0.12)^5 VAN=-1000+268+239+214+191+227 VAN=-1000+1139 VAN=
    139

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    25 HALLANDO TIR(tasa interna de retorno) TIR= I1 +
    (i2 – i1) VAN1 VAN2 – VAN1 Donde: *i1 tasa con la cual el
    VANes positivo *i2 tasa con la cual el VAN es negativo *VAN1
    valor del VAN positivo *VAN2 valor del VAN
    negativo

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    26 Por lo tanto: TIR: 12 + (18 – 12) * 139 -18
    – 139 TIR= 12+ (834 / 157) TIR= 17.31%

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