Mercado bursátil, primario y secundario. Financiamiento e inversión de las pymes, Peru

Resumen

La tesis denominada: "MERCADO BURSÁTIL, PRIMARIO
Y SECUNDARIO, PLATAFORMA PARA LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO E
INVERSIÓN DE LAS PYMES DE LIMA METROPOLITANA"; cuyo
problema se encuentra identificado en el financiamiento y
oportunidades de inversión de las pymes comerciales,
industriales y servicios de Lima Metropolitana..Esta
problemática se expresa en la siguiente pregunta:
¿De qué manera el mercado bursátil
facilitará las decisiones de financiamiento e
inversión de las pymes de Lima Metropolitana? Ante la
problemática, se propone la solución a
través de la formulación de la hipótesis: El
mercado bursátil facilitará las decisiones de
financiamiento e inversión de las pymes de Lima
Metropolitana, mediante la información oportuna y
confiable. Este trabajo se ha orientado al siguiente objetivo:
Determinar la manera como el mercado bursátil
facilitará las decisiones de financiamiento e
inversión de las pymes de Lima Metropolitana. La
investigación es básica o pura; del nivel
descriptivo-explicativo-correlacional; se utilizó los
métodos descriptivo e inductivo. El diseño es el no
experimental. La población estuvo conformada por 10,000
personas y la muestra por 370 personas. El tipo de muestreo
aplicado es el muestreo probabilístico. Las
técnicas utilizadas para la recopilación de datos
fueron las encuestas. El instrumento utilizado fue el
cuestionario. Se aplicaron las siguientes técnicas de
análisis de información: análisis
documental, indagación, conciliación de datos,
tabulación, comprensión de gráficos. Se
aplicó las siguientes técnicas de procesamiento de
datos: ordenamiento y clasificación, registro manual,
proceso computarizado con Excel y proceso computarizado con SPSS.
El resultado más importante es que el 96 por ciento de los
encuestados acepta que El mercado bursátil
facilitará las decisiones de financiamiento e
inversión de las pymes de Lima Metropolitana, mediante la
información oportuna y confiable.

Palabras clave: Mercado bursátil,
decisiones de financiamiento, decisiones de inversión,
pymes de Lima Metropolitana.

PHD. DOMINGO HERNANDEZ
CELIS

ABSTRACT

The thesis entitled: THE STOCK MARKET AND THE FINANCING
AND INVESTMENT DECISIONS OF SMEs LIMA. PROPOSAL FOR THE NEXT FIVE
YEARS, whose problem is identified in the financing and
investment opportunities for SMEs commercial, industrial and
services of Lima .. This problem is expressed in the following
question: How does the stock market will facilitate financing and
investment decisions of SMEs in Maharashtra? Faced with the
problem, the solution proposed by the formulation of the
hypothesis: The stock market will facilitate financing and
investment decisions of SMEs in Maharashtra through timely and
reliable information. This work has been geared towards next
objective: To determine how the stock market will facilitate
financing and investment decisions of SMEs in Lima. The research
is basic or pure level-explanatory descriptive correlational used
descriptive and inductive methods. The experimental design is
not. The population consisted of 10,000 people and the sample by
370 people. The sampling probability sampling is applied. The
techniques used for data collection were surveys. The instrument
used was the questionnaire. We applied the following techniques
of analysis: document analysis, investigation, data
reconciliation, tabulation, graphical understanding. We applied
the following data processing techniques: sorting and
classification, manual record, process computer with Excel and
SPSS computerized process. The most important result is that 96
percent of respondents agree that the stock market will
facilitate financing and investment decisions of SMEs in
Maharashtra through timely and reliable information.

Keywords: stock market, financing decisions, investment
decisions, SMEs Lima.

PHD. DOMINGO HERNÁNDEZ
CELIS

Introducción

La investigación titulada: "MERCADO
BURSÁTIL, PRIMARIO Y SECUNDARIO, PLATAFORMA PARA LAS
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO E INVERSIÓN DE LAS PYMES DE
LIMA METROPOLITANA" se ha desarrollado en el marco del nuevo
Reglamento de grados de la Escuela Universitaria de Postgrado de
la Universidad Nacional Federico Villarreal y el proceso
científico generalmente aceptado.

El Capítulo I, se refiere al
planteamiento del problema y dentro del mismo se considera
los antecedentes, planteamiento del problema, objetivos,
justificación, alcances y limitaciones y la
definición precisa de las variables.

El Capítulo II, contiene el marco
teórico de la investigación.
Específicamente se refiere a las teorías generales
y específicas sobre el tema. Dentro de las teorías
específicas está el tratamiento de las
teorías sobre mercado bursátil; decisiones de
financiamiento e inversión; y, pequeñas y medianas
empresas de Lima Metropolitana. También en este
capítulo presenta el marco conceptual de la
investigación y la hipótesis.

El Capítulo III, está referido al
método y dentro del mismo se trata el tipo de
investigación, diseño de investigación,
estrategia de la prueba de hipótesis, variables de la
investigación, población, muestra, técnicas
e instrumentos de recolección de datos; procesamiento; y,
análisis de datos.

El Capítulo IV, está referido a la
presentación de resultados y dentro de ello se
presenta el análisis de los resultados y la
contrastación de hipótesis.

El Capítulo V, presenta la
discusión y específicamente se realiza la
discusión de los resultados, la presentación de
conclusiones, recomendaciones y las referencias
bibliográficas.

Finalmente se presenta los anexos correspondientes y
dentro del mismo se considera la matriz de consistencia y la
encuesta realizada.

PHD. DOMINGO HERNÁNDEZ
CELIS

CAPÍTULO I:

Planteamiento del
problema

• ANTECEDENTES DE LA
  INVESTIGACIÓN

Los antecedentes son los siguientes:

TESIS NACIONALES

Cruz (2009)[1], señala que la
problemática de su investigación está
identificada en la falta de líneas de financiamiento y
falta de oportunidad para realizar las inversiones lo que se
configura en la falta de efectividad microempresarial, es decir
en la falta de logro de metas, objetivos y misión de las
micro y pequeñas empresas; para lo cual se ha propuesto a
la dirección y gestión financiera, como las
herramientas que facilitarán dicha efectividad; mediante
la puesta en marcha de políticas, estrategias, procesos y
procedimientos que permitan obtener el financiamiento de corto,
mediano y largo plazo que permita obtener las inversiones
expresadas en el capital de trabajo y bienes de capital
necesarios para los propósitos que persiguen las empresas.
Para hacer factible la investigación se ha considerado la
variable independiente: Dirección y gestión
financiera, con indicadores políticas y estrategias;
así como, la variable dependiente: efectividad de las
Micro y pequeñas empresas (MYPES) comercializadoras del
distrito La Victoria-Lima Metropolitana con sus indicadores
eficiencia y mejora continua. Se ha tomado como referencia a
las micro y pequeñas empresas comercializadoras de prendas
de vestir del Distrito la Victoria; por ser un subsector que
necesita herramientas para seguir liderando el comercio de
prendas de vestir en Lima y en el Perú. Las
conclusiones del trabajo son las siguientes: La dirección
y gestión financiera son herramientas para la efectividad
de las micro y pequeñas empresas del sector comercio de
Lima Metropolitana en el marco de la competitividad; la
dirección y gestión financiera facilitan la
obtención de financiamiento de corto, mediano y largo en
las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima
Metropolitana; la dirección y gestión financiera
facilitan las inversiones corrientes (capital de trabajo
financiero) y no corriente (bienes de capital) en las micro y
pequeñas empresas del sector comercio de Lima
Metropolitana; la dirección y gestión financiera
permiten ponderar los riesgos y obtener niveles razonables de
rentabilidad en las micro y pequeñas empresas del sector
comercio de Lima Metropolitana; la dirección financiera
está encargada del diseño de la visión,
misión, objetivos y políticas para facilitar la
efectividad de las micro y pequeñas empresas del sector
comercio de Lima Metropolitana; la gestión financiera
comprende las estrategias, tácticas, procesos,
procedimientos y técnicas para facilitar la efectividad de
las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima
Metropolitana; las micro y pequeñas empresas del sector
comercio de Lima Metropolitana, deben minimizar sus costos y
gastos para poder lograr sus metas y objetivos
empresariales.

Ibarra (2011)[2], que el problema de su
ha sido identificado en la falta de crecimiento de las MYPES
comerciales, industriales y de servicios. Dicha
situación se configura en la falta de acceso al
financiamiento, falta de economía, falta de eficiencia,
falta de efectividad de las inversiones, falta de mejora continua
y falta competitividad. La gestión empresarial comprende
la concreción de las políticas, mediante la
aplicación de estrategias, tácticas, procesos,
procedimientos, técnicas y prácticas. Una
política no es un documento legal. Es un acuerdo basado en
los principios o directrices de un área de actividad clave
de una organización. Una política expresa
cómo va la organización sobre su trabajo y
cómo lo dirige. Las buenas políticas expresan un
modo justo y sensible de tratar los asuntos. Mientras que sea
posible, ninguna organización debería cambiar sus
políticas a menudo. Las conclusiones de este trabajo son
las siguientes: La gestión empresarial es la herramienta
fundamental para el desarrollo de las MYPES en el Perú; La
gestión empresarial es un proceso conformado por la
planeación, organización, ejecución y
control de los recursos y actividades de las MYPES; Las MYPES,
tienen que aplicar un modelo de gestión empresarial para
facilitar el proceso gerencial y la toma de decisiones; todo lo
cual incidirá en el desarrollo de las mismas; La
gestión empresarial permite a la empresa disponer del
capital financiero, es decir del financiamiento propio y de
terceros para concretar las inversiones temporales y permanentes
y generar rentabilidad; La gestión empresarial dispone de
políticas, estrategias, tácticas, acciones,
procesos y procedimientos; La gestión empresarial ayuda a
lograr la economía, eficiencia y efectividad en las
actividades de la empresa; El desarrollo de las MYPES, es un
proceso que permite lograr las metas y objetivos; El desarrollo
de las MYPES, tiene como base la planeación,
organización, dirección, coordinación y
control de las operaciones financieras y
administrativas

Chavieri (2011)[3], señala que el
problema se encuentra identificado en la falta de mejora de las
inversiones de las MYPES comercializadoras de bienes al no
lograr los mejores niveles de rentabilidad, lo cual se expresa en
la siguiente pregunta: ¿De qué manera la
gestión empresarial efectiva facilita la mejora continua
de las MYPES del sector comercio? Ante la problemática, se
propone la solución a través de la
formulación de la hipótesis: La gestión
empresarial efectiva incide favorablemente en la mejora continua
de las MYPES del sector comercio, mediante la definición
de un proceso de gestión, definición de estrategias
y toma de decisiones bien informadas. Este trabajo está
orientado al siguiente objetivo: Determinar el modelo de
gestión empresarial efectiva que facilitará la
mejora continua de las MYPES del sector comercio. La
investigación es de tipo aplicativo, del nivel
descriptivo-explicativo. Se utilizó los métodos
descriptivo e inductivo. Los resultados obtenidos son los
siguientes: El 90% de los encuestados acepta que es posible que
un modelo de gestión empresarial efectiva facilite la
formulación de estrategias y la toma de decisiones
facilitando la mejora continua de las micro y pequeñas
empresas del sector comercio. El 100% de los encuestados,
contesta que el proceso gerencial, a través de la
planeación, organización, dirección,
coordinación y control; facilitará en la
efectividad de las micro y pequeñas empresas del sector
comercio. El 96% de los encuestados acepta que las decisiones
sobre economía, eficiencia, efectividad y mejora continua;
facilitarán la competitividad de las micro y
pequeñas empresas del sector comercio. La competitividad
es imponerse en costos, gastos, ventas y rentabilidad a las
empresas de la competencia. Esto es posible lograrlo cuando se
dispone de un modelo de gestión empresarial efectiva, es
decir orientados a mejorar todo el acontecer empresarial. El 90%
de los encuestados acepta que es posible alcanzar la mejora
continua de las micro y pequeñas empresas del sector
comercio, sobre la base de la gestión empresarial
efectiva. Un modelo de gestión empresarial efectiva
contiene un proceso, procedimientos, técnicas y
prácticas de gestión generalmente aceptadas
orientadas en un proceso sistémico a lograr las metas y
objetivos empresariales. Reducir costos, incrementar ventas,
mejorar la rentabilidad es sencillo de lograr cuando se dispone
de un modelo de gestión orientado a la mejora continua
empresarial.

Begazo (1996)[4], evalúa las
finanzas, economía, eficiencia, efectividad, productividad
y competitividad de las pequeñas empresas de confecciones,
con el propósito de buscar mejores fuentes de
financiamiento, realizar inversiones e incursionar en diversos
mercados. En este trabajo se logró los siguientes
resultados: el 95% de los encuestados acepta que la
competitividad es una urgencia en las pequeñas empresas de
confecciones; el 96% acepta que la estructura óptima del
capital financiero de las pequeñas empresas facilita el
desarrollo de las inversiones y contribuye a la
competitividad.

Zambrano (2005)[5], analiza la
gestión financiera y su contribución en el
desarrollo de las PYMES. Se considera que la gestión
financiera abarca las decisiones de financiamiento, decisiones de
inversión y las decisiones de dividendos. Se considera que
el desarrollo de las PYMES abarca la eficiencia, efectividad,
productividad y mejora continua empresarial. El 93% de los
encuestados acepta que la gestión financiera facilita el
desarrollo empresarial. El 97% acepta que las decisiones de
financiamiento adecuadas contribuyen a tener inversiones con alta
rentabilidad.

Castillo (2005)[6], describe la forma
como las decisiones financieras, en la medida que sean efectivas,
contribuyen al mejoramiento continuo, productividad,
competitividad y desarrollo de las empresas del sector comercio,
industria y servicios, todo esto en el marco de la
economía social de mercado o de libre competencia. El 96%
de los encuestados acepta que las decisiones financieras
efectivas facilitan el desarrollo empresarial. El 93% de los
encuestados acepta que la economía social de mercado es un
ambiente adecuado para que las empresas sean competitivas. El 92%
de los encuestados acepta que las decisiones financieras pueden
ser de financiamiento, inversión y dividendos y deben
orientarse al capital de trabajo y bienes de capital de las
empresas.

Mendoza (2005)[7], presenta a la
gestión efectiva de las inversiones y el financiamiento
como la solución para que las empresas del sector comercio
obtengan eficiencia, eficacia, economía; productividad,
mejoramiento continuo y competitividad en los sub-sectores en los
cuales llevan a cabo sus actividades empresariales. El 98% de los
encuestados acepta que la gestión financiera
estratégica facilita la competitividad de las empresas. El
95% de los encuestados acepta que la gestión financiera
abarca una serie de decisiones sobre economía, eficiencia,
efectividad y mejora continua de las empresas.

Ángeles (2005)[8], analiza,
sintetiza e interpreta como el análisis de la liquidez,
gestión, solvencia y rentabilidad contribuye a la toma de
decisiones financieras efectivas y por tanto conlleva la
optimización y competitividad de las MYPES. El 90% de los
encuestados acepta que el análisis financiero incide en
las decisiones óptimas de las PYMES.

TESIS INTERNACIONALES

Hernández (2005)[9], describe un
conjunto de decisiones de financiamiento, que permiten realizar
las inversiones que necesitan las empresas para desarrollarse en
el marco de un mercado competitivo. El 91% de los encuestados
acepta que las decisiones financieras facilitan el desarrollo de
las empresas, mediante el uso adecuado de los recursos
financieros. El 93% de los encuestados acepta que las decisiones
financieras facilitan la economía, eficiencia y
efectividad empresarial. El 97% de los encuestados señalan
que las decisiones financieras óptimas facilitan la
competitividad empresarial.

Aguabarrena (2004)[10], realiza una
descripción de las decisiones financieras que permiten
tener una estructura adecuada de capital para disponer de los
bienes y derechos que necesitan para cumplir con la misión
institucional y de ese modo asegurar su continuidad en el mercado
competitivo chileno. El 90% de los encuestados acepta que la
administración financiera competitiva solo es posible con
decisiones financieras efectivas, es decir enmarcadas en las
metas, objetivos y misión empresarial. El 89% acepta que
las decisiones de financiamiento, en tanto sean bien informadas y
oportunas, facilitan el desarrollo empresarial.

Juárez (2010)[11], explica todos
los aspectos de las decisiones de financiamiento,
inversión, dividendos y riesgos empresariales y la forma
como optimizan a las empresas en general. Algunas conclusiones
del trabajo son las siguientes: Las decisiones de financiamiento
facilitan las decisiones de inversión. Las decisiones de
inversión facilitan las decisiones de dividendos o
rentabilidad. Las decisiones sobre riesgos facilitan las
decisiones de dividendos o rentabilidad. Las decisiones
financieras facilitan la optimización de las
empresas.

Herrero (2010)[12], describe todos los
aspectos que conducen a la efectividad de las empresas
españolas y luego establece la forma como incide en la
competitividad empresarial. La efectividad es entendida como el
logro de las metas, objetivos y misión empresarial. La
competitividad es entendida como la forma de vender calidad e
imponerse a la competencia local e internacional. Algunas
conclusiones son las siguientes: La economía empresarial
facilita la eficiencia empresarial. La eficiencia empresarial
facilita la efectividad empresarial. La economía,
eficiencia y efectividad facilitan la competitividad. Solo las
empresas competitivas aseguran continuidad en el desarrollo de
sus actividades y eso genera confianza en directivos,
trabajadores, inversionistas, clientes, proveedores, acreedores y
otros agentes económicos.

• DELIMITACIÓN DE LA
  INVESTIGACIÓN

DELIMITACIÓN ESPACIAL:

Este trabajo se desarrollará en Lima
Metropolitana – Perú.

DELIMITACIÓN TEMPORAL:

Esta investigación ha cubierto el período
del año 2010 hasta la actualidad y su proyección al
próximo quinquenio.

DELIMITACIÓN SOCIAL:

La investigación ha permitido establecer
relaciones sociales con los propietarios, socios y accionistas de
las pymes; así como personal de las sociedades corredoras
de bolsa y especialistas de finanzas.

DELIMITACIÓN TEÓRICA:

En esta investigación trata las siguientes
teorías:

• Mercado bursátil

• Decisiones de financiamiento

• Decisiones de inversión

• Pequeñas y medianas empresas (PYMES) de Lima
  Metropolitana.

• PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

El problema fue identificado en las fuentes de
financiamiento y oportunidades de inversión de las pymes
comerciales, industriales y servicios de Lima
Metropolitana.

• DESCRIPCIÓN DEL PROBLEMA

Según estadísticas de la Cámara de
Comercio de Lima, las empresas formales en el Perú
están distribuidas del siguiente modo: 5% son grandes
empresas, un 15% medianas empresas, 20% pequeñas empresas
y el 60% son microempresas. Siendo así para efectos del
trabajo estamos hablando del 35% de empresas peruanas; de las
cuales un 10% están ubicadas en Lima Metropolitana, que es
la ciudad que concentra la mayor cantidad de pymes
formales.

El perfil de las pequeñas y medianas empresas que
son objeto de estudio, son empresas formales; tienen ingresos en
promedio superiores a 100,000 nuevos soles mensuales; tienen mas
de 10 trabajadores; son de comercio, industria y servicios; el
70% de sus transacciones está bancarizada; todas tributan
regularmente; todas están buscando mas y mejores fuentes
de financiamiento para las inversiones que llevan a cabo. Ninguna
cotiza en el mercado bursátil, pero tienen la
intención de hacerlo.

Respecto a la problemática, se han identificado
los siguientes síntomas: pocas fuentes de financiamiento
en el sistema financiero tradicional (bancos) y a un costo muy
elevado lo cual impide a las pymes a utilizar dichas fuentes para
sus inversiones en capital de trabajo y bienes de capital. Las
empresas financieras de microfinanzas, caso EDPYMES, cajas
municipales, cooperativas de ahorro y crédito,
organizaciones no gubernamentales y otras, tienen líneas
de financiamiento para las pymes, e incluso entregan dichos
créditos con un mínimo de requisitos; sin embargo
la tasa efectiva anual es igual o superior al sistema financiero
tradicional. Se ha determinado que la tasa efectiva anual de los
préstamos bancarios y no bancarios para las pymes es
superior al 20%, pero a esa tasa tiene que agregarse varios
costos adicionales como portes, comisiones, gastos
administrativos, seguro de desgravamen y otros; lo que al final
se transforma en un 30% en promedio; y frente a niveles de
rentabilidad de las pymes que no sobrepasan el 10% anual, no
resultan atrayentes ni las líneas de financiamiento ni las
inversiones. Por el momento el mercado bursátil en la
práctica es casi desconocido por las pymes de Lima
Metropolitana, dicho mercado exige muchas formalidades para la
utilización tanto del mercado primario (financiamiento)
como secundario (inversiones).

Las causas que se han identificado son las siguientes:
El alto riesgo que significan las pymes de Lima Metropolitana
para el sistema financiero y no financiero. Otra causa
está la libertad de imposición que tienen las
entidades del sistema financiero, de acuerdo al artículo
9° de la Ley de dicho sistema, en fijar sus tasas de
interés, portes, comisiones, gastos administrativos,
seguros y otros, lo que en la práctica no hay ley de
oferta y demanda, si no imposición de los acreedores
frente a los deudores. Otra causa, aunque de carácter
administrativo, es la deficiente administración en general
y en particular administración financiera que tienen las
pymes; lo que hace que no sepan utilizar adecuadamente las
fuentes de financiamiento; porque confunden el rol de sus pymes
con la familia y lo personal, lo que hace que adquieran un
préstamo y terminen utilizándolo
incorrectamente.

De continuar esta situación, las pymes
seguirán teniendo problemas de financiamiento y por ende
podrían terminar liquidándose y saliendo del
mercado; en caso de subsistir podría seguir llevando en su
patrimonio neto perdidas sucesivas, esperando una oportunidad
para resarcirlas. En cuanto a las inversiones, habrá
muchas dificultades para disponer del capital de trabajo
necesario para poder funcionar y en lo referido a bienes de
capital no se tendrá los activos fijos como edificaciones,
maquinaria, unidades de transporte, muebles y equipos diversos
para poder generar la riqueza necesaria al explotar una actividad
económica como el comercio, la industria, los servicios,
etc.

En este trabajo de investigación se considera que
todo puede mejorar si en el mediano plazo las pymes apuestan por
la utilización del mercado bursátil, tanto para
financiarse y conseguir los recursos para explotar sus negocios,
como para invertir mediante la compra de instrumentos financieros
de diferentes empresas y el estado y obtener la rentabilidad
necesaria para compensar lo que no pueden lograr de otra
forma.

El mercado bursátil es un tipo de mercado de
capitales en el que se negocia la renta variable (acciones) y la
renta fija (bonos y otros) de una forma estructurada, a
través de la compraventa. Permite la canalización
de capital a medio y largo plazo de los inversores a los
usuarios. El mercado de valores es aquel en el que
interactúan aquellos que demandan valores y aquellos que
ofertan valores. Los primeros son todos aquellos (personas
naturales, empresas, organizaciones, instituciones, etc.) que
tienen superávit de capital, es decir, todos los que
tienen capacidad de ahorro (sus ingresos superan sus gastos). Los
que ofertan valores son aquellos (fundamentalmente empresas
grandes, medianas, pequeñas y/o Estados) que tienen
déficit de capital, es decir, todos los que no cuentan con
los recursos suficientes para financiar sus proyectos de
inversión. Aquellos que demandan (también llamados
inversionistas) colocan sus órdenes de compra y/o venta de
valores a través de sociedades agentes de bolsa
(SABs).

Las SABs son las únicas autorizadas a
comprar/vender los valores que se cotizan en el mercado
bursátil (Bolsa de Valores de Lima – BVL). La BVL, a la
fecha, es el único mercado organizado bursátil en
el Perú y se encuentra regulado por la Superintendencia
del Mercado de Valores (SMV). Por su parte, aquellos que ofertan
valores (las empresas) deben emitir (es decir, crear), listar en
la BVL (es decir, inscribir) y luego colocar (es decir, vender)
sus valores a través de las SABs, debido a que son
éstas las que tienen contacto con los inversionistas y
además son las únicas autorizadas a comprar y
vender valores en la BVL. El mercado de valores es importante
para el país, pues permite que las pymes y otras empresas
obtengan capital a cambio de la venta de valores a diversos
inversionistas, a menores costos financieros que otras
alternativas de financiamiento.

El mercado bursátil peruano está regulado
por la Ley del Mercado de Valores, lo cual debe contribuir a dar
confianza a las pymes de Lima Metropolitana. Dicha norma tiene
como promover el desarrollo ordenado y la transparencia del
mercado de valores, así como la adecuada protección
del inversionista. Quedan comprendidas en esta norma las ofertas
públicas de valores mobiliarios y sus emisores, los
valores de oferta pública, los agentes de
intermediación, las bolsas de valores, las instituciones
de compensación y liquidación de valores, las
sociedades titulizadoras, los fondos mutuos de inversión
en valores, los fondos de inversión y, en general, los
demás participantes en el mercado de valores, así
como el organismo de supervisión y control. Salvo
mención expresa en contrario, sus disposiciones no
alcanzan a las ofertas privadas de valores. Los preceptos de esta
norma, salvo las excepciones que ella contempla, se aplican a
todos los valores mobiliarios que se oferten o negocien en el
territorio nacional. Al respecto son valores mobiliarios aquellos
emitidos en forma masiva y libremente negociables que confieren a
sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o
los de participación en el capital, el patrimonio o las
utilidades del emisor. Las negociaciones de derechos e
índices referidos a valores mobiliarios se equiparan a
tales valores. Cualquier limitación a la libre
transmisibilidad de los valores mobiliarios contenida en el
estatuto o en el contrato de emisión respectivo, carece de
efectos jurídicos. Es oferta pública de valores
mobiliarios la invitación, adecuadamente difundida, que
una o más personas naturales o jurídicas dirigen al
público en general, o a determinados segmentos de
éste, para realizar cualquier acto jurídico
referido a la colocación, adquisición o
disposición de valores mobiliarios. Es privada la oferta
de valores mobiliarios no comprendida en la anterior. Sin
perjuicio de ello y siempre que no se utilice medios masivos de
difusión, se considera oferta privada: a) La oferta
dirigida exclusivamente a inversionistas institucionales. Los
valores mobiliarios adquiridos por estos inversionistas no
podrán ser transferidos a terceros durante un plazo de
doce (12) meses desde su adquisición, salvo que lo hagan a
otro inversionista institucional o se inscriba el valor
previamente en el Registro Público del Mercado de Valores;
y, b) La oferta de valores mobiliarios cuyo valor nominal o valor
de colocación unitario más bajo, sea igual o
superior a doscientos cincuenta mil Nuevos Soles (S/. 250,000).
En este caso, los valores no podrán ser transferidos por
el adquirente original a terceros, con valores nominales o
precios de colocación inferiores. Se considera
intermediación en el mercado de valores mobiliarios la
realización habitual, por cuenta ajena, de operaciones de
compra, venta, colocación, distribución, corretaje,
comisión o negociación de valores. Asimismo, se
considera intermediación las adquisiciones de valores que
se efectúen por cuenta propia de manera habitual con el
fin de colocarlos ulteriormente en el público y percibir
un diferencial en el precio.

La Superintendencia del mercado de valores, es la
institución pública encargada de la
supervisión y el control del cumplimiento de todo el
proceso, procedimientos y técnicas bursátiles. La
nombrada institución está facultada para,
ciñéndose a las normas del derecho común y a
los principios generales del derecho, interpretar
administrativamente los alcances de las disposiciones legales del
mercado bursátil.

• ESTRUCTURACIÓN DEL PROBLEMA

PROBLEMA PRINCIPAL:

¿De qué manera el mercado bursátil
facilitará las decisiones de financiamiento e
inversión de las pymes de Lima Metropolitana?

PROBLEMAS SECUNDARIOS:

• 1) ¿De qué modo el mercado
  primario facilitará las decisiones de financiamiento
  de las pymes de Lima Metropolitana?

• 2) ¿De qué forma el mercado
  secundario facilitará las decisiones de
  inversión de las pymes de Lima
  Metropolitana?

• 3) ¿De qué manera la
  comprensión de la rentabilidad y el riesgo del mercado
  bursátil orientará las decisiones de
  diversificación de las pymes de Lima
  Metropolitana?

• OBJETIVOS DE LA INVESTIGACION

• OBJETIVO GENERAL

Determinar la manera como el mercado bursátil
facilitará las decisiones de financiamiento e
inversión de las pymes de Lima Metropolitana

• OBJETIVOS ESPECÍFICOS:

• 1) Establecer el modo como el mercado primario
  facilitará las decisiones de financiamiento de las
  pymes de Lima Metropolitana.

• 2) Estipular la forma como el mercado
  secundario facilitará las decisiones de
  inversión de las pymes de Lima
  Metropolitana.

• 3) Determinar la manera como la
  comprensión de la rentabilidad y el riesgo del mercado
  bursátil orientará las decisiones de
  diversificación de las pymes de Lima
  Metropolitana.

• JUSTIFICACIÓN E IMPORTANCIA DE LA
  INVESTIGACION

• JUSTIFICACIÓN
  METODOLÓGICA

En este trabajo en primer lugar se identificó el
problema en las fuentes de financiamiento y oportunidades de
inversión de las pymes de Lima Metropolitana, sobre dicha
problemática se han formulado las posibles soluciones a
través de las hipótesis; luego se ha establecido
los propósitos que persigue el trabajo por intermedio de
los objetivos. Todos estos elementos se han formado en base a las
variables e indicadores de la investigación. Todo lo
anterior tiene el sustento en una metodología de
investigación que identifica el tipo, nivel y
diseño de investigación, la población y
muestra a aplicar; así como también las
técnicas e instrumentos para recopilar, analizar e
interpretar la información.

• JUSTIFICACIÓN
  TEÓRICA

El mercado bursátil facilitará las
decisiones de financiamiento e inversión de las pymes de
Lima Metropolitana, mediante la información oportuna y
confiable.

Una pyme de Lima Metropolitana se puede financiar
mediante la emisión, listado y colocación de
distintos tipos de valores a través de la BVL. Los valores
más comunes son las acciones y los bonos. Cuando una
empresa decide obtener recursos mediante una emisión y
colocación de valores a través de la BVL, debe
conocer primero las obligaciones en que incurriría al
listar en bolsa, entre los que destacan la entrega puntual de
información relevante según la normativa peruana,
regulada por la Superintendencia del mercado de valores. Los
accionistas de la pyme de Lima Metropolitana deben estar
dispuestos a compartir el accionariado con personas que no
necesariamente van a conocer. Estos nuevos accionistas pueden
proveer financiamiento y conocimiento. Los accionistas originales
deben estar convencidos de que su empresa requiere de estos
aportes y de que crearán valor para su pyme. En el caso de
los bonistas, por el contrario, si bien la empresa emisora
mantendrá un compromiso de pago con los bonistas y
éstos, a su vez, tendrán una expectativa fija de
renta sobre el capital invertido en los bonos, esto no significa
que mantengan participación alguna en la empresa
emisora.

El mercado bursátil es de mucha relevancia para
el desarrollo económico de todos los países, para
esto es que esta ligado a dos aspectos fundamentales de la
actividad económica las cuales son el ahorro y la
inversión. Estos aspectos son importantes para un
país porque de ellos depende el crecimiento
económico. Los mercados realizan sus competencias con sus
mejores rendimientos, ya que aquí entra la ley de la
oferta contra la demanda, puesto que se compra o en este caso el
que mejor da rendimiento lo adquirimos y esto es esencial para
poder escoger la correcta de acuerdo a nuestras necesidades. Esto
es muy importante para la economía. Todos los
países cuentan con sus mercados de valores ya que en este
se cotizan sus productos financieros e incluso sus divisas, por
que esto hace que se generen precios más accesibles y
ocasiona que sus importaciones y exportaciones sean mas agiles y
a costos más convenientes para los inversionistas. En
todos los mercados se realizan operaciones con títulos de
libre cotización como lo son las acciones, bonos,
títulos de la deuda pública, certificados de
divisas, etc. La bolsa de valores o mercado bursátil hace
posible que el público en general acuda a ella aportando
sus capitales para la compra de títulos ya emitidos por
las empresas privadas o por el sector público. Este
mercado es donde se negocian títulos, valores
públicos y privados entre personas jurídicas o
naturales, tiene suma importancia para el desarrollo
económico de un país, pues constituye una fuente de
financiamiento a la cual pueden acudir entes de los sectores
publico y privado y así obtener mas recursos que se
requieren para acometer nuevos proyectos de inversión o
rehacer sus pasivos y hacerse mas eficaces y competitivos. La
emisión y la primera venta de un titulo valor se realiza
dentro del primer mercado a través de un agente de
colocación. La transferencia o negociación
posterior de esos títulos entre terceros se conoce como
mercados secundarios siendo la bolsa o mercado bursátil su
escenario más legítimo.

• JUSTIFICACIÓN
  PRÁCTICA

Este trabajo podrá ser aplicado por pymes de Lima
Metropolitana para utilizar el mercado bursátil y aplicar
mejores decisiones de financiamiento e inversión que otros
mercados financieros o no financieros.

• IMPORTANCIA DE LA INVESTIGACION

La importancia está dada por el hecho de
presentar un modelo de investigación que busca resolver el
problema del financiamiento e inversión de las pymes de
Lima Metropolitana, mediante el mercado bursátil, mercado
de valores, mercado de capitales o bolsa de valores.

Asimismo, porque permite plasmar el proceso de
investigación científica y desde luego los
conocimientos y experiencia profesional.

• ALCANCES Y LIMITACIONES DE LA
  INVESTIGACION

Este trabajo alcanza a las pequeñas y medianas
empresas (PYMES) de Lima Metropolitana, que desarrollan las
actividades de comercio, industria, servicios.

No se ha tenido limitaciones en la realización
del trabajo, salvo por la información confidencial de las
empresas; y por la falta de apoyo de entidades privadas y/o
públicas para llevar a cabo este trabajo.

• DEFINICIÓN DE VARIABLES

• VARIABLE INDEPENDIENTE

El mercado bursátil, es el lugar donde es
factible llevar a cabo operaciones de financiamiento e
inversión don distintos instrumentos financieros,
apuntando a lograr altos niveles de rentabilidad, pero tambien
riesgo similar. Es un mercado formal, oficial, regularizado,
controlado y compensado de acuerdo a los parámetros
internacionales.

• VARIABLE DEPENDIENTE

Las decisiones de financiamiento e inversión; son
aquellas medidas que llevan a cabo las pequeñas y medianas
empresas para obtener los recursos financieros de sus
propietarios, socios, accionistas y/o asociados, proveedores,
acreedores y otros agentes; lo cual es utilizado en el capital de
trabajo y los bienes de capital necesarios para llevar a cabo las
actividades propias de su giro. Sin decisiones de financiamiento
no se pueden tener inversiones. Las mejores inversiones provienen
de las mejores decisiones de financiamiento. El financiamiento e
inversiones van de la mano, si uno aumenta el otro
también. La tasa de rentabilidad de las decisiones de
inversión siempre se compara con la tasa del costo de
financiamiento y sobre ello se establece si la empresa esta o no
esta generando valor económico.

• ENTE INTERVINIENTE

Las PYMES de Lima Metropolitana, son unidades
empresariales que se organizan legalmente como empresas
unipersonales, empresas individuales de responsabilidad limitada,
sociedades comerciales de responsabilidad limitada, sociedades
anónimas cerradas; que llevan a cabo operaciones de
industria, comercio y servicios; cuyo nivel de ventas por lo
general es menor de doscientos mil nuevos soles al año,
siendo este parámetro obtenido de la experiencia mas que
de las leyes. Tributariamente se encuentran en el régimen
único simplificado, régimen especial y
régimen general del impuesto a la renta.

CAPITULO II:

Marco teórico
de la investigación

• TEORÍAS GENERALES RELACIONADAS CON LA
  INVESTIGACIÓN

• TEORÍA GENERAL DE ADMINISTRACIÓN
  FINANCIERA