El presente escrito se basa en el estudio de las causas y efectos
que originan a las crisis financieras, las cuales pueden ser
precedidas de crisis monetarias, crisis de endeudamiento externo,
crisis bursátiles y crisis bancarias. La crisis financiera
es la crisis económica que tiene como principal factor la
crisis del sistema bancario que afecta al sistema monetario, Esta
se manifiesta en la quiebra de bancos, la reducción del
crédito provocado cuando los estados se hacen cargo de las
quiebras y rescates bancarios, el aumento de la deuda soberana,
el déficit de los estados que afectan generalmente a la
economía productiva Los sucesos evidenciados ante las
crisis financieras han ocasionado turbulencias durante estas tres
últimas décadas en los mercados financieros y su
impacto ha sido devastador en muchas economías. Los
problemas de deuda externa, bolsas de valores, quiebras
bancarias, hiperinflaciones y volatilidad de los tipos de cambio
han sido comunes no sólo en los países emergentes
sino también en países como Estados Unidos,
Japón y Europa.
Las crisis financieras a través de los años han
ocasionado innumerables inconvenientes y no sólo en los
países emergentes sino también en países
como Estados Unidos, Japón y Europa. Estas se enmarcan en
la era posterior a Bretton Woods, que se inicia en agosto de
1971, cuando el entonces presidente de EUA Richard Nixon puso fin
al vínculo que existía entre el dólar y el
oro, en proporción de 35 dólares por onza de oro
fino, dejando al mundo inundado de dólares sin respaldo
alguno
siglo XVIII. Una de las principales causas de las crisis
financieras es que esta puede ir precedidas de crisis monetarias,
crisis de endeudamiento externo, crisis bursátiles y
crisis bancarias. Siendo esta ultima la que produce crisis
financieras internacionales, alterando los sistemas financieros y
bancarios nacionales así como la composición y
dinámica del comportamiento de los flujos de capital a
escala internacional. El Historiador de Economía Charles
Kindleberger señala que de 1618 a 1929 hubo un
sinnúmero de crisis financieras, entre las más
relevantes tenemos: Las compañías de La de los
tulipanes oriente a fines del (1636-1640). La caída de los
títulos ferrocarrileros (siglo XIX). Los títulos de
RCA (1929).
El colapso de grandes, medianos y pequeños bancos tiene
una significación muy importante en el campo de la
teoría económica, en el ciclo económico, en
la competencia entre los mercados financieros nacionales y entre
las diversas regiones del mundo. Mediante esta
problemática se evidenciaron quiebras bancarias en
diversos países como: Tailandia, Indonesia, Corea del Sur
y Japón con un costo para el Fondo Monetario Internacional
cercano a los cien mil millones de dólares. América
Latina (México, Argentina, Brasil y Venezuela), siendo las
más importantes en la última década del
siglo XX. Los bancos de Escandinavia al inicio de los
noventa.
El estudio de las crisis bancarias que desembocan en crisis
financieras debe enmarcarse en el proceso de desregulación
y liberalización de los sistemas financieros nacionales,
que consiste en la eliminación, a través de las
fronteras, de las limitaciones al otorgamiento o
prestación de servicios financieros (créditos e
inversiones fundamentalmente). Las crisis bancarias son resultado
de la mayor competitividad de los servicios que of recen los
intermediarios financieros en mercados altamente integrados a
escala mundial, así como de la participación de los
intermediarios no bancarios. La expansión de la actividad
bancaria a áreas no tradicionales, ocurre al tiempo de un
desarrollo extraordinario de otras empresas financieras y no
financieras, las cuales han venido proveyendo servicios de tipo
bancario formando “bancos que no son bancos” La
institucionalización de los mercados financieros ha
avanzado también con rapidez, incrementando el
refinanciamiento y el profesionalismo de todos los participantes.
Es importante mencionar que el proceso de
desintermediación inducido por la competencia ha provocado
una tendencia a la “. . . disminución de operaciones
tradicionales que integran los balances de los bancos.
La solidez de un sistema bancario es resultado de
políticas macroeconómicas y estructurales que
permiten una estrecha correlación con el sistema
financiero. En América Latina los procesos de
desregulación financiera no han sido muy exitosos,
precisamente porque no se ha tenido la visión para
establecer una política económica que posibilite la
liberalización del sector financiero sin desestructurar el
sistema bancario. Dados los hechos se admite que
independientemente si los sistemas bancarios están o no
adecuadamente reglamentados, siempre serán vulnerables a
los shocks macroeconómicos. Éstos afectarán
adversamente la demanda de moneda nacional o la afluencia de
capital internacional, pudiendo socavar la capacidad de los
bancos nacionales para financiar sus compromisos de
préstamos, conduciendo a una crisis a través de
otras vías.
1 2 3 Se produce cuando la quiebra de un intermediario financiero
genera un desequilibrio en todo el mercado de capital.
Interconexiones entre los intermediarios Cambios abruptos en el
precio de los activos Ataques especulativos
A Desde los noventas varias circunstancias han dado origen a la
crisis financiera, entre las cuales se presentan: Después
de una severa reducción de los préstamos
internacionales a raíz de la crisis de la deuda externa en
los años ochenta, los países emergentes recurrieron
al financiamiento externo vía los mercados
bursátiles a través de instrumentos financieros de
mayor riesgo. El crédito internacional otorgado por la
banca comercial paulatinamente pasó a intermediarios
financieros vía los mercados bursátiles; dicha
transformación se realizó con base a la
legislación interna de los Estados Unidos, la MacFadden
Act y la Glass Steagal l Act (Girón1994). La
desregulación y la liberalización financiera en los
diferentes sistemas financieros nacionales fue consecuencia de la
necesidad de hacer más competitivos los márgenes de
intermediación bancaria de la banca comercial ocasionando
diferentes cambios en la legislación bancaria de
EUA.
B El ritmo de crecimiento de los flujos de capital externo por
medio de los mercados de valores y la inversión extranjera
de cartera superó con amplitud el PIB nacional, sobre todo
en los mercados emergentes, gestándose una
asimetría entre la tasa del crecimiento económico
general y el aumento de los recursos financieros disponibles para
el desarrollo. C La relación entre el crecimiento
económico y su financiamiento no necesariamente es
simétrica. Tanto en el caso de México como en el
caso de Tailandia, Indonesia, Corea del Sur y el propio
Japón la inestabilidad en la actividad económica
fue precedida de crisis bancarias, observando
características muy semejantes.
D E La integración y globalización financieras
hacia un mercado único, homogéneo, permanente e
ininterrumpido de 24 horas al día son resultado de la
revolución tecnológica en las comunicaciones pero
tienen sus orígenes desde la creación del sistema
monetario de Bretton Woods, en el cual se homologó la
política monetaria de los países. Las
últimas experiencias de las crisis financieras, muestran
al menos dos lineamientos en común: ? El sistema bancario
no puede quebrar tan fácilmente como una industria en
bancarrota. ? El sistema financiero de un país representa
el ahorro de una sociedad y el crecimiento económico a
futuro de al menos una generación.
F Otro elemento que debe ser analizado es la creciente
participación de China en el mercado internacional. Esta a
partir de 1993 ha recibido una gran cantidad de flujos de
capital, sobre todo en la forma de inversión extranjera
directa. En efecto para 1997 el producto interno bruto fue de 900
mil millones de dólares y el ingreso per – cápita
de 724 dólares. G El impacto de los flujos de capital a
escala internacional en las economías emergentes y el
comportamiento de la inversión extranjera directa en
dichas economías, distorsionan las estructuras productivas
internas en la fase donde los sistemas económicos inician
su integración al proceso global. Por otro lado, en la
medida en que la tasa de crecimiento de la inversión
extranjera indirecta (de cartera) crece de manera más
acelerada que la inversión extranjera directa hay un
impacto en las estructuras productivas dónde el
financiamiento del desarrollo se distorsiona.
Desde inicio de la década de los ochenta, crecimientos
inusitados han tenido lugar en el mercado financiero global,
entre estos hechos se destacan: ? Los mercados de valores que
mediante las burbujas especulativas han emergido como un
fenómeno persistente. ? Los valores que adquieren un
precio difícilmente ajustados a la realidad. ? Los
índices de cotizaciones que se elevan y luego se
desploman. ? Los cambios estructurales más fuertes que han
sido la innovación financiera ? Los cambios organizados
del mercado de valores segmentado a una red unitaria. ? Una gran
cantidad de adquisiciones y fusiones para lograr mejores negocios
y ganancias en escala internacional que llevan a cabo
constantemente.
El mercado financiero dejó de ser desde hace un par de
décadas un mercado segmentado y nacional, como se describe
en seguida: “. . . de Bangkok a Seúl , de Hong Kong
a Frankfurt , París, Londres y New York, de México
a Río y Buenos Aires, los mercados financieros globales
han guiado su artillería a las capi tales del este
asiático. En el camino, el los han incidido en tasas de
interés al tas, sistemas bancarios frágiles y
economías débiles, ocasionando desestabilizar
monedas que en per iodos previos habían sido estables.
Todo él lo a partir del segundo semestre de 1997.
Esta devastación sugiere que han emergido mercados
financieros mundiales como una forma de gobiernos supranacionales
para el siglo XXI. . . virtualmente, todas las naciones conjuntan
la economía global, sus finanzas están sujetas a
los mercados imperantes ” (Girón y Correa, 1998) Por
ello, no es una casualidad que los mercados financieros
nacionales se encuentren integrados a un único mercado,
pues no sólo poseen características semejantes,
sino que responden en su desempeño a las variaciones de
tasas de interés y tipos de cambio internacionales,
así como a los lineamientos de política monetaria y
financiera hegemónicos.
Michael Camdessus, director gerente del FMI, expresó en
1995 que: “México era el primer país en el
contexto de la mundialización de los mercados financieros
que presentaba una crisis de tal magnitud”. Y,
añadió: "Es preciso que todos los países
aprendan de esta experiencia y se preparen para enfrentar
situaciones similares. En toda crisis se mezclan los peligros y
las oportunidades; ya que hemos neutralizado el peligro
inmediato, aprovechando ahora las oportunidades".
El Entorno de la Crisis: Los cambios que se presentaron en la
reforma financiera en México estuvieron acompañados
por las modificaciones en el perfil y la organización de
la producción, desde la privatización de los bancos
hasta la actividad económica en general. El Rescate: La
renegociación de la deuda externa en el marco del Plan
Brady y las expectativas de la firma del Tratado de Libre
Comercio de América del Norte (TLCAN), permitió que
México pudiera volver a obtener créditos en el
mercado internacional de capitales. La Extranjerización:
La crisis financiera particularmente en el sector bancario se
manifestó en el crecimiento de los préstamos
impagados, en las dificultades para constituir reservas
preventivas y en los problemas de capitalización del
sistema bancario.
La problemática de la banca se ha expresado en problemas
de capitalización y los préstamos impagados,
así como en altos niveles de endeudamiento de las
empresas, de los particulares y de los propios bancos comerciales
y de desarrollo. La crisis mexicana, caracterizada por la
“crisis de los tesobonos” o “crisis de la deuda
interna”, acompañada de la insolvencia de las
empresas, la banca comercial y la banca de desarrollo. “Se
denomino Tesobonos debido a que el gobierno ante el evidente
pánico de que los inversionistas sacaran su dinero del
país, emitió un gran volumen de obligaciones a
corto plazo que estaban denominados en dólares y que por
lo tanto eran inmunes a las devaluaciones.” La emergencia
de la inestabilidad financiera, el abandono de la política
de tipo de cambio vigente hasta diciembre de 1994 y la
adopción de un régimen cambiario más
flexible, implicaron cambios en la instrumentación de la
política monetaria. Ante el peligro de colapso y de
insolvencia, el Banco de México activó el rescate
bancario a través del Fondo Bancario de Protección
al Ahorro (Fobaproa), hoy Instituto para la Protección del
Ahorro Bancario (IPAB) y el Programa de Capitalización
Temporal (Procapte).
Esta fase de la crisis estuvo caracterizada por la
ampliación de la competencia del sistema bancario mexicano
asociada al auge crediticio que tuvo lugar en ese período.
Asimismo, al agravamiento del problema de las carteras vencidas,
se sumó la incertidumbre prevaleciente en 1994;
además, los aumentos de las tasas de interés en
Estados Unidos a partir de febrero de 1994, hicieron más
atractivo invertir en activos de ese país que en activos
de los mercados emergentes. El IPAB es un organismo
descentralizado de la Administración Pública
Federal que garantiza los depósitos bancarios de dinero,
así como los préstamos y créditos a cargo de
las instituciones.
Factores que El entorno recesivo influyeron en la crisis
bancaria: La deuda externa La política monetaria
restrictiva El repunte inflacionario La falta de liquidez El
sobreendeudamiento de empresas y particulares con la banca
comercial El incremento de los márgenes de
intermediación
Uno de los problemas que enfrentó la banca mexicana a
partir de la crisis de 1994 y principios de 1995 fue la
modificación en el crédito a los diferentes
sectores. Se estructuraron medidas de rescate bancario que
permitieron capitalizar a los bancos y sanear los
préstamos impagados la caída en el financiamiento
fue de 37.4% en 1995. Para tratar de solventar los problemas de
la crisis:
Las razones que adujeron las empresas para no utilizar
financiamiento, fueron: 1) El nivel de las tasas de
interés 2) La reticencia exhibida por la banca a extender
crédito 3) La incertidumbre sobre la situación
económica
Resulta interesante destacar que el promedio del margen
financiero de la banca mexicana es (5.8) muy En el periodo 1994-
2000 las ganancias netas frente a fondos propios cayeron al pasar
de 12.6% a 9.69%; por otra parte, las cercano al de la ganancias
netas frente a estadounidense (5.96); activos totales, con el de
Canadá es de sólo (3.9). excepción de 1996,
se han mantenido igual y el ingreso operacional frente a los
activos totales subió de 4.10% en diciembre de 1994 a
5.66% en diciembre de 1999. Y pregunta ahora es la la
siguiente:
Los servicios bancarios son una fuente de recursos que los bancos
han incrementado de manera notable. El saneamiento de la cartera
ha contribuido en gran medida a mejorar el balance de los bancos.
El saneamiento de la cartera ha contribuido en gran medida a
mejorar el balance de los bancos. Las fusiones han contribuido a
mejorar su capitalización y esto se refleja en los
indicadores de productividad, como son la reingeniería
financiera de los mismos y el ajuste de personal.
El crecimiento de la cartera vencida con respecto a la cartera
total, o coeficiente de cartera vencida de la banca comercial,
así como las dificultades tanto para constituir reservas
preventivas como para la capitalización, hicieron
necesaria la intervención del gobierno, que hizo
intervenir al Fobaproa y al Procapte. Fobaproa: Actuó como
una ventanilla de créditos para que los bancos con
problemas en su posición financiera pudieran solventar sus
obligaciones financieras de corto plazo. Procapte: Actuó
orientado a apoyar a las instituciones con problemas temporales
de capitalización (índices inferiores a 8% de sus
activos en riesgo), tiene por objeto garantizar su
solvencia.
A la crisis financiera mexicana, considerada como la primera
crisis global del siglo XXI, se sumaron las crisis de Asia,
Rusia, Brasil, Turquía y Argentina que han afectado a los
organismos financieros internacionales a tal grado que se anuncia
la necesidad de una “nueva arquitectura” del sistema
financiero internacional. En la crisis bancaria se han
diseñado dos tipos de bancos: 1. Los de
participación extranjera y los nacionales que se han ido
fusionando a lo largo de sus propias crisis de
capitalización 2. La banca de desarrollo, que
también ha presentado elevados índices de morosidad
y ha tenido que ser rescatada por el gobierno federal.
La crisis financiera del sudeste asiático es la
expresión de la nueva estructura productiva y financiera
al inicio del milenio, que definirán dos potencias:
Estados Unidos y China, dada la creciente participación de
ésta en el mercado mundial. Una de las particularidades de
la crisis asiática es que contrariamente a lo sucedido en
la crisis de la deuda de los años ochenta, en que las
dificultades fueron casi exclusivamente. China enfrenta una
transformación histórica, en la medida en que las
reformas de mercado y la integración a la economía
mundial ayudan al crecimiento de la producción y se
incrementan el comercio y la inversión. El mercado
financiero ha dejando de ser desde hace un par de décadas
un mercado segmentado y nacional.
Macroeconómicas, en general los problemas de Asia fueron
precedidos por una alarga gestión exitosa. La crisis
económica de la región impactó los diversos
ámbitos del sistema financiero y particularmente el sector
bancario de estos países, donde los graves problemas de
liquidez han implicado que los gobiernos y el FMI inyecten
recursos de salvamento. Hasta antes de la crisis, las tasas de
intercambio fijas y cuasi fijas permitieron el desarrollo de Asia
a costa de un dólar débil entre 1990 y 1995,
logrando así un rápido crecimiento en las
exportaciones y el comercio intrarregional. Tailandia, Malasia e
Indonesia fueron los mayores beneficiarios.
Países como Indonesia, Malasia y Tailandia, cuyos tipos de
cambio eran muy cercanos al dólar, comenzaron a
experimentar un agudo incremento en sus tasas efectivas reales de
intercambio, trayendo consigo un descenso abrupto de las
exportaciones. Tan enormes déficit en cuenta corriente
fueron financiados con grandes flujos externos de capital
atraídos por altos rendimientos, por la percepción
de bajas tasas de riesgo y, en algunos casos, por la
rápida liberalización financiera. En Tailandia, en
un marco de rápido crecimiento económico, el agudo
incremento en la demanda interna incrementó las
importaciones, lo que se reflejó en déficit en
cuenta corriente de casi 7% del PIB en el periodo 1990-
1996.
Dinero fácil y cuentas de capital abiertas generaron un
incremento en la inversión extranjera que fue
atraída por altas tasas de interés internos, El
impacto fue muy pronunciado en Tailandia y Malasia. Tailandia
agotó sus reservas internacionales, defendiendo un tipo de
cambio fijo. Indonesia estaba en una situación más
débil. Sin embargo, fue la forma del financiamiento
externo tailandés la que dejó a ese país muy
expuesto a cambios en el comportamiento del mercado. Tailandia y
Corea fueron los países más fuertemente afectados
por la crisis del sudeste asiático. En Asia, el
financiamiento externo se canalizó principalmente al
sistema bancario interno. Esto contrasta con América
Latina y refleja el hecho de que, a diferencia de los
países latinoamericanos, los países de Asia
evitaron la crisis de la deuda de la década de los
ochenta. Independientemente del desencadenamiento de la crisis
financiera había fallas estructurales porque el sector
financiero carecía de normas de prudencia y
supervisión adecuadas.
? ? La agencia calificadora de riesgo más reconocida a
nivel internacional, International Bank and Credit
Análisis, señaló en 1997 que los bancos
rusos presentaban dificultades desde el inicio de la
transición de bancos estatales a bancos privados. ? La
crisis económica rusa empezó año 1998,
derivada de la crisis financiera del sureste asiático. El
problema de la crisis financiera en un Rusia fue causada por la
falta de la regulación en sus instituciones, a pesar de la
transición de una economía centralizada a una
economía de mercado. ? Quizá uno de los problemas
más graves de los bancos rusos es la relación con
las empresas industriales y la exposición concentrada de
sus portafolios con las mismas, uno de los graves problemas de
Rusia era la pésima adecuación de su sistema
bancario a las normas regulatorias internacionales.
? La exposición de los bancos europeos en más de30
000 millones de dólares, de los bancos norteamericanos en
7 000 millones de dólares. ? La incapacidad de la
economía rusa en hacer frente a sus pagos puso en
entredicho la rapidez de actuación del Fondo Monetario
Internacional ? El 17 de agosto de 1998, marcó el fin de
la estabilidad rusa. ? El descenso de los precios del
petróleo en los meses previos ayudó a debilitar a
la moneda. Esta crisis financiera se produjo en el contexto del
comienzo de una desaceleración económica
mundial.
? El impacto en Brasil debido a la restricción monetaria
se ha visto acompañado de devaluación, crisis
bancaria y reducción del gasto social por parte del
Estado. ? El ajuste económico afecto principalmente a la
población más pobre del país, que constituye
el 40% de la totalidad de la población y a la que le
corresponde el 8% del ingreso nacional. ? El agotamiento de las
reservas monetarias internacionales por la salida del país
de 30.000 millones de dólares, fue seguido de una
operación de apoyo internacional encabezada por el Fondo
Monetario Internacional. ? En 1999 y los mercados observaron el
lento progreso en la reducción del déficit del
sector público, el capital siguió saliendo del
país y la crisis monetaria exploto.
? La deuda internacional de 230.000millones de dólares es
la segunda del mundo. ? Se vislumbra que América Latina,
puede alcanzar una recesión generalizada, lo que agudiza
los temores de la recesión mundial. ? Brasil compra 60.000
millones de dólares de bienes y servicios de los cuales
18.000 provienen de la unión Europea. ? La recesión
de Brasil reducirá la demanda de exportaciones de otros
países latinos americanos y la devaluación
ejercerá presión en sus monedas. ? La moneda
brasileña en enero a septiembre de 2001 perdió
más de 33 por ciento de su valor.
• Turquía era considerada como una de las
economías con más solidez del continente
Asiático. • La fractura petrolera de a finales de los
años 90 ocasiono la triplicación de los precios del
petróleo empeoro su situación económica.
• En 1999 Turquía estuvo tratando de adaptarse a la
receta usual del Fondo Monetario Internacional para tener acceso
a sus créditos y así apuntalar su débil
economía. • En el año 2001 su moneda sufriera
una fuerte devaluación producto de la crisis
económica.
• La situación en Turquía empeoró al
presentarse una crisis política, por la rivalidad entre el
primer ministro y el presidente. • La desconfianza en la
economía afectó rápidamente al mercado
bursátil y a la divisa turca. • La moneda turca en
tres años perdió 200% de su valor frente al euro y
el dólar. • En Turquía se repitió el
fenómeno típico de tantas economías
deficitarias, que dependen mucho de préstamos para seguir
funcionando, alimentando así la improductividad, la
ineficiencia y la corrupción.
ESTA PRESENTACIÓN CONTIENE MAS DIAPOSITIVAS DISPONIBLES EN
LA VERSIÓN DE DESCARGA