FINANCIAMIENTO FINANCIAMIENTO Conjunto de Recursos Monetarios
Llevar a cabo Conjunto de Actividades. “UN PROBLEMA
COMERCIAL”
Alternativa Financiera ALTERNATIVAS FINANCIERAS CAPITAL PROPIO
DEUDA ACCIONES PREFERENTES ACCIONES COMUNES OPCIONES UTILIDADES
RETENIDAS
Alternativa Financiera CAPITAL PROPIO Mas Sencilla e Importante
fuente de Financiamiento. ACCIONES BENEFICIOS RETENIDOS ESTA
FORMADO POR: Capital Propio = Capital Social + Beneficios
Obtenidos
Alternativa Financiera DEUDA Pública o Nacional Conjunto
de DEUDAS que tiene un Estado. Particulares Otro País
FORMA DE OBTENER RECURSOS FINANCIEROS MEDIANTE EMISIONES DE
TITULOS DE VALOR.
Alternativa Financiera TIPOS DE DEUDAS: DEUDA EXTERNA
Obligaciones que tiene un país con respecto a otro. Deuda
Pública Deuda Privada DEUDA INTERNA Deudores son los
Ciudadanos del País donde Residen. VENEZOLANOS
Alternativa Financiera INSTRUMENTOS DE ENDEUDAMIENTO Vencimiento
Provisiones de Reembolso Prelación Seguridad Riesgo de
Impago Tipos de Interés Procedimientos de Emisión
Divisa de la Deuda
Alternativa Financiera ACCIONES PREFERENTES ACCIONES PREFERENTES
DEUDAS OFRECEN UN PAGO FIJO POR DIVIDENDOS ¿Qué
tienen en común?
Alternativa Financiera Juristas y Expertos Fiscales CONSIDERAN
Acciones Privilegiadas como parte del Capital. Funciones de las
Acciones Preferentes Importante fuente de financiamiento PARA
SERVICIOS PÚBLICOS
Alternativa Financiera ACCIONES COMUNES Son activos financieros
negociables. REPRESENTAN Una porción residual de la
propiedad de la empresa. Como Financiamiento Representan la
fuente de recursos mas costosa para una compañía.
Accionista Común Dueño Residual
Alternativa Financiera OPCIONES CONTRATOS QUE PROPORCIONAN El
Derecho de comprar o vender un activo a cualquier precio
predeterminado. OPCIONES Derecho Preferente de Suscripción
Certificado de Opciones Obligaciones Convertibles
Alternativa Financiera UTILIDADES RETENIDAS Beneficios no
distribuidos a los accionistas de una empresa en un
período determinado. Expandir la adquisición de
bienes de capital Reduce los dividendos que se pueden pagar a los
propietarios Reduce la deuda de otros financiamientos
Costo de las Alternativas de Financiamiento Costo de
Financiamiento a largo plazo MAYOR Costo de Financiamiento a
corto plazo Alto grado de incertidumbre relacionado con el
futuro. Factores que afectan el costo del dinero para un
prestario Fechas de Vencimiento Monto del Préstamo Riesgo
Financiero Costo básico del Dinero
Costo de las Alternativas de Financiamiento COSTO DE
FINANCIAMIENTO CON DEUDA El financiamiento por deuda se relaciona
al apoyo bancario, es una obligación que la empresa debe
satisfacer o reintegrar en el corto o largo plazo a la
institución a quien lo ha solicitado. Por sus
características Historia de la Empresa Sus activos Sus
fundadores Capacidad de Generar Ingresos
Costo de las Alternativas de Financiamiento COSTO DE
FINANCIAMIENTO CON ACCIONES PRIVILEGIADAS El costo de las
acciones preferentes es el costo de emplear las mismas, para
recaudar fondos.
Costo de las Alternativas de Financiamiento COSTO DE
FINANCIAMIENTO CON ACCIONES COMUNES Modelo de Valuación de
Crecimiento Constante: Es el costo a la cual los inversionistas
descuentan los ingresos esperados de la empresa a fin de
determinar el valor de sus acciones.
Costo de las Alternativas de Financiamiento Modelo de Precio del
Activo de Capital: Mediante este modelo, el costo de acciones
comunes es el rendimiento requerido por los accionistas
Costo de las Alternativas de Financiamiento COSTO DE UTILIDADES
RETENIDAS Justificación de Retención de Utilidades
Capacidad de obtener rendimientos superiores al costo de
oportunidad debidamente analizada. VENTAJAS Agilidad del proceso
y eliminación de los gastos inherentes a una
emisión de acciones, en beneficio de la
compañía.
Costo de las Alternativas de Financiamiento FONDOS
INTERNACIONALES BUSCAR ASISTENCIA Organismos Internacionales de
cooperación Cooperación de carácter
multifuncional Organizaciones Internacionales Convenios
Internacionales existentes FONDOS NACIONALES SE QUIERE LOGRAR
Creación y Capitalización de fondos Fiduciarios
Compromiso efectivo del Gobierno Coordinación
Interinstitucional
Costo de las Alternativas de Financiamiento FONDOS PROPIOS La
implementación de Sistemas de Cobros, los cuales
inicialmente se encuentran relacionados al cobro por acceso al
área, se constituyen en factores fundamentales para lograr
la sostenibilidad financiera a largo plazo. FONDOS PRIVADOS
Implementación de estrategias de carácter
comercial, en la cual se debe profundizar la temática del
apoyo privado a través de iniciativas
socio-ambientales.
Presupuesto de Efectivo y Necesidades de Financiamiento
Presupuesto de Efectivo Pronóstico a cerca de los ingresos
futuros de efectivo y de los desembolsos de efectivo a lo largo
de un período. Indispensable para el director financiero
en la determinación de las necesidades de efectivo a corto
plazo de la empresa.
Presupuesto de Efectivo y Necesidades de Financiamiento La
capacidad para generar efectivo por medio de la operación,
permite determinar, entre otras cosas, el crecimiento potencial
de la empresa y su salud financiera. El Efectivo se puede
aplicar a: Pagar Deudas Repartir Dividendos Reembolsar capital a
los accionistas Invertir
Ciclo del Efectivo Ciclo de Caja ó Ciclo de Flujo de
Efectivo SE UTILIZA Controlar el Efectivo Relación entre
los pagos y los cobros Tiempo Transcurrido Ciclo Operativo Ciclo
de Pago Ciclo de conversión de inventarios Ciclo de
conversión de cuentas por cobrar Ciclo de
conversión de cuentas x pagar Rotación de
Caja
Tipo de financiamiento que debe seguir una empresa
Financiamiento: Conjunto de recursos monetarios para llevar a
cabo una actividad económica. Etapa de desarrollo en la
que se encuentre la empresa FORMATIVA: – Ahorros Personales –
Crédito Comercial – Dependencias del gobierno CRECIMIENTO
RAPIDO: – Financiamiento interno – Créditos (prestamos a
plazos) EXITOSA: – Cotizar en la bolsa -Acceso a mercados de
dinero y capitales
Tipo de financiamiento que debe seguir una empresa
Tipo de financiamiento que debe seguir una empresa De acuerdo a
la actividad económica que realice: Empresas del Sector
Primario: Extracción de recursos naturales, agricultura,
ganadería, producción de madera, pesca,
minería. Ahorros Personales Fuentes Privadas (prestamos de
amigos o parientes) Créditos Microcréditos
(FONDAFA, F.C.A) Banca privada FONCREI Fondo de Inversiones de
Venezuela Banco Industrial de Venezuela Fondo de Crédito
de las exportaciones (FINEXPO)
Tipo de financiamiento que debe seguir una empresa Empresas del
Sector Secundario: Industrias manufactureras Créditos
bancarios Banco industrial (SOGAMPI, FONCREI) Empresas del Sector
Terciario: Servicios (Comercio, transporte, hotelería,
turismo, educación, salud). Créditos
Financiamientos Públicos
Decisiones de Financiamiento. Riesgo País Evaluar
segmentos de mercado y ver cual es mas propicio para financiar el
proyecto. Cubrir costos financieros (Planificación bien
pensada, monitoreos, ajustes futuros), factores relevantes.
Riesgo País Factor especifico dependiendo de cada
país, debido a la imposibilidad o incapacidad de cumplir
con obligaciones con agentes extranjeros, por razones fuera de
riesgos usuales. ECONOMICAS-
SOCIALES-POLITICAS-NATURALES-GEOGRAFICOS Se expresa en puntos
básicos 100 unidades= 1 %
Decisiones de Financiamiento. Riesgo País Mecanismo de
Calculo: EMBI ( Indicador de bonos de Mercados Emergentes) J.P
Morgan Chase (banco de inversiones de EEUU) Deuda externa del
país, cuanto menor certeza exista de que el país
honre sus obligaciones mas alto será el EMBI y viceversa.
(TIR de bono del país de análisis– TIR de bono de
EEUU) x 100= Riesgo país Ejemplo: El 8 de Julio del 2004,
los bonos FED rendían 5,22% de interés anual y el
EMBI de Ecuador marco 931 ptos (9,31%) la tasa mínima que
exigiría un inversionista para invertir en ese país
debería ser 14,53% o de lo contrario contario
optaría por inversiones alternativas.
Decisiones de Financiamiento. Riesgo País Mejores Riesgo
País del mundo: -Noruega 2,4% Finlandia 3,1 % Estados
Unidos 3,5 % Dinamarca 3,8 % Suecia 3,9 % Alemania 4,1 % Suiza
4,3 % Holanda 4,6% VENEZUELA, entre los peores riesgos
país del mundo 350 ptos, 40%
Decisiones de Financiamiento. Riesgo País Señalo
que esto se debe a que las condiciones que imperan en el
país son muy poco atractivas para la inversión.
“No hay seguridad económica, clima de tranquilidad,
paz, confianza y entendimiento entre los sectores de la sociedad.
Los inversionistas no se arriesgan a venir al país porque
la situación es incierta para la propiedad privada”.
Agrega que aunque la República ha demostrado siempre ser
buen pagador de su deuda externa, eso no es suficiente, pues para
hacer la calificación del riesgo país las
circunstancias políticas y sociales tienen un gran peso.
“Las calificadoras miden el clima de incertidumbre y de
expectativas, que en Venezuela no son muy firmes”. Compara
la economía nacional con la de Colombia, cuyo riesgo
país está por debajo del venezolano a pesar de los
problemas que tiene esa sociedad, debido a la guerrilla y al
narcotráfico
Financiamiento Empresarial y la Eficiencia en el mercado
HIPOTESIS: Forma Débil: No es posible hallar estrategias
de inversión basadas en precios históricos de las
acciones u otros datos financieros. Análisis
técnico no es útil. La mejor predicción para
el valor de un activo mañana es utilizar el valor que tuvo
hoy. Forma Semifuerte: Los precios de los activos se ajustan
instantáneamente a toda información que se hace
pública. Técnicas del análisis fundamental
no serán capaces de lograr rendimientos superiores a los
del mercado.
Financiamiento Empresarial y la Eficiencia en el mercado Forma
Fuerte: El precio de los activos refleja toda la
información y nadie puede obtener un rendimiento superior
al del mercado.