Los análisis de inversiones también tienen sus
innovaciones, procuramos introducir en algunas de ellas, como el
uso de opciones reales y la simulación de Montecarlo,
entre otras técnicas usadas en la actualidad.
También hay que destacar la amplitud de los temas de
evaluación hacia aspectos de mucha relevancia en el
desarrollo local, como los proyectos sociales y los proyectos de
inversión pública. Donde se desarrollo cinco
capítulos, en una visión amplia de los esquemas de
diseño y evaluación de proyectos, trabajando
activamente muchas herramientas con funciones en hoja de
cálculo, brindando paso a paso las metodologías
necesarias para desarrollar el diseño o evaluación
de proyectos diversos. El capítulo inicial es un repaso a
todo el ciclo del proyecto, desde su concepción como idea
creativa hasta los tipos de proyectos y sus respectivas etapas.
El capítulo dos se concentra en el análisis de
mercados, las etapas para llevar adelante una
investigación cuantitativa, hace una introducción
al análisis multivariante y muestra el realce que tiene,
complementar el enfoque cuantitativo con un análisis de
reuniones grupales para ciertas características
cualitativas de una investigación de mercados. El
capítulo tres trata en extenso el diseño y
evaluación económica financiera de proyectos
privados o proyectos con objetivo de rentabilidad
económica para los negocios. Se parte de los fundamentos
para la evaluación financiera, como el cálculo
financiero, se avanza al diseño del flujo de caja para
evaluación, en esta sección se trabajan flujos de
caja para negocios en marcha o para negocios nuevos y se estiman
los principales componentes del mismo, como las inversiones, el
capital de trabajo y las operaciones. Finalmente en este
capítulo, se aplican instrumentos de evaluación de
proyectos como VAN o TIR. Se hace una ampliación al uso de
opciones reales en evaluación de proyectos, se analiza el
uso de un portafolio de proyectos, se aplican riesgos en la tasa
de descuento y se hace un análisis de sensibilidad
discreto, con escenarios, bidimensional y multidimensional,
así como una aplicación de la simulación de
Montecarlo en proyectos. El capítulo cuatro trata del
diseño de proyectos sociales, aplicando en detalle la
metodología de marco lógico, se construye paso a
paso un proyecto desde el análisis de involucrados,
pasando por el análisis de problemas, el capítulo
tres y cuatro, ayudan mucho en el desarrollo del capítulo
cinco orientado a proyectos de inversión pública,
en esta parte se desarrollan el ciclo del proyecto bajo la
normativa peruana del Sistema Nacional de Inversión
Pública (SNIP) y se procede luego a construir el flujo de
caja de un proyecto público, Los flujos incrementales de
proyectos públicos, se evalúan usando indicadores
de mercado, como el típico VAN o usando indicadores
sociales, para ello se ajustan todos los ingresos y costos a
valores sociales, calculando luego un VAN Social.
INTRODUCCION
Concepto de Proyecto Un proyecto es un esfuerzo llevado a su
ejecución buscando beneficios, los mismos que pueden ser
económicos financieros o sociales. El Banco Mundial
especifica la idea de proyecto, como una propuesta que se formula
de manera adecuada, esto es siguiendo diversos criterios o
estándares pre establecidos, relacionados a la
definición del problema que resuelve el proyecto, el
análisis comercial – financiero respectivo y las
actividades señaladas para la ejecución del mismo.
Para iniciar un proyecto hace falta detectar oportunidades en
cada problema que se presenta en la organización, para
ello se requieren procesos de gestación continua de ideas.
Gestación de ideas Es iniciar una inversión o
ejecutar un proyecto, sobre todo si se trata de nuevos negocios,
crear negocios es más que nada un proceso continuo de
creatividad, una creatividad innovadora y sustentada en el
esfuerzo diario, por lo tanto más que inspiración,
un gran trabajo de sistematización de las oportunidades
que encontramos en el ambiente, en todo lo que nos rodea.
Experiencia de crear un negocio, lo que involucra tres etapas: –
Identificar la idea de negocio – Evaluar la idea – Conformar la
oportunidad de negocio.
Identificando ideas: Creatividad Debemos partir de un
conocimiento de nosotros mismos y de nuestro ambiente inmediato,
este conocimiento nos permitirá hincar proceso de
creación de ideas para negocios, partiendo de nuestros
propios deseos y de los deseos que podamos detectar en el
ambiente inmediato. Crear: es la creatividad que tengamos para
pensar en diversas formas de negocios, no siempre es
espontánea, es decir los negocios no nacen de ideas que
vienen a nuestra mente de forma inesperada, nacen de ideas
pensadas, como respuestas a problemas o ausencias detectadas en
nuestras vidas, en nuestras actividades, en nuestras familias o
en nuestros amigos y conocidos.
Barreras a la creatividad Los procesos efectivos de creatividad
enfrentan una serie de obstáculos, entre ellos podemos
destacar: Pensar en que el problema tiene una solución
única o presenta alguna respuesta previa Pensar
sólo en términos lógicos. Buscar soluciones
puramente prácticas. Pensar en no equivocarse y tratar de
ser precisos No ser especializado, es decir nuestra
especialización, profesión o trabajo, no debe
ponernos barreras a la hora de crear, no debemos descartar ni
evitar la creación de ideas, sólo porque no
está en nuestra especialidad La generación de
ideas
Etapas de un Proyecto Un proyecto de inversión cualquiera
que sea sigue un solo objetivo. Los fines comúnmente
conocidos como la visión de la organización o
simplemente su propósito de existencia, expresan las metas
de largo plazo de la misma, dichas metas deben lograrse con
resultados de corto plazo, estos resultados provienen de los
diversos cambios o propuestas de trabajo, inclusive propuestas de
mejora que tiene la organización, el proyecto empieza como
una idea que debe ser evaluada básicamente en dos
contextos, la rentabilidad aproximada y los riesgos que
podría presentar, esta idea se conoce como perfil de
proyecto. Tipos de proyectos Proyectos de inversión
pública: En este tipo de proyectos, el estado es el
inversionista que coloca sus recursos para la ejecución
del mismo, el estado tiene como fin el bienestar social, de modo
que la rentabilidad del proyecto no es sólo
económica, sino también el impacto que el proyecto
genera en la mejora del bienestar social en el grupo beneficiado
o en la zona de ejecución. Proyectos de inversión
social: Un proyecto social sigue el único fin de generar
un impacto en el bienestar social, generalmente en estos
proyectos no se mide el retorno económico, es más
importante medir la sostenibilidad futura del proyecto. –
Proyectos de inversión privada: En este caso el fin del
proyecto es lograr una rentabilidad económica financiera,
de tal modo que permita recuperar la inversión de capital
puesta por la empresa o inversionistas diversos, en la
ejecución del proyecto.
Componentes principales de un proyecto Mercado: Todo proyecto
tiene un mercado objetivo, en el caso social se pude hablar de
beneficiarios, la información del mercado permite estimar
la demanda que tendrá un proyecto, información
directamente relacionada a la producción que deberá
generar el proyecto y con los ingresos que se tendrán. –
Operaciones: las operaciones del proyecto, esto significa
determinar el volumen de producción necesario y los
procesos requeridos para lograr esta producción, la
información de operaciones es vital para proceder a
dimensionar los equipos o la infraestructura, esto es el
tamaño del proyecto, de las operaciones proviene la
información de costos y de inversión. – Flujo de
caja: Con la información de ingresos que proviene del
mercado, la información de costos y de inversión
que proviene de operaciones se procede a diseñar el flujo
de caja, el mismo que contiene un flujo de inversiones, que
muestra las entradas y salidas de efectivo por las inversiones
realizadas o por la venta de activos.
Punto de Partida Los Estudios Muéstrales Diseño de
Encuesta Conocer en realidad el problema o la causa de este esto
con el fin de poder resolverlo de la manera que se debe partiendo
desde el origen de este. Son pocas las empresas que se dan a la
tarea de realizar un estudio, se van por la experiencia que tiene
y esto no siempre es buena idea. Una vez definidos los puntos de
esta se debe realizar de una manera cuidadosa y clara para evitar
confusiones en los encuestados. La investigación de
mercados tradicional parte de diversos supuestos, el primero de
ellos es la identificación de poblaciones
homogéneas para poder realizar un estudio muestral, de lo
contrario el análisis puede redundar en poco efectivo o
ser muy costoso dado la amplitud de muestra necesaria para captar
mercados multivariados. DISEÑO DE INVESTIGACION
COMERCIAL
DISTRIBUCION MUESTRAL DE X
Componentes de la ficha técnica:
Es necesario establecer de manera exacta la zona de
aplicación, marcando en un mapa dicha zona, se asigna el
número de encuestadores necesario y se determina la forma
de obtención de los puntos de entrevista. Una forma
común de ubicar al entrevistado (en el caso de estudios de
hogares) es realizar una selección aleatoria de los
mismos, o una selección al azar. Una vez definidos los
puntos de entrevista se debe tener cuidado en el diseño
del filtro o encuesta a realizar, en este sentido es importante
evitar las ambigüedades o aspectos obvios de la
redacción. EJECUCION DEL ESTUDIO DISEÑO DE
ENCUESTA
El uso de la información muestral es algo que siempre
evidencia dificultades, es normal tener resultados de la encuesta
y no saber cómo estimar la demanda posible o el mercado
potencial que podemos atender. INFORMACION DE MERCADOS Y
OPERACIONES
Alfa de Cronbach = [ K / K-1 ] * [ 1 – S Si2 / S2] Donde: K:
número de ítems Si2: varianza de cada ítems
S2: varianza total de la encuesta VALIDACION DE ENCUESTAS
Conocido el mercado, es importante diseñar la capacidad de
producción del proyecto y la inversión. Al estimar
la capacidad de producción necesariamente estimaremos la
cantidad de insumos requeridos para producir: DISEÑO
OPERATIVO DEL PROYECTO
Otra herramienta usada a la par de las encuestas y generalmente
como soporte al diseño de la encuesta y ayuda a las
estrategias comerciales, son los análisis de grupos o
FOCUS GROUP, esta técnica se emplea para finar detalles en
torno al diseño del producto y el mensaje que se
lanzará al consumidor. INFORMACION ADICIONAL A LA
ENCUESTA
Por lo general los estudios de mercado basados en encuestas de
corte transversal estiman el potencial de capacidad de compra en
el momento de la encuesta, las proyecciones en este caso van a
depender de las estrategias de la empresa para entrar
al mercado o de la dinámica de crecimiento del
mercado en general, estimado con datos secundarios o
variaciones del PBI sectorial. INTRODUCCION AL ANALISIS DE
MERCADOS MULTIVARIADO
REDUCCION DE DATOS
El análisis factorial tiene como objetivo agrupar datos o
variables, esto se realiza considerando los siguientes aspectos:
Los datos que se trabajan en encuestas son fiables, es
decir su coeficiente Alfa de Cronbach es significativo, mayor a
0.7, lo cual supone que la información contenida en las
preguntas es poco variables y hasta muy homogénea. La
correlación de variables, significa que tan asociadas en
su comportamiento se encuentran, o si los cambios de una variable
generan cambios similares o inversos en otra variable, la
correlación se mide por el Coeficiente de
Correlación r: r = Covarianza (x, y) / (Sx
.Sy) La covarianza entre las variables x, y implica que
la variación de una de ellas, ocasiona una
variación en la otra, esta variación puede ser
positiva (ambas varían en la misma dirección)
o puede ser negativa (ambas varían en sentido
opuesto) . Sx, Sy Significa la desviación
estándar de cada variable (su distancia desde la
media). r mide de este modo el grado de
asociación lineal entre dos variables, si la covarianza es
alta, r tiende a 1, si es baja r tiende a
–1, si la desviación estándar de cada
variable es muy alta, r tiende a cero. ANALISIS
FACTORIAL
El gráfico siguiente plantea la relación entre
variables: Asumamos que dos variables X1, X2, tienen una alta
relación positiva, es decir su coeficiente de
correlación es 1, en ese caso puede decirse que ambas
variables se comportan igual, de modo que una de ellas puede ser
suficiente para explicar el comportamiento de ambas.
Sub Tasas de interés Con esta tasa se calcula
el monto de interés a pagar a quien provee el dinero, este
pago es la compensación que se le da al que posee los
fondos por el riesgo asumido al prestarlo a un tercero.
Interés simple La tasa de interés puede ser
simple, cuando lo que cobramos no se va acumulando con el tiempo,
es decir el monto de la deuda no suma en cada período los
intereses Interés: Deuda x Períodos x Tasa de
interés Interés compuesto La tasa de interés
puede ser compuesta, si para ello consideramos que el
interés de cada período se suma a la deuda, de modo
que sobre este saldo se aplica un nuevo interés. En la
práctica esta tasa es la que usan las entidades
financieras diversas. Valor Futuro El cálculo de tasas de
interés compuesto, permite obtener el valor final o valor
futuro, es decir el valor del dinero al vencimiento incluido los
intereses, esto se define como F, aplicando tasas compuestas, un
valor futuro capitaliza en cada período los intereses. F =
P (1 + i) n Valor Presente La tasa de interés permite
conocer el costo del dinero, este costo es explícito,
muchas veces hay costos implícitos. El valor presente
también es importante si queremos conocer cuánto
invertir ahora, en función a una ganancia futura esperada.
Inflación La inflación es el crecimiento del nivel
general de precios en una economía o un país, es la
variación del precio promedio de los bienes consumidos en
el país. Los bienes consumidos se estiman a partir de una
canasta de consumo familiar Tasas de inflación
diferentes Valor real= Valor nominal1/(1+p1)+Valor
nominal2/(1+p1)(1+p2) HERRAMIENTAS DE MEDICION FINANCIERA
CAPITULO III. ENFOQUE PRIVADO & FINANCIERO DEL PROYECTO
Flujo de caja para negocios en marcha Se deben tener en cuenta
varios aspectos como la asignación de costos, verificando
si estos aumentan, disminuyen, y cuando su variación los
excluye de ser considerados. Ampliación de líneas
de producción, se considera el costo incremental
operativo, y aquellos costos administrativos que se generan por
la ampliación, dichos costos deben ser bien asignados
Abandono: hay momentos en que es mejor dejar de producir un
elemento de una línea, se toman decisiones así
cuando el producto ya no es rentable o no genera las mismas
ganancias que al principio. Reemplazo de equipos: cuando se desea
cambiar cierta maquinaria hay que evaluar dos aspectos, primero
si es necesario ser reemplazado por unos más moderno o por
uno con mayor rendimiento de producción, y segundo, ver si
es el momento más adecuado para la empresa incurrir en
este gasto. Flujo de caja económico Permite realizar la
evaluación económica del proyecto. Se busca
determinar la rentabilidad del proyecto por sí mismo, sin
incluir el financiamiento utilizado para llevarlo a cabo. El
flujo operativo está compuesto por: Ingresos que
están compuestos principalmente por aquéllos
propios del giro del negocio (ventas). Egresos que se refieren a
las salidas de efectivo ocasionadas por la actividad operativa
del proyecto. El Flujo de financiamiento neto: contiene la
alternativa de financiamiento que tiene el proyecto fuera de la
inversión en capital propio. Se usa para medir las
inversiones, costos, ganancias y cuanto efectivo neto se produce
durante el proyecto y así saber si es viable o no FLUJO DE
CAJA PARA NUEVOS NEGOCIOS
Momento optimo de reemplazo de equipo Nota : La curva que
determina el tiempo n, se denomina costo total anual equivalente
de la máquina, el mismo que es actualizado y luego
analizado. El momento óptimo sucede cuando el neto de
ambos flujos esta en el mínimo, por encima de n, los
costos superan largamente al valor de desecho y por debajo de n.
Rentabilidad Nos permite conocer si ganaremos dinero en el
proyecto , es decir si el flujo de caja obtenido compensa todos
los egresos hechos sea por inversión o costos.
Período de recuperación (PR): es el número
de períodos en que un flujo de caja recupera el desembolso
inicial o inversión hecha. La tasa interna de retorno
puede definirse como él % de ganancia que obtienen los
inversionistas por cada sol puesto en el negocio o que desea
poner como inversión.
Inversión=Flujo1/(1+TIR)1+Flujo2/(1+TIR)2+…+Flujo
n/(1+TIR)n Entonces el criterio para elegir un proyecto es:
TIR > Costo de capital
Rentabilidad económica o financiera cuando se calcula la
rentabilidad hemos considerado siempre el uso de flujo d caja
económico, esto se debe a que las deudas por lo general
tienen un efecto tributario favorable, reducen los impuestos a
pagar, este efecto se refleja con un flujo de caja disponible que
puede crecer pero sólo por el efecto financiero y ello
eleva la rentabilidad del proyecto. Criterios de rentabilidad
Cuando la empresa ha comenzado a generar producción y por
ende tiene resultados operativos, en este caso ello se denomina
Flujo de Caja Operativo (CFO), este flujo restado de la
depreciación (costo contable) da como resultado la
utilidad neta de la empresa, siempre que no existan impuestos ni
gastos financieros, de existir estos rubros la llamaremos
utilidad antes de intereses e impuestos y descontando estos
rubros obtendríamos la utilidad neta Endeudamiento y
proyectos Para la realización de proyectos se necesita de
capital para invertir, muchas veces proviene del mismo
empresario, pero hay otros casos en los que se debe pedir un
crédito. Naturaleza de los créditos Los
créditos surgen cuando los negocios tienen necesidades de
capital, estas necesidades pueden ser para inversiones de mediano
o largo plazo, o también para necesidades de financiar la
campaña de ventas en meses estacionales tipo navidad
(Corto plazo), es decir crédito sólo para capital
de trabajo.
CONDICIONES PARA EL CREDITO SOVENCIA MORAL: El empresario cumple
sus acuerdos, tiene fiadores por él. Generalmente se mide
por aval o crédito solidario SOLVENCIA ECONOMICA: El
empresario tiene propiedades que lo avalan, tiene un patrimonio
suficiente para cubrir el crédito y el flujo de caja del
proyecto cubre el crédito ARRAIGO: El empresario
está arraigado en su mercado, se encuentra agremiado,
mantiene buenas relaciones con clientes y proveedores CAPACIDAD Y
EXPERIENCIA: El empresario posee experiencia, tiene capacidad de
manejo. Conoce el mercado donde colocará el producto, lo
refuerza una buena asistencia técnica y de negocios.
ANTECEDENTES FINANCIEROS: El empresario ha pagado sus
créditos anteriores, no posee un record negativo de
créditos. Se refuerza con preguntas a los clientes,
proveedores y otros. VARIABLES DE ENTORNO: El negocio es de alto
potencial, el mercado es grande, los precios son estables, hay
pocos riesgos externos, el sector es apoyado por el gobierno,
pocos impuestos y otras variables del entorno. SE OTORGA EL
CREDITO Análisis de endeudamiento Para fines de
análisis del crédito, es muy importante comparar
las tasas que ofrecen las diversas entidades financieras, para
verificar cual es la más costosa y elegir aquella que
brinde los mayores beneficios. Para el otorgamiento de un
crédito se solicitan muchas veces garantías, estas
pueden ser los equipos que se poseen, los terrenos, inclusive la
producción. Es decir se solicita como garantía
cualquier activo que el banco pueda usar para cobrarse en caso no
se pague el crédito. Otras modalidades de financiamiento
Muchas veces por lo difícil que resulta pedir un
crédito al banco, los productores recurren a solicitar
créditos directamente al proveedor. Esto eleva el costo
del efectivo al momento de pagar.
La capacidad de endeudamiento es el porcentaje de sus ingresos
netos que puede destinar al pago de deudas, con sus
correspondientes intereses, sin comprometer seriamente la
seguridad económica de su familia.Las preguntas en este
tópico son cruciales, hasta que monto se endeuda la
empresa o el negocio, ¿Qué políticas se debe
tener en mente cuando existe la posibilidad de endeudamiento?La
respuesta más lógica sería: una empresa o
proyecto se endeuda hasta donde soporta su flujo de caja, es
decir si el flujo de caja neto es de 1,000 Bsf mensuales, la
empresa se endeuda como máximo por una cuota de 1000 Bsf
mensuales. NOTA La línea fluctuante es el flujo de
efectivo que posee la empresa para sus negocios. Este flujo de
efectivo está compuesto por las inversiones que realizamos
en equipos, por las inversiones en capital de trabajo, por otros
costos o gastos no relacionados al negocio principal y por los
ingresos resultantes. Las deudas de mayor plazo, que implican un
mayor cuidado del productor, deben hacerse al flujo de caja
mínimo que esperamos (la base de la línea
fluctuante). Por encima de este flujo mínimo, podemos ir
calzando el vencimiento de nuestras deudas de corto plazo con los
períodos de ingresos.
Costo de capital o tasa de descuento (COK) Se refiere a lo que el
accionista quiere recibir como mínimo por su
inversión. El inversionista debe comparar todas las
posibilidades que tiene, con un portafolio que mida el riesgo
retorno de cada elección, esto implica obtener una cartera
óptima que depende de la variación conjunta de los
activos. COK en Mercados Desarrollados: En los mercados
desarrollados, los agentes eligen su posición en
inversiones, puede ser larga o corta, más o menos
arriesgada, lo cual depende de su grado de aversión al
riesgo y de sus conocimientos. Retorno: Po*(1+g%)+Dividendos/ Po
= g% + d% COK en Mercados de Capitales Inexistentes o poco
desarrollados: Cuando analizamos el hecho de no tener mercado de
capitales o la existencia de un mercado ineficiente, lo hacemos
porque en ninguno de los casos tenemos a partir de los hechos,
criterios para determinar el costo de oportunidad del
capital.
Es posible hacer una extensión para el cálculo,
relacionando a la Inversión con los Activos y al flujo
operativo con la utilidad operativa, entonces el retorno
sería el llamado ROA. ROA = Utilidad Operativa Neta/
Activos Totales En el caso del retorno financiero consideramos el
flujo financiero como la utilidad neta con gastos financieros y
la Inversión la relacionamos con el patrimonio. Con ello
obtenemos el ROE, el riesgo asociado se calcula similar al caso
anterior ROE = Utilidad Neta / Patrimonio El retorno del
accionista puede ser aproximado con la inclusión del
riesgo en el costo de deuda. El modelo se plantea del siguiente
modo: Donde: K: Costo de capital D: Porcentaje de deuda en la
estructura de capital o de financiamiento C: Porcentaje de
capital propio en la estructura de capital o financiamiento Ke:
Costo explícito de los fondos o costos de deuda r: Prima
por riesgo del sector de negocios. (Por ejemplo variación
de precios histórica o caídas de producción
por efectos externos al sector) Ki: Costo implícito de los
fondos o ganancia mínima del accionista (ROE) o TIR medida
a partir del flujo de EVA. Esto se hace cuando no tenemos
aproximación al indicador de riesgo del sector. K = D * Ke
(1-t) + C * Ki Ki = Ke + r = (1 + Ke)*(1 + r) – 1
Modelos del Costo de Oportunidad del Capital En estos mercados es
posible la transferencia de activos y a la vez tener un
portafolio, pero se debe establecer el criterio del Modelo CAPM .
Capital Assets Price Model (CAPM): El modelo postula que existen
2 componentes ligados al retorno de la acción (Ra), estos
son la tasa libre de riesgo (Rf) y la prima riesgo negocio (Rn):
K = Ra = Rf + Rn Como la desviación estándar no es
un criterio completo de medida del riesgo, debido a la existencia
de varios títulos, entonces recurrimos a un indicador
relacionado a establecer carteras de activos, es el Beta. Beta =
Cov ( Rj, Rm ) / Var Rm Riesgo por Sobre Costo Financiero (SCF):
cuando no tenemos la capacidad de obtención de fondos, se
tiene que recurrir al mercado de capital local, este
entraña un nuevo riesgo que es el sobre costo financiero,
el cual implica incorporar el riesgo de tener fuentes de deuda
cuyos costos distorsionan el costo de oportunidad del capital
medido a partir de mercados desarrollados En conclusión el
costo de capital a partir de los mercados de capitales y
considerando las fricciones de los mercados en desarrollo, queda
establecido del siguiente modo: K = Ra = Rf + Be* (Rm – Rf) + Rp
+ SCF
Capacidad de una compañía para llevar a cabo sus
actividades con normalidad en el corto plazo. Éste puede
ser calculado como los activos que sobran en relación a
los pasivos de corto plazo. El capital de trabajo resulta
útil para establecer el equilibrio patrimonial de cada
organización empresarial. Se trata de una herramienta
fundamental a la hora de realizar un análisis interno de
la firma, ya que evidencia un vínculo muy estrecho con las
operaciones diarias que se concretan en ella. Hay diversos
criterios, el más común señala que el
capital de trabajo es un criterio contable: CT = Activo
Corriente – Pasivo Corriente CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL DE TRABAJO
Ejemplo Una empresa vende o estima vender 120 mil unidades al
año, además desea tener como stock de reserva 12
mil unidades más, esto significa que cada mes deben
producirse 13 mil unidades (433 unidades por día).
Como ya sabemos la producción, ahora estimamos las
necesidades de materia prima, consideremos que por cada unidad
producida se compran dos de materia prima, entonces se requiere
866 unidades de materiales diarias. Si estos materiales cuestan
10 soles por unidad y estarán almacenados antes de entrar
a producción 10 días, entonces la inversión
o fondos requeridos en materias primas es de 86,600 soles. Si el
proceso de producción dura 5 días y el costo de
transformar los materiales en productos terminados es de 20
soles, entonces los fondos requeridos para el proceso productivo
es equivalente a 30 soles por unidad (costo de procesamiento
más costo de materiales) y para 5 días es de 64,950
soles. Si los productos terminados se almacenan por 15
días, entonces el costo de producción por unidad es
de 30, esto significa que el total de fondos requeridos en
almacenaje de productos terminados es de 194,850 soles. Si
además de estas inversiones, la empresa vende al
crédito en promedio a 20 días, y cada unidad se
vende a 50 soles, entonces los fondos requeridos para brindar el
crédito son equivalentes a 433,000 soles. También
se compra al crédito las materias primas y se pagan en 30
días, entonces el financiamiento recibido es de 259,800.
CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL DE TRABAJO
En finanzas existe una relación directa entre el riesgo de
una inversión y los beneficios que esta produce; de manera
general, se puede decir que entre mayores sean los beneficios
más riegos implica la inversión. Un aspecto
importante para disminuir los riesgos es la
diversificación de inversiones; mientras más amplia
es la gama de elecciones, se disminuye el riesgo de una en
particular. Otra variable que se debe de considerar es el tiempo
de riesgo que se desea mantener en la inversión, ya que
existe una relación directa entre estos RIESGO Y
SENSIBILIDAD
(Gp:) Los riesgos pueden ser diversos, riesgos sistémicos
en el mercado financiero pueden ser incorporados como una prima
en la tasa de costo de capital, los riesgos sistémicos
afectan por igual a todos los inversionistas. Unos ejemplos
importantes en riesgos sistémicos, son por ejemplo: RIESGO
Y SENSIBILIDAD
RIESGO Y SENSIBILIDAD
PORTAFOLIO DE PROYECTOS Se podría decir que es cuando una
empresa o cualquier organización que destina un
presupuesto para inversiones y desea maximizar la rentabilidad de
esos fondos, en ese caso no se realizará sólo un
proyecto, sino todos aquellos que maximicen las ganancias de la
empresa.
El análisis de la sensibilidad es una técnica que,
aplicada a la valoración de inversiones, permite el
estudio de la posible variación de los elementos que
determinan una inversión de forma que, en función
de alguno de los criterios de valoración, se cumpla que la
inversión es efectuable o es preferible a otra. Objetivos
fundamentales: – Para determinar la efectuabilidad de una
inversión – Para establecer un determinado orden de
preferencia (jerarquización) entre varias inversiones
ANALISIS DE SENSIBILIDAD
SIMULACION DE MONTECARLO
Se conocen como Opciones Reales a las posibilidades que tienen
algunos proyectos para introducir, en el futuro, modificaciones
en las inversiones productivas incrementando así el valor
del mismo. Las opciones en términos generales dan el
derecho a comprar o vender un bien o cualquier activo subyacente
o de referencia para ejercer los derechos, estos son contratos
que se ejercen en determinada fecha y a un precio establecido. Se
clasifica en dos: CALL Y PUT OPCIONES CALL: Estas opciones dan a
su poseedor el derecho de comprar un bien o un activo de
referencia, en el futuro a un precio establecido y a una fecha
determinada en los contratos, por ello se paga una prima. En el
caso del vendedor de una call, este tiene la obligación de
vender algo en el futuro y para ello recibe una prima. OPCIONES
PUT: Esta opción da al poseedor el derecho de vender algo
a precio determinado y a fecha establecida en el contrato, este
debe pagar una prima. En el caso del vendedor de una put , este
tiene la obligación de comprar algo en el futuro, este
recibe una prima OPCIONES REALES
ESTA PRESENTACIÓN CONTIENE MAS DIAPOSITIVAS DISPONIBLES EN
LA VERSIÓN DE DESCARGA