El marco institucional del banco central de Venezuela (Presentacion Power Point)

INTRODUCCIÓN. Los bancos centrales son importantes
instituciones que tienen la responsabilidad de dirigir mediantes
sus políticas económicas con la responsabilidad de
obtener la estabilidad de sus precios. El Banco Central de
Venezuela (BCV) tiene funciones como formular y ejecutar la
política monetaria, regular el crédito y las tasa
de interés del sistema financiero, participar en el
diseño y ejecutar la política cambiaría,
estimar el nivel adecuado de las reservas internacionales, entre
otras. A continuación se presentará el
análisis del marco institucional del Banco Central de
Venezuela, independencia de los bancos centrales, evidencia
empírica, instituciones, entre otros temas.

CAPÍTULO I. EL DISEÑO INSTITUCIONAL DE LOS BANCOS
CENTRALES DESDE UNA PERSPECTIVA DE LA TEORIA ECONOMICA
CONVENCIONAL.

EL DISEÑO INSTITUCIONAL DE LOS BANCOS CENTRALES DESDE UNA
PERSPECTIVA DE LA TEORIA ECONOMICA CONVENCIONAL La mayoría
de los países que poseen bancos centrales (BC), se han
propuesto diseñar un marco institucional que desde un
enfoque teórico convencional se esperaba que favorecieran
tanto la efectividad de sus funciones como una mejor
adquisición de sus objetivos; lo que involucra una serie
de factores sostenidos en disposiciones normativas dentro de la
cual se tiene un planteamiento inicial de cómo
diseñar y ejecutar la política monetaria. Es por
esto que a continuación se presentan una serie de
consideraciones que desde el punto de vista de la teoría
económica trataran de darle respuesta a los debates
planteados sobre los instrumentos a considerar al momento de
diseñar la política monetaria y por ende como
contribuyen directamente en la creación de la
legislación de los BC.

Reglas Vs. Discrecionalidad en la Política Monetaria
Existe una variedad de argumentos a favor de la aplicabilidad de
una regla diseñada en la conducción del BC (basada
en resultados o instrumentos de política) cuyas
características deben ser: Sencilla, para ser comprendida
por los legisladores y por los jueces. Flexibles, para lidiar con
los shocks imprevistos de la economía de maneta de guiar y
regular la actuación de las autoridades monetarias al
momento de determinar y llevar a cabo una política
macroeconómica. Estables, deben durar en el tiempo para
evitar distorsiones.

La literatura económica sobre la inflación estudia
los objetivos de las autoridades monetarias porque a
través de ello se puede explicar el fenómeno de la
inflación y las diferencias existentes en los
países. Kydland y Prescott (1.977), y posteriormente,
Barro y Gordon (1.983) desarrollaron un modelo formal cuyos
argumentos se basan en el anuncio que el BC hace sobre la tasa de
inflación en un período determinado, enmarcados
dentro de un plan que para un primer momento, período (t),
se consideraban óptimos pero de luego un cambio en las
variables exógenas induce a cambiar de estrategias, a fin
de disminuir la pérdida del Bienestar Social afectando a
su vez las expectativas de las familias y empresas porque en un
período futuro (t+1), los agentes no tendrán
ningún incentivo para creerle al BC sobre las
próximas políticas que aplique, dado el
incumplimiento en el período pasado.

El problema descrito anteriormente se representa de manera
esquemática en el grafico 1. La secuencia se inicia con la
optimización de la función objetivo establecido por
la autoridad monetaria, luego esta realiza en el período
(t) un anuncio sobre la política monetaria, donde puede
resultar creíble o no. Si las políticas anunciadas
por el BC son creíbles, los agentes económicos
aceptarán este anuncio y adaptarán sus decisiones a
dicha política. Ante tal situación, el BC en el
período (t+1), vuelve a optimizar su función
objetivo pero con diferentes restricciones, esto conlleva a que
la autoridad monetaria tenga estimulo de incumplir su anuncio,
originando sorpresas inflacionarias, y de ésta forma se
obtiene lo que se denomina equilibrio de primero mejor.

Desconfianza hacia los Gobernadores de turno La Teoría de
la Elección Pública ha demostrado que los grupos de
interés pueden ser incompetentes u oportunistas (el
oportunismo viene dado por esa dualidad entre interés
propio e interés social) en decisiones como la de
proyectar una política monetaria que beneficie a la
sociedad en conjunto. De igual manera, se considera al proceso
político como errático debido a las oscilaciones
reflejadas por los grupos de presión y según
estudios, el gobierno suele no tener conocimiento de lo complejo
de la Economía y de las medidas que deben adoptarse cuando
se presenten distorsiones, permitiendo esta ignorancia que los
gobernantes propongan medidas incorrectas desmejorando más
la enfermedad: crisis económica, inflación y
desempleo.

Así, todos los gobiernos tienden a ser cortos de miras y
seguir una misma línea, la política
económica va dirigida hacia una curva de Phillips de corto
plazo, es decir; mayor empleo en períodos cercanos a sus
elecciones para capturar votos. El gráfico 2 muestra un
ejemplo de la curva de Phillips: Aquí se evidencia la
relación negativa que existe entre la tasa de
inflación y el desempleo. En el punto A, la
inflación es baja y el desempleo es alto. En el B la
inflación es alta y el desempleo es bajo. Según
Samuelson y Solow las autoridades se enfrentan a una disyuntiva
entre inflación y desempleo representada por la curva de
Phillips.

Comportamiento del Banco Central La figura que muestra el Banco
Central juega un papel importante en la economía ya que
este se ocupa de tomar las decisiones de política
monetaria y así cumplir con los objetivos planteados como
la estabilidad de precios, proteger el valor de la moneda, entre
otros; a través de una serie de herramientas que tiene a
su disposición, tipos de interés, oferta monetaria,
etc. Independencia del Banco Central Durante los últimos
años la independencia del BC se ha transformado en una
especie de norma para las economías de los países,
puesto que facilita la obtención de la estabilidad de
precios y permite que este se alcance a un menor costo en
términos de producción y desempleo.

Este es un punto de partida que es útil para empezar a
estudiar la independencia del Banco Central; es por ello que
debemos recordar algunas de las características y
funciones del mismo: Autoridad y autonomía para emplear
instrumentos de política monetaria para alcanzar sus
objetivos. Para ser independiente los Banco Centrales deben tener
objetivos muy bien delimitados. Debe evitarse la coincidencia de
los lapsos de gestión del BC con los ciclos
políticos. Asegurar la estabilidad financiera. No debe
otorgarle créditos a sectores específicos,
establecer subsidios, financiar en todo momento los
déficit fiscales, entre otros Salvaguardar la
moneda.

La independencia de los BC es considerada como un pre-requisito
necesario para llevar a cabo eficazmente la política
monetaria. En la literatura económica, se distinguen
diferentes nociones de independencia de los BC, a saber: a)
Independencia de metas: Requiere que el Gobierno no tenga
influencia directa en las metas de política monetaria. b)
Independencia de instrumentos: Requiere que el BC sea capaz de
establecer sus objetivos operativos (tasa de interés, tipo
de cambio) autónomamente. d) Independencia legal: Requiere
que el BC tenga la potestad de elegir el período del
mandato del presidente del BC, diseñe y formule la
política monetaria, se limite a la condición de
prestamista de última instancia y cumpla con los objetivos
establecidos. c) Independencia personal: Requiere que el cuerpo
decisor del BC este en posición de resistir presiones
formales e informales del Gobierno.

Asociación Estadística entre Inflación e
Independencia del Banco Central: Evidencia Empírica. El
interés por esta relación se ha incrementado en los
últimos años como consecuencia de la importancia de
la política monetaria para contribuir sobre la estabilidad
de precios en el largo plazo, logrando un crecimiento
económico estable. Es por ello, que muchos economistas
tienen la creencia de que un Banco Central independiente de otras
instituciones gubernamentales tiene más posibilidades de
generar en promedio una tasa de inflación baja que los
Banco Centrales dependientes de las mismas. El índice debe
utilizarse con mucha cautela al momento de predecir y tomar
decisiones económicas, esto se debe a que aunque el
análisis no es tan robusto como se ha pretendido hacer
ver, ya que está sujeto a variaciones que dependen de los
países en estudio que se incluyan en el análisis de
la regresión y como se especifique ésta.

A juzgar por Thomas Cargill (1.996), éste índice
permite afirmar que a medida que los bancos centrales, en los
países desarrollados, son independientes, la
inflación es baja aunado a un crecimiento económico
estable y sostenible.   Ejemplo de ello es la
especificación: Inflación = f(dummies por
períodos, índice) sin términos de ajuste
para los errores; y   B. Inflación = f(dummies por
períodos, dummies por país, índices) sin
términos de ajustes para los errores.

En la siguiente tabla se presentan resultados de la
especificación (a), donde se realiza una regresión
entre la inflación, las variables dummies por
períodos y los índices de independencia de cada
país. Se toma una muestra de 20 países y dos
agrupaciones: países con BC más independiente
(Alemania, Suiza, Austria, Dinamarca, Estados Unidos,
Canadá, Irlanda, Holanda, Australia e Islandia) y los
más dependientes (Suecia, Finlandia, Reino Unido, Italia y
Nueva Zelanda, Francia, España, Japón y
Noruega):

Otra manera de evidenciar la asociación estadística
es mediante el crecimiento real de la economía y la
inflación. En el gráfico 3 se presenta un estudio
para los países de la OCDE, en donde se muestra un
índice de independencia de los BC, el cual se basa en tres
elementos de metas, instrumentos e independencia personal.
Bofinger (2.001) afirma que las ponderaciones están
siempre asociadas a juicios de valor y por ende le otorga valor a
cada elemento y a los criterios que la conforman. El resultado
que se obtiene es un Banco Central Europeo (BCE) muy
independiente, seguido por la Reserva Federal el Banco de
Japón. La independencia es intermedia en tres
países con objetivos inflacionarios Canadá, Holanda
y Australia.

ASOSIACIÓN ESTADÍSTICA ENTRE INFLACIÓN E
INDEPEDENCIA DEL BANCO CENTRAL: EVIDENCIA EMPÍRICA, CASO
LATINOAMÉRICA. Un Banco Central independiente de otras
instituciones gubernamentales tiene más posibilidades de
generar en promedio una tasa de inflación baja que los
Banco Centrales dependientes de las mismas En medida que los
bancos centrales, en los países desarrollados, son
independientes, la inflación es baja asociado a un
crecimiento económico estable y sostenible Los gobiernos
mantienen la autoridad para asignar directamente al presidente de
Banco Central o a sus directores

Asociación estadística de los países
latinoamericanos entre la independencia de los BC y la tasa de
inflación: Se puede observar países como
Perú, Bolivia, Chile, Colombia y Argentina son los
más independientes de la región, desde el punto de
vista legal. Mientras que los Bancos Centrales de Brasil y la
República Dominicana, presentan grados muy bajos de
autonomía. En cambio, Ecuador es el país con mayor
contraste dado que se ubica en la mitad, en autonomía, de
acuerdo al índice de Cukierman modificado

CREDIBILIDAD Y POLÍTICA MONETARIA CREDIBILIDAD Es la
convicción del público de que un BC tiene la
capacidad y el deseo de alcanzar la estabilidad de precios.
PEÑALOSA (1998) “Lo relevante para la
política monetaria no es solo la utilización de los
instrumentos que tenga a su disposición el BC, sino las
señales que puede emitir, afirmando que se puede hacer
política monetaria y lograr efectos más
rápidos y directos, incluso sin modificar los
instrumentos. Esta capacidad del BC depende del grado de
credibilidad que posea”.

ERIAS Y SANCHEZ (1995) “El problema de la credibilidad
surge porque los elaboradores de la política monetaria
tratan de materializar una ventaja estratégica en el juego
que llevan a cabo con los agentes privados para conseguir
beneficios a corto plazo incumpliendo las políticas
anunciadas previamente". La falta de credibilidad reduce el valor
de las políticas anunciadas por la autoridad monetaria y
aumenta los costes inherentes al logro de los objetivos que ella
se fija.

TRANSPARENCIA DEL BANCO CENTRAL: ¿Medidas de
desempeño? La transparencia es una forma de rendir cuenta
y de ella se evalúa lo responsable que ha sido el BC en la
consecución de sus objetivos. Permite conocer los
resultados de la gestión. Dependen del ordenamiento
institucional y de interacción entre las políticas
a lo largo de las autoridades económicas de un
país. Alcanzar las metas establecidas por el BCV requiere
de disciplina financiera que contempla no sólo, una buena
gestión monetaria, sino además, una responsable
gestión fiscal. Desempeño del BCV:

RESPOSABILIDAD POLÍTICA La Característica de
independencia del Banco Central aconseja que deben informarle al
congreso una ó dos veces al año los objetivos y
metas propuestas por éste, también puede citarse al
encargado del Banco Central para discutir asuntos
específicos, y el Parlamento puede exponer sus opiniones
respecto a la política monetaria, pero no exigir que la
cambien. Es Importante la opinión de éste, ya que
refleja las preferencias de la sociedad y puede limitar la
autonomía del Banco Central por medio de leyes.

DEBILIDADES DEL ENFOQUE ECONÓMICO CONVERSIONAL. DEBEN DE
ESTUDIARSE LAS CARACTERISTICAS COMO: Para que a la hora de
elaborar las políticas monetarias los hacedores de
política lo hicieran en forma eficiente y coherente.

CÁPITULO II. DISEÑO INSTITUCIONAL DE LOS BANCOS
CENTRALES DESDE UNA PERSPECTIVA DESDE LA ECONOMIA
NEOINSTITUCIONAL (ENI).

DISEÑO INSTITUCIONAL DE LOS BANCOS CENTRALES DESDE UNA
PERSPECTIVA DESDE LA ECONOMIA NEOINSTITUCIONAL (ENI). La ENI se
acerca más a la realidad, con respecto a la teoría
neoclásica, porque considera: Relación social.
Relación política. Relación
económica. Mediante instituciones establecidas que se
mantienen o cambian por medio de acuerdos colectivos, con ciertas
reglas y procedimientos.

A pesar de su importancia, en la ENI no existe consenso acerca de
la naturaleza de las instituciones. INSTITUCIONES. Las
restricciones que ayudan a evitar el lado negativo de las
acciones económicas y políticas inevitablemente
presentes en cualquier acción colectiva. SEGÚN:
Raymon Boudon (1999)

Pone énfasis en las instituciones para resolver problemas
de orden social. Las reglas del juego en una sociedad más
formalmente son limitaciones ideadas por el hombre que dan forma
a la interacción humana. Por consiguiente, estructuran
incentivos en el intercambio humano sea político, social o
económico”. Las reglas del juego en una sociedad
más formalmente son limitaciones ideadas por el hombre que
dan forma a la interacción humana. Por consiguiente,
estructuran incentivos en el intercambio humano sea
político, social o económico. North (1993) A.
Schotter (1999)

SEGÚN: R. Matthews COSTOS DE TRANSACCIÓN La idea
fundamental de los costes de transacción es que son los
derivados de la suscripción ex ante de un contrato, de su
control y cumplimiento ex-post, al contrario de los costes de
producción, que son los costes de ejecución de un
contrato. North Los costos de transacción son los costes
de organización e integración humana, se puede
decir, que son los costes de establecer y medir los atributos de
la producción, de políticas o de los bienes y
servicios en el mercado y los costes de la obligación al
cumplimiento de acuerdos entre los participantes de una
sociedad.

¿CÓMO SURGEN LOS COSTOS DE TRANSACCIÓN?
Transferencia de los derechos de propiedad.

IMPORTANCIA DE LAS INSTITUCIONES EN LA ESTRUCTURA DE INCENTIVOS
PARA INCIDIR EN LOS VALORES DE LOS COSTOS DE TRANSACCIÓN
Se aprecia que el marco institucional es la base fundamental en
la formación de costos de transacción y resultados
económicos a los cuales los agentes llegan luego de haber
realizado sus intercambios mediados, por las políticas
públicas. Análisis político de costos de
transacción: secuencia lógica.

2.2 DERECHOS DE PROPIEDAD Viene hacer Una especie de
protección al derecho de usar los recursos. Los agentes
que incumplan los derechos de propiedad serán sancionados
represivamente por el Estado.   La manera como el Estado
defina y proteja los derechos de propiedad a través del
tiempo puede crear instituciones formales que perduren y
fortalezcan las organizaciones y así asegurar el uso
eficiente de las metas que se establezcan las mismas.

Los derechos de propiedad tienen ciertas propiedades que los
convierten en instituciones estratégicas porque: B L O Q U
E A N C O N C E N T R A N

Tiene como principal activo: el control de la oferta monetaria la
supervisión del sistema bancario

2.3 CONTRATOS Es una institución clave porque permiten
realizar los intercambios de una forma más eficiente
Promover, a través de estructuras de incentivos las
transacciones entre las personas. OBJETIVO QUE ES? T a m b i e n
Permiten transferir los derechos de propiedad. IDEA Establecer
reglas que garanticen que las partes firmantes en el contrato
salgan beneficiadas

Cumple con ciertas características como lo son: confianza,
autocumplimiento, y adaptación a los cambios generados por
el mercado. EL CONTRATO tipos

2.4. CAMBIO INSTITUCIONAL Conforma el modo en que las sociedades
evolucionan a lo largo del tiempo. El proceso de cambio en la
estructura institucional determina un conjunto de oportunidades
que afecta la situación futura de la
institución

2.4.1 TIPOS DE INSTITUCIONES De acuerdo a la ley existen:
Instituciones formales: son las reglas escritas en las leyes y
reglamentos, diseñadas para solucionar problemas
específicos de coordinación económica,
social y política, se refieren al ámbito del
dominio público.   Instituciones informales: son las
reglas que no están escrita y se van acumulando en el
tiempo, quedando registradas en los usos y costumbres, no
requieren de fuerzas exógenos para que se cumplan y las
sanciones aplicadas son morales y privadas.

2.4.2 ¿Por qué se demandan Instituciones? Si
partimos de la base de que los individuos se comportan de forma
egoísta y maximizadora, éstos pueden generar
conflictos en las necesidades colectivas porque pueden impedir la
cooperación y coordinación en las transacciones ya
que no es fácil conciliar los costes y beneficios
individuales con los sociales en el intercambio. Permiten
aumentar la seguridad del intercambio para emprender procesos
económicos complejos y largos.   Las
Instituciones

2.5. Importancia de la Política Monetaria y Fiscal:
Necesidad de una efectiva coordinación
macroeconómica   Las instituciones son importantes
porque permiten ajustar mediante políticas: habilidades,
estrategias y esfuerzos de coordinación para favorecer a
la sociedad.  Una baja tasa de inflación emite las
señales necesarias para generar crecimiento en la
economía. Esto requiere tener prudencia en el
diseño de la política fiscal para evitar
déficit en la cuenta corriente que redundaría en
fluctuaciones repentinas.

2.6. Teoría del Estado: Un enfoque de la Economía
Neoinstitucional Un Estado viene a ser una organización
con ventajas comparativas sobre las demás organizaciones
porque sus límites están establecidos por las
economías de escala (poder de coaccionar a otros
individuos, vigilancia en el cumplimiento de las leyes,
provisión de bienes públicos, entre otros) y por el
poder de recaudar impuestos de sus habitantes. Teoría de
Estado son: Una teoría del contrato y la otra es una
teoría que explica a un Estado depredador. L a
teoría del contrato, hace referencia, de acuerdo al
pensamiento neoclásico, al papel maximizador de riqueza
para la sociedad, en donde es imprescindible que haya un contrato
que limite las acciones de cada individuo respecto a los
demás. la teoría depredadora considera al Estado
como un agente que extrae los ingresos de los ciudadanos para
beneficio de un grupo social, es decir, solo sirve a un grupo
ó clase Ambas teorías resultan ser semejantes
debido a la distribución potencial de violencia.

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