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Criterios de selección de la TMAR y cómo determinar la TER




  1. Tasa externa de retorno TER
  2. Método del valor anual
  3. Métodos de la tasa explícita de rendimiento sobre la reinversión (TER)
  4. Problemas
  5. Solución
  6. Bibliografía

Tasa Externa de Retorno TER

Se puede tener en cuenta que para los criterios que permiten determinar la TER se tienen los siguientes los cuales son importantes:

1.- Método de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR).

Es el más general y más ampliamente usado para la elaboración de estudios económicos. Se le conoce con varios nombres, tales como método del inversionista, método del flujo de efectivo descontado, método de ingresos vs desembolsos e índice de redituabilidad.

Este método de la tasa de rendimiento es una medida de efectividad financiera que se usa para casi todos los tipos de situaciones de inversión, donde los flujos de efectivo positivos y negativos de un proyecto se relacionan por medio de una tasa de interés o de rendimiento, que es lo que se conoce como tasa interna de rendimiento

2.- Método de la Tasa Explícita de Rendimiento sobre la Reinversión (TER).

Este método es una forma de calcular una tasa de rendimiento cuando hay una sola inversión y ahorros o ingresos uniformes de efectivo al final de cada período durante toda la vida del proyecto de inversión.

3.- Método del valor anual (VA).

Es similar al método de la TER, con una sola e importante excepción. Esta es la de que se incluyen como costo una utilidad mínima requerida (UMR) sobre el capital invertido. El criterio para este método es el de que en tanto que el excedente de los ingresos sobre los costos sea cero o positivo, entonces un proyecto está económicamente justificado.

4.- Método del valor presente (VP).

Se basa en el concepto de equivalencia del valor de todos los flujos de efectivo en una fecha base o inicial conocida como el presente.

El criterio para este método es el de que en tanto que el valor presente de los flujos netos de efectivo sea igual a o mayor que cero, el proyecto se justificará económicamente.

Se puede concluir que es posible usar cualquiera de los cuatro métodos cuando sean aplicables a la situación dada. Sin embargo, desde un punto de vista práctico, sería pérdida de tiempo usar el método del VP o el de la TIR cuando se trate de una sola inversión inicial de capital y de estimaciones de ingresos y de costos anuales uniformes. En tales casos, la elección entre usar el método de la TER y el del VA es en gran medida de preferencia personal.

El método de la TER tiene cierta ventaja por el hecho de que no hay necesidad de que el que lo use entienda el concepto de tratar como costo una utilidad mínima requerida.

Criterios que se aplican para determinar la TER

Se calcula una tasa de rendimiento cuando hay una sola inversión y ahorros o ingresos uniformes de efectivo al final de cada período durante toda la vida del proyecto de inversión.

Toma en cuenta directamente la tasa externa de interés al proyecto a la que pueden invertirse (o tomarse en préstamo) los flujos netos de efectivo generados (o requeridos) por el proyecto en su vida. Si esta tasa de inversión externa, que por lo general es la trema de la empresa, equivale a la TIR del proyecto, entonces el método de la TER produce resultados idénticos a los del método de la TIR.

Método del valor anual

Es similar al método de la TER, con una sola e importante excepción. Esta es la de que se incluyen como costo una utilidad mínima requerida (UMR) sobre el capital invertido. El criterio para este método es el de que en tanto que el excedente de los ingresos sobre los costos sea cero o positivo, entonces un proyecto está económicamente justificado

Comparación resumida de los métodos

Se puede concluir que es posible usar cualquiera de los cuatro métodos cuando sean aplicables a la situación dada. Sin embargo, desde un punto de vista práctico, sería pérdida de tiempo usar el método del VP o el de la TIR cuando se trate de una sola inversión inicial de capital y de estimaciones de ingresos y de costos anuales uniformes. En tales casos, la elección entre usar el método de la TER y el del VA es en gran medida de preferencia personal.

El método de la TER tiene cierta ventaja por el hecho de que no hay necesidad de que el que lo use entienda el concepto de tratar como costo una utilidad mínima requerida.

Cuando se encuentren datos no uniformes de ingresos y costos, en la mayoría de los casos se pueden usar ventajosamente cualquiera de los métodos del VP o de la TIR.

Sin embargo, la TER es una forma fácil de calcular una tasa de rendimiento cuando hay una sola inversión y ahorros o ingresos uniformes de efectivo al final de cada período durante toda la vida L del proyecto de inversión

Métodos de la Tasa Explícita de Rendimiento sobre la reinversión (TER)

Se calcula una tasa de rendimiento cuando hay una sola inversión y ahorros o ingresos uniformes de efectivo al final de cada período durante toda la vida L del proyecto de inversión. El patrón básico de este método para el cálculo de la tasa de rendimiento es como sigue:

Ingresos anuales = ingresos brutos gastos anuales - gastos desembolsables para oper. Y mtto.

=O+M - Mano de obra directa - Materiales directos - Todos los costos indirectos, incluyendo impuestos a la propiedad excepto depreciación

Menos: - Depreciación (C-CL)(A/F, I %, L) = D

donde:

C = valor de la inversión

CL = valor de rescate

L = vida del proyecto- Utilidades netas antes de impuestos

Eb = G – (O+M+D)

  • Tasa anual de rendimiento sobre la inversión requerida

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Problemas

Un terreno con una serie de recursos arbóreos produce por su explotación $100.000 mensuales, al final de cada mes durante un año; al final de este tiempo, el terreno podrá ser vendido en $800.000. Si el precio de compra es de $1.500.000, hallar la Tasa Interna de Retorno (TER).

Solución

  • 1. Primero se dibuja la línea de tiempo.

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  • 2. Luego se plantea una ecuación de valor en el punto cero.

-1.500.000 + 100.000 a12¬i + 800.000 (1 + i)-1 = 0

La forma más sencilla de resolver este tipo de ecuación es escoger dos valores para i no muy lejanos, de forma tal que, al hacerlos cálculos con uno de ellos, el valor de la función sea positivo y con el otro sea negativo. Este método es conocido como interpolación.

  • 3. Se resuelve la ecuación con tasas diferentes que la acerquen a cero.

A) Se toma al azar una tasa de interés i = 3% y se reemplaza en la ecuación de valor.

-1.500.000 + 100.000 a12¬3% + 800.000 (1 +0.03)-1 = 56.504

B) Ahora se toma una tasa de interés mas alta para buscar un valor negativo y aproximarse al valor cero. En este caso tomemos i = 4% y se reemplaza con en la ecuación de valor

-1.500.000 + 100.000 a12¬4% + 800.000 (1 +0.04)-1 = -61.815

  • 4. Ahora se sabe que el valor de la tasa de interés se encuentra entre los rangos del 3% y el 4%, se realiza entonces la interpolación matemática para hallar el valor que se busca.

A) Si el 3% produce un valor del $56.504 y el 4% uno de - 61.815 la tasa de interés para cero se hallaría así:

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B) Se utiliza la proporción entre diferencias que se correspondan:

             

                3 - 4 = 56.504 - (- 61.815)

3 - i 56.504 - 0

C) Se despeja y calcula el valor para la tasa de interés, que en este caso sería i = 3.464%, que representaría la tasa efectiva mensual de retorno.

2 Un atado de leña cuesta $ 55 en julio y $ 70 en noviembre ¿ qué tasa externa recibe el comprador si compra la leña en julio y no en noviembre?

Alternativa

Costo de atado de leña (julio) -$55,00

Costo de atado de leña (noviembre) -$70,00

Vida útil (meses) 12

Tasa externa % 6,32

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BIBLIOGRAFÍA

  • BLANK, Lelan; TARQUIN, Anthony. INGENIERÍA ECONÓMICA. EDITORIAL MC – GRAW HILL. TERCERA EDICIÓN. 1994.

  • NEWMAN, Donald. ANÁLISIS ECONÓMICO EN INGENIERÍA. EDITORIAL MC – GRAW HILL. SEGUNDA EDICIÓN. MÉXICO

  • THUESEN AND THUESEN. INGENIERÍA ECONÓMICA. EDITORIAL PRENTICE HALL. PRIMERA EDICIÓN. MÉXICO. 1986.

  • DE GARMO, Paul. INGENIERÍA ECONÓMICA. COMPAÑÍA EDITORIAL CONTINENTAL. 1980.

 

 

Autor:

Joely Barreto

Francys Maneiro

Luis Granados

José Sifontes

Profesor:

Ing. Andrés Blanco

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

INGENIERÍA ECONÓMICA

SECCIÓN: M1

PUERTO ORDAZ, JULIO DE 2006


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