Evaluación económica de proyectos con capital de deuda y capital propio (página 2)

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Consideración explícita de la deuda y la rentabilidad de la inversión en capital propio
Considerar la deuda de una manera explicita en la evaluación económica de proyectos significa incluir directamente como flujo monetario del proyecto, los ingresos y los egresos que se originan por concepto de la deuda. Estos ingresos y egresos, en forma general, lo constituyen:
 
Monto del préstamo (Pt), ingreso.
Cuotas de amortización del préstamo (Rt), egreso.
 
En este caso, en virtud de que los intereses originados por el préstamo se cargan directamente a través de las cuotas de amortización y, por ende, de los flujos monetarios, la rentabilidad del proyecto se calcula utilizando una tasa mínima de rendimiento calculada sobre la base del costo de capital propio.

Consideración explícita de la deuda y la rentabilidad de la inversión en capital propio
 Los flujos monetarios netos del proyecto se calculan haciendo uso de la siguiente expresión:
Ft = IBt – Copt – ISRt – CFt +/- CTt + VRt + Pt – Rt
 
La rentabilidad se calcula con una tasa mínima de rendimiento, de tal forma que:

Esta forma de evaluación es más versátil, por cuanto puede aplicarse en todos los casos; coincidan o no los periodos de pago de la deuda y de estudio del proyecto; se amortiza el préstamo con cuotas uniformes o diferentes, pero, la rentabilidad que se obtiene es la del capital propio. Esto ultimo viene a ser una ventaja, ya que lo que más interesa conocer al inversionista es el rendimiento que produce su capital invertido en acciones.

Ejercicios en Excel

Ejercicio 1:

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Ejercicio 2:

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Ejercicio 3:

Ejercicio 4:

Ejercicio 5:

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