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Financiamiento empresarial (Powerpoint)




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U N E X P O UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA “ANTONIO JOSÉ DE SUCRE” VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL INGENIERÍA FINANCIERA SECCIÓN: T1 Profesor: Ing. Andrés Eloy Banco Camacho Litzabeth Cedeño Jesús León Nataly Sánchez Henry Integrantes: CIUDAD GUAYANA, FEBRERO 2009
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FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Puede definirse según Domínguez (2005) como la obtención de recursos o medios de pago, que se destinan a la adquisición de los bienes de capital que la empresa necesita para el cumplimiento de sus fines. Según su origen, las fuentes financieras suelen agruparse en financiación interna y financiación externa; también conocidas como fuentes de financiamiento propias y ajenas.
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FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Proviene de la parte no repartida (entre accionistas en una sociedad anónima o entre socios en una sociedad colectiva) de los ingresos que toman forma de reservas. También constituyen fuentes internas de financiamiento las amortizaciones, las provisiones y las previsiones Reservas: Son una prolongación del capital permanente de la empresa, tienen objetivos genéricos e inclusive específicos frente a incertidumbre o ante riesgos posibles pero aún no conocidos, y se dotan con cargo a los beneficios del período. Las reservas aseguran la expansión sobre todo cuando resulta de gran dificultad la financiación ajena para empresas pequeñas y medianas con escasas posibilidades de acceso a los mercados de capital, o en otros casos en que el riesgo de la inversión es muy grande para confiarlo a la financiación ajena, generadora de un elevado costo.
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FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Previsiones: Son también una prolongación del capital pero a título provisional, con objetivos concretos y que pueden requerir una materialización de los fondos. Se constituyen para hacer frente a riesgos determinados aún no conocidos o pérdidas eventuales y también se dotan con cargo al beneficio del período. Depreciación: Es la constatación contable de la pérdida experimentada sobre el valor del activo de los inmovilizados que se deprecian con el tiempo. Las cuotas de depreciación pueden ser constantes o variables, bien crecientes o bien decrecientes. Coincidiendo plenamente con González (1999): la amortización se incluye contablemente en los costos pero para la mayoría de las empresas en el mundo no representa una salida de efectivo que haya que aportarle a alguien y por lo tanto es dinero del que la empresa puede disponer.
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FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL existen criterios diversos en cuanto a la consideración o no como una fuente de financiación propia de la llamada ampliación del capital, que consiste en el aumento del capital social de la empresa mediante la emisión de acciones.
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Financiación Externa: Proveniente del proceso de la actividad ordinaria de la empresa o del uso del financiamiento ajeno con costo explicito. Oriol Amat (1998) centra su análisis en esta fuente subdividiéndola en cuatro subgrupos FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
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FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Financiación automática o vía proveedores: se define como la "financiación que aportan los proveedores y otros acreedores a la empresa como consecuencia de su actividades ordinarias," donde se incluyen las cuentas por pagar con sus posibles descuentos. Financiación vía entidades de crédito: es la aportada por entidades de crédito Financiación vía mercados organizados: en el cual se ubican los pagarés de empresas (instrumento negociable dirigido de una persona a otra, firmada por el formulante del pagaré, comprometiéndose a pagar a su presentación, o en una fecha fija, cierta cantidad de dinero en unión de sus intereses a una tasa especificada a la orden y al portador) y las obligaciones (títulos de renta fija que pagan un tipo de interés periódico con un plazo de vencimiento predeterminado.
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MERCADOS DE CAPITAL EFICIENTES La teoría de los mercados eficientes, afirma que en cualquier momento hay miles, incluso millones de personas en búsqueda de una pequeña información que les permita pronosticar con precisión los futuros precios de las acciones. Respondiendo a cualquier información que parezca útil, intentan comprar a precios bajos y vender a precios más altos. El resultado es que toda información disponible públicamente, utilizable para pronosticar los precios de las acciones, será tomada en cuenta por aquellos que tienen acceso a la información, conocimiento y capacidad de procesarla sin perder oportunidad de rentabilidad previsible. Debido a que son miles los individuos involucrados, este proceso ocurre con mucha rapidez, de hecho, existe la evidencia que toda la información que llega al mercado es incorporada completamente en los precios de las acciones en menos de un minuto desde su llegada. Es por esta razón, que los precios de las acciones siguen una trayectoria incierta, es decir, el mejor pronóstico que existe para el precio de mañana es el precio de hoy. Esto es lo que se denomina "Teoría del paseo aleatorio". Teoría de Los Mercados Eficientes
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SEIS LECCIONES DE LA EFICIENCIA DEL MERCADO Los mercados no tienen memoria: la forma débil de la hipótesis de eficiencia del mercado afirma que la secuencia de cambios de precios pasados no contiene información sobre los cambios futuros. Las economías expresan esta misma idea más concisamente, cuando dicen que el mercado no tiene memoria. Confíe en los precios del mercado: en un mercado eficiente puede confiar en los precios pues recogen toda la información disponible sobre el valor de cada título. No hay ilusiones financieras: en un mercado eficiente no existen ilusiones financieras. Los inversores no tienen una relación romántica con los flujos de tesorería de la empresa ni con la parte de esos flujos de tesorería de la que son titulares.
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SEIS LECCIONES DE LA EFICIENCIA DEL MERCADO La alternativa de hacerlo uno mismo: en un mercado eficiente los inversores no pagarían a otro por lo que ellos mismos pueden hacer igual de bien. Vista una acción, vistas todas: los inversores no compran una acción por sus cualidades únicas, la compran porque ofrece una perspectiva de rentabilidad en consonancia con su riesgo. Esto significa que las acciones debieran ser como marcas de cafés, muy similares, casi como sustitutos perfectos las unas de las otras. Leer las entrañas: si el mercado es eficiente, los precios recogen toda la información disponible. Por tanto, si únicamente podemos aprender a leer las entrañas, los precios de los títulos pueden decirnos mucho sobre el futuro.
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INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSIÓN El balance general reporta las consecuencias de las decisiones de inversión y financiamiento; respecto a las decisiones de inversión refleja en qué y por qué monto se invirtieron los recursos; en el caso de las decisiones de financiamiento muestra las fuentes de donde se obtuvieron los recursos, ya sea externas o internas y en qué cantidades otorgaron su financiamiento al negocio. Las decisiones de los negocios relativas a su operación, inversión y financiamiento están integralmente conectadas y se reflejan en el balance general. Las decisiones relativas a cuánto mantener de inventario, vender de contado o crédito, qué saldo de efectivo tener en la chequera, contar con edificio para oficinas, poseer maquinaria para hacer el producto, tener equipo para distribuir los productos a los clientes, gozar la exclusividad para ser los distribuidores en una región determinada se reflejan en la sección del activo del balance y representan el efecto de la decisión de inversión del negocio. Decisiones De Inversión Y Financiamiento Y El Balance General
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ocasionar en un momento dado problemas de liquidez al no pagar los compromisos de corto plazo cuando vencen y/o insolvencia, es decir, no contar con fondos para cubrir las deudas. INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSIÓN Decisiones De Inversión Y Financiamiento Y El Balance General Entonces la palabra activo usada en un contexto financiero significa propiedad de algo (bienes y derechos que posee la empresa) y no que se tenga un exceso de actividad. Las decisiones relativas a obtener los recursos sea de fuentes externas como serían acreedores, proveedores, bancos, o bien que sean aportados por los accionistas de la compañía se reflejan en las secciones de pasivo (deudas y obligaciones de la empresa) y capital contable (participación de los accionistas en la empresa) del balance general y constituyen el efecto de las decisiones de financiamiento de la empresa. La relación entre el pasivo y el capital contable se ha manejado como un indicador de salud financiera de la empresa; sumados, el pasivo y el capital contable representan el total del activo de la compañía y se afirma que un endeudamiento muy alto puede no ser bueno para la firma porque pudiera
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DIFERENCIAS ENTRE DECISIONES DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO Las decisiones de inversión son más simples que las decisiones de financiamiento. El número de instrumentos de financiamiento está en continua expansión. En las decisiones de financiación hay que conocer las principales instituciones financieras. La venta de un título puede generar un VAN positivo para usted y uno negativo para el que invierte. Las decisiones de financiación no tienen el mismo grado de irreversibilidad que las decisiones de inversión. Son más fáciles de cambiar completamente, o sea, su valor de abandono es mayor.
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FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO La deuda a corto plazo es más riesgosa que la deuda a largo plazo, pero es menos costosa y es más fácil reobtenerse y bajo términos más flexibles. El crédito a corto plazo se define como cualquier pasivo que se haya programado para liquidarse al término de un año. Existen diversos tipos: Pasivos acumulados son los pasivos a corto plazo continuamente repetitivos, especialmente los gastos acumulados y los impuestos acumulados, no pagan interés. Cuentas por pagar (crédito comercial) deuda Inter empresarial que surge de las ventas a crédito y que se registran como una cuenta por cobrar por el vendedor y como una cuenta por pagar por el comprador. Representan un porcentaje del pasivo circulante. El crédito comercial es una fuente espontánea de financiamiento que surge de las transacciones ordinarias de negocios.
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Préstamos bancarios a corto plazo sus principales características son: •Vencimiento, la mayoría son a corto plazo, son fondos no espontáneos, se documentan con pagarés a 90 días. •Saldo compensador es el saldo mínimo de una cuenta de cheques que una empresa debe mantener con el banco y que va del 10% al 20% del monto del préstamo pendiente de pago. •Contrato de crédito revolvente, es la línea de crédito formal y comprometida, la cual se extiende a través de un banco o de alguna institución de préstamo, el banco tiene la obligación legal de cumplir con el crédito a cambio de un honorario por compromiso. •El costo de los préstamos bancarios varía de acuerdo al tiempo, de las tasas que manejen de acuerdo a los prestatarios riesgosos, y al monto del préstamo, ya que los prestamos más pequeños debido a los costos fijos y del reembolso de los préstamos. •Tasas preferencial, es la tasa más baja que cargan los bancos a las corporaciones más grandes y más fuertes de acuerdo a su calificación. FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
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COSTO DEL FINANCIAMIENTO CON DEUDA A LARGO PLAZO El costo del financiamiento con obligaciones está asociado, desde luego, con el rendimiento que piden los inversionistas para adquirir estos instrumentos. A su vez, este rendimiento está relacionado con las tasas de interés que prevalecen en el mercado. El costo del financiamiento con obligaciones parte del cálculo del rendimiento al vencimiento o del rendimiento a la primera fecha de reembolso, si la obligación tiene esta característica. Además, la empresa debe tomar en consideración los costos de intermediación en los que tienen que incurrir al colocar una nueva emisión de deuda en el mercado. Esto significa que aunque la empresa emisora pague un interés calculado sobre el valor nominal de la obligación, en realidad al hacer la colocación la empresa recibe el precio pagado por el inversionista (que puede ser el valor a la par) menos las comisiones que cobra el emisor por realizar la colocación. Esto, desde luego, eleva el costo del financiamiento para la empresa.
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