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UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA
“ANTONIO JOSÉ DE SUCRE”
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
INGENIERÍA FINANCIERA
SECCIÓN: T1
Profesor:
Ing. Andrés Eloy Banco
Camacho
Litzabeth
Cedeño
Jesús
León
Nataly
Sánchez
Henry
Integrantes:
CIUDAD GUAYANA, FEBRERO 2009
FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
Puede definirse según Domínguez (2005) como la obtención de recursos o medios de
pago, que se destinan a la adquisición de los bienes de capital que la empresa
necesita para el cumplimiento de sus fines. Según su origen, las fuentes financieras
suelen agruparse en financiación interna y financiación externa; también conocidas
como fuentes de financiamiento propias y ajenas.
FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
Proviene de la parte no repartida (entre
accionistas en una sociedad anónima o entre socios en una sociedad colectiva) de
los ingresos que toman forma de reservas. También constituyen fuentes internas de
financiamiento las amortizaciones, las provisiones y las previsiones
Reservas: Son una prolongación del capital permanente de la
empresa, tienen objetivos genéricos e inclusive específicos
frente a incertidumbre o ante riesgos posibles pero aún no
conocidos, y se dotan con cargo a los beneficios del período. Las
reservas aseguran la expansión sobre todo cuando resulta de
gran dificultad la financiación ajena para empresas pequeñas y
medianas con escasas posibilidades de acceso a los mercados de
capital, o en otros casos en que el riesgo de la inversión es muy
grande para confiarlo a la financiación ajena, generadora de un
elevado costo.
FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
Previsiones: Son también una prolongación del capital pero a título
provisional, con objetivos concretos y que pueden requerir una
materialización de los fondos. Se constituyen para hacer frente a
riesgos determinados aún no conocidos o pérdidas eventuales y
también se dotan con cargo al beneficio del período.
Depreciación: Es la constatación contable de la pérdida experimentada
sobre el valor del activo de los inmovilizados que se deprecian con el
tiempo. Las cuotas de depreciación pueden ser constantes o variables, bien
crecientes o bien decrecientes. Coincidiendo plenamente con González
(1999): la amortización se incluye contablemente en los costos pero para la
mayoría de las empresas en el mundo no representa una salida de efectivo
que haya que aportarle a alguien y por lo tanto es dinero del que la
empresa puede disponer.
FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
existen criterios diversos en cuanto a la consideración o no como
una fuente de financiación propia de la llamada ampliación del
capital, que consiste en el aumento del capital social de la
empresa mediante la emisión de acciones.
Financiación Externa: Proveniente del proceso de la actividad ordinaria de la
empresa o del uso del financiamiento ajeno con costo explicito.
Oriol Amat (1998) centra su análisis en esta fuente subdividiéndola en cuatro
subgrupos
FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
Financiación automática o vía proveedores: se define como la "financiación
que aportan los proveedores y otros acreedores a la empresa como
consecuencia de su actividades ordinarias," donde se incluyen las cuentas
por pagar con sus posibles descuentos.
Financiación vía entidades de crédito: es la aportada por entidades de
crédito
Financiación vía mercados organizados: en el cual se ubican los pagarés de
empresas (instrumento negociable dirigido de una persona a otra, firmada por el
formulante del pagaré, comprometiéndose a pagar a su presentación, o en una
fecha fija, cierta cantidad de dinero en unión de sus intereses a una tasa
especificada a la orden y al portador) y las obligaciones (títulos de renta fija que
pagan un tipo de interés periódico con un plazo de vencimiento predeterminado.
MERCADOS DE CAPITAL EFICIENTES
La teoría de los mercados eficientes, afirma que en cualquier momento hay
miles, incluso millones de personas en búsqueda de una pequeña
información que les permita pronosticar con precisión los futuros precios
de las acciones. Respondiendo a cualquier información que parezca útil,
intentan comprar a precios bajos y vender a precios más altos. El resultado
es que toda información disponible públicamente, utilizable para
pronosticar los precios de las acciones, será tomada en cuenta por aquellos
que tienen acceso a la información, conocimiento y capacidad de
procesarla sin perder oportunidad de rentabilidad previsible. Debido a que
son miles los individuos involucrados, este proceso ocurre con mucha
rapidez, de hecho, existe la evidencia que toda la información que llega al
mercado es incorporada completamente en los precios de las acciones en
menos de un minuto desde su llegada. Es por esta razón, que los precios de
las acciones siguen una trayectoria incierta, es decir, el mejor pronóstico
que existe para el precio de mañana es el precio de hoy. Esto es lo que se
denomina "Teoría del paseo aleatorio".
Teoría de Los Mercados Eficientes
SEIS LECCIONES DE LA EFICIENCIA DEL MERCADO
Los mercados no tienen memoria: la forma débil de la hipótesis de
eficiencia del mercado afirma que la secuencia de cambios de precios
pasados no contiene información sobre los cambios futuros. Las economías
expresan esta misma idea más concisamente, cuando dicen que el mercado
no tiene memoria.
Confíe en los precios del mercado: en un mercado eficiente puede confiar en los
precios pues recogen toda la información disponible sobre el valor de cada título.
No hay ilusiones financieras: en un mercado eficiente no existen ilusiones
financieras. Los inversores no tienen una relación romántica con los flujos de
tesorería de la empresa ni con la parte de esos flujos de tesorería de la que son
titulares.
SEIS LECCIONES DE LA EFICIENCIA DEL MERCADO
La alternativa de hacerlo uno mismo: en un mercado eficiente los
inversores no pagarían a otro por lo que ellos mismos pueden hacer igual
de bien.
Vista una acción, vistas todas: los inversores no compran una acción por sus
cualidades únicas, la compran porque ofrece una perspectiva de rentabilidad en
consonancia con su riesgo. Esto significa que las acciones debieran ser como
marcas de cafés, muy similares, casi como sustitutos perfectos las unas de las otras.
Leer las entrañas: si el mercado es eficiente, los precios recogen toda la
información disponible. Por tanto, si únicamente podemos aprender a leer las
entrañas, los precios de los títulos pueden decirnos mucho sobre el futuro.
INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Y DE INVERSIÓN
El balance general reporta las consecuencias de las decisiones de inversión y
financiamiento; respecto a las decisiones de inversión refleja en qué y por qué
monto se invirtieron los recursos; en el caso de las decisiones de financiamiento
muestra las fuentes de donde se obtuvieron los recursos, ya sea externas o
internas y en qué cantidades otorgaron su financiamiento al negocio.
Las decisiones de los negocios relativas a su operación, inversión y
financiamiento están integralmente conectadas y se reflejan en el balance
general.
Las decisiones relativas a cuánto mantener de inventario, vender de contado o
crédito, qué saldo de efectivo tener en la chequera, contar con edificio para
oficinas, poseer maquinaria para hacer el producto, tener equipo para distribuir
los productos a los clientes, gozar la exclusividad para ser los distribuidores en
una región determinada se reflejan en la sección del activo del balance y
representan el efecto de la decisión de inversión del negocio.
Decisiones De Inversión Y Financiamiento Y El Balance General
ocasionar en un momento dado problemas de liquidez al
no pagar los
compromisos de corto plazo cuando vencen y/o insolvencia, es decir, no contar
con fondos para cubrir las deudas.
INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Y DE INVERSIÓN
Decisiones De Inversión Y Financiamiento Y El Balance General
Entonces la palabra activo usada en un contexto financiero significa propiedad
de algo (bienes y derechos que posee la empresa) y no que se tenga un exceso
de actividad. Las decisiones relativas a obtener los recursos sea de fuentes
externas como serían acreedores, proveedores, bancos, o bien que sean
aportados por los accionistas de la compañía se reflejan en las secciones de
pasivo (deudas y obligaciones de la empresa) y capital contable (participación
de los accionistas en la empresa) del balance general y constituyen el efecto de
las decisiones de financiamiento de la empresa.
La relación entre el pasivo y el capital contable se ha manejado como un
indicador de salud financiera de la empresa; sumados, el pasivo y el capital
contable representan el total del activo de la compañía y se afirma que un
endeudamiento muy alto puede no ser bueno para la firma porque pudiera
DIFERENCIAS ENTRE DECISIONES DE INVERSIÓN Y
FINANCIAMIENTO
Las decisiones de inversión son más simples que las decisiones de financiamiento.
El número de instrumentos de financiamiento está en continua expansión.
En las decisiones de financiación hay que conocer las principales instituciones
financieras.
La venta de un título puede generar un VAN positivo para usted y uno negativo para
el que invierte.
Las decisiones de financiación no tienen el mismo grado de irreversibilidad que las
decisiones de inversión. Son más fáciles de cambiar completamente, o sea, su valor
de abandono es mayor.
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
La deuda a corto plazo es más riesgosa que la deuda a largo plazo, pero
es menos costosa y es más fácil reobtenerse y bajo términos más
flexibles. El crédito a corto plazo se define como cualquier pasivo que se
haya programado para liquidarse al término de un año. Existen diversos
tipos:
Pasivos acumulados son los pasivos a corto plazo continuamente
repetitivos, especialmente los gastos acumulados y los impuestos
acumulados, no pagan interés.
Cuentas por pagar (crédito comercial) deuda Inter empresarial que
surge de las ventas a crédito y que se registran como una cuenta por
cobrar por el vendedor y como una cuenta por pagar por el comprador.
Representan un porcentaje del pasivo circulante. El crédito comercial
es una fuente espontánea de financiamiento que surge de las
transacciones ordinarias de negocios.
Préstamos bancarios a corto plazo sus principales características son:
•Vencimiento, la mayoría son a corto plazo, son fondos no
espontáneos, se documentan con pagarés a 90 días.
•Saldo compensador es el saldo mínimo de una cuenta de cheques que
una empresa debe mantener con el banco y que va del 10% al 20% del
monto del préstamo pendiente de pago.
•Contrato de crédito revolvente, es la línea de crédito formal y
comprometida, la cual se extiende a través de un banco o de alguna
institución de préstamo, el banco tiene la obligación legal de cumplir
con el crédito a cambio de un honorario por compromiso.
•El costo de los préstamos bancarios varía de acuerdo al tiempo, de las
tasas que manejen de acuerdo a los prestatarios riesgosos, y al monto
del préstamo, ya que los prestamos más pequeños debido a los costos
fijos y del reembolso de los préstamos.
•Tasas preferencial, es la tasa más baja que cargan los bancos a las
corporaciones más grandes y más fuertes de acuerdo a su calificación.
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
COSTO DEL FINANCIAMIENTO CON DEUDA A LARGO
PLAZO
El costo del financiamiento con obligaciones está asociado, desde luego,
con el rendimiento que piden los inversionistas para adquirir estos
instrumentos. A su vez, este rendimiento está relacionado con las tasas de
interés que prevalecen en el mercado.
El costo del financiamiento con obligaciones parte del cálculo del
rendimiento al vencimiento o del rendimiento a la primera fecha de
reembolso, si la obligación tiene esta característica. Además, la empresa
debe tomar en consideración los costos de intermediación en los que
tienen que incurrir al colocar una nueva emisión de deuda en el mercado.
Esto significa que aunque la empresa emisora pague un interés calculado
sobre el valor nominal de la obligación, en realidad al hacer la colocación la
empresa recibe el precio pagado por el inversionista (que puede ser el valor
a la par) menos las comisiones que cobra el emisor por realizar la
colocación. Esto, desde luego, eleva el costo del financiamiento para la
empresa.
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