QUIENES INTEGRAN UNA SGR:LAS SGR ESTÁN CONSTITUIDAS POR SOCIOS PARTICIPES Y POR SOCIOS PROTECTORES: SOCIOS PARTÍCIPES: SON ÚNICAMENTE LOS TITULARES DE PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS, SEAN PERSONAS FÍSICAS O JURÍDICAS. TIENEN COMO MÍNIMO EL 50% DE LOS VOTOS EN ASAMBLEA, ES DECIR QUE SU OPINIÓN EN LAS DECISIONES SOCIALES DEBER SER RESPETADA.SOCIOS PROTECTORES: PUEDEN SER PERSONAS FÍSICAS O JURÍDICAS, PÚBLICAS O PRIVADAS, NACIONALES O EXTRANJERAS, QUE REALICEN APORTES AL CAPITAL SOCIAL Y AL FONDO DE RIESGO DE LAS SGR. DETENTAN COMO MÁXIMO EL 50% DEL CAPITAL SOCIAL.LOS GOBIERNOS PROVINCIALES O MUNICIPALES PUEDEN SER SOCIOS PROTECTORES DE UNA SGR EN LA MEDIDA QUE SE LO PERMITAN SUS RESPECTIVOS ORDENAMIENTOS JURÍDICOS.EL FONDO DE RIESGO ESTÁ DESTINADO A DAR SUSTENTO A LAS GARANTÍAS QUE OTORGA LA SGR.LIMITES OPERATIVOS: CON EL FIN QUE NO EXISTAN PREFERENCIAS HACIA DETERMINADOS SOCIOS PARTÍCIPES (PYMES) LA LEY HA PREVISTO QUE LA SGR NO PODRÁ ASIGNAR A UN MISMO SOCIO GARANTÍAS POR UN VALOR QUE SUPERE EL 5% DEL FONDO DE RIESGO.NINGÚN SOCIO PARTICIPE PUEDE TENER UNA PARTICIPACIÓN MAYOR AL 5 % EN EL CAPITAL SOCIAL.LAS SGR NO PUEDEN ASIGNAR OBLIGACIONES CON UN MISMO ACREEDOR POR MAS DEL 25% DE SU FONDO DE RIESGO, DE MANERA QUE ESTAS DEBEN ATENDER LAS MÚLTIPLES NECESIDADES COMERCIALES Y FINANCIERAS QUE TIENEN LAS PYMES CON POR LO MENOS 4 TIPOS DE ACREEDORES DISTINTOS, EVITANDO ASÍ QUE LA PYME QUEDE CAUTIVA DE UN SOLO ACREEDOR.GOBIERNO DE LA S.G.R.:LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD SERÁ EJERCIDA POR UN CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN INTEGRADO POR TRES (3) PERSONAS DE LAS CUALES AL MENOS UNA (1) REPRESENTARÁ A LOS SOCIOS PARTÍCIPES, OTRA A LOS SOCIOS PROTECTORES Y LA RESTANTE A CUALQUIERA DE LAS DOS CLASES SOCIALES DE ACUERDO A LO QUE ESTABLEZCA EL ESTATUTO SOCIAL. LA FISCALIZACIÓN INTERNA (CONTROL) ES REALIZADA POR UNA SINDICATURA INTEGRADA POR TRES (3) PERSONAS CON TÍTULO PROFESIONAL HABILITANTE QUE TENDRÁN UNA REPRESENTACIÓN INVERSA A LA QUE SE FIJE PARA EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN. BENEFICIOS QUE OTORGA EL PROGRAMA:1. PARA LA SGR:LA RETRIBUCIÓN QUE COBREN POR EL OTORGAMIENTO DE LOS CONTRATOS DE GARANTÍA ESTÁ EXENTA DEL IMPUESTO AL VALOR AGREGADO Y DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS.POSIBILIDAD DE REASEGURAR LOS RIESGOS ASUMIDOS EN EL FOGAPYME.LAS GARANTÍAS OTORGADAS POR SGR QUE SE INSCRIBAN EN EL BANCO CENTRAL GOZAN DEL MÁXIMO PRESTIGIO ANTE LOS BANCOS.CREAR A SU ALREDEDOR UN CENTRO DE DESARROLLO EMPRESARIAL. 2. PARA LOS SOCIOS PROTECTORES:EXENCIÓN IMPOSITIVA: LOS APORTES DE CAPITAL Y LOS APORTES AL FONDO DE RIESGO SON DEDUCIBLES TOTALMENTE DEL RESULTADO IMPOSITIVO PARA LA DETERMINACIÓN DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS EN SUS RESPECTIVAS ACTIVIDADES, EN EL EJERCICIO FISCAL EN EL QUE SE EFECTIVICEN. PARA QUE LA DEDUCCIÓN IMPOSITIVA SOBRE LOS APORTES AL FONDO DE RIESGO SEA DEFINITIVA DEBERÁN PERMANECER EN LA SOCIEDAD POR LO MENOS DURANTE DOS AÑOS Y LA SGR MANTENER UN STOCK DE GARANTÍAS EN SU CARTERA POR UN VALOR EQUIVALENTE AL 80% DEL FONDO DE RIESGO.OPORTUNIDAD DE INVERSIÓN: LOS ACTIVOS QUE CONSTITUYEN EL FONDO DE RIESGO PUEDEN SER INVERTIDOS Y OBTENER UNA RENTA A FAVOR DE SUS TITULARES (SOCIOS PROTECTORES). DESARROLLO DE CLIENTES Y PROVEEDORES: LAS SGR SON UNA FORMIDABLE HERRAMIENTA TANTO PARA PROFESIONALIZAR EL RIESGO DE EXPOSICIÓN ANTE CLIENTES PYMES COMO DE POTENCIAR LAS POSIBILIDADES DE ACOMPAÑAMIENTO DE PROVEEDORES EN LA POLÍTICA DE EXPANSIÓN DE LAS GRANDES EMPRESAS. 3. PARA LOS SOCIOS PARTICIPES:EXENCIÓN IMPOSITIVA: LOS APORTES AL CAPITAL QUE REALICEN LOS SOCIOS PARTÍCIPES PUEDEN SER DEDUCIDOS ÍNTEGRAMENTE DE LAS UTILIDADES IMPONIBLES PARA LA DETERMINACIÓN DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS EN SUS RESPECTIVAS ACTIVIDADES, EN EL EJERCICIO FISCAL EN EL QUE SE EFECTIVICEN.MEJORA CAPACIDAD DE NEGOCIACIÓN FRENTE AL SISTEMA FINANCIERO Y GRANDES CLIENTES O PROVEEDORES.MITIGA LOS REQUERIMIENTOS DE GARANTÍAS AL SER EVALUADOS EN FUNCIÓN DEL CONOCIMIENTO DE LA EMPRESA Y SU PROYECTO.MENOR COSTO FINANCIERO O ALARGAMIENTO DE PLAZOS PARA PROYECTOS DE INVERSIÓN.ASISTENCIA TÉCNICA EN EL ARMADO DE PROYECTOS Y CARPETAS DE CRÉDITO4. PARA EL ESTADO:TRANSPARENCIA EN LA ASIGNACIÓN DE LOS RECURSOS.POSIBILITA QUE SE INCREMENTE EL NÚMERO Y VARIEDAD DE AGENTES ECONÓMICOS; ESTO ES PROPIEDAD EN MUCHAS MANOS COMO BASE PARA UNA DEMOCRACIA SANA.FAVORECE LA GENERACIÓN DE RIQUEZA GENUINA COMO PILAR DE LA ACCIÓN DE GOBIERNO.
4.- PORTAFOLIO DE LOS INVERSIONSTAS DEL MERCADO FINANCIERO GLOBAL.
ES AQUÉL EN EL QUE LA INTERACCIÓN DE LOS PRINCIPALES CENTROS FINANCIEROS INTERNACIONALES, POSIBILITA LA NEGOCIACIÓN CONTINUA DE VALORES LAS 24 HORAS DEL DÍA, Y EN EL QUE INTERVIENEN INTERMEDIARIOS, INSTRUMENTOS Y EMISORAS GLOBALES, UTILIZANDO REDES DE INFORMACIÓN INTERNACIONALES.EN EL MERCADO FINANCIERO GLOBAL SE PUEDEN DIFERENCIAR LOS MERCADOS PRINCIPALES, COMPUESTOS POR LOS MERCADOS DE DINERO Y DE CAPITALES; LOS MERCADOS AUXILIARES COMO LOS MERCADOS DE DIVISAS Y DE METALES PRECIOSOS; Y LOS DERIVADOS, QUE INVOLUCRAN A LOS MERCADOS DE OPCIONES, FUTUROS Y OTROS INSTRUMENTOS DE COBERTURA. EN EL MERCADO FINANCIERO GLOBAL, SE OPERAN VIRTUALMENTE TODO TIPO DE FUNCIONES A NIVEL NACIONAL E INTERNACIONAL Y SE CARACTERIZA POR SU ELEVADO GRADO DE LIQUIDEZ Y POR LA AUSENCIA DE TRABAS PARA EL LIBRE FLUJO DE CAPITALES.
LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL PORTAFOLIO:
LA GENERAL ELLOS PUEDEN INVERTIR EN CUALQUIER VALOR DE OFERTA PÚBLICA, PERO EL INVERSIONISTA DEBE CONSIDERAR LA DIVERSIFICACIÓN QUE TENDRÁ EL PORTAFOLIO, CUANTO SE INVERTIRÁ EN VALORES EXTRANJEROS, CUANTO EN VALORES LOCALES, CUANTO EN ENTIDADES BANCARIAS, CUANTO EN CUENTAS CORRIENTES, ETC., EN GENERAL SE DEBEN EVALUAR LOS PARÁMETROS DE INVERSIÓN POR PLAZOS, POR TIPO DE EMISOR, POR TIPO DE INVERSIÓN, DICHA INFORMACIÓN ES PÚBLICA EN LA PÁGINA WEB DE LA SUPERINTENDENCIA.
5.- TIPOS DE BONOS ADS, ADR, GDR.
ADR: UN ADR, ES UN CERTIFICADO NEGOCIABLE QUE REPRESENTA LA PROPIEDAD DE ACCIONES DE UNA EMPRESA NO-NORTEAMERICANA: SE COTIZA Y OPERA EN DÓLARES EN EL MERCADO DE VALORES NORTEAMERICANO.
LOS ADR SON ACCIONES DE EMPRESAS INSCRITAS EN LA BOLSA DE CARACAS, PERO QUE SE TRANSAN EN NUEVA YORK, COMO EL CASO DE CANTV, LO QUE ABRE UNA RENDIJA EN MEDIO DEL CONTROL DE CAMBIO _EXCEPTUANDO EL MERCADO NEGRO_ PARA ADQUIRIR DIVISAS.
ADR:
LOS ADR"S SON DENOMINADOS, LISTADOS Y TRANSADOS EN DÓLARES LO QUE PERMITE QUE SU COMPORTAMIENTO ESTÉ EN FUNCIÓN DE LA DEMANDA DEL MERCADO; TAMBIÉN Y DE CONFORMIDAD CON LOS TÉRMINOS Y CONDICIONES SEÑALADOS EN EL REGLAMENTO DE EMISIÓN, PUEDEN OTORGAR LOS MISMOS DERECHOS A SUS TENEDORES QUE LOS QUE PROPORCIONAN A QUIENES POSEEN LAS ACCIONES FÍSICAS, RADICANDO SU VENTAJA EN LA AGILIDAD QUE PROPORCIONA A LOS INVERSIONISTAS EVITANDO ENGORROSOS TRÁMITES.
EN NUESTRO PAÍS EL MERCADO DE CAPITALES NO HA TENIDO UN DESARROLLO NOTABLE EN EL CAMPO INTERNACIONAL POR DIVERSAS CARGAS IMPOSITIVAS DE ORDEN ESPECIALMENTE TRIBUTARIO, Y TAMBIÉN POR LA ESTRECHEZ DEL MERCADO. NO OBSTANTE, DIVERSAS, MÁS NO MUCHAS, ENTIDADES FINANCIERAS HAN LOGRADO COLOCAR SUS TÍTULOS EN EL MERCADO INTERNACIONAL CON LO CUAL LOS INVERSIONISTAS TIENEN LA POSIBILIDAD DE CONVERTIR SUS ACCIONES EN ADR"S PARA TRANSARLOS EN LOS MERCADOS INTERNACIONALES O CONVERTIR ÉSTOS EN ACCIONES Y TRANSARLAS EN EL MERCADO COLOMBIANO; ES DE ADVERTIR QUE CUANDO ESTA CLASE DE TÍTULOS SE COLOCAN EN EL MERCADO DE VALORES EUROPEO SE DENOMINAN GDR"S Y CONTIENEN SUS PROPIAS ESPECIFICACIONES, LAS CUALES PARA UNA MAYOR INFORMACIÓN PUEDEN CONSULTARSE EN LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES, ENTIDAD QUE ALMACENA UNA CALIFICADA EXPERIENCIA SOBRE EL TEMA».
6.- FONDOS DE COBERTURA
LOS FONDOS DE PENSIÓN HAN SIDO GRANDES COMPRADORES, LA MAYORÍA HAN DISTRIBUIDO UN 5% DE SU CARTERA EN BUSCA DE RENTABILIDADES SIN CORRELACIÓN: CUANDO EL MERCADO DE RENTA VARIABLE ESTÁ AL ALZA, LOS FONDOS DE COBERTURA TAMBIÉN LO DEBERÍAN ESTAR (AUNQUE PROBABLEMENTE ALGO MENOS), PERO CUANDO EL MERCADO ESTÁ A LA BAJA, LOS FONDOS DE COBERTURA DEBERÍAN SEGUIR AL ALZA. ESTE HA SIDO SU ÚNICO ARGUMENTO DE VENTA. EL GRAN INCONVENIENTE SON LAS ALTAS COMISIONES, LOS FONDOS SUELEN COBRAR UNA COMISIÓN DEL 2% ADEMÁS DE UNA COMISIÓN POR RENDIMIENTO DEL 20%.
POR ALGUNA EXTRAÑA RAZÓN, ALGUNOS GESTORES DE FONDOS DE PENSIÓN TAMBIÉN HAN ESTADO INVIRTIENDO MUCHO EN FONDOS INDEXADOS PASIVOS. SE CREE QUE LOS GESTORES ACTIVOS A LA LARGA OBTIENEN PEORES RESULTADOS Y POR TANTO ES MEJOR COMPRAR EL ÍNDICE PASIVO A UN PRECIO MUY BAJO. NO SE PUEDE DECIR QUE SEA MUY COHERENTE.
PREGUNTE A SU GESTOR DE FONDOS LO SIGUIENTE: ¿CREE EN LA HIPÓTESIS DEL MERCADO EFICIENTE? ¿YA SE HA REFLEJADO TODA LA INFORMACIÓN RELEVANTE EN LOS PRECIOS DE LOS TÍTULOS? SI ES ASÍ, SÓLO DEBERÍA COMPRAR FONDOS INDEXADOS PASIVOS Y AHORRARSE LAS COMISIONES. EN CASO CONTRARIO, DEBERÍA COMPRAR BUENOS FONDOS GESTIONADOS ACTIVAMENTE, INCLUIDOS LOS FONDOS DE COBERTURA (Y HACERSE CARGO DE LAS COMISIONES).
¿SON SOSTENIBLES LOS FONDOS DE COBERTURA?CUANDO DEJÉ LA UNIVERSIDAD EN LOS AÑOS OCHENTA, TODO EL MUNDO SE MOSTRABA ESCÉPTICO Y PENSABA QUE EL TRABAJO DE GESTOR DE CARTERAS NO TENÍA MUCHO FUTURO. VEINTE AÑOS MÁS TARDE, TODOS SOMOS CREYENTES Y HAY AL MENOS 8.000 GESTORES DE FONDOS DE COBERTURA CON ÉXITO.
Bibliografía
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WESTON, J. FRED Y COPELAND, THOMAS E. FINANZAS EN ADMINISTRACIÓN. NOVENA EDICIÓN. VOL. I. EDITORIAL MCGRAW-HILL. 1992.
LAWRENCE, J. GITMAN. ADMINISTRACIÓN FINANCIERA BÁSICA. TERCERA EDICIÓN. MÉXICO, 1992.
WWW.MONOGRAFIAS.COM
WWW.GOOGLE.COM
WWW.ECONOINVEST.COM
WWW.UP-BUSINESS.COM
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA
“ANTONIO JOSÉ DE SUCRE”
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
INGENIERÍA FINANCIERA
CIUDAD GUAYANA, JULIO DE 2008
Profesor:
Ing. Andres e. Blanco.
Autor:
Trillo, jesmar.
Guillén, dayana.
Briceño, francisco.
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