Riesgo e incertidumbre en la evaluación económica de proyectos (página 2)

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Criterios Descriptivos
PRINCIPIO MAXIMÍNIMO O MINIMÁXIMO (PESIMISTA): Es un CRITERIO PESIMISTA y se puede expresar así: un individuo totalmente pesimista considera que para cada alternativa que seleccione, la naturaleza actuará contra él en la forma más perjudicial y entonces, a cada alternativa asocia el peor evento; pero, como se supone que es un individuo racional y por lo tanto, desea más de un bien deseable y menos de uno indeseable, seleccionará la alternativa que tenga asociado el evento que menos lo perjudique o más lo favorezca.

Criterios Descriptivos
PRINCIPIO MINIMÍNIMO O MAXIMÁXIMO (OPTIMISTA): Este principio es totalmente opuesto al anterior y supone un individuo completamente optimista. Un individuo totalmente optimista considera que para cada alternativa que seleccione, la naturaleza actuará contra él de la forma más favorable y asocia a cada alternativa el evento más favorable; pero como es un individuo racional que desea más de un bien deseable y menos de uno indeseable, escogerá la alternativa que tenga asociado el evento más favorable, o el menos desfavorable.

Criterios Descriptivos
PRINCIPIO DE LA PENA MINIMÁXIMA (SAVAGE): El individuo se comporta con el deseo de evitar la mayor cantidad de "pena", "arrepentimiento" o costo por no haber seleccionado una alternativa, dado que ocurrió un evento.

Criterios Descriptivos
TEORÍA DE LA OPINIÓN CONTRARIA (ODD-LOT THEORY): El pequeño inversor siempre se equivoca en sus decisiones. La información se obtiene analizando las operaciones de pequeños lotes o bien haciendo lo contrario de lo que aconsejan los periódicos y revistas.

Criterios Normativos
Información suficiente para predecir exclusivamente con los datos de mercado: precios y volumen.

Existen tendencias en los precios.

El pasado se repite.

Definir el monto de la inversión y realizar estimativos gruesos preliminares.

Descartar los proyectos que a primera vista no son viables.

Con base en estos estimativos gruesos, hacer un análisis de certidumbre.

Examinar el monto de la inversión, si es mucho o poco dinero.
Distinguir entre elementos importantes de acuerdo con su grado de influencia y variabilidad, los Importantes estúdiense a profundidad, los poco importantes no se deben estudiar a profundidad.

Descartar los proyectos que no son viables y seleccionar los proyectos aceptables.
Cuando se debe hacer un análisis de Riesgo e Incertidumbre

Método De Determinación De Los Estimativos A Través De Encuestas
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La encuesta precisaba varios factores de compra:

Deseo de comprar el producto.
2) Tiempo en que se compraría el producto.
3) Actitud de las esposas ante la decisión de compra.
4) Preocupación de que el producto utilizará energía atómica.
5) Actitud del decidor ante el precio.
Se presenta un ejemplo simple de cómo determinar probabilidades a partir de la información de una encuesta que contiene información subjetiva, para hacer estimativos de demanda. Parte de una encuesta a los elementos de una muestra de 200 clientes potenciales, para un determinado producto. A partir de la información de una encuesta que contiene información subjetiva, se realizará estimativos de demanda; partiendo de una encuesta a los elementos de una muestra de 200 clientes potenciales, para un determinado producto

Una encuesta realizada anteriormente indicaba que con un producto similar, solo el 46% de quienes habían afirmado que comprarían, efectivamente compraron. Esta información ayuda a estimar unos pesos o ponderaciones. Con los resultados a la mano, se procedió a asignar ponderaciones a las diferentes respuestas (en este proceso se podría utilizar el Método Delphi), así:
Para el factor 1 (Deseo de comprar el producto)

Para el factor 2 (Tiempo en que se compraría el producto.)

Para el factor 3 (Actitud de las esposas ante la decisión de compra)
Para el factor 4 (Preocupación de que el producto utilizará energía atómica)

Para el factor 5 (Actitud del decidor ante el precio)
De acuerdo con los resultados del primer punto, o sea la pregunta sobre si comprarán o no el producto, el mercado potencial era de 40%, compuesto por 35% que respondió más probable que compren, más 5% que respondió que definitivamente comprarían; considerando las ponderaciones de los diversos factores, se llega a un nuevo estimativo de 19%, teniendo en cuenta solo el primer factor.
10×1+ 70x.4 = 38 y
38/200 = 0.19

Cada encuestado se ponderaría por la forma en que hubiera respondido así: Si el encuestado responde “bien” a todas las preguntas equivaldría a 1(1x1x1x1x1).
Si por el contrario responde así:
CÓMO SE UTILIZARÍAN ESTOS PESOS O PONDERACIONES EN LA ESTIMACIÓN TOTAL?

Al efectuar la “Ponderación “ de esas respuestas se hallaría que equivale a 0.32. Esto se repite para cada una de las encuestas y se suma; el resultado total expresaría una cifra representativa del mercado potencial.

Si por ejemplo, esta suma resultara ser de 11.9, se tendría un estimativo del mercado que realmente compraría el producto de 5.95% (11.9/200 )

Es que es mucho más razonable examinar varias posibilidades planteadas por expertos, que pensar que el futuro es determinístico y basar el análisis en un solo dato.
 
Se dice también que quienes responden una encuesta, no saben realmente cuál va a ser su comportamiento futuro y que esto es válido en cualquier dirección (los que dicen sí y los que dicen no) y que por lo tanto, cualquier intento que se haga en ese sentido, será un esfuerzo inútil. Esto indica una actitud derrotista que llevaría a la conclusión de que no se podrían tomar decisiones a menos que existiera certeza absoluta sobre el futuro. No debe olvidarse que el problema básico del decidor, es tomar decisiones con consecuencias irreversibles, con información incompleta.

Cómo Tomar Decisiones Con Información Probabilística

Una vez se ha obtenido la probabilidad de que un proyecto es bueno o malo, poco se puede decir sobre el curso de acción que debe emprender el decisor, puesto que es el individuo en forma subjetiva quien decide si una probabilidad de fracaso es alta o baja. O sea que el decisor deberá discernir en forma subjetiva si un proyecto con una determinada probabilidad de fracaso de considerase aceptable o no; hecha esta escogencia para proyectos mutuamente excluyentes se debe proceder a seleccionar el mejor. ¿Qué decir entonces de un proyecto con VPN esperado de $10,000,000 con probabilidad de fracaso de 10% comparado con un proyecto de $20,000,000 de VPN esperado pero con 15% de probabilidad de fracaso? Para estos casos se puede sugerir el siguiente procedimiento heurístico (no siempre escoge el mejor): se debe seleccionar el proyecto con mayor Coeficiente de Variación Probabilístico (CVP).

Ejercicio
Suponga que tiene dos proyectos de inversión A y B, que están siendo comparados económicamente con base en un análisis que considere el riesgo, siendo el nivel de riesgo del proyecto A menor que el del proyecto B, y para los cuales se tiene la siguiente información:
Dado que el Proyecto A es menos riesgoso que el Proyecto B, la persona encargada de tomar decisiones, decide hacer ajustes en la tasa mínima de rendimiento, con la finalidad de incorporar el efecto del riesgo con el siguiente criterio:
Mientras mayor sea el nivel de riesgo mayor debe ser la tasa mínima de rendimiento exigido.

En tal sentido se determina la rentabilidad del Proyecto A con una tasa mínima del 15% y la rentabilidad el Proyecto B con una tasa mínima del 18%.
Luego, el valor actual de cada proyecto es
En este caso, el riesgo ha sido tomado en cuenta mediante la tasa mínima de rendimiento, calculando el valor actual de A, menor nivel de riesgo, con i= 15%; y el valor actual de B, mayor nivel de riesgo, con un i= 18%. Luego la selección se realiza mediante una base común donde ambos proyectos han sido nivelados en cuanto al riesgo. De otra manera, si en cada proyecto el riesgo hubiese sido medido por modelos diferentes no es posible establecer una comparación entre ambos y, por ende no se puede tomar una decisión.

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CONCLUSIONES
Con el desarrollo de este trabajo se obtuvieron las conclusiones siguientes:

Los proyectos económicos que comprendan riesgos e incertidumbre son considerados casos no determinísticos.

El concepto de incertidumbre implica que no se asignan distribuciones de probabilidad (definidas en términos de sus parámetros, tales como la media y la desviación estándar).

El riesgo implica que sí se le puede asignar algún tipo de distribución probabilística.

El término incertidumbre se utiliza para indicar una situación de desconocimiento del futuro y el hecho mismo de improductibilidad de los hechos.

No se puede garantizar que una inversión de los frutos deseados y en consecuencia es posible que no ocurra el evento en teoría cierto.

RECOMENDACIONES
En función del análisis y conclusiones que se obtuvieron con esta investigación se recomiendan las acciones siguientes: 1 Considerar el análisis de riesgo e incertidumbre de inversión de un proyecto. 2 Considerar la distribución probabilística para la evaluación económica de un proyecto. 3 Considerar el análisis de los índices de rentabilidad para la evaluación económica de un proyecto. 3 Considerar las estimaciones empíricas (relativo a la experiencia) a la hora de evaluar económicamente un proyecto. 4 Tomar en cuenta el factor riesgo a la hora de invertir en una determinada comunidad o país, en base a su seguridad política y social.

Gracias por su Atención