EL VALOR DE UNA EMPRESA
(Gp:) Calderón, Jessika
Arteaga, Andreina
Vera, Elizabeth
Fajardo, Luis
(Gp:) GRUPO N° 6
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA“ ANTONIO JOSÉ DE SUCRE ”VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZDEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIALINGENIERÍA FINANCIERA
UNEXPO
CIUDAD GUAYANA, MAYO 2006
Profesor:
Ing. Andrés Blanco
VALOR ACTUAL DE UN CAPITAL
Una importante decisión en las empresas es escoger aquellos activos que le reporten mayor beneficio. Para esto es necesario conocer el valor de estos.
Una alternativa es “oír la voz del mercado”, sin embargo esto no es suficiente, si no, más bien preguntarnos como el mercado llega a determinar este precio. La respuesta la entrega la Teoría del Valor Actual.
La Teoría del Valor Actual nos permite determinar el precio de un activo en base a la capacidad generadora de ingresos que este posea en el futuro.
Entendemos por Valor Actual a la corriente de flujos generada por un activo descontado a una determinada tasa de interés.
VALOR ACTUAL DE UN CAPITAL
VALOR ACTUAL DE UN CAPITAL
Indica el valor de hoy de una inversión a recibir en el futuro. En otras palabras, es el que corresponde a un bien, una inversión, cantidad de dinero o un valor en un instante considerado como presente lo que permite evaluar su equivalencia con otros bienes, valores o inversiones. A partir de la siguiente expresión podemos calcular su valor:
VA = VF / (1+i)^n Siendo:
VF: Valor futuro de la inversión n: número de años de la inversión (1,2,…,n) i: tasa de interés anual expresada en tanto por uno.
El VA será mayor cuando menor sean i y n.
(Gp:) CAPITALIZACIÓN SIMPLE
Siendo:
Vf: valor futuro;
Va: valor financiero actual;
i: tipo de interés establecido o de mercado en el momento de la valoración y
n: plazo o por los períodos (días, meses, años) en que se deba determinar ese valor actual.
Se caracterizan porque los intereses a medida que se van generando no se acumulan y no generan intereses en períodos siguientes (no son productivos). De esta forma los intereses que se producen en cada período se calculan siempre sobre el mismo capital –el inicial–, al tipo de interés vigente en cada período.
VALOR ACTUAL DE UN CAPITAL
(Gp:) CAPITALIZACIÓN COMPUESTA
Se caracterizan porque los intereses, a diferencia de lo que ocurre en régimen de simple, a medida que se van generando pasan a formar parte del capital de partida, se van acumulando, y producen a su vez intereses en períodos siguientes (son productivos). De esta forma los intereses generados en cada período se calculan sobre capitales distintos (cada vez mayores ya que incorporan los intereses de períodos anteriores).
Siendo:
Vf: valor futuro;
Va: valor financiero actual;
i: tipo de interés establecido o de mercado en el momento de la valoración y
n: plazo o por los períodos (días, meses, años) en que se deba determinar ese valor actual.
VALOR ACTUAL DE UN CAPITAL
COSTO DE OPORTUNIDAD DE CAPITAL (COK)
El costo de oportunidad tiene varias interpretaciones según el área en que se trabaje el concepto. El costo de Oportunidad: Es el valor máximo sacrificado alternativo al realizar alguna decisión económica.
Existen varias nociones adicionales que pueden servir:
Valor que representa el desaprovechar una oportunidad.
El costo alternativo de oportunidad de producir una unidad del bien X, es la cantidad el bien Y que se debe sacrificar para el efecto.
Tasa de interés o retorno esperado más alto alternativo al del activo en cuestión.
(Gp:) $
VALOR ACTUAL Y EL RIESGO
RIESGO FINANCIERO
RIESGO OPERATIVO O DE NEGOCIO
EL RIESGO OPERATIVO
El riesgo operativo o de negocio se deriva de las decisiones que en el seno de la empresa se toman diariamente, ya sea en relación a la producción, distribución, precios, etc. Adicionalmente, todas las empresas necesitan para su actividad, recursos financieros, que originan el segundo tipo de riesgo.
DIFERENCIA
RIESGO OPERATIVO
RIESGO FINANCIERO
Adicionalmente, todas las empresas necesitan para su actividad, recursos financieros, que originan el segundo tipo de riesgo.
Una diferencia básica entre ambos tipos de riesgos, es que en el caso de los riesgos financieros son fácilmente transferibles, ya que existen mercados que permiten intercambiar dicho riesgo con otros agentes económicos.
EL RIESGO FINANCIERO
Para una correcta gestión del riesgo financiero se han de tener en cuenta las siguientes fases o etapas:
1.- Identificación: Conocer todos los riesgos a los que la actividad empresarial esta sometida.
2.- Medición: Cuantificar los distintos riesgos identificados y, si es posible, agregarlos para representarlos en una única magnitud.
3.- Gestión: Acciones mediante las cuales consigamos el nivel de riesgo deseado.
4.- Control: Verificación de las actuaciones para asegurar que se ha obtenido el riesgo deseado.
MEDIDAS DEL RIESGO FINANCIERO
Es la vida media ponderada de una operación considerando todos los flujos en valor presente.
Se trata de la sensibilidad del precio de un bono, préstamo, o inversión respecto al tipo de interés, y por lo tanto es una aproximación de la sensibilidad del precio ante cambios en los tipos de interés.
DURACIÓN
El Valor en Riesgo (VAR) es una estimación estadística del riesgo de mercado que representa algunas ventajas:
1.- Globaliza todas las posiciones de activo/pasivo y divisa/interés.
2.- Tiene en cuenta correlaciones, no solo entre los distintos puntos de la curva, sino entre distintos mercados.
3.- Cuantifica el riesgo de mercado expresándolo en una única magnitud.
VENTAJAS DEL VALOR EN RIESGO (VAR)
MEDIDAS DEL RIESGO FINANCIERO
VOLATILIDAD
Es la medida básica del riesgo y puede utilizarse para medir el riesgo de mercado, de un único instrumento, o de una cartera de valores. Mide la dispersión de la rentabilidad esperada para el mercado, y puede obtenerse una aproximación a través de varias medidas.
MEDIDAS DEL RIESGO FINANCIERO
FORMAS DE ESTIMAR LA VOLATILIDAD
1.- La volatilidad histórica, que se estima a través de las fluctuaciones del valor de mercado observadas recientemente.
2.- La volatilidad implícita que se estima a través de las primas de una opción. Los modelos de valoración de opciones requieren una volatilidad estimada como dato, aunque también es posible el calculo a través de dicho modelo de la volatilidad implícita para una prima dada de una opción.
¿POR QUÉ EL VALOR ACTUAL NETO (VAN) CONDUCE A MEJORES DECISIONES DE INVERSIÓN
QUE OTROS CRITERIOS?
Criterios de Inversión
Período de
Recuperación
Indice de
Rentabilidad
Rendimiento
Contable Medio
Tasa interna de
Rentabilidad
Período de Recuperación
Las empresas desean frecuentemente que el desembolso realizado en cualquier proyecto sea recuperado dentro de cierto periodo máximo. El plazo o periodo de recuperación de un proyecto se determina contando el número de años que han de transcurrir para que la acumulación de los flujos de tesorería previstos iguale a la inversión inicial.
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