(Gp:) DECISIONES
a.- Documentos de créditos
El préstamo de pago único puede obtenerse de un banco comercial a petición de un solicitante empresarial con buenos antecedentes de crédito. Por lo general, este tipo de préstamo resulta de un convenio "individual" cuando un solicitante de crédito sólo necesita fondos adicionales temporales.
b.- Líneas de crédito
Es un convenio entre un banco comercial y una empresa. En el se establece el monto de los préstamos a corto plazo no asegurados.
(Gp:) DECISIONES
c.- Convenio de créditos revolventes
Es una línea de crédito garantizada, en el sentido de que el banco comercial que pacta el convenio le asegura al prestatario que podrá disponer de una cantidad específica de fondos, independientemente de la escasez de dinero, es común que se otorgue por un periodo mayor de un año, e incluso dos o tres años.
(Gp:) DECISIONES
Fuentes extraordinarias de financiamiento a corto plazo sin garantía
a.- Papel comercial
Consiste en pagaré sin garantía a corto plazo emitidos por las empresas que cuentan con un sólido prestigio de créditos, generalmente son las empresa grandes de solidez financieras incuestionables.
b.- Anticipo de clientes
Una empresa puede reunir fondos a corto plazo sin garantía mediante anticipos de los clientes. Esto es, que estos pueden pagar todo o una parte de lo que desean adquirir ante de recibir los bienes.
c.- Préstamos privados
Son aquellos que se obtienen por medio de los accionistas de una empresa. Este tipo de acuerdo le conviene al accionista, a quien le interesa directamente la supervivencia de la empresa. Otra forma de préstamo privado puede lograrse al suspender temporalmente las comisiones de los vendedores.
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Decisiones De Financiamiento A Corto Plazo Con Garantía
Un préstamo asegurado con garantía es aquel en la que el prestamista exige una garantía o colateral. Esta garantía comúnmente adopta la forma de un activo físico, como las cuentas por cobrar, o el inventario.
Instituciones que conceden préstamos a corto plazo con garantía
Las fuentes principales de préstamos a corto plazo con garantía para las empresas son los bancos comerciales y las compañías financieras comerciales.
(Gp:) DECISIONES
Empleo de cuentas por cobrar como garantía
Las empresas acostumbran a utilizar dos técnicas para obtener financiamiento a corto plazo en base a cuentas por cobrar, entre ellas están:
a.- Pignoración
Es llamada también sección de cuentas por cobrar y suele emplearse para garantizar un préstamo a corto plazo. Como normalmente las cuentas por cobrar son muy líquidas constituyen una forma atractiva de garantía a corto plazo.
b.- Factorización
Comprende la venta directa de cuentas por cobrar a un factor o a otra institución financiera. Aunque el factor, (que es una institución financiera que compra cuentas por cobrar,) es la principal institución de factorización,
(Gp:) DECISIONES
Empleo de inventario como garantía
De los activos circulantes o corrientes de la empresa, el inventario se encuentra generalmente precedido por las cuentas por cobrar para asegurar las garantías en préstamo a corto plazo.
Embargo flotante de inventario
Un prestamista puede estar dispuesto a garantizar un préstamo con el inventario bajo un embargo preventivo flotante si la empresa cuenta con un nivel sólido de inventario que conste de un grupo o serie diversificada de mercancía
(Gp:) DECISIONES
Préstamos con recibo de depósitos de inventarios
Estos préstamos sobre inventarios son concedidos frecuentemente por las subsidiarias de los fabricantes que financian a sus clientes. En este caso el prestatario recibe la mercancía y el prestamista paga de 80 a 100 % de su costo, para registrar después un embargo sobre los artículos financiados.
Préstamos con certificado de depósitos
Es un convenio en el que el prestamista puede ser un banco comercial o una compañía comercial, asume el control de la garantía pignorada.
(Gp:) ¿CÓMO DE ADOPTAN LAS PRINCIPALES DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?
Las decisiones de financiamiento se toman de acuerdo a la planificación estratégica de la compañía, específicamente en base al Plan de Negocio, que incluye las estrategias establecidas por la organización para alcanzar la misión y visión de la empresa.
Si se requiere un financiamiento para la adquisición o compra de algún activo para lograr la misión y visión, se debe pensar en detalles como cuánto se necesita, hasta cuál es la mejor alternativa. Dadas las necesidades y capacidades de pago, a qué plazo, tipo de tasa; calendario de pagos; tipo de financiamiento etc..
Paso 1. Se debe identificar la necesidad: Si se requiere el financiamiento para las compras o para pagar impuestos. Estas necesidades tienen distintos destinos y distintas alternativas y plazos de pago.
Estas decisiones conlleva los siguientes pasos:
Paso 2. Considerar el monto: una forma práctica de evaluar la cantidad de dinero exacta que requiere el negocio es identificando los costos y gastos que, de manera recurrente, no han podido ser cubiertos por el flujo del negocio que han limitado el crecimiento. No se debe pedir un préstamo con demasiada holgura (ya que éste tiene un costo), ni tampoco tan rígido por el riesgo de no cubrir los compromisos.
(Gp:) ¿CÓMO DE ADOPTAN LAS PRINCIPALES DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?
Paso 3. Determinar el plazo. Es muy importante que considerar los flujos de efectivo futuros del negocio, ya que de estos dependerá que la empresa haga frente a sus compromisos de pago. Una forma práctica de identificar el plazo del crédito es proyectando la situación financiera del negocio (considerar el crédito y costos financieros) y evaluando el tiempo en el que se puede cubrir estos costos con holgura la empresa.
Paso 4. Analizar el tipo de crédito. Evaluar el tipo de financiamiento que se requiere, partiendo de la definición del plazo, destino y las garantías otorgadas al crédito.
(Gp:) ¿CÓMO DE ADOPTAN LAS PRINCIPALES DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?
Paso 5. Evaluar las alternativas.
Evaluar cada opción que ofrecen los intermediarios financieros, considerando en todo momento el costo total del crédito, en donde se incluye la tasa de interés, comisiones, garantías inmovilizadas, reciprocidad pedida por el banco, penalizaciones, etc.
Paso 6. Presentar la información pensando como tu acreedor.
Entre más se le facilite el análisis e interpretación de resultados al acreedor, más rápido y fácil será el procesamiento de tu solicitud de crédito.
(Gp:) ¿CÓMO DE ADOPTAN LAS PRINCIPALES DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?
(Gp:) DECISIONES DE FINANCIAMIENTO NACIONAL Y FORANEAS EN EL CONTEXTO VENEZOLANO ACTUAL
En general, el exceso de dinero se ha convertido en el principal problema de la economía venezolana. Gracias al boom de altos precios del petróleo y a la toma de reservas internacionales, Este gobierno ha llevado el gasto público a niveles récord, solo que más bolívares, tras la misma cantidad de bienes, que se traduce en mayor inflación.
Para absorber bolívares del mercado, el Ministerio de Finanzas se dispone a vender en distintos tramos combos de bonos, que incluyen títulos en moneda local y papeles en dólares, que el público podrá cancelar en bolívares.
Actualmente en Venezuela se han llevado a cabo una serie de decisiones de financiamiento, entre los más importante encontramos:
BONOS PÚBLICOS
(Gp:) DECISIONES DE FINANCIAMIENTO NACIONAL Y FORANEAS EN EL CONTEXTO VENEZOLANO ACTUAL
Letras del Tesoro:
Son títulos-valores emitidos por el Ministerio de Finanzas con la finalidad de cubrir las deudas del gobierno, destinados a mantener la regularidad de los pagos de la Tesorería Nacional.
BONOS PÚBLICOS
(Gp:) DECISIONES DE FINANCIAMIENTO NACIONAL Y FORANEAS EN EL CONTEXTO VENEZOLANO ACTUAL
Bonos de Deuda Pública Nacional (DPN):
son Títulos emitidos por el Gobierno Nacional, a través del Ministerio de Finanzas, y garantizados por la República. Estos Bonos son emitidos bajo la modalidad de Títulos al Portador, siendo los cupones o intereses generados exonerados del Impuesto sobre la Renta. Mediante estos instrumentos el Estado venezolano obtiene el capital necesario para financiar proyectos de inversión o para atender compromisos de deuda.
Los Vebonos:
Son obligaciones de la República, emitidos para cancelar pasivos laborales provenientes de la homologación de sueldos y salarios.
(Gp:) BONOS PÚBLICOS
Bonos PDVSA:
Estos bonos que fueron emitidos en el mes de marzo de este año en el 99% de las entidades financieras del país representan un estímulo al ahorro interno y respaldan el Plan de Siembra Petrolera que requiere de unos 60 mil millones de dólares.
La estatal Petróleos de Venezuela (PDVSA) anunció precio para la combinación de bonos desde un mil dólares conformados por un combo de tres bonos, con vencimientos a 10, 20 y 30 años hasta por 5 mil millones de dólares. Los tres bonos que conforman esta colocación devengarán un cupón de 5,25% para el bono que vence en 2017; 5,375% para el bono a 2027 y 5,5% para el bono a 2037. El precio de 105,5% ubica el monto mínimo de inversión en Bs. 2.268.250. La oferta total alcanzo hasta 2 mil millones de dólares por los bonos con vencimientos de 10 y 20 años y un mil millones de dólares para el título que vence en 30 años
(Gp:) BONOS PÚBLICOS
(Gp:) DECISIONES DE FINANCIAMIENTO NACIONAL Y FORANEAS EN EL CONTEXTO VENEZOLANO ACTUAL
Puente Orinoquia, estructura que cuenta con cuatro canales para vehículos y una vía férrea, a lo largo de sus 3.156 metros de extensión, ubicada en el Estado Bolívar, tuvo un costo en inversión de 1.220 Millones de dólares, y en su ejecución participo la empresa brasileña Odebrecht, este monto fue financiado por Brasil.
Plan ferroviario del país, Venezuela y china crearàn fondo de financiamiento por 6000 millones de dólares China aportará 4.000 millones de dólares al fondo y Venezuela 2.000 millones de dólares, se trata de "una alianza estratégica para el desarrollo de Venezuela en todos su aspectos", Con estos fondos Venezuela financiará el plan ferroviario del país. Entre los planes figuran la creación de una academia de ciencias agrícolas en Venezuela asesorada por China y el financiamiento de viviendas.
(Gp:) DECISIONES DE FINANCIAMIENTO NACIONAL Y FORANEAS EN EL CONTEXTO VENEZOLANO ACTUAL
La construcción de la línea 5, las condiciones del financiamiento, por el orden de los 525 millones de dólares, presentado por la empresa suiza Glencore para la construcción de la Línea 5 de Alcasa.
Una vez concretado el proyecto de financiamiento, estiman un año de plazo para la construcción de las obras iniciales, para posteriormente, en un lapso de tres años y medio, tener la infraestructura que permitirá incrementar la producción en 255 mil toneladas adicionales de aluminio. La propuesta está bajo consideración de Alcasa, para luego proceder a la ejecución de lo que serían las negociaciones y acuerdos para la activación definitiva del proyecto.
Un capital de deuda total de $500.000 se obtendrá emitiendo 500 bonos de $1.000 a 10 años, al 8% anual. Si la tasa impositiva efectiva de la compañía es del 50% y los bonos tienen un descuento del 2% para una venta rápida. Calcule el costo de capital de la deuda:
Antes de impuesto.
Después de impuesto, desde la perspectiva de la compañía.
(Gp:) PROBLEMA 1
(Gp:) PROBLEMA 1
a) El dividendo anual de los bonos que es $1000 (0.08) = $80 y el precio de venta con descuento del 2 % es de $980. Utilizando la perspectiva de la compañía, encuentre la i* a la cual:
0 = 980 – 80 (P/A, i*,10) – 1000 ( P/F, i*, 10).
El costo de capital de deuda antes de impuesto es de i* = 8.3 % que es ligeramente más alto que el dividendo del 8 %, debido al descuento de ventas del 2 %.
b) Con la concesión de reducir impuestos deduciendo el interés sobre el dinero prestado, se obtiene un ahorro de impuestos de $80 ( 0.5) = $ 40 por años. El dividendo efectivo de los bonos que debe sustituirse en la ecuación en la parte (a) para i* es ahora $80 – $40 = $40. Al resolver para i* después de impuesto se reduce el costo después de impuestos de capital de deuda en cerca de la mitad a 4.27%
SOLUCIÓN
(Gp:) PROBLEMA 2
Pawlowski Supply Company necesita aumentar su capital de trabajo en $4.400.000. Dispone de las tres alternativas siguientes de financiamiento (suponga un año 360 días):
No aprovechar los descuentos por pronto pago, otorgados sobre una base de 3/10, neto 30, y paga en la fecha pagadera final.
Tomar prestado del banco $ 5 millones al 15%. Esta alternativa necesitaría mantener un saldo compensatorio del 12%.
Emitir $4.7 millones en papel comercial a seis meses para producir $ $4.400.000. Suponga que se emitirá nuevo papel cada 6 meses.
Suponiendo que la empresa prefiriera la flexibilidad del financiamiento bancario, siempre y cuando el costo adicional de esta flexibilidad no fuera más del 2% anual, ¿ Qué alternativa seleccionaría Pawlowski? ¿Por qué?
Costos Anuales:
Crédito Comercial:
(3/97)(360/20) = 55.67%
Financiamiento Bancario:
($5.000.000 *0,15)/($4.400.000) = 17,05%
Papel Comercial:
($300.000/$4.000.000) * 2 = 13,64 %
El financiamiento bancario es aproximadamente 3,4 % más alto que el papel comercial, por lo tanto, debe emitirse papel comercial.
(Gp:) PROBLEMA 2
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