Análisis macroeconómico para la empresa (página 2)

Se puede concluir que la política monetaria es efectiva para un tipo de cambio libre; pero no lo es para un tipo de cambio fijo. Dicho de otra manera, la política monetaria es efectiva si genera impacto positivo en el producto, mas no lo es cuando el producto permanece invariante.

Considerando un modelo completo IS LM con economía abierta, no resulta la siguiente ecuación:

[1 / 1 – c (1 – t) + b k / h + ß]

El multiplicador de gasto en una economía abierta es menor que el de economía cerrada, y señala el impacto que habrá en el producto cuando se muevan las variables de política fiscal, cambiaria o monetaria.

CAPÍTULO IV

MERCADO LABORAL, OFERTA Y DEMANDA AGREGADA

En el mercado laboral o de trabajo los individuos intercambian servicios de trabajo, los que compran servicios de trabajo son las empresas o empleadores de la economía; además, confluyen con la demanda y la oferta de trabajo debido a que determinan los salarios que se pagan en la economía. Hay que señalar que los que venden servicios de trabajo son los trabajadores y ellos conforman la oferta de trabajo.

Es importante evaluar el mercado de trabajo, puesto a que puede tener dualidades, es decir, se encuentran los empleadores quienes procuran extender su beneficio y los trabajadores que tienen por objeto maximizar la remuneración a percibir el cual les permita obtener mayor satisfacción a sus necesidades, todo esto está ligado a la relación a la oferta y demanda, pues si una empresa aumenta la demanda se eleva la producción, aumenta el empleo y los beneficios al personal que labora y así podría garantizar el buen funcionamiento del mercado primario (conocido como salario de eficiencia), condición necesaria para la competencia en un mercado exigente.

4.1 El mercado de trabajo

El mercado de trabajo está enfocado al trabajador y a sus motivaciones, cuando el salario sube, ellos aumentan la oferta de trabajo, contrariamente cuando el salario cae, ellos bajan la oferta de trabajo, Pero, teniendo en cuenta que, si su salario es alto, entonces prefiere el ocio y reduce la oferta de trabajo.

Cabe decir que, la demanda de trabajo depende únicamente de los empresarios. Si el salario sube, los empresarios pueden percibir un mayor costo de producción y demandan menos trabajo, y a su vez sucede lo contrario, si el salario cae, los empresarios demandan más trabajo. Todo se reduce a que la interacción entre la oferta y la demanda determina el salario a pagar.

En este sentido, los empresarios basan la decisión de demandar más empleo en la relación que existe entre el precio de los bienes vendidos y los salarios pagados W/P, es decir, si el precio de los bienes vendidos cae, entonces él está pagando un salario alto por cada unidad adicional producida o Pmg. Esto significa que el costo no cubre los ingresos obtenidos, por lo que el empresario demanda menos empleo.

A su vez, el trabajador recibe un salario W que es nominal y decide en función a ello, sin embargo, en un proceso de aprendizaje el trabajador se fija en cuanto compra con ese salario y entonces basa sus decisiones en su capacidad de compra la capacidad de compra se mide como la relación W/P, también denominada salario real.

Entonces podemos concluir que la demanda de trabajo se basa en la siguiente función:

Gráfico 4.1 Demanda de Trabajo

La interacción de oferta y demanda de trabajo determina el salario a pagar en la economía:

Gráfico 4.2 Mercado de Trabajo

4.2 Oferta agregada, salarios, desempleo e inflación

La oferta agregada describe la producción que estaría dispuesta a vender las empresas dado un nivel medio de precios, unos determinados costes de producción y unas expectativas empresariales. 

Si ocurren variaciones en la oferta y demanda agregada afectaría a la población que en búsqueda de empleo no lo halla y da como resultado indiscutible el desempleo. Los salarios que se establecen en una economía tienen gran nexo con los precios, veamos el modelo:

W = Pe · F (u, z)

Este modelo establece que el salario nominal agregado, W, depende de tres factores.

El primero es el nivel esperado de precios (Pe) porque a los trabajadores y a las empresas no les interesan los salarios nominales sino los salarios reales. Por consiguiente, a los trabajadores no les interesa saber cuánto dinero recibirán sino cuantos bienes podrán obtener con sus salarios.

El segundo es la tasa de desempleo (u), el cual implica que cuando hay un aumento del desempleo se reduce el poder de negociación de los trabajadores y los obliga a aceptar unos salarios más bajos.

Por último, la variable residual (z) engloba todas las demás variables que influyen en el resultado de la fijación de los salarios. Por convención, z se define de tal forma que cuando aumenta, sube el salario.

Es por ello que, relacionando el desempleo con el salario podemos decir que un aumento de la tasa de desempleo reduce el salario, debido a que disminuye el poder de negociación de los trabajadores y los obliga a aceptar unos salarios más bajos. Cuando el desempleo es bajo, las empresas demandan más insumos, presionan al alza de costo y con ello al alza de precios favorecido por un crecimiento del consumo. La relación entre los precios y el nivel de empleo o desempleo es resultado de las fricciones del mercado laboral. Veamos el siguiente modelo:

En cuanto al desempleo, él puede ayudar a minimizarlo realizando políticas expansivas que eleven la inflación, por lo que existe una correspondencia entre el desempleo y la inflación (curva de Philips).

La curva de Philips sugiere que una política dirigida a la estabilidad de precios promueve el desempeño, por lo tanto, cierto nivel de inflación es necesario a fin de minimizar éste.

Gráfico 4.3 Relación Inflación Desempleo

Cuando el gobierno se da cuenta que suben los precios, entonces aplica políticas restrictivas, con lo que eleva el desempleo al mismo nivel de precios.

Gráfico 4.4 Dinámica Inflación Desempleo

En ese sentido, lo único que sucede, es que el gobierno ante cada política expansiva o contractiva que intente mejorar los niveles de empleo o reducir la inflación, lo único que conseguirá es situarse a largo plazo en un nivel de desempleo fijo, esto se denomina la tasa natural de desempleo y es equivalente a D0. Podemos decir que, los efectos de las políticas económicas son sólo de corto plazo, mientras que, a largo plazo, lo único que suben son los precios.

Gráfico 4.5 Desempleo a Largo Plazo

En el marco de la oferta agregada, existen varios tipos de oferta donde P es la inflación y Q es la tasa de empleo y se puede visualizar de la siguiente manera:

Gráfico 4.6 Oferta Agregada

• a) Significa que no hay relación entre la inflación y el desempleo, los cambio de precios no ejercen efecto sobre la demanda.

• b) Hay capacidad de producción no utilizada y que los precios son de producción. Un aumento de la de manda incrementa la producción con un efecto mínimo sobre los precios.

• c) La grafica define extrema rigidez de salario combinada con una producción marginal constante de trabajo.

4.3 Oferta y demanda agregada

El marco de oferta y demanda agregada, es un instrumento útil para determinar el equilibrio del producto y el nivel de precios. En particular, podemos utilizar este marco para examinar los efectos de políticas económicas específicas, así como de shocks externos sobre los niveles de equilibrio de Q y P.

El análisis de estas variables se suele realizar mediante las denominadas curvas de oferta agregada y demanda agregada que representan valores de precio frente a valores de producción. Y se obtienen a partir del equilibrio del mercado debido a que se relaciona directamente con los precios de la economía.

Si la capacidad instalada, salarios y productividad aumentan, los precios suben y el salario cae son resultado o incidencia en el empleo. Si alguno de los factores relacionados presenta cambios la curva también lo hará.

Gráfico 4.7 Oferta y Demanda Agregada

El equilibrio del mercado del producto está dado por la intersección de la curva de demanda y de la oferta agregada. En otras palabras, la economía operará a los niveles de producción y precios dados por el equilibrio de la oferta y la demanda agregadas.

Este equilibrio determinará también el nivel del empleo en la economía. La curva de demanda agregada puede desplazarse, en respuesta a una variedad de diferentes shocks y se muestra la expansión de la demanda en los casos clásicos y keynesianos: (a) Clásico, (b) keynesiano básico, (c) keynesiano extremo.

Gráfico 4.8 Cambios en Oferta y Demanda Agregada

• a) Si la economía presentase un evento único (avance tecnológico) se genera más producción de cada uno de los insumos y la curva se desplaza arriba y a la derecha pues hay un aumento.

• b) Si la empresa se encuentra con que tiene que pagar unos salarios mayores (si cobrase menos por sus productos el trabajador le sale más caro) y por otro lado, si tiene mayor poder adquisitivo (ya que en promedio los bienes y servicios son más baratos), ocurrirá que se desplazará a la izquierda y que soporta un mayor costo laboral y se desplazará a la derecha si los trabajadores están dispuestos a trabajar (existiendo un salario mínimo).

• c) Un deslizamiento de la gráfica indica que puede afectarse al nivel de producción con variación en el precio.

4.4 Modelo IS – LM con mercado de trabajo

Teniendo las funciones para la demanda agregada:

C = C (Yd)

YD = Y-T (Y)

T = T (Y)

I = I (i)

G = G

XN = X N (Y, e, P*, P, Y*)

Las funciones de mercado de dinero LM:

M/P= H (i) + K (Y)

La oferta representada por la función de producción:

Y=Y (N, K)

El modelo de oferta y demanda de trabajo:

L (P, N) = P*F (N)

Y el modelo de oferta y demanda de trabajo:

L (P, N) = P*F (N)

Podemos obtener el modelo IS mediante despejes y diferencias:

Así como también, definiendo el modelo completo, para G = 0 sería igual a:

En síntesis, el producto tiene una relación positiva con los cambios en el dinero, sin embargo, estos efectos se diluyen en la medida que suben los precios, así mismo, es importante el efecto que tiene la sensibilidad de la inversión y la sensibilidad de la demanda de dinero al interés.

CAPÍTULO V

MODELOS MACROECONÓMICOS

En esta sección se estudiará la dinámica de algunas variables macroeconómicas, como el consumo, el ahorro, la inversión, el gasto de gobierno y las variables de crecimiento económico.

5.1 Modelos de consumo

La manera en como las familias dividen su ingreso entre consumo y ahorro, constituye otro tema central de la macroeconomía. Esta es una de las decisiones económicas claves, que deben tomar los hogares, esta decisión afecta su bienestar económico a lo largo del tiempo. De esta manera, surge la teoría de consumo propuesta por Keynes: "los hogares, en promedio, están dispuestos a incrementar su consumo a medida que aumenta su ingreso".

C = a + cY

Dónde:

Y: ingreso corriente

a y c: constantes

Otra aproximación del comportamiento del consumo, se da en el modelo intertemporal, en donde los agentes consumen en varios períodos, esto significa que las familias que optan por consumir menos en el presente y por lo tanto, ahorran, tendrá para consumir más en el futuro.

En el caso de T períodos, una familia cualquiera tiene un flujo de ingresos por la venta de los productos Q1, Q2, Q3,… QT, para T periodos y consume montos C1, C2,… CT. En este sentido, si la familia vive en aislamiento y si el producto no es almacenable, entonces la familia no tiene otra alternativa que consumir lo que produce. Entonces:

C1 = Q1 C2 = Q2

Si el bien es almacenable, (por lo tanto, guardar ya es una forma de ahorro) la familia podría mejorar su patrón de consumo en ciertos periodos para consumir más en otros, por ejemplo:

C1 < Q1 : C2 > Q2

De este modo la familia, eleva su bienestar cuando tiene un mayor consumo, ello se refleja en una función que maximiza:

U: U (C1, C2)

La familia podría ahorrar, ya en términos financieros, si se vincula con otras familias a través de un mercado de activos financieros, el activo financiero que la familia compra o ahorra paga a su propietario una tasa de interés: (1 + r).

Una familia que posee un flujo de ingresos Q y que ahorra su flujo del primer período Q1, en el segundo período recibe Q1 (1+r).

Podemos decir que una familia que agota sus recursos consumiendo tanto en el período 1 como en el dos, tiene el siguiente límite o restricción presupuestaria: el valor actual del flujo de ingresos, que significa que el consumo es como máximo el ingreso, pero en valor actual de todas las decisiones futuras:

Q1 + Q2 / (1 + r) = C1 + C2 / (1 + r)

Otra explicación la tenemos en la teoría del Ingreso Permanente como principal variable de explicación del Consumo. En este caso el consumo familiar no solo depende del ingreso corriente sino del ingreso futuro y como es previsible que el ingreso fluctúe de año en año, se sugiere que las familias usen el mercado de capitales para mantener un consumo relativamente estable a pesar de las fluctuaciones del ingreso. En este caso, tenemos un consumo variable y uno permanente, asociado a un ingreso permanente Yp, además un ingreso variable Yv.

C = Cv + Cp = Yv + Yp / 1 + r

Las políticas deben hacerse sobre el consumo permanente, ya que el consumo variable tiene impactos de corto plazo en la empresa y en la economía.

Gráfico 5.1 Consumo Permanente

Un consumidor cambia estas tendencias si asume riesgos, por ejemplo, invertir parte del ahorro, lo que implica un mayor o menor consumo, dependiendo de la rentabilidad de sus inversiones rI. Esto explica que las empresas financieras y previsionales de salud o pensiones, capten sus clientes en trabajadores activos. Existen a partir de aquí diferencias en los segmentos de compra, los agentes que ahorran, elevan su ciclo de vida, lo que se ve en el siguiente gráfico:

Gráfico 5.2 Crecimiento del Consumo y Ciclo de Vida

La empresa debe fijarse en el consumo para medir el mercado nacional. Este consumo depende de factores como el ingreso o PBI per cápita, ingreso disponible, actitud en el tiempo del consumidor, aversión o preferencia al riesgo, tasa de interés y niveles de ahorro en el tiempo. Todo ello está inmerso en el análisis de la conducta consumidora del agente y forma parte de la teoría del consumo, un tema analizado ampliamente en los textos de microeconomía.

5.2 Inversión

La inversión es la cantidad de producto en un periodo dado que se utiliza para mantener o incrementar el stock de capital de la economía. Cuando se incrementa el stock, el gasto de inversión aumenta la capacidad futura de la economía permitiendo incrementar las posibilidades de producir en el futuro.

La clave para comprender la elección de invertir o no invertir, o la decisión de que el gasto de inversión debe incrementarse, se da cuando la tasa de retorno que se obtiene ahorrando para el futuro, mediante la compra de bienes de inversión, es más alta que la que se obtiene mediante la compra de activos financieros, es decir, una inversión se realiza sólo si su retorno es mayor al costo de los fondos, esto quiere decir que el producto marginal de cada unidad monetaria invertida, debe valer igual o más que el costo de ese dinero.

Gráfico 5.3 Inversión

En el gráfico, se aprecia que la producción se eleva con el capital, pero en un ritmo decreciente, es decir la productividad marginal del capital es decreciente, sin embargo, esa productividad define la demanda de activos físicos o financieros, ya que, si la productividad se eleva, significa que el costo del capital es menor y por ello su rendimiento sube y la producción también.

El capital de un país está representado por k, son los stocks de inversión realizada, entonces el crecimiento de inversión es:

I= K t – K t- 1

Si la inversión crece el producto también crece.

Y = f (K t-1, Lt, p)

Donde:

Lt: Trabajo

p: Productividad.

Gráfico 5.4 Producción y Capital

La producción es la actividad económica que aporta valor agregado por creación y suministro de bienes y servicios, el capital es la cantidad de recursos, bienes y valores disponibles para satisfacer una necesidad o llevar a cabo una actividad definida y generar un beneficio económico o ganancia particular.

En otro orden de ideas, la productividad marginal del capital (PMK) es la variación en la cantidad producida de un bien motivada por el empleo de una unidad adicional de ese factor productivo, permaneciendo constante la utilización de los restantes factores.

Podemos decir que, la inversión está relacionada con la disponibilidad de capital y al crecimiento se los intereses. Si el producto marginal crece, es mayor el costo real del capital, la inversión se eleva. La inversión cae si el stock de capital se hace mayor en comparación con su uso en la producción. Una mayor inversión se da cando se tiene menor interés real o mayor productividad.

5.3 El gasto de gobierno

El sector gobierno constituye una parte clave de la economía, la naturaleza del sector público, varía en cada país según los acuerdos institucionales concretos, la idoneidad y la generosidad (o irresponsabilidad) de los regímenes.

El gobierno al igual que los agentes, también tiene una restricción presupuestaria, estas son los ingresos que provienen de fuentes tributarias o por financiamiento interno y externo, estos ingresos se aplican al gasto de gobierno que se realiza en la compra de bienes y servicios o en la inversión en bienes públicos.

El gasto público puede dividirse en cuatro categorías. La primera se refiere al consumo del gobierno que designamos por G, incluye los salarios que paga el gobierno a sus trabajadores, así como sus pagos por los bienes que adquieren para el consumo corriente.

En segundo lugar, la inversión del gobierno Ig incluye una variedad de formas de gasto de capital como construcción de caminos y puertos. Tercero, la transferencia al sector privado Tr como pensiones de retiro, seguro de desempleo y otros. En cuarto lugar, tenemos el interés sobre la deuda pública.

Esto se divide en lo que el gobierno gasta en bienes para su mantenimiento (gasto corriente) como salarios, servicios y otros, y los gastos transferidos a los consumidores (gasto de capital), como gastos para construir carreteras, hospitales, es decir, gastos de alto impacto.

5.4 Modelos de crecimiento económico

Los economistas emplean diversos modelos para medir el crecimiento económico, el primero de ellos es el modelo de crecimiento de Solow, quien atribuye el crecimiento económico a la acumulación de capital, al crecimiento de la fuerza de trabajo y al cambio tecnológico.

El punto de partida del modelo, es la función de producción de un país. Sin embargo, en esta ocasión se expresarán todas las variables en términos per cápita. Supondremos que la población y la fuerza de trabajo son iguales, de modo que el producto per cápita es igual al producto por trabajador. Designamos el producto per cápita o por unidad de trabajo, Q / L, representado por q y el capital por unidad de trabajo, K / L, representado por k.

De la función de producción podemos escribir:

q = T f (k)

Donde T es una variable tecnológica.

Tomando en cuenta una serie de consideraciones, llegamos a la ecuación fundamental de acumulación de capital:

dk = sq – (n + 5) k

Esta ecuación clave establece que el crecimiento del capital por trabajador (dk) es igual a la tasa de ahorro per cápita sq menos el término (n + d) k. La fuerza laboral está creciendo a la tasa n. Por lo tanto, un cierto monto del ahorro per cápita debe usarse nuevamente para equipar a los nuevos participantes en la fuerza laboral con un capital k por trabajador. Para este propósito, se debe aplicar un monto nk del ahorro. Al mismo tiempo, un cierto monto del ahorro per cápita se debe aplicar a reponer el capital depreciado. Para este propósito, se debe usar un monto 5 k de ahorro. En total, (n + 5) k del ahorro per cápita se debe usar tan sólo para mantener constante el coeficiente capital – trabajo al nivel k.

El ahorro utilizado para equipar a nuevos trabajadores que entran a la fuerza laboral se llama ampliación del capital. El ahorro utilizado para hacer subir el coeficiente capital – producto se llama profundización del capital o el incremento del capital por trabajador.

De esta manera, la ecuación fundamental de acumulación de capital establece que:

Profundización del capital = ahorro per cápita – ampliación del capital

Ahora bien, introducimos el concepto de estado estacionario, esto es, la posición del equilibrio de largo plazo de la economía. Para alcanzar el estado estacionario, el ahorro per cápita debe ser exactamente igual a la ampliación del capital, de modo que d k = 0. Matemáticamente, debemos tener:

sq = (n + 5) k

En el estado estacionario, como sq = (n + d) k, la línea (n + d) y la curva sq deben interceptarse. Esta intersección está en el punto A en el gráfico. Con el coeficiente capital – trabajo igual a kA y el producto per cápita igual a qA, el ahorro es exactamente suficiente para la ampliación del capital. Esto es, 

sqA = (n + d) kA

El ahorro por persona es justo lo suficiente para proporcionar el nuevo capital para la población en aumento y para reponer el capital depreciado, sin causar un cambio en el coeficiente global capital-trabajo.

Como resultado, existe una profundización del capital lo cual significa que el stock de capital por trabajador estará subiendo, Ak > 0. Por tanto, a la izquierda del punto A, k tiende a subir, como se muestra con las flechas dibujadas sobre el eje horizontal. A la derecha del punto A, sucede justamente lo contrario.

Gráfico 5.5 Crecimiento de Capital Per Cápita

En la gráfica, podemos apreciar que, en la derecha de A, el ahorro no es suficiente para proporcionar la ampliación del capital. Durante un período de profundización del capital, el crecimiento del producto es mayor que su tasa de estado estacionario. O bien, para ponerlo en términos más sencillos, esperaríamos que (siendo todo lo demás igual) los países pobres en capital crezcan más rápidamente que los países ricos en capital. Y a medida que se profundiza el stock de capital (al aproximarse k a kB), la tasa de crecimiento debe ir disminuyendo.

Gráfico 5.6 Crecimiento hacia el estado estacionario

Se puede verificar fácilmente que, cuando k está más alto que kB, el capital por trabajador tiende a declinar hacia el nivel de estado estacionario. El ahorro nacional es insuficiente incluso para mantener constante el coeficiente capital – trabajo.

Hemos determinado así que, cada vez que la economía se aleja del estado estacionario, sea con demasiado o muy poco capital por trabajador, hay fuerzas que la empujan hacia el equilibrio de largo plazo de estado estacionario (sistema estable). Esta característica del modelo de Solow es de suma importancia.

El crecimiento económico se sustenta en la inversión y otras variables, pero hay divergencias si los sectores de inversión son distintos. En una economía existen sectores denominados transables (aquel con bienes exportables) y otros no transables (orientado al mercado interno).

Gráfico 5.6 Dinámica entre sector transable y no transable

El grafico representa esta dinámica de crecimiento entre sectores. La subida de los precios de los no transables, reduce o estanca la capacidad productiva transable, eleva el costo de los insumos del sector transable, reduce su producción y su consumo. El incentivo se ha dado hacia el mercado interno que se expande en producción y consumo (un fuerte impulso desplaza la frontera de producción hacia afuera), sin embargo, el efecto en el bienestar de la economía puede reducirse o ampliarse, lo cual depende si el sector beneficiado tiene o no un impacto grande en la estructura productiva.

CAPITULO VI

LA PREDICCION Y LA NUEVA MACROECONOMIA

Primeramente, es fundamental escudriñar la trayectoria de la economía y tener conocimientos e ideas de esta, tanto para aquellos que se ejercen en o estudian los negocios, como para los que realizan política económica. Para llevar esto acabo se crean diversos modelos económicos de predicción.

6.1 La predicción de la economía bajo enfoques teóricos

La realidad macroeconomía y su modelación ha pasado por diversos avances teóricos, siendo la mayoría de ellos una respuesta a lo que son las fluctuaciones de la economía, las cuales se encontraban ligeramente demostradas por el modelo IS – LM (también llamado modelo de Hicks – Hansen).

Un significativo aporte fueron las teorías relacionadas a los ciclos de negocios, como el ciclo real, la asimetría de información o los mecanismos de información perfecta, los cambios intersectoriales, los desequilibrios, los modelos de equilibrio general y otros de rigidez de precios y contractuales (Mankiw 1990).

Actualmente, la economía usa los esquemas de predicción del modelo IS – LM, e incorporando la curva de Phillips, sigue siendo el modelo básico a seguir por quienes hacen política económica o quienes predicen el entorno económico.

En la década de los 60"s, Friedman y Phelps cuestionaron los principios de la curva de Phillips. Los académicos Friedman y Phelps argumentaban sobre la existencia de niveles naturales de desempleo e inflación permanentes.

En los años 70, Lucas siguió con las renovaciones teóricas cuando demostró que las decisiones macroeconómicas se basan en las decisiones y expectativas de los agentes (expectativas futuras del consumo e inversión), con esto se criticó los usos de los grandes modelos de predicción macroeconómicos, que usaban activamente variables de aproximación o reemplazo de aquellas que introducían sesgos, para evitar las fallas estadísticas, esto evadía y no medía los efectos de las decisiones microeconómicas de los agentes.

Luego de esto, Muth establece que las expectativas son racionales en la medida que se basaban en la información existente en la economía y estás las considera racionales porque se centran en las decisiones de optimización de los agentes y las empresas. Esta optimización debía darse en el futuro, del mismo modo en que los agentes deciden en el presente.

En los años 80, las políticas económicas fueron dejadas a la libre discreción de los agentes decisores y esto dio lugar a la existencia de los efectos inflacionarios de las políticas monetarias. En otras palabras, se conllevo a un riesgo de mayor inflación ya que se dan a relucir muchos incentivos en los decisores para cambiar sus acuerdos o promesas.

A causa de esta situación se concluyó, que la posibilidad de lograr impactos por política económica es altamente riesgosa, ya que los agentes reaccionarán de maneras que no podemos medir y esto implica el surgimiento de nuevos modelos que explican la realidad económica partir de comportamientos impredecibles o inestables de los agentes, analizando las variables y extrayendo aquella parte consistente en el tiempo o estable, en donde podemos visualizar los impactos.

En los 90"s, debido a los keynesianos, surgió otra explicación en torno a los salarios rígidos a la baja, en este caso las empresas pagan por la productividad del empleado, si pagan menos la productividad se reduce, de modo que los salarios son llamados de eficiencia y son rígidos a la baja, con ello se afecta el mercado de trabajo priorizando a cierto sector laboral de alta productividad, el cual puede tener una dinámica de empleo más alta, e inclusive puede estar en equilibrio laboral en comparación a un sector de baja productividad.

6.2 La convergencia en los modelos clásicos y keynesianos: un modelo

Los modelos clásicos se basan en que los ajustes nominales son neutrales, las expectativas afectan los modelos continuamente y son racionales, y los cambios nominales solo causan efecto real en información imperfecta o incompleta. En otras palabras, el dinero es neutral salvo la sorpresa generada en los mercados, por asimetrías de información. A diferencia de que los neo keynesianos se fundan en que existen rigideces que afectan a los mercados, la economía no es libre competidora sino oligopólica y ello restringe la dinámica monetaria, asimismo que el dinero tiene efecto real por estas rigideces, no obstante a largo plazo existe neutralidad del dinero. Los modelos responden a las expectativas racionales, las cuales representan un proceso de decisión y predicción, donde el costo de adquirir información es equivalente al beneficio del ajuste de predicción y así puede considerarse la maximización de bienestar.

Estos modelos también responden ante cambios de políticas sorpresivas o shocks reales nominales, la explicación de una economía ha dado un vuelco, no sólo el pasado afecta las variables presentas y futuras, sino que además las expectativas futuras de los agentes definen el accionar presente de la economía.

Buiter en 1990, plantea un modelo que busca encontrar el comportamiento de la inflación y del producto, por lo que el sugiere, que baja algunas condiciones de expectativas racionales o pasadas, existen efectos reales. Esto es debido a la rigidez de los mercados, dada a su imperfección.

El modelo se sustenta en los siguientes supuestos:

• Economías rígidas en salarios y en niveles monetarios, bajo contratos multitemporales: sticky prices (precios pegajosos o rígidos). Este supuesto es más serio que los ajustes automáticos neoclásicos, factibles solo en mercado de ata velocidad de traslado o altamente desarrollado en información, algo que esta ajeno a la realidad latinoamericana.

• No existe un verdadero equilibrio walrasiano, ya que este se cumple en condiciones de transmisión eficientes, pero eso es limitando solo a economías desarrolladas.

Sea el precio de equilibrio:

Donde:

Pt *: Log del nivel de precios equilibrado

Pt: Nivel de precios actual

Pe: Precio esperado en t, similar a t+1

Yt: Producto actual

Yp: Producto potencial de pleno empleo

En este modelo ( ), se mide el impacto en el nivel de precios de equilibrio cuando la economía está en niveles de exceso sobre el pleno empleo, si ( ) es igual a cero, entonces el impacto se elimina y los precios de equilibrio son iguales a los esperados. Una economía en exceso del pleno empleo, presiona en los salarios y con ello presiona al alza de precios. ( ) es claramente un indicador de las expectativas de los agentes.

Si las expectativas son racionales, los agentes optimizan sus decisiones y logran que el precio esperado (con información actual, pasada y con expectativas futuras) sea igual al precio actual de la economía, de modo que en condiciones de estabilidad los precios serían los mismos al esperado en cualquier período.

Incorporando ahora la demanda agregada al modelo, para ello debemos partir del equilibrio entre oferta y demanda agregada, planteado en todo modelo macroeconómico de ajuste perfecto o clásico.

Sea el equilibrio neoclásico de oferta igual a la demanda:

Sea el modelo de demanda agregada:

Sea el modelo de oferta agregada:

Donde:

At: Demanda agregada

Yt: Oferta agregada

Yp: Producto con información completa o pleno empleo

Es, d: Shocks de oferta y demanda

Mt: oferta monetaria

Gt: Gasto de gobierno

En el modelo de demanda agregada, [Mt – Pt], mide el efecto de la política monetaria en la demanda agregada, un exceso de dinero sobre los precios eleva la demanda y al revés una menor cantidad de dinero reduce la demanda agregada, no obstante, el efecto final de precios, sólo depende del nivel actual del producto o la capacidad de expansión de la economía.

6.3 Innovaciones en la política monetaria: reglas, discreción e inflación objetivo

Actualmente lo que se busca es generar modelos que expliquen los efectos monetarios basados en los cambios en la credibilidad y estabilidad en los agentes económicos.

Para diseñar modelos de estabilidad es necesario tener un esquema adecuado de incentivos, entre quienes hacen política monetaria o económica en general y quiénes son los representantes de los ciudadanos para velar por su interés.

Los esquemas de credibilidad y estabilidad tienen como condición necesaria la independencia del Banco Central, esto es importante porque la política monetaria endogeniza el producto a corto plazo, es decir existen efectos reales, por lo menos en el corto plazo y ello constituye un incentivo para el principal contra las metas del agente, de modo que es importante la similitud de intereses entre ambos.

En los enfoques modernos, las variables macroeconómicas no sólo afectan el producto, a partir de allí tienen un profundo efecto en el bienestar social del país. De modo que la acción de la política monetaria debe ser maximizar el bienestar social. Este bienestar social depende en gran medida de los indicadores de inflación. En el manejo de la política monetaria existen incentivos para el Banco Central, estos incentivos son ejecutar shocks nominales e, cuando los agentes ya ajustaron su expectativa.

Las autoridades monetarias enfrentan un beneficio y un costo en el impacto de sus políticas en el bienestar social, el beneficio marginal de la inflación se da en la generación de un impacto real en el producto. El costo de la política monetaria puede ser la mayor inflación que generen ante los crecientes niveles de emisión afectando el bienestar social. El costo marginal por la inflación, es que se reduce el bienestar por mayor costo de vida o cuando la inflación inesperada afecta los saldos reales de dinero.

El acuerdo entre el Banco Central y el gobierno, más que un contrato en papel, son una serie de formas que permiten una política definida, con metas claras y que logren los intereses del principal y del Banco. Es decir, el bienestar social, vía la menor inflación.

El Banco Central puede ejecutar sus políticas en las siguientes secuencias:

• Compromiso o regla de conducta

• Discrecionalidad o libre manejo

• Shock real no verificable

A través del esquema de compromiso las políticas monetarias, la inflación se ajustan ante cada cambio de shocks, el Banco Central no interviene ni genera sorpresas, la inflación es observable. El comportamiento del Banco Central es consistente, no altera los sucesos ni influye en los shocks, de modo que su compromiso se mantiene.

Por medio de un esquema de discreción, el Banco Central decide la política monetaria en función a los objetos e intereses de las autoridades monetarias, los que deben concordar con los agentes diversos. La inflación se establece al final con la intervención del Banco Central, pudiendo cambiar la distribución de ocurrencia de los shocks. Lo que significa que el Banco Central puede producir shocks nominales y alterar el nivel de emisión, con lo cual podría lograr efectos reales, toda vez que los agentes ya fijaron su expectativa de inflación.

Sobre ese estimados se realiza la política monetaria se anuncia las actividades y metas del Banco Central, en la practica la inflación es inducida por el anuncio del Banco, sin embargo, pueden no coincidir con los agentes generando efectos reales.

En algunos casos la meta es explícita, en otros casos es implícita, por explícita se dice cuando la autoridad monetaria anuncia la meta, por implícita se dice cuando se anuncian los rangos de inflación objetivo y la meta de emisión primaria o liquidez.

Se han encontrado algunas características necesarias para establecer políticas monetarias bajo procesos de inflación objetivo:

• Acuerdo institucional de estabilidad de precios, esto implica un acuerdo con todas las instituciones que velan por las políticas monetarias y económicas, buscando que la meta sea una: la estabilidad de los precios a corto, mediano y largo plazo.

• Ausencia de otras anclas nominales, es decir que la emisión sea e ancla de precios o alguna meta monetaria, pero no se requiere de un ancla cambiaria.

• Ausencia de dominancia fiscal, es decir que la política monetaria sea coordinada y de igual peso que la política fiscal, de modo que las acciones fiscales no incentiven la inflación y eliminen los efectos de la política monetaria.

• Transparencia, responsabilidad fiscal y rendición de cuentas, esto es necesario para lograr una meta de inflación creíble. Es necesario que los agentes crean en el estado y su gobierno, por ello es necesario ir a procesos de transparencia.

• Independencia monetaria, esto supone que el Banco Central define sus políticas monetarias con total autonomía no interferido ni sujeto a ningún poder ejecutivo del estado y parcialmente sujeto al poder legislativo.

La inflación objetivo IT tiene rango de posibilidades de ejecución, según la naturaleza económica de los países. Puede plantearse una relación de causalidad entre meta de inflación y diversas economías, para ello se define un modelo que indica la probabilidad de ocurrencias y éxito de inflación.

La inflación objetivo se consolida cuando existe una creciente independencia del Banco Central, cuando se dan procesos de transparencia y la rendición de cuentas. La inflación objetivo logra reducir los niveles altos de inflación, pero converge a los niveles internacionales, asimismo atenúa el efecto shock, pero es poco predecible en el caso de shocks de capitales que afecten el tipo de cambio y generen inflación de fuente externa.

Otros beneficios de la inflación objetivo es reducir los costos de cambio en la curva de Phillips (ratio de sacrificio), es decir que los cambios en la tasa de desempleo ante la paulatina reducción de la inflación son predecibles, ajustables y por ello de menor efecto social, esto se debe a que paralelamente se van ajustando los salarios y los agentes determinan el precio futuro, esperando un comportamiento estable del Banco central.

Para tener un diseño de metas de inflación, es necesario evaluar los rezagos de la política monetaria en sus efectos de inflación en el tiempo, asimismo se debe decidir el horizonte de tiempo y el rango de la meta, en este caso, si se define un horizonte a corto plazo junto con una meta corta o baja, puede llevar a problemas de control.

6.4. La nueva economía del crecimiento

El modelo de Solow o modelo de ahorro exógeno, considera que el ahorro es una variable dada en la economía, la cual depende de los patrones del consumo. Por ello el modelo predice que en economías desarrolladas se da un crecimiento de tipo estacionario o cero, las demás economías crecen a ritmos mayores, pero convergen a esta tasa. 

El modelo plantea que para cambios en el ahorro se generan relaciones de largo plazo en el crecimiento económico, igual si se dan cambios en la tecnología (A) o en los niveles de población.

Gráfico 6.1 Modelo de Ahorro Endógeno

El modelo (no convergente) plantea que para cambios en el ahorro se generan relaciones de largo plazo en el crecimiento económico, igual si se dan cambios en la tecnología (A) o en los niveles de población. El gráfico muestra la dinámica cuando se dan modelos endógenos.

Gráfico 6.2 Modelo de crecimiento de ahorro constante

Siguiendo el gráfico de crecimiento de ahorro constante encontramos que cuando K es menor al nivel de capital del estado estacionario, entonces el capital crece hacia ese estado, es decir converge, esto se da porque los niveles de ahorro son mayores que los recursos necesarios para reponer capital, de modo que el capital por persona crece. Un nivel mayor de capital al estacionario, genera un déficit de fondos para cubrir el gasto de capital, de modo que el capital por persona decae y la economía se ajusta hacia el estado estacionario.

Gráfcio 6.3 Convergencia y Crecimiento

La reciente teoría del crecimiento económico, se traslada al análisis del comportamiento del agente en sus niveles de ahorro y consumo. En los modelos anteriores se supone que el ahorro es exógeno o endógeno al comportamiento de variables macroeconómicas.

En estos modelos recientes de crecimiento basados en la conducta de los agentes, el ahorro responde a la actitud racional de maximización del consumo.

Modelo neoclásico de crecimiento

Se ilustra que el consumo es excesivo, reduce los niveles de ahorro y capital, de modo que volvemos al estado estacionario. Por otro lado, bajos niveles de consumo, nos llevan a un ahorro que expande el capital y volvemos al nivel estacionario. Las variantes a los modelos del crecimiento han sido ampliamente señaladas, Barro introduce al gobierno en la senda de crecimiento, en este caso existe una relación positiva entre gasto público y crecimiento, relación que cambia de modo negativo cuando el tamaño del estado es excesivo, pudiendo ello retroceder el crecimiento de un país. Asimismo, es posible introducir en el análisis del capital humano, el aprendizaje y la investigación y desarrollo de las empresas, en estos casos el aprendizaje y la investigación elevan la productividad del capital, y mejora los avances tecnológicos, por lo que es posible esperar un mayor crecimiento de las economías.

Gráfico 6. 4 Modelo neoclásico de crecimiento

6.5 Macroeconomía con microfundamentos: aplicación a la demanda de dinero

Continuando con el mercado de dinero y el supuesto comportamientos agregados de la demanda de dinero entre otras variables, la evolución de la teoría económica ha permitido relacionar los fenómenos monetarios al comportamiento de los agentes. El consumidor se enfrenta a una decisión racional: consumir y tener dinero para otros efectos, esta decisión se realiza en diversos períodos, de modo que este es un modelo intertemporal de demanda de bienes y de dinero.

El consumidor maximiza considerando que Pt / Pt – 1, es equivalente a la tasa de crecimiento de la inflación V:

V = U ( C1, M1 ) + ß ( C2, M2 )

Donde:

ß: Tasa de descuento del consumo futuro

C: Consumo en diversos períodos per cápita

M: Demanda de dinero en diversos períodos per cápita

Esta expresión final es la tasa marginal de sustitución entre consumo y dinero, la que está inversamente relacionada a la tasa de interés. En los casos anteriores la utilidad marginal (Umg) representa a:

Podemos ahora a partir de cualquier modelo de utilidad entre consumo y dinero, expresar el valor de la demanda de dinero. Función que sirve para planear los mecanismos de señoreaje e impuesto inflación relacionados a la demanda de saldos reales de dinero.

6.6 Modelos de predicción macroeconómica

Estos modelos se caracterizan por su rigidez, es decir sus predicciones consideraban constantes las expectativas de los agentes, simplemente la modelación no incluía la dinámica del comportamiento del consumidor o de las empresas.

Estos macro modelos además tenían implícitos una serie de fallas estadísticas, que al corregirse generaban vacíos de información.

Sin embargo, los modelos de entonces no pudieron avizorar las crisis económicas, asimismo no reflejaban las dinámicas de los ciclos económicos, se requería una nueva forma de aproximarnos a la realidad, esto fue propuesto por Robert Lucas, quien incorpora la expectativa de los agentes en la modelación, surgiendo los actuales modelos de predicción que se sustentan en las decisiones de los agentes.

Los modelos de predicción actuales incorporan lo que se denomina la estabilidad de las series, es decir una variable cualquiera puede tener un comportamiento que involucra una parte errática y una parte estable.

6.7 Indicadores de predicción de la economía nacional

Basados ya sea en las concepciones tradicionales de la economía o en los nuevos enfoques de esta ciencia, las entidades públicas y privadas, establecen ciertos indicadores vitales para conocer la marcha actual y el futuro de la economía.

Los indicadores de predicción económicos se encuentran clasificados en tres tipos:

• Adelantados

• Retrasados

• Coincidentes

Esta clasificación depende de donde se ubican las variables en el ciclo económico, es decir predicen el ciclo, son resultado del ciclo o están cambiando junto con el ciclo económico y estos se elabora a partir de los modelos de ciclos de negocios planteados por Lucas o los ciclos reales de Prescott.

Los indicadores adelantados pueden ser los siguientes:

• 1. Promedio de Horas semanales de trabajo

• 2. La demanda o pedido de subsidios por desempleo o pedido de seguros de desempleo

• 3. Licencias de construcción, incremento de transferencias de terrenos y otras señales del inicio de actividades de construcción que conduce típicamente la mayoría de los otros tipos de producción económica.

• 4. Los montos negociados, la emisión de nuevas acciones y los precios de las acciones comunes, en el caso del mercado peruano, puede ser medido por el Índice General Bursátil IGBVL y por otros indicadores de la Bolsa, lo cual refleja los movimientos del precio y de los stocks de una amplia selección de las acciones ordinarias negociadas en la bolsa de valores

• 5. Índice de las expectativas del consumidor

• 6. Nuevos pedidos de los fabricantes de bienes de consumo, de materiales o insumos de fábrica

Los indicadores coincidentes pueden ser los siguientes:

• 1. Empleados en planilla de sectores no agrícolas

• 2. Los ingresos personales menos pagos de transferencia

• 3. Índice de la producción industrial

• 4. Producción y comercialización

Los indicadores retrasados pueden ser los siguientes

• 1. Duración promedio del desempleo: mide la duración promedio (en semanas o meses) en que los individuos han estado sin trabajo

• 2. La tasa activa preferencial promedio de los bancos

• 3. Cociente entre los saldos de inventarios terminados y las ventas

• 4. Cociente entre crédito de consumo sobre los ingresos personales

• 5. Índice de cambios en el costo laboral por la unidad de trabajo en fabricación

Este sistema de predicción se basa en las expectativas futuras que tienen las gerencias de los negocios, sobre el futuro de las ventas de sus productos. Si ellos estiman una caída en el mercado, entonces reducirán su producción y con ello reducen el empleo iniciando un ciclo recesivo.

Gráfico 6.5 Importaciones de bienes de capital e insumos

En este grafico se muestran las importaciones bienes de capital e insumos, luego de un período recesivo que duró todo el 2001, se tiene progresivos incrementos de estas importaciones en el 2002, esta tendencia reflejaría un incremento de la capacidad productiva y una probable expansión de la economía en el 2003.

CAPITULO VII

EFECTOS LOCALES DE LAS CRISIS INTERNACIONALES

Ante las crisis internacionales, las pequeñas economías tienden a ser más vulnerables, debido a que el impacto que ocasionan los movimientos internos o externos de los capitales mundiales resultan ser poco predecibles o manejables. Como ejemplo tenemos las economías latinoamericanas, las cuales responden con gran volatilidad a los cambios externos. No obstante, las crisis terminan siendo monetarias o bancarias de reales y desfavorables efectos.

7.1 Dinámica de las crisis

Una crisis surge a partir de la caída del valor de la moneda, o una depreciación cambiaria producida por algún efecto externo o una crisis internacional. Al presentarse esta situación, siendo una de las mejores, la moneda es defendida por parte de las autoridades monetarias, reduciendo la emisión, elevando la presión al incremento de la tasa de interés y sacrificando así la capacidad de consumo de los ciudadanos. Sin embargo, al estar presente en una peor situación, la defensa del tipo de cambio se agota cuando las reservas en moneda extranjera se liquidan. De este modo la autoridad monetaria debe dejar flotar la moneda extranjera, liquidando los activos en moneda nacional, reduciendo el ahorro interno y con ello exponiendo a la población a un incremento fuerte de los precios.

Es importante resaltar que no solo la autoridad monetaria es la responsable indirecta de las crisis de los países ante un bloqueo externo, pues en muchos casos éstas se presentan en periodos de una elevada expansión del crédito. De este modo los agentes se endeudan y cualquier efecto cambiario puede implicar en la capacidad de pago de los créditos tanto en moneda extranjera como en moneda nacional. Al dejar de pagar los créditos se viene una crisis del sistema bancario, llevando a la actividad productiva a un choque de liquidez y alto costo de los fondos, dando como resultado inflación y una caída de la producción.

Para saber si la economía está frente a una crisis, se recurre al uso de indicadores adelantados, si estos presentan un comportamiento diferente al de un periodo normal, entonces es probable la existencia de una crisis, sin embargo, debemos combinar variables para no tener falsas expectativas de crisis.

Indicadores adelantados para evaluar una crisis monetaria:

• Sobrevaluación cambiaria real.

• Mayor velocidad de las colocaciones de créditos públicos y privados.

• Ratio liquidez sobre divisas o RIN.

• Crecimiento de la inflación local.

• Alza de los tipos de interés mundiales por una crisis internacional.

• Caída de la inversión extranjera.

Por otra parte, si estamos en presencia de una crisis bancaria adicionalmente podemos observar el comportamiento de las siguientes variables:

• Velocidad creciente del ingreso de capitales de corto plazo.

• Estancamiento del PBI.

• Baja actividad y caída del mercado de valores.

• Poca actividad reguladora bancaria.

• Caída del precio de otros activos financieros.

Los efectos de las crisis locales, ante cambios internacionales, se ven ayudados negativamente por una expansión del déficit fiscal, por una inadecuada capacidad de medición de riesgos en los operadores financieros y en los supervisores. Adicionalmente las crisis locales tienen otro componente, las relaciones existentes entre el sector público y privado, de modo que es necesario un equilibrio entre ambas actividades para que no se genere un creciente déficit en cuenta corriente.

Cuando los inversionistas internacionales encuentran que el país tiene poca capacidad de pago de su deuda externa, es cuando las economías pueden entrar en crisis; de este modo los inversionistas castigan con una disminución a los bonos soberanos, elevando el riesgo país y con ello el costo del dinero para las economías locales. El riesgo país se hace más perjudicial cuando incita a los capitales de corto plazo a emigrar, de este modo los mercados accionarios sufren un colapso al igual que los fondos de corto plazo en la banca.

Para la crisis de orden internacional que afectan nuestros mercados, se puede establecer una secuencia o etapas.

Empezando por el efecto desplazamiento, el cual ocurre cuando nuestra economía comienza a tener golpes exógenos. Seguido del efecto auge, que es cuando la economía tiene un crecimiento rápido, se eleva el PBI y la inversión. El efecto especulativo, se da cuando la expansión económica lleva a un crecimiento de los créditos y de las inversiones financieras, de modo que los activos físicos o financieros se elevan de precio. Luego está el efecto desestabilizador, este se produce cuando las alzas de precios atraen a mas especuladores, quienes finalmente atacan el tipo de cambio. Le sigue el efecto euforia, cuando los agentes terminan rebasando con sus actos las políticas económicas. Y por último está el efecto pánico, cuando los inversionistas avizoran cambios en los niveles cambiarios y caída de precios, la venta masiva de activos hace que estos vengan abajo y comienza el pánico financiero. Los precios se alinean en la economía, de modo que la inflación sube y los efectos reales empobrecen a la población.

7.2 Una reseña de las crisis mundiales

Los países que han sufrido fuertes crisis financieras desde 1995 son México, el Sudeste Asiático, Rusia, Brasil, Ecuador y Argentina. La crisis acabo desembocando en periodos de recesión para sus economías nacionales que se caracterizaron por cierres de empresas, aumento del desempleo, expansión de los niveles de pobreza, entre otros efectos negativos.

Como medidas ante esta crisis, la mayoría de estos países realizaron:

• Reducción drástica del déficit presupuestario, para lo que normalmente se plantean recortes importantes del gasto estatal y aumento de los ingresos públicos.

• Incremento de los tipos de interés, es decir encarecimiento del precio por disponer del dinero ajeno.

El efecto de la crisis no se acaba en los cambios de la estructura económica del país sino en su posterior ajuste económico. Sin embargo, la responsabilidad de una crisis es plenamente de las autoridades locales, sobre todo las financieras.

7.2.1 Crisis mexicana

En los 90 México, luego de una de las peores crisis de su historia, decidió iniciar un proceso de privatizaciones, una apertura de los mercados financieros. El estado mexicano vendió todas sus empresas financieras, se iniciaba entonces un mercado financiero totalmente privado y nuevo en materia de previsiones de riesgo.

El problema comercial no se percibía como peligroso ya que básicamente carecían de información y los indicadores monetarios eran publicados en largos periodos de tiempo, evitando que los agentes tomaran previsiones antes de la crisis.

Para ese mismo lapso de tiempo en México con el boom crediticio se escondió los efectos de una posible crisis, pero el volumen de crédito paso a ser inmanejable para los supervisores cambiarios, impulsando con ello las entradas de capital a corto plazo y se comenzaba a elevar la inflación.

El banco central mexicano comenzó a colocar los llamados tesobonos, que no son más que bonos en dólares, pretendiendo evitar con esto los ataques al sistema de ancla cambiaria implementado. Sin embargo, tantas emisiones produjeron desconfianza en las autoridades monetarias, y las salidas de capitales empezaron a ponerlas en jaque, los inversionistas se contagiaron y la mayoría de ellos comenzaron a sacar sus tenencias de corto plazo, desplomando el sistema financiero y el mercado de valores local.

A finales del 94 el peso mexicano se devaluó en 97%, trasladándose a las tasas de interés, siendo producto de la fuga masiva de capitales, dando como resultado una caída del 6% del PBI. Esto llevó al país a una severa crisis, obligándolo a solicitar un financiamiento especial al fondo monetario internacional y a otros países como Estados Unidos.

7.2.2 Crisis Asiática

Las economías del sudeste asiático exhibían altos índices de ahorro respecto al PBI, sorprendiendo al mundo con su velocidad de crecimiento económico y desarrollo tecnológico. Sin embargo, fueron víctimas de una crisis que trascendió el mundo y afecto las economías latinoamericanas por otro canal, la caída del comercio mundial.

Una de las cosas que ayudo a la aparición de la crisis fueron los sistemas cambiarios, ya que la mayoría de estos países tenía ancla cambiaria o tipo de cambio fijo, atando su política monetaria a los movimientos del mercado mundial de divisas. El colapso se produjo con la escalada del tipo de cambio, afectando los sistemas financieros y las reservas de la banca central de estos países, ocasionando una desaceleración económica.

La economía asiática que representaba el 15% del comercio mundial en 1997, con su caída arrastró a sus socios comerciales en todo el mundo.

7.2.3 Crisis brasileña

Brasil con un PBI ocho veces más grande que Perú, tres veces más grande que Argentina y dos veces más que México, inicio un proceso de reforma de su economía. A pesar de ser la economía más grande de Latinoamérica, tuvo problemas económicos que afectaron su desempeño.

Brasil se ajustaba a la par el valor del dólar y del real, es decir un dólar costaba un real. Significando con esto una apreciación de la moneda brasileña en términos reales, con ello la tasa de interés local subió y se propició de este modo una entrada de capitales.

Para hacer frente a este cambio estructural, la economía brasileña asumía más niveles de deuda externa simultáneamente, coincidiendo este incremento con un alza de las reservas internacionales.

En 1998 era palpable el deterioro de los precios internacionales, afectando los términos de intercambio del país. Siendo una de las variables con más variaciones la tasa de interés, la cual sirvió de ajuste a los embates externos cada vez que debía sostenerse la paridad cambiaria. Para finales de ese año comenzaron a salir los capitales del país, y empezaron los indicadores de problemas como el aumento de la inflación y el déficit fiscal, de modo que la economía no pudo financiarlo, se agotaron las reservas internacionales y se tuvo que dejar libre la cotización de la moneda, devaluándose el real en más de 50% de 1998 a 1999.

Con la caída del valor real, los problemas comenzaron a trasladarse al resto de los países de la región, siendo los más afectados los socios del MERCOSUR que tuvieron una progresiva pérdida de valor en sus exportaciones.

7.2.4 Crisis ecuatoriana

En 1994 Ecuador también inicio reformas, liberando el mercado financiero, las tasas de interés y propiciando políticas monetarias que mantuvieran estable el tipo de cambio real. Las reformas económicas alentaron la entrada de capitales, y sus efectos comenzaron a ser desfavorables en el sistema financiero. Comenzaron a tener expansiones desmedidas del crédito, altos niveles de concentración en la banca y una gran práctica fraudulenta.

La crisis ecuatoriana fue el resultado de factores externos como la progresiva crisis en la región, produciendo una crisis en el sistema financiero, y una pérdida del valor del sucre. Ante las señales de alza de precios y otros problemas, los agentes monetarios sustituyeron al sucre por la moneda norteamericana.

En busca de impedir la pérdida de moneda local se efectuaron medidas que ayudaron a la crisis, se congelaron los depósitos y con esto se apartó más la actividad real.

La crisis se trasladó a la población, que con manifestaciones sociales destituyó a sus presidentes, poniéndose en manifiesto un gran nivel de corrupción político. El déficit se hizo insostenible, la población salió a las calles debido a los ajustes fiscales, y la incertidumbre creció siguiendo con la presión al dólar.

Para salir del problema las autoridades del país anunciaron un plan de dolarización, iniciándose en el año 2001 retirando al sucre de circulación oficial. La crisis no solo afecto los indicadores macroeconómicos sino también los sociales.

7.2.5 Crisis argentina

A principios de los años 90 la situación era complicada para argentina, ya que venía de una enorme crisis económica. Las autoridades económicas decidieron establecer un régimen de acuerdo monetario, denominado caja de conversión, el cual establecía la paridad del dólar y peso argentino, lo que equivalía a tener niveles similares de agregados monetarios y dólares.

La salida de la recesión de 1995 produjo paulatinamente un ascenso de la inflación hasta 1998, esto se produjo a raíz de un creciente uso de las cuentas fiscales en la expansión económica. Después de un periodo de 3 años el gobierno comenzó a elevar el déficit fiscal ya que las cuentas fiscales tuvieron un comportamiento variable, lo que desencadenó la crisis.

El financiamiento de estos déficits se hacía por medio de bonos, Argentina comenzó a emitir bonos en los mercados mundiales y locales. El crecimiento del déficit fiscal y del saldo de cuenta corriente trajo como consecuencia un elevamiento del riesgo país, ahuyentando a los inversionistas y obligando a Argentina a acudir al Fondo Monetario Internacional, éste ayudo al país el cual prefirió sacrificar el crecimiento en pos del régimen de paridad.

Para el año 200, ante los movimientos negativos de capitales externos, las autoridades monetarias deciden salir del régimen de convertibilidad, primero hacia una paridad en el peso y una canasta de monedas y luego hacia la flotación del peso. Buscando reducir el déficit, las autoridades económicas decidieron incrementar los tributos, afectando al PBI y generando una fuerte oposición de la sociedad ante las acciones económicas.

De esta manera la nación argentina enfrentaba una de las peores etapas de su historia, a inicios del 2002 se dejó flotar al peso, en tanto se establecían tasas de cambio para los certificados en dólares que debían devolverse al público, ya que en noviembre y diciembre de 2001 esta no devolución ocasiono una enorme corrida bancaria.

Las crisis financieras no solo afectan al sistema de pagos, también ocasionan un profundo desastre social y retrasan el desarrollo.

CONCLUSIONES

• La actividad empresarial se encuentra ampliamente ligada a la macroeconomía, y el conocimiento y comprensión de la influencia de esta en las organizaciones es de suma importancia para la toma de decisiones, el conocer las condiciones de competitividad del país o sector.

• Es necesario el estudio de las variables económicas y la dinámica o relación y reacción entre ellas primeramente considerando una economía cerrada, para luego contrastar estas en una economía mundial.

• La actividad económica de un país, en la cual se encuentra la capacidad de oferta y demanda de bienes y servicios, puede ser predicha mediante tendencias económicas analizadas a través de indicadores nacionales, como el PBI, el PNB, YPD, entre otros.

• Las políticas económicas influencian en el comportamiento de agentes para incentivar a mejoras en el sector económico. Sin embargo, deben tener en cuenta muchos aspectos al momento de que querer accionar estas políticas.

• El estudio y análisis de las variables macroeconómicas es de nivel mundial, pues las economías están integradas al mundo, entran en juego entonces el tipo de cambio, la balanza de pagos, que facilitan las relaciones económicas internacionales, exportaciones, importaciones, etc.

• La predicción en macroeconomía consiste en anticipar el comportamiento cuantitativo y cualitativo de las variables económicas y su incidencia en el sector económico, a partir del estudio de su comportamiento pasado y presente.

• Existen diversos métodos de predicción en macroeconomía, desde aquellos que hacen un listado de factores que puedan influir en el curso futuro de la vida económica, y la utilización de uno u otro método dependerá de la precisión con que se desee hacer las predicciones y de los costos y beneficios asociados.

Autor:

Caraballo, Marielsy

González, Carla

Hernández, Ibelice

Méndez, Victoria

Velásquez, Francisco

Asesor Académico:

MSc. Ing. Iván J. Turmero A.

CIUDAD GUAYANA, MAYO DE 2017