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Modelos para la valoración de empresas (Powerpoint)



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    Republica Bolivariana de Venezuela
    Universidad Nacional Experimental Politécnica
    Antonio José de Sucre
    Vice-rectorado Puerto Ordaz
    Departamento de Ingeniería Industrial
    INGENIERÍA FINANCIERA
    MODELOS PARA LA
    VALORACIÓN DE EMPRESAS
    Asesor Académico:
    MSc. Ing. Iván J. Turmero Astros
    Integrantes:
    Roxanna Alvarado
    Aura Benítez
    María Marcano
    Luis Cova
    Carlo Ramos
    Joismer Romero

    Puerto Ordaz, JUNIO de 2017

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    MÉTODOS DE VALORACIÓN ESTÁTICOS
    Patrimonio neto
    Es la diferencia entre el valor neto contable de los activos y el importe de pasivo exigible. Esta forma de valoración es inmediata y es un proceso independiente.
    Al cálculo del patrimonio neto se le corrigen los valores en función del mercado a esto se eliminan los activos ficticios.
    Valor basado en el activo neto real

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    MÉTODOS DE VALORACIÓN ESTÁTICOS
    Consiste en eliminar aquellos activos y pasivos que no sean funcionales.
    Valor basado en la explotación
    Valor sustancial
    Se parte de la idea de que el todo no es igual a la suma de las partes, consiste en añadir al valor real o actual de la empresa la cuantificación de determinadas circunstancias cualitativas que incrementan (o tal vez, en otros caos, reducen) el valor de la empresa.

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    MERCADO DE VALORES (LA TASA “q” DE TOBIN)
    James Tobin midió la relación entre el valor de los pasivos y el valor de los activos de la empresa; más concretamente, el cociente entre la cotización de una empresa y el valor de reposición de sus activos.

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    LA RATIO PER Y EL PAYBACK
    Es una de las medidas de valoración más utilizadas, debido a su facilidad de cálculo. Se define como el precio pagado por un beneficio perpetuo
    En cierto modo, es una medida del incentivo a invertir, de la euforia en el mercado, también de la falta de significación del beneficio contable y, sobre todo, el plazo de recuperación de la inversión que realiza el accionista:
    En el caso en que no se perciba dividendo entre los momentos de la compra y la venta de los títulos, debido a que 1 < año, la parte devengada vendría recogida en ?P
    Por otra parte, si se acepta que la empresa equivale a “n” años de beneficios reales, entonces, V = nR, de donde,

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    VALORACIÓN POR DESCUENTO DE FLUJOS. EL “PRINCIPIO FUNDAMENTAL”
    Su gran función es la de definir el valor de la empresa o de los activos como el valor actualizado de los resultados potenciales que generarán
    Accionistas de control: Participación mayoritaria y vocación de permanencia
    Rentabilidad directa o explícita
    Rentabilidad estratégica
    No persiguen una rentabilidad financiera, sino estratégica, relacionada con el liderazgo en los mercados de productos y servicios
    Accionistas de especulación: Participación esporádica y minoritaria
    Rentabilidad indirecta o implícita
    La rentabilidad esperada por el inversor será la suma de la rentabilidad implícita y explícita

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    EL MODELO DEL FACTOR DE CONVERSIÓN
    Cualquiera de los modelos considerados “básicos” contemplan el producto del beneficio o renta de la empresa por un determinado coeficiente o “factor de conversión”, cuya formulación varía, según de qué modelo se trate.

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    EL MODELO DE LAS OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN
    Es un tipo de modelo perfecto teóricamente siempre y cuando este se pueda aplicar será preferible que cualquier otro pero suele no ser aplicable debido a que dispone de menos información con respecto a las variables que necesita cuantificar el comprador

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    FORMULACIÓN CLÁSICA Y MODERNA. ANÁLISIS COMPARATIVO
    Cuadro comparativa: modelo directo y modelo indirecto.

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    VALORACIÓN DEL PASIVO EXIBIBLE
    La inmensa mayoría de los pasivos de las empresas no están sujetos a cotización, pues es como imponer a un tercero que estaría dispuesto a pagar a nuestro acreedor para subrogarse en su crédito, descontando los gastos de formalización que fueran necesarios.

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    PECULIARIDADES DE LA RENTA FIJA
    ¨Las obligaciones tienen que ser devueltas (amortizadas), en las condiciones financieras registradas y publicadas a la emisión, por ejemplo, por el nominal, al vencimiento:
    Para el total del empréstito, la expresión se vería modificada, debido a que el vencimiento de todas las obligaciones no suele ser el mismo.

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    La duración de un empréstito
    La duración de un bono viene a ser el equivalente al coeficiente beta de una acción, A mayor interés de mercado, la duración se acorta, debido a la menor ponderación de los pagos más distantes, cuyo valor actual disminuye de forma exponencial.

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    Cláusula de amortización anticipada
    La empresa puede reservarse en derecho de amortizar todos los títulos del empréstito, si el interés de mercado está suficientemente bajo como para financiación más barata.

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    Valoración de bonos convertibles y canjeables
    En las emisiones de obligaciones convertibles se les suele ofrecer derechos de suscripción preferente o determinada cláusulas “anti-dilución” por la parte de beneficios o reservas que pasan a compartir con los accionistas nuevos.

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    Otras características especiales
    Especial mención merecen los bonos basuras, cuyo precio de mercado suele ser superior al calculado según la fórmula, considerando el riesgo calificado.

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    VALORACIÓN DE DEUDAS E INFLACIÓN
    La inflación no es más que la subida de precio o costos de forma continua y rápida en un periodo de tiempo, en épocas de inflación aquellos bonos que se amorticen en más años se verán perjudicados.

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