VALORACIÓN DE DEUDAS Y RIESGO DE CAMBIO
A las empresas les interesan mantener estable el valor de sus acciones en el mercado, a veces prefiere emitir ‘eurobonos’, es decir, títulos en divisa distinta de la doméstica.
VALORACIÓN DE DEUDAS A INTERÉS VARIABLE
Valorar las deudas a un interés variable con respecto al interés de mercado es siempre una función decreciente, puesto que comprar significa elevar el valor y, en términos efectivos, reducir la rentabilidad y viceversa
APALANCAMIENTO
Apalancamiento Se usa como sinónimo de endeudamiento, pero es más bien un efecto de éste.
Apalancamiento financiero: Equivale a la rentabilidad económica del que es propietario (Re), más un margen obtenido del apoyo de un acreedor a quien le retribuye con un interés (KPE). En este caso, la medida de la aportación de dicho acreedor es el ratio de endeudamiento.
Apalancamiento político en capital propio: En este caso el agente ocasional sería el accionista minoritario y su retribución el dividendo. El beneficio para el agente destinatario del apoyo sería el control de la empresa.
Otros tipos de aplacamiento como el apalancamiento operativo que se aprovecha de una dimensión de actividad óptima, cuando existen costes fijos y, como consecuencia, economías de escala.
Riesgo financiero: Derivada de la estructura financiera
Riesgo económico: Derivada de la estructura económica
También se pueden asumir riesgos extraordinarios o riesgos políticos y riesgos por diferencias de cambio, especialmente, en inversiones en el extranjero o relacionadas con la exportación.
RIESGO FINANCIERO
Prima de riesgo (p): Incremento en la retribución exigida por los agentes aportantes de fondos, como consecuencia de un mayor riesgo normalmente, financiero percibido por éstos.
LA POSICIÓN RE Y LA PROPUESTA DE MODIGLIANI Y MILLER
La fórmula parte de la presunción de que.
El beneficio esperado es constante para una duración ilimitada de la empresa.
El coste del capital viene dado por el mercado de capitales (mercado perfecto).
El valor calculado por los agentes en dicho mercado depende exclusivamente del beneficio bruto o de explotación.
Se acepta que el coste de capital pueda expresarse como promedio ponderado de las fuentes propias y ajenas.
En este caso, la maximización del valor de la empresa se corresponde con la del beneficio y, además, con la minimización del coste del capital.
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