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Petróleo




Enviado por buffy



    Petróleo

    Su papel
    económico y posibles trayectorias del
    precio

    A pesar de que las ventas
    externas petroleras disminuyen su

    presencia en el escenario exportador del
    país, los ingresos del
    gobierno

    federal siguen descansando en buena parte en
    el
    petróleo. Por ello, una

    disminución en su precio impacta
    las cuentas
    públicas y por consiguiente, a

    la economía.

    Sin embargo, el entorna macroeconómico en
    que se dibuja el actual

    shock petrolero es diferente al de 1998. El
    problema es básicamente del

    sector público se enfrenta con recortes en
    su gasto.

    La caída de las cotizaciones del crudo
    obedece fundamentalmente al

    exceso de oferta, y los
    tres escenarios de precios
    esperados para 1998

    (13.5, 12.1 y 9.5 dólares por barril, en
    promedio anual, para la mezcla

    mexicana) consideran el recorte de la producción como su parte medular.
    La

    pérdida de algunas décimas de punto
    porcentual en el crecimiento de nuestra

    economía depende de manera esencial de
    cuánto petróleo
    dejen de extraer los

    principales productores. En este contexto, la
    oferta de
    Irak se
    constituye

    en uno de los elementos a ser
    vigilados.

    Si nos atenemos a la medida de grado de
    dependencia del petróleo,

    es decir la participación de las exportaciones de
    ese producto en
    las

    totales, se concluye que ha ocurrido una notable
    disminución (gráfica 1) a

    principios de los ochenta, los hidrocarburos
    representaban cerca del 75% de

    nuestras ventas
    externas ( sin maquila ), mientras que en 1997 ya fue
    menor

    al 20%. En 1998, dada la tendencia de precios a la
    baja, seguramente

    continuará descendiendo.

    Estos datos hablan de
    una diversificación de las exportaciones,

    beneficiosas para la economía del
    país. Por ello, nuestros términos
    de

    intercambio de hoy varían mucho menos que
    las volátiles cotizaciones

    petroleras.

    La visión a través del comercio exterior
    merece algunos matices.

    Antes, en los ochenta, nuestras exportaciones, y
    consecuentemente el saldo

    comercial, dependían del petróleo.
    Ahora, los productos
    vendidos

    externamente son amplios y diversificados, pero la
    mayoría con un vínculo

    extrecho con la importación, por su
    requerimiento de insumos. La balanza

    no-petrolera es negativa (grafica 2) y las
    ventas de
    crudi ayudan a

    atenuarla.. Así,, una caída de las
    ventas
    foráneas de aceite se traduce

    directamente en una disminución del saldo
    comercial por el mismo monto de

    la baja, en tanto que una contracción de
    las exportaciones
    no-petrolera

    aludidas implicaría menor presión
    sobre dicha balanza, pues también se

    reducirían los bienes
    intermedios importados que demandan.

    En 1991, uno de los años de evidente
    "petrolización" , los

    ingresos del gobierno federal
    estaban conformados en un 27% por ingresos

    petroleros, es decir, impuestos sobre
    su extracción y producción y venta
    de

    sus productos
    derivados.

    Esa proporción crece en el período
    1983-1987 con la virtual

    recesión que sufrimos, pero disminuye a 29%
    al principio de los noventa,

    cuando la economía vuelve al
    crecimiento.

    Después de la crisis (1995)
    se regresa a la misma senda de

    dependencia en cuanto a ingresos fiscales
    del 36%, casi lo mismo que en

    1982 (gráfica 3). De ahí que una
    disminución en su precio impacta
    las

    cuentas públicas y por ello, tiene
    repercusiones sobre toda la economía.

    Descansamos en los impuestos al
    petróleo.
    La menor subordinación

    se da en el comercio exterior
    aunque, en contraste con las exportaciones
    de

    crudo, las no-petroleras que ahora son
    mayoría, exigen un monto

    significativo de insumos importados. Pero hay
    diferencias entre el "choque"

    petrolero de 1989 y el actual, tanto en su
    relación con diversos

    indicadores (cuadro 4) cuanto del entorno
    macroeconómico que le antecede

    (cuadro 7).

    En particular, no es necesaria una
    devaluación real y sobre todo

    no debe tener efecto inflacionario. El problema es
    para el productor

    (sector público) y lo enfrentara con
    recortes de gasto; su efecto se

    reflejará en el crecimiento
    económico y el cuenta corriente.

    En 1997 se registraron precios por
    arriba del presupuesto
    del

    gobierno, desde fines del mismo advertimos que,
    dada la premisa de $15.50

    dólares/barril para 1998, no habría
    "cochón"presupuestal. Pero la baja en

    diciembre pasado fue más brusca de lo que
    anticipábamos y canceló nuestra

    visión de un aterrizaje gradual.
    Así, la cotización de la mezcla
    nacional

    en enero baja a $11.83 en febrero a $10.81 y en
    los primeros días de marzo

    a $9.69. En la última semana de marzo sube
    a casi $12.00 por el anuncio de

    los principales países de la OPEP y otros no
    afiliados al organismo, entre

    ellos México, de
    sus intenciones de recortar la
    extracción.

    El mercado
    internacional se distingue este año por su
    elevada

    variabilidad, causada no sólo por
    acontecimientos, sino también por
    rumores

    que afectan la situación oferta-demanda.
    Utilizar la última trayectoria de

    precios para prever los de corto plazo es
    tentador, pero inapropiado en

    términos de capacidad
    predictiva.

    Quizá corran con mejor suerte aquellas
    opiniones sobre escenarios

    de precios
    basadas en los "fundamentales" del mercado. Con este
    propósito,

    se enumeran los elementos favorables y
    desfavorables que contemplamos en

    las condiciones de oferta y demanda
    y que pueden influenciar la trayectoria

    de sus cotizaciones en el corto y medio
    plazo.

    Algunas cuestiones internas que en nuestro
    país están surgiendo y

    algunas otras naturales tienen efectos negativos
    en cuanto al precio
    del

    petroleo ; como por ejemplo:

    a) El efecto del "NIÑO" el cual deprimio la
    demanda

    tradicionalmenta alta de la
    estación.

    B) La crisis
    asiática. Originalmente financiera, contaminó
    casi

    inmediatamente a la parte real de las
    economías. Alterando el crecimiento

    de las países
    petrolíferos.

    Estos elementos han traido como
    consecuencia:

    a) Aumento de cuotas de extracción de la
    OPEP en
    noviembre, de

    25.5 a 27.5 millones de barriles diarios. Si bien
    sólo trataban de validar

    la patente sobreproducción de 1997, se
    conjuga con la baja demanda
    de

    invierno, pues la nueva cuota sólo sirve
    para establecer un "piso": en

    diciembre ya estaban produciendo a eses niveles;
    pero en febrero, la

    sobrecuota supera 1 millón de
    barriles/día. Ante la baja demanda
    aludida,

    este sobrante significa una acumulación de
    inventarios de
    poco más de 1

    Mbd: ocurre justo en una estación en la que
    tradicionalmente las empresas

    se deshacen de ellos en casi el mismo monta que
    ahora se acumulan.

    Algunos expertos sugieren que el procurar e
    instalar los equipos

    esenciales tomaría más de nueve
    meses. Prevalece la duda sobre la capacidad

    actual e inmediata de ese país, la cual
    pudiera ser inferior a las

    previsiones oficiales de Irak.

    La concurrencia de todos los interesados en un
    mejor precio

    resultaría en el mejor arreglo; la
    reducción implicaría mayores ingresos.

    La solución es atractiva; ha funcionado
    transitoriamente en el pasado.

    El acuerdo de un recorte a la producción es el que ha
    ocurrido

    primero , algunos factores estaban
    retrasándolo , entre ellos:

    a) La postura de Venezuela que
    condicionaba su recorte al de

    paises de la OPEP.

    b) La postura de Arabia Saudita, que
    aprovechó las sanciones

    económicas de Irak hasta
    1996 para recuperar participación de mercado,

    sujetaba su reducción a la de Venezuela.

    c) El ver a Irak como un
    factor de cuidado, pues, a pesar de que

    su programa de
    reconstitución de capacidad puede estar
    deliberadamente

    sobrestimado, presionará por una mayor
    cuota.

    Pese a esto encontré dos hechos que
    favorecen al convenio previo a

    una reunión de OPEP:

    a) Los precios de los
    crudos se acercaron al "umbral del dolor",

    abajo del cual los productores están
    suficientemente motivados para acordar

    un recorte a la oferta y tener
    mejores posibilades de éxito en una
    reunión

    extraordinario de la OPEP.

    b) Las bajas cotizaciones alcanzadas a mediados de
    marzo son

    menores, ajustadas por inflación, que las
    registradas en 1989 (año de la

    guerra de precios provocada por Arabia Saudita).
    Guiados por esta historia

    de precios, pensaríamos que los cruzan; sin
    embargo, los logros

    tecnológicos en la extración de
    zonas dificiles, que han redundado en

    disminución de costos, pueden
    haber bajado dicho umbral, particularmente en

    el Mar del Norte, y estaría determinado por
    el impacto negativo en las

    economías de los países
    petroleros.

    La concurrencia de países ajenos a la OPEP
    (México)
    ayuda a

    destrabar las negociaciones hacia el interior del
    organismo.

    El 23 de marzo del presente año se anuncia
    la cooperación de

    México con Venezuela y
    Arabia Saudita para reducir la oferta en 600
    mil

    barriles diarios, y la promesa de recortes de
    otros productores por casi

    800 mil. Ambas disminucuines significan el retiro
    de 1.4 millones de

    barriles de la oferta a partir del 1o. De
    abril.

     

     

    Autor:

    Buffy

    buffy[arroba]gorsa.net.mx

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