Mercados financieros

Mercados
Financieros en el Contexto Venezolano Actual

El sistema financiero Venezolano desde los años
noventa hasta la actualidad ha dejado constancia de las diversas
crisis financieras y sus implicaciones en el sistema bancario
nacional, lo que ha ocasionado que tanto personas
jurídicas como naturales hayan visto peligrar sus
depósitos y colocaciones ante el cierre de instituciones
financieras. En este ámbito cobra relevancia los
mecanismos de previsión de los depósitos y la
adecuada selección de los bancos al momento de efectuar
operaciones y transacciones.

En el desarrollo de la investigación se
establecerá metodologías que permitan medir
adecuadamente el riesgo originado por la selección de
inversiones riesgosas en bancos comerciales y
universales.

La percepción de los depositantes sobre la
fortaleza financiera de los bancos. Es un fiel reflejo de su
salud financiera, pero es probable que en otros casos, la imagen
percibida por los inversionistas se encuentre distorsionada,
generando un espejismo sobre la fortaleza de las instituciones
financieras y por decisiones de inversión más
riesgosas.

Por otra parte, el sistema financiero venezolano se ha
caracterizado por una alta homogeneidad de sus tasas de
interés pasivas lo que hace que los depositantes tiendan a
preferir aquellas instituciones financieras que le añadan
valor a su actividad, pero también que le ofrezcan
seguridad a sus depósitos.

La premisa básica consiste en que de una
inversión más riesgosa se espera una prima de
rendimiento superior a aquella que teniendo las mismas
características fundamentales se desarrolla con un menor
riesgo.

La descripción de la concentración de los
depósitos por parte del público en determinados
bancos responde de manera inversa al nivel de riesgo de los
mismos, lo cual implicará el conocimiento y seguimiento
por parte de estos de las instituciones financieras que ofrecen
rendimientos riesgosos o no según sus
preferencias.

  La crisis financiera de 1994 generó un
gran aprendizaje sobre los elementos que deben ser evaluados para
determinar la situación financiera de una
institución bancaria; la Superintendencia de Bancos ha
profesionalizado y tecnificado sus procesos supervisión y
de monitoreo. Ello no significa que el riesgo se encuentra
ausente en cada uno de los bancos comerciales y universales del
sistema financiero venezolano, y por tanto el depositante
común o las pequeñas, medianas y grandes empresas
requerirán manejar día tras día la
evolución financiera de los bancos a los cuales les
confían sus depósitos e inversiones.

Principios
Básicos de la Economía de Mercado

En una economía de mercado o también
llamada "Capitalismo", productores y consumidores coordinan sus
planes interactuando en el mercado. Se supone que ambos tipos de
agentes económicos asumen el precio de los bienes como un
dato dado y, a partir de allí, toman sus decisiones de
producción y consumo, maximizando la ganancia en el caso
de los ofertantes y maximizando la función de utilidad
(satisfacción) en el caso de los consumidores. La
participación de ellos, ofreciendo y demandando cantidades
de bienes y servicios, a su vez altera las condiciones del
mercado afectando la evolución de los precios. Este
proceso ha sido denominado por Adam Smith, como la mano
invisible.

Es un orden económico en el que todos los
procesos económicos, es decir producción,
distribución y consumo; así como los precios y las
condiciones de intercambio, se determinan exclusivamente a
través de la oferta y la demanda. Una verdadera
economía de mercado que funciona como un libre mercado es
definida por el liberalismo económico como el sistema
más eficiente y justo de suministro y distribución
de bienes, al basarse en la mutualidad y la igualdad.

Una causa posible de un fallo del mercado es una
externalidad. Una externalidad es la influencia de las acciones
de una persona en el bienestar de otra. La contaminación
es el ejemplo clásico. Si una fábrica de productos
químicos no soporta todo el coste del humo que emite,
probablemente emitirá demasiado. En este caso, el gobierno
puede mejorar el bienestar económico legislando sobre el
medio ambiente.

Otra causa posible de un fallo del mercado es el poder
de mercado. El poder de mercado se refiere a la capacidad de una
persona (o de un pequeño grupo de personas) para influir
indebidamente en los precios de mercado. Supongamos, por ejemplo,
que todos los habitantes de un pueblo necesitan agua, pero
sólo hay un pozo. Su propietario tiene poder de mercado
-en este caso, un monopolio– sobre la venta de agua. No
está sujeto a la rigurosa competencia con que la mano
invisible frena normalmente el interés personal. El lector
verá que en este caso la regulación del precio que
cobra el monopolista puede mejorar la eficiencia
económica.

Regulación
de los Mercados Financieros Nacional y
Foráneos

El sistema financiero está compuesto por el
Mercado Monetario y el Mercado de Capitales.

El mercado Monetario es aquel en el que se realiza la
compra-venta de los activos a corto plazo, incluyendo el Mercado
de Divisas y el Mercado de Oro. La oferta la constituyen los
bancos, el ente emisor, los ahorristas, las empresas, y el
capital exterior. La demanda proviene de las empresas, los
especuladores de la bolsa, el público, y el
Estado.

El mercado de Capitales es aquel en el cual las
operaciones se realizan a través de Títulos
Valores. En este Mercado Intervienen en renta variable, y los
últimos son aquellos que intervienen en renta
fija.

En el Mercado Monetario las empresas acuden a él
para financiar operaciones del ciclo comercial de las mismas,
estas son el financiamiento de materia prima, inventario, nomina,
etc. En el Mercado de Capitales los recursos obtenidos a mediano
plazo es usado e activos relacionados con los bienes de
capitales, maquinarias, terrenos, edificaciones, de allí
el plazo para su cancelación.

En el año de 1992 fue creada en caracas, la Caja
Venezolana de valores con la participación de distintos
sectores como son: Bolsas de Valores, Intermediarios
Bursátiles, Empresas Emisoras , Bancos y demás
instituciones Financieras y Empresas de Seguros.

Para el éxito de la puesta en marcha de la C.C.V.
, existieron un conjunto de recomendaciones que fueron el
resultado de grupos de Trabajo como el llamado "Grupo de los 30",
esta era una organización institucional, ya para esa
fecha(1992) este grupo recomendó que cada país
debería contar con un deposito centralizado de valores
altamente desarrollada, organizada y administrada de manera de
fomentar la más amplia participación posible del
sector; También Venezuela no se escapa a los temerarios
institucionales sobre especialización del mercado de
Valores, y la participación del B.V.C. en los distintos
Comités de Compensación y Liquidación, se
integra al proceso de creación de instituciones que
desarrollen las actividades de deposito, custodia, transferencia,
compensación y liquidación de valores.

Mercado Monetario
Nacional

También llamado mercado de dinero, el mercado
monetario es una parte o submercado del mercado financiero, en el
que se realizan operaciones de crédito o negocian activos
financieros a corto plazo. Comprende el mercado interbancario, el
de los certificados de depósito, el de los bonos y
pagarés del Tesoro, el mercado de letras de cambio y, en
general, el mercado de todo activo financiero a corto
plazo.

Cuando se habla de mercado monetario se suele hacer
referencia tanto al mercado primario como al mercado secundario
de los diferentes activos que en él se negocian. La
principal función del mercado monetario es la de
proporcionar al público y a los agentes económicos
en general la posibilidad de mantener una parte de su riqueza en
forma de títulos o valores con un elevado grado de
liquidez y una rentabilidad aceptable.

Los agentes económicos que intervienen en este
mercado ofreciendo y demandando fondos a corto plazo son
múltiples. Pero son los Bancos Comerciales y en
España también las Cajas de Ahorros, sobre todo a
partir de 1978, quienes junto con las Administraciones
Públicas tienen un gran peso en este mercado. Las
instituciones financieras no bancarias, como las
compañías de seguros de vida y los fondos de
pensiones, si bien invierten normalmente sus disponibilidades en
títulos a largo plazo, acuden con frecuencia al mercado
monetario para dar salida a sus excedentes de tesorería
transitoriamente ociosos.

Al considerar una economía abierta, el proceso de
la oferta de dinero se complica. La razón hay que buscarla
en el estudio de los sistemas cambiario. Comencemos con el
concepto de tipo de cambio como tal. El tipo de cambio se define
como el precio de una divisa, o mide el valor de mercado de una
moneda nacional en relación de una moneda
extranjera.

Así mismo el equilibrio monetario en una
economía abierta esta compuesto además de la
demanda y oferta de dinero (como vimos en el caso de
economía cerrada) por el tipo de cambio el cual se
encuentra presente en el mercado de divisas o monedas
extrajeras.

El mercado de divisas, que determina el tipo de cambio
entre la moneda local y la moneda extranjera (divisa), esta
conformado por la demanda y oferta de divisas. La demanda de
divisas constituye las importaciones que se realizan y las
inversiones nacionales en el extranjero, en cambio la oferta de
divisas se refiere a la entrada de monedas extranjeras que se
obtiene por exportaciones e inversiones extranjeras

Instrumentos del
Mercado Monetario Internacional

El mercado monetario internacional tiene que ver con las
divisas extranjeras, pero las corporaciones multinacionales
también debe enfrentar cambios en las tasas de
interés y las tasas de inflación en los distintos
países, y controlar los complejos riesgos que
corren.

El desarrollo del comercio internacional durante la
segunda mitad del siglo pasado ha hecho que crezca
extraordinariamente la importancia del mercado de
divisas.

Ahora bien, si existiera una sola moneda para todo el
orbe no serían necesarios los mercados de divisas, pero en
el mundo actual en cualquier operación económica
internacional, se maneja al menos una divisa
extranjera.

El Fondo Monetario Internacional como idea fue planteado
el 22 de julio de 1944 durante una convención de la ONU en
Bretton Woods, New Hampshire, Estados Unidos; y su
creación como tal fue en 1945. Sus estatutos declaran como
objetivos principales la promoción de políticas
cambiarias sostenibles a nivel internacional, facilitar el
comercio internacional y reducir la pobreza.

Cabe destacar, además de las diferentes
políticas reguladoras y conciliadoras a nivel
internacional, el establecimiento del patrón oro/dolar.
Dicho patrón equiparaba el valor de las divisas a una
cierta cantidad de dólares (tal y como se hace en la
actualidad) pero siempre a un tipo fijo (es decir, en aquellos
años no había variaciones en este aspecto entre los
países regulados por el FMI) Esa medida, que es una de las
causas primeras de la creación del FMI, se
mantendría en vigor hasta la crisis de 1973; cuando fue
derogada la cláusula que regía las regulaciones
monetarias en ese aspecto.

Forma parte de los organismos especializados de las
Naciones Unidas, siendo una organización
intergubernamental que cuenta con 185 miembros. Actualmente tiene
su sede en Washington, D.C. y su actual Director Gerente es el
francés Dominique Strauss-Kahn, desde el 28 de septiembre
de 2007, año en que sustituyó al español
Rodrigo Rato.

Sus fines son evitar las crisis en los sistemas
monetarios, alentando a los países a adoptar medidas de
política económica; como su nombre indica, la
institución es también un fondo al que los
países miembros que necesiten financiamiento temporal
pueden recurrir para superar los problemas de balanza de pagos.
Otro objetivo es promover la cooperación internacional en
temas monetarios internacionales y facilitar el movimiento del
comercio a través de la capacidad productiva.1

Desde su fundación promueve la estabilidad
cambiaria y regímenes de cambio ordenados a fin de evitar
depreciaciones cambiarias competitivas, facilita un sistema
multilateral de pagos y de transferencias para las transacciones,
tratando de eliminar las restricciones que dificultan la
expansión del comercio mundial. Asimismo, asesora a los
gobiernos y a los bancos centrales en el desarrollo de sistemas
de contabilidad pública.

Mercado de
Divisas y Cambio

El mercado cambiario implica el sistema de cambio el
cual está influenciado por la oferta y la demanda de
divisas; en la presente investigación se definirá
tipo de cambio, los factores que intervienen en la oferta y la
demanda de divisas, el mercado cambiario, las modalidades o tipos
de cambio, las modificaciones de la paridad y el control de
cambio.

Consideramos que la elaboración de la presente
investigación es bastante relevante, ya que nos permite
conocer cómo funciona, desde un punto de vista más
objetivo el mercado cambiario, el cual establece la
cotización de una moneda frente a otra, y que depende del
control de cambio que exista en el país y de las
relaciones entre la oferta y la demanda.

Para elaborar esta investigación consultamos
variadas fuentes de información y además realizamos
visitas virtuales a páginas Web en la Red Internet que
tratan sobre el tema en cuestión, lo que nos
permitió realizar un profundo análisis de la
información obtenida.

Por último, es necesario resaltar que el equipo
consideró que para un mayor entendimiento de los
términos utilizados en la investigación, la
presentación de un glosario de términos, el cual
contribuye enormente a la compresión de la
terminología empleada en este tipo de operaciones
económicas.

Finalmente, queremos expresar que este trabajo de
investigación contribuyó en gran parte a nuestra
formación académica, ya que como futuros agentes de
aduanas necesitamos conocer cómo funciona el mercado
cambiario, puesto que las operaciones de importación y
exportación requieren de ese mercado en virtud de que esas
operaciones se realizan entre diferentes países, los
cuales tienen monedas diferentes y necesitan de la paridad
cambiaria para realizar sus operaciones
internacionales.

El mercado cambiario está constituido, desde el
punto de vista institucional moderno, por: el Banco Central -o
agencia oficial que haga sus veces- como comprador y vendedor de
divisas al por mayor cuando la oferta está total o
parcialmente centralizada, la banca comercial como vendedora de
divisas al detal y compradora de divisas cuando la oferta es
libre o no está enteramente centralizada, las casas de
cambio y las bolsas de comercio.

En cierto modo, y dentro de ciertos límites, el
Fondo Monetario Internacional opera como un fondo mundial de
estabilización cambiaria con respecto a sus países
miembros.

Esta expresa, por ejemplo, la cantidad de
bolívares que se deben pagar por una unidad de una moneda
extranjera. En nuestro caso, se toma como base el dólar,
porque es la divisa más utilizada en Venezuela para las
transacciones con el exterior, razón por la cual, en
nuestro caso, sería la cantidad de bolívares que se
necesitan para comprar un dólar.

La tasa de cambio es importante porque permite la
conversión de moneda de un país en moneda de otro
país, facilitando el comercio internacional de bienes y
servicios y la transferencia de fondos entre países.
También permite la comparación de precios de
productos similares en diferentes países. En general, la
diferencia de precios entre productos similares determina
qué productos se van a comerciar y a que país se
van a enviar. Por lo tanto, la tasa de cambio es un factor muy
importante que influencia la competitividad de los productos
agrícolas y la rentabilidad de los negocios
agrícolas.

Mercado Eficiente
y Mercado Perfecto

En economía, la teoría de los mercados
eficientes afirma que en cualquier momento hay miles, incluso
millones de personas en búsqueda de una pequeña
información que les permita pronosticar con
precisión los futuros precios de las acciones.
Respondiendo a cualquier información que parezca
útil, intentan comprar a precios bajos y vender a precios
más altos. El resultado es que toda información
disponible públicamente, utilizable para pronosticar los
precios de las acciones, será tomada en cuenta por
aquellos que tienen acceso a la información, conocimiento
y capacidad de procesarla sin perder oportunidad de rentabilidad
previsible. Debido a que son miles los individuos involucrados,
este proceso ocurre con mucha rapidez, de hecho, existe la
evidencia que toda la información que llega al mercado es
incorporada completamente en los precios de las acciones en menos
de un minuto desde su llegada.

Es por esta razón, que los precios de las
acciones siguen una trayectoria incierta, es decir, el mejor
pronóstico que existe para el precio de mañana es
el precio de hoy. Esto es lo que se denomina "Teoría del
paseo aleatorio". Lo único que puede predecirse acerca de
la magnitud de eventuales cambios en los precios de las acciones,
es que los grandes cambios no predecibles son menos frecuentes
que los pequeños.

Según la teoría del paseo aleatorio, no
existen tendencias predecibles en los precios de las acciones o
títulos valores que puedan utilizarse para "enriquecerse
rápidamente".

Se dice que un mercado de valores es eficiente cuando la
propia dinámica del mercado provoca que rápidamente
se equilibren los rendimientos y los riesgos de los diferentes
títulos o carteras de títulos. Para que un mercado
sea eficiente tiene que cumplir las siguientes tres condiciones:
que la mercancía objeto de intercambio esté
normalizada y sea homogénea, que haya muchos
intervinientes (compradores y vendedores) y que sea relativamente
fácil entrar y salir del mercado. En definitiva, un
mercado es eficiente cuando toda la información relevante
está al alcance de los inversores y los precios de los
títulos reflejan esta información. Mercado en el
que los precios definidos en las transacciones reflejan un alto
nivel de competencia entre los diferentes participantes y un uso
eficiente de toda la información disponible.

El mercado perfecto es aquel en el que la
información sobre las condiciones (calidad) de lo que se
negocia es la misma para todos los oferentes y demandantes (no
hay información exclusiva o privilegiada) y la
información de precios y volúmenes está
también al alcance de todos. El piso de remates propicia
el mercado perfecto, aunque obviamente, el análisis sobre
la información que está al alcance de todos no es
el mismo, ni tampoco las conclusiones que de él se
obtienen.

El mercado libre es el sistema en el que el precio de
los bienes o servicios es acordado por el consentimiento mutuo de
los vendedores y de los compradores mediante las leyes de la
oferta y la demanda. El concepto se opone al de mercado regulado,
donde el gobierno controla las fuentes de suministros, los
precios o la producción. Si en lugar del gobierno son una
o varias empresas las que controlan alguna de estas tres cosas se
hablará de monopolio u oligopolio,
respectivamente.

Aunque en la situación de libre mercado el
gobierno no fija o regula los precios, la implementación
efectiva de libre mercado requiere que entre los participantes de
la transacción comercial no haya coerción, ni
fraude, de modo que todas las transacciones sean moralmente
voluntarias y también que exista información
perfecta y otras condiciones que garanticen la competencia
perfecta.

Mercado
Internacional de Acciones

Las acciones tienen, en principio, carácter
nacional, no existiendo ninguna diferencia al considerar a dicho
activo financiero desde el punto de vista nacional o
internacional. La acción se negocia en mercados nacionales
pero puede ser adquirida por un residente de un país
distinto de la empresa emisora.

Las acciones pueden ser emitidas y cotizar en el mercado
de valores nacional y ser ofrecidas internacionalmente de una
forma simultánea. En este caso el aseguramiento se realiza
a través de un grupo de bancos de inversión de la
misma forma que se hace con las emisiones de euro
bonos.

Tales acciones pueden negociarse tanto en los
parqués de las bolsas como por medio de los mercados de
telecomunicaciones internacionales. Ni que decir tiene que una
ventaja importante de este tipo de emisiones radica en el amplio
rango de accionistas a los que se les pueden ofrecer los
títulos, además de los, ya comentados, menores
costes de aseguramiento de la operación.

Cuando una empresa decide cotizar en un mercado de
valores de los Estados Unidos y no pertenece a dicho país,
el banco o bancos de inversión que organizan la
operación de lanzamiento de sus acciones adquieren un
número determinado de las mismas y seguidamente
emitirán unos "recibos" que son los títulos sobre
los que se realiza la cotización. Dichos recibos que se
denominan ADRs (American Depository Receipts) pueden referirse a
una acción depositada, a parte de la misma o a varias
acciones.

Este sistema de ADRs existe en varios mercados de
valores extranjeros no siendo privativo del norteamericano, sin
ir más lejos, en España las acciones de empresas
extranjeras no son tales sino recibos sobre unas acciones
depositadas en un banco determinado. Un ADR puede referirse a uno
o más títulos, y pueden ser negociados n el mercado
en que son emitidos y se denominan en la moneda de ese
mercado.

Su existencia ayuda a reducir los costes de
administración y los costes de transacción, pero no
elimina el riesgo económico ni el de cambio de las
acciones subyacentesen los mercados de origen; así, los
dividendos pagados en euros deberán ser convertidos a
dólares americanos después de detraerles los gastos
de conversión y los impuestos.

Mercado
Internacional de Dinero y de Créditos

La Carta de crédito, es la promesa dada por un
Banco (Banco Emisor), actuando por instrucciones de su cliente
(Ordenante), de pagar hasta determinada suma de dinero a una
persona o empresa (Beneficiario), a través de alguno de
sus corresponsales (Banco Notificador), siempre y cuando sean
cumplidos ciertos requisitos, estos, por regla general, son la
entrega de documentos dentro de una fecha estipulada.

Ampliando esta definición podríamos decir
que el Banco ofrece su crédito que es bueno y bien
conocido, en sustitución del de su cliente, que es bueno
pero no tan bien conocido.

La carta de crédito es siempre un crédito
documentario, o sea, que el beneficiario (exportador) sólo
podrá girar sobre la misma mediante la
presentación. Estos documentos evidencian el embarque de
las mercancías y el cumplimiento de cualquier otra
formalidad que haya exigido el tomador (importador) de la carta
de (seguros, planillas, consulares, etc.).

La carta de crédito comercial internacional crea
una relación triangular donde unos o más bancos
sirven como mecanismos para el pago del precio, mientras que la
transferencia de las mercancías continúa siendo una
relación directa entre el exportador y el importador, pero
en la cual el banco asegura al importador que sólo pagara
si el beneficiario presenta los documentos, (certificación
de embarque, facturas comerciales, etc.) exigidos en la carta de
crédito.

El Banco Central diseña y dirige la
política monetaria del país, controlando la oferta
monetaria y emitiendo las unidades monetarias necesarias para el
buen funcionamiento de la economía, pero siempre teniendo
en cuenta su objetivo de inflación. Esta política
monetaria tiene que ser acorde con la política fiscal del
gobierno, que la controlará emitiendo más o menos
dinero y fijando los tipos de interés.

El Banco Central controla la cantidad de dinero
determinando la cantidad de dinero de alta potencia, es decir
controla la oferta monetaria. Dado que éste modifica la
cantidad de dinero realizando operaciones de mercado abierto, las
variaciones de la cantidad de dinero producen su primer efecto en
los mercados de activos, principalmente en los mercados de bonos
y acciones. Las variaciones de la cantidad de dinero afectan a
los tipos de interés, los cuales afectan, a su vez, al
gasto de los consumidores y de las empresas, es decir, a la
demanda agregada. Y las variaciones de la demanda agregada
afectan al nivel de renta.

Mercado
Internacional de Obligaciones

Conjunto de mercados especializados en obligaciones en
divisas emitidas por residentes de cada país en su propia
moneda o en determinadas obligaciones en divisas, como bulldog,
carabela, dingo, matador, samurai, yanqui, etc.

Se trata de un híbrido entre la renta fija y la
renta variable, pues comparte características de las
acciones y de los bonos u obligaciones. Se trata de un bono que
en algún momento puede convertirse en acciones de la
empresa que lo emite en tiempo y condiciones prefijadas conocidas
desde el momento de la emisión. Una de esas condiciones es
la llamada "ecuación de conversión", que especifica
cuántos bonos habrá que intercambiar por cada
acción o cuantas acciones se tendrá derecho a
obtener por cada bono que se posea. Una ecuación de
conversión podría ser, por ejemplo, de 5 por 1, lo
que significa que por cada bono que se posea en el momento de la
conversión se obtendrán cinco acciones, otro
ejemplo puede ser que el obligacionista puede convertir sus bonos
a los 18 meses de la emisión, valorándose las
obligaciones al 450% del valor nominal.

Algunas veces la conversión se puede efectuar sin
condiciones, es decir, llegada la fecha de conversión los
bonistas podrán intercambiar sus bonos por acciones en la
proporción establecida, y los que no lo deseen
podrán reembolsar el valor del principal del bono.
Está claro que el bonista acudirá a la
conversión si ésta resulta más rentable para
él que obtener el nominal del bono. En otras ocasiones la
conversión se somete a condiciones, como que el precio de
las acciones de la empresa hayan alcanzado un determinado
nivel.

Los convertibles, si se convierten, modifican la
estructura de capital de la empresa que los ha emitido, ya que
intercambian deuda por capital, pero no aumentan los recursos
totales de la empresa. Simplemente cambian recursos ajenos por
propios.

La actual legislación de sociedades ha quitado
flexibilidad a este tipo de emisiones al exigir acuerdo de la
Junta General de Accionistas para la emisión, cuando
anteriormente bastaba con el acuerdo del Consejo de
Administración.

Mercado de
Derivados Financieros

Se conoce como derivados a un conjunto de instrumentos
financieros, cuya principal característica es que
están vinculados al valor de un activo que les sirve de
referencia y que surgieron como instrumentos para cubrir las
fluctuaciones de precios que sufrían particularmente las
operaciones de compra-venta de productos agroindustriales,
también conocidos como commodities.

Los derivados financieros, por otra parte, tienen como
activos de referencia las acciones individuales de empresas
cotizadas en el mercado de valores, canastas de acciones,
índices accionarios, tasas de interés y divisas,
por lo que generalmente se aplican a cubrir los probables cambios
en el valor de: créditos adjudicados a tasa de
interés variable, cuentas por pagar o por cobrar en moneda
extranjera y a un plazo determinado, portafolios de
inversión en acciones, o de los flujos de caja
presupuestados.

Un derivado financiero (o instrumento derivado) es un
producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro
activo, de ahí su nombre. El activo del que depende toma
el nombre de activo subyacente, por ejemplo el valor de un futuro
sobre el oro se basa en el precio del oro. Los subyacentes
utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, índices
bursátiles, valores de renta fija, tipos de interés
o también materias primas.

Gran parte de los inversores tienen carteras
diseñadas para beneficiarse sólo en un Mercado
alcista, aunque continuamente el Mercado nos recuerda que los
precios de las acciones pueden caer y, de hecho, así lo
hacen. Es por ello por lo que muchos inversores quieren proteger
sus carteras. En tal caso, los gestores deberían
considerar el tener al menos una posición de sentido
opuesto al de su cartera. Así para una persona que se
encuentre alcista o bajista, la cobertura le permite tener un
elemento en su cartera que le dé beneficio durante
caídas inesperadas del Mercado.

Mercado de
Futuros

El Mercado de Futuro es aquel en el cual se transan
contratos en los cuales las partes se comprometen a comprar o
vender en el futuro un determinado bien (producto
agrícola, mineral, activo financiero o moneda), definiendo
en el presente la cantidad, precio, y fecha de vencimiento de la
operación.

Por ejemplo si usted compra un contrato de un producto
en enero que tiene vencimiento en mayo, a un precio de $ 1.000,
significa que se compromete a recibir una cantidad predefinida de
ese producto en la fecha de vencimiento, por la cual
deberá pagar $ 1.000.

En la práctica, un porcentaje muy pequeño
de todos los contratos de futuros llegan al vencimiento, dado que
en cualquier momento antes de esa fecha, el compromiso de comprar
o vender puede ser extinguido realizando la operación
inversa en la Bolsa. En ese caso, la diferencia entre el precio
al que fue abierto el contrato y el precio al que se
realizó la operación inversa representa la utilidad
o pérdida de su participación en
futuros.

El objetivo básico de un Mercado de Futuros es
ofrecer un mecanismo eficiente de protección de precios
para personas o empresas expuestas a fluctuaciones adversas de
precios en sus activos mas relevantes. En términos
simples, los mercados de futuros hacen posible la transferencia
de riesgos, que en su ausencia deberían asumir los propios
agentes económicos.

Adicionalmente, debido a su naturaleza, las cotizaciones
de los futuros reflejan los niveles de precios esperados para los
próximos meses de los distintos activos, lo que otorga una
muy buena información para la toma de decisiones de los
agentes económicos y constituye una importante
contribución a las proyecciones económicas y a la
planificación financiera, tanto del sector público
como del privado.

Finalmente, los futuros son atractivos instrumentos de
inversión, dado que pueden presentar una rentabilidad
considerable sobre los valores invertidos.

Por otra parte, los inversionistas que desean obtener
una rentabilidad adecuada en este mercado pueden realizar
variadas estrategias operacionales aprovechando el efecto
multiplicador que tiene el hecho de exigirse sólo un
porcentaje del compromiso total. De hecho, como el abono de
margen inicial para la apertura de un contrato de futuro
representa sólo una fracción de éste, una
pequeña variación de precios puede resultar en una
considerable ganancia o pérdida en relación al
depósito inicial.

Los mercados de futuros son de características
tan particulares que requieren un seguimiento diario de la
evolución de precios y del volumen negociado. Incluso,
cuando el mercado se presenta inestable este control
debería realizarse hora a hora, ya que las fluctuaciones
de precios pueden tener un impacto considerable en las posiciones
del inversionista.

Mercados
Emergentes

El término "mercados emergentes" se utiliza para
referirse a países que se encuentran en varias etapas de
desarrollo, con bajos ingresos, también conocidos como
Tercer mundo. Estos países, actualmente se incluyen en la
definición 156 naciones, representan el 84% de la
población del mundo y corresponden al 75% de los estados
soberanos.

Generalmente, en estos países, el ingreso
per-capita es inferior a $3.000 y el ingreso familiar está
alrededor de unos $4.000. La mayoría de los residentes del
tercer mundo no poseen las cosas que en países
desarrollados tiene todo el mundo, como teléfono, hogar o
automóvil. Los trabajos bien pagados son difíciles
de hallar, así como la educación y el
entrenamiento. Estos países cuentan con muy poca
tecnología y su base industrial es bien escasa. Sus
economías dependen en gran parte de la agricultura. Poseen
clases elitescas pequeñas y poderosas, que mantienen un
rígido control sobre la estructura social.

En algunos casos son represivos y cuentan con Los
mercados emergentes tienen muchas desventajas, entre las que
destaca la carencia de una infraestructura legal estable. No
sólo se dificulta la solución de los problemas
contractuales, sino que además se tiende a beneficiar a
empresas nacionales en cualquier negociación. Muchas
empresas grandes terminan aceptando las condiciones impuestas por
sus socios locales. Mientras que estos países pueden ser
buenas oportunidades, se necesita ser especialmente cuidadoso y
estar bien preparado antes de incursionar.

Análisis
Sectorial

Un sector es un grupo de empresas que suministra a un
mercado. La diferencia entre estructura sectorial y de mercado es
que en el análisis sectorial entiende que la rentabilidad
del sector está determinado por la competencia en dos
mercados: el de productos y el de factores. El requisito previo
para un análisis eficaz del entorno es distinguir lo vital
de lo meramente importante. El entorno sectorial está
formado por tres tipos de jugadores: clientes, proveedores y
competidores.

Los factores macroeconómicos pueden
ser determinantes críticos de las oportunidades y amenazas
a las que se enfrente la empresa en un futuro.Factores
determinantes: economía nacional e internacional,
tecnología, gobierno y política, medio ambiente,
estructura demográfica y estructura social.Los beneficios
ganados por las empresas en un sector están determinados
por tres factores: el valor del producto para el cliente, la
intensidad de la competencia, el poder de negociación de
los proveedores.

 "El Análisis Sectorial, se fundamenta en la
búsqueda de la investigación proyectada, para
determinar que tan viable es un mercado y se apoya en la
actividades cuantitativas como la económetria; que hoy en
la vida empresarial son imprescindibles" la teoría nos
demuestra la importancia del eje con el cual se esta viviendo en
un mundo globalizado, y su aplicación al mundo
competitivo. Por ello se hace necesario un estudio concienzudo y
profundo, para las personas que buscan nuevos horizontes o
oportunidades en el mundo globalizado.

Autor:

Díaz, Gelson

Gil, Karlenys

Marcano, Patricia

Molina, Lismaris

Zane, María

Docente:

Ing. Andrés E. Blanco

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA
INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA
FINANCIERA

SECCIÓN: T1

CIUDAD GUAYANA, MAYO DE 2009