Planeación Financiera Estratégica La
planeación financiera es uno de los procesos más
importantes de las operaciones y subsistencia de la empresa,
puesto que aporta una guía para la orientación,
coordinación y control de sus actividades para poder
realizar sus objetivos.
Aspectos Esenciales del proceso de planeación financiera:
Planeación Financiera Estratégica Planeación
del efectivo Planeación de las utilidades
Elementos de la Planeación Financiera Estratégica
Identificar los problemas y las oportunidades que existen La
identificación de problemas y oportunidades representan
unos de los productos resultantes más favorable de una
buena planeación estratégica.
Elementos de la Planeación Financiera Estratégica
Fijación de metas (Objetivos) Una forma bastante conocida
de administración se conoce con el nombre de
“administración por objetivos”. Cuando se
administra por objetivos, la meta es fijada por la alta gerencia,
pero el método específico para alcanzar dicha meta
no se precisa. Lo que es importante son los resultados, no los
métodos para alcanzarlos.
Elementos de la Planeación Financiera Estratégica
Diseñar un procedimiento para encontrar posibles
soluciones El procedimiento normal podrá ser que la alta
gerencia se encargue de las decisiones más importantes,
particularmente el de las inversiones fuertes que requieran de
grandes desembolsos u otros compromisos importantes.
Elementos de la Planeación Financiera Estratégica
Escoger la mejor solución Es necesario tomar en
consideración dentro del análisis lo concerniente
al riesgo. El poder escoger la mejor solución inclusive
teniendo metas bien definidas, constituye una tarea muy
difícil.
Elementos de la Planeación Financiera Estratégica
Procedimientos de control La manera como esta función de
control se haya de llevar a cabo habrá de depender de las
preferencias y del estilo de la administración.
Meta de crecimiento. Medios o herramientas para alcanzar meta de
desarrollo. Nuevos productos y tecnologías. Estilos de la
Planeación Financiera Estratégica Estilo 1
Inventariar la inversión rentable y oportunidades del
mercado. Calcular tasa de desarrollo esperado Estilo 2 Estilos de
la Planeación Financiera Estratégica
Estilos de la Planeación Financiera Estratégica El
primer estilo de planeación podrá tener como
implicaciones que algunas buenas oportunidades se habrán
de rezagar si la meta de desarrollo se pudiera alcanzar sin tales
proyectos. La planeación estilo 2 elimina estas dos
desventajas pero incorpora la propia, ese convencimiento a
admitir conservando una tasa baja de desarrollo esperado si
así lo indicaran las oportunidades disponibles.
PASIVO El pasivo sirve como un apalancamiento, como un
amplificador que podrá ser bueno o malo.
Pasivo De acuerdo al volumen que tiene el pasivo la empresa
podría tener ganancias positivas. Si prevalecen
condiciones desfavorables en el negocio el rendimiento que
habrían de percibir los accionistas sería negativo.
Un pequeño incremento en el pasivo no habrá de
incrementar considerablemente la probabilidad de que se obtengan
utilidades negativas o pérdidas.
Utilización de Pasivo con el fin de reducir el riesgo
Existen dos formas de cómo se puede emplear el pasivo con
el fin de reducir el riesgo para los accionistas: Se
podrán contraer grandes sumas de pasivos, reduciendo, por
tanto, la cantidad de recursos que hayan aportado los
accionistas. Cuando la inversión que se está
realizando lleva consigo muy poco riesgo.
Características del pasivo. · Plazo de
la deuda (tiempo que haya de transcurrir antes de que venza la
deuda). · Grado de protección ( por
ejemplo una hipoteca) o subordinación respecto a los
demás pasivos. · Plazo en que no se
pueda cobrar y el precio al cual se haya de liquidar.
· Protección adicional de
índole financiera.
Relación del inversionista con el pasivo Quien emite
valores representativos del pasivo deberá ser capaz de
comprender los riesgos que un inversionista afronta. Cuando se
trata de un pasivo a largo plazo, un incremento en la tasa de
interés en el mercado habrá de provocar una
disminución en el valor de mercado del valor.
¿Por Qué recurrir al Pasivo? La razón
más obvia será la necesidad de poder recavar
recursos. Una razón importante para recurrir a la fuente
de financiamiento de pasivo es, que este representa el derecho a
cobrar una cantidad fija de dinero por parte del inversionista y
a la vez le permite a los accionistas de la empresa la
posibilidad de obtener grandes beneficios si se llegarán a
realizar las expectativas de utilidades.
Pasivo Temporal A medida que el precio del mercado de las
acciones comunes se aproxima al valor intrínseco, el
pasivo se habrá de sustituir por capital social
común. Una estrategia alternativa podría ser el
emitir acciones comunes en forma directa en lugar de contraer
pasivos inicialmente.
ACCIONES COMUNES Y PLANIFICACIÓN FINANCIERA SubLos
tenedores de acciones comunes son los propietarios de una
empresa. Por tanto, la función básica de los
accionistas no es la de administrar, sino mas bien, la de
proporcionar capital. A cambio esperan recibir dividendos en
efectivo y además un incremento en el precio de sus
acciones. La emisión de acciones comunes habrá de
constituir un medio bastante atractivo para poder obtener
recursos. La ventaja principal de las acciones comunes es que no
existe ninguna obligación legal para la corporación
de pagar dividendos en un año determinado.
Acciones comunes y planificación financiera Realmente el
capital proveniente de la venta de acciones comunes constituye un
amortiguador. Cuando las operaciones no son favorables,
serán los accionistas comunes quienes actúen como
amortiguadores de las perdidas. La inversión en acciones
comunes constituye un riesgo. Para la emisión de acciones
comunes se debe tener en cuenta que el mercado de capitales es
eficiente y en cualquier momento del tiempo siempre
reflejará toda la información disponible.
Además, los cambios a corto plazo en los precios de las
acciones respecto del precio actual habrán de ser al
azar.
Los precios de las acciones y las tasas de interés Precio
de las acciones Si el costo del dinero ha aumentado puede motivar
a la disminución en el precio de las acciones Cuando las
acciones de una compañía se valúan sobre la
base de una expectativa de un crecimiento elevado, el precio de
la acción habrá de disminuir drásticamente
si tales expectativas no se lograran.
Expectativas de tasas de crecimiento Existen razones por las
cuales las utilidades de una compañía habrán
de aumentar. El siguiente incremento en crecimiento deberá
provenir de nuevas inversiones: Crecimiento = tasa de
retención * rendimiento sobre inversión Cero
Pasivos Si la empresa estuviera utilizando pasivos. El
crecimiento habría entonces de depender del porcentaje de
reinversion de utilidades, del rendimiento esperado sobre la
nueva inversión, de la cantidad del apalancamiento,
así como del costo del pasivo.
Emisión de acciones comunes: estrategia básica Los
aspectos básicos de estrategia en la decisión de
emitir mayor cantidad de acciones comunes son: Control: Si la
emisión de una mayor cantidad de acciones incrementa la
posibilidad de perdida de control por parte de los accionistas ,
existirá una fuerte resistencia para que se emitan esas
acciones. Efectos económicos directos: Podrían
determinarse las consecuencias económicas mediante un
análisis convencional de presupuesto de capital.
Emisión de acciones comunes: estrategia básica Si
existe un mercado eficiente, en donde el mercado tiene acceso a
la misma información a la cual tiene acceso la
administración, entonces el valor de la acción no
es relevante. Las acciones deberán emitirse en tanto que
el nuevo valor por acción sea superior al precio actual
del mercado. Los pagos de los accionistas son los primeros que se
suspenden durante los tiempos de crisis. La característica
de amortiguador brindada por la flexibilidad de las acciones se
considera de gran valor para una empresa cuyo interés es
el de sobrevivir.
ACCIONES PREFERENTES Y PLANIFICACIÓN FINANCIERA La
emisión de acciones preferentes constituye un
método de financiamiento que tiene menos riesgo que las
obligaciones y más riesgo que las acciones comunes. Se
trata de valores representativos de capital social de renta fija,
pero el pago de dividendos es opcional.
Comparación del pasivo con las acciones preferentes Pasivo
Pagos se denominan intereses. El compromiso legal de pagar los
intereses es mucho mayor, se establece la creación de
fondos de amortización. La fecha de vencimiento hace que
incremente el riesgo de no poder pagar al prestamista. Un
inversionista que posea un pasivo tiene menos riesgo. . Acciones
Preferentes Pagos se denominan dividendos. Las acciones
preferentes podrán o no tener fechas de vencimiento y/o
fondos de amortización. Las acciones no involucran el
hecho de no pagar si no se establece cláusula respecto al
retiro. Un inversionista que tenga dinero en acciones preferentes
presentara mayor riesgo.
Comparación de las acciones preferentes con las acciones
comunes Acciones Comunes Aportan mayores ganancias de capital. El
rendimiento a favor de los accionistas comunes no es predecible,
debido al comportamiento del mercado de valores. Acciones
Preferentes Es menor el aporte de ganancia en cuanto a capital.
El rendimiento a favor es mas predecible, ya que el dividendo
mínimo a favor esta establecido por contrato.
Por qué emitir Acciones Preferentes? En primer lugar, la
emisión de acciones preferentes constituye una forma de
obtención de recursos y cuando una empresa esta afrontando
dificultades para endeudarse aun mas, será conveniente que
se considere la emisión de acciones preferentes. Otro
argumento a favor de acciones preferentes en contraste con
acciones comunes surge cuando estas últimas se
están vendiendo a menos de su valor en libros.
ESTRATEGIA FINANCIERA E INFLACIÓN La inflación es
algo frustrante para los administradores de las empresas. Sienten
que tiene una obligación de hacer algo respecto a tal
situación. Las empresas con mucha frecuencia mezclan y
enfrentan los diversos ajustes posibles y terminan con
cálculos que son motivo de gran confusión
Habrá utilizarse el pasivo para contrarrestar los efectos
inflacionarios, para posteriormente discutir hasta que grado el
proceso de decisiones de inversión de una
corporación deba de verse afectado por pronósticos
de inflación.
La inflación y el presupuesto de capital Se considera lo
mas natural y correcto el querer tomar en cuenta la
inflación cuando uno desea evaluar inversiones. Sin
embargo, es importante que la inflación sea considerada en
una forma correcta.
Uso de dólares constantes En algunos casos el
inversionista no habrá de preferir pronosticar los flujos
de efectivos en dólares corrientes, estando por el
contrario dispuesto a pronosticar los flujos de efectivos en
dólares constantes.
Planificación Financiera a Largo plazo Los planes
financieros a largo plazo son las actividades financieras
planeadas a largo plazo, así como el impacto financiero
anticipado de las mismas.
De los dos a los diez años. Los planes estratégicos
mas comunes son los de cinco años, los cuales se revisan
periódicamente a medida que se dispone de nueva
información significativa. Estos planes tienen una
duración : Planificación Financiera a Largo
plazo
En estos planes se toman en cuenta Las propuestas de desembolsos
en activos fijos. Actividades de investigación y
desarrollo. Acciones de comercialización y desarrollo de
productos. Estructura de capital y mayores fuentes de
financiamiento
Planes financieros a corto plazo (operativos) Los planes
financieros a corto plazo son las actividades financieras
planeadas a corto plazo, así como el impacto financiero
anticipado de las mismas.
De periodos de uno a dos años Estos planes tienenuna
duración Su información básica esta
compuesta por los pronósticos de ventas y diversas
modalidades de información operativa y financiera.
(Gp:) Pronósticos de ventas (Gp:) Planes de
producción (Gp:) Estado de resultados proforma (Gp:)
Balance general del período en curso (Gp:) Balance general
proforma (Gp:) Plan financiero a largo plazo (Gp:) Presupuesto de
caja (Gp:) Plan de desembolsos en activos fijos PLANEACIÓN
FINANCIERA A CORTO PLAZO
Estrategias en la gerencia de portafolios de renta fija y de
renta variable. Los portafolios son un conjunto de activos
financieros en los cuales se invierten los fondos de la empresa
para así obtener un retorno en base a estos. Estos fondos
están compuestos por instrumentos de renta fija y de renta
variable.
Instrumentos de renta variable Inversión Extranjera .
Acciones Instrumentos de renta fija Depósitos a plazos
bancarios Bonos
ESTRATEGIAS DE LA GERENCIA PARA LOS PORTAFOLIOS Identificar los
objetivos de la inversión. Determinar el tiempo o plazo
necesario para cumplir los objetivos de la inversión.
Calcular la cantidad a invertir para satisfacer los objetivos de
la inversión. Determinar el nivel de riesgo que sea
aceptable. Seleccionar el tipo de inversión. Evaluar
periódicamente el desempeño del portafolio.
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