Caso en estudio
Continuación…
Análisis del caso: La compañía ha
experimentado ganancias incrementadas y positivas desde que se
volvió publica en 1997. La gerencia considera que el EPS
debe permanecer estable por los próximos 3 años
(+/- 10%). Este patrón estable de ganancias conlleva a
obtener alguna forma de politica regular para el pago de
dividendos. Ya sea una politica regular de beneficios o una
politica p poliza extra de los beneficios y una poliza regular
baja, esto deberia ser consistente con la estabilidad de las
ganancias o ingresos. La proporción del pago constante
pudiera funcionar pero puede ser inaceptable para los accionistas
debido a la naturaleza de la industria. La competencia en este
tipo de empresas de acceso a internet es fuerte. El acceso
general debería experimentar inestabilidad en sus ingresos
y esta podria reflejarse a sus accionistas a través de
cambios en las ganancias o dividendos.
La pòliza de beneficios extra y bajos-regulares deberia
adoptarse por dos razones: Primero: Este enfoque provee la
estabilidad de dividendos consistente con el crecimiento y la
estabilidad de las ganancias de la compañía.
Segundo: La compañía tiene la flexibilidad para
incrementar o disminuir los dividendos cuando las ganancias
vacilan debido a condiciones económicas y
competitivas.
Existen 6 Factores que la dirección debería
considerar antes de establecer una póliza inicial de
dividendos: 1.- Restricciones legales: En la mayoría de
los países americanos existe una restricción
común en la cual se establece que la
compañía no puede pagar dividendos fuera del
“Capital legal” lo cual es normalmente medido para
estar a la par o el equivalente de las acciones comunes. 2.-
Restricciones contractuales: En los convenios de créditos
pueden estar establecidas algunas restricciones o prohibiciones
en la habilidad de la compañía de pagar
dividendos.
Existen 6 Factores que la dirección debería
considerar antes de establecer una póliza inicial de
dividendos: 3.-Limitaciones internas: Este factor se orienta a si
la firma tiene o no los fondos disponibles para hacer efectivos
los pagos de dividendos, aunque legalmente una
compañía puede tomar prestado para pagar
dividendos, aunque la mayoría de las entidades crediticias
están renuentes a hacer prestamos para este tipo de pagos.
4.- Posibilidad de crecimiento: Si la compañía
necesita los fondos para invertir en proyectos nuevos o los que
estan desarollando, se puede retener parte de los ingresos para
pagar estas inversiones.
Se da el caso en el que la compañía paga los
dividendos (Beneficios) y luego incrementa los fondos usando
algún ente externo, pero estos recursos son mas costosos
debido a la cancelación de intereses y también
incrementan el factor riesgo de la compañía. 5.-
Consideraciones del dueño: Aunque es imposible maximizar
el capital de cada dueño, los gerentes deben considerar el
pago de impuestos y la posibilidades que la empresa se disuelva,
al momento de tomar la decisión de cómo cancelar
los dividendos. 6.- Consideraciones del Mercado: Este factor
está relacionado con la información que se debe
manejar a la hora de instituir dentro de la empresa una
política de pago de dividendos, cuando no existiese una
previamente establecida.
Esta señora querrá establecer un dividendo que sea
lo suficientemente alto para informar a los accionistas de la
fortaleza de la empresa. Necesita ser cuidadosa para no
establecerlo demasiado alto y forzar a la compañía
a una reducción de dividendos en los próximos
años. También debe revisas las políticas de
dividendos de las compañías competidoras, por
cuanto muchos de los accionistas pueden hacerse una idea en base
a la política de las competidoras.
El dividendo inicial debería ser de aproximadamente de
$0.75 por acción por año, comenzar con un dividendo
muy bajo podría indicar una disminución en las
inversiones potenciales de la compañía.