. Flujos de efectivo relevantes Los flujos de efectivos
relevantes son el incremento de salida de efectivo después
de impuesto (inversión) y las entradas resultantes
relacionadas con un desembolso de capital propuesto. Los flujos
de efectivo marginales representan los flujos de efectivos
adicionales (salidas o entradas) que se espera resulten de un
desembolso presupuesto de capital. Breve Introducción Los
flujos de efectivos relevantes para la toma de decisiones de
presupuesto de capital incluyen la inversión inicial, las
entradas de efectivo y le flujo de efectivo final.
Flujos de efectivo relevantes Principales componentes de los
flujos de efectivo La inversión inicial. La entrada de
efectivo por operaciones. Los flujos de efectivo final Los flujos
de efectivo de cualquier proyecto dentro del patrón
convencional incluyen tres componentes básicos.
Flujos de efectivo relevantes Desarrollo de flujos efectivos
relevantes para la decisión de renovación o
reemplazo de una maquina de Clark Upholstery Company. Caso
Propuesto
Flujos de efectivo relevantes Enunciado: Bo Humphries, director
financiero de Clark Upholstery Company, espera que las utilidades
netas después de impuestos de la empresa durante los
próximos 5 años sean como se muestra en la tabla
siguiente:
Flujos de efectivo relevantes Bo esta empezando a desarrollar los
flujos de efectivos relevantes que se necesitan para analizar si
se renuevan o se reemplazan el único activo despreciable
de Clark, una maquina que costo 30000$ originalmente, con un
valor en libros actual de o y que ahora se pueden vender en
20000$. (Nota: puesto que el único activo despreciable de
la empresa esta totalmente despreciado- su valor en libros es
cero- se espera que las utilidades netas después de
impuesto sean iguales a sus flujos positivos de efectivos
operativos). Bo estima que al final de los 5 años la
maquina existente se pondrá vender en dos mil $ netos
antes de impuesto. Planea utilizar la información
siguiente para desarrollar los flujos de efectivos para cada una
de las alternativas.
Flujos de efectivo relevantes Alternativa 1 Renovar la
máquina existente a un costo despreciable total de 90000
$. La máquina renovada tendría una vida útil
de 5 años y se despreciaría bajo el MACRS usando un
periodo de recuperación de 5 años. Renovar la
máquina daría como resultado los siguientes
ingresos y gastos proyectados (excepto
depreciación):
Flujos de efectivo relevantes La máquina renovada
daría como resultado una inversión incrementada de
capital en el capital de trabajo neto de 15000$. Al final de 5
años, la máquina se pondría vender en 8.000$
netos antes de impuestos.
Flujos de efectivo relevantes Alternativa 2 Remplazar la
máquina existente por una máquina nueva que cuesta
100000 $ y requiere un costo de instalación de 10000$ la
máquina tendría una vida útil de 5
años y se despreciaría bajo el MACRS usando un
periodo de recuperación de 5años. Los ingresos y
gastos proyectados de la empresa (excepto depreciación),
si adquiere la Máquina serian como sigue:
Flujos de efectivo relevantes La máquina nueva
daría como resultado una inversión incrementada en
el capital de trabajo neto de 22.000$. al final de los 5
años, la máquina nueva se podría vender en
25000$ netos antes de impuestos. La empresa está sujeta a
una tasa de 40% sobre utilidades ordinarias y ganancias de
capital. Como vimos, la compañía usa
depreciación MACRS.
Flujos de efectivo relevantes Requerido: Calcule la
inversión inicial asociada con cada una de las
alternativas de Clark Upholstery. Calcule los flujos positivos de
efectivo operativos incrementales asociados con cada una de las
alternativas de Clark. (Nota: asegúrese de considerar la
depreciación en el año 6.) Calcule el flujo de
efectivo Terminal al final del 5 año, asociado con cada
una de las alternativas de Clark Use sus conclusiones de las
partes a, b y c para trazar en una línea de tiempo los
flujos de efectivo relevantes asociados con cada una de las
alternativas de Clark Upholstery. Solamente con base en sus
comparaciones de los flujos de efectivo relevantes,
¿Qué alternativa le parece mejor? ¿por
qué?
Flujos de efectivo relevantes Cálculo de la
inversión inicial Alternativa 1 (Renovar la maquina
existente) ($) ($) Valor de depreciación 90.000,00 Costo
total 90.000,00 -Ingreso desp. Imp. Por venta maq. actual Ingreso
por venta maq. actual 0,00 -Impuesto sobre venta maq. actual 0,00
Ingresos totales actuales 0,00 +Cambio en el cap. Neto de trabajo
15.000,00 Inversion inicial 105.000,00
Flujos de efectivo relevantes Cálculo de la
inversión inicial Alternativa 2 (Reemplazar la
máquina actual) $ $ Costo instalado de la maq. nueva Costo
de la maquina nueva 100.000,00 +Costo de instalacion 10.000,00
Costo total instalado 110.000,00 -Ingreso desp. Imp. Por venta
maq. actual Ingreso por venta maq. actual 20.000,00 -Impuesto
sobre venta maq. actual 0,00 Ingresos totales actuales 20.000,00
+Cambio en el cap. Neto de trabajo 22.000,00 Inversion inicial
112.000,00
Flujos de efectivo relevantes Cálculo de Gastos de
depreciación según MACRS
Flujos de efectivo relevantes Cálculo de Gastos de
depreciación según MACRS
Flujos de efectivo relevantes Cálculo de flujo de efectivo
por operaciones
Flujos de efectivo relevantes Cálculo de flujo de efectivo
por operaciones
Flujos de efectivo relevantes Cálculo de entradas de
efectivo marginales
Flujos de efectivo relevantes Cálculo de flujo de efectivo
terminal (año 5) Máquina actual – ingreso desp.
Imp. Maq. actual Ingreso por venta de la maquina actual 8.000,00
– impuesto por venta de la maquina actual 3.200,00 Ingresos
totales después de impuesto 4.800,00 + cambio en el
capital neto de trabajo 15.000,00 Flujo efectivo final
19.800,00
Flujos de efectivo relevantes Cálculo de flujo de efectivo
terminal (año 5) Máquina propuesta Ingreso desp.
Imp. Maq. propuesta ($) ($) Ingreso de la venta de la maquina
propuesta 25.000,00 – impuesto por venta de la maquina propuesta
8.000,00 Ingreso total después de impuesto 17.000,00 –
ingreso desp. Imp. Maq. actual Ingreso por venta de la maquina
actual 8.000,00 – impuesto por venta de la maquina actual
3.200,00 Ingresos totales después de impuesto 4.800,00 +
cambio en el capital neto de trabajo 22.000,00 Flujo efectivo
final 34.200,00
Flujos de efectivo relevantes Gráfica de los flujos de
efectivos relevantes 100.000 150.000 200.000 250.000 320.000 0 1
2 3 4 5 (años) 105.000 105.000 149.300 213.920 238.660
265.860 0 1 2 3 4 5 (años) 335.460 Máquina actual
Máquina propuesta
Flujos de efectivo relevantes De acuerdo a los resultados
obtenidos de los flujos de efectivo relevantes se recomienda la
alternativa de reemplazar la maquina existente por una maquina
nueva con las características propuestas en este caso, ya
que es la alternativa que arroja un mayor flujo de efectivo, es
decir, reemplazando la maquina actual se obtienen mayores
beneficios. En la gráfica de flujo de efectivo marginales
se puede ver claramente como los flujos de efectivo de la maquina
propuesta, supera a los de la maquina actual. Y aunque su
diferencia no es mucha, de igual manera se deja ver. e)
Basándose solo en la comparación de sus flujos de
efectivo relevantes, ¿Qué alternativa parece ser
mejo? ¿por qué?