Establecimiento de la política de dividendos de general access company
CASO GENERAL ACCESS COMPANY (GAC)
General Access Company (GAC) es proveedor de acceso a Internet de rápido crecimiento que salió a la bolsa principios de 2000. El crecimiento de los ingresos y la rentabilidad han aumentado en forma constante desde la inauguración de la empresa a finales de 1998. El crecimiento de GAC se ha financiado a través de la oferta inicial de acciones comunes, la venta de bonos en 2003 y la retención de todas las ganancias. Debido al rápido crecimiento de sus ingresos y utilidades, únicamente con disminuciones de las ganancias a corto plazo, los accionistas comunes de GAC han aceptado que la empresa reinvierta sus ganancias como parte de su plan de incrementar la capacidad con el propósito de satisfacer la demanda creciente de sus servicios. Esta estrategia ha beneficiado a la mayoría de los accionistas en cuanto a las divisiones de acciones y ganancia de capital. Desde la oferta pública inicial de la empresa en 2000, las acciones de GAC se han dividido en 2 por 1 en dos ocasiones. En términos de crecimiento total, el precio de mercado de las acciones de GAC, después de realizar el ajuste para las divisiones de acciones, aumento 800% durante el periodo de 7 años de 2000 a 2006.
Puesto que el rápido crecimiento de GAC comienza a disminuir, la CEO de la empresa, Marilyn McNeely, cree que sus acciones están perdiendo su atractivo para los inversionistas. McNeely ha intercambiado opiniones con su CFO, Bobby Joe Rook, quien cree que la empresa debe comenzar a pagar dividendos en efectivo y argumenta que muchos inversionistas valoran los dividendos periódicos y que, al comenzar a pagarlos, GAC incrementaría la demanda de sus acciones y, por lo tanto, el precio. McNeely decidió que en la siguiente reunión de la junta de directiva propondría que la empresa comenzara a pagar dividendos de manera periódica.
McNeely se dio cuenta de que si la junta directiva aprobaba su recomendación, tendría que: 1) establecer una política de dividendos y 2) y fijar e monto del dividendo inicial anual. Ella y Rook prepararon un resumen de EPS anuales de la empresa, presentada en la tabla.
CASO GENERAL ACCESS COMPANY (GAC)
El señor Rook expreso que espera que las EPS se mantengan dentro del 10% (más o menos) del valor más reciente (2006) durante los próximos 3 años. Su estimación más probable es un incremento anual alrededor del 5%. Después de muchas discusiones, la señora McNeely y el señor Rook acordaron que ella recomendaría en la junta de directores uno de los tipos siguientes de políticas de dividendos:
CASO GENERAL ACCESS COMPANY (GAC)
CASO GENERAL ACCESS COMPANY (GAC)
Política de razón de pago de dividendos constante.
Política de pago dividendos regulares
Política de dividendos bajos periódicos y extraordinarios.
CASO GENERAL ACCESS COMPANY (GAC)
La señora McNeely comprende que su propuesta de dividendos afectara significativamente oportunidades y costos de financiamiento futuros, así como el precio de las acciones de la empresa. También sabe que debe estar segura de que su propuesta esta completa y que ilustra plenamente a la junta de directores respecto de las repercusiones a largo plazo de cada política.
Para el 2007
3.70 + (3.70x 5%)= $3.885
Para el 2008
3.885 + (3.70x 5%) = $4.08
Para el 2009
4.08 + (3.70x 5%) = $4.284
a.- Analice cada una de las políticas de dividendos en vista de la posición financiera de GAC.
1) Política de razón de pago de dividendos constante, manteniendo la política de pagar 30% de sus utilidades en dividendos en efectivo.
Con una política de dividendo basada en la razón de pago constante la empresa establece que cierto % de sus utilidades se pague en dividendos a los accionistas cada cierto periodo. En el caso de GAC ellos estiman que sus ingresos mas probables se ubican en un aumento aproximado del 10% por lo cual no estipulan tener perdidas y así obtendrán un porcentaje de utilidades que le servirán para pagar a los propietarios cada periodo sus dividendos. Si por el contrario no se cumplen las estimaciones y las utilidades decaen los dividendos pueden resultar bajos o incluso nulos; el precio de las acciones puede verse afectado de manera negativa.
1) Política de razón de pago de dividendos constante, manteniendo la política de pagar 30% de sus utilidades en dividendos en efectivo.
2) Política de dividendo regulares.
Establecer que los pagos de dividendos se realicen anualmente a $1 por acción hasta que las utilidades por acción sean mayores $4 durante 3 años consecutivos, momento en el que el dividendo anual aumentara a $1.50 por acción y se establecerá una nueva meseta de utilidades.
2) Política de dividendo regulares.
3) Política de dividendos regulares bajos y adicionales.
Establecer que los pagos de dividendos se realicen anualmente a $0.5 por acción y se complemente con un dividendo adicional cuando las utilidades sean mayores a %6(dividendo extra) y la empresa incrementara el valor de dividendo a $1 por acción una vez que se compruebe un aumento en 3 años consecutivos a $6.
3) Política de dividendos regulares bajos y adicionales.
b.- ¿Qué política de dividendos recomendaría usted?
Se recomienda que la empresa GAC establezca la política de dividendos regulares, ya que esta ofrece a los accionistas información positiva que indica que la situación de la empresa es buena y minimiza la incertidumbre entre los mismos. Además con esta política al ocurrir un aumento en el pago de dividendos se comprueba un incremento de las utilidades y por ende el precio promedio por acción va aumentar o por lo menos se va mantener a través del paso de los años y esto da seguridad y estabilidad a los accionistas.
b.- ¿Qué política de dividendos recomendaría usted?
No se recomienda la política de razón de pago de dividendos constante porque al existir una disminución o perdida en las utilidades los dividendos son bajos o inexistentes, lo que generaría alarma e incertidumbre a los accionistas.
b.- ¿Qué política de dividendos recomendaría usted?
Tampoco se recomienda la política de dividendos regulares bajos y adicionales porque esta se utiliza mas que todo en aquellas empresas que experimentan cambios cíclicos en las utilidades y GAC no presenta esta característica en las cifras de sus utilidades, por lo que seria absurdo ya que no se cumpliría el pago que se denomina extra o si se cumpliera seria a muy largo plazo y no tendría sentido.
c.-¿Cuales son los principales factores a considerar cuando se establece la cantidad del dividendo anual inicial de una empresa?
Los principales factores a considerar cuando se establece la cantidad de dividendo anual inicial de una empresa son:
El tamaño de la empresa.
La perspectiva de crecimiento de la empresa.
La estructura capital.
Las decisiones de inversión de la empresa.
Tipos de financiamiento que posee o ejerce la empresa.
Pues una empresa en crecimiento es probable que tenga que depender sobre todo del financiamiento interno, a través de las utilidades retenidas, es decir, no debería de establecer una cantidad de dividendo anual inicial a pagar a sus accionistas, ya que este efectivo se aprovecharía para proyectos rentables, o sino pagar un % muy pequeño de sus utilidades en dividendos. Ahora una empresa mas estable, de gran tamaño y estructura capital sostenida esta en una mejor posición para pagar una gran proporción de sus utilidades (pago de dividendos) sobre todo si tiene fuentes de financiamiento disponible, pues esta requiere de fondos a largo plazo solo para desembolsos planeados.
c.-¿Cuales son los principales factores a considerar cuando se establece la cantidad del dividendo anual inicial de una empresa?
Para decidir que recomendación dar ala junta de directores de la empresa GAC sobre la cantidad de dividendos anual inicial que se deben repartir a los accionistas, la Sra. McNeely debe hacer un análisis financiero para implantar una política con la cual la empresa pague cierto % de las utilidades como dividendos ajustándose ésta respecto a un pago meta conforme ocurren los incrementos en las utilidades de la empresa y al numero de acciones que posee la misma.
d.-¿Qué debe hacer la señora McNeely para decidir que dividendo anual inicial recomendar a la junta de directores?
No se recomienda un dividendo inicial elevado pues la empresa nunca ha implementado una política de dividendo por efectivo( no tiene experiencia en este ámbito), por lo que se sugiere ir con cuidado y precaución para evitar situaciones que no se prevén o para no causar un impacto negativo financieramente. De acuerdo a la política que se recomendó en la parte (b) el dividendo inicial recomendado es en base del 25% aproximadamente de las utilidades por acción.
e.- En vista de la recomendación de la política de dividendos que realizo en el inciso b, ¿Qué tan grande seria el monto del dividendo inicial que recomendaría?
EJERCICIO DE HOJA DE CÁLCULO
Una forma de disminuir el precio de mercado de las acciones de una empresa es por medio de una división de acciones. Rock on Corporation se encuentra en una situación muy distinta: sus acciones se han vendido a precios muy bajos. Para aumentar el precio de mercado de las acciones, la empresa decide usar una reducción de acciones en circulación de 2 por 3.
La empresa tiene actualmente 700,000 acciones comunes en circulación y ninguna acción preferente. Las acciones comunes tienen un valor a la par de 1 dólar. En este momento, el capital pagado adicional es de 7 millones de dólares y el monto de las ganancias retenidas es de 3, 500,000 dólares.
Resolver:
Elabore una hoja de cálculo para determinar
la cuenta del patrimonio de los accionistas del balance general antes de la reducción de acciones en circulación
la cuenta del patrimonio de los accionistas del balance general después de la reducción de acciones en circulación
EJERCICIO DE HOJA DE CÁLCULO
EJERCICIO DE HOJA DE CÁLCULO