Evaluación de proyectos con gran inversión de capital y con limitación de capital

PROYECTOS DE INVERSIÓN

INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
Activos fijos: terrenos, edificios, equipos, vehículos.

Activos intangibles: gastos de organización, patentes y licencias, gastos de puesta en marcha, capacitación, bases de datos.
Capital de trabajo

INVERSIONES DURANTE LA OPERACIÓN

Reemplazo Ampliación Capital de trabajo

EL PAPEL DE LA EVALUACION ECONOMICA EN LOS ESTUDIOS DE GRANDES INVERSIONES

Estratégico: formulación de metas y políticas de inversión
Táctico: desarrollo de guías para implementar decisiones estratégicas
Operacional: desarrolla los procedimientos de los programas que llevan las actividades a seguir las guías.

COMPONENTES DE COSTOS BENEFICIOS EN ESTUDIOS DE INVERSIONES ESTRATEGICAS

Inversión Inicial ( VP) : cuando varios sistemas son combinados y evaluados como una parte de un sistema integrado, el costo inicial ocurre durante varios años de planteamiento, implementación y mejora.
Período de evaluación ( n): el horizonte de planeación es mucho más extenso que en proyectos individuales donde n es igual a la vida útil del proyecto.
Costos de operación (CAO): a medida que los costos de proyectos actuales y nuevos son contratados todas las partes del programa se ponen a funcionar. Pueden irse incrementando a medida que se introducen nuevos equipos.
A1
A2
G

BENEFICIOS ESTIMADOS

Ingresos esperados
Reducción de costos de mano de obra
Ahorros de CAO
Ahorro de costos indirectos

Deben considerarse en conjunción con la evaluación económica los beneficios intangibles:
Reducción de inventario
Reducción de tiempo de diseño
Mejoramiento de la información

EVALUACION DE PROYECTOS CON GRAN INVERSION DE CAPITAL
CRITERIOS MULTIPLES PARA ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
PROCEDIMIENTO:

Definir claramente los programas alternativos
Determinar y definir los factores a evaluarse
Seleccionar desarrollar y utilizar una técnica de criterios múltiples de evaluación.
Escoger la alternativa con la mejor combinación de resultados.

ALTERNATIVAS PROGRAMAS.
FACTORES.
TECNICAS DE EVALUACION.

METODO DE EVALUACIÓN NO PONDERADO
La escala de valoración
0 a 1 ó 0 a 100
Para cada factor de alta valoración de 1 a 100 se asigna a una alternativa y todos los otros se clasifican con base en esta

METODO DE EVALUACIÓN PONDERADO
Para una alternativa i, el valor v se calcula como:

EJEMPLO
Los computadores y el sistema interactivo de información utilizados para el despacho de los trenes tienen que ser instalados por varios años en los ferrocarriles Nacionales.
Los cálculos y las discusiones han llevado a la definición de tres alternativas futuras distintas y seis factores de evaluación de importancia diferente para la administración.
Alternativa 1: compra de nuevos equipos y desarrollos de programa de salida de pasajeros para la compañía.
Alternativa 2: arrendar un nuevo equipo y utilizar un servicio de datos de un vendedor establecido.
Alternativa 3: mantener los viejos equipos y programas y reparar los programas que necesitan en el futuro.

Los factores de evaluación son:
Periodo de repago
Inversión inicial requerida.
Tiempo de respuesta
Interfase con el usuario
Programas disponibles y sostenimiento
Servicio al consumidor
Utilizando el método ponderado para determinar cual alternativa es la mas deseable. Asumiendo que el significado de cada factor fue establecido y que los resultados numéricos adecuados están disponibles para valorar cada alternativa

EVALUACIÓN DE PROYECTOS CON LIMITACIÓN DECAPITAL

PRESUPUESTO DE GASTOS DE CAPITAL Y
TIENE LAS SIGUIENTES CARACTERÍSTICAS:

1.      Se identifican diversos proyectos independientes propuestos.
2.      Cada propuesta es seleccionada completamente o no es seleccionada; es decir, la inversión parcial en un proyecto no es posible.
3.      Una limitante presupuestal establecida restringe la cuantía total invertida. Pueden existir varias limitantes presupuestales durante el primer año solamente o durante varios años.
4.      El objetivo es maximizar el valor de las inversiones en el tiempo utilizando alguna medida de valor como valor presente o tasa de rendimiento.

ENFOQUES BÁSICOS PARA LA SELECCIÓN DE PROYECTOS CON EL RACIONAMIENTO DE CAPITAL; AMBOS SE EXPONEN A CONTINUACIÓN.
1. 1.-Método de la tasa interna de Rendimiento: Comprende la representación gráfica de las tasas internas de retorno (TIR), en orden descendente, de acuerdo con las inversiones en unidades monetarias totales. La gráfica resultante, se conoce como cuadro de oportunidades de inversión (COI). El grupo de proyectos aceptables puede determinarse trazando la línea del costo de capital, para luego imponer un limite al presupuesto. La desventaja de esta técnica es que no garantiza a la empresa el rendimiento máximo de unidades monetarias. Se trata más bien, de obtener una solución satisfactoria a los problemas del racionamiento de capital.

2.-Método del Valor Presente Neto: Se basa en el uso de valores presentes a fin de determinar el grupo de proyectos que contribuyan a maximizar el caudal de los propietarios. Este método comprende la jererquización de los proyectos en base a sus respectivas TUR ó IR (Índices de ridituabilidad), para luego evaluar el valor presente de los beneficios de cada proyecto potencial a fin de determinar la combinación de proyectos con el valor presente total más alto.

1.-RACIONAMIENTO DEL CAPITAL UTILIZANDO EL ANÁLISIS VP PARA PROPUESTAS CON VIDA IGUAL 
Para Seleccionar entre propuestas que tienen todas la misma vida esperada y para no invertir más de la cantidad establecida de capital, b, es necesario formular en un principio todos los paquetes mutuamente excluyentes: una propuesta a la vez, dos a la vez, etc. Cada paquete factible debe tener una inversión total que no exceda b. Uno de tales paquetes es el paquete de no hacer nada, el cual no incluye ninguna propuesta. Luego, se determínale VP de cada paquete a la TMAR. Se selecciona el paquete con el VP más grande. El paquete de no hacer nada siempre tendrá una inversión inicial y valores VP de cero.

2.-RACIONAMIENTO DE CAPITAL
UTILIZANDO EL ANÁLISIS VP PARA
PROPUESTAS DE VIDA DIFERENTE.

Cuando las vidas son diferentes, la solucionen de problemas de elaboración de presupuesto de gastos de capital supone que la inversión inicial de cada propuesta se realizará durante el período de propuesta con la vida más larga, nL, con reinversión de todos los flujos de efectivo positivos a la TMAR( actual, ajustada por inflación) después del año nj y hasta el año nL. En los problemas de racionamiento de capital, no se hace ningún cálculo se realiza para reinversión en una propuesta idéntica de la misma clase al final de la vida del proyecto. Por consiguiente el uso del mínimo común múltiplo (m.c.m) de las vidas propuestas como período de evaluación para propuestas con vidas diferentes no es apropiado. Si se sabe que existen mayores oportunidades de inversión después de finalizar la vida propuesta, en el análisis económico deben considerarse explícitamente las estimaciones de flujo efectivo neto asociadas.

PROBLEMA 1
 
Una compañía tiene 20.000$ para invertir en el próximo año en cualquiera o en todos los proyectos. Seleccionar el subconjunto de proyectos que deberá aceptarse si la TMAR es de 15%.
 
 

(Gp:) Proyecto

(Gp:) II

(Gp:) Flujo de caja anual esperado

(Gp:) Vida útil

(Gp:) A

(Gp:) 10000

(Gp:) 2870

(Gp:) 9

(Gp:) B

(Gp:) 15000

(Gp:) 2930

(Gp:) 9

(Gp:) C

(Gp:) 8000

(Gp:) 2680

(Gp:) 9

(Gp:) D

(Gp:) 6000

(Gp:) 2540

(Gp:) 9

(Gp:) E

(Gp:) 21000

(Gp:) 9500

(Gp:) 9

 
 
 
TODOS LOS GRUPOS QUE REQUIEREN MENOS DE 20.000$
 
 

(Gp:) Grupo

(Gp:) Proyecto

(Gp:) Flujo de la inversión

(Gp:) Flujo de caja FCj

(Gp:) Valor presente Pj
al i=15%

(Gp:) 1

(Gp:) A

(Gp:) -10000

(Gp:) 2870

(Gp:) 3694.49

(Gp:) 2

(Gp:) B

(Gp:) -15000

(Gp:) 2930

(Gp:) -1019.21

(Gp:) 3

(Gp:) C

(Gp:) -8000

(Gp:) 2680

(Gp:) 4787.89

(Gp:) 4

(Gp:) D

(Gp:) -6000

(Gp:) 2540

(Gp:) 6119.86

(Gp:) 5

(Gp:) AC

(Gp:) -18000

(Gp:) 5550

(Gp:) 8482.38

(Gp:) 6

(Gp:) AD

(Gp:) -16000

(Gp:) 5410

(Gp:) 9814.36

(Gp:) 7

(Gp:) CD

(Gp:) -14000

(Gp:) 5220

(Gp:) 10709.75

 
EL VPMÁX ES P7=10907.75$, POR CONSIGUIENTE INVIERTA 14000% EN LOS PROYECTOS C Y D.