Evaluación económica de proyectos con financiamiento propio y ajeno (página 2)

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En la aceptación o rechazo de un proyecto depende directamente de la tasa de interés que se utilice. Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de interés, de acuerdo con la siguiente gráfica:
Métodos de Evaluación que Toman en Cuenta el Valor del Dinero a través del Tiempo
Aceptación
Rechazo

En consecuencia para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta tasa de interés, el VPN puede variar significativamente, hasta el punto de llegar a rechazarlo o aceptarlo según sea el caso.

Al evaluar proyectos con la metodología del VPN se recomienda que se calcule con una tasa de interés superior a la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), con el fin de tener un margen de seguridad para cubrir ciertos riesgos, tales como liquidez, efectos inflacionarios o desviaciones que no se tengan previstas.
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Método de la Tasa Interna de Retorno (TIR).
(Gp:) Este método consiste en encontrar una tasa de interés en la cual se cumplen las condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversión. Tiene como ventaja frente a otras metodologías como la del Valor Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto Incremental (VPNI) por que en este se elimina el cálculo de la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), esto le da una característica favorable en su utilización por parte de los administradores financieros.

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La Tasa Interna de Retorno es aquélla tasa que está ganando un interés sobre el saldo no recuperado de la inversión en cualquier momento de la duración del proyecto. En la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus características, con unos sencillos ejemplos se expondrán sus fundamentos.  Esta es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones financiera dentro de las organizaciones.
Criterios de aceptación al usar estas técnicas son:
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(Gp:) Las razones financieras son esenciales en el análisis financiero. Éstas resultan de establecer una relación numérica entre dos cantidades: las cantidades relacionadas corresponden a diferentes cuentas de los estados financieros de una empresa.

El análisis por razones o indicadores permite observar puntos fuertes o débiles de una empresa, indicando también probabilidades y tendencias, pudiendo así determinar qué cuentas de los estados financieros requiere de mayor atención en el análisis. El adecuado análisis de estos indicadores permite encontrar información que no se encuentra en las cifras de los estados financieros.

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(Gp:) Las razones financieras por sí mismas no tienen mucho significado, por lo que deben ser comparadas con algo para poder determinar si indican situaciones favorables o desfavorables.
Razones de liquidez.

La liquidez de una organización es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que éstas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

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(Gp:) Miden la habilidad de la empresa para pagar sus deudas a corto plazo.

Lectura: La empresa dispone de activos circulantes por cada peso de pasivo circulante.

Aplicación: Para medir la liquidez de una empresa.

Razón Circulante.
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Deuda a Corto Plazo

(Gp:)
Es similar a la razón circulante, excepto por que excluye el inventario, el cual generalmente es el menos líquido de los Activos circulantes, debido a dos factores que son:

a)     Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad.
b)     El inventario se vende normalmente al crédito, lo que significa que se transforma en una cta. por cobrar antes de convertirse en dinero.
(Gp:) Prueba del ácido.

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(Gp:) Lectura: La empresa cuenta con _____ de activos disponibles rápidamente por cada peso de pasivo circulante. (-) Por cada peso de pasivo a corto plazo la empresa cuenta con _____ de activos líquidos.

Significado: Representa las veces que el activo circulante más líquido cubre al pasivo a corto plazo.
 
Aplicación: Mide la liquidez de sus activos más líquidos con los pasivos por vencer en el corto plazo.
 

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(Gp:) Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas, porque las diferencias en la composición de las cuentas corrientes de una empresa afectan de modo significativo su verdadera liquidez.

Razones de Actividad
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(Gp:) Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Por lo general, cuanto mayor sea la rotación de activos totales de una empresa, mayor será la eficiencia de utilización de sus activos. Esta medida es quizá la más importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes en el aspecto financiero.

Aplicación: Es una medida 100% de productividad. Se mide la eficiencia en la administración de los activos de la empresa.

Rotación de los Activos Totales.
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(Gp:) Empresa

EJERCICIOS EN EXCEL

EJERCICIO 1:
Se han identificado tres proyectos. El capital se obtendría 70% de fuentes de deuda a una tasa promedio de 7,0% anual y 30% de fuentes patrimoniales al 10,34% anual. Iguale la TMAR al CPPC y tome la decisión económica, si los proyectos son:

A) Independiente,

B) Mutuamente excluyentes.

EJERCICIO 1:

EJERCICIO 2:
AT&T generará 5$ millones en capital de deuda entendiendo cinco mil bonos de 1000$ a 8% a 10 años. Si la tasa de impuesto efectiva de la compañía es del 50% y se descuenta el 2% a los bonos para que se vendan rápido calcule el costo del capital de deuda.

A) Antes de impuestos.

B) Después de impuestos desde la perspectiva de la compañía.

EJERCICIO 2:

EJERCICIO 3:
Un contratista independiente de recolección de basura está tratando de determinar que tamaño de camión de recolección de basura debe comprar. El contratista sabe q a medida q aumenta el tamaño del contenedor, la ganancia neta aumenta, pero no está seguro si se justifica el gasto incremental requerido para los camiones más grandes. Los flujos de efectivo asociados con cada tamaño de camión se muestran a continuación. La TMAR del contratista es 18% anual y se espera que todos los camiones tengan una vida útil de 8 años.

A) Determine el método de evaluación que probablemente sea el más fácil y rápido de aplicar, con la finalidad de elegir entre las 5 alternativas.

EJERCICIO 3:

GRACIAS POR SU ATENCIÓN…