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Bolsas de valores internacionales (página 2)




Enviado por ronsol26



Partes: 1, 2, 3, 4

Por el se entiende la interacción de los
principales centros financieros internacionales, que hace posible
la negociación continua las 24 horas del
día y en la cual intervienen intermediarios, instrumentos
y emisoras globales, utilizando redes de información internacionales como Reuters,
Bloomberg, CNNFN, NBC, etc.…

En el mercado global se pueden diferenciar los mercados
principales, compuestos por los mercados de dinero y de
capitales; los mercados alternos o auxiliares, como son los
mercados de divisas y de metales
preciosos, y los derivados, que involucran a los mercados de
opciones, futuros, swaps y otros instrumentos de cobertura.
(Incluyendo por supuesto los productos
estructurados).

En el mercado global se realizan virtualmente todo tipo
de operaciones,
tanto en el ámbito nacional como internacional y se
caracteriza por su elevado grado de liquidez y por la ausencia de
trabas o candados para el libre flujo de capitales. Como
resultado de la creciente globalización en los mercados
financieros, se incrementó la eficiencia al
reducirse los costos de
intermediación, al tiempo que se
observa un incremento en las alternativas de protección
contra riesgos
relacionados con el tipo de
cambio, la tasa de
interés y la volatilidad en el precio de
los
valores.

Diversos factores han contribuido a la
globalización de los mercados financieros, entre ellos
destacan: la innovación tecnológica de la
informática y las telecomunicaciones; el creciente interés de
los inversionistas por adquirir valores
extranjeros a fin de diversificar sus riesgos y de
obtener una mayor rentabilidad
por su inversión; la eliminación de los
controles cambiarios y de trabas a los flujos de capitales; las
tendencias de liberalización y/o desregulación de
los mercados financieros; y la aparición de nuevos
productos
financieros, como las opciones, futuros, swaps de divisas y
tasas de
interés, así como otros que también
ofrecen mayor cobertura al inversionista.

En el caso de la innovación tecnológica, esta ha
permitido disponer de información al instante referente a precios
y volúmenes de operación a través de
pantallas de computadora,
así como comprar o vender valores sin que sea
indispensable un lugar físico para ello, tal y como
sería una bolsa de
valores.

En lo que toca al alivio de regulaciones en los mercados
financieros, ésta ha facilitado, tanto a las emisoras como
a los intermediarios, extender sus operaciones a mercados fuera
de las fronteras nacionales, ampliando sus redes de distribución y comercialización a otros países. La
globalización ha provocado la necesidad de estandarizar la
información financiera de emisoras, a través de la
definición de principios y
practicas contables aceptadas, así como la importancia de
establecer normas y procedimientos
para la custodia, liquidación y administración de valores, esto a
través de sistemas como
Euroclear y Cedel. La estrecha cooperación entre
autoridades y organismos autorregulados, juega también un
rol determinante en un mercado global sólido y
confiable.

Es interesante hacer la observación de que el proceso no se
ha dado en forma autónoma. Las autoridades y la comunidad
bursátil de los países involucrados realizan,
diariamente, esfuerzos tendientes a propiciar o favorecer una
mayor globalización.

C) EVOLUCIÓN DE LA GLOBALIZACIÓN EN LOS
MERCADOS FINANCIEROS

La globalización ha sido un proceso evolutivo que
se inicia en la década de los 60’s en los mercados
cambiarios, producto del
crecimiento constante que se gestaba en el comercio
internacional. Posteriormente, en los 70’s se
profundizó en los servicios bancarios y en los mercados de
deuda, con el nacimiento de los euromercados. El proceso se
aceleró en los años 80, cuando se observa un
importante avance en todos los mercados, incluyendo los de
capitales. Y es en los 90’s cuando se nota con mayor
fuerza este
efecto globalizador, primero con el famoso "efecto tequila", que
influyo de manera determinante no solo en México,
sino en todo el mundo y más recientemente el "efecto
dragón" (crisis
asiática), el "efecto vodka" (crisis rusa) y el "efecto
samba" (crisis brasileña); lo anterior no es mas que el
resultado del proceso de integración financiera que se
esta viviendo.

Actualmente, se distinguen tres centros financieros
principales que conforman, con mayor nitidez, un mercado
financiero global: Nueva York, Londres y Tokio. Sin embargo, hay
otros mercados de capitales, sobre todo de productos derivados,
que participan destacadamente en el panorama global, como es el
caso de Chicago y Osaka, en Japón.
Por su parte, mercados bien conocidos, como Zurich, Francfort,
Hong-Kong y Singapur, han logrado significativos niveles de
desarrollo, en
particular éste ultimo, por la rapidez para posicionarse
en ciertos nichos del mercado global.

En términos generales, se reconoce que la
actividad financiera que va mas allá de las fronteras
permite a las empresas captar
recursos a
costos menores de
los que obtendrían en sus mercados locales. Asimismo, los
inversionistas, principalmente institucionales, han podido
diversificar su portafolio y obtener mayores ventajas, derivadas de
rendimientos y oportunidades de cobertura, en relación con
las que tendrían al limitarse el ámbito de
inversión de sus países de origen. La
incorporación a sus carteras de inversión de
valores extranjeros negociados en los mercados auxiliares o
derivados, ha acelerado el proceso de internacionalización
de los activos
financieros.

En resumen, la globalización de los mercados
facilita que los recursos se
enfoquen a la relación óptima entre riesgo y
rendimiento, propiciando mayor eficiencia en los
flujos de capital y hace
que los recursos fluyan cada vez con mayor facilidad hacia las
economías que, por su grado de desarrollo y
su potencial, ofrezcan las mejores perspectivas de crecimiento y
estabilidad.

LAS BOLSAS DE VALORES Y
LA GLOBALIZACIÓN

Las bolsas de valores son establecimientos legalmente
autorizados en donde se llevan a cabo las operaciones mercantiles
relativas a títulos-valor en
cumplimiento con las órdenes de compra y de venta que reciben
los agentes u operadores de bolsa cuya labor es la
intermediación.

La función
que tiene una bolsa de valores
es el establecimiento de un centro de inversión y de
relación entre los ahorradores e inversionistas que buscan
colocar su dinero para
obtener un rendimiento interesante y las empresas que necesitan
capitales para el desarrollo de sus negocios. Por
lo anterior, las bolsas de valores son las fuentes mas
importantes de suministro de capital a
largo plazo.

Por otra parte, la bolsa ofrece al inversionista la gran
ventaja de que los títulos cotizados (acciones,
opciones, warrants, etc.) permiten un volumen diario de
transacciones que se pueden repetir ilimitadamente como objeto ya
sea de compra o de venta. Las bolsas
se crearon para facilitar estas transacciones y para dar fe de
las operaciones que en ella efectúan los agentes u
operadores de bolsa.

En lo que se refiere a movimientos y tendencias, la
bolsa es extremadamente sensible, ya que tiene un gran poder de
capitación de lo que ocurre en el mundo económico,
y es el parámetro mas sensible de los hechos
económicos: su sensibilidad los capta antes que sean
visibles al publico inversionista. En años recientes ha
sido un "termómetro" de las políticas
económicas y sociales, interpretando con realismo las
medidas, y su alcance, con que las autoridades económicas
y políticas influyen en la marcha de la
economía.

Los títulos-valor que
pueden ser objeto de transacciones en las bolsas deben ser
previamente admitidos como "cotización oficial", no
pudiendo serlo aquellas que procedan de compañías o
sociedades que
no reúnan los requisitos que fijan las comisiones de
valores de cada país ya que por lo general dichas instituciones
son los encargados de regular a todo el mercado de
valores.

Ahora bien, para que existan operaciones en la bolsa,
debe de haber instituciones,
entidades u organizaciones
que se encarguen de poner en contacto la oferta y demanda
de valores, aquí es donde aparecen las casas de bolsa que
son instituciones pertenecientes al mercado de
valores, autorizadas para fungir como intermediarios ante el
gran publico inversionista previo permiso de un ente
regulador.

En todos los países en los que opera una bolsa de
valores, no se puede comprar acciones o
cualquier otro titulo directamente; para ello se encuentran las
casas de bolsa, que otorgan una mayor seguridad dentro
de las operaciones bursátiles (términos en los que
se denomina al mercado de la bolsa de valores).

Dentro de las mismas casas de bolsa se encuentran las
personas llamadas "asesores en inversiones",
también conocidos como brokers ; quienes
proporcionan a los inversionistas las indicaciones necesarias
para hacer una adecuada planeación
de su inversión, de acuerdo a las necesidades de cada
cliente. Son
personas que, en términos generales, conocen toda la gama
de inversiones
relativas al mercado de valores.

Todos los instrumentos de inversión se pueden
conseguir en una casa de bolsa y el asesor esta obligado a
conocer el funcionamiento de cada uno para posteriormente hacer
la recomendación pertinente al inversionista de acuerdo a
las necesidades de este.

LAS BOLSAS DE VALORES
MÁS REPRESENTATIVAS

AMÉRICA

EUROPA

ASIA – OCEANÍA
ÁFRICA

ÍNDICES,
MERCADOS, ACCIONES Y ADR’s

¿QUÉ ES UN
ÍNDICE?

Un índice es un número abstracto que se
construye con distintos componentes para seguir la evolución de ellos en su conjunto. Dentro
de este índice se pondera la participación de las
partes en el mismo según distintos criterios. La
"ponderación" significa el peso relativo de cada uno de
sus componentes. En el caso del Merval argentino, es una cartera
de activos teórica que se construye con el fin de
monitorear la evolución del mercado.

Un índice es, entonces, un portafolio ficticio
compuesto de ciertos activos en determinadas cantidades, de
manera tal que, al valuarse sus componentes según el
precio de
mercado en cada momento, el valor total de ese portafolio, o
cartera teórica, es el numerito que vale el índice,
o valor del índice.

Naturalmente existen muchos índices: los hay
sobre diferentes tipos de activos, y sobre distintos
mercados.

El Índice Merval -abreviatura de Mercado de
Valores- es una cartera teórica de acciones que se utiliza
como representativo del comportamiento
del mercado accionario de Buenos
Aires.

El Índice Merval se compone de las especies que
representaron el 80% del volumen en dinero operado, o transado,
en los últimos 6 meses aunque la revisión es
trimestral. La participación de cada especie en el
Índice es proporcional al volumen operado: quien
más haya sido operada, más peso relativo
tendrá en la composición del índice. Por
este motivo es que cada 3 meses ingresan o salen especies del
Índice Merval, mientras otras modifican su
participación.

Pero también existen otros índices en la
Bolsa de Comercio de
Buenos Aires.
El Burcap es uno de ellos. Este índice se compone de las
mismas especies que conforman el Merval pero donde la
participación de cada una de ellas es proporcional a la
capitalización bursátil -cantidad de acciones
multiplicado por el precio de la acción– del día en
que se revisa la composición.

El último es el Índice General,
también una cartera teórica pero que refleja la
variación de todas las especies del mercado.

Al igual que el Merval para Buenos Aires, el Ibovespa es
un índice representativo de la Bolsa de San Pablo, el IPSA
de la de Santiago, IPC de México, Dow Jones y S&P500,
entre otros, del mercado de Estados Unidos, Nikkei de Japón,
o el FTSE de Londres. Cada uno tiene su propia metodología de composición: el
Ibovespa usa el mismo criterio que el Merval pero con revisiones
cuatrimestrales sobre la base del volumen de los últimos
12 meses. El IPC revisa bimestralmente sobre la base de la
capitalización bursátil; el Dow Jones representa la
variación de 30 compañías industriales de
Estados Unidos, mientras que el S&P500 captura la
evolución de las 500 mayores empresas del mercado
accionario de EUA incluyendo 400 industriales, 20 del sector
transporte, 40
de servicios, y 40 financieras.

En definitiva, todos los índices son portafolios
teóricos que pretenden capturar con cierta
representatividad la evolución de un mercado
específico, o lo que es lo mismo, como "benchmark" de un
tipo de activo en un determinado mercado. Su fama es producto de la
representatividad que tienen sobre el comportamiento
de las acciones. Los que reflejan más fielmente el
comportamiento de cada acción suelen ser los más
representativos. En este sentido a lo largo de los años,
el famoso Dow Jones Industrial Average, propiedad del
Wall Street Journal, es quien se lleva los mejores
lauros.

Los Índices más conocidos son de las
bolsas del mundo como el NYSE, Nasdaq, Dow jones, SP&500,
Merval, Nikkei, que representan acciones. Otros índices
representan bonos, como el EMBI de JP. Morgan (del famoso
riesgo
país) o los commodities con el CRB. Veamos el
Merval.

 

 

PRINCIPALES
ÍNDICES

Ibovespa: Índice representativo del
mercado de
bursátil de San Pablo, Brasil. Es una
cartera teórica compuesto por las acciones que
representaron el 80% del volumen negociado
durante los últimos 12 meses. La composición del
índice es revisada cuatrimestralmente.

Merval: Índice representativo del mercado de
bursátil de Buenos Aires,
Argentina. Es una
cartera teórica compuesto por las acciones que
representaron el 80% del volumen negociado
durante los últimos 6 meses. La composición del
índice es revisada trimestralmente.

Lima General: Índice General de la
Bolsa de
Valores de Lima (IGBVL), Perú. Refleja la tendencia
promedio de las cotizaciones de las principales acciones
inscritas en la Bolsa, en función de
una cartera seleccionada, que actualmente representa a las
29 acciones
más negociadas del mercado. Su cálculo
considera las variaciones de precios y los
dividendos o acciones liberadas repartidas, así como la
suscripción de acciones. Tiene como fecha base 30 de
diciembre de 1991 = 100.

IPSA: El IPSA es el Indice de Precios
Selectivo de Acciones de la Bolsa de Chile, que
mide las variaciones de precios de las 40 sociedades con
mayor presencia bursátil (son las acciones con mayor
liquidez o flujo en el mercado).

IPC: El Índice de Precios y Cotizaciones
es el principal indicador de la Bolsa Mexicana de Valores,
expresa el rendimiento del mercado accionario, en función de
las variaciones de precios de una muestra
balanceada, ponderada y representativa del conjunto de acciones
cotizadas en la Bolsa. El tamaño de la muestra es
actualmente de 36 acciones (ha oscilado entre 35 y 50). Este
indicador, aplicado en su actual estructura
desde 1978, expresa en forma fidedigna la situación del
mercado bursátil y su dinamismo operativo.

IBC: El Indice Bursátil Caracas (IBC) es
el promedio aritmético de la capitalización de los
15 títulos de mayor liquidez del mercado accionario de la
Bolsa de
Valores de Caracas, Venezuela. El
nivel del índice equivale a la suma de las
capitalizaciones de todas los acciones incluidas en una canasta.
El precio de cada
acción es su capitalización de mercado
(número de acciones multiplicado por el precio). De
esta forma, los movimientos de precio de los títulos
más grandes originan grandes movimientos en el
índice.

Ibex-35: Índice oficial de la Bolsa de
España
compuesto por los 35 valores
más líquidos y de mayor
capitalización.

Nikkei 225: Índice de la Bolsa de Tokio.
Su nombre procede del mayor diario económico del mundo, el
"Nihon Keizai Shimbun". El índice Nikkey 225 incluye las
225 mayores empresas
japonesas, cotizadas en el primer mercado de la Bolsa de Tokio.
El Nikkey se publicó por primera vez el 16 de mayo de
1949.

S&P 500: El S&P 500 es el índice
más seguido para tener una idea del desempeño general de las acciones
estadounidenses. Este índice consiste de las acciones de
500 empresas que
fueron seleccionadas por su tamaño, liquidez (qué
tan fácil es comprar o vender sus títulos) y
representatividad por actividad económica, incluyendo 400
industriales, 20 del sector transporte, 40
de servicios y 40
financieras. Sólo se toman en cuenta empresas
estadounidenses. Vale la pena destacar que el peso de cada
acción dentro del índice corresponde a la
proporción que representa el valor de
mercado de la empresa dentro
del total de las 500 empresas que conforman el índice. El
valor de
mercado del capital es
igual al precio por acción multiplicado por el
número total de acciones.

Dow Jones Industrials Average (DJIA): Es un
índice bursátil. Representa la variación de
30 compañías industriales de Estados Unidos.
Como cualquier otro, su objetivo es
medir la variación promedio de un grupo de
acciones para dar a los inversionistas una idea de la evolución de un cierto mercado o sector. En
el caso particular del DJIA, se trata de las principales empresas
estadounidenses (empresas grandes y conocidas). Es diferente a la
mayoría de los índices en la medida en que sus
integrantes son elegidos sin un criterio muy preciso y,
además, el peso que se le asigna a cada acción
tiene que ver con su precio (normalmente, el peso de una empresa
dentro de un índice depende del valor de su capital).
Así, en realidad es muy poco representativo de los
mercados
estadounidenses. Sin embargo, es muy seguido y citado porque es
el índice bursátil más antiguo.
Recientemente ha admitido a valores que cotizan en el
Nasdaq.

NASDAQ 100: Conformado por las 100 corporaciones
no financieras y con mayor valor de mercado que negocian sus
acciones en el NASDAQ. La composición del índice se
actualiza trimestralmente. Este índice es
comúnmente utilizado como benchmark por los inversionistas
posicionados fuertemente en empresas de alta tecnología. Al igual
que el S&P 500, este índice responde a una
fórmula de calculo en base ponderada con el valor de
capitalización de las empresas que lo
conforman.

Índices Composite: Los índices AMEX
Composite, NYSE Composite y NASDAQ Composite, engloban la
totalidad de las empresas que se negocian en sus respectivos
mercados. Vienen
a ser índices representativos de movimiento
accionario de los tres principales mercados bursátiles. El
NASDAQ Composite es el índice representativo de la
evolución del Nasdaq, el mercado
electrónico americano de empresas ligadas al sector
tecnológico y de baja capitalización. El
índice se calcula con base 100 y arranca del 5 de febrero
de 1971.

Russell 1000, 2000 y 3000: el 1000 es el
índice de las 1000 corporaciones más grandes de
EUA; el 2000 es el índice de las siguientes 2000
más grandes; el 3000 es el índice de las siguientes
3000 más grandes.

DJ STOXX: Índice de referencia global de
mercados europeos. Cuenta con 660 valores, seleccionados entre 16
países de la zona Euro, Reino Unido, Dinamarca, Suiza,
Noruega, Grecia y
Suecia. Se divide en 19 índices sectoriales. Pondera por
capitalización y tiene base en los 1000 puntos en el 31 de
diciembre de 1991. Este índice se revisa cuatro veces al
año, en marzo, junio, septiembre y diciembre.

DJ Euro STOXX: Índice de referencia global
en al zona Euro. Tiene 360 valores de los 11 países de la
zona Euro. Pondera por capitalización y tiene base en los
1000 puntos en el 31 de diciembre de 1991. Este índice se
revisa cuatro veces al año, en marzo, junio, septiembre y
diciembre.

DJ STOXX 50: Índice de referencia de los
"blue chips" europeos (las empresas de mayor
capitalización). 50 valores de 16 países. Es
más representativo que el STOXX. Pondera por
capitalización y tiene base en los 1000 puntos en el 31 de
diciembre de 1991. Este índice se revisa cuatro veces al
año, en marzo, junio, septiembre y diciembre.

DJ Euro STOXX 50: Índice de referencia de
los "blue chips" (las empresas de mayor capitalización) de
la zona Euro. 50 valores de 11 países. Es más
representativo que el Euro STOXX. Pondera por
capitalización y tiene base en los 1000 puntos en el 31 de
diciembre de 1991. Este índice se revisa cuatro veces al
año, en marzo, junio, septiembre y diciembre.

FTSE 100: Conocido como el Footsie, es el
índice de referencia de la bolsa de Londres. Pondera por
capitalización y recoge las 100 empresas con mayor
capitalización negociadas en la Bolsa de Londres. El
índice se calcula con base en los 1000 puntos en el 3 de
enero de 1984.

techMARK 100: El FTSE techMARK 100 recoge las 100
mayores compañías cotizadas en el techMARK, mercado
de la Bolsa de Londres donde cotizan las empresas innovadoras y
ligadas al sector tecnológico. Este índice pondera
por capitalización. Se calcula con base en los 2000 puntos
desde el 18 de octubre de 1999.

CAC 40: El CAC 40 es un índice de
referencia de la bolsa de París. Recoge a las 40 empresas
con mayor capitalización cotizadas en la Bolsa de
París. El índice sirve de subyacente para los
fututos y las opciones contratados en los respectivos mercados
MATIF y MONEP, los mercados de futuros y opciones financieros de
Francia. El
CAC 40 se calcula con base en los 1000 puntos desde el 31 de
diciembre de 1987.

DAX 30: El DAX 30, Deutschen Aktien Index, es el
índice de referencia de la bolsa de Frankfurt. Selecciona
a los 30 principales valores negociados en la Bolsa de Frankfurt.
Pondera por capitalización. El Dax 30 tiene base en los
1000 puntos y arranca el 31 de diciembre de 1987. A partir del 18
de junio de 1999, sólo se toman para calcular el DAX
aquellas empresas cotizadas en el XETRA.

NEMAX 50: El NEMAX 50 es el índice de las
50 mayores compañías cotizadas en el Neuer Markt,
el mercado alemán de valores ligados al sector
tecnológico. Tiene base en los 1000 puntos y arranca el 30
de diciembre de 1997. Los valores
que forman parte de este índice, no pueden tener una
ponderación en el mismo, superior al 10%. El NEMAX se
revisa en marzo y en septiembre.

MIBTEL 30: El índice Telemático MIB
recoge a las 30 mejores compañías negociadas en el
sistema
electrónico de la Bolsa de Milán. Pondera a los 30
valores que incluye, por capitalización. El MIB tiene base
en los 10000 puntos, de 31 de diciembre de 1992.

Euro.NM All Share: El índice Euro.NM se
calcula el 16 de enero de 1998 con base en los 1000 puntos el 31
de diciembre de 1997. Está compuesto por todas las
empresas cotizadas en la plataforma paneuropea Euro.NM, formada
por los mercados Nouveau Marché (Francia),
Neuer Markt (Alemania),
Euro NM Amsterdam (Holanda), Euro NM Belgium (Bélgica) y
el Nuovo Mercato (Italia).

Además de los índices descritos, existen
muchos otros índices que representan el rendimiento de
sectores determinados del mercado tales como: empresas de baja
capitalización, empresas de Internet, empresas de
biotecnología, etc.

Datos de índices:

 »

 

 

 

 

 

 

Último

Var.

Var.%

Hora

 

 

 

 

 

 


DOW JONES

 

9,007.75

-102.04

-1.12

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 


S&P 500

 

948.09

-20.56

-2.12

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 


NASDAQ COMPOSITE

 

1,357.82

-45.98

-3.28

2/7/2002

 

 

 

 

 

 


NASDAQ 100

 

963.66

-34.51

-3.46

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


Latinoamérica
 »

 

 

 

 

 

 

Último

Var.

Var.%

Hora

 

 

 

 

 

 


IBOVESPA

 

10,845.63

-46.84

-0.43

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 


BURCAP (ARG)

 

1,494.02

-72.18

-4.61

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 


MERVAL

 

360.80

-9.94

-2.68

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 


IPC (MEXICO)

 

6,306.52

-56.53

-0.89

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 


IPSA (CHILE)

 

86.55

0.00

0.00

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 


INDICE BOGOTA

 

883.97

0.00

0.00

16/7/2001


Acciones

 

 

 

 

 


IGBVL

 

1,116.06

-16.07

-1.42

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 


ISBVL

 

1,756.82

-29.88

-1.67

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


Europa
 »

 

 

 

 

 

 

Último

Var.

Var.%

Hora

 

 

 

 

 

 


IBEX 35

 

6,713.40

-180.20

-2.61

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 


EUROTOP100

 

2,310.35

-79.34

-3.32

2/7/2002

 

 

 

 

 

 


EUROTOP300

 

1,043.38

-31.63

-2.94

2/7/2002

 

 

 

 

 

 


FTSE 100

 

4,546.80

-139.00

-2.97

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 


EUROSTOXX 50

 

2,999.17

-132.22

-4.22

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 


DAX

 

4,195.95

-170.86

-3.91

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 


CAC 40

 

3,735.66

-161.71

-4.15

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 


MIBTEL

 

19,936.00

-553.00

-2.70

2/7/2002


Acciones

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Asia

 

 

 

 

 

 

Último

Var.

Var.%

Hora

 

 

 

 

 

 


NIKKEI

 

10,812.30

+189.98

+1.79

15:00

 

 

 

 

 

 

MERCADOS E
ÍNDICES

Habitualmente se produce una confusión de
términos bursátiles que perjudican al inversor
neófito o al aprendiz de bolsa. Es que como en todas las
cosas de la vida, también en el mercado suele haber
más de un nombre para lo mismo, o su inversa: un mismo
nombre para diferentes cuestiones que poco se relacionan la una
con la otra.

Un clásico error es el de confundir
índices con mercados. Este error se basa en que algunos
índices, en general, toman el nombre del mercado al cual
pertenecen. Al mismo tiempo en otros
casos, los índices oficiales de un mercado son
absolutamente desconocidos mientras que quizás el
indicador representativo de ese mercado no pertenece a ese
mercado.

Veamos un ejemplo: El índice líder
de la Bolsa
de Comercio de Buenos Aires
es el MERVAL, que
agrupa a las doce empresas líderes de esa rueda. Al mismo
tiempo se
denomina MERVAL a la institución Mercado de
Valores o sea, al mercado en sí mismo. Los
acostumbrados a este léxico no tienen problemas ya
que conocen la diferencia y aplican el término
según corresponda al contexto, sin embargo los estudiantes
o novatos del mercado suelen empezar a hacerse preguntas al
respecto confundiendo al mercado de
valores con el índice y viceversa.

Otro ejemplo útil es el del Mercado de Acciones
de Nueva York (NYSE) en donde el
índice oficial –llamado NYSE COMPOSITE- no es
demasiado famoso ni consultado y, sin embargo, un índice
privado como el Dow Jones Industrial
Average
, es tomado como representativo de ese
mercado. Lo curioso es que el índice Dow Jones no tiene
nada que ver con el NYSE, salvando el hecho de que de sus 30
componentes, 28 cotizan en el Mercado de Nueva York. Salvando
este hecho, es bueno saber que el Dow Jones es un índice
privado, cuyo dueño es la empresa Dow Jones
Inc. que a su vez pertenece al Grupo Wall Street
Journal
. El Dow Jones Industrial Average se
modifica por la decisión de los editores del famoso
periódico luego de un exhaustivo análisis.

Este mismo caso se repite en la Bolsa de
Londres
, de la cual el único
índice representativo es el FTSE
–fonéticamente futsi– que curiosamente
pertenece al periódico
Financial Times.

Pasando a los puntos, la verdad es que no significan
absolutamente nada. Esto puede sorprender, pero se debe tomar en
cuenta lo siguiente. Todos los índices tienen que tener
una fecha de inicio, cuando se les asignó un nivel.
Éste puede ser de un punto, 10 puntos, 100 puntos o 1,000
puntos. No tiene importancia. Pero a partir de esa fecha, el
nivel (los puntos) se moverán de acuerdo a la
variación promedio de las acciones que componen al
índice. Por ejemplo, si un índice cerró un
día en 100 puntos y el día siguiente el precio de
las acciones de sus integrantes subió 5% en promedio,
cerrará esa jornada en 105 puntos.

Por ende, no está de más recordar que no
se pueden comparar dos índices. Es decir, si el Nasdaq
Composite cerró el día en 2,000 puntos y el DJIA en
10,000, no quiere decir que el segundo vale cinco veces
más o cualquier cosa por el estilo. Lo único que
debe ser tomado en cuenta en un índice es su
variación. Así, una inferencia válida es que
si el DJIA estaba hace doce meses en 10,000 y ahora está
en 12,000 puntos, en ese periodo la variación promedio en
el precio de las acciones que lo integran fue de 20%.

No debemos confundirnos respecto de que el índice
si sube o baja, indique que todas las empresas lo han hecho.
Puede ocurrir perfectamente que el índice suba durante un
período y varias acciones bajen sus cotizaciones. El
índice también es tomado como medida de
comparación de inversiones.
Por ejemplo, yo invierto en acciones particulares y comparo mi
rendimiento con el índice para ver si voy por encima o por
debajo del promedio. Una característica de los índices es que
al ser un conjunto de activos
representan una diversificación importante, disminuyen su
riesgo,
así es que veremos habitualmente que el índice
refleja menor volatilidad que los activos
individuales que lo componen.

Son tan importantes los índices, que hasta los
métodos de
valuación consideran casi imposible ganarle en
rendimiento, podemos decir que el 90% de los fondos administrados
activamente (buscando maximizar el rendimiento) no le ganan. Por
eso no es conveniente confiar en las publicidades de fondos
Mutuos que aseguran rendimientos sorprendentes, es muy
difícil ganarle al índice de manera
constante.

MERCADOS MÁS
REPRESENTATIVOS

Bolsa de Londres: Mercado londinense,
tradicionalmente estaba dirigido por precios a través de
creadores de mercado (market maker), hasta la implantación
del SETS (Stock Exchange Trading System) a finales del 1997,
fecha a partir de la cual, se combina la negociación por precios con la dirigida por
órdenes. Las sesiones se desarrollan de lunes a viernes,
de 9.00 a 16.30 horas. Su principal indicador es el FTSE 100 con
base en los 1000 puntos y arranque el 3 de enero de 1984. La
capitalización del Mercado en abril de 2000 asciende a los
3.004.429 euros. Es importante tomar como dato de referencia la
tasa Libor. Tasa Libor (London InterBank Offering Rate), es la
base de la tasa de
interés que se paga sobre depósitos entre
bancos en el
mercado de Eurodólares (depósitos a plazo en
denominación dólar E.U.A.). Las modalidades mas
habituales son a 3 meses, 6 meses y 1 año. La tasa Libor
fijada en el Wall Street Journal, es el promedio de las tasas
fijadas por los cinco mayores bancos (Bank of
America, Barclays, Bank of Tokyo, Deutsche Bank y Swiss Bank). Es
la tasa de interés
determinada día a día en el mercado interbancario
en Londres, para los créditos y empréstitos
internacionales de tipo fluctuante. Es usada para la
actualización de la tasa de los préstamos que han
sido contratados con tasa variable y en su mayoría con
reajuste anual.

Bolsa de París: El mercado francés
se rige por un sistema continuo
de negociación automatizada. La
liquidación se efectúa en D+3. Las sesiones se
desarrollan de lunes a viernes, con una etapa de apertura de
8.30-9.00 horas (donde se pueden introducir, modificar y cancelar
órdenes pero no operaciones) y
otra de contratación abierta de 9.00-17.30 horas (donde
además, se pueden cruzar las operaciones). Las
dos etapas de las sesiones bursátiles terminan con una
subasta de cierre aleatorio de 30 segundos. El principal
indicador es el CAC-40 cuyo arranque fue el 31 de diciembre de
1987 y con base en 1.000 puntos. La capitalización del
mercado en abril de 2000 es de 1.602.093 euros.

Bolsa de Frankfurt: Las órdenes en el
mercado alemán se contratan a través de un sistema
de órdenes de negociación continua denominado
XETRA. La liquidación se efectúa en D+2. Las
sesiones se desarrollan de lunes a viernes, con una etapa de
apertura de 8.30-9.00 horas (donde se pueden introducir,
modificar y cancelar órdenes pero no operaciones) y otra
de contratación abierta de 9.00-17.30 horas (donde
además, se pueden cruzar las operaciones). Las dos etapas
de las sesiones bursátiles terminan con una subasta de
cierre aleatorio de 30 segundos. El principal indicador es el
DAX-30 cuyo arranque fue el 31 de diciembre de 1987 y con base en
1.000 puntos. La capitalización del mercado en abril de
2000 se sitúa en los 1.655.797 euros.

Bolsa de Italia: El
mercado bursátil italiano cuenta con un sistema
electrónico que interconecta las distintas parcelas de
renta variable de aquél país. Liquida las
operaciones en D+5.

Euro.NM: El Euro.NM es una plataforma paneuropea
de negociación compuesta por los mercados Nouveau
Marché (Francia), Neuer Markt (Alemania),
Euro NM Amsterdam (Holanda), Euro NM Belgium (Bélgica) y
el Nuovo Mercato (Italia). En el Euro.NM cotizan empresas
innovadoras ligadas al sector tecnológico.

Bolsa de Nueva York: El New York Stock Exchange
(NYSE), conocido popularmente como Wall Street conserva la
negociación por corros y las sesiones se desarrollan de
lunes a viernes, de 9.30 a 16.00 horas (hora de Nueva York). El
parquet está compuesto por 17 corros (trading post) en los
cuales se negocian las acciones. La liquidación se
efectúa en D+3. El Dow Jones Industrial (conocido como Dow
Jones) arrancó el 1 de octubre de 1928. Este
índice, de referencia obligada a nivel internacional,
está compuesto por los 30 valores con mayor liquidez del
NYSE. Estos son generalmente, los más importantes de la
industria
estadounidense y, desde 1999, incluye también en su
cálculo
valores del NASAQ. La capitalización del mercado a mayo de
2000 era de 16.700.000.000 dólares.

NASDAQ: Mercado electrónico, pionero a
nivel mundial en cotizar empresas con alto potencial de
crecimiento, ligadas a sectores tecnológicamente punteros.
El NASDAQ nace en 1971 y actualmente es el mayor por volumen de
negocio y número de empresas cotizadas. Las sesiones se
desarrollan de lunes a viernes, de 9.00 a 16.00 horas (hora de
Washington).

Bolsa de Tokio: La Bolsa de Tokio es la
más importante de Japón y
una de las más importantes del mundo por volumen de
negocio. Es un mercado de referencia obligada para el estudio de
los mercados asiáticos. Pese al gran volumen de sus
transacciones mantiene una parte de su negocio a través
del sistema de "corros".

ACCIONES EN
E.U.A.

Como fuente de funcionamiento para sus inversiones en
equipos, plantas
industriales y servicios,
algunas compañías optan por emitir acciones. La
primera vez que una empresa
ofrece estas acciones se le denomina colocación primaria,
o I.P.O. (Initial Public Offering).

Estos instrumentos son negociados a través de
plazas como: el NYSE (New York Stock Exchange), AMEX (American
Stock Exchange) y el NASDAQ (National Association of Securities
Dealers Automated Quotation), entre otros. Las acciones se
colocan en estas plazas donde serán negociadas
posteriormente en un mercado secundario totalmente
líquido.

Igualmente, el mercado accionario constituye una de las
principales alternativas de inversión para los entes económicos
que buscan elevados rendimientos.

Las bolsas norteamericanas son las plazas más
líquidas del mundo en este renglón y representan
una excelente oportunidad de inversión para clientes no
estadounidenses, debido a que las personas extranjeras no deben
pagar impuestos sobre
las transacciones que realicen, ni las ganancias de capital
alcanzadas.

Las acciones se pueden ver afectadas por un "split".
Reducción del valor nominal de las acciones. Esta
técnica se utiliza para difundir más propiedad
bursátil y permitir mayor liquidez a los valores,
cuyas cotizaciones se rebajan al rebajarse el valor nominal de
las acciones emitidas. Se da cuando las acciones tienen un valor
elevado y consiste, esquemáticamente, en lo siguiente:
"tenemos una acción que vale 100 euros su valor es elevado
porque para comprar una sola acción necesitaremos 100
euros (16.638 pesetas). Lo que se hace es que se divide, por
ejemplo el valor por 100 y así tenemos 100 acciones de 1
euro (166,386 pesetas)".

Es frecuente que se den los splits para adaptar los
valores a euros, de hecho la llegada de la moneda europea,
provocó que la mayor parte de las empresas cotizadas
desdoblasen su nominal (split).

El efecto psicológico observado en el mercado al
reducir el valor nominal, es que el valor está barato y
suele venir acompañado de una ligera subida en los
días posteriores tras hacerse efectiva esta
operación.

También se pueden dar los contrasplits, que
consisten en todo lo contrario, se trata de hacer que las
acciones tengan un mayor valor y así perjudicar a la
especulación.

ADR's

Los ADR's (American Depositary Receipts) son
títulos de compañías foráneas (no
americanas) cotizados en las princiaples plazas de los Estados Unidos y
emitidos por un Banco Americano
(Depositary Bank).

De manera ilustrativa se tiene el caso de CANTV de
Venezuela.
Esta compañía emitió acciones en la Bolsa de
Valores de Caracas y ADR's en la Bolsa de Nueva York. Cada ADR's
equivale a 7 acciones de la empresa, el
banco
doméstico emisor fue Lehman Brothers.

A traves de una organización bursátil, los clientes
podrán intercambiar acciones de una compañía
por la cantidad de ADR's correspondiente, o viceversa, cancelando
los gastos que se
incurren al realizar esta operación. La finalidad de este
tipo de transacciones es realizar el arbitraje. Esto
se logra cuando por razones de mercado, el valor de compra de una
acción en un lugar es inferior al valor de venta de la misma
en otra bolsa, contemplándose los gastos
incurridos. En este caso existe la posibilidad de generar
ganancia inmediatamente. Sin embargo, la constante
evolución de la informática alrededor del mundo y el
creciente acceso a información de los inversionistas e
instituciones
financieras hace que se reduzcan estas posibilidades.

LA
BOLSA AMEX (AMERICAN STOCK EXCHANGE)

Sus inicios se remontan a finales del siglo 17. Para
1860 había dado pasos para convertirse en una bolsa
establecida y reconocida. Estuvo a punto de desaparecer durante
la depresión
de 1929, pero logró salir avante y más fuerte
incluso luego de la segunda guerra
mundial. A mediados de los años 70, definió la
estructura
operativa que actualmente la rige. En la década de los 90,
se fusionó con NASDAQ, pasando a ser una de las empresas
asociadas de dicha organización.

Como entidad que facilita las transacciones, AMEX posee
un avanzado sistema tecnológico de mercado, donde los
especialistas juegan un rol crítico en todo el mecanismo
de transacción. Cuatro diferentes elementos intervienen
para asegurar que AMEX funciones
adecuadamente: mercado de subastas, especialistas, negociadores
registrados y brokers de piso.

MERCADO DE SUBASTAS

En este mercado se transan los precios para una amplia
variedad de productos,
acciones, opciones, fondos de intercambio transados (EFTs) y
productos
estructurados, los cuales son determinados en oferta
pública para compra y venta.
Centralizando el flujo en el piso de transacción, a las
órdenes se les da una prioridad, ejecutándose por
el tiempo y la secuencia no importando su tamaño o fuente,
y los inversionistas transan con el fin de lograr el mejor
precio. La sofisticada estructura de mercado de AMEX se basa en
tres objetivos
primarios:

  • Liquidez: bajo circunstancias normales, los
    inversionistas deben ser capaces de vender y comprar volumenes
    razonables de securities (el mercado debe tener profundidad) a
    precios iguales o cercanos a negociaciones anteriores (el
    mercado debe tener continuidad). También, bajo
    circunstancias normales, debe haber suficiente liquidez para
    reducir la volatilidad, resultando en un orden del
    mercado.
  • Eficiencia: negociar en AMEX debería ser
    realizado al menor costo
    posible para el inversionista. Ya que los compradores y
    vendedores pueden negociar directamente con los otros, las
    negociaciones se reducen, resultando en un costo total
    de ejecución más bajo tanto para pequeños
    como grandes inversionistas.
  • Fiabilidad: En AMEX, los intereses de los
    inversionistas vienen primero, por lo que deben obtener el
    mejor precio posible. Como resultado, la estructura de mercado
    provee transparencia, lo cual significa que todas la compras y
    ventas se
    realizan en un solo lugar y al mismo tiempo, en la apertura,
    garantizando que tanto compradores como vendedores, tiene una
    oportunidad igual de recibir el mejor precio.

ESPECIALISTAS

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