Indice
1.
Introducción
2. Funciones
3.
Antecedentes
4. Instrumentos Del Mercado
Bursátil
5. Rendimientos
6. Participantes
7. Sistema De
Negociación
8. Conclusión
La Bolsa Mexicana de Valores, S.A.
de C.V. es una institución privada, que opera por
concesión de la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público, con apego a la Ley del Mercado de
Valores. Sus accionistas son exclusivamente las casas de
bolsa autorizadas, las cuales poseen una acción cada
una.
Importancia de una bolsa de valores
para un país
Las bolsas de valores de todo el mundo son instituciones
que las sociedades
establecen en su propio beneficio. A ellas acuden los
inversionistas como una opción para tratar de proteger y
acrecentar su ahorro
financiero, aportando los recursos que, a
su vez, permiten, tanto a las empresas como a
los gobiernos, financiar proyectos
productivos y de desarrollo,
que generan empleos y riqueza.
Las bolsas de valores son mercados
organizados que contribuyen a que esta canalización de
financiamiento
se realice de manera libre, eficiente, competitiva, equitativa y
transparente, atendiendo a ciertas reglas acordadas previamente
por todos los participantes en el mercado.
En este sentido, la BMV ha fomentado el desarrollo de México, ya
que, junto a las instituciones del sector financiero, ha
contribuido a canalizar el ahorro hacia la inversión productiva, fuente del
crecimiento y del empleo en el
país.
El financiamiento bursátil canalizado al sector privado
durante los primeros ocho años de esta década, fue
mayor a 310 mil millones de pesos. Cerca de 200 de las empresas
grandes y medianas del país han listado sus acciones en la
BMV.
La Bolsa Mexicana de Valores (BMV), foro en el que se llevan a cabo
las operaciones del
mercado de valores organizado en México, cumple, entre
otras, las siguientes funciones:
· Proporcionar la infraestructura, la supervisión y los servicios
necesarios para la realización de los procesos de
emisión, colocación e intercambio de valores y
títulos inscritos en el Registro Nacional
de Valores e Intermediarios (RNVI), y de otros instrumentos
financieros;
· Hacer pública la información bursátil;
· Realizar el manejo administrativo de las operaciones y
transmitir la información respectiva a SD Indeval;
· Supervisar las actividades de las empresas emisoras y
casas de bolsa, en cuanto al estricto apego a las disposiciones
aplicables;
· Fomentar la expansión y competitividad
del mercado de valores mexicano.
Las empresas que requieren recursos (dinero) para
financiar su operación o proyectos de expansión,
pueden obtenerlo a través del mercado bursátil,
mediante la emisión de valores (acciones, obligaciones,
papel
comercial, etc.) que son puestos a disposición de los
inversionistas (colocados) e intercambiados (comprados y
vendidos) en la BMV, en un mercado de libre competencia y con
igualdad de
oportunidades para todos sus participantes.
1850.- Negociación de primeros títulos
accionarios de empresas mineras.
1867.- Se promulga la Ley Reglamentaria del Corretaje de
Valores.
1880-1900.- Las calles de Plateros y Cadena, en el centro de la
Ciudad de México, atestiguan reuniones en las que
corredores y empresarios buscan realizar compraventas de todo
tipo de bienes y
valores en la vía pública. Posteriormente se van
conformando grupos cerrados
de accionistas y emisores, que se reúnen a negociar a
puerta cerrada, en diferentes puntos de la ciudad.
1886.- Se constituye la Bolsa Mercantil de México.
1895.- Se inaugura en la calle de Plateros (hoy Madero) el centro
de operaciones bursátiles Bolsa de México, S.A.
1908.- Luego de periodos de inactividad bursátil,
provocados por crisis
económicas y en los precios
internacionales de los metales, se
inaugura la Bolsa de Valores de México, SCL, en el
Callejón de 5 de Mayo.
1920.- La Bolsa de Valores de México, S.C.L. adquiere un
predio en Uruguay 68,
que operará como sede bursátil hasta 1957.
1933.- Comienza la vida bursátil del México
moderno. Se promulga la Ley Reglamentaria de Bolsas y se
constituye la Bolsa de Valores de México, S.A.,
supervisada por la Comisión Nacional de Valores (hoy
Comisión Nacional Bancaria y de Valores).
1975.- Entra en vigor la Ley del Mercado de Valores, y la Bolsa
cambia su denominación a Bolsa Mexicana de Valores, e
incorpora en su seno a las bolsas que operaban en Guadalajara y
Monterrey.
1995.- Introducción del BMV-SENTRA Títulos
de Deuda. La totalidad de este mercado es operado por este medio
electrónico.
1996.- Inicio de operaciones de BMV-SENTRA Capitales .
1998.- Consitución de la empresa
Servicios de Integración Financiera (SIF), para la
operación del sistema de
negociación de instrumentos del mercado de títulos
de deuda (BMV-SENTRA Títulos de Deuda)
11 de enero de 1999.- La totalidad de la negociación
accionaría se incorporó al sistema
electrónico. A partir de entonces, el mercado de
capitales de la Bolsa opera completamente a través del
sistema electrónico de negociación BMV-SENTRA
Capitales.
En este año también se listaron los contratos de
futuros sobre el IPC en MexDer y el principal indicador
alcanzó un máximo histórico de 6,080.47
puntos el 10 de mayo.
Marco normativo de la BMV
Las leyes y normativa
que regulan el quehacer bursátil en nuestro país
son las siguientes:
Ley del mercado de valores. Regula las ofertas públicas de
las emisoras, las actividades de todos los participantes en el
mercado, la intermediación que realizan las casas de
bolsa, el Registro Nacional de Valores e Intermediarios
(sustentado por la Comisión Nacional Bancaria y de
Valores, CNBV) y a las autoridades responsables de promover el
equilibrado y eficiente desarrollo del mercado, y garantizar la
igualdad de oportunidades en el mismo.
Ley de Sociedades de Inversión. Regula el funcionamiento
de las sociedades de inversión y de sus operadores, y el
papel de las autoridades encargadas de vigilar su sano desarrollo
y estricto apego al marco normativo vigente.
Reglamento General de la BMV. Define las normas operativas
de admisión, suspensión y exclusión de
socios de la institución, requisitos de listado y mantenimiento
de valores, y las reglas generales de operación.
Código
de Etica Profesional de la Comunidad
Bursátil Mexicana. Signado por todos los intermediarios
bursátiles, este código establece la integridad del
mercado como principal objetivo. Su
propósito concreto es
evitar la manipulación de precios y el uso de la
información privilegiada, protegiendo la libre
competencia. Este marco ha contribuido en gran medida a hacer de
la BMV una de las bolsas más reconocidas en el mundo a
nivel de confiabilidad y transparencia.
Otras disposiciones que rigen en el mercado de valores son: la
Ley de agrupaciones financieras, la Ley de instituciones de
crédito, la Ley de inversión
extranjera, la Ley de títulos y operaciones de
crédito, la Ley general de sociedades
mercantiles, las leyes mercantiles y de procedimientos
civiles y el Código de
comercio.
Financiamiento bursátil
El financiamiento bursátil es una herramienta que permite
a las empresas ejecutar diversos proyectos de mejora y
expansión. Una empresa se
puede financiar a través de la emisión de acciones
u obligaciones o de títulos de deuda. El financiamiento
obtenido le sirve a la empresa para:
· Optimizar costos
financieros
· Obtener liquidez inmediata
· Consolidar y liquidar pasivos
· Crecer
· Modernizarse
· Financiar investigación y desarrollo
· Planear proyectos de
inversión y financiamiento de largo plazo
El financiamiento obtenido por las emisoras en el
mercado de valores debe ser aplicado conforme a los criterios
establecidos en el prospecto de colocación respectivo, a
fin de cuidar que los recursos se destinen a proyectos que
reditúen una rentabilidad a
los inversionistas.
Cómo listarse en el mercado de valores
Para que una empresa pueda emitir acciones que coticen en la BMV
debe, antes que nada, contactar una casa de bolsa, que es el
intermediario especializado para llevar a cabo la
colocación. A partir de ahí empezará un
proceso para
poder contar
con las autorizaciones de la BMV y de la CNBV.
· Las empresas interesadas deberán estar inscritas
en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios (RNVI)
· Presentar una solicitud a la BMV, por medio de una casa
de bolsa, anexando la información financiera,
económica y legal correspondiente.
· Cumplir con lo previsto en el Reglamento Interior de la
BMV
· Cubrir los requisitos de listado y mantenimiento de
inscripción en Bolsa.
Una vez alcanzado el estatuto de emisora, la empresa debe cumplir
una serie de requisitos de mantenimiento de listado (como la
obligación de hacer pública, en forma
periódica, la información sobre sus estados
financieros).
Cómo participar en el mercado
En la Bolsa Mexicana de Valores, los inversionistas compran y
venden acciones e instrumentos de deuda a través de
agentes, llamados casas de bolsa.
El publico inversionista canaliza sus ordenes de compra o
venta de
acciones a través de un promotor de una casa de bolsa.
Estos promotores son especialistas registrados que han recibido
capacitación y han sido autorizados por la
CNBV. Las ordenes de compra o venta son entonces transmitidas de
la oficina de la
casa de bolsa al mercado bursátil a través del
sofisticado Sistema Electrónico de Negociación,
Transacción, Registro y Asignación (BMV-SENTRA
Capitales) donde esperarán encontrar una oferta igual
pero en el sentido contrario y así perfeccionar la
operación.
Una vez que se han adquirido acciones o títulos de deuda,
se puede monitorear su desempeño en los periódicos
especializados, o a través de los sistemas de
información impresos y electrónicos de la
propia Bolsa Mexicana de Valores y en Bolsatel.
Cualquier persona física o moral de
nacionalidad mexicana o extranjera puede invertir en los valores
(de capitales o deuda) listados en la Bolsa.
El proceso comienza cuando un inversionista está
interesado en comprar o vender algún valor listado
en la Bolsa. En primera instancia, dicho inversionista
deberá suscribir un contrato de
intermediación con alguna de las casas de bolsa
mexicanas.
Las personas interesadas en invertir en la BMV deberán
contactar a cualquier casa de bolsa.
Mercado Primario
Para realizar la oferta pública (colocación) de los
valores, la empresa acude a una casa de bolsa que los ofrece
(mercado primario) al gran público inversionista en el
ámbito de la BMV. De ese modo, los emisores reciben los
recursos correspondientes a los valores que fueron adquiridos por
los inversionistas.
Mercado Secundario
Una vez colocados los valores entre los inversionistas en el
mercado bursátil, éstos pueden ser comprados y
vendidos (mercado secundario) en la BMV, a través de una
casa de bolsa.
Sociedades de inversión
Las sociedades de inversión ofrecen al inversionista
pequeño y mediano la oportunidad de invertir en una
cartera diversificada de instrumentos de los distintos mercados
financieros, administrada por especialistas. Esto es posible
gracias a que el inversionista, al invertir en el fondo, adquiere
acciones representativas de una parte proporcional de los
activos que lo
componen.
El inversionista compra acciones de estas sociedades cuyo
rendimiento está determinado por la diferencia entre el
precio de
compra y el de venta de sus acciones. Los recursos aportados por
los inversionistas son aplicados por los fondos a la compra de
una canasta de instrumentos del mercado de valores, procurando la
diversificación de riesgos.
Cada fondo posee características propias de liquidez, plazo,
riesgo y
rendimiento, en función de
los porcentajes y mezclas de
instrumentos en los que esté invertido su capital.
Tipos básicos de sociedades de
inversión
Deuda: que pueden ser para personas físicas, morales
(nacionales y extranjeras) y para entidades sin fines de lucro,
que mantienen sus activos invertidos en el mercado de
títulos de deuda.
Comunes: que invierten tanto en deuda como en acciones en
distintos porcentajes, y que son para todo tipo de
inversionistas.
Antes de decidirse por un fondo, hay que investigar sobre los
antecedentes de la institución administradora: qué
desempeño han tenido sus fondos con anterioridad, las
comisiones que cobran y por qué conceptos.
Calificadoras de valores
Para ayudar al inversionista a medir el riesgo de las emisiones
de deuda y de las sociedades de inversión de deuda, a
partir de enero de 1998, las instituciones Calificadoras de
Valores evalúan la calidad de los
instrumentos de deuda, así como los activos que integran
los portafolios de las sociedades de inversión de deuda,
la capacidad de pago del emisor y la sensibilidad ante cambios en
la economía.
La calificación que otorgan las diferentes empresas
incluyen letras y números. Las primeras se utilizan para
calificar la calidad crediticia (o capacidad y oportunidad de
pago del emisor) y los números se emplean para medir el
riesgo de mercado (o grado de vulnerabilidad en el rendimiento de
la sociedad de
inversión ante modificaciones en las tasas de
interés o tipo de
cambio).
Bajo el rubro de "calidad crediticia" las calificadoras valoran
la experiencia e historial de la
administración del fondo; sus políticas
operativas, controles internos y toma de riesgos; la congruencia
de la cartera con respecto al prospecto, así como la
calidad de los activos que componen la sociedad de
inversión.
El riesgo de mercado califica cuán sensible es la cartera
del fondo a los cambios en materia de
tasas de interés,
tipo de cambio,
liquidez y, en general, a cualquier modificación en las
principales variables de
la economía o de las finanzas que
pudieran afectarlo.
Cada calificadora tiene su propia escala, pero
todas se corresponden con la "escala homogénea" convenida
entre ellas para permitir a los inversionistas establecer
comparaciones.(Tabla de
calificación homogénea).
4. Instrumentos Del Mercado
Bursátil
Instrumentos de Deuda a Corto Plazo
CETES: Los Certificados de la Tesorería de la
Federación son títulos de crédito al
portador en los se consigna la obligación de su emisor, el
Gobierno Federal,
de pagar una suma fija de dinero en una fecha predeterminada.
· Valor nominal: $10 pesos, amortizables en una sola
exhibición al vencimiento del título.
· Plazo: las emisiones suelen ser a 28, 91,182 y 364
días, aunque se han realizado emisiones a plazos mayores,
y tienen la característica de ser los valores más
líquidos del mercado.
· Rendimiento: a descuento.
· Garantía: son los títulos de menor riesgo,
ya que están respaldados por el gobierno federal.
Aceptaciones bancarias: Las aceptaciones bancarias son la
letra de
cambio (o aceptación) que emite un banco en respaldo
al préstamo que hace a una empresa. El banco, para
fondearse, coloca la aceptación en el mercado de deuda,
gracias a lo cual no se respalda en los depósitos del
público.
· Valor nominal: $100 pesos.
· Plazo: va desde 7 hasta 182 días.
· Rendimiento: se fija con relación a una tasa de
referencia que puede ser CETES o TIIE (tasa de
interés interbancaria de equilibrio),
pero siempre es un poco mayor por que no cuenta con
garantía e implica mayor riesgo que un documento
gubernamental.
Papel comercial: Es un pagaré
negociable emitido por empresas que participan en el mercado de
valores.
· Valor nominal: $100 pesos.
· Plazo: va de 15 a 91 días, según las
necesidades de financiamiento de la empresa emisora.
· Rendimiento: al igual que los CETES, este instrumento se
compra a descuento respecto de su valor nominal, pero por lo
general pagan una sobre tasa referenciada a CETES o a la TIIE
(Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio).
· Garantía: este título, por ser un
pagaré, no ofrece ninguna garantía, por lo que es
importante evaluar bien al emisor. Debido a esta
característica, el papel comercial ofrece rendimientos
mayores y menor liquidez.
Instrumentos de deuda de largo plazo
Udibonos: Este instrumento está indexado (ligado) al
Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC)
para proteger al inversionista de las alzas inflacionarias, y
está avalado por el gobierno federal.
· Valor nominal: 100 udis.
· Plazo: de tres y cinco años con pagos
semestrales.
· Rendimiento: operan a descuento y dan una sobre tasa por
encima de la inflación (o tasa real) del periodo
correspondiente.
Bonos de
desarrollo: Conocidos como Bondes, son emitidos por el gobierno
federal.
· Valor nominal: $100 pesos.
· Plazo: su vencimiento mínimo es de uno a dos
años. (Existe una variante de este instrumento con plazo
de 91 días, llamado Bonde91).
· Rendimiento: se colocan en el mercado a descuento, con
un rendimiento pagable cada 28 días (CETES a 28
días o TIIE, la que resulte más alta).
Obligaciones: Son instrumentos emitidos por empresas privadas que
participan en el mercado de valores.
· Valor nominal: $10 pesos.
· Plazo: entre tres y ocho años, su amortización puede ser al término
del plazo o en parcialidades anticipadas.
· Rendimiento: dan una sobre tasa teniendo como referencia
a los CETES o TIIE.
· Garantía: puede ser quirografaria, avalada,
hipotecaria o prendaría.
Certificados de participación inmobiliaria: Títulos
colocados en el mercado bursátil por instituciones
crediticias con cargo a un fideicomiso
cuyo patrimonio se
integra por bienes inmuebles.
· Valor nominal: $10 pesos.
· Plazo: va de tres a ocho años, y su
amortización puede ser al vencimiento o con pagos
periódicos.
· Rendimiento: pagan una sobretasa teniendo como
referencia a los CETES o TIIE.
Las acciones: Son títulos que representan parte del
capital social de una empresa que son colocados entre el gran
público inversionista a través de la BMV para
obtener financiamiento. La tenencia de las acciones otorga a sus
compradores los derechos de un
socio.
El rendimiento para el inversionista se presenta de dos
formas:
· Dividendos que genera la empresa (las acciones permiten
al inversionista crecer en sociedad con la empresa y, por lo
tanto, participar de sus utilidades).
· Ganancias de capital, que es el diferencial -en su caso-
entre el precio al que se compró y el precio al que se
vendió la acción.
El plazo en este valor no existe, pues la decisión de
venderlo o retenerlo reside exclusivamente en el tenedor. El
precio está en función del desempeño de la
empresa emisora y de las expectativas que haya sobre su
desarrollo. Asimismo, en su precio también influyen
elementos externos que afectan al mercado en general.
El inversionista debe evaluar cuidadosamente si puede asumir el
riesgo implícito de invertir en acciones, si prefiere
fórmulas más conservadoras, o bien, una
combinación de ambas. De cualquier forma, en el mercado
accionario siempre se debe invertir con miras a obtener ganancias
en el largo plazo, ya que -junto con una buena
diversificación- es el mejor camino para diluir las bajas
coyunturales del mercado o de la propia acción.
La asesoría profesional en el mercado de capitales es
indispensable, ya que los expertos tienen los elementos de
análisis para evaluar los factores que
podrían afectar el precio de una acción, tanto del
entorno económico nacional e internacional
(análisis técnico) como de la propia empresa
(análisis fundamental: situación financiera,
administración, valoración del
sector donde se desarrolla, etcétera).
Entidades Emisoras
Son las organismos o empresas que, cumpliendo con las
disposiciones establecidas y siendo representadas por una casa de
bolsa, ofrecen al público inversionista, en el
ámbito de la BMV, valores tales como acciones,
títulos de deuda y obligaciones.
En el caso de la emisión de acciones, las empresas que
deseen realizar una oferta pública deberán cumplir
con los requisitos de listado y, posteriormente, con los
requisitos de mantenimiento establecidos por la BMV;
además de las disposiciones de carácter
general, contenidas en las circulares emitidas por la
CNBV.
Intermediarios bursátiles
Son las casas de bolsa autorizadas para actuar en el mercado
bursátil. Se ocupan de:
· Realizar operaciones de compraventa de valores;
· Brindar asesoría a las empresas en la
colocación de valores y a los inversionistas en la
constitución de sus carteras;
· Recibir fondos por concepto de
operaciones con valores, y realizar transacciones con valores a
través del los sistema BMV-SENTRA Capitales , por medio de
sus operadores.
Los operadores de las casas de bolsa deben estar registrados y
autorizados por la CNBV y la BMV. Las comisiones que las casas de
bolsa cobran a sus clientes por el
servicio de
compra-venta de acciones están sujetas a
negociación entre las partes.
Inversionistas
Personas físicas o morales, nacionales o extranjeras, que,
a través de una casa de bolsa colocan sus recursos a
cambio de valores, para obtener rendimientos. En los mercados
bursátiles del mundo destaca la participación del
grupo de los
llamados "inversionistas institucionales", representado por
sociedades de inversión, fondos de pensiones, y otras
entidades con alta capacidad de inversión y amplio
conocimiento
del mercado y de sus implicaciones.
Autoridades.
Fomentan y supervisan la operación ordenada del mercado de
valores y sus participantes conforme a la normatividad vigente.
En México las instituciones reguladoras son la
Secretaría de Hacienda y Crédito Público
(SHCP), la CNBV, el Banco de México y, desde luego, la
Bolsa Mexicana de Valores.
Instituciones afines
La SD Indeval es la institución encargada de hacer las
transferencias, compensaciones y liquidaciones de todos los
valores involucrados en las operaciones que se realizan en la
BMV. Es una empresa privada que opera con la concesión de
las autoridades financieras del país, y está
respaldada por la Ley del Mercado de Valores.
Para que su función se realice eficientemente, las casas
de bolsa deben tener previamente contratadas dos cuentas (llamadas
cuentas de control) con
Indeval: una para manejar los valores y otra para manejar el
efectivo. Si alguien vendió 10 acciones X, a $10 pesos,
Indeval se las retira de su cuenta y las deposita en la del
comprador. Asimismo, retira de la cuenta de efectivo del
comprador $10 pesos, y los deposita en la cuenta del vendedor.
Todo se hace de manera electrónica, no hay traspaso físico
de títulos ni de efectivo.
Las casas de bolsa pueden acceder a sus estados de cuenta en
tiempo real,
por medio del sistema de
información de la Institución. Estos servicios
implican una gran transparencia y seguridad
invaluables para todos los participantes en la negociación
bursátil. Lo que mejor ilustra la completa seguridad que
Indeval otorga al mercado, es que a lo largo de sus más de
20 años de operación, nunca ha tenido una
diferencia de cálculo
con emisor ni casa de bolsa alguna. Su capacidad de ser de los
primeros en efectuar las operaciones bajo el esquema de entrega
contra pago, en menos de 24 horas para los títulos de
deuda y en 48 para las acciones, lo colocan como uno de los
más eficientes mundialmente.
AMIB
Las casas de bolsa están agremiadas en la
Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles
(AMIB), institución que se dedica a fomentar el desarrollo
del sector bursátil en el país. Entre sus funciones
destacan la representación del mismo ante autoridades y
otros organismos; la promoción de estudios e investigaciones,
el desarrollo de proyectos enfocados a consolidar el mercado de
valores e incorpora y actualiza nuevas
tecnologías. Está organizada en comités
–integrados por representantes de los intermediarios- en
los que se estudian asuntos de interés para los miembros.
Cuenta con un Centro Educativo del Mercado de Valores, que ofrece
capacitación al personal de las
casas de bolsas y al público en general.
MEXDER
Mercado Mexicano de Derivados, es una sociedad
anónima de capital variable, que cuenta con
autorización de la Secretaría de Hacienda y
Crédito Público, para proveer las instalaciones y
servicios necesarios para cotizar y negociar contratos
estandarizados de Futuros y Opciones.
Los contratos celebrados en MexDer se compensan y liquidan en la
Cámara de Compensación, a la cual se identifica con
el nombre comercial de Asigna, Compensación y
Liquidación, constituida a través de un fideicomiso
de administración y pago cuyo patrimonio es integrado por
las aportaciones realizadas por los Socios Liquidadores y que
actúa como contraparte de todas las operaciones efectuadas
en MexDer.
MexDer y Asigna son entidades autorreguladas, a fin de asegurar
la eficiencia,
competitividad, orden, transparencia y seguridad del mercado.
Actualmente, se encuentran a disposición del
público inversionista los Contratos de Futuro sobre los
siguientes subyacentes:
1. Divisas
· Dólar de Estados Unidos de
América
(DEUA)
2. Indices
· Indice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de
Valores (IPC)
3. Tasas
· Tasa Interbancaria de Equilibrio a 28 días
(TIIE)
· Certificados de la Tesorería de la
Federación a 91 días (CETES)
4. Acciones Individuales
· Cementos Mexicanos, S.A. de C.V. (CEMEX CPO)
· Fomento Económico Mexicano, S.A. de C.V. (FEMSA
UBD)
· Grupo Carso, S.A. de C.V. (GCARSO)
· Grupo Financiero Banamex-Accival, S.A. de C.V. (BANACCI
O)
· Grupo Financiero Bancomer, S.A. de C.V. (GFB O)
· Teléfonos de México, S.A. de C.V. (TELMEX
L)
Índices Bursátiles
La finalidad del cálculo o construcción de índices de precios
accionarios es obtener el valor representativo de un conjunto de
acciones, en un momento específico del tiempo.
Un índice mide el valor de una variable en el tiempo,
teniendo como base una fecha determinada. Hay muchos tipos de
índices: de natalidad, de escolaridad, de contaminación, económicos, entre
otros.
Un índice de precios de acciones representa el valor de un
conjunto de títulos accionarios en el tiempo. Las
fluctuaciones en los precios de los valores cotizados en la BMV
responden a la libre interacción entre la oferta y la
demanda. La
tendencia general de las variaciones en precios de las acciones,
generada por las operaciones de compraventa durante la
sesión de remates, se refleja, en tiempo real, mediante el
cálculo de índices accionarios.
Un índice accionario se construye con series accionarias
seleccionadas con base en su representatividad, en el giro de los
emisores (sector económico al que pertenecen),
bursatilidad (facilidad con que se puede comprar o vender una
acción) y valor de mercado o capitalización
(último precio de la acción por el número de
acciones en circulación). El número y tipo de
series accionarias consideradas para el cálculo de cada
uno de los índices, varía en función del
índice de que se trate.
Todos los índices se recalculan (generando un nuevo valor)
cada vez que se realiza una transacción de compraventa de
acciones que incide en el precio de alguna de las series
accionarias que componen su muestra.
Es importante mencionar que cada uno de los 13 índices que
genera la BMV puede servir como subyacente para la emisión
de productos
derivados (opciones y futuros) que se cotizan en los mercados
especializados.
El IPC
El Indice de Precios y Cotizaciones (IPC) se considera el
indicador del desarrollo del mercado accionario en su conjunto,
en función de las variaciones de precios de una selección
de acciones (o muestra) balanceada, ponderada y representativa
del conjunto de acciones cotizadas en la BMV.
La muestra empleada para su cálculo se integra por
emisoras de distintos sectores de la economía y se revisa
semestralmente. En caso de que alguna emisora ya no cumpla con el
criterio de selección, se le reemplaza por alguna otra que
si califique.
El peso relativo de cada una de las series accionarias que
componen la muestra para el cálculo del IPC se explica por
su valor de mercado. Es decir, se trata de un índice
ponderado por valor de capitalización. Esto significa que
el cambio en el precio de una acción integrante del
índice influye en su evolución de acuerdo al peso relativo que
dicha acción tiene en la muestra. Así, un cambio en
el precio de una serie accionaria con un alto valor de mercado,
impacta en mayor medida el valor IPC que cuando ocurre un cambio
equivalente en el precio de una serie accionaria de menor valor
de mercado.
La fecha base de cálculo del principal índice
bursátil es el 30 de octubre de 1978 = 100. Se consideran
en él 35 series accionarias clasificadas como de alta y
media bursatilidad, es decir, las más negociadas del
mercado tanto por volumen como por
importe.
A diferencia de otros índices de este tipo, el valor del
IPC se relaciona con el día anterior y no con el valor de
la fecha base, debido a que la muestra es revisada
periódicamente con el objeto de considerar a las emisoras
líderes, y no permitir que ésta se vuelva
anacrónica y obsoleta, perdiendo consecuentemente su
representatividad.
Factores de ajuste
En virtud de que el valor de capitalización de las
emisoras es utilizado como elemento ponderador dentro de la
muestra, cualquier cambio en el número de valores
inscritos modifica el valor del índice. En consecuencia,
se requiere modificar el valor de las emisoras que decreten
derechos (pago de dividendos) o registren movimientos
corporativos (escisiones, fusiones,
suscripción, capitalización), aplicando un factor
de ajuste al valor de capitalización del día previo
a la emisión del derecho o del movimiento
corporativo, para eliminar su influencia sobre el precio de las
series accionarias que componen el IPC y así mantener su
fidelidad.
Tipo de movimiento
Ajuste requerido
Dividendo en efectivo
Decremento de capita
Capitalización
Ninguno
Escisión
Reducción de Capital
Obligaciones Convertibles
Incremento de Capital
Reestructuración accionaria
Cambio de Capital
Suscripción
Incremento de Capital
Suscripción (serie nueva)
Decremento de Capital
Split (reverse)
Ninguno
Indice México (INMEX)
El INMEX es un índice ponderado por el valor de
capitalización de las emisoras que integran la muestra. A
diferencia del IPC, la ponderación (peso relativo) de una
sola serie accionaria no puede ser mayor a 10% al comienzo o
inicio del periodo de vigencia de la muestra.
El INMEX se ajusta por valor de capitalización y por
derechos decretados por las emisoras. Sin embargo, no se ajusta
por dividendos en efectivo.
La muestra del INMEX abarca de 20 a 25 emisoras en sus series
más representativas y con los niveles más altos de
bursatilidad. En la muestra, únicamente se incluye una
serie por emisora. La serie seleccionada será la
más representativa de la emisora en cuanto a bursatilidad,
capitalización y liquidez. Se consideran series
accionarias de emisoras cuyo valor de mercado mínimo sea
de $100 millones de dólares.
La muestra es revisada cada seis meses. El tamaño de la
muestra no es fijo y puede ser modificado al momento de la
revisión, de acuerdo con el número de emisoras que
en ese momento cumplan con los criterios de selección.
La fecha base del INMEX es el 30 de diciembre de 1991=
100.
Índices sectoriales
A los dos índices accionarios descritos anteriormente (IPC
e INMEX) se suman siete sectoriales que reflejan el comportamiento
de ciertas áreas de actividad económica (o
sectores) que la BMV define de acuerdo al giro principal de
actividad de las emisoras.
El método
utilizado para el cálculo de los índices
sectoriales es el mismo que para el IPC, variando
únicamente el tamaño de las muestras y los valores
que las integran.
BMV-SENTRA Capitales
BMV-SENTRA Capitales es la plataforma tecnológica
desarrollada y administrada por al Bolsa Mexicana de Valores
(BMV), para la operación y negociación de valores
del mercado de capitales.
Este sistema, totalmente descentralizado y automatizado, permite
negociar valores en tiempo real, a través de cientos de
terminales de computadora
interconectadas por una red, ubicadas en las
casas de bolsa y controladas por la estación de Control
Operativo, de la BMV. Las operaciones se cierran o se ingresan a
través de los formatos que aparecen en pantalla, en los
que se especifica la emisora, serie, cantidad y precio de los
valores que se desean comprar o vender.
Control Operativo monitorea toda la sesión de remate,
llevando un estricto registro de todos los movimientos, los
usuarios, las políticas y los parámetros del
sistema.
El personal de dicha área cuenta con dos clases de
pantallas para facilitar la supervisión del mercado: una
para consulta, en la que aparece la misma información a la
que tienen acceso todos los usuarios: posturas de compra y venta,
volúmenes, precios, bajas, alzas y último precio de
todas las acciones. En esta clase de pantalla, los usuarios
pueden clasificar a las emisoras de acuerdo con cualquier
criterio que ellos determinen: tipo de valor, sector, etc.
La otra clase de pantalla, aquella reservada para el uso del
personal de Control Operativo, no sólo detalla todas las
operaciones que se realizan (incluso, quién las hace y
desde qué terminal) sino que también permite
intervenir en el proceso de negociación del mercado,
cuando hay un error, cancelación, suspensión o para
difundir algún informe a los
participantes en el mercado.
El sistema BMV-SENTRA Capitales fue desarrollado por personal de
la propia BMV, y cumple con los estándares internacionales
más estrictos de comodidad de operación,
confiabilidad y seguridad. Todas las posturas que van siendo
ingresadas durante la sesión de remates quedan registradas
en centésimas de segundo, con lo que existe una certeza
total de quién ofertó primero en cada
transacción.
Lotes y Pujas
Se denomina "lote" a la cantidad mínima de títulos
que convencionalmente se intercambian en una transacción.
Para el mercado accionario, un lote se integra de mil
títulos.
Se denomina "puja" al importe mínimo en que puede variar
el precio unitario de cada título, y se expresa como una
fracción del precio de mercado o valor nominal de dicho
título. Para que sea válida, una postura que
pretenda cambiar el precio vigente de cualquier título lo
debe hacer cuando menos por el monto de una puja.
Lotes y pujas cumplen con el propósito de evitar la
excesiva fragmentación del mercado y permitir el manejo de
volúmenes estandarizados de títulos.
Picos
Se denomina pico a la cantidad de títulos menor a la
establecida por un lote. Las transacciones con picos deben
efectuarse al último precio y están sujetas a
reglas particulares de operación.
Ventas en Corto
Se denomina así a una modalidad de operación que
consiste en la venta de títulos que no se tienen, mediante
el recurso llamado "de posición corta". El vendedor debe
obtener en préstamo los títulos que negoció,
de parte de un prestamista autorizado y bajo compromiso de
devolver títulos equivalentes, en igual cantidad, en la
fecha prestablecida y con un premio como retribución por
el préstamo.
Las ventas en
corto contribuyen a estabilizar los precios, porque implican una
operación inversa a la tendencia del mercado. Si la
tendencia de los precios es a la baja, aquéllos que
vendieron en corto a un precio mayor podrán generar una
utilidad al
recomprar los títulos, lo que a su vez incrementará
la demanda de los mismos; si la tendencia de los precios es a la
alza, la venta en corto producirá el efecto contrario.
Las ventas en corto ofrecen la posibilidad de: permitir el
aprovechamiento de las tendencias descendentes en el precio de
valores, contribuir a la emisión de productos derivados.
No se pueden negociar picos al realizar ventas en corto, y el
precio al que se cierra la operación será siempre
una puja arriba del o igual al hecho precedente o última
transacción realizada, según lo establecen las
reglas referidas a este tipo de operación.
Horarios de Operación
La operación de valores se realiza durante la
sesión de remates, cuyo horario lo establece y da a
conocer la BMV. Si por alguna circunstancia se acuerda cambiar el
horario, la BMV lo debe anunciar cuando menos con cinco
días hábiles de anticipación.
Una sesión de remates del mercado de capitales, se lleva a
cabo de 8:30 a 15:00 de Lunes a Viernes para el mercado de
capitales y de 8:00 a 14:30 para el de títulos de
deuda.
Suspensión de Operaciones
Para evitar fluctuaciones excesivas y erráticas en los
precios, y con el objeto de procurar la incorporación de
toda información relevante en el proceso de toma de
decisiones por parte de los participantes en el mercado
accionario, la BMV ha establecido un sistema de suspensión
de operaciones. Si el precio de mercado de una acción
excede, con respecto al precio de apertura, los rangos de
fluctuación establecidos (a la alza o a la baja), su
cotización es suspendida por un lapso determinado, al
final del cual se reinicia la operación, tomando como base
el precio de la última transacción concertada y
fijando nuevos rangos de fluctuación.
Las acciones negociadas simultáneamente en la BMV y en
mercados internacionales no se encuentran sujetas al sistema de
suspensión de operaciones antes descrito.
Suspensión de Registro
El Consejo de Administración de la BMV tiene la facultad
de suspender el registro de un determinado valor, lo que
automáticamente suspende su operación. Dicha
suspensión se da si el emisor no cumple con las
obligaciones, normas y requisitos administrativos, pero sobre
todo, si a juicio de la BMV se suscitan, por razones imputables
al emisor, condiciones que puedan causar perjuicios al
público inversionista, u operaciones fuera de los sanos
usos y prácticas del mercado. Al realizar y dar a conocer
tal suspensión, la BMV debe fundamentar su decisión
y fijarle un plazo de duración.
El sistema bursatil, es sin lugar a duda, un novedoso
medio por el cual las empresas obtienen un financiamiento mucho
más efectivo que el que obtuviesen en el sistema bancario,
y donde a su vez, inversionistas interesados en hacer trabajar
sus excedentes, tengan una alternativa donde puedan obtener un
rendimiento en muchos casos mas atractivo que si lo buscaran en
el mismo.
Dado su atractivo, también tiene un grado de riesgo mayor
que obtener un financiamiento bancario, es donde las
instituciones que regulan esta actividad entran en escena con el
fin de dar al potencial inversionista y al que busca
financiamiento, la más óptima orientación
para poder participar satisfactoriamente en este
medio.
Autor:
Miguel