Monografias.com > Sin categoría
Descargar Imprimir Comentar Ver trabajos relacionados

Financiamiento interno de las empresas (página 2)




Enviado por rudasjesus00



Partes: 1, 2

  • Política de dividendos regulares bajos y
    adicionales
    : Algunas empresas establecen una
    política de dividendos regulares bajos y adicionales,
    con la que pagan un dividendo regular bajo, complementado con
    un dividendo adicional, cuando as utilidades lo justifican. Si
    las utilidades son mayores que lo normal en un periodo
    específico, la empresa tiene la posibilidad de pagar
    este dividendo adicional, denominado dividendo extra. La
    empresa evita ofrecer a los accionistas falsas esperanzas al
    designar como dividendo extra la cantidad del dividendo que
    excede al pago regular. El uso de la designación "extra"
    es común sobre todo entre empresas que experimentan
    cambios cíclicos de las utilidades.

Al establecer un dividendo regular bajo que se paga en
cada periodo, la empresa proporciona a las inversionistas el
ingreso estable necesario para generar confianza en la empresa,
y el dividendo extra les permite compartir las utilidades de un
periodo especialmente bueno. Las empresas que usan esta
política incrementan el nivel del dividendo regular una
vez que comprobaron que se logró un aumento de las
utilidades. El dividendo extra no se debe pagar en forma
regular porque dejaría de tener sentido. Se aconseja el
uso de una razón de pago de dividendos neta al
establecer el nivel del dividendo regular.

  • Dividendos en acciones: Un dividendo en acciones es el
    pago de dividendos en forma de acciones a los propietarios
    existentes. Las empresas recurren a menudo a este tipo de
    dividendo como una forma de reemplazo o adición de los
    dividendos en efectivo. Aunque los dividendos en acciones no
    tienen un valor real,
    los acciones pueden concebirlos como algo de valor que les ha
    sido proporcionados y que antes no tenían.
  • Aspectos Contables: En el sentido contable el
    pago de un dividendo en acciones significa un cambio entre
    las cuentas de
    capital, en vez de una utilización de fondos. Cuando una
    empresa declara un dividendo en acciones, los procedimientos
    con respecto a la distribución son los mismos que los
    descritos anteriormente para los dividendos en
    efectivo.
  • Punto de Vista de los Accionistas: El
    accionista que recibe un dividendo en acciones no recibe en
    realidad nada de valor. Una vez que el dividendo ha sido
    pagado, el valor por acción de las acciones
    disminuirá en proporción al dividendo, de tal
    suerte que el valor de mercado de sus participaciones totales
    en la empresa permanecerán sin cambio.
  • Divisiones de Acciones: Las divisiones de
    acciones tienen un efecto sobre el precio de
    las acciones de una empresa similar al de los dividendos en
    acciones. La división de acciones es un método
    comúnmente empleado para reducir el precio de mercado de
    las acciones de la empresa mediante el incremento en el
    número de acciones detentadas por cada accionista. Las
    empresas suelen creer que el precio de sus acciones es
    demasiado alto, y que una reducción en el precio de
    mercado harán más dinámicas las
    transacciones.
  • Las divisiones de acciones no tienen efectos sobre la
    estructura
    de capital de la empresa. Incrementan, por lo demás, el
    número de acciones en circulación y reducen su
    valor contable. Las acciones pueden ser divididas de la manera
    en que se desee. A menudo se realizan divisiones opuestas de
    acciones: cierta cantidad de acciones en circulación son
    intercambiadas por una acción.
  • Recompras de Acciones: Una compra de acciones
    se realiza por diversas razones: para obtener acciones que
    habrán de ser empleadas en adquisiciones, para contar
    con acciones para los planes de opciones de acciones para
    empleados, para lograr una ganancia en el valor nominal de las
    aportaciones cuando las acciones se venden en un precio por
    debajo de su valor contable o simplemente, para retirar
    acciones en circulación.

Registros Contables: Los registros
contables que resultan de la compra de acciones comunes son una
reducción en el efectivo y el establecimiento de un
activo denominado "acción de tesorería", el cual
aparece como una deducción del capital social. El
marbete acción de tesorería se emplea para
indicar la presencia de acciones recompradas en el balance
general. La recompra de acciones puede concebirse como
dividendo en efectivo, ya que implica la distribución de
efectivo entre los propietarios de la empresa, quienes son a su
vez, los vendedores de las acciones.

Objetivo de Las Políticas
de Dividendos:

  • Maximización de la riqueza de los propietarios
    de la empresa.
  • Adquisición de financiamiento
    suficiente.

1.3.- Factores que
Influyen en las Políticas de Dividendo:

Comprenden las restricciones legales, contractuales e
internas, las perspectivas de crecimiento de la empresa, las
consideraciones y, por último, las consideraciones de
mercado.

Restricciones legales. En la mayoría de
los países se prohíben a las corporaciones el pago
de cuales quiera parte del capital legal en formas de
dividendos., tal capital legal se mide por el valor contable de
las acciones comunes. En otros países se exigen que esta
clase capital incluya no solo el valor contable de las acciones
comunes, si no también cualquier capital pagado en exceso
del valor nominal. Tales restricciones para el menos cabo del
capital se establecen generalmente a fin de proporcionar una base
suficiente de capital social y proteger así los derechos de los
acreedores.

Restricciones Contractuales. A menudo la capital
de la empresa para pagar dividendos en efectivo se ve restringida
por ciertas provisiones en un acuerdo de préstamo. Tales
provisiones restrictivas prohíben, por lo general, el pago
de dividendo en efectivo hasta que se haya logrado cierta
cantidad de ingreso, o bien, limitan la cantidad por distribuirse
en forma de dividendo a ciertos porcentajes de las utilidades.
Las restricciones contractuales sobre el pago de dividendos
contribuyen a proteger a los acreedores contra pérdidas
por insolvencia por parte de la empresa. La violación de
una restricción de este tipo es a menudo motivo de
demanda de
pago inmediato por parte del proveedor de fondos.

Restricciones Internas. La capacidad de la
empresa para distribuir dividendos se ve a menudo restringida por
la cantidad de efectivos en exceso disponible. Aunque es posible
solicitar fondos en prestamos para el pago de dividendos, los
prestamistas suelen mostrarse renuentes a conceder tales
prestamos, ya que no producen beneficios tangibles u operativos
que contribuyen a que la empresa pueden experimentar utilidades
altas, su capacidad para el pago de dividendos puede verse
restringida por un nivel bajo de activos líquidos
(efectivo y valores
negociables).

Perspectivas de Crecimientos. Los requerimientos
financieros de la
organización de negocios guardan una relación
directa con el grado de expansión o adquisición de
activos proyectados. Si la empresa se haya en una etapa temprana
de desarrollo, puede utilizar todos los fondos necesarios para
financiar los gastos de
capital. Así mismo, una empresa con estas características requiere de fondos para
mantener e incrementar su nivel de activos. Tales empresas suelen
experimentar una necesidad constante de fondos, y sus
requerimientos financieros pueden definirse como inmediatos y
considerables. Por el contrario, las empresas que presentan poco
o nulo crecimiento pueden recurrir a los de fondos para reponer o
renovar activos.

Consideraciones de los Propietarios. Al
establecer una política de dividendos, el objetivo primero
de la empresa debe ser el de maximizar el beneficio de los
propietarios. Aunque no es posible establecer una política
que garantice que todos los accionistas verán incrementada
su inversión en forma de rendimiento, debe cuidarse de
instituir una política que tenga un efecto favorable sobre
el beneficio de la mayoría de los propietarios.

La primera consideración es la categoría
fiscal de los
accionistas de la empresa. Si esto se haya en una
categoría tributaria alta (esto es, que sus ingresos
ascienden a cantidades importantes), puede decidirse pagar un
porcentaje más bajo de sus utilidades a fin de permitir a
los propietarios demorar el pago de impuestos hasta
vender sus acciones.

Una segunda consideración son las oportunidades
de inversión de los proyectos cuyos rendimientos sean
menores a los que los inversionistas pueden obtener de manera
externa sobre inversiones de igual riesgo.
Habrá, pues que evaluar los rendimientos esperado sobre
las oportunidades de inversión de la propia empresa y,
empleando las técnicas
del valor presente, determinar si se pueden obtener mayores
rendimientos a partir de inversiones externas, como emisiones
gubernamentales o acciones de corporaciones.

Una última consideración es la
dilución potencial de la propiedad. Si
una compañía paga un porcentaje alto de las
utilidades, habrá que obtener un nuevo capital de
aportaciones mediante acciones comunes, lo cual podría
resultar en la dilución tanto del control de las
utilidades de los accionistas presentes, así pues, el pago
de un porcentaje menor de los ingresos pueden reducir al
mínimo tal posibilidad de dilución.

Consideraciones de Mercado. Debido a que el
beneficio de los propietarios de una empresa se refleja en el
precio de mercados de las
acciones, se deberá conocer la probabilidad de
respuesta del mercado respecto de ciertos tipos de
políticas al formular una política de dividendo
adecuada. Se cree que los tipos de política al formular
una política de dividendos adecuada. Se cree que los
accionistas prefieren un nivel fijo o creciendo de dividendos en
lugar de un patrón.

1.4.- Estabilidad de
las Políticas de Dividendos y su Razón
Fundamental

La razón fundamental para la estabilidad de las
políticas de dividendos se corresponde a la razón
financiera. La razón financiera garantiza a la organización la previsión de los
recursos monetarios requeridos para el optimo desempeño de sus actividades.

A su vez incide en su capacidad de afrontar las
fluctuaciones en las cuales se circunscribe la razón
fiscal se de prever el impacto que ocasione la aplicación
de la normativa legal en materia de
impuesto sobre la
renta que afecta a una alícuota de los dividendos
pagados. Estas consideraciones afectan la disponibilidad de
recursos monetarios.

2.-
Pagos de Dividendos

Los flujos de efectivo de una empresa y las
necesidades de inversión pueden ser demasiado
volátiles para que establezca un dividendo regular muy
alto. Sin embargo puede desear una alta razón de pagos de
dividendos para distribuir los fondos que no son necesarios para
la reinversión. En tal caso los directores pueden
establecer un dividendo bajo y relativamente regular, lo
suficientemente bajo como para que pueda ser mantenido tanto en
años de bajas utilidades como en años en que se
necesita una cantidad considerable de inversión y
complementarlo con un dividendo adicional en los años en
los fondos excesivos están disponibles. General Motors,
cuyas utilidades fluctúan ampliamente de año con
año, ha seguido durante mucho tiempo la
práctica de complementar su dividendo regular con
dividendo adicional pagado además del dividendo regular
del cuarto trimestre.

Procedimiento pago de dividendos en
efectivo

El pago de dividendos en efectivo a los tenedores de
acciones de las corporaciones es decidido por la junta directiva.
Los directores suelen realizar juntas trimestrales o semestrales
a fin de evaluar el desempeño financiero de la empresa
durante el período anterior, así como obtener una
perspectiva de cuantos y en que forma habrán de pagarse
los dividendos. Debe establecerse, la fecha de pago.

  • Monto de los dividendos: Las decisiones en
    torno sí habrán de pagarse dividendos, depende en
    gran medida de la política que al respecto es adoptada
    por la empresa.
  • Fechas importantes: Si los ejecutivos de la
    empresa declaran un dividendo, se indicará, asimismo el
    registro y fecha de los pagos relacionados con este.
    Normalmente los directores emiten un informe en
    donde se indica la decisión, fecha de registro y fecha
    de distribución de los dividendos.
  • Fecha de registro: Todas las personas cuyos
    nombres aparezcan como accionistas en la fecha de registro, la
    cual es establecida por los directores, recibirán en una
    fecha específica un dividendo declarado. Suele
    denominarse a estos accionistas tenedores de registros. Debido
    al tiempo requerido para registrar la negociación de acciones, estas
    comenzarán a venderse exdividendos cuatro días
    hábiles antes de la fecha de registro. Un procedimiento
    sencillo para determinar el primer día en que las
    acciones se venden exdividendos consiste en sustraer cuatro
    días de la fecha de registro; si se presenta un fin de
    semana, réstense seis días. Los compradores de
    acciones que venden exdividendos no reciben dividendos
    normales.
  • Fecha de pago: Esta es también
    establecida por los directores, generalmente algunas semanas
    después de la fecha de registro. La fecha de pago es la
    fecha real en la que la empresa enviará el pago de
    dividendo a los tenedores de registro.

3.-
Aspectos Legales de la Distribución de
Dividendos:

Según el Código de
Comercio:

  • No pueden pagarse dividendos a los accionistas sino
    por utilidades líquidas y recaudadas.
  • Ni en la escritura
    constitutiva, ni en los estatutos, ni en otros documentos
    podrán las sociedades
    establecer interés
    a favor de sus acciones. Los accionistas no están
    obligados a restituir los dividendos que hayan percibido en
    virtud de balances sociales hechos de buena fe.
  • La acción en repetición se prescribe en
    todo caso por cinco años contados desde el día
    fijado para la distribución.

Según la Ley de Impuesto sobre la
Renta:

Art. 67.- Se crea, un gravamen
proporcional a los dividendos originados en la renta neta del
pagador que exceda en su renta neta fiscal gravada.

Art. 68.- Se considera como enriquecimiento
neto por dividendos, el ingreso percibido a tal titulo pagado o
abonado en cuenta, en dinero o en especie, originado en la
renta neta no exenta ni exonerada que exceda de la fiscal, que
no haya sido gravada con el impuesto establecido en esta ley.
Igual tratamiento se dará a las acciones emitidas por la
propia empresa pagadora como consecuencia de aumento de
capital.

Articulo 69.– El excedente de renta neta a
considerar a los fines de la determinación del dividendo
gravable, será aquel que resulte de restarle a esta, la
renta neta fiscal gravada y la renta derivada de los dividendos
recibidos de otras empresas.

Art. 70.- a) En primer lugar, a la renta
neta fiscal gravada en el ejercicio inmediatamente anterior a
aquél en que ocurre el pago, los cuales no serán
gravados. b) En segundo lugar a los dividendos recibidos de
terceros por el pagador en el ejercicio inmediatamente anterior
a aquél en que ocurre el pago, los cuales ya fueron
gravados como tales o se originaron de la renta neta fiscal
gravada en cabeza de la sociedad que
origina el dividendo. c) En tercer lugar, a la renta neta que
exceda de la renta neta fiscal del ejercicio inmediatamente
anterior a aquél en que ocurre el pago, los cuales
serán gravados conforme a lo previsto en este
capitulo.

Art. 71.- Agotadas las utilidades del
ejercicio inmediato anterior al pago, conforme al orden de
imputación señalado en el articulo precedente, o
si no hay utilidades en este ejercicio, se presumirá que
los dividendos que se repartan corresponderán a las
utilidades del ejercicio más cercano al inmediato
anterior a aquél en que ocurre el pago y su gravabilidad
se determinará en el mismo orden de imputación
establecido en el articulo anterior, hasta que las utilidades
contra las que se pague el dividendo correspondan a un
ejercicio regido por la ley que se modifica, caso en el cual no
serán gravables.

Art. 72.- Las sociedades o comunidades
constituidas en el exterior y domiciliadas en Venezuela o
constituidas y domiciliadas en el exterior que tengan en el
país un establecimiento permanente estarán
obligadas a pagar, en su carácter
de responsables, por cuenta de sus socios, accionistas o
comuneros, un impuesto de un treinta y cuatro por ciento (34%)
sobre su enriquecimiento neto, gravado en el ejercicio. Este
dividendo presunto no procede en los casos en que la sucursal
pruebe, a satisfacción de la
Administración Tributaria, que efectuó
totalmente en el país la reinversión de la
diferencia entre la renta neta fiscal gravada y la renta neta.
Esta reinversión deberá mantenerse en el
país por el plazo mínimo de cinco (05)
años. Los auditores externos de la sucursal
deberán presentar anualmente, con la declaración
de rentas, una certificación que deje constancias que la
utilidad a que
se contrae este articulo, se mantiene en Venezuela. Tal
enriquecimiento se considerará como dividendo o
participación recibido por el accionista, socio o
comunero en la fecha de cierre del ejercicio anual de la
sociedad o comunidad. El
reglamento determinará el procedimiento a seguir. Esta
norma solo es aplicable al supuesto previsto en este
artículo.

Art. 73.- Se considerara dividendo pagado,
sujeto al régimen establecido en el presenta capitulo,
los créditos depósitos y adelanto que
hagan las sociedades a sus socios, hasta el monto de las
utilidades y reservas conforme al balance aprobado que sirve de
base para el reparto de dividendos, salvo que la sociedad haya
recibido como contraprestación intereses calculados a
una tasa no menor de tres (3) punto porcentuales por debajo de
la tasa activa bancaria, que al efecto fijará
mensualmente el BCV y que el socio deudor haya pagado en
efectivo el monto del crédito, depósito o adelanto
recibido, antes del cierre del ejercicio de la
sociedad.

Artículo 74. El impuesto proporcional
que grava el dividendo en los términos de este
Capítulo, será del treinta y cuatro por ciento
(34%) y estará sujeto a retención total en el
momento del pago o del abono en cuenta. 

Parágrafo Primero: En los casos de
dividendos en acciones emitidos por la empresa pagadora a
personas naturales o jurídicas, el impuesto proporcional
que grava el dividendo en los términos de este
Capítulo, estará sujeto a retención total
en el momento de su enajenación

Parágrafo Segundo: Cuando los dividendos
provengan de sociedades dedicadas a las actividades previstas
en el encabezamiento del artículo 9 de esta ley, se
gravarán con la alícuota del sesenta y siete
punto siete por ciento (67,7%), sujeta a retención total
en la fuente. 

Parágrafo Tercero: Cuando los dividendos
provengan de sociedades que reciban enriquecimientos netos
derivados de las actividades previstas en el aparte
único del artículo 10 de la ley, se
gravarán con la alícuota del sesenta por ciento
(60%), sujeta a retención total en la
fuente. 

Artículo 75. En aquellos supuestos en
los cuales los dividendos provengan de sociedades cuyo
enriquecimiento neto haya estado
sometido a gravamen por distintas tarifas, se efectuará
el prorrateo respectivo, tomando en cuenta el monto e la renta
neta fiscal gravado con cada tarifa. 

4.- Emisión de Nuevas
Acciones

El capital de las empresas está representado por
acciones, las cuales representan la parte proporcional del
capital de al sociedad, así como los derechos que
confieren a sus poseedores. Las acciones comunes o preferentes
son aquellas que emite una sociedad para ser colocadas entre el
público inversionista, de igual forma el capital
común nuevo que desee emitir una empresa, puede ser
colocado en ofertas privadas de acciones, las cuales se llevan a
cabo por promotores privados o entre inversionistas conocidos por
los administradores de la empresa.

Como herramienta de financiamiento, las acciones comunes
tienen dos objetivos fundamentales:

  • Emisión de acciones comunes para incrementar
    el capital social de la empresa y de esta forma incorporar
    nuevos recursos económicos en la operación de la
    misma, generalmente para llevar a cabo algún proyecto de
    inversión de gran envergadura.
  • Colocar entre el público inversionista parte
    de las acciones comunes en poder de los accionistas de la
    empresa, para que estos recuperen la proporción de la
    inversión que requieran y que ponen a la venta, con
    lo que se da mayor liquidez individual a los accionistas y se
    incorporan nuevos inversionistas a la empresa.

4.1- Parámetros Legales de la Emisión
de Nuevas Acciones

Según el Código
de Comercio

  • Las acciones deben ser de igual valor y dan a sus
    tenedores iguales derechos, si los estatutos no disponen otra
    cosa. Las acciones pueden ser nominativas o al
    portador.
  • El título de las opciones nominativas o al
    portador debe contener:
  1. El nombre de la compañía, su
    domicilio, el lugar en que se encuentren los estatutos, con
    expresión de la fecha y numero del
    registro.
  2. El monto del capital social, el precio de la
    acción, y si hay varias clases de éstas las
    preferencias que respectivamente tengan, y el monto de las
    diversas clases.
  3. La fecha en que conformen a los estatutos haya de
    verificarse la asamblea anual ordinaria.
  4. La duración de la compañía.
    Las acciones deben ser firmadas por dos administradores por
    lo menos, o por el administrador
    de la compañía, si es uno solo.
  • Las acciones que no estén
    íntegramente pagadas son siempre nominativas de ellas
    y sus cesionarios sucesivos son responsables total de dicha
    acciones.
  • En el caso de falta de pago de cuotas debidas por
    acciones suscritas, la sociedad puede hacer vender los
    certificados por cuenta del accionista, por medio de un
    corredor o en pública almoneda, sin perjuicio del
    derecho que tiene para obrar contra el suscriptor y el
    cesionario para el pago de la suscripción.

El adjudicatario de la acción se subroga en
todos los derechos y obligaciones
del accionista, quedando éste subsidiariamente
responsable del cumplimiento de dichas obligaciones.

Si puesta en venta la acción no hubiere
oferta, la
compañía puede anularla aprovechándose de
los pagos hechos a cuenta de ella. La anulación se
publicará expresándose el número de la
acción anulada.

  • La propiedad de las acciones nominativas se prueba
    con su inscripción en los libros de la
    compañía, y la cesión de ellas se hace por
    declaración en los mismos libros, firmada por el cedente
    y por el cesionario o por sus apoderados.
  • En caso de muerte del
    accionista, y no formulándose oposición,
    bastará para obtener la declaración del cambio de
    propiedad en el libro
    respectivo y en los títulos de las acciones, la
    presentación de estos títulos, de la partida de
    defunción y, si la compañía lo exige, un
    justificativo declarado bastante por el tribunal de 1°
    Instancia en lo Civil, para comprobar la cualidad de
    heredero.
  • La propiedad de las acciones al portador se
    transfiere por tradición del título. Si
    pertenecieren a menores y fueren vendidas sin los requisitos
    establecidos en el articulo 366 del Código
    Civil, la venta no se anula, pero quedan al menor todos sus
    derechos contra el tutor.
  • Las acciones al portador pueden cambiarse por
    nominativas y éstas por acciones al portador, salvo en
    el último caso, lo dispuesto en el articulo 294. (que no
    este totalmente cancelado).
  • Si una acción nominativa se hace propiedad de
    varias personas, la compañía no esta obligada a
    inscribir ni a reconocer sino a una sola, que los propietarios
    deben designar como único dueño.

4.2- Preferencia
en la Adquisición de Nuevas Acciones

Derecho de prioridad. Con un derecho de
prioridad, los accionistas comunes actuales tiene el derecho de
conservar su propiedad proporcional en la corporación. Si
ésta emite acciones comunes adicionales se le s debe
conceder el derecho de suscribir las nuevas acciones para que
puedan mantener su interés pro rata en la
compañía. Usted podría ser propietario de
cien acciones de una corporación que decide emitir una
nueva oferta de acciones de la compañía con el
propósito de incrementar las acciones en manos del
público en 10%. Si tiene derecho de prioridad, se le debe
dar la opción de comprar diez acciones adicionales, para
que pueda conservar su propiedad proporcional, pero la
mayoría señala que un accionista tiene derecho de
prioridad a menos que la escritura constitutiva se lo
niegue

Oferta pública de valores. La banca de
intervención actúa como intermediario en la
distribución de nuevos valores entre el público. Su
principal función es
comprar los valore de la compañía y revenderlos a
los accionistas. Los bancos de
inversión poseen el conocimientos, los contactos y la
organización de ventas
necesaria para realizar un trabajo eficiente de comercialización de los valores
entre los inversionistas, puesto que están todo el tiempo
dentro del negocio de comprar valores de la
compañía y venderlos a los inversionistas, este
tipo de bancos generalmente puede realizar dicho servicio a un
costo más
bajo que lo que implicaría para una empresa
individual.

Hay dos medios por los cuales la compañía
ofrecen valores al público. La suscripción
tradicional y un registro de anaquel. En años recientes,
este último sé a convertido en el medio dominante,
por lo menos con respecto a las corporaciones más
grandes.

Suscripción tradicional. Cuando una
institución bancaria de inversión compra una
emisión de valores, suscribe la venta de la emisión
dándole a la compañía un cheque por el
precio de compra. En ese momento la compañía queda
liberada del registro de no poder vender la emisión al
precio establecido. Si la emisión no se vende bien, ya sea
a causa de un cambio adverso en el mercado o porque tiene un
precio excesivo. Es el suscriptor, no la compañía,
quien absorbe la pérdida. De manera que el banco de
inversión asegura, o suscribe, el riesgo de
fluctuación adversas en el precio de mercado durante el
periodo de distribución.

Una suscripción tradicional puede realizarse
sobre bases de licitación competitiva o negociadas. Con
una licitación competitiva, la compañía
emisora especifica la fecha en que se recibirán las
licitaciones selladas, y los grupos e bancos
que participan entregan licitaciones en el tiempo y lugar
determinados. El grupo que
tiene la licitación más alta es la que gana la
emisión de valor, con una oferta negociada, la
compañía emisora selecciona un banco de
inversión y trabaja directamente con esa empresa para
determinar las características básicas de esa
emisión. La función de los bancos de
inversión de soportar el riesgo está compensada por
las utilidades obtenidas de la suscripción.

4.3- Posibilidades de
Nuevo Capital a Través del Ingreso de Nuevos
Socios

Como fuente de financiamiento, la emisión de
nuevo capital social común y consecuentemente la
incorporación de recursos frescos a la empresa es muy
importante, ya que se logran los siguientes elementos
financiamientos:

  • Se solidifica la estructura financiera de la empresa,
    pues se incorporan nuevos recursos cuya contra partida es el
    capital social.
  • Se reduce el nivel de apalancamiento, pues los nuevos
    recursos no provienen de pasivos, sino del capital
    social.
  • Se reduce el costo financiero (intereses a cargo) al
    no contratar nuevos pasivos.
  • Se reduce la carga financiera al no impactar al
    flujo de
    efectivo de la empresa con amortizaciones periódicas
    de capital e intereses tal y como se generaría con un
    pasivo.
  • Los nuevos accionistas pueden ser incorporados a la
    administración de la empresa, lo que
    ejercería presiones para profesionalizar y hacer
    más eficiente su administración, además de
    tener nuevas "fuentes" de ideas y
    tecnologías.

Los Inconvenientes principales de una nueva
emisión de acciones se resumen en dos importantes
puntos:

  • Los recursos obtenidos son más caros que los
    provenientes de fuentes de pasivos, ya que los dividendos
    (costo de capital recibido) no son deducibles de impuestos, tal
    y como son los intereses pagados por los pasivos.
  • Se reduce el rendimiento de la inversión de
    accionistas con los recursos provenientes del capital en
    relación con recursos provenientes del
    pasivo.

Para que la emisión de acciones sea una fuente de
financiamiento, se requiere que sean colocadas por medio de una
oferta primaria de acciones, sea esta pública o
privada.

La oferta primaria de acciones es aquella que se pone a
disposición de los inversionistas por primera vez, de tal
manera que los recursos invertidos por estos llegan directamente
a las arcas de la empresa, cuando se trata de un aumento de
capital. La colocación secundaria de acciones es la que se
da en momentos posteriores a la primaria y es la
circulación de acciones con el objeto de especular con
ellas y obtener beneficios económicos, o bien para
recuperar la inversión que tiene en acciones de las
empresas, sin que estos recursos pasen por las arcas de la
tesorería de la sociedad.

Son títulos nominativos, que representan cada una
de las partes iguales en que es dividido el capital social de una
empresa e incorporar los derechos y las obligaciones de los
socios, son emitidos por personas morales, sirven para: comprar
activos fijos,
realizar planes de expansión o financiar proyectos de
inversión, están garantizadas por el prestigio
de la empresa emisora, siendo su plazo la vida de la empresa, su
valor depende de lo que establezcan los estatutos de la empresa y
pueden ser adquiridas por personas físicas o morales,
nacionales o extranjeras de acuerdo con los estatutos.

CONCLUSIÓN

Es importante destacar el financiamiento como
instrumento fundamental para incrementar la productividad y
eficiencia
empresarial, particularmente como medio que facilite condiciones
competitivas en los mercados nacionales e
internacionales.

También toda empresa se ve influenciada por el
financiamiento para cubrir sus necesidades de liquidez y para
iniciar nuevos proyectos, podemos concluir con mencionar que el
financiamiento interno son los fondos proporcionados por el
equipo inicial, la familia y
los amigos, antes y al momento del lanzamiento. Y a mediada que
la empresa crece, gana acceso a financiamientos intermediarios de
tipo patrimonial.

Según la sabiduría convencional el
financiamiento bancario o para bancario no estará
disponible para empresas pequeñas antes de que alcancen un
nivel de producción tal que su balance refleje
activos tangibles sustanciales que puedan ser utilizados como
colateral, tales como cuentas por
cobrar, inventarios y
equipos.

BIBLIOGRAFÍA

Weston y Brigham, Administración
Financiera de Empresas,

Editorial Interamericana, México,
1977.

Gitman, Lawrance J, Fundamentos de Administración
Financiera,

Harla, s.a. de C y México, 1974.

Van Horne, Jame C. Administración
Financiera,

Ediciones Contabilidad
Moderna, Buenos Aires,
1976.

Jeff Madura, Administración Financiera
Internacional,

6ª. Edición, Editorial Thomson Editores,
México.

http://www.
Unamosapuntes.com/

 

 

Elaborado por:

Nayibeth Palomino CI. 10.825.622

Borges Alexandra CI. 11.690.179

Omaña Kasbek CI. 6.865.371

Jesús Gutierrez CI. 13.853.165

Partes: 1, 2
 Página anterior Volver al principio del trabajoPágina siguiente 

Nota al lector: es posible que esta página no contenga todos los componentes del trabajo original (pies de página, avanzadas formulas matemáticas, esquemas o tablas complejas, etc.). Recuerde que para ver el trabajo en su versión original completa, puede descargarlo desde el menú superior.

Todos los documentos disponibles en este sitio expresan los puntos de vista de sus respectivos autores y no de Monografias.com. El objetivo de Monografias.com es poner el conocimiento a disposición de toda su comunidad. Queda bajo la responsabilidad de cada lector el eventual uso que se le de a esta información. Asimismo, es obligatoria la cita del autor del contenido y de Monografias.com como fuentes de información.

Categorias
Newsletter